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Sepa usted que el placer fue, es y seguirá siendo mío, y que nunca podré agradecer suficientemente los análisis y el trabajo que puedo leer casi a diario en este foro. Normalmente, cuando se prohíben las ventas en corto la cotización cae todavía más... No solamente eso, sino que prohibiendo cortos contra un banquito de mierda, en mi humilde opinión trasladas el riesgo al mercado completo. (Y además podemos seguir cortos más y mejor: http://es.fundspeople.com/news/como-afecta-la-prohibicion-de-las-posiciones-cortas-a-los-etf-inversos )
Todo va bien, circulen, circulen... http://politica.elpais.com/politica/2017/06/11/actualidad/1497207407_899130.html "Tras valorar todas las circunstancias concurrentes, y en particular la evolución durante los últimos días de la cotización de la acción de Liberbank, S.A. (que se ha visto afectada por fuertes descensos y una alta volatilidad en un contexto en que no hay informaciones negativas difundidas por la entidad ni pendientes de difundir según la propia Liberbank, S.A.) y la muy probable relación de dicha evolución con la actuación de resolución decidida por la Junta Única de Resolución el 7 de junio de 2017 con respecto a Banco Popular Español, S.A., la CNMV ha considerado apropiado prohibir la realización de ventas en corto y operaciones similares con respecto a dicho valor", ha señalado el supervisor en un comunicado. PPCC escribe algo muy parecido a lo que posteé el otro día.Estimado trabajador, nacido entre 1960 y 1980. Como bien sabe, usted se empepitó en plena burbu, entre 2000 y 2006. Ha vivido usted de forma estoica, pagando la hipoteca de su tesoro aunque fuera comiendo choped. Por otra parte, nada le asegura la jubilación, usted ya sabe que las arcas estan vacías con tanto Vicioso burbujista y bajista traidor, hasta nos tiran el banco de la Obra. Pero tiene usted derecho una jubilación dorada: le permitimos a partir de 2018 decidir dónde quiere usted cotizar! 1. MAB Socimis con el ladrillo de toda la vida, inversiones seguras en las que los milenials pagaran via alquiler el pecado de nacer tarde. 2. Renta fija de la que no renta, que devorará la inflación. 3. La peligrosisima renta variable. Se puede ganar dinero pero hay que estar siempre pendiente. Ni se le ocurra. Son unos trileros. Hasta donde lo entendí el comportamiento de las acciones de SOCIMI no es igual que el de una accion "normal". Lo que dice (decía) alguno del sector, en un tono diferente al de ahora http://adiosladrilloadios.libremercado.com/el-timo-de-las-socimi-gato-sicav-por-liebre-reit/ El timo de las SOCIMI: Las Socimi son sociedades anónimas cuyo objeto social es la adquisición y promoción de activos inmobiliarios de naturaleza urbana para su alquiler, sea cual sea el uso. Se caracterizan por un régimen fiscal muy ventajoso a cambio de exigir el reparto vía dividendo de la casi totalidad de las rentas generadas. Además, que sus acciones deben estar admitidas a negociación en un mercado regulado (en una bolsa). Son muchas las bondades de esta figura inspirada en los REIT (Real Estate Investment Trusts) anglosajones. De entrada, permite a los particulares adquirir propiedades que, por su tamaño, les serían inalcanzables de forma individual. Aunque para ser francos esto ya lo podían hacer a través de los famosos Fondos de Inversión Inmobiliaria (FII). La principal diferencia con estos últimos estriba en que proporcionan un dividendo fácil de cuantificar y de prever garantizado. Y, sobre todo, la posibilidad de entrar y salir de la sociedad a su libre antojo, comprando y vendiendo acciones en tiempo real gracias a que cotizan en mercados libres, eso sí, al precio que fije el mercado. Si las Socimi hubieran tenido éxito, el mercado en su conjunto habría ganado mucha transparencia, pues no hay mejor valoración de una empresa o de un activo inmobiliario que la que le otorga el mercado cotizado, máxime si la propiedad está en arrendamiento. Por otra parte, estos vehículos de inversión inmobiliaria aportan seguridad jurídica para el inversor particular: tratándose de sociedades cotizadas difícilmente se podría reproducir el escandaloso ‘corralito’ al que los gestores de los antiguos FII –encabezados por el Santander- sometieron a sus partícipes a comienzo de la crisis. Liquidez, transparencia, accesibilidad, seguridad jurídica… ¿alguien da más? ¿Habían soñado alguna vez invertir en ladrillo en estas condiciones? Y sin embargo fallaron. ¿Por qué? Una regulación demasiado rígida, el advenimiento del crash inmobiliario,… y, sobre todo, una fiscalidad inadecuada: La EPRA (European Public Real Estate Association) emitió el 13 de noviembre de 2009 esta nota en la que tacha la regulación de las Socimi de “oportunidad perdida”. ¿Y eso? Pues porque no se aplicó la regla de tributación a nivel del accionista. En los REIT de Europa y Estados Unidos la sociedad no tributa (o lo hace testimonialmente) y son los accionistas, al cobrar el dividendo, los que pagan impuestos. Aquí se optó por una tributación mixta: del 18% para las Socimi, y del 12% para los accionistas que fueran personas jurídicas. Las personas físicas, exentas. En fin, ya saben, lo de siempre en España, el mundo al revés. Hace cosa de un año tuve ocasión de escuchar la conferencia de uno de los principales inversores británicos del ramo y, ¿saben qué dijo? Que para invertir en España se necesitaban dos cosas: que la banca reconociera las pérdidas en los activos (precios bajos) y que se proporcionara un vehículo de inversión semejante al REIT (reformar las Socimi). ¿Y saben de qué volumen de inversión estamos hablando? Pues según un estudio realizado por IESE, Sociedad de Tasación, IPD y Asprima, la friolera de 100.000 millones de euros potenciales. A esta cifra se llega a partir de la comparación de lo que sucede con los países de nuestro entorno. Así, mientras en Francia, Reino Unido y Alemania la inversión institucional alcanza el 15% del PIB, en España se queda en el 5%. Visto lo visto, convendrán conmigo que una reforma de las Socimi era urgente y necesaria. Pues bien, pasemos a analizar el Anteproyecto (págs. 12-14) que ha presentado Fomento: 1) Plazo de mantenimiento de los inmuebles promovidos por la entidad: se reduce de 7 a 3 años. En principio me parece una medida positiva, pues permite a las sociedades recomponer y adaptar más fácilmente su cartera de inversiones. Además, es coherente con la reforma de la LAU por la cual el inquilino tiene la facultad, en vivienda, de mantener el contrato por 3 años a su voluntad. 2) Diversificación: ya no es necesario tener al menos 3 inmuebles ni que ninguno de ellos represente más del 40%. Me parece positivo. De hecho, hay inmuebles únicos que por tamaño y envergadura pueden constituir una inversión muy atractiva para un particular (un gran centro comercial, una torre de oficinas tipo las cuatro torres o Picasso, un parque empresarial o industrial, una gran promoción de viviendas en alquiler). 3) Reducción del capital social de 15 a 5 millones. Relajar la exigencia de capital social no ocasiona ningún perjuicio y facilita la constitución de Socimis. 4) Obligación de distribución de beneficios: del 90% al 50%. Esta medida distancia a la Socimi del REIT. Estos vehículos de inversión se originan para que los particulares puedan acceder a la inversión en activos que por su precio sólo están al alcance de las grandes fortunas y de los inversores institucionales. Desligar la inversión de la rentabilidad del inmueble alimenta o incentiva al inversor menos conservador, más preocupado por la revalorización que por la rentabilidad. 5) Eliminación del requisito de un máximo del 70% en financiación ajena. En fin, parece mentira que estemos en una crisis uno de cuyos orígenes sea haber practicado loans to value del 90%, el 100%, e incluso más. Un endeudamiento superior al 70% no es nada recomendable para la salud de una compañía, se dedique a lo que se dedique (además de francamente difícil de obtener hoy día). 6) Requisitos para admisión a cotización en mercado regulado: de 25% al 15% del capital en circulación, y de 100 a 50 accionistas mínimo. La reducción del capital en circulación parece una medida que va en contra de los objetivos de liquidez y transparencia que hacen a un REIT atractivo para el particular: menos free float es más manipulación del precio real. La reducción del número de accionistas necesarios es inocua; contribuye en principio a facilitar la constitución del vehículo. 7) Las sociedades tributan en función del resultado del ejercicio, no del reparto de dividendos. Es una medida coherente con la medida 4): sólo faltaba que habiendo reducido del 90% al 50% la obligación de distribuir dividendo, la tributación se siguiera relacionando con el reparto de dividendo. (que sea coherente no quiere decir que sea lo apropiado) Las rentas exentas provenientes de vivienda en alquiler se elevan del 20 al 25%, si más del 50% de la cartera son viviendas. La medida trata de potenciar y dar salida al exceso de stock de vivienda. Sinceramente no parece un gran incentivo. 9) Tipo de gravamen al 19% para todas las rentas. Es positivo en cuanto simplifica. Sin más. Valoración global: Aunque aparentemente muchas de las disposiciones parecen flexibilizar el marco legislativo de las Socimi, el conjunto de las medidas no me resulta ni mucho menos satisfactorio. La sensación es que la mayoría de las medidas están pensadas no tanto para atraer capital extranjero -ni tampoco para incentivar a los particulares- como para permitir convertir en Socimis (aprovechándose de sus ventajas fiscales) situaciones ya preexistentes o consolidadas. De alguna manera, las Socimi, con los nuevos requisitos, se están convirtiendo en Sicavs inmobiliarios que facilitarán a grandes fortunas (family offices) e inversores institucionales españoles (aseguradoras, bancos,..) pagar menos impuestos. Van en contra del espíritu de los REIT, en la medida en que tratan de empequeñecer su tamaño (medidas 2,3 y 6) y adaptarlo a situaciones preexistentes (medida 5); reduciendo el interés del particular por tomar parte en ellas (medidas 4 y 6). Definitivamente, las medidas 4 y 6 me parecen totalmente reveladoras sobre la verdadera intención del legislador. Incluso la medida 1 puede ser interpretada como fomento indirecto del desarrollo de nuevas promociones. Conclusión: - Los REIT se caracterizan por liquidez, transparencia, y profesionalización de la gestión de activos. Ninguna de las medidas va en esta dirección. - En los REIT verdaderos, las sociedades no tributan nada o lo hacen muy poco: se tributa a nivel del partícipe, sobre los dividendos percibidos. - A cambio de no tributar nada, los REIT tienen la obligación de repartir casi todo el beneficio vía dividendo. Ahora ya no va a ser a sí (sólo 50%), perdiendo interés el particular en tomar parte en la Socimi. - Su bajísimo free float ofrece muy poca liquidez, y a un precio muy manipulable. El particular bien informado no entrará. - Me temo que los grandes REIT extranjeros no quedarán seducidos por esta legislación. Los 100.000 millones seguirán sin entrar al país. - No va a ayudar a liquidar stock vía inversores para arrendar. La medida 8 es cosmética. En definitiva, la Socimi se aleja más del REIT en esta reforma. Las han transformado en un vehículo fiscalmente barato (e ineficiente a los propósitos del REIT) para inversiones ya existentes de grandes fortunas y de inversores institucionales locales. Las medidas 4, 5 y 6 son la prueba del algodón. Another missed oportunity. Qué pereza de país, amigos. Enviado desde mi Mi 4i mediante Tapatalk
Artículo 5. Capital social y denominación de la sociedad. 1. Las SOCIMI tendrán un capital social mínimo de 5 millones de euros. 2. Las aportaciones no dinerarias para la constitución o ampliación del capital que se efectúen en bienes inmuebles deberán tasarse en el momento de su aportación de conformidad con lo dispuesto en el artículo 38 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, y a dicho fin, el experto independiente designado por el Registrador Mercantil habrá de ser una de las sociedades de tasación previstas en la legislación del mercado hipotecario. Igualmente, se exigirá tasación por una de las sociedades de tasación señaladas para las aportaciones no dinerarias que se efectúen en inmuebles para la constitución o ampliación del capital de las entidades señaladas en la letra c) del artículo 2.1 de esta Ley. 3. Sólo podrá haber una clase de acciones. 4. Cuando la sociedad haya optado por el régimen fiscal especial establecido en esta Ley, deberá incluir en la denominación de la compañía la indicación «Sociedad Cotizada de Inversión en el Mercado Inmobiliario, Sociedad Anónima», o su abreviatura, «SOCIMI, S.A.».
Pues este señor tan serio y coherente dirige la SOCIMI de SAN. Las aportaciones de capital se realizan mediante cesiones de propiedades (a precio de catálogo burbujeado, no de mercado) que computan como ventas. Se vacía el balance ladrilleril de los bancos mientras la mierda se queda en la SOCIMI que publicará a bombo y platillo la revalorización de sus activos y además la "puesta en valor" de los mismos. Y... tachan!!! SAN ya no tiene exposición al ladrillo, sino que es propietaria de una empresa patrimonialista que da beneficios. Es probable, además, que al reempaquetar la deuda eludan el control europeo sobre la solvencia, provisiones, etc, por tener diferente naturaleza (y más de un propietario). Y la SAREB va ha hacer exactamente lo mismo. Pirotecnia contable. ¿No da la impresion que están creando una cámara estanca donde atraer y encerrar socimis, himbersores y activos que van para arriba, dandole a través de la "marca" bancaria SAN un estatus legal/normativo aparentado a una entidad bancaria (SAN+BAnkiaSareb) para luego poder aplicarle un MUR a lo POPular, pero sin que salpique ni a bancos genuinos, ni a empresas cotizadas? http://www.elmundo.es/economia/2017/03/17/58cafcbd22601d06168b45d0.html ¿Qué está pasando en el mercado del alquiler? ¿Hay riesgo de burbuja? R.- Es cierto que las rentas están subiendo, pero creo que es un error medir el riesgo de burbuja por este incremento. No es real. Lo importante para saber si hay un recalentamiento del mercado es medir la rentabilidad que da el activo respecto al coste de inversión. Bajo este criterio, actualmente no hay ningún riesgo de burbuja. ¿A qué se debe entonces el incremento de los precios? Si hablamos de precios absolutos, hay que tener en cuenta que venimos de un ajuste importante y que las subidas siempre parecen más bruscas aunque en porcentaje supongan recuperar poco respecto de lo que bajaron. Por otro lado, éste es uno de los mercados en los que mejor funciona la ley de oferta y demanda, ya que hay millones de ofertantes y de demandantes. Por esta razón, el alquiler es un mercado muy sano, que se ajusta muy rápido a las condiciones salariales y de empleo de la demanda. Si suben las rentas es porque mejora la economía. Jugadón de SAN dando el pase a SAREB?
http://www.europapress.es/economia/finanzas-00340/noticia-sareb-contrata-renta-clifford-chance-asesorar-salida-bolsa-socimi-20170609122019.html Sareb contrata a Renta 4 y Clifford Chance para asesorar la salida a Bolsa de su socimi Jaime Echegoyen EUROPA PRESS Publicado 09/06/2017 12:20:19CET No se plantea que Satander traspase los activos inmobiliarios heredados de Popular MADRID, 9 Jun. (EUROPA PRESS) - La Sociedad de gestión de activos procedentes de la reestructuración bancaria (Sareb) ha contratado a Renta 4 como asesor global para la salida a Bolsa de la sociedad anónima cotizada de inversión inmobiliaria (socimi) que planea crear para finales de año, mientras que Clifford Chance será el asesor legal de la operación. Así lo comunicó el presidente de Sareb, Jaime Echegoyen, durante las jornadas del sector financiero e inmobiliario que organiza Goldman Sachs desde el miércoles en Madrid, confirmaron a Europa Press en fuentes oficiales de la sociedad, también conocida como 'banco malo'. Las conferencias organizadas por uno de los bancos de inversión más influyentes de Wall Street se celebran a puerta cerrada, y entre otros asistentes han acudido la presidenta de Banco Santander, Ana Botín o el expresidente de la Comisión Europea (CE) y presidente no ejecutivo de la división internacional de Goldman Sachs, José Manuel Durao Barroso. Las fuentes consultadas explicaron que Renta 4 resultó elegida para asesorar la salida a Bolsa de la socimi de Sareb tras un proceso competitivo y subrayaron la demostrada experiencia de esta firma en este tipo de operaciones, puesto que ha sido el coordinador global de 19 de las 33 socimis que cotizan actualmente en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB). No obstante, el contrato que vincula la salida a Bolsa de la socimi con Renta 4 está a la espera de ser firmado. Por su parte, el asesor legar elegido para la operación ha sido Clifford Chance. Durante las jornadas, algunos asistentes también preguntaron al presidente de Sareb si Banco Santander pretendía traspasar a la sociedad parte de los 36.800 millones de euros en activos improductivos, la mayoría de ello ligados al sector inmobiliario, que ha heredado la entidad tras la absorción de Banco Popular. Esta opción es un asunto que "no se ha planteado", explicaron las fuentes, que incidieron en que Santander tiene capacidad "de sobra" para gestionar la cartera inmobiliaria de Popular, por lo que no creen que la entidad necesite "traspasar nada" a Sareb. En este sentido, la entidad presidida por Ana Botín anunció que realizaría provisiones adicionales por importe de 7.200 millones de euros para cubrir la exposición al ladrillo de Popular. https://corporativo.liberbank.es/inversores-y-accionistas/informacion-general/analistas
La entidad es seguida por analistas que publican informes con sus recomendaciones y opiniones sobre Liberbank y la evolución de sus acciones. Analistas Institución Analista Fecha Objetivo Recomendación BBVA Research Alfredo Alonso 05 jun. 2017 1.05€ Vender Deutsche Bank Ignacio Ullargui 21 abr. 2017 1.17€ Neutral Alantra Francisco Riquel 03 abr. 2017 0.97€ Vender Fidentiis Mario Ropero 24 mar. 2017 1.36€ Comprar Caixabank David Fernández 13 mar. 2017 1.30€ Comprar Ahorro Corporación Nuria García 24 feb. 2017 1.19€ Comprar Keefe Bruyette & Woods Hari Sivakumaran 24 feb. 2017 0.92€ Vender Citi Stefan Nedialkov 24 feb. 2017 1.20€ Comprar BPI Carlos Peixoto 24 feb. 2017 1.40€ Comprar Kepler Cheuvreux Carlos García 22 feb. 2017 0.70€ Vender JBCapitalMarkets María Paz Ojeda 24 ene. 2017 1.22€ Comprar Société Generale Carlos Cobo 23 feb. 2017 1.10€ Neutral Banco Sabadell María Lodos 18 ene. 2017 1.10€ vender Haitong 26 oct. 2016 0.91€ Neutral Bankinter Marisa Mazo 19 oct. 2016 1.00€ Comprar Mirabaud 30 ago. 2016 0.88€ Comprar Banco Santander Arturo de Frías / Javier Echanove 14 dic. 2015 2.22€ Comprar Nomura Benjie Creelan-Sandford 04 sep. 2015 2.25€ Neutral Renta 4 Nuria Álvarez 06 ago. 2015 2.28€ Comprar Capital Markets Luis Navia 25 feb. 2015 nd Comprar Coronan a Botín como "reina del ladrillo", pero confían en que no tirará los precios Programación neurolingüística: Repitan conmigo: Too big to fail. Too big to jail. Malvender, consolidación, sector, destino, brotes verdes, gigante, desagüe, filosofía, nunca tirar precios. 7 es el nuevo 36.
36.000 millones en los precios de catálogo de la revista de tecnoguasa del popular son 7.000 en la realidad de la ampliación de SAN. https://cincodias.elpais.com/cincodias/2017/05/17/companias/1495050192_256490.html No me digan que no tiene gracia que el nombre de la inmobiliaria guapa de SAN sea Altamira. La cuestión de los Supercincuentones/Triunfadores vs. Inmoindultados es global. Pego las dos respuestas más valoradas de un hilo ELI5 (Explain like I'm five) de Reddit, ELI5: why people say "boomers" ruined the housing market: Es muy interesante la consideración "generacional" de la burbuja y solametne echo en falta en este ELI5 el corolario sobre el juego de suma cero (la contestación al "y por qué no?") Citando a PPCC, que de forma clara y sintética contesta: De las cuatro necedades popularcapitalistitas, la más incompatible con el capitalismo es la primera, la del Pisito. Lo es por dos motivos: a) acaba provocando problemas muy serios en la colateralización de la inversión crediticia general; y b) desplaza verticalmente para arriba la curva de costes del Trabajo & Empresa. Esta es esencialmente la causa del daño. Una burbuja de tulipanes o terras no jode la esencia el sistema, ni siquiera jode el funcionamiento crediticio si has definido los baremos de riesgo adecuados o colateralizado convenientemente. Lo de los piss-itos sí, porque además de los dos puntos insulta al dinero (falta de aprecio por los tres dineros (fiduciario, bancario y financiero) y por la moneda como divisa). Por eso esta gente es profundamente anticapitalista (Capital) y antimarxiana (Trabajo). Objetivo: Vamos a vender unas SOCIMIS hispanistaníes.
Target: Mayoría natural. La percepción de la operación debe ser: gran posibilidad de ganacia (para ello, socialmente se deberá percibir el impacto de la restricción momentanea en el número de alquileres) escaso riesgo (los activos inmobiliarios de las SOCIMI ya han bajado lo que tenían que bajar, jejejeje) Condicionantes: Ausencia de crédito. Requisitos: burbuja doble en precios de catálogo alquiler + venta. No es necesario un incremento de volumen en transacciones. Coste: El de la lógica pérdida debida a los alquileres vacíos. Estrategia: Mano fuerte "Imaginemos que estamos en un período de tendencia lateral, donde el mercado no acaba de decidirse si va a ir para arriba o para abajo, y las manos fuertes quieren convertir el mercado en alcista, comprando barato para posteriormente obtener unos jugosos beneficios tras la subida del activo. Para ello, aprovechando que el precio está próximo a la resistencia del canal alcista, y en muchas ocasiones aprovechando una buena noticia económica sobre la acción, como puede ser unos beneficios mejores que los esperados, introducir una gran cantidad de dinero posicionándose largos en dicha acción. Durante los siguientes días o semanas siguen inyectando dinero para que la acción siga subiendo, intentando convencer a las manos débiles, o sea, nosotros, de que se trata de una buena oportunidad, avalada además por buenos datos económicos. Entonces, nosotros entramos en la acción, de manera que, poco a poco, las manos fuertes van dejando de comprar, incluso vendiendo una pequeña parte de las acciones que previamente habían adquirido, de tal manera que la continuación de la subida la llevan a cabo las manos débiles, no las fuertes. De esta forma, el precio sigue subiendo, y las manos fuertes se frotan las manos, viendo las ganancias que van a tener en el corto plazo, a costa del capital del rebaño de gacelas. Cuando las manos débiles perciben que el precio está ya demasiado alto, o bien las manos fuertes deciden que el precio no va a tener mucha más subida, entonces estas últimas venden bruscamente, posiblemente aprovechando la rotura de un soporte o alguna señal técnica de vuelta, de manera que las manos débiles quedan atrapadas, es más, incluso durante la bajada, las manos débiles seguirán comprando porque el precio estará más barato que en las sesiones anteriores, con lo que la carnicería será aún mayor." Estrategia burbujista: Cortos en SOCIMI. Escenario final: La banca española queda saneada de ladrillo. Restricción crediticia (por fin) en préstamos inmobiliarios. Consolidacion fiscal y bancaria europea. Las SOCIMI se convierten en el banco malo de verdad, pero esta vez no necesitan rescate. La mayoría natural pierde poder adquisitivo de forma triple: jubilación minorada, perdida del valor refugio del pisito, imposibilidad de extracción de rentas en el mercado de alquiler por exceso de oferta. No hay, esta vez, drama social. Con permiso de VVPP, el impresionante documento en PDF para su difusión solamente entre los justos.
https://document.li/vNYl
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