PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Invierno 2024

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Financial Times (Reino Unido) | Renault pide limitar los coches eléctricos chinos

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https://www.eleconomista.es/vivienda-inmobiliario/noticias/12730749/03/24/barings-levanta-300-millones-para-entrar-en-vivienda-en-espana.html

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https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/12728954/03/24/el-banco-de-japon-pone-fin-a-mas-de-7-anos-de-tipos-de-interes-negativos-y-elimina-el-control-de-la-curva-de-rendimientos.html

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https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12728326/03/24/metal-grandes-almacenes-hosteleria-varios-sectores-agitan-el-negocio-de-los-planes-de-pensiones.html

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https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12729728/03/24/erc-pide-el-cupo-vasco-tambien-para-cataluna-a-sanchez-.html

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https://www.eleconomista.es/vivienda-inmobiliario/noticias/12730161/03/24/las-empresas-publicas-de-la-generalitat-no-seran-consideradas-grandes-tenedores-de-inmuebles.html

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https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12729632/03/24/la-creacion-de-empresas-sube-casi-un-9-en-2023-hasta-114538-pero-un-33-de-ellas-no-supera-el-primer-ano.html

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https://www.eleconomista.es/legal/noticias/12729511/03/24/primer-fallo-del-supremo-que-obliga-al-estado-a-indemnizar-por-el-impuesto-de-la-plusvalia.html

https://www.eleconomista.es/legal/noticias/12730530/03/24/sumar-mete-una-enmienda-a-la-ley-anticrisis-para-que-sareb-solo-se-dedique-a-vivienda-social.html

Saludos.

[Cadavre Exquis]

La crisis soterrada de Reino Unido: la mitad de sus ayuntamientos se prepara para la quiebra

• Ya hay 13 que se han visto incapaces de asumir sus pagos recientemente
• Su financiación se ha reducido un 40% y haría falta un 'rescate' a gran escala

Álvaro Moreno / Víctor Ventura · 2024.03.19

Ayuntamiento de Nottingham (Dreamstime)

Entre los numerosos problemas que afectan a Reino Unido, una crisis soterrada, que lleva 14 años fraguándose pero cuyos orígenes se remontan hasta Margaret Thatcher, ha desatado la sorpresa. En lo que va de legislatura ya se han puesto en marcha los trámites para activar 8 procesos de quiebra entre los ayuntamientos británicos, en lo que es tan solo el aperitivo de una auténtica oleada de impagos. Desde la Unidad de Información de Gobiernos Locales (LGiU, por su siglas en Inglés), han lanzado un informe advirtiendo que el 51% de todas las administraciones entrarán en quiebra la próxima legislatura. Un auténtico incendio que obligará no solo a un rescate a gran escala, sino que está forzando desde ya a recortar de forma masiva los gastos para adecuarse a la legislación.

A poco más de un mes de las elecciones municipales en gran parte de Inglaterra, con sus grandes ciudades (Londres, Mánchester o Liverpool) a la cabeza, todas las miradas están puestas en la creciente lista de ayuntamientos que ya han pedido un rescate o están a punto de hacerlo. Birmingham, Nottingham, Woking, Slough, Thurrock y el barrio londinense de Croydon se han visto obligados a hacer una solicitud de "apoyo financiero extraordinario" al Gobierno ante la imposibilidad de cuadrar sus cuentas. Y un 20% de los primeros ediles de Inglaterra creen que es probable que se vean obligados a declararse en bancarrota en el próximo año.

Esta situación ha pillado de sorpresa a muchos políticos que han visto cómo las administraciones locales pasan al foco nacional ante una auténtica crisis de proporciones históricas. De hecho, desde 2018 ya ha habido trece 'avisos de Sección 114' (el mecanismo de quiebra que tienen los ayuntamientos). Hasta llegar a ese año solo se había producido una bancarrota desde el año 2000 y todos dan por hecho que se viene un verdadero tsunami.

Técnicamente, los ayuntamientos de Reino Unido no cuentan con un mecanismo de quiebra al uso. Para declararse incapaces de asumir sus deudas y sus gastos corrientes recurren a la 'Sección 114'. En el momento en el que una administración lanza este aviso se compromete legalmente a bloquear cualquier nuevo gasto durante 21 días en los que presenta un nuevo presupuesto. Entonces, si el Gobierno acepta esas cifras, puede emprender la recaudación de ingresos extraordinarios por ventas de activos o, incluso, recurrir al "apoyo financiero extraordinario".

Ayuntamiento de Birmingham (Dreamstime)

Por ejemplo, el ayuntamiento de Somerset, que está al borde de la crisis, explica que "hemos analizado todos nuestros servicios no imprescindibles para buscar ahorros y hemos tomado una serie de decisiones desgarradoras y desagradables, como recortes en los servicios, subidas de impuestos y tasas, reservas para gastos, venta de activos y propiedades, y un programa de transformación de arriba a abajo que reducirá el tamaño de nuestra fuerza laboral en más de un 20%".

Esta fórmula de rescate ha costado 2.500 millones de libras solo con los ayuntamientos que ya han quebrado, con la ciudad más grande, Birmingham, recibiendo 1.200 millones. Ante una oleada de quiebras como las que se esperan para la próxima legislatura, Downing Street tendría que emprender un programa de rescate a gran escala. De hecho, desde la Asociación de Gobiernos Locales (LGA) explican que estos 'rescates' que tiene que asumir el estado por la caída de los concejos ya han generado un agujero acumulado de 6.400 millones desde 2020, tras crecer a un ritmo de unos 1.400 millones anuales. Ahora esperan que esa cifra continúe 'in crescendo' con la entrada en la próxima legislatura y cuando nuevas administraciones pidan ayuda.

Jonathan Carr-West, director ejecutivo de LGIU, dijo que en la última encuesta sobre todos los ayuntamientos, estos concluían que la "situación financiera de los concejos es desesperada y ruinosa". Hasta ahora, Carr-West señala que los ayuntamientos estaban sosteniéndose gracias principalmente a "recortes, préstamos y gastar reservas". Sin embargo, la inflación desatada y unos tipos de interés elevados han acelerado de forma crítica este problema estructural. De momento los municipios que ya se han acogido a la 'Sección 114' están vendiendo activos para tapar agujeros y la mayoría piden tener acceso a otras fuentes de ingresos, vetadas por la actual legislación.

Thatcher y Cameron

Los orígenes de la crisis se remontan muchas décadas atrás. En concreto, a decisiones tomadas por dos primeros ministros conservadores, Margaret Thatcher y David Cameron, que se convirtieron en bombas de relojería que han acabado por explotar mucho tiempo después de su marcha.

Margaret Thatcher (Reuters)

La primera mujer en ocupar el 10 de Downing Street vivió el repentino final de su carrera política por un proyecto aparentemente muy menor para una política que reformó el Estado británico de arriba abajo: un cambio al sistema de impuestos locales. Thatcher propuso que cada municipio implantara un impuesto único que sería igual para todos sus ciudadanos, independientemente de su renta, el tamaño de su vivienda o cualquier otra circunstancia (aunque con bonificaciones especiales para los más pobres). Aquella reforma incendió las calles de Escocia, hundió el apoyo al Partido Conservador en las encuestas y llevó a los diputados 'tories' a deponer a su incombustible líder en una rebelión cuyas heridas aún no se han cerrado del todo.

La solución de su sucesor, John Major, fue recuperar un impuesto basado en el precio de la vivienda, similar al IBI español. El problema es que, con las prisas para reformar el sistema que había implantado Thatcher lo antes posible, la ley dejó muchísimos agujeros. Por un lado, la tasación de las viviendas, que determina el impuesto a cobrar, se basa en los valores de 1991. A estas alturas, los precios de la vivienda en muchos lugares se han disparado, de forma que muchas casas que hoy cuestan casi un millón de libras están pagando niveles mucho más pequeños de impuesto de lo que les correspondería, mientras que otras construidas más adelante tienen que someterse a una tasación basada en los precios de 1991, cada vez más difícil de aplicar. Y el hecho de que no haya habido una revaluación general de los valores y las tasas a pagar desde entonces ha obligado a que sean los propios ayuntamientos los que tengan que subirlas cada año para todos sus ciudadanos, normalmente en torno al 5% anual, que es lo que permite la ley.

Aquella reforma apresurada debilitó la capacidad de financiarse de los ayuntamientos, pero aún estaban las ayudas del Gobierno central, que en 2010 duplicaban los ingresos por el impuesto local: 46.000 millones de libras llegaban desde Londres, frente a los poco más de 20.000 millones que recaudaban directamente de sus ciudadanos. Pero la llegada de Cameron a Downing Street inauguró una década de austeridad y recortes que golpeó de lleno a los municipios. Las transferencias del Tesoro nacional se hundieron a 28.000 millones en 2020, un 40% menos. El resultado es que, pese a las subidas constantes de sus impuestos, los ayuntamientos perdieron un 15% de poder adquisitivo de media entre 2010 y 2022, según los cálculos del Institute for Government. Un agujero en las cuentas que solo se puede cuadrar con recortes de servicios y que les deja al borde de la bancarrota si ocurre el más mínimo problema local.

Cómo cerrar el agujero

Para evitarlo, el Gobierno ha autorizado numerosas subidas a los impuestos locales, con las que espera que este año recauden 64.000 millones de libras, un 6,5% más que el año pasado. Sin embargo, las ayudas del Gobierno central siguen clavadas en los 28.600 millones de libras, un aumento de 600 millones que ayuda pero no arregla la raíz de los problemas. Sin ir más lejos, un informe parlamentario publicado el mes pasado apunta a que sigue habiendo un agujero de 4.000 millones, ante la fuerte inflación acumulada y el aumento de la demanda de cuidados a mayores, entre otros costes.

Una solución que se ha planteado es flexibilizar a gran escala su capacidad para acceder a financiación a través del mercado y la venta de activos, evitando así las quiebras. Sin embargo, desde LSE no tienen claro que arreglar este problema sea tan sencillo como flexibilizar las normas financieras para permitir el acceso a una mayor parte de la recaudación de impuestos. De hecho, creen que puede provocar un caos inmobiliario con pocos precedentes al tiempo que se descapitalizan a través de la venta de activos. "Hay un peligro claro de que, desesperados por obtener efectivo, los ayuntamientos liquiden al mejor postor activos con un potencial mucho mayor". En ese sentido señalan que "vender activos es una solución a corto plazo."

Desde la Universidad de Northumbria proponen cuatro medidas que deben aplicarse para evitar estas quiebras masivas. Kevin Muldoon-Smith y Mark Sandford defienden que hay cuatro caminos por los que esta crisis incipiente puede esquivarse. Las tres primeras 'rutas' para solucionar este problema pasan por un mayor acceso a los impuestos por parte de los ayuntamientos, una comisión permanente que permita más capacidad para negociar a las instituciones con el Gobierno y una reevaluación de las cuantías por las transferencias que reciben actualmente. La última propuesta es "un traspaso de impuestos nacionales a las instituciones locales" y ponen como ejemplo a Alemania, donde el 25% de lo recaudado por el IVA va a los ayuntamientos en función de sus necesidades.

Pero el mayor problema para el Reino Unido es el complejo enfoque de su administración local. El país era, hasta hace poco, uno de los más centralizados del mundo: cuatro naciones, ocho regiones inglesas y una infinidad de ayuntamientos eran gestionados personalmente por el primer ministro y su Gobierno desde Downing Street. Tony Blair empezó a devolver poderes a todas las áreas que los pidieran, pero el resultado ha sido que el país se ha convertido en un galimatías de parroquias, municipios, concejos, autoridades combinadas, distritos, condados, regiones y naciones, algunas con todos los poderes, otras con unos pocos o sin ellos; áreas de gobierno local compartidas por varios municipios, otras individuales, algunas con alcalde, otras con un 'líder de concejo'... Uno de los deberes pendientes del próximo Gobierno es crear un nuevo sistema que acabe con las duplicidades y la confusión y permita al Reino Unido entrar en una nueva etapa.

Saludos.

[Saturio]

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12728326/03/24/metal-grandes-almacenes-hosteleria-varios-sectores-agitan-el-negocio-de-los-planes-de-pensiones.html

Saludos.

Va a ser una risión lo rápido que se van a poner de acuerdo los "agentes sociales" para esta mierda.
Como otras muchas que se cuelan en los convenios sectoriales.

[Derby]

https://www.elconfidencial.com/inmobiliario/residencial/2024-03-20/grandes-fondos-desague-residencial-ley-vivienda_3851656/

sector inmobiliario
Los fondos del ladrillo cierran el grifo por los tipos y la ley de Vivienda

Los fondos que están detrás de todas las grandes promotoras españolas pisan el acelerador para tratar de recuperar su inversión vía cobro de dividendos y ventas de activos

Un tema eclipsó todos los mensajes que la comitiva española llevó la semana pasada a MIPIM, la gran feria internacional del sector inmobiliario que se organiza en Cannes (Francia). Fue en plena celebración evento cuando la Generalitat de Cataluña soltó una auténtica bomba para el sector, al incluir dentro del tope de los precios del alquiler a las viviendas de obra nueva o sometidas a una gran rehabilitación.

La noticia supone, de facto, llevarse por delante el incipiente mercado de obra nueva para alquiler, lo que se conoce en la jerga del sector como 'build to rent' o BTR. Una cerilla que rápidamente encendió el fuego entre los grandes fondos internacionales que visitaban los pabellones españoles en MIPIM. Fue la gota que colmó un vaso que ya estaba a rebosar.

"Esto no es bueno para nadie, tampoco para Madrid, porque los inversores temen que tarde o temprano termine ocurriendo lo mismo ahí", asegura un empresario del sector que pide guardar el anonimato. "Con esta medida, el BTR está muerto. Confiábamos en que si los tipos bajaban un poco, podían volver a tener interés en los próximos meses. Pero después de esto, nada, imposible", señala otro.

Gigantes como Blackstone, Cerberus, Värde, Bain, Goldman Sachs, Orion, Lone Star o Castlelake llevan años intentando deshacer las posiciones que tomaron hace una década, cuando el país quedó arrasado por la burbuja y pudieron comprar a precio de gangas suelos, inmuebles y préstamos. Pero el ciclo no fue como esperaban y sus estrategias de salida se demostraron imposibles cuando estalló la pandemia, primero, y giraron los tipos de interés, después.

Rendidos ante la evidencia, hace tiempo que todos estos grandes inversores han tomado la decisión de cerrar el grifo y ordeñar la vaca vía cobro de dividendos y venta de activos; mientras sus equipos en España están buscando alternativas para poder seguir generando negocio (y manteniendo los puestos de trabajo) con fórmulas como la coinversión y las permutas. Una tendencia que parece condenada a acentuarse tras lo ocurrido la semana pasada en Cataluña

Los ejemplos más evidentes son las grandes promotoras. Neinor hace más de un año que frenó su gran venta de una cartera de BTR, giró hacia la coinversión y disparó la remuneración al accionista, al pasar de los 260 millones que repartió entre 2021/23 a los 325 que distribuirá entre 2024 y 2025.

Su gran rival, Aedas, que desde 2021 ha repartido 430 millones en dividendos, firmó en febrero un acuerdo de coinversión con King Street en el que incluyó proyectos en curso para poder cumplir previsiones, aunque suponga comerse parte de su margen.

En Habitat, desde que a finales del año pasado se marchó Brad Palmer, el hombre de Bain que lideró hace siete años la compra de la promotora, tienen claro el fin de ciclo y la necesidad de buscar alternativas, como acaba de hacer la inmobiliaria fichando a Colliers para buscar inversores que pongan 200 millones.

En el caso de Culmia, Oaktree ha pisado el acelerador en la venta de suelos, mientras la promotora ultima el cierre de sus primeras permutas como fórmula para conseguir nuevos proyectos sin tocar una caja que su accionista quiere para sí.

También Kronos está preparando una operación de este tipo, tras año y medio buscando junto a Nuveen un socio que le acompañe en su plataforma de BTR, hito que tras la resolución de la Generalitat de la semana pasada se antoja todavía más complicado.

En el caso de Värde, su plan de liquidación ordenada en Vía Célere vía venta acelerada de activos marcó un punto de inflexión el pasado septiembre, con la salida del hasta entonces consejero delegado, José Ignacio Morales, y el desembarco de Héctor Serrat, uno de los hombres del fondo en España, al frente de la promotora para seguir con la operación salida.

En cambio, Morales ha vuelto al ruedo con el lanzamiento de su propia gestora de financiación alternativa y un primer objetivo de invertir 1.000 millones de euros en adquirir suelos para vivienda asequible.

Inseguridad jurídica

En medio de este toque de retirada, la inseguridad jurídica que ha desatado la declaración de zona tensionada de Cataluña, con la incorporación de la obra nueva, se ve agravada por el hecho de que el índice de precios no publica datos de viviendas de menos de 30 metros cuadrados, ni de más de 150 metros, ni de los hogares con menos de cinco años de antigüedad.

Diferentes despachos de abogados están cogiendo esta referencia para defender que en estos casos no aplicaría el límite de rentas, y tratar de saltarse así la decisión de la Generalitat de eliminar la moratoria que estaba previsto conceder a los nuevos hogares. Más leña al fuego de la inseguridad jurídica que tan poco gusta a los inversores y que es alimento para la paralización de operaciones.

Desde el Ministerio de Vivienda tampoco son claros a la hora de aclarar, tras varias preguntas de este medio, si tal y como están redactadas las normas se podrán topar los precios a la obra nueva. "No se cambia el criterio. Se continúa con lo mandatado en la Ley de Vivienda", se limitan a señalar.

Todo este ruido e incertidumbre llega, además, en un momento en el que el inmobiliario ha perdido atractivo más allá de nuestras fronteras y aparece como la inversión menos interesante para los fondos de pensiones europeos.

Según una encuesta realizada por Goldman Sachs Asset Management entre 126 fondos de pensiones del Viejo Continente, nueve de cada diez apuestan por invertir en bonos con grado de inversión y deuda privada; mientras que apenas un 13% ve atractivo el sector inmobiliario, de lejos, el activo menos interesante. Terreno abonado para que los bandazos legislativos aceleren todavía más la salida de estos vehículos del negocio en nuestro país.

[sudden and sharp]

Ya hay nuevo hilo primaveral. (Cierro éste.)