PPCC. PIsitófilos Creditófagos. Verano 2020

[sirou]

Hoy me gustaría compartir un pensamiento esta vez de pesar e incertidumbre, sobre el mismo gráfico que puse el otro día.

• A - Hemos ganado. Por fin comienza la TE
• B- Ok, una bull trap es previsible
• C- ¿WTF...??

Nadie vió la C.

He repasado el foro de arriba abajo. Solo he encontrado explicaciones una vez avanzado el tramo C, con las pertinentes revisiones del ticket y comprimiendo los eventos conforme avanzamos hacie el final: 2025

Ni en el más alocado brainstorming a nadie se le ocurrió que había que montar otra burbuja para salvar a la banca  ¿¿??

Nadie pudo predecir  que se iba a montar una re-burbuja con su re-pinchazo, pero ocurrió.

....Y ese tramo del ticket se llevó por delante una decada más.

Para mas "inri" durante este tramo C que nadie vió venir, todos los que creemos firmemente que la vivienda (y otros bienes de primera necesidad) no deberían suponer una losa financiera de por vida, nos hemos tragado subidas de hasta el 50% del alquiler.

Mi "Yo-post-2006" (y pre-2012) se mostraría ahora esperanzado ante las señales de cambio.

Mi "Yo-post-2012" se muestra ahora confuso, con sensación de incertidumbre y deseando que no ocurra otro evento que nadie haya previsto y que se lleve otra decada perdida por delante.

[Derby]

Sandeces...

https://www.elconfidencial.com/empresas/2020-09-21/nuveen-kronos-stay-built-to-rent-1-000m-5-000-pisos_2756187/

Nuveen (dueño de Xanadú) y Kronos lanzan la mayor promotora para alquiler de España

El fondo y la promotora han unido fuerzas en la nueva plataforma Stay, que nace con el objetivo de crear una cartera de 5.000 viviendas con una inversión valorada en 1.000 millones

(...) Respecto al inquilino, estas viviendas van dirigidas a población entre los 25 y 45 años, solteros, parejas o matrimonios con un hijo, en su mayoría, ya que es donde Stay ha identificado el grueso de la demanda.   No obstante, también tienen proyectados hogares de hasta tres dormitorios, dirigidos a familiar con dos o tres hijos. A partir de dos dormitores, el suelo de las rentas mensuales es de 750 euros. Todas las promociones contarán con servicios como como piscina, gimnasio, sala gourment, salas de reuniones, cocina equipada, internet o Netflix de serie.

Además de por las dimensiones de este proyecto, la irrupción de Nuveen en el mercado de residencial en alquiler es una muestra más de la metamorfosis que está viviendo el mercado de los grandes inversores institucionales, cada día más presionados para ampliar su abanico de inversiones alternativas desde productos más conservadores históricamente, como las oficinas o los centros comerciales, hacia otros donde se asume mayor riesgo, como es la promoción.

[Derby]

https://www.cnbc.com/2020/09/21/heres-what-banking-experts-are-saying-in-the-wake-of-the-fincen-leak.html

Here’s what banking experts are saying in the wake of the FinCEN leak

(...) Rachel Woolley, director of financial crime at regulatory consultancy Fenergo, said the FinCEN files expose a “systemic failure across the entire financial system and industry.” She suggested that SARs* were used as a “defense mechanism” to pass liability onto other stakeholders, with many countries lacking resources to actively investigate such reports.

“Fines are on the up, over $40 billion since the financial crisis, but is this really a deterrent to the financial institutions that facilitate money laundering?” Woolley said in an email to CNBC Monday. “In comparison to the trillions of dollars that illegally move around, these look like a simple cost of doing business.”

She suggested the focus for the financial sector must now shift to “effective” rather than “technical” compliance.

“The days of hiding behind complexity and paper pushing are gone, the entire industry needs to collaborate more effectively in order to adhere to policy and prevent crime from entering the financial system.”

*Suspicious Activity Reports

[Negrule]

Ni los pisitofilos se lo imaginaron, sobretodo lo que respecta a las rentas del alquiler. Ni uno, ni el más optimistas de ellos hubiera apostado por las rentas que se están pagando. No se quien la ideó pero fue una jugada maestra, de la que nos va a costar una barbaridad cambiar la opinión.

Hoy me gustaría compartir un pensamiento esta vez de pesar e incertidumbre, sobre el mismo gráfico que puse el otro día.

• A - Hemos ganado. Por fin comienza la TE
• B- Ok, una bull trap es previsible
• C- ¿WTF...??

Nadie vió la C.

He repasado el foro de arriba abajo. Solo he encontrado explicaciones una vez avanzado el tramo C, con las pertinentes revisiones del ticket y comprimiendo los eventos conforme avanzamos hacie el final: 2025

Ni en el más alocado brainstorming a nadie se le ocurrió que había que montar otra burbuja para salvar a la banca  ¿¿??

Nadie pudo predecir  que se iba a montar una re-burbuja con su re-pinchazo, pero ocurrió.

....Y ese tramo del ticket se llevó por delante una decada más.

Para mas "inri" durante este tramo C que nadie vió venir, todos los que creemos firmemente que la vivienda (y otros bienes de primera necesidad) no deberían suponer una losa financiera de por vida, nos hemos tragado subidas de hasta el 50% del alquiler.

Mi "Yo-post-2006" (y pre-2012) se mostraría ahora esperanzado ante las señales de cambio.

Mi "Yo-post-2012" se muestra ahora confuso, con sensación de incertidumbre y deseando que no ocurra otro evento que nadie haya previsto y que se lleve otra decada perdida por delante.

[breades]

Le pegas una mordida al salario > Los curritos tienen menos poder adquisitivo y gastan menos > Cierran más empresas > Más locales vacíos

Por cierto, el mismo ciclo que si subes impuestos con la "reforma fiscal": como no se los subas a los que de verdad tienen más renta y más patrimonio (y/o vayas a por rentas extractivas), acabas ahondando el hoyo.

La teoría la conocemos. Lo que hay que preguntarse es si los pisitófilos la conocen, que vista la ruina que tenemos encima, la respuesta es brutalmente obvia.

Lo saben más de lo que parece, pero les da igual. "El que venga detrás que arree, que yo llegué primero". Durante la burbuja y la reburbuja, sólo veían las colas para ver el pisito nada más colgar el anuncio. En estos últimos años sobre todo inquilinos, pero en su día también bastantes compradores. Y cuando cambia el ciclo, a aguantar y a echar a los socialistas la culpa de todo.

Ellos van a jugar a su juego, a aguantar el tirón así reviente todo. Sólo sacarán los pisos cuando las necesidades financieras ya les aprietan. No son pocos los que aguantan hasta que el banco les ejecuta la hipoteca o les embarga.

Si es cierto que esta vez el sector financiero real ya no es rehén de El Pisito ™, veremos la caída que no vimos hace diez años. Pero va a ser muy dolorosa. El que pueda, mejor que se aparte para evitar que le caiga encima algún zarpazo de las bestias acorraladas.

Honestamente, yo creo que no.

El libegalismo como coartada ha sido real, como lo han sido tantos -ismos en la Historia. Se lo creen, y si vd. les enfrenta le van a decir que no sabe de economía porque consideran que ser propietario es el culmen del sistema.

¿Por qué aún hoy los alemanes no pueden hablar desinhibidamente del nazismo?

Porque no hay una explicación razonable a lo que ocurrió. Sabemos muchísimo del nazismo, pero no sabemos cómo cojones fuimos capaces de llegar a esos extremos. No puede aceptarse porque es imposible, to er mundo eh weno. De hecho, hoy se están reproduciendo los mismos errores que entonces en muchas partes del mundo, pero aún no se han dado las condiciones objetivas para avanzar un paso más.

Conozco APIs ─que ya no cumplen los 55, y que llevaron un nivel de vida envidiable para cualquier obrero en los días de vino y rosas─, que se han pasado los últimos 5 años mendigando, literalmente. Pues bien, cuando les explicas la trama burbujil se quedan observando el infinito y dicen sí a todo, pero que en cualquier conversación banal siguen creyendo profundamente que el camino a la riqueza y la prosperidad es la propiedad inmobiliaria. ¿Qué conclusión se puede sacar de esto? Que están condenados y que ya no hay forma humana de hacerles entender de qué va la vida. Está grabado a fuego de forma atávica en lo más profundo de su alma. No hay nada que hacer por ellos, sólo evitar que sean un estorbo.

Ni los pisitofilos se lo imaginaron, sobretodo lo que respecta a las rentas del alquiler. Ni uno, ni el más optimistas de ellos hubiera apostado por las rentas que se están pagando. No se quien la ideó pero fue una jugada maestra, de la que nos va a costar una barbaridad cambiar la opinión.

Hoy me gustaría compartir un pensamiento esta vez de pesar e incertidumbre, sobre el mismo gráfico que puse el otro día.

• A - Hemos ganado. Por fin comienza la TE
• B- Ok, una bull trap es previsible
• C- ¿WTF...??

Nadie vió la C.

He repasado el foro de arriba abajo. Solo he encontrado explicaciones una vez avanzado el tramo C, con las pertinentes revisiones del ticket y comprimiendo los eventos conforme avanzamos hacie el final: 2025

Ni en el más alocado brainstorming a nadie se le ocurrió que había que montar otra burbuja para salvar a la banca  ¿¿??

Nadie pudo predecir  que se iba a montar una re-burbuja con su re-pinchazo, pero ocurrió.

....Y ese tramo del ticket se llevó por delante una decada más.

Para mas "inri" durante este tramo C que nadie vió venir, todos los que creemos firmemente que la vivienda (y otros bienes de primera necesidad) no deberían suponer una losa financiera de por vida, nos hemos tragado subidas de hasta el 50% del alquiler.

Mi "Yo-post-2006" (y pre-2012) se mostraría ahora esperanzado ante las señales de cambio.

Mi "Yo-post-2012" se muestra ahora confuso, con sensación de incertidumbre y deseando que no ocurra otro evento que nadie haya previsto y que se lleve otra decada perdida por delante.

Aún recuerdo un arti-culo de McCoy en El Confidencial ─creo que en 2011, cuando ya habían consumado su 'artero' movimiento con Cacho─ en el que puso negro sobre blanco que el futuro del inmo estaba en el alquiler. No recuerdo bien si lo hizo como advertencia o como profecía mesiánica, pero por ahí andará. A ver si lo encuentro.

[chameleon]

10 años mas de procastinacion y nominalmente ajustado a la inflacion tendremos un ajuste guapo 

[sudden and sharp]

[...] Porque no hay una explicación razonable a lo que ocurrió. Sabemos muchísimo del nazismo, pero no sabemos cómo cojones fuimos capaces de llegar a esos extremos. No puede aceptarse porque es imposible, to er mundo eh weno. De hecho, hoy se están reproduciendo los mismos errores que entonces en muchas partes del mundo, pero aún no se han dado las condiciones objetivas para avanzar un paso más.

Miedo.

[ El peor consejero... en cualquier circunstancia. Hay que pasar página... y mirar al futuro, sin "miedo". ]

[breades]

[...] Porque no hay una explicación razonable a lo que ocurrió. Sabemos muchísimo del nazismo, pero no sabemos cómo cojones fuimos capaces de llegar a esos extremos. No puede aceptarse porque es imposible, to er mundo eh weno. De hecho, hoy se están reproduciendo los mismos errores que entonces en muchas partes del mundo, pero aún no se han dado las condiciones objetivas para avanzar un paso más.

Miedo.

[ El peor consejero... en cualquier circunstancia. Hay que pasar página... y mirar al futuro, sin "miedo". ]

No sólo.

Sea cual sea la motivación, lo que quedan son muchas decisiones cortoplacistas que vistas con una perspectiva emic tienen su sentido y lógica, pero que vistas con perspectiva etic son una locura detrás de otra.

El arti-culo de McCoy este (en 2013, no 2011):

La banca gana: ahora, a forrarse con los alquileres

Desde hace unos meses venimos advirtiendo de los peligrosos paralelismos entre la realidad financiera actual y la vigente en las vísperas de la crisis que estalló en el verano de 2007 (Valor Añadido, "2013 empieza a oler peligrosamente al ‘pre-crash’ 2007", 29-05-2013, y "El monstruo que causó la crisis resurge de sus cenizas", 17-09-2013). Como entonces, la abundancia global de dinero –entonces crédito, hoy liquidez pura y dura– y la falsa seguridad de la existencia de un nuevo paradigma –ayer el famoso Goldilocks, crecimiento sin inflación, ahora la protección infinita de los bancos centrales– ha propiciado tanto que proliferen modalidades de crédito como el cov-lite (200.000 millones de dólares cerrados en lo que va de 2013 frente a los 100.000 de 2007) o el payment-in-kind que apenas garantizan el recobro del principal, como que la percepción del riesgo sobre los activos basura se encuentre en niveles casi mínimos (FT, "Surge in boom-era debt is signal of overheating", 19-10-2013). No importan ni la lánguida realidad macro, crecimiento y deuda, ni el preocupante estancamiento micro, ventas y beneficios. A vivir que son dos días.

Más aún. El proceso de innovación en la economía del dinero continúa firme su curso y, curiosamente, lo hace sobre pilares similares a los que nos provocaron hace seis años que lo improbable se hiciera posible y lo impensable, realidad. Recordarán que, en aquel momento, antes de que todos descubriéramos que la prima era mucho más virtual y diferencial que carnal y absoluta, el vocablo de moda era subprime. Un término que hacía referencia no sólo a las hipotecas basura concedidas por los bancos estadounidenses –fenómeno que luego se probó generalizado en sus distintas versiones en muchas otras economías, como la española–, sino también al empaquetamiento de las mismas en otros productos que permitían sacarlos del balance de los tenedores gracias, entre otras cosas, a que las agencias de rating les otorgaban una calificación que en la mayoría de las ocasiones no se correspondía ni de lejos con su verdadera solvencia. Ahí siguen los S&P y Moody´s de turno, como si nada hubiera pasado.

Pues bien, ahora que en Estados Unidos parece que la cosa inmobiliaria empieza a ganar algo de tracción –eso sí, con las agencias semiestatales garantizando el 90% del mercado hipotecario local y los tipos de referencia para la compra de casas en umbrales irrisorios– los estructuradores más avezados amenazan con sacarse un nuevo conejo de la chistera, esta vez del color de los alquileres que los sufridos inquilinos están pagando por habitar en las casas adquiridas a derribo por miembros de la llamada banca en la sombra, fundamentalmente capital riesgo y hedge funds. Un mismo mercado, el ladrillo; distinto subyacente, las rentas a percibir; similar instrumento, la titulización; igual objetivo, sacar rentabilidad adicional al flujo económico asociado a la vivienda (antes para la entidad financiera, ahora para el propietario). El patrón de siempre, en cualquier caso: agrupar cash-flows asociados a algún tipo de garantía, ponerles el lacito del refrendo de un tercero, por cuestionado que esté, y... ¡a jugar!

El nuevo vehículo estaría a punto de ver la luz de la mano de Blackstone y Deutsche Bank, si nos atenemos a la información publicada por Tracy Alloway en la edición del Financial Times del pasado lunes (FT, "Home rental bond secures credit rating", 20-10-2013). Tomaría la forma de bono single-family rental, denominación políticamente más correcta que la inicialmente prevista de real estate owned (REO) to rental, entre otras cosas porque REO hace referencia explícita en Estados Unidos a los pisos adjudicados o que han sido objeto de desahucio. Ojos que no ven, ya saben... ya que mancha, al menos que no ensucie. Aparentemente, el último requisito para su lanzamiento oficial se cubrió la semana pasada con la obtención de calificación por parte de una agencia aún desconocida, rating que ayudará en la colocación. No les negaré que tengo una curiosidad más que malsana por saber cómo se puede considerar a un arrendatario AAA o CCC sin la fuerza ejecutiva de un derecho con garantía real sobre el mismo. Me lo expliquen.

En cualquier caso, en los principales centros financieros interplanetarios se frotan las manos ante lo que consideran el inicio de un nuevo mercado potencialmente multimillonario, no sólo en volumen listo para ser titulizado, sino en comisiones para los originadores y comercializadores. De hecho, una vez abierto el melón, cualquier vivienda, oficina o nave alquilada es susceptible de entrar, de nuevo, en el juego de dónde está la bolita –en el emisor, en el arrendatario, en el inmueble– que no pocos problemas, más bien todos, trajo en su día. Pero es sabido que el hombre es el único mendrugo que tropieza dos veces con la misma piedra, ¿eh, querido inversor?, mientras que el financiero sigue siendo aquel que, a cambio de un resultado de corto plazo al que va ligado su bonus, es capaz de condenar a la ruina a toda una generación.

Seis años más tarde, nada ha cambiado.

https://blogs.elconfidencial.com/mercados/valor-anadido/2013-10-23/la-banca-gana-ahora-a-forrarse-con-los-alquileres_44740/

No se pierdan los comentarios.

[Derby]

Et voilà!

https://www.vozpopuli.com/economia-y-finanzas/rebus-sic-coronavirus_0_1377162638.html

El Gobierno prevé facilitar la renegociación de alquileres y contratos por el coronavirus

El Gobierno prepara un informe que debería estar listo antes de que acabe el año en el que analizará el encaje jurídico de la cláusula 'rebus sic stantibus' que permite renegociar contratos por la pandemia

El Gobierno prepara un informe sobre las posibilidades de incluir en el régimen jurídico de obligaciones y contratos la regla 'rebus sic stantibus' (estando así las cosas), una cláusula que permite renegociar o incluso resolver un contrato si se produce un cambio sustancial de las circunstancias del mismo entre el momento de su celebración y su posterior ejecución.

En concreto, el Gobierno “presentará a las Comisiones de Justicia del Congreso de los Diputados y del Senado, en un plazo no superior a tres meses, un análisis y estudio sobre las posibilidades y opciones legales, incluidas las existentes en derecho comparado, de incorporar en el régimen jurídico de obligaciones y contratos la regla 'rebus sic stantibus'. El estudio incluirá los datos disponibles más significativos sobre el impacto de la crisis derivada de la COVID-19 en los contratos privados”, según figura en el Boletín Oficial del Estado (BOE) del pasado sábado. Como ya publicó este diario, han sido varios los partidos políticos que han abogado por regular esta posibilidad.

Desde el estallido de la pandemia, son muchas las empresas, especialmente las del sector de la hostelería que han reclamado la regulación de esta regla para renegociar sus alquileres ante el desplome de ventas causado por la Covid-19. Hasta ahora, la cláusula 'rebus' había sido utilizada por los tribunales en muy contadas ocasiones. Por norma, los contratos se rigen por el 'pacta sunt servanda' (los pactos deben cumplirse) y cualquier cambio debe estar justificado por motivos de peso para evitar inseguridad jurídica.(...)

[Cadavre Exquis]

El titular del post lo dice todo: la aplicación de la gig economy a los deshaucios

Imagínense lo que sería tener una app de "Desokupa" para poder "pedir" un deshaucio como quien pide un Uber

Gig Economy Company Launches Uber, But For Evicting People
Posted by BeauHD on Monday September 21, 2020 @04:40PM from the profiting-on-pandemics dept.

An anonymous reader quotes a report from Motherboard:

SINCE COVID-19 MANY AMERICANS FELL BEHIND IN ALL ASPECTS," reads the website copy. The button below this statement is not for a GoFundMe, or a petition for calling for rent relief. Instead, it is the following call to action, from a company called Civvl: "Be hired as eviction crew." During a time of great economic and general hardship, Civvl aims to be, essentially, Uber, but for evicting people. Seizing on a pandemic-driven nosedive in employment and huge uptick in number-of-people-who-can't-pay-their-rent, Civvl aims to make it easy for landlords to hire process servers and eviction agents as gig workers.

Civvl aims to marry the gig economy with the devastation of a pandemic, complete with signature gig startup language like "be your own boss," and "flexible hours," and "looking for self-motivated individuals with positive attitudes:" "FASTEST GROWING MONEY MAKING GIG DUE TO COVID-19," its website says. "Literally thousands of process servers are needed in the coming months due courts being backed up in judgements that needs to be served to defendants." The company, at first glance, appears to be some kind of _Nathan For You-_esque prank: siccing precarious gig jobs onto vulnerable people. But Civvl is connected to a larger -- and real -- gig economy company called OnQall, which describes itself as an app that provides "on-demand task services to non-urban communities beyond main city areas." OnQall is the developer behind other, more believable TaskRabbit-esque apps, like LawnFixr, CleanQwik, and MoveQwik. Given the fact that Civvl is advertising all over the country and that OnQall, though not popular, does exist, it seems as though Civvl actually is an attempt to simplify the process of evicting people who cannot pay their rent during a pandemic.

Está claro que en esta última fase del popular-capitalismo vamos a ver lo que no está en los escritos...

Saludos.

[Derby]

https://elpais.com/economia/2020-09-21/bruselas-endurece-las-condiciones-para-liberar-las-ayudas-europeas.html

Bruselas endurece las condiciones para liberar las ayudas europeas

La Comisión establece medidas más estrictas y  exigirá a España aprobar las reformas pendientes como la de pensiones

[Derby]

https://galicia.economiadigital.es/directivos-y-empresas/la-covid-deja-a-cero-las-inversiones-de-amancio-ortega-con-pontegadea_20096506_102.html

Amancio Ortega deja a cero su inversión en ladrillo el año del Covid

Pontegadea, el brazo inversor de Amancio Ortega y que se nutre de los dividendos de Inditex, no ha comunicado ninguna adquisición inmobiliaria este 2020

Troy Block y Albor Blocks, en Seattle (EEUU), donde se encuentran las oficinas del gigante Facebook, el 815 de Connecticut Avenue en Washington DC o el mítico Post Building londinense... Son solo algunas de las adquisiciones inmobiliarias que Amancio Ortega, el fundador y primer accionista de Inditex, realizó en 2019 a través de su brazo inversor, Pontegadea, que cerró el año con una cartera inmobiliaria valorada en más de 15.000 millones de euros. Sin embargo, en lo que va de 2020, el holding pilotado por Roberto Cibeira, no ha comunicado ninguna nueva inversión de relumbrón en el negocio del ladrillo. Y eso que el propio consejero delegado indicó en una entrevista concedida a Financial Times a principios de marzo, antes de que el Covid-19 se transformarse en una pandemia mundial, que el grupo tiene el mandato de invertir unos 2.000 millones de euros anuales de la fortuna del empresario gallego.

En lo tocante al negocio inmobiliario de Amancio Ortega (a través de Pontegadea también gestiona sus participaciones empresariales) dos cuestiones fundamentales han frenado su espectacular ritmo inversor este 2020. La primera y más obvia es la propia crisis del coronavirus, que ha dejado el mercado inmobiliario global prácticamente paralizado a la espera de conocer la evolución de la pandemia. La segunda causa, el hachazo a los ingresos financieros que Pontegadea recibe cada año vía dividendos de Inditex y con los que acomete sus compras.(...)

[Derby]

https://www.lavanguardia.com/economia/20200922/483616402766/bce-eleva-compras-activos-pandemia.html

El BCE eleva las compras de activos por la pandemia

Lagarde asegura que vigilará la apreciación del euro

El rebrote de coronavirus ha vuelto a disparar las alarmas no sólo en las bolsas sino también en el edificio acristalado del Banco Central Europeo en Frankfurt.

Las compras netas de activos por parte de la institución bajo su programa de compras de emergencia contra la pandemia (PEPP, por sus siglas en inglés) se situaron la semana pasada en 16.090 millones de euros, lo que supone el mayor importe semanal adquirido desde hace siete semanas, según los datos publicados ayer por la entidad.

Este programa entró en vigor a finales del pasado mes de marzo para paliar el impacto de la pandemia en los mercados y mantener bajo control los diferenciales de la deuda de los países del euro. Hasta ahora el BCE ha empleado ya 542.733 millones de euros del total de 1,35 billones de la capacidad del programa (que estará en vigor hasta junio de 2021), lo que representa el 40,2% del mismo.

El BCE había ralentizado el volumen de compras de su programa al comienzo el verano, en coincidencia con el descenso del número de contagios. Así en lo que va de septiembre, la autoridad presidida por Christine Lagarde se ha hecho con activos por valor de 42.857 millones de euros, cuando en junio la cifra fue más el doble: 120.321 millones en junio.

Caída del dólar
Desde finales del mes de marzo la divisa europea se ha apreciado un 30%

Pero el recrudecer de los contagios ha obligado al organismo a volver a intervenir para sostener la economía. En este sentido, Christine Lagarde reiteró ayer su promesa de aumentar nuevamente el estímulo monetario si fuera necesario, ya que la recuperación de la zona euro de una recesión por el coronavirus sigue siendo incierta. “El Consejo de Gobierno del BCE sigue dispuesto a ajustar todos sus instrumentos, según corresponda”, afirmó, repitiendo el mismo mensaje que lanzó en otras ocasiones.

En cambio, la novedad es que el BCE está empezando a mirar de cerca la cotización de la divisa. “La apreciación del euro obviamente juega un papel en diferentes áreas y en lo que a política monetaria se refiere, ejerce una presión a la baja sobre el nivel de precios”[/color], dijo Lagarde a una asamblea parlamentaria franco-alemana.

Los precios al consumidor en la eurozona cayeron un 0,2% en agosto respecto al año anterior, y el banco central cree que la tasa registrará una media de solo un 1% el próximo año y un 1,3% en 2022. “Estamos muy atentos a la apreciación del euro y la tenemos en cuenta a la hora de determinar nuestra política monetaria”, recalcó la exministra francesa.

Ahora bien, el mandato del BCE formalmente sólo se refiere a la tasa de inflación (que tiene que ser cercana al 2%) y no hace referencia alguna a la cotización de la divisa. Pero, inflación a parte, el banco sabe que si el euro se aprecia demasiado encarece las exportaciones de la industria europea y deprimir aún más la economía, tocada por la Covid.

Riesgo covid
La semana pasada el BCE compró más de 16.000 millones, el máximo desde julio

El pasado 20 de marzo, con el comienzo del confinamiento, el euro cotizaba 1,0695 dólares. Desde agosto está de forma estable por encima de los 1, 17 dólares. Esto supone una apreciación cercana al 30% en seis meses. El problema es que con los tipos que ya están en el 0%, el BCE no tiene muchas municiones monetarias para devaluar su divisa.

Además esta revalorización es más un reflejo de la debilidad del dólar, que se está depreciando respecto a muchas monedas. Las expectativas apuntan a que los tipos de interés en EE.UU., tal como adelantó hace unos días el presidente de la Reserva Federal (Fed) Jerome Powell seguirán muy bajos (casi cero) hasta el 2024 y los inversores están recomponiendo sus carteras saliendo del área dólar. Y presionan, aún más si cabe, a una economía europea ya golpeada por una ola de contagios.

https://twitter.com/fwred/status/1308040562642214912

The pace of ECB PEPP purchases increased only slightly last week, but it was the most notable pick-up in over two months so let's see if this marks a change in trend.

[Derby]

Coyuntural o estructural...estamos en Barrio Sésamo! 

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/10782380/09/20/El-Banco-de-Espana-avisa-una-fuerte-creacion-de-empleo-no-garantizara-la-viabilidad-de-las-pensiones.html

El Banco de España avisa: una fuerte creación de empleo no garantizará la viabilidad de las pensiones

Un 80% de ocupación solo absorbería hasta un 73% del alza de gasto
El Sistema afronta un aumento de costes 'fijos' ligados al envejecimiento
El supervisor advierte de que será complicado subir del 70% de ocupación

La sostenibilidad de las pensiones permanece en entredicho pese a los esfuerzos pedagógicos del ministro de Seguridad Social, José Luis Escrivá, para tratar de explicar que la situación de asfixia de las cuentas es coyuntural y que se puede resolver el problema del déficit en un plazo de cuatro años si se toman las medidas adecuadas. Buena parte de la recuperación financiera del Sistema se fía a una mejora del comportamiento del mercado laboral que incremente los niveles de ocupación en nuestro país una vez se supere el vendaval de la crisis económica provocada por la pandemia. Ahora bien, el Banco de España advierte que ni en el mejor de los casos, con un fortísimo repunte de la ocupación, se cubriría el déficit de las pensiones, más aún si tenemos en cuenta el efecto del aumento de la esperanza de vida.

Así lo ha puesto de manifiesto el análisis Covid-19: Perspectivas económicas, envejecimiento y pensiones elaborado por el director general de Economía y Estadística del Banco de España, Óscar Arce asegurando que si la tasa de empleo alcanzase el 80% en 2050, frente al 60% en 2019, reduciría el aumento del gasto en pensiones por el factor demográfico entre un 50% y un 73%, y el gasto en pensiones bajaría en 4,5 puntos, frente al aumento de 7,7 puntos debido al a demografía, según la AIReF.

Ello supone que ni siquiera un fuerte repunte de la ocupación en los años posteriores a la pandemia se traduciría en un aumento suficiente de los ingresos por cotizaciones sociales para cubrir los incrementos de gasto asociados a la impacto de la demografía que se traducirá en sufragar pensiones más caras y durante más tiempo (jubilación de la generación del baby boom, incremento de la cuantía de la pensión media y alargamiento de la esperanza de vida). (...)

[R.G.C.I.M.]

30% en 6 meses???
Hubiera estado a 0,9.  Como en los anos del inicio del €.

El rigor me abruma.

Sds.