PPCC - Pisitófilos Creditófagos - HoT SuMMeR 2021

[sudden and sharp]

 

[senslev]

https://www.elindependiente.com/internacional/2021/09/15/eeuu-australia-y-reino-unido-acuerdan-un-historico-pacto-de-defensa-frente-a-china/

Estados Unidos, Australia y el Reino Unido anunciaron este miércoles un histórico pacto de defensa, que incluye el apoyo al desarrollo de submarinos nucleares por parte de los australianos, con el objetivo de plantar cara a China en el Indopacífico.

Los tres países acuerdan, de este modo, reforzar la cooperación en tecnologías avanzadas de defensa, como inteligencia artificial, sistemas submarinos y vigilancia de larga distancia.

«Es un acuerdo histórico que refleja la determinación de la Administración (del presidente Biden) para construir alianzas más robustas con el objetivo de mantener la paz y la estabilidad en toda la región del Indopacífico», señaló un alto cargo del Gobierno estadounidense, que pidió mantener el anonimato, en una llamada telefónica con periodistas.

[Derby]

https://www.elconfidencial.com/empresas/2021-09-16/senado-aprueba-rebajar-ley-alquileres-aena_3290216/

El Senado aprueba rebajar por ley los alquileres de los locales comerciales de Aena

El pleno de la Cámara Alta dio ayer luz verde a una enmienda de CC a la Ley de Transporte Terrestre que obliga a la compañía a ajustar las rentas a la evolución real del tráfico

Con 128 votos a favor, 124 en contra y cinco abstenciones, el Senado aprobó ayer la enmienda de Coalición Canaria (CC) dirigida a rebajar por ley los alquileres que pagan los comerciantes a Aena por los locales de los aeropuertos. (...)

[Derby]

https://www.reuters.com/article/china-evergrande-debt/update-2-china-evergrande-onshore-bond-trading-suspended-after-downgrade-idUSL1N2QI03F

China Evergrande onshore bond trading suspended after downgrade

HONG KONG/SHANGHAI (Reuters) -China Evergrande Group’s main unit, Hengda Real Estate Group Co Ltd, applied on Thursday to suspend trading of its onshore corporate bonds following a downgrade, as the country’s No.2 property developer wrestles with a liquidity crisis.

The application follows repeated trading freezes of the bonds in recent days by the Shanghai and Shenzhen stock exchanges due to volatile trade.

With total liabilities of more than $300 billion, Evergrande is scrambling to raise funds as it teeters between a messy meltdown with far-reaching impacts, a managed collapse or a government bailout.

Suspension of trade in Hendga’s onshore corporate bonds indicates an increasing likelihood of defaults and restructuring, market participants said.(...)

https://www.reuters.com/article/china-evergrande-debt/explainer-how-china-evergrandes-debt-troubles-pose-a-systemic-risk-idUSL4N2QH29O

Explainer-How China Evergrande's debt troubles pose a systemic risk

(...) WHAT’S THE RISK?

China’s central bank highlighted in 2018 that companies including Evergrande might pose systemic risks to the nation’s financial system.

The leaked letter last year said Evergrande’s liabilities involve more than 128 banks and over 121 non-banking institutions. JPMorgan estimated last week China Minsheng Bank has the highest exposure to Evergrande.

Late payments could trigger cross-defaults as many financial institutions have exposure to Evergrande via direct loans and indirect holdings through different financial instruments.

In the dollar bond market, Evergrande accounts for 4% of Chinese real estate high-yields, according to DBS. Any defaults will also trigger sell-offs in the high-yield credit market.

A collapse of Evergrande will have a large impact on the job market. It has 200,000 staff and hires 3.8 million people every year for project developments.

[Derby]

Un detalle oriental: argumentar que la mujer del CEO ha invertido recientemente en la compañía. ¿Será la versión oriental del dicho "la mujer del César, además de ser honesta, debe parecerlo"? 

https://www.ft.com/content/75271f75-0efa-48f7-b30c-97402c524313

https://www.afr.com/property/residential/evergrande-discloses-3m-investment-by-founder-s-wife-to-placate-investors-20210916-p58s9i

Evergrande discloses $3m investment by founder’s wife to placate investors

(...) Ding Yumei, the wife of Hui Ka Yan, Evergrande chairman and formerly China’s richest man, paid 20 million yuan ($4.3 million) for the company’s high-yield investment products on July 8, according to a purchase document that a senior executive showed investors this week.

(...) An executive at Evergrande Wealth Management said the company has about 80,000 investors. Half had put a combined 40 billion yuan into various projects that were used to bridge the funding gap for the parent group.

But investors were unimpressed by the investment by Mr Hui’s wife as a demonstration of his commitment to the group, pointing to the fortune he has earned from a company he founded in 1996 and in which he retains a 71 per cent stake.

“This is a drop in the bucket for Hui’s wealth,” one investor at the company’s headquarters told the Financial Times at the company’s headquarters. “Hui has paid himself billions of dollars in dividends and now he is trying to get his wife to make us believe that he is in the same boat with us.”

All we can do is to encourage investors to protest and make this thing so big that the authorities have to step in.

— Evergrande staff (and investor) who said they faced arrest if they quit the company

Mr Hui has unveiled a plan that involves repaying 10 per cent of the initial money this month and full repayment in 27 months. Executives at the group say he was attempting to minimise any losses.

Multiple Evergrande employees said they were told the company had a bright future when they purchased wealth management products in May and June, but two Evergrande staff who said they had invested more than 300,000 yuan said their boss threatened to have them arrested if they quit the company.

“We have been kept in the dark until the last moment,” one said. “Everyone is furious. We have been abandoned by the firm. All we can do is to encourage investors to protest and make this thing so big that the authorities have to step in.”

Evergrande is also trying to convince investors to accept properties at steep discounts instead of cash repayments, including 28 per cent discounts on residential apartments.

But several investors rejected the offer, which required them to buy in their home provinces and was subject to approval by local authorities, who worry about falling real estate prices. The shareholders also expressed doubts over the repayment plan, citing fears the company might collapse soon.

“Evergrande is going under and there is a slim chance it will rebound,” said a Shenzhen-based shareholder who purchased 1 million yuan worth of wealth management products due this month.

None of Evergrande’s $US14 billion ($19 billion) in offshore debt comes due this year, but the company faces interest payments on dollar-denominated debt this month.(...)

[Negrule]

Venga chicos, a lo de antes!!!. Y ojo, que es una posibilidad para nada descartable.

Se van despejando incógnitas sobre el sector inmobiliario

Víctor Alvargonzález


Hace meses escribí que, gracias al adelanto en la vacunación, el Reino Unido se había convertido en un indicador adelantado de como sería la economía después de la pandemia.

Ahora ya tenemos estudios centrados el sector inmobiliario. Y muestran datos curiosos e inesperados. Por ejemplo que un 90 % de los trabajadores británicos han vuelto o planean volver en breve a la oficina, contradiciendo la opinión de que el teletrabajo se convertiría en predominante.

No voy a entrar en los motivos por los que los trabajadores - o sus jefes - prefieren que se trabaje en la oficina a que se haga desde casa, porque para mi lo importante es el dato y, sobre todo, su significado de cara a la inversión en el sector inmobiliario en general. Esta información tiene mucha más miga de la que parece y va más allá de si oficina sí u oficina no.

Hace ya varios meses, en mi newsletter "Los Cuadernos del Mercado" hice un análisis sobre cómo podría ser la evolución del mercado inmobiliario tras la pandemia. Y me planteaba tres cuestiones. La primera era si invertir o no en locales de oficinas. La segunda, qué pasaría con la inversión en vivienda, es decir, si la gente preferiría el chalet adosado para así poder salir al jardín si algún día volvieran los confinamientos, o si, por el contrario, volvería a estar más valorado un piso en el centro. La tercera era si el sector inmobiliario se vería tan beneficiado como las bolsas de la lluvia de dinero de los bancos centrales, puesto que, al menos hasta la fecha, no se había notado mucho. Y cuando digo las bolsas aclaro que no me refiero a la española, que es desgraciadamente un caso aparte por su mala evolución.

En aquel estudio respondía primero a la última pregunta porque es la más importante. Si no hay dinero para el "ladrillo", de poco sirve saber qué puede funcionar mejor. Mi respuesta de entonces fue que, aunque fuera con retraso, el sector también se vería beneficiado por la lluvia de millones del estímulo monetario. Se ha ido confirmando en Estados Unidos o el Reino Unido, algo menos en España. Pero ocurrirá. Aquí todavía hay mucho miedo a sacar el dinero de la cuenta corriente o el depósito y hasta hace poco han funcionado muy bien los fondos de renta fija. Pero ese dinero que está en depósitos y cuentas irá perdiendo el miedo. Y en un país con poca cultura financiera y mucha tradición inmobiliaria como España, irá a buscar rentabilidad al "ladrillo".

En cuanto al dinero que está en fondos de renta fija, ya le está viendo las orejas al lobo. Se van apagando las compras del BCE y los fondos de renta fija han dejado de generar plusvalías. Pronto ese dinero se convertirá mayoritariamente en "ladrillero", ya que gran parte corresponde a inversores conservadores poco preparados o deseosos de invertir en renta variable.

Pero ese dinero ¿irá a pisos en el centro o a chalés unifamiliares en las afueras? Y tampoco está tan claro en el caso de las oficinas, porque la gente puede volver a la oficina, sí, pero las empresas pueden preferir que esa oficina esté en el extrarradio y no pagar el precio de tenerla en el centro. Pero a mí lo que me interesa es la importancia sociológica del dato con el que iniciamos este articulo, porque de él se podrían desprender todas demás las respuestas. No olvidemos la enorme importancia de la sociología en la economía y en los mercados.

Si la tendencia psicológica y sociológica es a eliminar el virus y los confinamientos de la memoria y vivir como si no hubieran existido - una reacción bastante típica del ser humano tras un trauma -, en ese caso lo que mejor funcionará como inversión es lo que ya funcionaba bien antes de la pandemia: el piso en el centro, el local comercial en esa zona donde la gente le gusta ir a pasear, el restaurante en la zona de moda, etc.

Me dirán que cómo siendo especialista en fondos de inversión y ETF hablo del mercado inmobiliario y además lo recomiendo La respuesta es sencilla: el mercado inmobiliario es un sector más y con fondos de inversión y ETF se puede invertir en cualquier tipo de activo, sector o país. De hecho, hacerlo a través de fondos es más sencillo. La segunda es que siendo asesores independientes no cobramos comisiones de los productos que recomendamos, es decir, no ganamos más por recomendar fondos de renta variable que por recomendarle a alguien que se compre un piso o un fondo del sector inmobiliario. Nuestro modelo de negocio es dar buenos consejos, no obtener la mayor comisión posible de la gestora o el banco de turno por recomendar sus productos. 

https://www.eleconomista.es/opinion-blogs/noticias/11393125/09/21/Se-van-despejando-incognitas-sobre-el-sector-inmobiliario.html

[wanderer]

https://www.elindependiente.com/internacional/2021/09/15/eeuu-australia-y-reino-unido-acuerdan-un-historico-pacto-de-defensa-frente-a-china/

Estados Unidos, Australia y el Reino Unido anunciaron este miércoles un histórico pacto de defensa, que incluye el apoyo al desarrollo de submarinos nucleares por parte de los australianos, con el objetivo de plantar cara a China en el Indopacífico.

Los tres países acuerdan, de este modo, reforzar la cooperación en tecnologías avanzadas de defensa, como inteligencia artificial, sistemas submarinos y vigilancia de larga distancia.

«Es un acuerdo histórico que refleja la determinación de la Administración (del presidente Biden) para construir alianzas más robustas con el objetivo de mantener la paz y la estabilidad en toda la región del Indopacífico», señaló un alto cargo del Gobierno estadounidense, que pidió mantener el anonimato, en una llamada telefónica con periodistas.

Hay un dato importante más:

Australia elige EEUU y Reino Unido para construir 8 submarinos nucleares tras romper un contrato con París
El Gobierno australiano asegura que esta decisión se produce porque el país vive en un entorno estratégico cambiante
https://www.larazon.es/internacional/20210916/6uvayfnforfnrayedyt4ilfx34.html

EDIT: No ha tardado en haber respuesta china:

China condena la asociación de seguridad entre Estados Unidos, Reino Unido y Australia
Ha culpado a los tres países de dañar la paz y la estabilidad de la región
https://www.abc.es/internacional/abci-china-condena-asociacion-seguridad-entre-estados-unidos-reino-unido-y-australia-202109160953_noticia.html#ancla_comentarios

[Negrule]

Buenísimo:

https://twitter.com/manuel_de_bcn2/status/1438187035936890885?s=21

[senslev]

"Shelter"

https://www.addyinvest.com/

https://www.addyinvest.com/how-it-works/

[Derby]

https://www.elconfidencial.com/economia/2021-09-16/espana-segunda-pais-mas-crecido-deuda_3290193/

NFORME DE LA PATRONAL BANCARIA

España es el segundo país del mundo donde más ha crecido la deuda

La deuda pública y privada no deja de crecer. En parte, por el mayor gasto público, pero también por la caída del PIB, al tratarse de una ratio. Solo Grecia tuvo unos resultados más adversos

La recuperación económica sigue en marcha, como ha avanzado el Banco Central Europeo (BCE), que recientemente mejoró las proyecciones de crecimiento para la eurozona. Pero la mochila de la deuda sigue siendo un lastre solo amortiguado por los tipos de interés ultrabajos. Una pesada carga que es especialmente significativa para los países más endeudados.

Este es el caso de España, que desde 2019, inmediatamente antes de la pandemia, es, junto a Grecia, el país donde más ha crecido la deuda, tanto pública como privada. Los datos los ofrece el 'Global Debt Monitor', elaborado por los economistas de la patronal bancaria mundial, el IIF (Instituto Financiero Internacional, por su siglas en inglés). (...)

[Derby]

Equipos dedicados dice...

https://www.elconfidencial.com/empresas/2021-09-16/sareb-espera-seis-ofertas-semana-megacontrato-31500millones_3290020/

Sareb espera seis ofertas en una semana por su megacontrato de 31.500 millones

Servihabitat, Altamira, Solvia, Haya, Anticipa e Hipoges tienen hasta el día 21 para presentar ofertas para gestionar los activos del banco malo, que exige equipos dedicados

[Derby]

https://www.cnbc.com/2021/09/16/the-stock-market-is-undergoing-a-slow-motion-deterioration-with-pockets-of-shares-down-20percent-or-more.html

The stock market is undergoing a slow motion deterioration with pockets of shares down 20% or more

The land mines for the market are growing. Seasonal weakness is combining with uncertainty over the Covid-19 delta variant’s impact on consumer behavior, rising labor and material costs pushing prices higher as well as poor economic data out of China.

While the S&P 500 is still about 1% from its record high, those land mines are taking their toll on large sectors of the market.

“For the last several months, most stocks have declined more frequently than they have advanced--evidence of a weakening market condition,” CFRA chief investment strategist Sam Stovall said in a recent note to clients.

Other strategists have noticed this divergence as well.

“As the equity market reaches new highs, the divergence in the advance-decline line suggests we may be approaching a top,” Guggenheim global chief investment officer Scott Minerd said in a recent tweet. “In the past, such divergence has indicated the market is vulnerable to a sell-off.”

The 20% decline club is getting larger

About 15% of S&P 500 stocks are more than 20% below 52-week highs, but much larger swaths of the midcap and small-cap universe are down 20% or more. The latter groups are less tech-focused and more susceptible to an economic slowdown:

Slow motion deterioration

(percentage of stocks that are 20% or more below their 52-week highs)

S&P 500            15%
S&P Midcap      30%
S&P Small Cap 48%

The Covid-related weakness is affecting sectors associated with the reopening, such as industrials and retail.

“This phase of the pandemic poses downside risks to the economic recovery, including to inflation components that are more sensitive to the disruption in services demand,” Barclays economist Blerina Uruci wrote in a recent note to clients.

Industrials/Materials
(% off 52-week highs)

American Airlines    26%
FedEx                         20%
Dupont                       20%
PPG                            18%
Caterpillar                  17%
Stanley Black & Decker  17%
Lockheed Martin       14%
3M                          12%

Retailers
(% off 52-week highs)

Nordstrom             41%
Gap                         36%
Abercrombie         24%
Kohl’s                     19%
Ross Stores          16%

The China slowdown, particularly the decline in retail sales due to Covid issues, is dramatically affecting luxury retailers, many of which are based in Europe.

Luxury Retailers
(% off 52-week highs)

Kering                     21%
Tapestry                 20%
Richemont             17%
Movado                  15%
LVMH                      14%

Supply chain and labor problems are affecting the ability of some homebuilders to fully deliver on orders.

Home builders
(% off 52-week highs)

Pulte                      26%
KB Home               21%
DR Horton              17%
Lennar                    11%

Concerns about controls on drug prices from the Biden administration has also impacted Big Pharma in the past few weeks.

Big Pharma
(% off 52-wk. highs)

Eli Lilly                 14%
Bristol-Myers Squibb      11%
Merck                  11%
Johnson & Johnson  8%

A breakout or breakdown?

Most strategists, including JPMorgan’s Dubravko Lakos-Bujas, remain bullish on the market. However, even Lakos-Bujas admits that it is very difficult to read the economic tea leaves.

“Given the unique nature and impact of the pandemic, the current cycle is more difficult to analyze compared to historical cycles,” he said in a recent note to clients. “This cycle is essentially an overlay of two intertwined cycles — a Covid cycle and a regular business cycle (incl. labor, capex, inventory).”

Why do so many analysts and strategists remain bullish? It’s all based on the theory that the delta variant will prove to be a diminishing force and that earnings will not materially decline.

“As the delta variant eases, we expect these concerns to fade, leading to a much stronger 4Q21 holiday season (unlike last year’s holiday season disappointment) and a pick-up in cross-border activity from still depressed levels,” Lakos-Bujas said.

[sudden and sharp]

 

[AbiertoPorDemolicion]

20.000 dólares por una casa en Venezuela: la polémica ganga del ‘youtuber’ Luisito Comunica
https://elpais.com/mexico/2021-09-15/20000-dolares-por-una-casa-en-venezuela-la-ganga-del-youtuber-luisito-comunica-que-indigna-a-las-redes-sociales.html

El mexicano recibe una lluvia de críticas por la adquisición de un apartamento a precio de remate frente al mar, mientras el país está sumido en una profunda crisis

Las redes sociales también se han hecho eco de la hiperinflación y la devaluación que sacude a Venezuela y cómo una propiedad similar en una zona turística en México, como la Riviera Maya, o en la capital le hubiera costado varias veces más. “Luisito haciendo lo que un ciudadano promedio no puede hacer” o “¿cuánto costaba la casa antes de la llegada del régimen de Nicolás Maduro?”, son algunas de las críticas que ha recibido.

El Pais, el diario de referencia del propietariado español, indignao porque se pueden comprar pisos por 20.000 dolares. Según ellos, un piso en Venezuela debe costar muchisimo más, porque así lo decreta el comité central tasador de pisos, no solo en España, sino en todo el mundo. Pobres propietarios venezolanos, que creían que con el piso tenían la vida resuelta, y lo tienen que vender a precio de "ganga".

¿ganga? 20.000 dolares es una cantidad importante para, quizá, el 85% de la población mundial; pero segun ellos, lo de comprar pisos solo puede ser cosa de ricos.

"Luisito haciendo lo que un ciudadano promedio no puede hacer". ¿Y qué no puede hacer un ciudadano promedio?

[Derby]

NHD

https://www.reuters.com/world/china/chinas-evergrande-should-not-bet-govt-bailout-global-times-editor-2021-09-17/

China Evergrande is not 'too big to fail', says Global Times editor

HONG KONG, Sept 17 (Reuters) - The editor-in-chief of state-backed Chinese newspaper Global Times warned debt-ridden property giant Evergrande Group (3333.HK) that it should not bet on a government bailout on the assumption that it is "too big to fail".(...)

Global Times' editor-in-chief Hu Xijin said on his WeChat social media account on Thursday that Evergrande should turn to the market for salvation, not the government.

He said Evergrande's potential bankruptcy was unlikely to trigger a systemic financial storm like the collapse of Lehman Brothers, because it was a real estate business not a bank and downpayment ratios on property in China were very high.

Global Times is a nationalistic tabloid published by the Communist Party's People's Daily. Its views do not necessarily reflect the official thinking of policymakers.(...)

https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-09-17/an-evergrande-restructuring-would-prompt-bondholder-jostling

An Evergrande Restructuring Would Prompt Bondholder Jostling

As a potential restructure for China Evergrande Group edges closer to reality, its bondholders will face an unprecedented challenge advocating for their interests.

With 13 outstanding dollar bonds, including one note touted as one of the most widely traded in the world, and a diverse group of bondholders globally, getting organized is going to be tricky.

Kirkland & Ellis LLP and Moelis & Co. have been hired as advisers by some holders, Reorg reported, but it’s likely that other legal and financial advisory firms will be hired too, leading to multiple groups of stakeholders within the cohort of international buyers. There may even be some rivalry between these groups based on the tranche, tenor and seniority of the bonds they hold.

Bondholders have had some success in organizing themselves in recent years -- for instance in a high-profile case at Peking University Founder Group -- but it remains to be seen if those efforts will pay off. In China’s nascent distressed debt market, there have been relatively few opportunities for this type of action compared to the U.S. or Europe.

That challenge will be magnified given the scale and complexity of Evergrande’s operations and the involvement of Chinese authorities, given the concerns over systemic risk.