PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Primavera 2019

[Derby]

https://asia.nikkei.com/Economy/Stronger-consumer-price-inflation-remains-elusive-in-Japan

Stronger consumer price inflation remains elusive in Japan

Japanese consumer prices rose for the second straight fiscal year in the year ended in March, data from the internal affairs ministry showed Friday. The figure marks modest progress in the central bank's effort to lift the nation out of deflation, though the rate of increase remains well short of its 2% inflation target.

[Derby]

https://www.theeconomyjournal.com/texto-diario/mostrar/1360288/requiem-economia-global

​¿Réquiem por la economía global?

El riesgo latente de una “tercera ola de la recesión” provocada por la inminente guerra comercial EEUU-China y el posterior estallido bursátil podría provocar que el estancamiento económico se adueñe de la economía mundial en el Bienio 2019-2020.

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-04-17/did-capitalism-kill-inflation

Did Capitalism Kill Inflation?

If economics were literature, the story of what happened to inflation would be a gripping whodunit. Did inflation perish of natural causes—a weak economy, for instance? Was it killed by central banks, with high interest rates the murder weapon? Or is it not dead at all but just lurking, soon to return with a vengeance?

(...) There’s increasing evidence that the killer wasn’t the Fed or the European Central Bank or the Bank of Japan, even though the central bankers have tended to believe in Milton Friedman’s dictum that inflation is “always and everywhere a monetary phenomenon.” Researchers are finding that low inflation is in large part a consequence of globalization or automation or deunionization—or a combination of all three—which undermine workers’ power to bargain for higher wages.

(...) In the view of Harvard economist Lawrence Summers, persistently low inflation is a symptom of what he calls secular stagnation. Given that interest rates are already low, one essential treatment for such a condition is an aggressive fiscal policy, according to Summers, who was President Bill Clinton’s Treasury secretary and director of President Barack Obama’s National Economic Council. He’s not a fan of Trump’s tax cuts but argues that the federal government should step up public investment, even if it means taking on more debt.

(...) In an April 15 presentation at the Peterson Institute for International Economics, Summers said the major industrial economies will be stuck with low inflation and low interest rates “for another 10 to 15 years, at least.”

One reason for lowflation’s persistence is that it’s connected to the aging of societies. “I used to say that was just an excuse, but I begin to wonder if the Japanese have a point,” says Adam Posen, president of the Peterson Institute. “Maybe aging affects people’s willingness to bargain for wages, to switch jobs, to invest.”

(...) One new idea gaining traction is for central banks to sacrifice a bit of their independence and coordinate their efforts more closely with fiscal authorities, who are in charge of taxation and spending. The Peterson Institute’s Posen told Bloomberg that if the federal government embarked on big projects in fields such as clean energy or health care, it could induce the private sector to follow suit. That could put the entire economy on a higher growth path, he says.

[Derby]

https://www.marketwatch.com/story/stocks-are-calm-and-volume-has-dried-up-is-this-the-calm-before-the-storm-2019-04-19?rss=1&siteid=rss

Stocks are calm and volume has dried up — is this the ‘calm before the storm’?

[Derby]

https://www.gisreportsonline.com/breaking-through-zero-new-options-for-monetary-expansion-in-the-eu,economy,2855.html

Breaking through zero: New options for monetary expansion in the EU

(...)  the question is: how low can they go? More specifically, how could the ECB implement a rate cut of up to 6 percentage points in the zero- or close-to-zero-interest-rate environment that the eurozone has been stuck in since the financial crisis of 2008-2009?

(...) For these economists, the main obstacle standing in the way of such a challenging monetary policy is cash. In a cashless economy, they argue, central banks could “simply” cut interest rates as low as they wish. The existence of cash, however, gives depositors the opportunity to withdraw their money from the bank once interest rates fall below the zero-limit.

(...) In a world of cash, the policy of deeply negative interest rates seems doomed from the outset. However, the IMF authors have come up with a solution, which their colleague Alexei Kireyev has called “de-cashing” the economy. Obviously, phasing out cash can only be a long-term project. Some Scandinavian economies may already be approaching the IMF’s ideal of cashlessness, but most EU countries lag behind.

[PopArt]

https://www.gisreportsonline.com/breaking-through-zero-new-options-for-monetary-expansion-in-the-eu,economy,2855.html

Breaking through zero: New options for monetary expansion in the EU

(...) In a world of cash, the policy of deeply negative interest rates seems doomed from the outset.

Muy en la línea ppcciana: en un contexto decreciente de los tipos de interés, sacar mi dinero del cajero hoy lo haría más valioso mañana. Al contrario que himbertirlo, en pisitos o en cualquier otra cosa, especialmente si no productiva (y si es productiva, la producción tiene que compensar el efecto de la devaluación del dinero). Volvemos a los tiempos de "cash is king" (el dinero manda). Pero como dice el artículo, el tope por abajo para los tipos es cero, por lo que el resto de la bajada se tiene que realizar "a pelo", con medidas inflacionistas, y como saben, igual que con el colesterol, hay dos tipos de inflación: la buena y la mala. La buena es la que resulta de acelerar la economía real, y la mala la que resulta de inflacionar artificialmente o de forma productiva, por  ejemplo subiendo los precios de la gasolina, o del alquiler.

[PopArt]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-04-17/did-capitalism-kill-inflation

Did Capitalism Kill Inflation?

If economics were literature, the story of what happened to inflation would be a gripping whodunit. Did inflation perish of natural causes—a weak economy, for instance? Was it killed by central banks, with high interest rates the murder weapon? Or is it not dead at all but just lurking, soon to return with a vengeance?

[...] He’s not a fan of Trump’s tax cuts but argues that the federal government should step up public investment, even if it means taking on more debt.

(...) In an April 15 presentation at the Peterson Institute for International Economics, Summers said the major industrial economies will be stuck with low inflation and low interest rates “for another 10 to 15 years, at least.”

(...) One new idea gaining traction is for central banks to sacrifice a bit of their independence and coordinate their efforts more closely with fiscal authorities, who are in charge of taxation and spending. The Peterson Institute’s Posen told Bloomberg that if the federal government embarked on big projects in fields such as clean energy or health care, it could induce the private sector to follow suit. That could put the entire economy on a higher growth path, he says.

A mí me parece increíble, y horrible, que en Bloomberg estén tan perdidos y sean tan poco independientes publicando este panfleto propagandístico que sólo va a hacer más daño a la economía, especialemente si se lo creen los gobiernos, sobre todo los europeos. Que si la culpa es del envejecimiento de la población, que si hay que sacrificar la independencia de los bancos centrales en pos de las autoridades fiscales cortoplacistas  , que si hay que endeudarse todavía más, que si hay que invertir en renovables... y más "patadón palante". Eso no es el futuro, es en lo que estamos justo ahora, pero una vuelta de tuerca más.

[CHOSEN]

Piden keynesianismo.

[PopArt]

Hablamos mucho estos días de cuánto se puede aguantar así y si esto se puede alargar para siempre, o si hay repinchazo y nuevo modelo, cuándo ocurrirá. Yo, que sé lo justo de macroeconomía, tengo siempre la necesidad de empezar a razonar por abajo, por la economía ordinaria. Me interesa el concepto de límite de endeudamiento, y si el límite personal se relaciona con el límite de gobiernos y empresas, y con el límite de endeudamiento de la economía.

Desde luego que hay relación, y lo que he pensado es que el límite de endeudamiento es elástico y se podría decir que infinito, siempre que se siga inyectando dinero a los bancos. ¿Dónde se rompe la cadena para afirmar que esta situación va a acabar algún día? No en el límite de endeudamiento, sino en la renta disponible. Ese es el factor limitante, y así lo ha venido denunciando Asustadísimos durante años. No hay dinero. Los bancos centrales pueden hacer levitar el sistema comprando acciones de las empresas, pero nosotros no podemos comprar sus productos, la economía no se mueve y vienen las bajadas de ventas de coches, que son como el canario del grisú (entre otros indicadores). Vivimos en una era loca en la que prestamistas privados dan mil millones de euros a un sólo prestatario en una sola transacción, como en la noticia que enlacé hace unos días.

Otro factor limitante es la resiliencia de los bancos al impago. ¿Cuál es el límite de impago que establecen los test de estrés para dar resultados negativos?

No creo que todo sea infinitamente elástico para siempre.

[PopArt]

Piden keynesianismo.

Cierto, pero para predicar keynesianismo primero hay que dar el rebajón 

Si no lo que son es unos jetas 

[Spheratu]

Si no lo que son es unos jetas 

Efectivamente, eso es lo que son. 

[wanderer]

Piden keynesianismo.

Cierto, pero para predicar keynesianismo primero hay que dar el rebajón 

Si no lo que son es unos jetas 

Un tanto candorosa ésa afirmación: aquí un rebajón anunciado ni está ni se lo espera. Más bien, el rebajón será consecuencia y no causa de otras acciones monetarias y/o fiscales.

Y que son todos unos jetas, a éstas alturas debería estar más allá de toda duda. Pero como indica Chosen, mandan mucho menos de lo que pretenden, y también de lo que la gente quiere creer que pueden. Y antes que jetas, son cortoplacistas y tratan de salvar sus lindos traseros...

[BENDITALIQUIDEZ]

Piden keynesianismo.

Cierto, pero para predicar keynesianismo primero hay que dar el rebajón 

Si no lo que son es unos jetas 

Coñe, ¿no ves a Trump pidiendo utilizar la munición monetaria ANTES de que caiga el mercado?

Más jeta no se ha visto en la historia de la humanidad, y ahí tenéis el artículo que citas, el ataque y asalto al banco central continúa.

Lo primero que hay que hacer es reconocer que la política monetaria puede llegar a ser inmoral si se utiliza de forma tan extensa y duradera, no es lógico que una situación de crisis no se reconozca durante décadas, una cosa es estirar el chicle y otra convertir lo extraordinario en rutinario y pretender que los pájaros disparen a las escopetas como si no pasara nada.

Burradas fiscales y burradas monetarias con estiramiento inmoral del modelo, las autoridades fiscales porque aman el modelo y las monetarias porque le tienen miedo al modelo y a sus seguidores, que son los mayores jetas de la historia.

[Marv]

https://www.libertaddigital.com/espana/2019-04-20/abascal-pide-un-referendum-para-elegir-entre-autonomias-o-pensiones-1276636940/

 

[asustadísimos]

«CONSUMMATUM EST».-

En el tardopopularcapitalismo, las autoridades monetarias:

- no son proactivas; son reactivas; esperan a que sucedan las cosas para reaccionar; su decisiones van después de la actividad económica y el empleo, y las expectativas de inflación o deflación; no hay caudillismo monetario;

- saben desde siempre que, por debajo de cierto nivel de tipos de interés —como lleva pasando desde hace tantos años y va a seguir pasando aún más—, la política monetaria convencional es ineficaz —'liquidity trap'—; particularmente, no hay nada más necio que creer que se manda sobre la economía real modificando unas décimas el ínfimo nivel 'natural' de tipos de interés del que se goza por la ausencia de expectativas de inflación —por eso decimos que las subidas de tipos de interés durante la Inflexión-2018 eran solo 'repincharreburbujistas'—;

- lo nuevo que han aprendido es que, además, en situaciones de 'deflación por sobreendeudamiento', la política monetaria no convencional tampoco es eficaz —operaciones 'open market' masivas, 'quantitative easing', etc.—, por la combinación de histéresis, cretinismo popularcapitalista, 'retención en la banca del agua de la lluvia monetaria' o por lo que sea; y

- finalmente, esta doble ineficacia, ha hecho que el afán de las autoridades monetarias haya quedado reducido a la estabilidad del sistema bancario, dejando a la política fiscal en solitario frente a la gestión anticíclica coyuntural; por eso hablan de 'watch and wait' (Powell) en un 'dark room' (Draghi), mientras llega el momento de dar el Repinchazo/Rerrecesión.

En el tardopopularcapitalismo, las autoridades fiscales, por contra:

- son proactivas —'toda la pelota está en el tejado fiscal', que decimos nosotros—; pero, dada la inevitabilidad del cambio de modelo, solo pueden optar por cómo es el ambiente dentro del tren, de ahí tanta patética vanidad caudillista y tanto victimismo exculpatorio desestabilizador, especialmente, el bancocentralculpismo, porque 'piensa el ladrón que todos son de su condición'; dice Stiglitz que el legado más inquietante de Trump es esta desestabilización institucional, que nos remonta a tiempos predemocráticos y compromete la prosperidad:
https://www.project-syndicate.org/commentary/trump-dangerous-anti-enlightenment-legacy-by-joseph-e-stiglitz-2019-04/spanish ;

- en la etapa inmediatamente posterior a la crisis, fueron 'consolidacionistas-estimulacionistas' —'deficit spending'—, hipocresía 'antiausteridadista' incluida; pero, ahora, en el tardopopularcapitalismo, están perdiendo 'consolidacionismo' y ganando 'estimulacionismo', como comprobamos según nos vamos metiendo en el Repinchazo/Rerrecesión, con tanta retórica de 'bajada de impuestos' y proteccionismo, por el lado tributario, y tanta 'Teoría Monetaria Moderna', por el lado presupuestario; y

- habiendo alcanzado las administraciones públicas su límite de endeudamiento, dada su recaudación tributaria ordinaria —'fiscal limit'—, su cabezonería hace que estén siendo eficientes en el camino equivocado, consiguiendo que el mix de política económica sea triplemente ineficaz.

La Recrisis del modelo popularcapitalista está servida. Tuvo que ser en 2016. Pero la 'main steam' de gestores fiscales, elegidos por las mayorías naturales electorales resentidísimas contra el sistema capitalista, hicieron como que se empeñaban en no darla. El 'brexit', Trump y otras añagazas roñosas consiguieron posponerla, a sabiendas de que, luego, sería peor.

Ha llegado la hora.

No hay munición monetaria ni fiscal capaz de impedirlo.

Estamos asustadísimos.