PPCC - Pisitófilos Creditófagos Otoño 2018

[wanderer]

Ya ha empezado el otoño. Venimos de:

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Otoño 2011

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Invierno 2012

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Primavera 2012

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Verano 2012

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Otoño 2012

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Invierno 2013

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Primavera 2013

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Verano 2013

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Otoño 2013

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - INVIERNO 2014

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - PRIMAVERA 2014

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - VERANO 2014

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - VERANO 2014

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Invierno 2014/2015

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Primavera 2015

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - verano 2015

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Otoño 2015

PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Invierno 2016

PPCC-Pisitófilos Creditófagos-Primavera 2016

PPCC-Pisitófilos Creditófagos - Verano 2016

PPCC-Pisitófilos Creditófagos - Otoño 2016

PPCC-Pisitófilos Creditófagos - Invierno 2017

PPCC-Pisitófilos Creditófagos - Primavera 2017

PPCC-Pisitófilos Creditófagos - Verano 2017

PPCC - Pisitófilos Creditófagos Otoño 2017

PPCC - Pisitófilos Creditófagos Invierno 2018

PPCC - Pisitófilos Creditófagos Primavera 2018

PPCC - Pisitófilos Creditófagos Verano 2018

[sudden and sharp]

Mucho tiempo esperando esto. Es el análisis de coyuntura de funcas:

Espiral inflacionista de la vivienda
https://elpais.com/economia/2018/09/21/actualidad/1537544580_498856.html

[...]
Ese bucle inflacionista, que se parece bastante a una burbuja, perjudica a los colectivos más vulnerables y aumenta el riesgo de impago de alquileres (un riesgo que ha empezado a materializarse con un repunte de los lanzamientos por impago registrados desde 2016). También genera riesgos para la economía. El aumento de tipos que se espera conforme se normalice la política monetaria gravará las hipotecas a tipo variable, acrecentando los riesgos de morosidad. Cerca del 70% de las nuevas hipotecas es a tipo variable o mixto. Un aumento de tipos de interés también ejercería un efecto moderador sobre la compra de vivienda y los precios, tanto por encarecimiento de las condiciones de financiación como por el ajuste de las carteras de inversión internacional, que se desplazarían hacia otros activos. Todo ello se notará en la cuenta de resultados de los inversores y de las entidades que los financian.
[...]
Por lo tanto, parece justificada una acción preventiva orientada a contener la tendencia inflacionista, mediante [1] una ampliación del parque inmobiliario de alquiler social, [2] un ajuste sobre la fiscalidad para las viviendas que se ofertan al alquiler y [3] una normalización del impuesto de sociedades sobre las Socimis. Además, es urgente acelerar la transición hacia la concesión de hipotecas a tipos fijos, integrando la directiva europea en nuestra normativa.

-----------
[ Eppur si muove ! ]

[Yupi_Punto]

There Have Never Been So Many Bonds That Are Almost Junk
 https://t.co/I2TrsAITlx

[pedrito]

Espiral inflacionista de la vivienda
https://elpais.com/economia/2018/09/21/actualidad/1537544580_498856.html

Para muchas familias, y la inmensa mayoría de jóvenes que se incorporan al mercado laboral y quieren independizarse, la vivienda en alquiler se ha convertido en la única opción

Y dale con el rollo de que la juventud se quiere independizar. No se trata sólo de eso; hablamos de miles de trabajadores que tienen que abandonar sus lugates de origen para ir a trabajar a los únicos sitios donde hay algo de trabajo en toda España: Madrid, Barcelona y las zonas turísticas. el resto del pais, es un erial, y sobre todo para los trabajadores cualificados. Y hablamos de cualificados más de allá de vendimiar o reparar coches. Para todo lo demás, pues a Madrid o Barcelona, aunque ahora tambien tienen Francia, Alemania o Inglaterra, aunque para eso hace falta algo de idiomas. Si es que estamos viviendo un proceso de despoblamiento del campo, por utilizar una terminologia simple (*) similar, aunque en menor proporción, a la que se vivió en España en los años 60. De ahí viene el gradiente tan grande entre incrementos de vivienda en unas zonas y otras. Los caseros y socimis de Madrid y Barcelona se están dando un festín a costa de toda la gente que huyendo del paro, tienen que salir de sus sitios de origen. No es solo una cuestión de que los jóvenes se tengan que independizar.

Curioso que los parque tecnológicos que se crearon a finales de los 90 en Valladolid(Boecillo), Huesca(Walka) o Málaga(PTA), por poner solo tres ejemplos, se hayan quedado en nada.

(*)  Aunque llamar campo a lo que no es Madrid y Barcelona, o zonas turísticas, no está muy descaminado, porque esas zonas no han evolucionado al ritmo que deberían haberlo hecho para sujetar a su población.

[kapi59ttp]

Parece que en USA continúa la fiesta

https://streeteasy.com/blog/price-cuts-hit-record/

A Wave of New Inventory Pushes Home Price Cuts to Record Levels

A wave of new for-sale listings is deepening a slowdown in the New York City housing market and forcing a record number of sellers to slash prices.

As New Yorkers returned from their summer vacations in September, sellers hoping to catch their attention created a surge in new listings, which only added to the glut of for-sale inventory resulting from an earlier listing spike this spring. As we predicted in July, the wave of new listings seems likely to push inventory to highs not seen since the 2008 financial crisis, giving buyers an upper hand in negotiations and forcing many sellers make even deeper cuts to asking prices.
Price Cuts Break Record Set During the Financial Crisis

Already, more sellers cut asking prices during the week after Labor Day than over any other week in StreetEasy history — more even than during the depths of the financial crisis. Asking prices fell on 774 homes, exceeding the previous record of 713 set the week of March 22, 2009. The Sept. 9 figure represents 4.9 percent of all homes listed for sale that week, a level just slightly below the weekly peak of 5.1 percent set in February 2009.

Fall Brings a Flood of New Listings

The wave of price cuts coincides with two of the biggest weeks for new listings in StreetEasy history. In Manhattan, 662 listings were added, a level only slightly below the record levels set in April and May of this year. Similarly, the 411 Brooklyn listings added the week ending Sept. 9 was the largest number for the borough in one week since 2010. The number of listings added in the second week of the month (ending Sept. 16) fell slightly, as is typical for the season, but remains well above the historical pattern. Queens listings have traditionally followed a slightly different seasonal pattern, though inventory in the borough is also near record highs.

Tips for Buyers Navigating the Market Right Now

In this climate, with high inventory and price cuts, the tips for buyers we offered over the summer remain as relevant as ever: Be picky, be patient, and be prepared to negotiate.

While the metrics highlighted here draw comparisons to the financial crisis, the current market is backed up by a much healthier regional and national economic backdrop. Homes — particularly those at relatively affordable prices — remain in high demand in many areas of the city. Without a sharper, more broadly based economic downturn, the current buyer’s market represents a healthy adjustment of asking prices to more realistic levels — and an excellent opportunity for shoppers to negotiate for the right home at the right price.

[Mad Men]

Espiral inflacionista de la vivienda
https://elpais.com/economia/2018/09/21/actualidad/1537544580_498856.html

Para muchas familias, y la inmensa mayoría de jóvenes que se incorporan al mercado laboral y quieren independizarse, la vivienda en alquiler se ha convertido en la única opción

Y dale con el rollo de que la juventud se quiere independizar. No se trata sólo de eso; hablamos de miles de trabajadores que tienen que abandonar sus lugates de origen para ir a trabajar a los únicos sitios donde hay algo de trabajo en toda España: Madrid, Barcelona y las zonas turísticas. el resto del pais, es un erial, y sobre todo para los trabajadores cualificados. Y hablamos de cualificados más de allá de vendimiar o reparar coches. Para todo lo demás, pues a Madrid o Barcelona, aunque ahora tambien tienen Francia, Alemania o Inglaterra, aunque para eso hace falta algo de idiomas. Si es que estamos viviendo un proceso de despoblamiento del campo, por utilizar una terminologia simple (*) similar, aunque en menor proporción, a la que se vivió en España en los años 60. De ahí viene el gradiente tan grande entre incrementos de vivienda en unas zonas y otras. Los caseros y socimis de Madrid y Barcelona se están dando un festín a costa de toda la gente que huyendo del paro, tienen que salir de sus sitios de origen. No es solo una cuestión de que los jóvenes se tengan que independizar.

Curioso que los parque tecnológicos que se crearon a finales de los 90 en Valladolid(Boecillo), Huesca(Walka) o Málaga(PTA), por poner solo tres ejemplos, se hayan quedado en nada.

(*)  Aunque llamar campo a lo que no es Madrid y Barcelona, o zonas turísticas, no está muy descaminado, porque esas zonas no han evolucionado al ritmo que deberían haberlo hecho para sujetar a su población.

Las ciudades son un canto de sirena muchas veces orquestado por el modelo populista.

Existen oficios que solo existen en las ciudades?

 Sí, pero pocos.

Mejores sueldos?

Sí pero matizado, los directivos mejoran  la media, cobran bien, pero son pocos y poca gente llega a serlo.

Cajeras del mercadona, electricistas, fontaneros, limpieza..... cobran igual o parecido, quizás más pero debido al coste de vida son mucho más pobres.



Yo vivo en zona costera, con industria, pesca, agricultura y turismo, tienes ofertas laborales y sueldos similares a cargos equivalentes en la ciudad.

No solo existe Madrid y Barcelona, hay vida más allá de sus circunvalaciones. Por cierto,ciudades sobrevaloradas a más no poder.

[sudden and sharp]

Draghi alienta las expectativas de inflación e impulsa al euro sobre los 1,18
https://cincodias.elpais.com/breves/ibex-35-y-mercados-en-directo/1537797170-43fb5716ec53c30eac1a9e7784913504

El euro y la rentabilidad de la deuda soberana europea se ven hoy impulsados después de las palabras pronunciadas hoy por Mario Draghi ante el Parlamento Europeo, donde ha avanzado que prevé una “relativamente vigorosa” subida de la inflación subyacente. El euro supera los 1,18 dólares y se coloca en máximos de mediados de junio y el rendimiento del bono alemán a 10 años llega a superar el 0,5%, con un alza de 5 puntos básicos.

Inflación arriba, tipos arriba y tipo de cambio ¿arriba? Ibex abajo, S&P abajo...

[Miguefuen]

>> El n-ésimo rescate a la banca

-----Si bien antes supimos que
-Santander, CaixaBank, Sabadell y Kutxa perderán más del 70% de su inversión en Sareb - 2018
Sareb (BANCO MALO) reconoce que los accionistas y obligacionistas de la compañía perderán el 73% por rebajados, de su inversión inicial, por lo que tanto el Frob como los accionistas privados deberán hacer nuevas provisiones para cubrir esas pérdidas futuras.
Todo un negocio, hoygan...VENDER A LO QUE TE PUEDAN PAGAR
ESTO SI QUE ES LA REALIDAD INMUTABLE: PERDIENDO BILLETES A MANSALVA Y NADA DE PÁJAROS VOLANDO
(Sareb como espejo del futuro que viene para los propietarios de España)
http://www.expansion.com/empresas/banca/2018/05/22/5b0314ace5fdeacd178b4609.html

-----Pues hoy sale esto
Podemos quiere nacionalizar la Sareb y que sea una empresa pública de alquiler
El principal socio del Gobierno busca alternativas para frenar la escalada de precios en el alquiler y cree que la Sareb tendría que jugar un papel fundamental como empresa pública
El n-ésimo rescate a la banca
https://www.elconfidencial.com/economia/2018-09-24/unidos-podemos-quiere-nacionalizar-sareb-alquiler_1619844/

[BENDITALIQUIDEZ]

Uffff, cómo se echan de menos los comentarios de pisitofilos, a ver si regresa pronto con el mismo nick o con otro, en el mismo sitio o con otro pero con su inconfundible estilo (espero que comente la entrevista que le hicieron a MAFO, que eso quedó pendiente).

Voy a escribir un tocho para que no os aburráis.

Al grano, buceando en los datos de la FED he llegado hasta aquí:

https://www.chicagofed.org/publications/nfci/index

Os presento al National Financial Conditions Index (NFCI), traducido por google:

El Índice Nacional de Condiciones Financieras (NFCI, por sus siglas en inglés) de la Fed de Chicago ofrece una actualización semanal exhaustiva sobre las condiciones financieras de los EE. UU. En los mercados monetarios, los mercados de deuda y acciones y los sistemas bancarios tradicionales y en la "sombra". Debido a que las condiciones económicas y financieras de EE. UU. Tienden a estar altamente correlacionadas, también presentamos un índice alternativo, el NFCI ajustado (ANFCI). Este índice aísla un componente de las condiciones financieras no correlacionadas con las condiciones económicas para proporcionar una actualización de las condiciones financieras relativas a las condiciones económicas actuales.

Tiene tres componentes:

1- The risk subindex captures volatility and funding risk in the financial sector.

2- The credit subindex is composed of measures of credit conditions.

3- The leverage subindex consists of debt and equity measures.

Os los pongo por separados para que podáis apreciar la obra de la FED en toda su magnificencia, calmachicha financiera total:



¿O no? no sé si habéis reparado en los últimos datos de la gráfica de apalancamiento:



Según la FED las cosas funcionan así, cuando empieza a percibirse RIESGO en el sector financiero se endurecen las condiciones de CRÉDITO y ello lleva a todos evitar el APALANCAMIENTO.

¿Por qué iba a haber una pequeña e incipiente reducción del apalancamiento (gráfico verde) si las condiciones de crédito no se han endurecido y no se percibe riesgo en el sector financiero?

Se podría pensar que es porque la subida de tipos afecta a los hogares, pues no:



Las familias no tienen problemas en hacer sus pagos hipotecarios, a ver si la tarjeta de crédito los agobia:



NA-DA, no hay nada que hacer, o los de la FED se lo curran cocinando los datos o la cosa va viento en popa.

Nada, que me quedo sin conclusión apocalíptica del post, lo siento mucho, me rindo, acaba de caer ante vosotros el último burbujista, mi tumba será pisoteada por los bárbaros creditófagos en su imparable avance...

Tranquilos, la FED aprieta pero no ahoga, el NFCI tiene un componente secreto que no aparece en esa página, hay que buscarlo en la web de datos de la FED:

https://fred.stlouisfed.org/series/NFCINONFINLEVERAGE



Es el subíndice de apalancamiento en los sectores no financieros, hogares y negocios no financieros, y aquí es donde la cosa se pone interesante, según al FED:

The nonfinancial leverage subindex of the NFCI best exemplifies how leverage can serve as an early warning signal for financial stress and its potential impact on economic growth.

The positive weight assigned to both the household and nonfinancial business leverage measures in this NFCI subindex make it characteristic of the feedback process between the financial and nonfinancial sectors of the economy often referred to as the “financial accelerator."

Increasingly tighter financial conditions are associated with rising risk premiums and declining asset values. The net worth of households and nonfinancial firms is, thus, reduced at the same time that credit tightens. This leads to a period of deleveraging (i.e., debt reduction) across the financial and nonfinancial sectors of the economy and ultimately to lower economic activity.

Es decir, que todas la crisis son financieras pero que la causa es no financiera, la causa tiene que ver con qué haces con el dinero, en qué lo metes, según la FED, a medida que los hogares y empresas se apalancan el sector financiero comienza a percibir RIESGO, eso hace que se endurezcan las condiciones de CRÉDITO y eso lleva a reducción del precio de activos, hogares y empresas ven cómo se reduce su valor y eso lleva a que todo el mundo dé marcha atrás a la vez y quiera reducir su APALANCAMIENTO.

Ya tenemos la pata que nos faltaba, y aquí está el gráfico en la web de antes: https://www.chicagofed.org/research/data/nfci/background

El asunto es sencillo, ya hay apalancamiento suficiente para que la bola eche a rodar, si no echa a rodar es porque cada vez que se desata la catarata RIESGO-->CRÉDITO--> DESAPALANCAMIENTO alquien acude a apagar el fuego, ahora que no es la FED o bien es el BOJ, o el BCE o el Banco central chino, todas y cada una de las veces en que se iba a desencadenar el fenómeno en los últimos años han pensado que todavía no estaba la cosa como para tumbarlo y han dado confianza al sector financiero para que no se deteriorase la percepción de riesgo.

Y lo han hecho, cómo no, a base de expandir su balance, el balance conjunto de estos 4 monstruos lleva creciendo sin parar desde 2009, aquí están esos balances:




Conclusiónes: El apalancamiento de hogares y empresas no financieras lleva subiendo desde 2012, aunque no está en niveles pre-crisis sí que haría posible un incremento de las primas de riesgo justificado, hasta ahora los bancos centrales han estimado que el pánico era injustificado y lo han frenado en seco.

Pero advierto que el indicador más adelantado que maneja la FED, incluso anterior a la fase de incremento en la percepción del RIESGO por parte del sector financiero, es decir, el apalancamiento de hogares y empresas no financieras, ya está más que hermoso para dar un susto sin que los bancos centrales puedan decir que es por pura histeria burbujista.

Apalancamiento no bancaculpista, HAY, haberlo haylo, si se está empleando en ampliar hipoteca e irse al caribe y en endeudar a la empresa para recomprar acciones o en curar el cáncer, eso ya no lo sé...

[CHOSEN]

Gran post.
Si es cierto que se echa de menos la homilía, espero que el maestro esté bien y sean unas simples vacaciones virtuales, que por cierto muy merecidas están.
De los balances, creo que la explicación mas plausible es que el sistema productivo a todos los niveles (técnico, financiero, logístico...) ha sido y es tan bueno en proveer bienes y servicios, que ha llevado la civilizacion a otro nivel, el de ya, esta vez si, la abundancia. Alimentos, ropa, energía, salud... Salvando las caracteristicas propias de cada región, podemos encontrar um avanzadisimo nivel de abundancia a todos los niveles. Falta por hacer, ir nivelando zonas, pero se hace camino. Creo que la abundancia de dinero (el lubricante del engranaje) además de obedecer a la necesidad de hacer la carga de deuda mas facil, tambien es paralelo a esta realidad.
Y no olvidemos, que en este super-sistema de producción ultra optimizado que tenemos es cada vez más dificil conseguir betas de riqueza que ofrezcan altos rendimientos sin recurrir a una guerra.
Seguramente el pisito haya sido la última (pero a que precio!!).

[kapi59ttp]

Noticias de las que dan miedito:

https://www.invertia.com/es/-/economia-macro-la-balanza-por-cuenta-corriente-redujo-su-superavit-un-98-en-el-primer-semestre-hasta-los-100-millones?inheritRedirect=true&redirect=%2Fes%2Fnoticias%2Fal-minuto

La balanza por cuenta corriente redujo su superávit un 98% en el primer semestre, hasta los 100 millones

La balanza por cuenta corriente, que mide los ingresos y pagos al exterior por intercambio de mercancías, servicios, rentas y transferencias, registró un superávit de 100 millones de euros en el primer semestre del año, lo que supone que se redujo un 97,7% respecto al mismo periodo del año pasado, cuando el superávit fue de 4.400 millones de euros, según los datos publicados este lunes por el Banco de España.

La reducción del superávit de la balanza por cuenta corriente registrado hasta junio de este año se explica por el mayor déficit de la balanza de bienes y de la renta primaria, y el menor superávit de la balanza de servicios.

En concreto, el déficit de la balanza de bienes alcanzó los 13.500 millones de euros, frente a los 9.600 millones de hace un año, mientras que la de servicios redujo su superávit en 300 millones de euros, hasta los 23.800 millones.

Dentro de ésta, el turismo y los viajes ampliaron su superávit hasta los 18.000 millones, frente a los 17.600 millones de un año antes, mientras que los servicios no turísticos lo rebajaron en 600 millones, hasta los 5.900 millones.

Por su parte, la balanza de rentas primaria (rentas de trabajo, de la inversión, impuestos sobre producción y la importación y subvenciones) aumentó su déficit un 5%, hasta situarlo en 4.200 millones de euros, al tiempo que la secundaria (transferencias personales, impuestos corrientes, cotizaciones y prestaciones sociales, etc.) mantuvo su déficit en 6.000 millones de euros en el primer semestre.

El saldo de la cuenta de capital mostró entre enero y junio un superávit de 1.500 millones de euros, un 50% más que los 1.000 millones obtenidos durante el mismo periodo del año pasado.

Así, el saldo agregado de las cuentas corriente y de capital, que determina la capacidad o necesidad de financiación de la economía española, fue positivo en 1.600 millones de euros, un 70,4% menos respecto al superávit de 5.400 millones de euros del año pasado.

POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL

Por otro lado, el Banco de España informa de que la posición de inversión internacional (PII) neta de la economía española frente al exterior fue una cifra negativa de 978.000 millones de euros, un 0,3% menos comparada con los 981.000 millones registrados en el trimestre anterior.

En términos del PIB, el saldo de la deuda alcanzado a finales de junio de 2018 fue del 82,6%, comparado con el 83,5% observado tres meses antes.

La PII neta excluyendo el Banco de España alcanzó una cifra negativa de 758.000 millones en el segundo trimestre, lo que supone una reducción del saldo deudor con respecto al primer trimestre del año, en el que se registró una posición neta deudora de 775.000 millones, y respecto a los 776.000 millones de 2017.

La deuda externa bruta de España aumentó en 14.000 millones de euros, hasta situarse en los 1,99 billones de euros, y en porcentaje de PIB aumentó del 168% que mostraba tres meses antes al 168,2%.

[PastorMesetario]

¡Gracias BENDITALIQUIDEZ!

Desde que comenzó septiembre no me quito del cuerpo la sensación de que hay un ser ominoso, escondido en la habitación, que se deja notar sutilmente pero no se deja ver.

Hay un parón algo brusco y extraño en ciertos sectores, sobre todo en ya saben cual  , y no puedo evitar pensar que, como decían en el hilo del verano, está pasando algo entre bambalinas de lo que todavía no somos conscientes. Cuando la presencia ominosa se ponga de pie en el proscenio, empezaremos a temblar.

Le doy vueltas y encuentro cosas, pero no lo tengo claro. Es esa maldita sensación... que no me quito del cuerpo.

How the Next Downturn Will Surprise Us
In their campaign to contain the risks that caused the Great Recession, central bankers may have planted the seeds for the next global economic crisis.
https://www.nytimes.com/2018/09/18/opinion/economy-debt-markets-crash.html

[sincron]

He escrito de nuevo a cinco días porque he visto que no hay forma de publicar comentarios nuevos en el último artículo de Alexis Ortega (por lo menos desde mi dispositivo), probablemente por ello PPCC no ha podido publicar nada estos días.
¿Podría alguien más comprobarlo por favor?.
Gracias de antemano.

[sudden and sharp]

He escrito de nuevo a cinco días porque he visto que no hay forma de publicar comentarios nuevos en el último artículo de Alexis Ortega (por lo menos desde mi dispositivo), probablemente por ello PPCC no ha podido publicar nada estos días.
¿Podría alguien más comprobarlo por favor?.
Gracias de antemano.

No lo he llagado a enviar pero creo que sí es posible, pero te advierte de: "Tu comentario se publicará con nombre y primer apellido." Por otro lado da aparentemente la opción de negrita, cursiva e insertar imagen.

He pinchado en normas, y la primera es:

1. Para comentar en EL PAÍS, el autor deberá identificarse con nombre y primer apellido.

En el perfil se puede poner un alias pero no he visto la forma de postear únicamente con un nick o alias.

[BENDITALIQUIDEZ]

He escrito de nuevo a cinco días porque he visto que no hay forma de publicar comentarios nuevos en el último artículo de Alexis Ortega (por lo menos desde mi dispositivo), probablemente por ello PPCC no ha podido publicar nada estos días.
¿Podría alguien más comprobarlo por favor?.
Gracias de antemano.

Yo creo que está enfadado, se nota que le gustan los artículos de Alexis Ortega y que le ha fastidiado la chapuza que han hecho.

Si hubiera querido seguir escribiendo comentarios podía haberlo hecho en el confidencial o volver a los blogs de expansión, por ejemplo el blog de Conthe, que allí estuvo mucho tiempo.

Espero que solo sea un cabreo temporal.