RESCATE DE ESPAÑA: LA TRAVESIA DEL DESIERTO HA COMENZADO (V)

[azkunaveteya]

Condiciones del rescate:


la obligación de que desaparezcan todas las cajas de ahorro para convertirse en bancos.

Esas cajas de ahorro tendrán su continuidad en fundaciones, con acciones en los respectivos bancos. Esto implicará una importante reducción de la grasa financiera, en lo que se refiere a consejos de administración y directivos.

El préstamo también irá acompañado de severas condiciones para el sistema financiero que afectarán, incluso, a los órganos supervisores. El Gobierno prevé que desde Bruselas se exigirá una mayor independencia del Banco de España y una revisión normativa para reforzar sus labores de supervisión. La condicionalidad europea afectará también a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y a la Dirección General de Seguros, por lo que es posible que desde la UE se reclame una modificación de su regulación para reforzar su independencia.

Asimismo, el Memorándum incluirá la exigencia de la profesionalización en la gobernanza de las entidades financieras, es decir, la profesionalización de sus directivos, reduciéndose los dividendos distribuidos a los accionistas y limitando los sueldos de los gestores; un cambio en la estructura de capital, de tal manera que haya una mayor proporcionalidad entre ese capital y el crédito; y, por supuesto, un plan de reestructuración de plantilla y sucursales. La Comisión Europea también obligará a realizar desinversiones y prohibirá que se utilice el dinero del rescate para hacer negocio adquiriendo otras entidades. La clave está en qué entidades son socorridas y si Bruselas considera que hay algunas que no son viables. Según los cálculos del Gobierno, no necesitarán ayuda europea BSCH Banco Santander, BBVA, Caixabank, Bankinter y BBK. Todas las demás cajas de ahorro, a distintos niveles, tienen problemas serios que requerirán de esta intervención europea bajo supervisión del Fondo Monetario Internacional (FMI).

[pringaete]

Ay madre! Lo habeis puesto ya?

El PP pide la "dimisión" de Almunia por su "deslealtad" con España 

http://www.europapress.es/nacional/noticia-pp-pide-dimision-almunia-deslealtad-espana-perjuicio-causan-declaraciones-20120614114622.html

Bah, mero acto de histrionismo y falsa afectación. Si se ponen a "dimitir" a todo el que abre la boca desde Bruselas, se quedan solos. Incluso en sus propias filas europeperas:
http://www.eleconomista.es/espana/noticias/4040942/06/12/Bruselas-obligara-a-Espana-a-subir-el-IVA-eliminar-la-desgravacion-por-vivienda.html

El vicepresidente del Parlamento Europeo y eurodiputado del PP, Alejo Vidal-Quadras, ha asegurado este miércoles que Bruselas "obligará" a España a subir el IVA, eliminar la desgravación por vivienda y adelgazar la Administración Pública, "todo antes de 2013"

Hay que tener en cuenta que este señor que está allí castigado, según dice el coforero Terelu (póngase su foto de burbuja, hombre, que echamos de menos esa rebeca verde), dijo eso justo el día después de que el desgobierno negara oficialmente las condiciones del rescate.

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Señores, no tenemos nada de que preocuparnos:

http://www.cadenaser.com/actualidad/articulo/gobierno-descarta-absolutamente-rescate-general-economia-espanola/csrcsrpor/20120614csrcsr_1/Tes

El ministro De Guindos lanza un mensaje de tranquilidad tras reunirse con Rajoy y la vicepresidenta

Siguiendo la regla de oro de Sardinita de pronosticar lo contrario de lo que nos digan, eso significa que ¿nos rescatan en dos semanas?

¡Anda! Justo lo que tardaron en rescatar a los que superaron el 7% de interés de deuda que hemos superado hoy.

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puede ser, pero no creo que a la UE les interese. al final unas elecciones no son más que un trámite y un incordio puesto que al final se hará lo que la UE diga. este gobierno está siendo un gran incordio, si hubiera elecciones no tendríamos más que un retraso, otro añito quizás, y mientras empeorando más si cabe la situación.

como ya no estamos para perder tiempo, creo que la UE va a permitir a marianico seguir, pero cada vez que se desvíen habrá palos, cada vez más gordos.

otra opción es obligar a mariano a poner en primera línea un tecnócrata del PP, de los buenos digo, que los hay

¿Elecciones? ¿quién está hablando de elecciones a estas alturas? Donde esté un buen Monti que se quiten las elecciones... 

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Gracias Republik. Como bien dices, no parece nada concluyente.

Remitiéndonos al abstract para citar:

We perform a theoretical and empirical analysis of the relationship between the price of Eurozone
sovereign-linked credit default swaps (CDS) and the same sovereign bond markets during
the Eurozone debt crisis of 2009-2011. We first present a simple model which establishes the
no-arbitrage relationship between CDS and bond yield spreads. We then test this relationship
empirically and explain why the market may deviate from it. Reasons include the different
currencies of denomination of market-standard CDS and their reference obligations. We also
examine whether CDS spread cause changes in bond spreads, and vice-versa, in a Granger sense.
We find evidence for a Granger causal relationship with a one day lag from CDS to bonds for
Greece and Spain, the reverse relationship for France and Italy and a feedback relationship for
Ireland and Portugal. 

Como no conozco al señor Granger, he buscado esto fuera de ese paper:

La correlación entre variables no implica necesariamente una relación de causa en el sentido estricto de esta palabra. De hecho, podemos encontrar en el campo econométrico multitud de aplicaciones con elevadas correlaciones entre variables que no son más que relaciones espurias o carentes de significado económico. En este sentido, el planteamiento de Granger analiza la relación de causalidad de forma que se dice que la variable y es causada por x, si x contribuye a la estimación de y, o de forma equivalente si los coeficientes de la variable x retardada son significativos estadísticamente. En la práctica, lo habitual es encontrarnos con una doble causalidad-Granger: x causa a y e y causa a x. No obstante, es importante resaltar que la afirmación “x causa a y” no implica que y sea el efecto o el resultado de x, pues intervienen, además, otros factores al margen de x.

Wikipedia:

Causalidad de Wiener-Granger o Test de Wiener-Granger: Desarrollado por el Premio Nobel de Economía (año 2003) Clive W. J. Granger (1934-), a partir de las indicaciones de Norbert Wiener. Es un test consistente en comprobar si los resultados de una variable sirven para predecir a otra variable, si tiene carácter unidireccional o bidireccional. Para ello se tiene que comparar y deducir si el comportamiento actual y el pasado de una serie temporal A predice la conducta de una serie temporal B. Si ocurre el hecho, se dice que “el resultado A” causa en el sentido de Wiener-Granger “el resultado B”; el comportamiento es unidireccional. Si sucede lo explicado e igualmente “el resultado B” predice “el resultado A”, el comportamiento es bidireccional, entonces “el resultado A” causa “el resultado B”, y “el resultado B” causa “el resultado A”.

Parece que hay correlación, pero no causalidad propiamente demostrada. A ver si Nash nos lo aclara de forma más concisa en ese post de esta noche para salir ya de dudas.

[azkunaveteya]

borrado

[CHOSEN]

Yo digo que no hay hispamonty.
Rajoy ha sido amortizado antes de lo esperado pero se puede resolver el problema guardando las apariencias, cosa muy deseable.

Tengo noticias de 2 huelgas sectoriales a la espera, ya preparadas para cuando salga el R. Decreto correspondiente. Las administraciones no pueden pagar -hicieron el plan a proveedores para las facturas viejas pero las de este año siguen en el cajón sine-die-, y encima seguimos agarrados a lash ventahs, a la poltrona del amiguismo y a la madre que lo parió.
Van a cocer la rana hasta que no pueda más.
Ocasionalmente puede haber algún respiro si el amigo americano tiende el cheque pero lo veo dificil (no imposible).

Aqui después del verano las huelgas y los recortes (y subidas de IVA) harán el ambiente insostenible. El paro es lo de menos, aqui somos todos muy vagos... 

Con estos mimbres Rajoy se verá impelido a convocar elecciones. No descarto una rebelión interna; Algun banco/caja va a desaparecer SI o SI, porque Europa (por la boca de Almunia) ya ha hablado. Dado este caso algunos pueden tirar de la manta. También me parece significativo que los caciques de las comarcas mineras ya se posicionan contra del partido, porque son los que ven las guillotinas mas cerca.

Para mi es blanco y en botella.
Elecciones anticipadas con resultado obvio.

[Decreasing Management]

Vale, ya que estamos, subo la apuesta de cláusulas molonas para incluir en el MoU secreto que viene a negociar Almunia con el mudo:

Que el poder judicial, de motu propio, revise la sentencia de Garzón, la declare nula y se le restituya en su puesto anterior.

Y que, acto seguido, le nombren Juez Instructor plenipotenciario (con cuerpo de policía judicial propio) para asuntos de corrupción relacionados con el sistema financiero, las CCdAA, CCAA, y la burbuja inmobiliaria en general.

Molaría, ¿verdad? Se iban a acabar los dodotis en una tarde.

Saludos

Bueno, Bruselas ayuda a los que se ayudan a si mismos.

¿Alguien controla los actuables o similares?.

¿Algo parecido a "POR UN JUICIO DE NUREMBERG AL LADRILLO Y LAS CAJAS DE AHORRO"?.

Si vienen a liberar la fortaleza de la peste, que menos que abrirles la puerta por la noche.

[Asdrúbal el Bello]

En "mi libro" ya lo avisé 

El insider que estáis buscando es Rubalcaba.
El PP (español) no es mas que un partido extremófilo heredero de una dictadura que "casualmente" y por mera cuestión semántica -ser la derecha española- está alineado con la derecha europea, derecha que calificaríamos de NORMAL, un puesto que le corresponde por pleno derecho al PSOE, si juzgamos sus políticas en sus llegadas al poder (PSOE económico y social = derecha europea liberal).

Por eso en el PP europeo están "contentos" con el camarada Rajoy.
Por eso Almunia fue comisario (ahora vice). Por eso Solana fue el máximo representante del continente (Mr. Pesc lo llamaban).
Que os creíais que hacían Felipe, Borrel, Solana, Almunia y Rubalcaba los veranos que van desde el 82 hasta el 96 ?

Estaban haciendo un hijo.
Un hijo que salió mujer y se llamó Europa. Así es como se ven las cosas en nuestro continente y siempre ha sido así; SIEMPRE.
Aznar era antieuropeo y por eso nunca le hicieron un hueco, se ha tenido que ir a sudamérica a cobrar de los anglos, a hacer el trabajo sucio en la órbita de las américas latinoparlantes. Nada es casualidad. Guindos estaba en Lehman.

El PP español en Europa NO GUSTA.
Nunca ha gustado. Son una mezcla de falangistas y neo-anarcocapitalistas que le dan un tinte antisistema QUE FUERA DE ESPAÑA APESTA.
Las evidencias siempre han estado ahi, otra cosa es que AHORA con la guerra económica encubierta sea mas obvia que nunca. ¿Alguien ha viso alguna queja de la euroderecha reclamando respeto para el PP español? NO, porque no la ha habido. Ni siquiera tras las burlas hacia RBrey en el europarlamento.

En el PP no se están enterando de nada.
No me extrañaría que algún "organismo" cargadito de dollars recién impresos se intente infiltrar dando algo de oxígeno a nuestros caciques, locos por respirar dinerito fresco.
Se dejarán utilizar, cometiendo el error de convertirse en resistencia interna (ariete) y España se verá sometida a un severo correctivo.

Correctivo que pagaremos nosotros -los españoles- por supuesto.
Nos van a cocinar a fuego muuuuuy lento.

Rubalcaba el 13-M	Small | Large

Rajoy 13-M	Small | Large

[Petardazo Inminente]

ADIOS CASTUZA HdP

No vendamos la piel del oso antes de matarlo... sobre todo cuando el oso está visto que no está por la labor de dejarse matar. Cuidado.

[Caminante]

Jodo 

http://www.zerohedge.com/news/here-comes-mother-all-rumors-g-20-sources-say-central-banks-preparing-coordinated-action?utm_source=feedburner&utm_medium=feed&utm_campaign=Feed%3A+zerohedge%2Ffeed+%28zero+hedge+-+on+a+long+enough+timeline%2C+the+survival+rate+for+everyone+drops+to+zero%29

Here Comes The Mother Of All Rumors: G-20 Sources Say Central Banks Preparing For Coordinated Action

Update 1: and here comes the revision:

    G20 SOURCES SAY CENTRAL BANKS PREPARING FOR COORDINATED ACTION AFTER THE GREEK ELECTIONS IF NEEDED

So... if Syriza wins, and Greece leave the Eurozone, there will be a response? Unpossible.

Update 2:

    EUROZONE MINISTERS TO HOLD CONFERENCE ON SUNDAY TO DISCUSS OUTCOME OF GREEK ELECTIONS

LOL, in other words:

    STUFF MAY OR MAY NOT HAPPEN DEPENDING ON WHAT MAY HAPPEN.

What a joke

* * *

And the mother of all rumors strikes:

    G20 SOURCES SAY CENTRAL BANKS PREPARING FOR COORDINATED ACTION AFTER THE GREEK ELECTIONS

One small problem. Central banks NEVER indicate in advance what they will do. This is merely a desperation attempt to ramp markets into the close, and sucker even more retail into stocks ahead of Sunday. Now we wait for the denial because otherwise some pathetic G-20 leak just made central banks everywhere irrelevant and obsolete: remember what happened to Jamie Dimon when in March he front-ran the Fed...

[wanderer]

Castuzo terruñista sincerándose:

El Gobierno de Navarra dice que los navarros "no apechugarán si el rescate sale mal"

"Si el rescate sale mal apechugarán los españoles, porque en el convenio se fija que no tenemos que apechugar", ha afirmado el consejero de Economía de Navarra Álvaro Miranda.

Acojonante.

[Asdrúbal el Bello]

Castuzo terruñista sincerándose:

El Gobierno de Navarra dice que los navarros "no apechugarán si el rescate sale mal"

"Si el rescate sale mal apechugarán los españoles, porque en el convenio se fija que no tenemos que apechugar", ha afirmado el consejero de Economía de Navarra Álvaro Miranda.

Acojonante.

Pues se va a descojonar cuando le digan que entonces tiene que ir a hablar con Merkel a pedir el rescate navarro.

[Republik]

Castuzo terruñista sincerándose:

El Gobierno de Navarra dice que los navarros "no apechugarán si el rescate sale mal"

"Si el rescate sale mal apechugarán los españoles, porque en el convenio se fija que no tenemos que apechugar", ha afirmado el consejero de Economía de Navarra Álvaro Miranda.

Acojonante.

Cuando los malcrías los niños te salen así de chulos. La anomalía foral española podría ser llevadera si al menos hubiésemos sido firmes en su educación desde pequeñitos poniéndoles una frontera fiscal de verdad y pasándoles (a los vascos) la factura de todos los gastos extraordinarios (reconversión, inundaciones de 1.980). Como hemos sido blanditos el niño, ya crecidito, nos pega y nos quita billetes de la cartera cuando quiere un iPhone nuevo. Los navarros además tienen doble pecado porque como van de modositos españolazos y amantes de los toros, les consentimos aún más.

[Republik]

No creo que un cambio de gobierno pueda salir rápida y limpiamente sencillamente porque el nivel de mierda acumulado es tan descomunal que los dossieres amenazantes ahora mismo deben estar fluyendo por todas partes....

Republik, ves entonces diferente el caso de Italia con Berlusconi?

Es que Italia es otro mundo, realmente un "patchwork" que con carísimas suturas mantiene medio bien pegados a lo que son tres países, Padania, "Pontificia" y "Suralia", el uno hiperindustrial a nivel suizo/bávaro, el otro agro/turístico/administrativo y el tercero, lo que les dejamos en herencia nosotros (incluyendo a los catalano-aragoneses en ese "nosotros", claro) y los Bobones que les llevamos. Incluso se cuenta que hay pecado original en la fundación de la vigente Republica en 1.946, porque salió monarquía en el referendo y como "no tocaba", se pulieron al Saboya. Décadas de sucia fontanería que incluye terrorismo, tratos con la mafia y riego con abundante dinero público en las "suturas" han llevado al país a su actual nivel de deuda pese a que el fondo no es nada malo (posición financiera neta internacional, competitividad exportadora, capacidad tributaria) aunque comparta con nosotros algunos problemas (la demografía  declinante el más visible).

Berlusca en su largo y accidentado paseo por el poder es como un Polanco que, harto de sus marionetas, hubiera decidido lanzarse sin rubor a la arena. Un oscuro mafioso del ladrillo (ahí, en la periferia milanesa, comenzó su fortuna) reciclado en el cutre-espectáculo (talento tiene, supo detectar el hambre de tele-caspa de sus compatriotas y la capitalizó obscenamente), es como un cruce de Mussolini con uno de esos cantantillos azucarados que proliferaron en su país en los 60-70. Los italianos de bien que conozco se avergüenzan mucho de que este pájaro les haya  representado.

Rajoy, con todos los secretillos que pueda guardar en el armario, no es un ave rapaz de la categoría del Berlusconi, es más bien un administrador serio aunque acojonado ante la que se le viene encima. Ha renunciado a ingresos de siete dígitos (un registrador de su edad y antigüedad por ahí estará) por la vanidad de verse un día en los libros de Historia o en  una calle de un PAU periférico (las buenas las han pillado ya los figurones isabelinos y de la I Restauración), y parece que le da miedo dejar una fea huella, pero si le plantean que la alternativa es ser más breve que Leopoldo Calvo-Sotelo, es posible que se ponga las pilas, el trabajo que le falta por hacer no es tantísimo.

[wanderer]

Rajoy, con todos los secretillos que pueda guardar en el armario, no es un ave rapaz de la categoría del Berlusconi, es más bien un administrador serio aunque acojonado ante la que se le viene encima. Ha renunciado a ingresos de siete dígitos (un registrador de su edad y antigüedad por ahí estará) por la vanidad de verse un día en los libros de Historia o en  una calle de un PAU periférico (las buenas las han pillado ya los figurones isabelinos y de la I Restauración), y parece que le da miedo dejar una fea huella, pero si le plantean que la alternativa es ser más breve que Leopoldo Calvo-Sotelo, es posible que se ponga las pilas, el trabajo que le falta por hacer no es tantísimo.

Me encanta la mala fina mala uva que destilan algunos de sus últimos posts, sinceramente... 

En fin, sobre el personaje de MRB, habría que recordarle éso de Sic transit Gloria Mundi, y por favor, que aunque sea meapilillas pacato, en ningún caso podrá decirse de su obra que era AMDG (Ad Maiorem Dei Gloriam).

Que le ponga una velita a San Tochibio, que lo mismo le saca de ésta... ¡el pobre!

[Caminante]

Parece que se confirma lo que puse ayer de zerohedge  , gobernanza químicamente pura ¿votarán los griegos 'lo correcto' o los obligarán a quitarse la careta?

http://www.europapress.es/economia/noticia-bancos-centrales-20-estudian-medidas-coordinadas-si-grecia-deja-euro-20120615081750.html

Los bancos centrales estudian medidas por si Grecia deja el euro

Los bancos centrales de los países del G-20 están estudiando tomar medidas, incluida la acción coordinada, para inyectar liquidez y estabilizar los mercados en caso de que se produzca una restricción de crédito a consecuencia de los resultados de las elecciones que se celebrarán este fin de semana en Grecia, que podrían llevar a Grecia a intentar renegociar el rescate económico que se le concedió o a su salida de la eurozona.

   Los representantes de los países miembro del G-20, que se reunirán en la localidad mexicana de Los Cabos los días 18 y 19 de junio, han dicho que sus bancos centrales están preparados para tomar medidas para estabilizar los mercados financieros en caso de que sea necesario a través de la inyección de liquidez.

   "Los bancos centrales se están preparando para una acción coordinada para dar liquidez", ha dicho una fuente del G-20 familiar con las discusiones en torno al asunto.

   Dependiendo de la profundidad de la crisis que pudiera generarse tras los comicios en el país heleno, los países del G-7 celebrarían una reunión de emergencia el lunes o el martes durante la cumbre del G-20. Asimismo, los ministros de Finanzas de la eurozona mantendrán una teleconferencia el domingo por la tarde para debatir los resultados de las elecciones.

   De cara a esta presumible crisis, Reino Unido ha anunciado que inyectará liquidez a su sistema bancario debido a las "nubes negras" sobre la economía nacional proyectada por la crisis económica y financiera que sacude a los países de la zona euro.

   Asimismo, Canadá ha señalado que "está preparado para actuar" en caso de que la situación se complique o en caso de que "haya un 'shock' externo", según ha indicado Andrew MacDougall, portavoz del primer ministro canadiense, Stephen Harper.

   Por su parte, el Banco de Japón ha decidido este viernes no cambiar sus políticas después de una reunión que se ha extendido durante dos días, manteniendo su poder financiero en reserva por si fuera necesario tras los comicios griegos. China e India están trabajando en planes de contingencia, tal y como apuntaron fuentes oficiales durante la semana pasada.

   En Europa, las autoridades han redactado diversos planes para hacer frente a los posibles problemas que puedan surgir, tales como el vaciado de cuentas por parte de la población en caso de que la Coalición de Izquierda Radical (SYRIZA), que ha prometido renegociar los términos del rescate facilitado por la 'troika' --el Fondo Monetario Internacional (FMI), la Comisión Europea y el Banco Central Europeo (BCE)--, se haga con la victoria.

   El líder de SYRIZA, Alexis Tsipras, dijo que el acuerdo firmado por Atenas con los prestamistas internacionales, que ha abocado al país a una profunda depresión económica, no durará más allá del fin de semana. Sin embargo, ha mantenido su compromiso con la permanencia de Grecia en la eurozona.

[John Nash]

La correlación entre la prima de los CDS y los intereses de la deuda a 5 y 10 años.
Copio y pego del blog de Marc Vidal: http://marcvidal.net/2012/04/credit-default-swap.html#comentarios
Es realmente profético!

Credit Default Swap
15 Comentarios | 20 de abril de 2012

Hoy leía un artículo muy interesante sobre lo que debería hacer la banca. Ese post venía muy bien enlazado con el tema que hoy Luis Benguerel nos trae. Con su voluntad didáctica y con el convencimiento que la “alta economía” puede explicarse con sencillez y sin tapujos nos trae a referencia los CDS. Hace unos años saltaron a la fama. Se les acusó de estar detrás de la quiebra del sistema o, como mínimo de gran parte del modelo financiero existente. Los CDS, es decir los Credit Default Swap, son responsables de muchas cosas y como tal deberíamos saber que son, como se comportan, que importancia tienen hoy en día todavía en la economía y como nos afectan a nivel directo como ciudadanos.

    Los CDS son el invento que se creó para cubrir una operación de compra de deuda. Si nosotros compramos deuda de un país o una empresa, podemos cubrir nuestro riesgo pagando una prima. A esa opción se le llama Credit Default Swap. El problema principal de este mercado es que es un producto financiero tratado en un mercado no regulado y sin liquidaciones diarias. ¿Que quiere decir eso? Pues que en realidad es un contrato entre dos entidades. Puede ser deuda sobre una tercera sociedad o país sin que sea necesario tener algo de deuda de ese país o entidad referenciada. Vamos a tirar de algo conocido. En un ejercicio de plantar un ejemplo práctico nos centraremos en los CDS españoles, esos que están en boca de todos estos días de escalada de la prima de riesgo y por derivación del coste de ese seguro de deuda que suponen éstos.

    Como podéis ver en este grafico que muestra la deuda desde 2007, es este el momento en el que estamos en máxima tensión. El fotograma obtenido del dashboard de Bloomberg muestra que hemos estado en 520 puntos. Esto significa que si somos tenedores de bonos españoles por valor de 10 millones de euros, para cubrir esta posición a 5 años, como es el caso del grafico, tendríamos que pagar una prima de 520.000 euros. Os aseguro que eso es mucho como podéis ver en el listado que os adjunto con el coste de otros países.

    Esto lo que quiere decir es que el inversor tiene miedo a tener deuda de España y por lo tanto la paga cara pues el seguro que precisa requiere mucho más aval. En el siguiente listado podemos ver lo mismo pero para los países a los que menos miedo tiene el mismo mercado de deuda. Lo normal es que pensemos que si el inversor tiene miedo, la deuda se dispará en su rendimiento, y que cuando el gobierno tiene que acudir al mercado a colocar deuda de nuevo lo hará a un precio más caro. A un rendimiento mayor, menor inversión pública pues en gran medida el coste de avalar o rentabilizar la deuda vendida se va en los intereses y se pierde en liquidez.  Aquí vemos la correlación entre mercado de CDS y el zoco de bonos.

    Es en este preciso instante que llegamos al apartado mas conflictivo. La teoría dice que un CDS es la forma natural en la que un inversor de bono puede, mediante el pago de una prima, asegurase de que no perderá el dinero si la empresa o el gobierno quiebra, pero es que para comprar y actuar sobre los CDS no tienes por que tener deuda suscrita. De este modo cualquiera puede especular sobre ellos, incluso dar por seguro que subirán, que quebrarán o que servirán para liquidar un mercado paralelo. Esto sucede por ser un mercado no regulado y controlado por unos pocos. Nunca sabes del cierto si al final de la quiebra cobrarías esos CDS. El ejemplo mas claro fue cuando entro en default Lehman. Resulta que por culpa de los CDS, el gobierno americano tubo que ir al rescate de AIG (la mayor compañía de seguros del mundo) por derivación y enlace del problema.

    El problema sigue estando ahí. Hay entidades que venden un producto en un mercado no regulado y si al final  tienen que pagar  y no pueden ya vendrá el papa gobierno de turno a rescatarlas. Me suena. Cuando en 2008 se tuvo la oportunidad de regular estos mercados no se hizo nada al respecto y se limitaron a inyectar dinero a la banca sin pedirles nada a cambio.

    A día de hoy está claro que cualquier regulación es difícil. Ya se les ha dado todo y será difícil quitárselo. Por ello, cuando vimos como afectaba todo el tema de Grecia, a la banca creadora de CDS (Goldman Sachs) no le intereso nunca aceptar una quita total. No lo hizo por los bonos que ya los tenía colocados, sino por un tema de interpretación de contrato y así intentar pagar lo menos posible a los tenedores de CDS.

    En otro punto de interés está el tema de que los CDS engloban algo más que países. Sirven para asegurar deuda de compañías. Esto proboca que el mercado se llene de multiples CDS de múltiples rendimientos y vencimientos. ¿Porque no interesa que los países no quiebren? La respuesta es complicada, de hecho no interesa por muchos factores, incluso sociales, pero no olvidemos algún factor que nada tiene que ver con el romanticismo. El negocio para lo bancos vendedores de deduda es que la compañías o estados no quiebren ya que ellos ingresan toda la prima que se pago limpia.

    Se contempla como probable que, si alguno de ellos quiebra y sus CDS deben ser ejecutados, vendrá una instancia transversal y enorme a rescatarlos. Me suena. Es por esa razón que estos días alguien estaba apostando al quiebre de España. Quien fuera está seguro que ganará mucho dinero con ese rescate o quiebra. ¿Cómo puede ser que si cae un estado alguien pueda rentabilizarlo? Poniendo por delante que la banca pueda soportar la caída de un país como España o Italia, lo que realmente le supone un buen negocio a un estado como el español es ser intervenido cuando la rentabilidad de sus bono a diez años supera el 7%. El coste de intereses sobre la deuda colocada sería más impagable que los recortes exigidos por el BCE a España en caso de rescate. En cualquier caso pintan nubarrones.