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Bueno, bueno, bueno...No comento nada sobre el default-sí-pero-no de Grecia o la milagrosa "optimización" (supervitaminación y remineralización) del EFSF hasta que lea los detalles, pero lo de la recapitalización de la banca es un sainete como la copa de un pino.La prensa proclama que la banca española es la "perdedora" de la cumbre: les obligan a recapitalizarse en total por 26.000 millones, más que ningún otro pais, porque no tienen en cuenta convertibles y provisiones genéricas para el cálculo del capital, y porque les obligan a valorar a precio de mercado la deuda pública en la cartera a vencimiento.Pero luego resulta que las convertibles y las provisiones genéricas sí valen para cumplir con la recapitalización. Y que el requerimiento de valorar toda la deuda pública a precio de mercado es general, aplicable a todos los bancos; si los bancos españoles tienen más deuda que nadie en la cartera a vencimiento es porque han recurrido más que nadie a la operación "me financio en la barra libre del BCE al 1% y le presto al tesoro español al 4%, 5% o 6%".Y nadie menciona el elefante en la habitación: que se les permite seguir valorando sus préstamos al zombisector inmobiliario como si no fueran fallidos, y que la valoración de activos inmobiliarios y suelo, si bien sujeta a la obligación de provisionar según el BdE, sigue valorada muy por encima de lo que nadie en el planeta tierra pagaría ni aún en su mayor borrachera.La "castigada" banca española ya ha dicho que esta recapitalización se la sacan de beneficios ¡Y sin tocar el dividendo, haibalahostia! Ni recurrir al mercado, ni a rescate, ni EFSF. Todo controlado y niquelado, pero que no nos pillen sonriendo. Y a Botín parece que se le ha pasado la prisa por vender sus pisitos...
Comentario del día: # 18, Maño H20 27 de octubre de 2011, a las 8:21 Debo dinero. Mucho dinero. Y todo porque en la época de las vacas gordas me pillé una borrachera de préstamos. Ahora, a pesar de la resaca, parece que la cabeza me rige. He decidió que esto lo tengo que solucionar ya. 1.- Ayer solicité una quita en el 50% de lo que debo. Así, con un par. Hasta le bailé un sirtaki al director del banco al que le debo el dinero. Creo que un ancestro mío era griego. Eso debería contar algo. Vaya, no me quitan nada. Dice que para eso debo ser un “estado”. Que no sirve solo el “estado” en el que me encuentro, que es agua al cuello. 2.- Bueno, como soy innovador, pedí que me aplicasen un FROB…… Vaya, me dijeron que para eso debo ser una Caja. Pero si yo tengo un “cajón” lleno de facturas sin pagar….. Nada, o Caja o no hay frob que valga 3.- De ánimo sigo bien, nací optimista. Le dije al director del banco que por qué no me hacía una condonación…… Aun escucho sus risas. Hijo, para eso debes ser un partido político…. Como mucho te puedo regalar un condón. Es lo más parecido para tu perfil de deudor. 4.- ¿Y alguna subvención?…..pregunté ya con el ánimo un poco más bajo…… Al director del banco se le saltaban las lágrimas…..jaja, ¿Eres acaso un sindicato?… 5.- Estoy buscando cursos para hacerme sinvergüenza en tres tardes….. ¿Alguien conoce alguno bueno?…me da lo mismo que sea en escuela pública, concertada, privada, privada+, o en el INEM. Es que me da que sin ese título no puedo acceder a ninguna ayuda. Soy tengo el carné de pringao y ni siquiera lo he renovado. 6.- Al llegar a casa me encontré una notificación de embargo del piso, la factura de la luz y una amable carta del alcalde de que me suben la tasa de basura. Tengo una crisis muy grave pero seguro que salgo más fuerte de ella. Lo que no mata engorda. Envío este post antes de que me corten la luz. Saludos.
Grand European Rescue Already Starting to Come Unglued?This site has had plenty of company in expressing doubts about the latest episode in the continuing “save the banks, devil take the hindmost” Eurodrama. The same issues came up over and over: too small size of rescue fund, heavy reliance on smoke and gimmickry to get it even to that size, insufficient relief to the Greek economy (the haircuts will apply to only a portion of the bonds), no assurance that enough banks will go along with the “voluntary” rescue, and way way too many details left to be sorted out.But it is a particularly bad sign to see disagreement within the officialdom about the just-annnounced deal. The Telegraph (hat tip reader Jim Haygood) reports that the Bundesbank, which has considerable influence on the ECB, is trash talking a critical part of the pact: Hours after an all-night summit of euro governments ended, flaws began to emerge in a package that was billed as a “grand and comprehensive” solution to the European debt crisis. The concerns were led by Germany’s powerful central bank, which expressed fears that a plan to leverage a €440 billion eurozone rescue fund to amass a “fire power” of €1 trillion, or £880 billion, resembled the risky finance methods that triggered the crisis in 2008. EU leaders are expected to sanction the establishment of a so-called special purpose investment vehicle, or SPIV, to be set up in the coming weeks. It is aimed at attracting investment from countries such as China and Brazil. Jens Weidmann, the president of the Bundesbank and a member of the European Central Bank, sounded the alarm over the plan to “leverage” the fund by a factor of four to five times without putting any new money into the pot.We’ve pointed out the only way this scheme might work is if it attracts enough new money, which as the Telegraph indicates, is presumed to be the BRICS (I gather the sovereign wealth funds are too smart for this sort of thing, and even if they went along, their aggregate contribution would not be big enough). The Financial Times reports that China is being courted, but wants “assurances”: China could be willing to contribute between $50bn and $100bn to the EFSF or a new fund set up under its auspices in collaboration with the IMF, according to one person familiar with the thinking of the Chinese leadership. “If conditions are right then something a bit above $100bn is not inconceivable,” this person said…. One condition China might ask for is that its contribution be at least partly denominated in renminbi, which would protect its investment against currency fluctuations. China would buy euro-denominated bonds but repayments would compensate for any changes in the value of the renminbi, which has appreciated nearly 20 per cent against the euro in the past three years… Beijing’s main concern is how any contribution to a European bailout will be viewed domestically by an increasingly informed and critical populace. “Any mis-steps in helping Europe could cause problems with domestic public opinion – the Chinese people will watch very carefully what their own government does,” Prof Yu said. “European leaders also must have a clear plan of what to do and they must show China they have the political will as well as the support of their own people; if we see protests and chaos all the time, then China won’t have confidence in Europe’s political ability.”If the Chinese think the Europeans can provide meaningful foreign exchange guarantees, they are smoking something very strong. The austerity programs being put in place will put Europe on a deflationary path. The only way to deleverage the private and government sectors at the same time and not see GDP contraction is to run a large trade surplus. And that means the Eurozone as a whole, not Germany within Europe. To do that, the currency needs to be much lower. The Financial Times’ Wolfgang Munchau has argued the euro will need to fall to between .6 and .8 to the dollar, roughly a 50% depreciation from current levels.This guarantee is a classic wrong way risk. China is asking Europe to make promises it won’t be able to honor if its policies result in a cheaper currency or other bad results for China. And in general, China’s expectations are unreasonable. Its currency is undervalued. Even ex the undervaluation, the normal state of affairs for a maturing economy is to see its value rise. Any foreign currency investment can be expected to show large foreign exchange losses. And just because you shift your risk on the other party does not mean they can perform. As the example of AIG and the monolines showed, underpriced insurance has this nasty way of blowing up.Japan was the dumb money in its bubble era. But at least they had an excuse: they yen was super high so everything looked cheap. At least the foreign exchange part of the equation worked in their favor, but they had insufficient knowledge of foreign investments to make good picks. The Chinese may be shrewder about their targets, but they seem woefully in denial on the magnitude and inevitability of foreign exchange risk on some of their plays. So they may rescue the Europeans and continue to resent funding their trade partners, just at the Germans do.He warned that the scheme could be hit by market turbulence with taxpayers left holding the bill for risky investments in Italian and Spanish bonds.
El Gobierno griego celebrará un referéndum sobre el nuevo paquete de ayuda de la Unión Europea (UE) para que los ciudadanos puedan pronunciarse sobre si quieren aceptarlo o no, según anunció el primer ministro heleno, Yorgos Papandreu."Confiamos en los ciudadanos, creemos en su criterio, creemos en su decisión", aseguró Papandreu en un encuentro con parlamentarios del partidos socialistas griego.Según una encuesta publicada este sábado, cerca del 60% de los griegos consideran negativo o probablemente negativos el acuerdo alcanzado en la cumbre de líderes europeos del pasado jueves para un nuevo paquete de ayuda de 130.000 millones de euros.Papandreu no ha dado detalles sobre la consulta popular ni sobre qué pasaría en caso de que el pueblo rechazase la ayuda. Además ha anunciado que pedirá una moción de confianza del Parlamento.El gobierno griego ha visto reducida su mayoría en la cámara a tan sólo tres asientos, y el apoyo popular se ha desplomado entre las duras medidas de austeridad que podrían provocar que 2012 fuera el cuarto año de recesión consecutivo del país.
La decisión del primer ministro griego, Yorgos Papandreu, de que el pueblo griego vote en un referéndum los recortes pactados con la Unión Europea a cambio de su rescate, ha "irritado" a Europa, desde la líder Alemania a Finlandia, país que pactó por su cuenta con Atenas para avalar su parte del rescate.Uno de los líderes de la coalición del Gobierno de Angela Merkel, Rainer Bruederle, ha sido uno de los primeros en mostrar su enfado. "Esto me suena como si alguien estuviera tratando de escapar de lo que se acordó", ha lamentado el que fuera durante dos años ministro de Economía antes de liderar el Partido Liberal Democrático (FDP)."Estuve irritado -por las noticias-", ha señalado Bruederle a la radio Deutschlandfunk, donde mostró su sorpresa por "la extraña forma de actuar" de Papandreu."El primer ministro había acordado un paquete de rescate que beneficiaba a su país. Otros países están haciendo sacrificios para décadas considerables por la mala gestión y la pobre dirección en Grecia. Las malas decisiones hicieron que el país maniobrara por si sólo hacia la crisis", ha lamentado Bruederle."Sólo se puede hacer una cosa: hacer los preparativos para la eventualidad de que haya una insolvencia de Grecia si no cumple completamente los acuerdos, entonces alcanzado este punto se dejará de darle dinero", ha advertido."Entonces tendremos un estado insolvente y habrá que luchar contra el miedo de contagio al sistema bancario europeo", ha culminado Bruederle.Grecia vota si sigue en el euroLos países socios de la Eurozona interpretan el referéndum sobre el rescate como una votación en la práctica sobre la pertenencia de Grecia en el euro."La situación es tan complicada que en el fondo sería un voto sobre su pertenencia al euro", dijo el ministro de Relaciones con Europa de Finlandia, Alexander Stubb, a la cadena MTV3.El ministro de Finanzas heleno, Evangelos Venizelos, advirtió por su parte al pueblo griego de que está en juego el futuro del país en Europa. "Ciudadanos, tendremos que responder a una pregunta: ¿Estamos para Europa, la Eurozona y el euro?".El Nobel de economía Christopher Pissarides destacó la incertidumbre que abre el referéndum: "Es difícil predecir que pasará con Grecia si lo rechazan -el rescate. Será malo para la Unión Europea, para la Eurozona en particular, pero será aún mucho peor para Grecia".
Como se pone la cosa..La 'huida' de Yorgos Papandreu irrita a Alemania: hay que preparar su bancarrotahttp://www.elmundo.es/elmundo/2011/11/01/economia/1320135010.htmlY mientras tanto la prima de riesgo española de 350 a 375 puntos básicos, y la italiana a 440