PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Verano 2023

[CHOSEN]

El ser humano no está acostumbrado a que haya tanta transformación social comprimida en en dos, tres o cuatro generaciones. Pero esto es lo que hay. Mirad China desde 1949. Pero también mirad a España desde 1959. Además los avances se producen en paralelo. No pasa nada. Qué estúpidos, los apegados al modelo muerto, ¿no? Qué sorpresa más desagradable, para ellos, se van a llevar en lo que queda de este año y el que viene. Pena, nosotros, ninguna, nosotros, que fuimos tan sinceros.]

Es un buen epitafio.
Pero si hay algo resiliente en España, es la burbuja inmobiliaria.
Yo le echo otros 10 años, desde el momento en que se oficialice en EEUU (y todavía no se ha dado).

[Derby]

Será en octubre 

https://finance.yahoo.com/news/yolo-spenders-propping-economy-says-111451321.html

‘YOLO’ spenders are propping up the economy, says Wharton professor Jeremy Siegel—but they’re about to run out of cash

When the warm weather vanishes at the end of this summer season, it could take the economy’s unexpected buoyancy with it.

According to Wharton professor Jeremy Siegel, the U.S. economy appears to be “progressing smoothly, with a resilient consumer impervious to the impact of higher borrowing costs.”

These spenders are the “YOLO (you only live once) consumers” who, Siegel believes, are spending the last of their cash reserves on traveling and enjoying the summer.

However, the Russell E. Palmer professor emeritus of finance warned that this could signal “the last good stretches for the economy before the summer ends and credit card bills come due.” He added that in the past, when students return to school in September and October, this has previously made for some “dicey periods for the markets.”

Professor Siegel also issued a warning to the Fed, to which he has previously appealed to pause rate hikes. The finance and economics expert said it would be a “mistake” for the Fed to wait until it saw a downturn in the jobs market before it began easing rate hikes.

“The Fed needs to only look back at its own experience calling inflation transitory to see how long it could take for inflation to turn around—and once a weakening in the economy kicks in, it could come fast,” professor Siegel wrote in his weekly WisdomTree note.

Yet Siegel believes there will neither be crisis or complete calm on the markets, saying: “I do not think the second half of the year will be a great time for the markets, but I don’t see it deteriorating dramatically either.

“There will be a battle in the market dynamics between recession fears and a slowdown, with thoughts the Fed will respond by bringing in more accommodation and lowering rates.”

‘The Bond King’ agrees

Legendary billionaire investor Bill Gross has also said he believes the coffers of American consumers will run dry by the end of the year.

Experts have long believed the Fed was going to push the public to the “point of pain” in order to get demand-driven inflation under control, with Bank of America analysts predicting in March that “the Fed might have to raise rates closer to 6% to get inflation back to target.”

Currently inflation stands at 3.1%—the lowest since March 2021—after the Fed has hiked rates to the 5.00% to 5.25% range, with warnings it may push through two more 25-basis-point hikes before the year is out.

And the theory of Gross—known as “the Bond King” for having cofounded fixed-income giant Pimco before managing its flagship bond fund—fits with that timeline.

The Wall Street titan reportedly worth $2.6 billion tweeted Monday: “4 trillion of COVID spending still dripping into economy with consumers still spending their last $500 billion or so. The trick is when to time the end of it.

“Fourth quarter is best guess.”(...)

[Derby]

https://www.marketbeat.com/originals/the-cpi-data-isnt-as-good-as-you-think-it-is/

The CPI Data Isn’t As Good As You Think It Is

(...)The Consumer Price Index was better than expected in June, but details within the report are mixed. The headline figure came in at 0.2% MoM and 3.0% YoY to beat consensus by a tenth in both comparisons. However, the figures are mixed relative to the previous month because inflation accelerated month-to-month but less than expected. The YOY figure is the market mover, down from the previous 4.0%, but it is still hot and worth watching.

The report highlighted housing, food prices, and energy as the most significant contributors to inflation. Housing and energy prices are not expected to fall due to supply/demand imbalances; food prices may stabilize but are supported by stable and potentially rising oil prices, so inflation may continue to run hot, albeit slower.

The core figures are better but still hot. Core inflation cooled month-to-month and year-over-year to hit 0.2% and 4.8%. The caveat is that 4.8% core inflation is hot enough to keep the Fed on track to continue hiking interest rates, given the demand outlook for energy and homes.  (...)

https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm
https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-07-12/bank-of-canada-raises-rates-to-5-sees-inflation-lingering#xj4y7vzkg

Bank of Canada Raises Rates to 5%, Sees Inflation Lingering

*Macklem pushes back return to price stability by six months
*Growth forecasts revised upward, supported by high immigration

The Bank of Canada raised interest rates for a second straight meeting, pushing back the timeline for inflation’s return to target while revising growth upward.

Policymakers led by Governor Tiff Macklem increased the overnight lending rate on Wednesday by 25 basis points to 5%, the highest in 22 years. The move was expected by most economists in a Bloomberg survey, (...)

[Derby]

Lo mejor es el vídeo (en castellano) muy cortito que se incluye en la noticia, del director de análisis de Tecnocasa, que atribuye la reducción de oferta de pisos en alquiler a la inseguridad jurídica y (como si fuera algo equivalente o análogo) a la falta de clara rentabilidad. Pues no es lo mismo.

https://beteve.cat/economia/barcelona-pot-perdre-24-000-pisos-lloguer-llei-habitatge/

Barcelona pot perdre 24.000 pisos de lloguer per la llei d’habitatge, sobretot a l’Eixample

[sudden and sharp]

Lo mejor es el vídeo (en castellano) muy cortito que se incluye en la noticia, del director de análisis de Tecnocasa, que atribuye la reducción de oferta de pisos en alquiler a la inseguridad jurídica y (como si fuera algo equivalente o análogo) a la falta de clara rentabilidad. Pues no es lo mismo.

https://beteve.cat/economia/barcelona-pot-perdre-24-000-pisos-lloguer-llei-habitatge/

Barcelona pot perdre 24.000 pisos de lloguer per la llei d’habitatge, sobretot a l’Eixample

Se repite mucho... o hace algo (el gobierno) o le machacamos la reputación al país. No deja de ser un chantaje... infantil, de primeras, pero el hecho de que se oiga mucho es un indicio de que creen en su eficacia.

[Derby]

https://mishtalk.com/economics/the-cpi-broken-record-continues-rent-keeps-rising-otherwise-inflation-is-cooling/

The CPI Broken Record Continues, Rent Keeps Rising, Otherwise Inflation Is Cooling
(...)
CPI Shelter




Shelter Notes

Shelter comprises 34.67 percent of the CPI
Rent of primary residence is standard rent (not owner occupied), unfurnished without utilities.
Owners’ Equivalent Rent (OER), is the estimated price one would pay to rent one’s own house, unfurnished and without utilities. It is the single largest CPI component at 25.50 percent.



Year-Over-Year Details

The all items index increased 3.0 percent for the 12 months ending June; this was the smallest 12-month increase since the period ending March 2021.
The all items less food and energy index rose 4.8 percent over the last 12 months.
The energy index decreased 16.7 percent for the 12 months ending June
The food index increased 5.7 percent over the last year.
Shelter is up 7.8 percent from a year ago.
The shelter index increased 7.8 percent over the last year, accounting for over two-thirds of the total increase in all items less food and energy.

[Derby]

Se repite mucho... o hace algo (el gobierno) o le machacamos la reputación al país. No deja de ser un chantaje... infantil, de primeras, pero el hecho de que se oiga mucho es un indicio de que creen en su eficacia.

También es una forma de tranquilizarse entre ellos y a sí mismos. Es un mantra, del tipo: "el gobierno no lo permitirá". Y así calman un poco la ansiedad y miedo que les genera este tema que escapa de su control. Ni piensan en lo que dicen, precisamente para eso les sirve: para decir sin pensar.

Ya sólo la medida de que los gastos de agencia los pague el propietario es muy mala para su negocio. Los propietarios podían permitirse alquilar pisos por cualquier precio y hacerlo tantas veces como quisieran porque no pagaban los gastos de agencia. Cambia mucho la cosa si ellos tienen que pagar esos gastos.

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-07-12/boston-offers-tax-breaks-to-turn-empty-office-glut-into-housing#xj4y7vzkg

Boston Offers Tax Breaks to Turn Empty Offices Into Housing

City announces pilot program to encourage office conversions
Office-to-residential transformations are costly to take on

Boston Mayor Michelle Wu is offering hefty tax breaks to companies to turn offices into housing, the latest example of a city seeking to address the challenges of remote work hitting downtowns and a lack of affordable residences.

Wu announced a program this week to encourage conversions by taxing developers at the city’s much lower residential tax rate. The city would then offer a discount of up to 75% on the residential levy, so for a building with an assessed value of $10 million, annual property taxes would drop to as low as $26,850 from as high as $246,800.(...)

[Derby]

Ahora no sé si ya la hemos copiado aquí porque es de la semana pasada, pero esta entrevista a un economista es prototípica del pensamiento único ladrillero actualmente:

https://www.eleconomista.es/vivienda-inmobiliario/noticias/12354711/07/23/salcedo-foro-de-economistas-inmobiliarios-si-hay-cambio-de-gobierno-tiene-que-derogar-la-ley-de-vivienda.html

Salcedo (Foro de Economistas Inmobiliarios): "Si hay cambio de Gobierno tiene que derogar la ley de vivienda"


Julián Salcedo, presidente del Foro de Economistas Inmobiliarios?del Colegio de Economistas de Madrid.

Este año 2023 es un año atípico con dos elecciones, autonómicas y municipales que ya se celebraron el pasado 28 de mayo y ahora en este mes de julio, el 23, tendremos las elecciones generales. Analizamos el momento que atraviesa el sector inmobiliario con Julián Salcedo, presidente del Foro de Economistas Inmobiliarios del Colegio de Economistas de Madrid, y doctor en economía, y buscamos las claves del sector para afrontar los retos a los que se tiene que enfrentar a corto plazo.

(...)¿Están afectando los demás indicadores económicos al sector inmobiliario?

Solo vamos bien en cuanto al crecimiento del PIB, pero todos los demás indicadores son malos: la deuda pública está por los aires, en el 113,2%, los tipos de interés al que pagamos la deuda por el bono a tres años hoy están en el 3,5%, lo que significa que vamos a pagar muchísimos más intereses que lo que pagábamos antes, por la subida de tipos de interés (ya en el 4% y el BCE anuncia otra subida en julio) y por el crecimiento de la deuda y también, además de esto, el déficit público no logramos controlarlo y el gasto público crece de forma incontenible. La inflación subyacente también es un problema.

¿Cuáles son las consecuencias?

El crédito se ha contraído por las medidas introducidas por el BCE para reducir la liquidez y por tanto se conceden menos créditos a particulares y a empresas, luego está claro que el que necesita financiación, y en el sector inmobiliario todo el mundo necesita financiación, no la encuentra o al menos no tan fácil como hace unos meses. Además, la que encuentra lo es a un tipo de interés más alto y con más condiciones, por tanto, esto determina que los costes, aunque, solo sean los financieros, se incrementan y por tanto la rentabilidad se contrae.

¿El sector inmobiliario está sufriendo una desaceleración?

El sector inmobiliario en España ya se estaba desacelerando desde el cuarto trimestre de 2022, pese a que las cifras de compraventas registraron un máximo desde 2008, de forma que en 2023 veremos una reducción del número de compraventas, en torno al 20-25%, y eso son unas 150.000 viviendas menos vendidas. Ya hemos entrado en el tercer trimestre 2023 y las estadísticas publicadas por el INE (marzo 2023) reflejan esa caída, al igual que las hipotecas concedidas, menos 18,3%. Si a esto le sumamos la parálisis que siempre conlleva unas elecciones, en este caso municipales y autonómicas a la vez en 12 comunidades autónomas de las 17, que de alguna manera también se paralizan y se vuelcan en la campaña política y se desentienden de los trabajos del día a día hasta que termine de formarse cada gobierno. Y, por si fuera poco, la convocatoria de elecciones generales anticipadas para el 23J.

¿Cómo ha percibido el sector estas elecciones del 28M?

El sector inmobiliario las ha acogido con ilusión, me parece a mí. La percepción, sin ninguna duda, no es política es economía pura, porque lo que peor funciona en la economía y en cualquier mercado es la intervención y todas las leyes que el Gobierno actual ha aprobado para el sector inmobiliario son intervencionistas, por tanto, distorsionan los mercados y generan ineficiencias e inseguridad jurídica. 

¿El sector está descontando una victoria de Feijóo?

Yo no sé si está descontando una victoria de Feijóo, pero por lo menos están cruzando los dedos para que se produzca. Es evidente que las medidas de política económica que ha adoptado el Gobierno en lo que hacen referencia al sector inmobiliario son todas muy negativas, sin olvidar la reciente Ley de Vivienda, que entró en vigor el 26 de mayo, con la limitación del precio de los alquileres, declaración de zonas tensionadas, grandes tenedores, etc.

¿Si cambiamos de Gobierno, qué cree que debería hacer respecto a la Ley de Vivienda?

Desde una perspectiva profesional, si se plantea modificar la Ley de Vivienda se equivocará, la ley de vivienda no admite ajustes, sólo cabe una alternativa: derogarla. Además de ser una ley intervencionista e inoportuna, y que vulnera la Constitución al menos en tres artículos, el 14, el 24 y el 33, que hacen referencia a la no discriminación ante la ley, a la tutela judicial efectiva y al derecho a la propiedad privada, además de la invasión de competencias exclusivas de las Comunidades Autónomas, por eso, no se necesitan retoques en la ley, lo que se necesita es una derogación.

¿Cuál va a ser el papel que van a adoptar los grandes fondos de inversión respecto al sector?

En este momento los grandes fondos inmobiliarios internacionales, y también los españoles, family offices, etc., están en situación de espera, en stand by, ya han superado las elecciones del 28 de mayo, pero están esperando las del próximo 23 de julio y eso significa incertidumbre y parálisis de nuevo en el sector. Es decir, difícilmente se va a materializar ninguna inversión hasta que no se conozca el resultado del 23 de julio.

¿Qué necesita el sector inmobiliario?

Asprima, la asociación de promotores en Madrid, lo ha dicho alto y claro, se necesita que se sienten todos los protagonistas implicados en el sector inmobiliario: profesionales, instituciones, organismos, académicos, con un objetivo común: pensar qué necesita la vivienda, y que se redacte un Libro Blanco de la vivienda para detectar cuáles son las causas principales por las que no está funcionando en España y sí en otros países de nuestro entorno muy próximos, en Europa. Cuando dispongamos de un diagnóstico preciso podremos pasar a las soluciones.

¿España es diferente a otros países de Europa o guardamos similitudes con lo que está ocurriendo allí?

Hemos sido diferentes  porque nuestra economía afortunadamente está funcionando mejor de lo previsto, mejor que otras economías europeas, aunque tengamos distorsiones. Para el sector inmobiliario esto ha sido una ventaja, porque la inversión seguía viniendo a España pese a todas estas circunstancias negativas. En Europa, en todos los sectores, pero aún más, si nos centramos en los productos terciarios, como oficinas y comercial, están atravesando serios problemas porque el valor de los activos ha caído. En la mayoría de ciudades europeas las inmobiliarias en este momento cotizan con un descuento alrededor del 30%. Estas son cifras muy importantes porque esa valoración del activo es determinante para la cotización en bolsa o a la hora de determinar el reembolso a los partícipes.

[asustadísimos]

[EL SR. FEIJÓO ES SANCHISMO.—

En los sistemas de planificación central, los cambios de modelo conllevan la sustitución de los popes. Los idiotas creen que el modelo cambia porque cambian los mandamases.

Así,  la historia de China desde 1997 (retrocesión de Hong Kong), se dividiría en tres 'modelos', ¡ja!: Jian Zeming, Hu Hintao y Xi Jinping.

Queda así oculta la tensión entre conservadurismo (perdedor por corrupto) y reformismo (viejo liberalismo, diríamos en nuestra jerga). Y pasan a segundo plano las leyes objetivas, que se resumen en dos hechos que, conjugados, lo explican todo:
— 2006: China, primera potencia del mundo en reserva de divisas; y
— 2013: Puesta en marcha de la OBOR.

En España, seguimos en el felipismo, que es como los idiotas llamaron al modelo popularcapitalista cuando llegó a España, en los 1980.

El sanchismo es la última fase del felipismo. Las encuestas y los medios de comunicación dicen que puede ser que tenga dos subfases: la sanchista propiamente dicha y la sanchista-feijooísta. Ya veremos qué pasa dentro de 10 días, que son las elecciones.

El Sr. Feijóo —que presume de votar en su juventud a Don Felipe González Márquez, gran epónimo— es más felipista que el Sr. Sánchez: está más apegado al modelo popularcapitalista muerto que el escapista Sr. Sánchez, aunque no mucho más.

El FMI y el BCE no tardarán en apretarle las tuercas al vergonzante felipista tardosanchista, si es que el electorado y los partidos políticos no evitan la magistral Operación Houdini.

Lo cierto es que, pase lo que pase, el 'bonito 2024' —Banco España, Informe Anual 2022, págs. 157 y 172 del pdf— va a ser peor de lo que debiera.]

[Benzino Napaloni]

Ahora no sé si ya la hemos copiado aquí porque es de la semana pasada, pero esta entrevista a un economista es prototípica del pensamiento único ladrillero actualmente:

https://www.eleconomista.es/vivienda-inmobiliario/noticias/12354711/07/23/salcedo-foro-de-economistas-inmobiliarios-si-hay-cambio-de-gobierno-tiene-que-derogar-la-ley-de-vivienda.html

Si no me equivoco, la Ley de Vivienda, igual que la última reforma laboral, son leyes acordadas con Bruselas. Y tocarlas implica perder los fondos Covid.

Soñar es gratis...

[Cadavre Exquis]

https://www.eleconomista.es/opinion/noticias/12366356/07/23/barrera-al-empleo-y-la-actividad-.html

https://www.pressreader.com/spain/el-economista/20230713/page/25/textview

La tasa de mano de obra está en España en mínimos históricos

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12366447/07/23/las-empresas-aprueban-la-atraccion-trabajadores-en-origen-cualificados-del-pp.html

Saludos.

P.D. Probablemente debería ir en el hilo de Invierno demográfico.

[Cadavre Exquis]

https://www.eleconomista.es/banca-finanzas/noticias/12364675/07/23/unicaja-sube-su-hipoteca-fija-y-solo-evo-y-openbank-estan-por-debajo-del-euribor.html

Saludos.

[Cadavre Exquis]

https://www.eleconomista.es/vivienda-inmobiliario/noticias/12365761/07/23/gestilar-entrega-al-fondo-abrdn-una-promocion-de-alquiler-en-pozuelo-de-alarcon-tras-una-inversion-de-15-millones-.html

Saludos.