Son las expectativas
Llega el verano y vuelve el nerviosismo a los mercados. Así lo atestigua el repunte generalizado de la volatilidad en los mercados financieros, desde la renta fija a la variable, pasando por crédito o divisas y aquejando a países desarrollados y, muy particularmente, a los emergentes.
Hay varios elementos que siguen preocupando a nivel global. Entre otros, la falta de dinamismo económico, al que recientemente se suman señales de ralentización en el mundo emergente, o el avance a trompicones en Europa hacia la unión bancaria. No obstante, lo que realmente inquieta en el mercado es la retirada del estímulo monetario de la Reserva Federal o, más exactamente, el inicio de la moderación del estímulo. No es preciso recordar que las sucesivas rondas de expansión cuantitativa (los famosos QE), no solo de la Reserva Federal , sino de otros bancos centrales (Banco de Inglaterra o el Banco de Japón, entre otros), han propiciado una expansión monetaria sin precedentes y han sido el principal soporte de los mercados y las economías en estos años.
Es más que comprensible que la retirada de estímulos genere incertidumbre y por ende una reacción de los mercados. Esto es justo lo que cabe esperar ante un punto de inflexión de cualquier política, que en este caso se amplifica dada la magnitud de la política expansiva y su potencial impacto en la estabilidad financiera. Los mercados han activado el “modo salida”, lo que lleva a revaluar su posicionamiento. Esto se traduce en que la liquidez irá perdiendo peso en la determinación del precio de los activos y los fundamentales lo irán ganando. La cuestión es: ¿a qué ritmo? La Reserva Federal estableció ya hace tiempo unos “principios” donde se recogían los elementos y pasos a dar en el proceso de salida. Más recientemente han sido perfilados, para dotarse de la máxima flexibilidad a la hora de abordar el inicio del proceso de normalización. Y además la Reserva de Estados Unidos está utilizando una pauta para guiar las expectativas de política monetaria. En fin, que hay argumentos de peso para pensar que el escenario más probable es una retirada gradual (no agresiva) y con piloto manual (no automático) para ir acomodándola a la evolución de la economía. Pero hay que convencer al mercado.
La estrategia de salida plantea un gran reto y no está exenta de riesgos, lo visto recientemente en los mercados ha sido un primer test. El éxito o fracaso de dicha estrategia depende de muchos factores, pero hay uno especialmente crítico: el manejo de las expectativas. Y una de las claves en esto, sobre todo teniendo en cuenta la disparidad de visiones y la transparencia de los miembros del consejo de la Reserva Federal, es una comunicación anticipada y clara.
Otro septiembre/octubre movidito. No falla, oiga.
¿Qué quiso decir Bernanke cuando avisó el 22 de mayo de que la Fed podría empezar a reducir su plan de estímulos durante las "próximas reuniones"? Es lo que se lleva preguntando desde hace tres semanas el mercado, sumido en el temor a que el fin de las compras de 85.000 millones de dólares en deuda pública e hipotecaria al mes lastre la economía. Las bolsas saben que llegará el día en que el banco central dé marcha atrás, pero se habían acostumbrado a oír que eso solo sucedería en el larguísimo plazo. Al menos, hasta que el paro –criterio que marcará la decisión de la Fed– no llegue al entorno del 6,5%, algo no se alcanzará hasta finales de 2015. Bernanke podrá al fin explicarse mejor esta semana, pues hoy y mañana se reúne el comité de la Fed en la que podría ser una cita clave. Además, hay un extra, pues es uno de los encuentros que irán acompañados de rueda de prensa del presidente de la entidad.
Dos datos importantes
Para trazar su discurso, Bernanke maneja ahora mismo dos cifras que desaniman a cerrar el grifo de dinero. La primera, el paro. Cuando el banquero lanzó su aviso en mayo, tenía en su mano la cifra de desempleo de abril, que había alcanzado el 7,5%, esto es, la tasa más baja en cuatro años y medio. Un mes después, ha subido una décima, al 7,6%, mostrando que la recuperación aún no es sostenida. La segunda cifra la acaba de dar Bank of America Merrill Lynch: desde el 22 de mayo, el valor de las bolsas ha disminuido en 3 billones de dólares (de los trillion americanos). Con este escenario, la prensa de Estados Unidos asegura que Bernanke usará la reunión de esta semana para calmar los mercados y aclarar cuál será el futuro de la política de estímulos monetarios. El presidente de la Reserva Federal siempre mide mucho sus palabras, así que el hecho de que hablara de "próximas reuniones" fue totalmente deliberado. Ahora sabremos en qué sentido.
Esta primavera, desde las acciones niponas, a los bonos de los mercados emergentes, pasando por la deuda pública de EEUU, sufrieron caídas debido al temor de los inversores de una posible retirada de las políticas monetarias más flexibles de los principales bancos centrales.
El euro, en cambio, consiguió evitar las operaciones más volatiles que afectaron a otras monedas, como el dólar y el yen. De hecho, en las cuatro últimas semanas, la moneda única experimentó un repunte del 4% frente al dólar.
Se trata de un giro espectacular para una divisa que en los últimos años se situó en el centro de las turbulencias de los mercados. En las últimas dos semanas, los inversores que apostaron por la caída del euro ante las dudas sobre la viabilidad a largo plazo de la unión monetaria, sufrieron fuertes pérdidas.
A pesar de los problemas que obstaculizan el crecimiento económico europeo, como el alto índice de desempleo y el elevado nivel de deuda de las economías del sur de Europa, muchos inversores opinan que el euro es una apuesta relativamente segura, una vez disipados los temores de una crisis inminente.
Las perspectivas de un posible fin de los estímulos de la Reserva Federal llevaron a muchos operadores a retirar sus inversiones en los mercados emergentes y en activos que ofrecen una mayor rentabilidad. Esto favoreció que muchos inversores busquen cobijo en el euro, considerado un refugio igual de seguro que monedas como el dólar o el yen frente a divisas más volátiles como el dólar australiano.
Aun así, la apuesta por la moneda única puede entrañar algunos riesgos, dado que la apreciación de la moneda no supone una buena noticia para las economías europeas más debilitadas como es el caso de España, Portugal e Italia.
Un euro más fuerte reduce el atractivo de las exportaciones europeas y los ingresos de las empresas exportadoras cuando convierten a euros los beneficios obtenidos en el exterior. Además, el precio de los bonos españoles e italianos cayó en las últimas dos semanas, un indicio de que los inversores siguen considerando arriesgadas algunas partes de la eurozona.
Por otra parte, la solidez del euro podría tambalearse si el mercado se estabiliza, lo que aumentaría las ventas de la moneda única. Pero hay inversores que ven ya el fin de la prolongada recesión de Europa.
La producción industrial de la eurozona aumentó en abril por tercer mes consecutivo gracias a los beneficios de Alemania y Francia. La mejora de los datos reduce las posibilidades de que el BCE necesite relajar su política monetaria en un momento en el que la Fed advirtió de un posible cambio de rumbo. Eso sitúa al euro en una posición de ventaja con respecto al yen y al dólar.
Uno de los motivos que los inversores citan para comprar euros es el hecho de que su valor consiguió mantenerse a pesar de las dificultades. Aunque la moneda se devaluó en febrero tras el rescate de Chipre y la incertidumbre política en Italia, su caída a finales de marzo, cuando se cambió algo por debajo de 1,28 dólares, fue moderada con respecto a anteriores crisis, que llevaron al euro a cambiarse incluso por debajo de 1,20 dólares.
Los USA se están financiando principalmente a base de deuda, y no a base de vender bienes de equipo con alto valor añadido y tecnología, como sucede con Europa, Japón y China.
[...]En la estrategia opuesta, el euro tiene su cota FIJA de demandantes atraídos por la seguridad del 2% pagado con sangre, que en un escenario de vaivén económico es además un plus de protección para los ahorros, frente a la barra libre americana que si bien tiene una buena contrapartida (financiación gratuita) a la larga tendrá como límite la paciencia de los depositarios que ven como su depósito vale menos a un ritmo mucho mayor que en euros. [...] Los depositarios en euros, que CONFIAN en la seguridad de que su depósito solo perderá el 2% anual [...] Logicamente en el corto plazo Europa juega con un hándicap importante pues la inflación se genera en dólares y USA se financia de forma barata (con papel) mientras en la zona euro, por pura decisión política y técnica la inflación es y va a ser un 2%.
Esto genera ESCASEZ de euros.
No se imprime más de lo estrictamente necesario (de ahí vienen la estabilidad presupuestaria y los recortes).
Economía experimental
Publicado el 8 de junio de 2013
He estado leyendo un artículo sobre los inicios de China en la economía de mercado, cuando decidió que al comunismo había que darle un lavado de cara, sin perder lo esencial.
Siempre que se habla de comunismo se entiende que es una ideología equivocada, y que por lo tanto todo lo que salga de ella, es erróneo. Esa fallida forma de pensar la tenemos enraizada y nos es imposible eliminarla del todo. Y claro, cuando se ve que el país comunista progresa, la gente cada vez está mejor, y no hay verdaderos síntomas de que la cosa empeora, nos cuesta entender cómo es posible, si lo que hacen está todo mal.
En 1980, China concede a la ciudad de Shenzhen el régimen de zona económica especial. Es decir, convierte a la ciudad en un sitio donde las normas son diferentes al resto del país, en cuestiones de impuestos y leyes económicas.
Está claro que en su momento lo pintarían de una forma diferente, más autoritaria y aparentemente clara. Pero con el paso de los años, se entiende que lo que allí sucedió fue un experimento de nuevas formas de desarrollo económico. Se abrió la oportunidad a que empresas extranjeras (en este caso del extranjero más nacional posible, Taiwan) se instalaran en la región. Ahí surgieron las primeras fábricas, deshumanizadas pero que pagaban salarios muy superiores a la media del país. Shenzhen pasaría de tener 300.000 habitantes en 1980, la población de Vigo, a 10 millones en el 2010, la población de todo Cataluña y Galicia, juntas.
Y sí, seguro que en Shenzhen se come fatal y no se puede votar libremente cada cuatro años. Pero algo debería decirte que no les ha ido nada mal.
En la situación actual de crisis, me ha llamado la atención que el Estado plantea escenarios negativos con salida gradual hacia la recuperación. Tras atravesar muchos años de deterioro económico. Se han tomado muchas medidas equivocadas y acertadas. Pero no se ha realizado ni una sola medida experimental. Lo más parecido a una medida experimental son los llamados “globos sonda”, que consisten en decir que se va a tomar una determinada medida, esperar a ver la reacción de la prensa, y en función de dicha reacción, modificarla o dejarla más o menos igual.
Y eso es lo que me sorprende, que el sistema en el que vivimos se ve obligado a tomar medidas que se suponga siempre que son la mejor de las medidas posibles y que tendrá un éxito garantizado. Esto lleva a regulares reformas educativas, cambios del sistema impositivo y medidas a corto plazo continuas, que son bandazos sin rumbo alguno. Es interesante el ejemplo de China, un país que toma medidas experimentales en regiones concretas. Si funcionan, el modelo se extiende. Si no, se olvida. En el peor de los casos, el daño habrá sido localizado y reducido. Se pueden realizar muchos experimentos a la vez, por el mismo precio con que se toma una medida extrema, que funcionará o no.
Me imagino que esto de los experimentos no es posible debido a la propia esencia de la democracia. No la democracia de votar cada cuatro años, sino lo que nos venden que va en el kit, de que todos somos iguales en todo, para la bueno y para lo malo. Si se toma una medida que afecte sólo a la Extremadura, hay dos opciones: que se quejen los extremeños, por considerarla equivocada, o que se quejen todos los demás, por desearla para ellos.
En resumen, tomar medidas empíricas suena a que no se sabe lo que se hace, mientras que enumerar el camino a seguir para salir de la crisis es lo que suena a científico, seguro de sí mismo y eficaz. Lamentablemente los resultados son claros: no salimos, no vamos camino de salir, y no sabemos si saldremos. Eso sí, votar, votaremos.
El euro se convierte en el último refugio seguroCitarEsta primavera, desde las acciones niponas, a los bonos de los mercados emergentes, pasando por la deuda pública de EEUU, sufrieron caídas debido al temor de los inversores de una posible retirada de las políticas monetarias más flexibles de los principales bancos centrales.
El euro, en cambio, consiguió evitar las operaciones más volatiles que afectaron a otras monedas, como el dólar y el yen. De hecho, en las cuatro últimas semanas, la moneda única experimentó un repunte del 4% frente al dólar.
Se trata de un giro espectacular para una divisa que en los últimos años se situó en el centro de las turbulencias de los mercados. En las últimas dos semanas, los inversores que apostaron por la caída del euro ante las dudas sobre la viabilidad a largo plazo de la unión monetaria, sufrieron fuertes pérdidas.
A pesar de los problemas que obstaculizan el crecimiento económico europeo, como el alto índice de desempleo y el elevado nivel de deuda de las economías del sur de Europa, muchos inversores opinan que el euro es una apuesta relativamente segura, una vez disipados los temores de una crisis inminente.
Las perspectivas de un posible fin de los estímulos de la Reserva Federal llevaron a muchos operadores a retirar sus inversiones en los mercados emergentes y en activos que ofrecen una mayor rentabilidad. Esto favoreció que muchos inversores busquen cobijo en el euro, considerado un refugio igual de seguro que monedas como el dólar o el yen frente a divisas más volátiles como el dólar australiano.
Aun así, la apuesta por la moneda única puede entrañar algunos riesgos, dado que la apreciación de la moneda no supone una buena noticia para las economías europeas más debilitadas como es el caso de España, Portugal e Italia.
Un euro más fuerte reduce el atractivo de las exportaciones europeas y los ingresos de las empresas exportadoras cuando convierten a euros los beneficios obtenidos en el exterior. Además, el precio de los bonos españoles e italianos cayó en las últimas dos semanas, un indicio de que los inversores siguen considerando arriesgadas algunas partes de la eurozona.
Por otra parte, la solidez del euro podría tambalearse si el mercado se estabiliza, lo que aumentaría las ventas de la moneda única. Pero hay inversores que ven ya el fin de la prolongada recesión de Europa.
La producción industrial de la eurozona aumentó en abril por tercer mes consecutivo gracias a los beneficios de Alemania y Francia. La mejora de los datos reduce las posibilidades de que el BCE necesite relajar su política monetaria en un momento en el que la Fed advirtió de un posible cambio de rumbo. Eso sitúa al euro en una posición de ventaja con respecto al yen y al dólar.
Uno de los motivos que los inversores citan para comprar euros es el hecho de que su valor consiguió mantenerse a pesar de las dificultades. Aunque la moneda se devaluó en febrero tras el rescate de Chipre y la incertidumbre política en Italia, su caída a finales de marzo, cuando se cambió algo por debajo de 1,28 dólares, fue moderada con respecto a anteriores crisis, que llevaron al euro a cambiarse incluso por debajo de 1,20 dólares.
[url]http://www.expansion.com/2013/06/17/mercados/1371481699.html[/url] ([url]http://www.expansion.com/2013/06/17/mercados/1371481699.html[/url])
Vaya, vaya. El euro una moneda fuerte (estable) ¿Quién podía imaginárselo? :roto2:
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Esta breve introducción no es más que una excusa para intentar convencerles de lo que creo que ocurrirá en los mercados en las próximas sesiones. Desde mi punto de vista como "observador de los mercados" (más que como analista), vengo comprobando como el mercado ha interpretado con las últimas caídas que Bernanke se equivocará y suprimirá de manera prematura las medidas de estímulo monetario. La caída de los precios de los distintos activos (renta variable, renta fija y commodities) ha sido sorprendentemente unidireccional y casi sin sosiego. El mercado parece obviar cualquier ítem que no tenga que ver con Bernanke, haciendo parecer que el resto de variables son irrelevantes.
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No se ha hablado de caída del $. Abrí este hilo para seguir la retirada de los "estímulos", cuando se den. Porque se han visto recientemente artículos que hablan de ello (esta tarde habla Bernanke.)
La idea es coger la "comunicación", en línea del artículo del primer post. Y no tengo dólares, ni treasuries, ni un euro en bolsa yankee, ni me importa gran cosa lo que les pase a los franceses, (bastante tenemos nosotros ya).
Soy el primero que piensa que USA no cae fácil. Que no fabriquen no significa que no sepan fabricar. Y el $ esta sustentado por lo anterior.
Pero mira por ejemplo:
Sin muletas nos caemos, sr. Bernanke...
[url]http://www.expansion.com/blogs/leche-calentita/2013/06/18/sin-muletas-nos-caemos-sr-bernanke.html[/url] ([url]http://www.expansion.com/blogs/leche-calentita/2013/06/18/sin-muletas-nos-caemos-sr-bernanke.html[/url])Citar...
Esta breve introducción no es más que una excusa para intentar convencerles de lo que creo que ocurrirá en los mercados en las próximas sesiones. Desde mi punto de vista como "observador de los mercados" (más que como analista), vengo comprobando como el mercado ha interpretado con las últimas caídas que Bernanke se equivocará y suprimirá de manera prematura las medidas de estímulo monetario. La caída de los precios de los distintos activos (renta variable, renta fija y commodities) ha sido sorprendentemente unidireccional y casi sin sosiego. El mercado parece obviar cualquier ítem que no tenga que ver con Bernanke, haciendo parecer que el resto de variables son irrelevantes.
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Se equivocará Ben :roto2:, inyectará más money en bonos(-->bolsa).
Nadie discute que en algún momento se retirarán los QEs... y aqui vamos a hacer un seguimiento de todo esto. Quédate por aquí y nos das tu opinión.
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Lo del euro es un artículo que no he escrito yo, y que habla de la retirada de los dichosos estímulos. (La subida del € sería una consecuencia del run-run acerca del posible "error" de tito Ben.)
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1 Billon de euros en los "Bad Banks" europeos... (a esto hay que anadirle los activos toxicos de la "banca sana") Estrategia de salida sin imprimir "mas de lo necesario"? :biggrin:
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La rigidez de las exportaciones alemanas es impresionante. O si lo preferís su flexibilidad es nil. Los ricos de la tierra van a seguir comprando Mercedes, Audis y BMW.
Conversely sus importaciones de petróleo van a bajar de precio. Así que nosotros, todavía con mucha mano de obra poco cualificada incorporada en los precios de nuestros productos no nos queda sino la favelización. Más horas, menos sueldos.
...and three years later everyone will forget that the "Taper" is nothing new, that it happens every year or so, and that without fail it is accompanied by a "sharp bond sell off" as a "response to the somewhat brighter landscape" only for central planning to go right back to doing the only thing it can do: buy everything without consideration for cost or market liquidity once the mirage fades all over again.
Si, pero dado lo que hacemos nosotros, nos afecta menos.
...nos volverán a usar como arreo.Esta es la clave.
Los alemanes no fabrican unicamente coches de alta gama. ([url]http://www.juansola.com/temp/13000005.jpg[/url])
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Por tanto, y hasta nueva orden, seguirá dedicando cada mes 85.000 millones de dólares a la compra de deuda pública e hipotecaria con el objetivo de apoyar la recuperación económica norteamericana.
Realmente hay una idea equivocadísima con respecto a la industria alemana. Creo que ya lo conté hace ¿años?.
En Alemania hay gente haciendo literalmente de todo.
Por ejemplo si yo les hablo de rodamientos, ustedes pensarán que salvo los de aplicaciones muy especiales todos se fabrican en China, Vietnam o cualquier país por el estilo y que contra eso no hay industria en occidente que pueda competir.
En Alemania hay cientos de empresas como esta:
[url]http://www.slf-fraureuth.de/es/empresa/para-mas-de-100000-rpm[/url] ([url]http://www.slf-fraureuth.de/es/empresa/para-mas-de-100000-rpm[/url])
muchachos, me tienen el hilo desactualizado...
qué ha dicho Bernake?
tendré que buscar las noticias...
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Which means it’s time to think about the next big announcement. A massive public works plan? Expanded QE? Maybe a major war? Whatever, it will have to be commensurate with the size of the now-global crisis. So, just a guess, but this time around it wouldn’t be surprising to see a coordinated attack on deflation from Europe, the US and China. In other words, global Abenomics. :o
Die nächste Krise wird wahrscheinlicher
Neue Regeln sollten verhindern, dass das Schicksal der Staaten an das der Banken geknüpft ist – und umgekehrt. Doch die Reform ist keine. Ökonomen raten dem Steuerzahler, "die Taschen aufzumachen".
Es ist das wichtigste Ziel der Regulierer nach der Finanzkrise: Das enge Band zwischen Staaten und Banken muss gekappt werden. Nie wieder sollen Steuerzahler Banken retten und sogar den Staat selbst in Bedrängnis bringen. Seit Jahren wurde um die unter dem Namen Basel III bekannt gewordenen Regeln gefeilscht.
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La combinación de estos factores llevó a una fuerte apreciación de la moneda. Desde el año 2002, como resultado de los flujos de capital extranjero que querían participar de la bonanza económica, el real se apreció un 160% en 10 años. El resultado fue una moneda sobrevaluada que, según las autoridades brasileñas, ponía en peligro las exportaciones. En este contexto, Brasil fue uno de los primeros países en acuñar el concepto de la guerra de divisas, el proceso por el cual, según su versión, las naciones que estaban poniendo en práctica estrategias de política monetaria de expansión cuantitativa —como EE UU— estaban escondiendo un objetivo real de depreciación competitiva como estrategia de salida de la crisis, con el consiguiente perjuicio para el resto del mundo.
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Los largos periodos de bonanza, especialmente causados por eventos positivos pero no repetibles, generan malos hábitos, tanto económicos como políticos. Lo hemos visto en España y en otros países europeos, y lo estamos empezando a ver en algunos países emergentes. Brasil tiene que aceptar que tiene que cambiar la hoja de ruta, que el modelo económico del pasado basado en la expansión de la demanda ya no sirve, que hay que acometer un ajuste fiscal y estructural que seguramente tendrá consecuencias políticas, ya que habrá ganadores y perdedores. La primera transición hace un par de décadas, tanto económica como política, fue un éxito. Ahora toca consolidarla, algo mucho más difícil.
Respecto a las declaraciones de Bernanke sobre el fin de las QE.
Imaginemos que realmente pone fin a la compra de activos. Cuales serian las consecuencias?
Subida de rentabilidad de los bonos usanos para atraer demanda privada. Si suben bastante, los USA no podrian financiarse y quebrarian. Fin del sistema monetario actual y busqueda de una nueva moneda de referencia para el comercio mundial.
Esa opcion no es realista. Solo el globo sonda de Bernanke ha propiciado reacciones negativas en todos los mercados...
Los QE son la unica forma que tienen los USA para financiarse y no hay alternativa realista ni margen de accion para la FED. Va a haber QE hasta el infinito: el yonki morira de sobredosis y las promesas de que va a cambiar y que esta todo controlado no se las creera nadie de aqui a un tiempo.
El BCE esta en una situacion similar. Sin barras libres de liquidez para que los bancos puedan comprar deuda estatal, los paises miembros no podrian financiarse y quebrarian. Quitas en la deuda estatal, arrastrarian al sistema financiero europeo detras ya que los bancos son los mayores poseedores de bonos. No es una estrategia realista, asi que no creo que vaya a ser aplicada.
El oro es un tema emocional (no hay mas que ver las reacciones que provoca el tema hasta en quien no ha visto una onza en su vida y no concibe otra forma de dinero diferente de la actual). Y vienen emociones fuertes: viene el gran reset monetario
El BCE sí tiene estrategia de salida, creo. Se trata de los "bail-in", que aprueban este fin de semana. Quitas y quiebras, vamos. Lo correcto. Los USA, por su parte, haran lo propio. La idea subyacente --una vez quitado lo imposible, lo que resta es la verdad--, es que la expansión cuantitativa no estaba funcionando, y por tanto hasta un ministro se daría cuenta de que hay que hacer otra cosa.
Os acordaréis, del "We can ALWAYS print more money"... Bueno, pues se ve que no. El oro cae, creo, por la búsqueda de liquidez inmediata para pagar otroas deudas/agujeros ¿inminentes?
Todo esto no está escrito en piedra, claro, y precisamente para ello está este hilo.
Un saludo.
No será mañana ni pasado, pero lo que no se puede negar es que lo han dicho clarito: esto (la QE) NO PUEDE ser eterna. (Y tenlo claro, no puede serlo porque no les soluciona --a ellos-- el problema.) Y así estamos todos... pensando.El problema no tiene solucion, los Estados estan quebrados y el sistema financiero tambien... La QE solo gana tiempo ante un resultado inevitable: el colapso del sistema monetario actual. Sin QE (o cualquier otra medida de otros bancos centrales) el sistema colapsa rapidamente. Con QE el sistema colapsara en un futuro...
No va a haber bank-run... a la rana la van a cocer _muy lentamente_, la política de cominicación es la clave. ¿Que va a pasar? Buene pregunta. Pero creo que todo el mundo tiene claro que la cosa va de no perder... o de no perder MUCHO, mas que de forrarse.El bank-run solo se evitara con corralito. No creo que nadie quiera tener dinero en depositos sabiendo que va a perder pasta porque el banco donde lo tiene necesite ser saneado con su dinero.
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El problema no tiene solucion, los Estados estan quebrados y el sistema financiero tambien...
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The biggest paradox is that as the US financial system takes more and more steps back, and reverts to a more conventional system (look at Europe as a paradigm of what is coming), the risk that incremental money creation by the Fed will eventually spur inflation rises exponentially, as more and more "money" ends up residing within conventional bank deposit accounts.
That currently there are just shy of $10 trillion give or take in consolidated deposits across the US financial system, on total liabilities of $30 trillion, is the only reason why the Fed has still be unable to spawn the kind of "virtuous" inflation that Bernanke dreams about every night but is unable to create.
Said inflation buffer, however, is getting smaller and smaller every quarter, and at this rate, shadow banking as a transformational conduit will completely disappear in a few short years, at which point everything will be in the hands of fickle depositors.
It is then, that America will finally figure out why Germany and the Bundesbank, are so leery of runaway printing. Because while the US still has the benefit of shadow liabilities, Europe does not. And Schauble, Merkel, and Weidmann, not to mention the German population (at least subconsciously) all know this.
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Pese al control de capitales la fuga de depositos aumenta. La banca chipriota necesita mas para cubrir sus agujeros...Que van a hacer ahora? Toca bail-out otra vez? O necesitaran meter mano a los depositos de menos de 100.000 €?
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Pese al control de capitales la fuga de depositos aumenta. La banca chipriota necesita mas para cubrir sus agujeros...Que van a hacer ahora? Toca bail-out otra vez? O necesitaran meter mano a los depositos de menos de 100.000 €?
Ademas de intereses negativos, asumes el riesgo de que te puedan confiscar lo que tengas en el banco... Veo dificil que puedan evitar un bank run con la "solucion" chipriota
Pese al control de capitales la fuga de depositos aumenta. La banca chipriota necesita mas para cubrir sus agujeros...Que van a hacer ahora? Toca bail-out otra vez? O necesitaran meter mano a los depositos de menos de 100.000 €?
Claro que si. Es que, además, no hay otra.
Eso va a pasar sí o sí, y no solo en Chipre.
Pese al control de capitales la fuga de depositos aumenta. La banca chipriota necesita mas para cubrir sus agujeros...Que van a hacer ahora? Toca bail-out otra vez? O necesitaran meter mano a los depositos de menos de 100.000 €?
Claro que si. Es que, además, no hay otra.
Eso va a pasar sí o sí, y no solo en Chipre.
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No creo que la gente tolere ese saqueo pasivamente despues varios anos de crisis y de los miles de millones de ayudas que ha recibido la banca, casos de corrupcion relacionados, etc.
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Pese al control de capitales la fuga de depositos aumenta. La banca chipriota necesita mas para cubrir sus agujeros...Que van a hacer ahora? Toca bail-out otra vez? O necesitaran meter mano a los depositos de menos de 100.000 €?
Claro que si. Es que, además, no hay otra.
Eso va a pasar sí o sí, y no solo en Chipre.
Puede ser, pero eso no es cocer la rana lentamente y saltara... no creo que sea gobernable. Durante el corralito argentino ademas de casi 40 muertos pasaron 4 presidentes en 10 dias, huidas en helicoptero...
Creo que es el escenario a evitar por parte de las elites (o tal vez no por eso de "comprar cuando la sangre este en las calles").
No creo que la gente tolere ese saqueo pasivamente despues varios anos de crisis y de los miles de millones de ayudas que ha recibido la banca, casos de corrupcion relacionados, etc.
Creo que antes de hacer eso seguiran con las medidas convencionales (bajar los tipos) y no convencionales (compras de bonos por parte del BCE) y finalmente medidas a lo japones.
With monetary policies remaining very accommodative globally, central banks continue to borrow time for others to act. But the cost-benefit balance is inexorably becoming less and less favourable. Furthermore, the postponement of the inevitable exit from these policies poses increasing challenges for central banks. They must re-emphasise their stability-oriented framework for monetary policy, although in a way that takes greater account of both financial stability concerns and global policy spillovers.
Bernanke: "El calendario de retirada de estímulos no está de ninguna manera predefinido"
Los movimientos de la Fed dependerán del desarrollo económico de EEUU
Actuará como sea necesario para que la inflación vuelva al objetivo del 2%
El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, ha asegurado hoy que el calendario propuesto para la reducción del programa de compra de bonos no está escrito en piedra. Bernanke insiste en que la política de estímulo es necesaria en un "futuro inmediato".
"Quiero enfatizar esto, porque nuestras compras de activos dependen de los desarrollos económicos y financieros, y por eso no están de ninguna manera predefinidas", dijo Bernanke en su comparecencia ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes.
El presidente de la Fed repitió sus previsiones de mediados de junio, en las que consideraba que sería apropiada empezar a moderar el ritmo de compra de activos a finales de este año y acabar con las operaciones a mediados del año que viene.
Asimismo, Bernanke explicó que el banco central reaccionará al desarrollo de los acontecimientos, y si las condiciones económicas mejoraran más rápido de lo previsto, la retirada de estímulos podría ser más rápida. Al mismo tiempo, si ocurriera lo contrario, "el actual ritmo de compras podría mantenerse durante más tiempo". Incluso podría elevar el ritmo de compras.
El presidente de la Fed explicó que el calendario que anunció es "la trayectoria probable si la economía evoluciona como está previsto", y que no supuso ningún cambio en la política monetaria de la institución.
Además, para enfatizar que sus decisiones dependían de la evolución económica, subrayó los riesgos que actualmente persisten sobre EEUU, aunque han disminuido desde el pasado otoño. Entre ellos, citó la amenaza de la política fiscal, que podría frenar el crecimiento en los próximos trimestres más de lo que esperan desde la Fed.
En este sentido, apuntó directamente al Congreso y sus debates presupuestarios, señalando que es necesario que se eleve techo de deuda este año, ya que podrían dañar la recuperación económica.
Bernanke también habló de la inflación, que sigue por debajo del objetivo del 2%. "La suavidad refleja en parte algunos factores que probablemente sean transitorios" :rofl: , dijo antes de añadir que las expectativas a largo plazo son "estables".
Sin embargo, también advirtió de que los miembros de la Fed "son ciertamente conscientes de que una inflación muy baja supone un riesgo para la economía, por ejemplo elevando el coste real de la inversión de capital, e incremento el riesgo de deflación". Por ello, la Fed "actuará como sea necesario" para asegurar que la inflación, actualmente situada en el entorno del 1%, volverá a su objetivo del 2%.
Larry Summers, el gran culpable de la crisis según ‘Inside Job’, máximo favorito para suceder a Bernanke en la Fed
Derogó la ley que establecía la separación entre banca comercial y de inversión y se negó a que los derivados fueran más regulados. Ahora, puede ser el nuevo líder mundial de las políticas económicas.
A principios del año que viene, concretamente en enero, tendrá lugar el remplazo de, tal vez, el cargo más importante del mundo: presidente de la Reserva Federal de EE UU. Un puesto de importancia similar al presidente. Hay dos candidatos claros: Janet Yellen y Larry Summers. Este último cuenta con más posibilidades, según la prensa especializada de EE UU. Pero no faltan quienes denuncian que ha sido uno de los grandes pirómanos del actual incendio financiero mundial que se ha traducido en una crisis sin precedentes.
Así lo señalan desde numerosos flancos, pero especialmente lo hace la célebre película Inside Job (disponible totalmente en Youtube), documental dirigido por Charles Ferguson que analizaba las causas de la crisis y tuvo un gran impacto. Fue galardonado con un premio Oscar.
Nace Citigroup
En dicha película, recuerdan que Summers, como secretario del Tesoro, impulsó la derogación de la ley Glass-Steagal, que establecía la separación entre banca comercial y de inversión, para permitir la fusión entre Citibank y Travellers. Puede verse a partir del minuto 16.
Asimismo, ponen de manifiesto que fue el propio Summers quien vetó la regulación del mercado de derivados, como puede verse en el minuto 24 del filme. Sin embargo, merece mucho la pena dedicar dos horas a ver esa película, quien no lo haya hecho. Y quien la haya visto, también encontrará interesante repasarla.
Summers, profesor de Harvard, es una persona con muy buena relación con Barack Obama, de la misma manera que la tuvo en su día con Bill Clinton. Algo llamativo, ya que el big bang de Wall Street llegó a mediados de los 80, con la liberalización llevada a cabo por la administración Reagan.
En cualquier caso, parece claro que EE UU no está por la labor de dar un giro a su política monetaria. Su banco central es financiador de primera instancia del estado y no tiene el menor problema en implementar grandes programas de compra de deuda y masivas inyecciones de liquidez. Lo malo de eso es que, si se convierte en una práctica estructural, genera enormes burbujas, que aceleran los ciclos y cuyas consecuencias ya hemos conocido. Por el momento, no se prevén giros hacia la ortodoxia, por lo visto.
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Parte de esas inversiones provenían de Europa y la repatriación ha apreciado el euro. Pero los tipos en Europa siguen bajos y los inversores han seguido asumiendo riesgos comprando deuda periférica, incluida española. Esto es viento de cola en la incipiente recuperación de la economía europea. Pero conviene no hacerse trampas al solitario. La mayoría son fondos golondrina que igual que han venido en masa, se pueden volver a ir en cualquier momento. El próximo miércoles sabremos si la Fed comienza a implementar su estrategia de salida.
With bonds and stocks rallying (and the USD dropping) notably in the last few days, one could be forgiven for believing the Taper is off but Goldman's baseline forecast remains for a $10bn reduction in asset purchases - probably all in Treasuries - and $15bn is possible (though recently mixed labor data may choke that a little) and a strengthening of forward-guidance. As they note, the current redction in uncertainty (or rise in complacency some might say) has the potential to offset the tightening in financial conditions, barring another major outbreak of DC strife in the run up to the debt ceiling in late October/early November. However, what is most notable is Goldman's expectation that the Fed will start walking-back its unemployment-rate threshold as it has been clearly shown not to be a good catch-all indicator of broad economic and labor market performance. So it's data-dependent - but the data is unreliable at best and false at worst.
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La Fed aguarda "más evidencias" de crecimiento para frenar la expansión monetaria
Larry Summers renuncia a su candidatura como presidente de la Reserva Federal
Era uno de los nombres barajados por Obama para suceder a Bernanke
El anuncio sitúa ahora a Janet Yellen como futura presidenta de la Fed
El hecho de que no haya ningún tipo de responsabilidad ni depuraciones entre economistas que la cagan absolutamente en sus previsiones o que incluso mienten por intereses económicos, demuestra que no hay interés por parte del Poder en que eso deje de ocurrir.
El hecho de que no haya ningún tipo de responsabilidad ni depuraciones entre economistas que la cagan absolutamente en sus previsiones o que incluso mienten por intereses económicos, demuestra que no hay interés por parte del Poder en que eso deje de ocurrir.
O incluso un decidido interés en que eso ocurra...
El hecho de que no haya ningún tipo de responsabilidad ni depuraciones entre economistas que la cagan absolutamente en sus previsiones o que incluso mienten por intereses económicos, demuestra que no hay interés por parte del Poder en que eso deje de ocurrir.
O incluso un decidido interés en que eso ocurra...
¡Malpensado!
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The eye of the needle of pulling off a clean exit is narrow; the camel is already too fat. As soon as feasible, we should change tack. We should stop digging. I plan to cast my votes at FOMC meetings accordingly.
La historia económica nos enseña que los flujos financieros a países emergentes siguen tendencias inversas a las políticas monetarias de la moneda de reserva, que en la actualidad es el dólar. Cuando la Reserva Federal (Fed) baja los tipos de interés hace menos atractivo invertir en dólares y los capitales huyen a buscar mayor rentabilidad en emergentes. Desde que la Fed anunció el inicio de la retirada de estímulos, los tipos de interés de largo plazo del dólar subieron. Por eso los capitales salen ahora de países emergentes y vuelven a EE UU.
Recientemente el profesor Barry Eichengreen ha publicado un artículo en el que analiza las variables que ayudan a explicar la variación del tipo de cambio, primas de riesgo, bolsas y reservas del banco central de países emergentes antes y después del anuncio de retirada de la Fed. El PIB, déficit público, deuda pública o déficit por cuenta corriente no ayudan a explicar el cambio de sesgo del sentimiento inversor. Las dos variables determinantes son tasa de apertura financiera y controles de capitales. Paradójicamente los países que más liberalizaron su balanza financiera y que menos controles de capitales pusieron cuando los inversores llegaban en manada a sus países son los que más tensión financiera padecen ahora.
La llegada de flujos provocó burbujas, elevó el crecimiento, los salarios y la inflación, generó déficit por cuenta corriente e hizo a esas economías vulnerables. La excepción que cumple la regla siempre es Argentina. Los flujos no llegaron a Argentina, no tienen apenas deuda pública y deuda externa y el precio de la soja sigue muy por encima de su promedio histórico.
Turquía se ha visto forzada a subir tipos de interés del 4% al 10% para frenar la fuga de capitales. Turquía había acumulado 150.000 millones de dólares de reservas que supuestamente eran una vacuna contra la inestabilidad financiera. Pero cuando la manada de inversores huye es difícil pararla. Turquía está abocada a un frenazo brusco y entrará en recesión este año. Brasil, India, Rusia y Sudáfrica también se están viendo afectados. Las subidas de tipos oficiales no han sido tan brutales, pero el riesgo de recesión ha aumentado considerablemente.
Mientras la Fed ha aumentado su balance en 2013 casi un 40%, el BCE lo ha reducido un 25%. Por eso el euro ha subido a 1,36 dólares, frenando las exportaciones europeas y profundizando la deflación salarial y de deuda en los países de la periferia. Alemania con un 6% de paro y un superávit exterior del 7% del PIB se la ve cómoda.
En España, la deuda externa neta ha aumentado unos 70.000 millones en 2013, nuestro déficit público no baja, nuestra deuda pública crece exponencialmente y nuestros bancos fueron los principales compradores de deuda pública el año pasado. Su morosidad sube, el precio de la vivienda y de las garantías baja. En crisis de deuda las condiciones iniciales son muy importantes y España es más vulnerable que hace un año. Lo preocupante es que nuestro Gobierno, nuestros bancos y grandes empresas, no son conscientes de ello.
La Reserva Federal y la crisis de emergentes
De nuestro amigo JC10.
:rofl:
Resumen:
- El BCE debe darle a la impresora como la FED.
- Alemania esta exprimiendo a los sureños, y además sonríen con sadismo desde su poltrona.
- Los pisos bajan por la crisis, y eso no puede ser, que mi tesoro vale su peso en oro :tragatochos:
- Gobierno, nuestros bancos y grandes empresas, no son conscientes de ello, pero YO SI :troll:
No es por nada, pero este discursito proinflacionario, victimista exculpatorio y pisitofilo esta muy calao en la sociedad, y puede tener mucho éxito. Si la P$0E escogen a JC10, seguro que muchos incautos sucumben a sus encantos...
Saludos, y buenos días ;D
La cosa (tapering) baja a 55.000 millones de dólares al mes.
Los tipos aún tardarán más en subir debido al mal tiempo. (Bad weather, low rates, as anybody knows.) :roto2:
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Pero aún hay más. En su ánimo de querer ser transparente -y no alejarse tanto de Bernanke-, Yellen anticipó que si todo evoluciona como hasta ahora, el QE3 finalizará por completo en otoño. Y fue ahí cuando cayó en la trampa. Preguntada por el tiempo que podría pasar entre la retirada completa del programa de compras de deuda y la primera subida de los tipos, entró al trapo. "Seis meses", precisó.
Y los inversores tiraron de calendario. Si el QE3 acaba en otoño, la primera subida de los tipos llegaría por tanto durante la primavera de 2015. Esto es, antes de lo previsto.
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De este modo, el banco central estadounidense ha dejado un lado la tasa de desempleo para centrarse en la inflación como medida para elevar los intereses. Con la tasa de paro en el 6,7%, la nueva estrategia de la Fed pasa por no elevar los tipos mientras la inflación esté por debajo del 2%. Las estimaciones del organismo dicen que los precios se mantendrán entre el 1,5% y el 1,6% durante este año.
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El presidente de la Fed de Filadelfia, Charles Plosser, calcula que los tipos de interés en EEUU estarán en el 4% a finales de 2016, en la actualidad la Fed tiene el precio del dinero en el rango del 0-0,25%. Además, ha avanzado que en octubre o noviembre se habrá acabado con el programa de compra de bonos.
Charles Plosser ha señalado hoy en la CNBC que espera que los tipos de interés estén en el " dos y pico" a finales de 2015. En la entrevista, ha proyectado que a finales de 2016 deberían alcanzar el 3%.
El presidente de la Fed de Filadelfia ha salido al paso y ha corregido sus pronósticos un par de horas después. Plosser, miembro con voto en la Fed este año, ha asegurado que ve los tipos de ...
El bolívar venezolano sufre una nueva devaluación encubierta del 88%
El nuevo sistema fija el cambio en 51,86 bolívares por dólar, frente al tipo oficial de 6,3
Telefónica y BBVA serán las compañías españolas más afectada por el desplome
In English: Venezuela’s currency devaluation sees Spanish firms lose outSpanish firms lose out
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El debate caliente, con enormes repercusiones para todo el mundo, se concreta en cuándo iniciar subidas de tipos y a qué ritmo efectuar un anti-tapering o reducción del balance de la Fed para llevarlo a cotas más históricas (7-8% de PIB). Si estas medidas de política monetaria contractiva se efectúan demasiado rápido, se puede generar una nueva recesión; si se llevan a cabo demasiado lentamente, pueden generar inflación elevada, por lo que se arruinaría la credibilidad de la Fed ganada tan difícilmente durante tantos años.
El escenario de consenso es que el tapering acabará el cuarto trimestre de 2014, y las subidas de tipos el segundo trimestre de 2015. No está claro cuál será el tipo de equilibrio (normalización). Se entiende que en la región del 3,5%-4%, alcanzable en 2016, probablemente. De hecho, cada vez hay más voces que defienden que los bancos centrales deberían tolerar inflaciones más altas de las históricas (Blanchard, del FMI, es un buen exponente), lo que llevaría a considerar tipos normalizados menores. Tampoco está claro a qué ritmo se reducirá el balance de la Fed.
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Sobre quién esta comprando bonos USanos ;)
Here Is The Mystery, And Completely Indiscriminate, Buyer Of Stocks In The First Quarter
([url]http://www.zerohedge.com/sites/default/files/images/user5/imageroot/2014/05/Largest%20Stock%20Buyers_0.jpg[/url])
[url]http://www.zerohedge.com/news/2014-05-27/here-mystery-and-completely-indiscriminate-buyer-stocks-first-quarter[/url] ([url]http://www.zerohedge.com/news/2014-05-27/here-mystery-and-completely-indiscriminate-buyer-stocks-first-quarter[/url])
Dejo un articulo de ZH, que creo que tiene relación con "la estrategia de salida" [que me corrija y explique, por favor, algún alma caritativa si me equivoco] :) ;
"Cluster Of Central Banks" Have Secretly Invested $29 Trillion In The Market
That would explain this.[/b]
([url]http://www.zerohedge.com/sites/default/files/images/user3303/imageroot/2014/06/20140611_death_0.jpg[/url])
(...) Bueno, el fenómeno es conocido como "burbuja financiera". Burbuja financiera, los precios están subiendo debido a que un grupo de astutos (listos para retirarse a su debido tiempo) y una masa de idiotas (que se veía venir), hacen subir los precios. Los niños inteligentes porque saben lo que hacen, y los retoños porque están convencidos de que la tierra de la abundancia ha abierto por fin sus puertas al público, y esto para la eternidad ... (por supuesto!)
¿Quiénes son los niños inteligentes? Los bancos centrales de 157 países, los fondos públicos de pensiones 156 países y fondos de riqueza soberana de 87 países. El monto recaudado por esta buena gente que les inyectó en el mercado de valores: 29.100 millones de dólares (cifras proporcionadas por el Fondo Monetario Oficial y el Foro de Instituciones Financieras - OMFIF). ¿Usted dice: ¡Zoquete! Al escuchar esa cantidad de dinero? Me temo que usted tiene toda la razón! ¿Quiénes son los idiotas? Bueno, lo de siempre: tú y yo, pues están vendiendo el milagro de la Bolsa por las nubes a pesar de una caída brutal en la economía .
La economía está en ruinas, pero las empresas con gran salud. Que no se preocupe la buena gente, sin duda tiene a los economistas en un laboratorio de ideas en algún lugar de Bruselas, Washington y Kuala Lumpur que saben gestar este milagro.
¿Los bancos centrales, fondos de pensiones públicos y los fondos soberanos en cuestión van a ser lo suficientemente finos como para retirarse en el momento adecuado; antes de que la burbuja estalle, antes de que los castillos en España - pura metamorfosis de las casuchas que son en realidad - , antes de que el retorno del carro de la Cenicienta a medianoche golpee su dura realidad en la calabaza? Oremos hermanos; el dinero de nuestras pensiones, nuestras asignaciones familiares, nuestro desempleo se está jugando ahora en el casino por personas que no queremos. ¡Qué bueno!
Dejo un articulo de ZH, que creo que tiene relación con "la estrategia de salida" [que me corrija y explique, por favor, algún alma caritativa si me equivoco] :) ;
"Cluster Of Central Banks" Have Secretly Invested $29 Trillion In The Market
That would explain this.[/b]
([url]http://www.zerohedge.com/sites/default/files/images/user3303/imageroot/2014/06/20140611_death_0.jpg[/url])
Según el gráfico la riqueza de las naciones van en declive mientras el valor de mercado de las empresas en aumento.
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Hoy se ha conocido que el IPC subió cuatro décimas en mayo en Estados Unidos, el doble de lo previsto por el consenso de los analistas recopilado por Bloomberg. Es el mayor aumento de la inflación en aquel país en los últimos quince meses y lleva el IPC interanual al 2,1%, su nivel más alto desde octubre de 2012. Esta cifra de inflación está en línea con los objetivos de la Fed, lo que podría anticipar una subida de tipos de interés en EE UU.
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Y cada vez veo mas como encaja en todo eso algun tipo de RBU - de miseria y cargandose antes otros gastos sociales- no como cambio de nada sino como contencion de la rabia de los ciudadanos para poder perpetuar el modelo y el expolio...pa encima que os damos x a cambio de nada! Buff..sigo medio esperanzada en que el pueblo europeo no es el estadounidense, pero pintan bastos