PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Verano 2019

[Derby]

https://metro.co.uk/2019/09/19/boris-finally-sends-eu-brexit-plan-accused-pretending-10771973/

Boris finally sends EU his Brexit plan after being accused of ‘pretending’

Today the commission confirmed it had received ‘documents’ from the UK government and will be having ‘discussions’ as a result.

A spokeswoman said: ‘With regards to written proposals, I can confirm that we have received documents from the UK and, on this basis, ‘We will have technical discussions today and tomorrow on some aspects of customs, manufactured goods and sanitary and phytosanitary rules.’

The discussions will take place at a ‘political level’ tomorrow when Mr Barnier meets with Brexit secretary Steve Barclay, the spokeswoman added.

Giving a speech in Madrid, Mr Barclay today said the government needs a year to come up with a replacement to the Irish backstop idea – but it still wants to leave on 31 October.

The cabinet minister said the EU has set Britain a test it ‘cannot meet’ with its demands for a backstop replacement. Mr Barclay said: ‘We are told the UK must provide legally operative text by the 31 October, yet the alternative to the backstop is not necessary until the end of the Implementation Period in December 2020. ‘

And this will be shaped by the future relationship – which is still to be determined. ‘In short, why risk crystallising an undesirable result this November, when both sides can work together until December 2020.’

He added: ‘The EU risks continuing to insist on a test that the UK cannot meet and that the UK Parliament has rejected three times.’

https://www.independent.co.uk/news/uk/politics/brexit-deadline-irish-backstop-no-deal-stephen-barclay-october-a9111756.html

UK ‘cannot meet’ EU deadline for Brexit plan and needs another year, government says

Brexit Secretary Stephen Barclay says UK should be given ‘until December 2020’ to come up with plan for Irish border

https://www.buzzfeed.com/albertonardelli/boris-johnson-brexit-plans-submitted

Boris Johnson Has Finally Sent The EU Some Ideas On How To Solve The Brexit Mess

The documents are understood to put in writing some of these ideas the UK has presented in recent talks with the EU — and do not amount to fully fledged proposals.

A Downing Street spokesperson said: “We have now shared in written form a series of confidential technical non-papers which reflect the ideas the UK has been putting forward."

The term "non-paper" is a technical term used in international negotiations to describe informal proposals to be discussed.

The spokesperson added: "We will table formal written solutions when we are ready, not according to an artificial deadline, and when the EU is clear that it will engage constructively on them as a replacement for the backstop."

[Derby]

https://www.reuters.com/article/us-swiss-snb-exemptions-idUSKBN1W4228

SNB raising negative rate threshold may halve burden on banks: analysts

The SNB on Thursday increased the exemption threshold above which commercial banks who park their money with the central bank have to pay the negative interest rate of 0.75% on those deposits.
 
In 2018, the country’s banks paid nearly 2 billion Swiss francs ($2 billion) in negative rates - one of the tools used by the SNB to reduce investor appetite for the safe-haven Swiss franc.

Under the new rule, which takes effect on Nov. 1 and can be adjusted monthly, the amount banks can store with the SNB before negative rates are applied increases to 25 times their minimum reserves from the current 20 times.

“According to our estimate, which is based on incomplete data, around 113 billion Swiss francs will be additionally exempted from the negative policy rate, reducing the burden on domestic banks by around 840 million francs yearly from around 1.4 billion francs,” said Credit Suisse economist Maxime Botteron

[wanderer]

Usando las políticas del genaro para sostener el precio de la vivienda:

Polémica por la normativa del Gobierno vasco para construir casas contra el machismo

El decreto de la vivienda en Euskadi aboga por cocinas más grandes o abiertas al salón para no aislar a la mujer y pretende eliminar los ángulos muertos o las zonas oscuras en zonas comunes
https://www.vozpopuli.com/politica/polemica-normativa-gobierno-vasco-construir-casas-contra-machismo_0_1283572083.html

Por cierto, la idea de colocar por narices la cocina al lado del salón, o incluso metida dentro de él me parece más que discutible.

Y muchos hombres cocinan tanto o más que las mujeres. De hecho, yo diría que los jóvenes de ahora básicamente no lo hacen apenas (ni ellos ni ellas).

[Derby]

https://www.elconfidencial.com/economia/2019-09-19/ocde-margen-fiscal-recesion-espana-perspectivas-economicas_2242255/

Aviso de la OCDE: España no tiene margen para gastar más si no sube antes impuestos

[novamas]

Pongo aquí una explicación alternativa al problema de los repos de estos dias sacado de un comentario de reddit:

http://www.reddit.com/r/Economics/comments/d6e8qv/the_fed_pumps_another_75_billion_into_markets_its/f0sdhgg

I'll take a stab at this bc I have a few minutes. So people know, I work in (primarily) US credit markets, but not expressly in ultra short term treasuries (eg repo). What I'm writing about is more the 'desk chatter' that's floating around fixed income desks and is not anything official. That said desk chatter is usually pretty correct.

So for the last 6mo, there has been a pretty powerful 'euro carry' trade going on in the EU/UST debt markets. I wrote about it here, but the gist is that tons of investors are borrowing in the EU at stupid low yields and taking the money to loan in the US (generally by buying USTs and USD denominated debt). This is a classic carry trade where you make the spread. Look up the 'yen carry' that indirectly and partially funded a good chunk of the US housing boom in the 00s.

Now speaking to the current action in the repo market. From the highest level, there is an absence of straight cash in the US repo markets. The 'straight cash' in US repo markets is mostly excess bank reserves (eg the extra cash banks hold above the minimum regulatory requirements - banks lend this overnight to get a little extra interest on thier cash holdings). This whole ordeal is about there being a dearth of excess bank reserves. The media is talking about corporate taxes and fed auctions - all these things are having an impact, as are increased lending and increased refinancing activity in both the resi and commercial markets (remember that excess reserves get hit on both the asset and liability side.)

Anyway, what people are missing (and the the street is chattering about) is the growth in Eurodollar accounts. Eurodollars are US dollars held within the european banking system - 'european' + 'dollars' = eurodollars. When european institutional investors put on the eurocarry trade from above, either the loan holder, the comm bank or the investment bank will need to hold USD as a liquidity buffer to the loans held. This is exactly the same as any bank making a loan - for every $X of loans held $Y of 'safe' assets need to be held in reserve; the only difference here is that its French/German/etc banks operating in a currency that they have to borrow overseas against meaning their reserves have to be in a different currency (or hedged out, but keep in mind that all FX hedges require an open credit facility in USD, which reduces excess reserves with american banks - different mechanism, same impact on USD excess reserves). This is a complicated area, but this has to do with the Basel Accords and Tier 1, 2, 3 capital ratios for banks - I'm not going into this bc its straight brain cancer.

Here is the punchline: 1) As these europeans put on the eurocarry trade, the european banking system has an increased demand for US cash - this means that there is relatively less cash in the US banking system (EDIT: via either direct USD holdings or increased line of credit demands on US banks which depresses excess reserves). 2) UST/Cash desks aren't really worried that this is a sign of impending doom or a structural disaster about to happen. The Fed has tons of access to straight cash, and there's no 'real' shortage over the long term. The thing to watch for is the longer term capital flows - if euro banks lower rates, but all the capital 'created' goes to USD accounts, then that's net bad for all of the EU.

[teuton]

¿Pero tú sabes la cantidad de pasta que están perdiendo los bancos españoles por culpa de la laminación del Euribor?

Para que te hagas una idea, están perdiendo tanta pasta que ni cerrando oficinas a cascoporro, recibiendo subvenciones y pagándoles cero euros a los depositanes son capaces de remontar en bolsa.

¡Para que te hagas una idea¡

Es como si pretendiéramos que una empresa industrial funcionase pidiendo dinero al banco y en vez de pagar intereses por ello los cobrase y los dedicara a financiar las pérdidas que le genera su negocio ordinario de fabricación y venta de lo que sea.

Pues esto es lo que palman los bancos.

https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/01/30/companias/1548827698_073893.html

https://www.lavanguardia.com/economia/20190201/46144325056/bbva-resultados-2018-gana-5324-millones-51-mas.html

https://www.expansion.com/empresas/banca/2019/01/27/5c4ad5d946163f92ae8b45e0.html

Además por lo visto las nuevas medidas de estimulo del BCE no han sido muy bien acogidas por el sector bancario https://www.elindependiente.com/economia/2019/09/19/banca-europea-rechaza-dinero-bce-demanda-3400-millones/

Pero vamos que de esto no hablaba, yo me refería a este parrafo en particular

Recordemos que una cosa son los 'tipos de Pasivo', los tipos a los que se financia la banca, que en principio paga a su banco central y a sus demás prestamistas y depositantes; y otra cosa son los 'tipos de Activo', los tipos que en principio la banca cobra a sus clientes, atención, incluido el banco central cuando este actúa como prestatario o depositario, como es el caso que nos ocupa. Los conceptos de tipos 'de Activo' y 'de Pasivo' pertenecen a la contabilidad bancaria. Pues bien, en la eurozona, estamos viendo una cosa nueva en la Historia, pero no irracional: que, para la banca 'eraceroísta', las operaciones 'de Pasivo' pueden ser fuente de ingresos y las 'de Activo', de gastos. Que en EEUU empiecen a verlo significa algo mucho más profundo de lo que parece.

Si las operaciones de activo para el banco son gasto entonces para la otra parte que interviene, la que lo contabiliza en su pasivo, es un ingreso.

Por ejemplo, una hipoteca, el banco lo contabiliza con un activo, vas a tener a alguien pagando x años, esta operación de activo se puede convertir en un gasto, le va a costar dinero al banco, eso es lo que interpreto que pone ahí.

Otra cosa es que operaciones acepten o no los bancos a partir de ahora o que se discrimine por sectores, a quien hay que dar prestamos y a quien no, a los sectores productivos se les da prestamos aunque la operación salga perdedora para el banco y no se les da prestamos a los sectores improductivos. Supongo que ese será el rol de la banca pública.

[uno]

El Ayuntamiento (de Málaga) aumentará la oferta para oficinas con suelos propios en Térmica, Repsol y Martiricos
    Localiza en estos puntos desarrollos terciarios que ofertará a privados para responder a la alta demanda existente
    La primera operación de venta contemplada es la de un solar junto a Tabacalera
https://www.malagahoy.es/malaga/Ayuntamiento-oferta-oficinas-Termica-Repsol-Martiricos_0_1393061177.html

[Hynkel]

Por cierto, la idea de colocar por narices la cocina al lado del salón, o incluso metida dentro de él me parece más que discutible.

Y muchos hombres cocinan tanto o más que las mujeres. De hecho, yo diría que los jóvenes de ahora básicamente no lo hacen apenas (ni ellos ni ellas).

Ha subido muchísimo el número de personas que viven solas o como mucho en pareja. Sin entrar en discusiones del por qué, que da para rato, esto obliga a distribuir de otra manera los metros cuadrados de una vivienda. Si se prefiere verlo así, desaparece el equivalente a la economía de escala que permite vivir en la misma vivienda a tres o más personas.

Y en el caso concreto de la cocina, como cada vez más trabajadores comen fuera y apenas pisan la cocina si no es para la cena o el fin de semana... pues el personal se hace cualquier mierda y se la embucha directamente. Para eso, nada como tener la cocina comunicada con el salón con una ventana, o una barra americana. O ni eso, y todo en el mismo ambiente.

Ni que decir tiene que el aumento de la ratio de viviendas por persona es otro sostén artificial más del precio del ladrillo.

[wanderer]

Por cierto, la idea de colocar por narices la cocina al lado del salón, o incluso metida dentro de él me parece más que discutible.

Y muchos hombres cocinan tanto o más que las mujeres. De hecho, yo diría que los jóvenes de ahora básicamente no lo hacen apenas (ni ellos ni ellas).

Ha subido muchísimo el número de personas que viven solas o como mucho en pareja. Sin entrar en discusiones del por qué, que da para rato, esto obliga a distribuir de otra manera los metros cuadrados de una vivienda. Si se prefiere verlo así, desaparece el equivalente a la economía de escala que permite vivir en la misma vivienda a tres o más personas.

Y en el caso concreto de la cocina, como cada vez más trabajadores comen fuera y apenas pisan la cocina si no es para la cena o el fin de semana... pues el personal se hace cualquier mierda y se la embucha directamente. Para eso, nada como tener la cocina comunicada con el salón con una ventana, o una barra americana. O ni eso, y todo en el mismo ambiente.

Ni que decir tiene que el aumento de la ratio de viviendas por persona es otro sostén artificial más del precio del ladrillo.

Por cierto, en el mismo VozPópuli han tardado cero coma en sacar ésta réplica:

Los machistas sois vosotros
https://www.vozpopuli.com/opinion/Luciendo-plumero-gobierno-vasco-machismo_0_1283572752.html

[Mad Men]

Por cierto, la idea de colocar por narices la cocina al lado del salón, o incluso metida dentro de él me parece más que discutible.

Y muchos hombres cocinan tanto o más que las mujeres. De hecho, yo diría que los jóvenes de ahora básicamente no lo hacen apenas (ni ellos ni ellas).

Ha subido muchísimo el número de personas que viven solas o como mucho en pareja. Sin entrar en discusiones del por qué, que da para rato, esto obliga a distribuir de otra manera los metros cuadrados de una vivienda. Si se prefiere verlo así, desaparece el equivalente a la economía de escala que permite vivir en la misma vivienda a tres o más personas.

Y en el caso concreto de la cocina, como cada vez más trabajadores comen fuera y apenas pisan la cocina si no es para la cena o el fin de semana... pues el personal se hace cualquier mierda y se la embucha directamente. Para eso, nada como tener la cocina comunicada con el salón con una ventana, o una barra americana. O ni eso, y todo en el mismo ambiente.

Ni que decir tiene que el aumento de la ratio de viviendas por persona es otro sostén artificial más del precio del ladrillo.

Por cierto, en el mismo VozPópuli han tardado cero coma en sacar ésta réplica:

Los machistas sois vosotros
https://www.vozpopuli.com/opinion/Luciendo-plumero-gobierno-vasco-machismo_0_1283572752.html

Es verdad que la demanda puede ser alta incluso con baja natalidad o decrecimiento poblacional, hace tiempo leí en un artículo que el 25% de la población en NY vivia sola.
Mi tío vivía con su madre su mujer y sus hijos en la misma casa, ahora posiblemente esas personas ocuparían tres, pues la gente mayor vive sola hasta que la meten en un asilo, y el 60% de los matrimonios terminan en divorcio.
Unamos todo esto a la rara moda Spanish de tener segunda y tercera vivienda, más toda la bolsa de pisos vacacionales, para que, haciendo números parezca que sobra un porrón de pisos.

Obviando una cosa, que en España cualquier mierda se considera vivienda cuando en el norte de Europa lo declararían en ruinas. Cuantos bloques de los 50-60 están hechos mierda? Que porcentaje de viviendas en cascos históricos se caen a pedazos?

[asustadísimos]

VA A SER EL 2 DE OCTUBRE (Cont.).—

Todos los 30 de septiembre son importantes por razones contables micro y macro.

Este 30/09/2019, lunes (en otro comentario anterior nos equivocamos de día de la semana), además del cierre contable del tercer trimestre de 2019 y de la presentación de los Presupuestos de los Estados —con sus previsiones de cuadros macroeconómicos, que ya en fase de elaboración de Presupuestos está diciéndose que serán mundialmente recesivas—, tenemos:
• la oficialización de la recesión 'técnica' alemana —segundo trimestre con dato de PIB negativo—; y
• la pre-'deadline' de la 'deadline' del 'brexit'.

En efecto, la UE ha impuesto al Gobierno británico la obligación de presentar por escrito su propuesta para el 'brexit' antes del 30 de septiembre —aunque parece que no ha sido tomada muy en serio—, como requisito para avanzar en las negociaciones hacia la cumbre europea del 17 y 18 octubre, la última oportunidad para un acuerdo antes de la fecha estipulada para el Brexit (31 de octubre).

El Gobierno británico ha propuesto (¡ja!) crear una suerte de 'mercado común interirlandés' circunscrito a la agricultura y ganadería. Esta 'propuesta', llamada 'NI-only backstop', en realidad, trucotrato de payaso naranja horripilante, supondría, en cuanto a Aduanas, que:
• Irlanda del Norte tendría 'hard brexit' para lo que no es agricultura ni ganadería, que es una enormidad;
• Inglaterra, Gales y Escocia tendrían 'hard brexit' para todas las mercancías comerciables; y
• Gibraltar, verja cerrada.

No olvidemos que la 'deadline' del 31 de octubre tiene una condición:
Decisión (UE) 2019/584 del Consejo Europeo, tomada de acuerdo con el Reino Unido de 11 de abril de 2019, por la que se prorroga el plazo previsto en el artículo 50, apartado 3, del TUE:
«(12) La presente prórroga excluye toda reapertura del Acuerdo de Retirada. Todo compromiso, declaración o cualquier otro acto unilateral del Reino Unido debe ser compatible con la letra y el espíritu del Acuerdo de Retirada y no suponer un obstáculo para su ejecución. Dicha prórroga no puede utilizarse con el fin de iniciar negociaciones sobre las relaciones futuras».
https://eur-lex.europa.eu/legal-content/ES/TXT/PDF/?uri=CELEX:32019D0584&from=ES

¡Echémosles! Un servidor ya padece de 'coulrophobia'.

El martes 01/10/2019 se inundarán los medios de comunicación de deposiciones escritas de 'expertos' pintando un próximo futuro económico más tenebroso, amargo y desolado que 'el caldo de las habas'.

El día siguiente, miércoles 02/10/2019, sanseacabó.


['LIQUIDITY PANIC' (Cont.).— Es una pérdida de tiempo determinar la causa aparente del atragantamiento financiero vivido esta semana. Da igual que se lo imputen al pago de impuestos trimestrales o a la compra de deuda pública norteamericana por norteamericanos o al 'euro carry trade' —endeudamiento en euros para adquirir deuda pública norteamericana— o a los llamados 'eurodollars' —depósitos denominados en dólares fuera del sistema financiero norteamericano, no solo en Europa, que fue donde inicialmente se regularon—. Da exactamente igual a los efectos de nuestro análisis porque decir que una crisis es financiera es como decir que una enfermedad es un problema de salud —lo mismo pasa con la frase 'la inflación es ante todo un problema monetario', que es como decir que recibir un balazo es un problema balístico—. Los trabajadores-directivos y no directivos de las entidades financieras se creen los amos del mundo, pero la causa de la causa de toda crisis económica es no financiera o real y, siempre que se declaran, hay que justificar políticas monetarias ultraacomodaticias.
El 'Liquidity Panic' vivido es un episodio de estrangulamiento financiero que trae causa del proceso de Rerrecesión/Repinchazo que tenemos en curso y que aflora todos los días. Tres ejemplos de esta semana:

• La OCDE, en su 'Interim Economic Outlook', oficializa la recesión mundial, comparándola con la que hubo hace una década:

https://www.oecd.org/economy/oecd-sees-rising-trade-tensions-and-policy-uncertainty-further-weakening-global-growth.htm
http://www.oecd.org/economy/outlook/
http://e.issuu.com/embed.html?backgroundColor=%23a4bccc&d=ieo106_handout_final&hideIssuuLogo=true&u=oecd.publishing
«The global economy has become increasingly fragile and uncertain, with growth slowing and downside risks continuing to mount».

• La OCDE, al anunciar el jueves su pesimismo, ha proclamado que España, cuyo crecimiento económico se debe a la demanda interna (Efecto Riqueza por la Reburbuja), no tiene margen para políticas presupuestarias si no financia el mayor gasto vía recaudación tributaria (Estrangulamiento Financiero Total Final: los ingresos ordinarios del Estado se han unido a los de familias y empresas en cuanto a límite de honra razonable de los respectivos endeudamientos, de modo que todos los ingresos extraordinarios que se den deben destinarse inmediatamente a reducir el ratio de deuda pública respecto al PIB).

• Según el «Duke University/CFO Global Business Outlook survey», el 53% de los trabajadores-directivos de finanzas de las empresas norteamericanas esperan que se oficialice la recesión antes de las elecciones presidenciales de noviembre del año que viene.
https://www.cfosurvey.org/
«The CFOs’ views are consistent with other important indicators, such as the inversion of the yield curve... There are plenty of warning signs and now is the time to be prudent. Who wants to put their firm at risk by increasing borrowing to fund a major new project when a recession could be on the horizon? It is no surprise that capital expenditures have dried up».]

[PastorMesetario]

Ya salió El Geranio a relucir para distraer.. 

Se nota que estamos estrechamente vigilados. Ni que estuviéramos enriqueciendo uranio. 

[Navegante avisado]

Gracias PastorMesetario, no entendía a qué se refería con el "geranio". Aunque no participo les leo a menudo pero a veces me cuesta entender el vocabulario propio del foro.

Aprovecho para pedirle a algún alma caritativa que me explique a qué se refieren exactamente con la pasteurización de los hipotecados.

[sudden and sharp]

Gracias PastorMesetario, no entendía a qué se refería con el "geranio". Aunque no participo les leo a menudo pero a veces me cuesta entender el vocabulario propio del foro.

Aprovecho para pedirle a algún alma caritativa que me explique a qué se refieren exactamente con la pasteurización de los hipotecados.

Es una cruel metáfora...

pasteurización Procedimiento que consiste en someter un alimento, generalmente líquido, a una temperatura aproximada de 80 grados durante un corto período de tiempo enfriándolo después rápidamente, con el fin de destruir los microorganismos sin alterar la composición y cualidades del líquido.



Sustituye mentalmente "temperatura" por "euribor"... y "un corto período de tiempo" por "un tiempo, a secas"... 

[Hynkel]

Es una cruel metáfora...

pasteurización Procedimiento que consiste en someter un alimento, generalmente líquido, a una temperatura aproximada de 80 grados durante un corto período de tiempo enfriándolo después rápidamente, con el fin de destruir los microorganismos sin alterar la composición y cualidades del líquido.



Sustituye mentalmente "temperatura" por "euribor"... y "un corto período de tiempo" por "un tiempo, a secas"... 

La expresión también se presta al juego de palabras, la extracción de "pasta" funcionó de perlas .

En general, para cargarte económicamente a alguien, nada mejor que ponerle la soga de las deudas. Pero tal como ya se ha comentado en el foro, el sistema también tiene sus trucos para jorobar a los que intentan no pasar por el aro. Solo que los métodos ahora son mucho más sutiles, ya no hace falta la hoguera y basta con los impuestos y el ostracismo.

El tema del Geranio ya me aburre tanto y está tan trillado que apenas lo comento. De cara a una transición estructural, poco más hay que decir que en algún momento tendrán que ponerle coto. Es otra forma de rentismo aproductivo, y que ha tenido un crecimiento tremendo estas últimas décadas.