PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Invierno 2019

[BENDITALIQUIDEZ]

https://www.reuters.com/article/us-davos-meeting-trust/capitalism-seen-doing-more-harm-than-good-in-global-survey-idUSKBN1ZJ0CW

Capitalism seen doing 'more harm than good' in global survey

A majority of people around the world believe capitalism in its current form is doing more harm than good, a survey found ahead of this week’s Davos meeting of business and political leaders.

in its current form

MODELO.

[Derby]

https://www.bloomberg.com//news/articles/2020-01-20/jpmorgan-says-analysts-are-unusually-pessimistic-on-earnings?srnd=markets-vp

JPMorgan Says Analysts Are ‘Unusually’ Pessimistic on Earnings

Forecasts for the S&P 500’s earnings growth over the next two reporting seasons are below those seen in the second and third quarters of last year and are likely “too low,” JPMorgan strategists led by Mislav Matejka wrote in a note on Monday. Typically, fourth-quarter earnings are 3% to 4% higher than in the second quarter, instead of lower, they said.

“As the year progresses, the optimistic earnings growth forecasts by the sell-side analysts would tend to be downgraded, but crucially without an adverse effect on stocks performance,” the strategists wrote. “What is much more unusual is that the EPS projections for the next two reporting seasons might be too low.”

EPS=Earnings Per Share

[Derby]

https://www.zerohedge.com/markets/944-trillion-reasons-why-fed-quietly-bailing-out-hedge-funds

944 Trillion Reasons Why The Fed Is Quietly Bailing Out Hedge Funds



Which leads to the 944 trillion dollar question asked by the Horseman CIO: "If the banks are not benefitting, who is?"

(...)if enough liquidity is drained, mutual assured destruction between funds and banks will almost instantly follow. And since banks are now aware of the risk and are trying to reduce their exposure, it is very hard if not impossible to see how this can be unwound "without triggering all the other bad financial structures and malinvestment that QE has produced."

It also explains why the Fed had to get involved, if under the guise of saving the repo market, when in reality the Fed was once again bailing out the banks and levered funds that are facing trillions of dollars in losses should one clearinghouse go under, as the cascade of resulting events would lead to a domino effect where one counterparty after another failed, and one clearinghouse after another has to be bailed out, initially by banks, and ultimately by the Fed.

[Derby]

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/10307109/01/20/El-FMI-rebaja-el-crecimiento-de-Espana-hasta-el-16-en-2020-tras-la-marcada-desaceleracion-de-la-demanda-y-las-exportaciones.html

El FMI rebaja el crecimiento de España hasta el 1,6% en 2020 tras la "marcada" desaceleración de la demanda y las exportaciones

[PastorMesetario]

without triggering all the other bad financial structures and malinvestment that QE has produced

Les puedo asegurar que me cuesta dios y ayuda salir en defensa de algún banco central (cada uno tiene sus sesgos cognitivos). La culpa es de los PPCC, que me están haciendo el cerebro permeable después de tantos años...

Vamos a ver.

Y Dios creó a la humanidad y le dio libre albedrío.
La humanidad creció y se multiplicó; creó divisiones, armas, guerras, miseria...

¿Quién es "el cabrón"? ¿Dios o la humanidad?

Vale, es una retórica hiperbólica; pero es que estoy harto.

Porque lo de repensar la Gramm Leach Bliley Act ni se nos pasa por la puta cabeza ¿No?

[Derby]

https://www.project-syndicate.org/commentary/grim-truth-about-trump-economy-by-joseph-e-stiglitz-2020-01/spanish

La verdad sobre la economía de Trump, Stiglitz

Se suponía que las rebajas impositivas alentarían una nueva oleada de inversiones. En vez de eso, generaron un récord histórico de recompras de acciones (unos 800 000 millones de dólares en 2018) por parte de algunas de las empresas estadounidenses más rentables, y llevaron a un déficit récord en tiempos de paz (casi un billón de dólares en el año fiscal 2019) en un país que supuestamente está cerca del pleno empleo. E incluso con la poca inversión que hubo, Estados Unidos tuvo que tomar prestado al extranjero sumas ingentes: los datos más recientes muestran un endeudamiento externo cercano a los 500 000 millones de dólares al año, con un aumento de más del 10% en la posición deudora neta de Estados Unidos en un solo año.

[Saturio]

Si es que estos americanos no hacen más que titularizar mierda:

https://www.hayatitulizacion.es/es/servicios/


Haya Titularización es filial de Haya Real State que a su vez es una de las comercializadoras de la SAREB.

Pero no son los únicos que titularizan hipotecas, tarjetas de crédito, deudas de pymes, contratos de arrendamiento o derechos de autor.

     CAIXABANK TITULIZACION, SGFT, S.A.
    EBN TITULIZACION, S.A., SGFT
    EUROPEA DE TITULIZACION, S.A., S.G.F.T.
    HAYA TITULIZACION, SGFT, S.A.
    INTERMONEY TITULIZACION, S.G.F.T., S.A.
    SANTANDER DE TITULIZACION, SGFT, S.A.
    TITULIZACION DE ACTIVOS, S.A., S.G.F.T.

[Hynkel]

La culpa fue del cha cha chá .

¿Qué hay detrás de la caída continuada de los datos de compraventa de vivienda en España?

La incertidumbre política y la nueva ley hipotecaria han empañado los datos de compraventa de viviendas en 2019.

Muy viejo, pero recurrente. El "negocio" va bien hasta que un malvado hecho externo lo tumba. Nunca se piensa que era un tocomocho que no podía durar para siempre. Y así se siembra una parte del siguiente ciclo.

[sudden and sharp]

[...]
¿Quién es "el cabrón"? ¿Dios o la humanidad?
[...]

¿El cabrón? Dios... sin discusión.

¿El egoista? Cualquiera de nosotros... sin discusión.

¿La víctima? (Buena pregunta...     )




No te confundas... La humanidad decide... y acierta.

No cabe otra.

[CHOSEN]

Estoy a favor de la mierda titulizada.
Como ya he dicho, es la forma más rápida que tiene el sistema para que el dinero traído del futuro -y que ahora está en manos de boomers principalmente- se vaya de la misma forma que llegó, utilizando la magia bancaria para ello. Nada como un buen CRASH para dar el reset y librarnos de esta maldita losa en forma de inflación empotrada.


Me acaban de subir el alquiler.
Tras unos años viviendo aquí, he llegado al fin de contrato. Tocaba.
La sorpresa (en realidad no me sorprende) es que la subida equivale a mas de un mes íntegro anual. Concretamente mes y medio. Es como pasar de 12 meses al año, a 13 y medio.
Imaginemos que los salarios subieran en esa proporción 
¿Y se supone que tiene que darme pena algo o alguien, aqui o allí, ahora o luego?
Venga hombre.

Son insaciables.

[teuton]

Si es que estos americanos no hacen más que titularizar mierda:

https://www.hayatitulizacion.es/es/servicios/


Haya Titularización es filial de Haya Real State que a su vez es una de las comercializadoras de la SAREB.

Pero no son los únicos que titularizan hipotecas, tarjetas de crédito, deudas de pymes, contratos de arrendamiento o derechos de autor.

     CAIXABANK TITULIZACION, SGFT, S.A.
    EBN TITULIZACION, S.A., SGFT
    EUROPEA DE TITULIZACION, S.A., S.G.F.T.
    HAYA TITULIZACION, SGFT, S.A.
    INTERMONEY TITULIZACION, S.G.F.T., S.A.
    SANTANDER DE TITULIZACION, SGFT, S.A.
    TITULIZACION DE ACTIVOS, S.A., S.G.F.T.

Repasando los gráficos de la bolsa, he llegado al de caixabank y he visto algo discordante con los de los demás bancos, no se si será casualidad o no, pero me ha chirriado bastante. Lo mismo es que saben invertir bastante bien y obtienen muchos beneficios.

[PastorMesetario]

[...]
¿Quién es "el cabrón"? ¿Dios o la humanidad?
[...]

¿El cabrón? Dios... sin discusión.

¿El egoista? Cualquiera de nosotros... sin discusión.

¿La víctima? (Buena pregunta...     )




No te confundas... La humanidad decide... y acierta.

No cabe otra.

Las víctimas no importan. Las han titulizado   

[sudden and sharp]

[...]
Las víctimas no importan. Las han titulizado   

Sabes que no... las deudas sí, las victimas no.

[BENDITALIQUIDEZ]

Gráfico curioso, de cosecha propia:



¿Qué es? se parece a la tasa efectiva de los fondos federales de la FED pero es algo distinta, porque se vuelve negativo, es la "shadow rate", es decir, el tipo de interés de los fondos federales incorporando el efecto del QE, podéis comprobar el cálculo aquí:

https://www.northwestfcs.com/en/Resources/economic-updates/economic-indicators/the-wu-xia-shadow-fed-funds-rate

Aproximadamente, los cálculos que se hacían es que cada 200.000 millones de dólares de QE eran equivalentes a una bajada de un 0,25% adicional del tipo de los fondos federales.

El gráfico original solo llegaba hasta el fin del QE, momento en el que los fondos federales y el shadow rate volvían a coincidir.

Lo que he hecho es aplicar esa regla "a ojo" pero a la inversa con el QT, cada 200.000 millones de QT le pongo un 0,25% adicional al tipo efectivo (que además la FED estaba subiendo tipos).

Y últimamente, aplico la misma regla, al tipo efectivo le quito un 0,25% por cada 200.000 millones de "no QE" desde septiembre.

El resultado es el gráfico.

¿Qué se observa?

Máximos de tipos de interés decrecientes:

2000 ---> 6,50%
2007 ---> 5,25%
2019 ---> 2,35% y 3,35% considerando el shadow rate.

Mínimos de tipos de interés también decrecientes:

2004 ---> 1,00%
2014 ---> 0,25% y -3,00% considerando el shadow rate.

Las líneas verticales que he puesto delimitan los máximos y mínimos del ciclo del SP500, como podéis ver, los tipos empiezan a bajar casi coincidiendo con los máximos (aquí tocaba en septiembre, por eso es tan grave lo que ha pasado) y la bolsa hace suelo antes de que los tipos dejen de bajar.

Según esto, la bolsa debería estar haciendo máximos, es que no hay otra, lo de septiembre es clarísimo, iban de culo unos cuantos hedges de los gordos y la cosa era tan heavy que iba a ser necesario rescatar incluso a alguna cámara de compensación, para flipar, pero lo han parado, veremos por cuánto tiempo.

Como podéis ver, en cada ciclo el interés máximo al que se llega va bajando entre punto y punto y medio por ciclo (6,5; 5,25 y 3,35%)

Lo curioso es que teniendo en cuenta el shadow rate la diferencia entre los dos anteriores mínimos de tipos de interés es de un 4%, (1% y -3%), podemos suponer que en el próximo mínimo veremos tipos efectivos a cero y shadow rate en ¿-7%?

Para poner el shadow rate en -7%, una vez que los tipos efectivos estén en cero, hacen falta unos 200.000 millones de dólares de QE adicional por cada -0,25%:

7%/0,25%= 28

28 * 200.000 millones = 5,6 billones de dólares.

Pongo un gráfico del balance actual de la FED y marco donde tendría que llegar:

[Spheratu]

No entiendo absolutamente nada de lo que escribe usted, pero me encanta leerlo. ¿Se podría decir que para salvar el sistema la fed tiene que poner sobre la mesa 5,6 billones?
¿Que le impide hacerlo?