PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Primavera 2024

[Cadavre Exquis]

https://elpais.com/economia/2024-04-08/estados-unidos-alerta-de-los-efectos-negativos-de-la-sobrecapacidad-productiva-china-en-industrias-limpias.html

Saludos.

[Cadavre Exquis]

https://cincodias.elpais.com/economia/2024-04-08/la-competitividad-de-la-economia-espanola-que-hacer-para-mejorarla.html

Saludos.

[Cadavre Exquis]

https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-04-08/la-degradacion-politica-tres-consecuencias-para-el-inversor.html

Saludos.

[sudden and sharp]

Una de escasez:


Tormenta a la vista en el alquiler en España tras la Ley de Vivienda: la oferta cae por debajo de los 60.000 pisos
La oferta cae pese al afluente migratorio, lo que augura un nuevo pico de precios en 2024. Barcelona sobresale con un retroceso de pisos del 12,5% tras el nuevo control gubernamental
https://www.vozpopuli.com/economia_y_finanzas/inmobiliario/tormenta-alquiler-espana-tras-ley-de-vivienda-oferta-cae-debajo-60-000-pisos.html

Una nueva ‘tormenta perfecta’ amenaza con cernirse sobre el mercado del alquiler de vivienda en España. El volumen de oferta disponible en el país ha caído de forma inédita por debajo de las 60.000 unidades, según un relevamiento de la tasadora UVE Valoraciones a partir de los registros del portal Idealista.

El mercado ha cerrado la primera semana de abril con una oferta de 59.419 pisos, un 27,52% menos que en abril de 2020 tras el confinamiento, ponen de relieve desde la tasadora que preside German Pérez Barrio. El portal Idealista viene de cerrar ejercicio con una oferta total de 69.264 anuncios disponibles a 31 de diciembre de 2023, una cantidad un 7% menor que con la que había cerrado el año anterior, informó ya Vozpópuli.

La cifra al término del año mediado por la entrada en vigor de la nueva Ley de Vivienda (mayo de 2023) representó la primera vez que el sistema de métricas semanales estrenado en 2021 por Idealista detectó un volumen de oferta inferior a los 70.000 anuncios en todo el país. Cuatro meses después, la cifra ha caído por debajo de las 60.000 unidades, la primera vez que ocurre en la serie histórica de UVE.
Barcelona pierde un 12,5% de vivienda en alquiler en dos meses

Madrid, Barcelona, Alicante, Málaga y Valencia acaparan cerca del 50% del mercado, de acuerdo a la misma tasadora, al tiempo que las provincias de Madrid y Barcelona concentran el 26,54% de las ofertas en el país. Desde UVE Valoraciones ponen por tanto el foco en las ciudades de Madrid y Barcelona como principales motores del mercado e inciden en la tendencia diferente con la que han comenzado el 2024.

"La medida de limitación de los alquileres en zonas tensionadas (aplicada desde marzo en Cataluña) parece desanimar a los propietarios como pone de relieve la divergente evolución de las ofertas en 2024 en Madrid (entre estable y ligeramente al alza) y Barcelona (claramente a la baja en los últimos dos meses)", destacan desde la tasadora.

A fecha de este lunes 8 de abril, la Ciudad Condal sumaba 4.800 anuncios de vivienda disponibles, un 12,5% menos que a cierre del mes de febrero, el último antes de que entrara en vigor el control de precios de la Generalitat autorizado por el Gobierno central. El pozo histórico en la oferta en la capital catalana se constató en abril de 2022, un mes después de que el Tribunal Constitucional frenara el control de precios que había implementado por cuenta propia el Govern independentista.
Nuevo índice de precios del alquiler

Diferente es la historia más reciente tras la Ley de Vivienda aprobada por el Gobierno central, que ha acabado facultando a las autonomías para limitar los precios en zonas susceptibles de ser declaradas como tensionadas. A principios de marzo, el Ejecutivo central aprobó finalmente el índice de referencia para los controles de precios, que se basa principalmente en la última información tributaria disponible a partir de las declaraciones del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF).

La información del índice refleja la realidad del ejercicio 2022 pero no del 2023, cuando el mercado de alquiler experimentó "una actividad notable", han advertido desde la Asociación Española de Análisis de Valor. "En muchos casos, los valores recogidos en estas declaraciones pueden provenir de contratos de alquiler firmados hace varios ejercicios, lo que significa que podrían no reflejar las condiciones y términos actuales del mercado. Además, es posible que algunos de estos contratos contengan cláusulas que no permitan una actualización anual de las rentas, lo que podría distorsionar aún más la representación de los precios reales del mercado", han añadido desde la entidad que aglutina a entidades responsables del 86% de las tasaciones del país.
Nuevo pico en 2024

Por lo pronto, la realidad es que el mercado nacional ha comenzado el 2024 con un precio promedio por anuncio de 12,4 euros por metro cuadrado, que escaló a los igualmente históricos 12,7 euros por metro cuadrado el pasado mes de marzo, de acuerdo a los registros de Idealista.

El contraste entre la progresiva contracción del volumen de ofertas disponibles y el afluente de la demanda nacional e internacional llevan a consultoras como Atlas Real Estate Analytics a pronosticar un nuevo alza generalizado de los alquileres de 3,7% durante este 2024 y que sería notablemente más acentuado en las urbes con mayor demanda del país, como Madrid o Barcelona.

¿Escasez?

Será de 'primos', de desinformados... de compradores, en suma.

[asustadísimos]

[Creo que, del informe del FMI, solo tenemos la descripción general oficial:
https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2024/04/16/world-economic-outlook-april-2024

¿Dónde esta el tan mentado Capitulo 2 de las 'Previsiones', del que tantas magníficas conclusiones optimistas (para los jugadores) extraen los periodistas?

Traducción de dicha descripción general: «¿Sintiendo el pellizco? Rastreando los efectos de la política monetaria a través de los mercados inmobiliarios.— ¿Por qué algunos países están sintiendo el pellizco de los tipos de interés más altos y otros no? En el capítulo 2 se investigan los efectos de la política monetaria en todos los países y a lo largo del tiempo a través de la lente de los mercados hipotecarios y de la vivienda. La política monetaria tiene mayores efectos cuando [metafísica ofertademandista-'cuñadista', tanto en relación con los inmuebles como con el dinero]:
1.º las hipotecas a interés fijo no son comunes,
2.º los compradores de vivienda están más apalancados,
3.º la deuda de los hogares es alta,
4.º la oferta de viviendas está restringida y
5.º los precios de la vivienda están sobrevalorados.
Estas características varían significativamente de un país a otro y, por lo tanto, los efectos de la política monetaria son fuertes en algunos y débiles en otros. Además, los cambios recientes en los mercados hipotecarios y de la vivienda pueden haber limitado en varios países, hasta ahora[matiz importante], la tracción de los tipos de interés más altos en la política monetaria. El riesgo de que los hogares sigan sintiendo el pellizco debe tomarse en serio cuando las hipotecas a tipo fijo tienen períodos de amortización cortos, especialmente si los hogares están muy endeudados».
¿Dónde han visto los periodistas que, según el FMI, España estaría a mitad de la tabla junto con EEUU? ¿El mando ha entregado a los plumillas la noticia preescrita?
Me temo que, cuando conozcamos el texto de este importantísimo informe —centra la cuestión del endurecimiento monetarios donde interesa—, nos daremos cuenta de que lo que está anunciando el FMI es el inicio del hundimiento, solo que cada país tiene sus tiempos; y, desde luego, no que «esta vez es diferente», como nos quieren hacer creer los ganchos de esta mierda de juego de dinero-sin-trabajar. ¿Explica el FMI por qué en España no solo no caerían los precios inmobiliarios tan 'fuerte', sino que además ya casi no hay inflación_IPC? ¿Acaso las 5 'características', aparte de significar menos desinflación_Activos, no debieran significar más inflación_IPC?]

[Derby]

[Creo que, del informe del FMI, solo tenemos la descripción general oficial:
https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2024/04/16/world-economic-outlook-april-2024

¿Dónde esta el tan mentado Capitulo 2 de las 'Previsiones', del que tantas magníficas conclusiones optimistas (para los jugadores) extraen los periodistas?

Está en pdf en esta página: https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2024/04/16/world-economic-outlook-april-2024

[asustadísimos]

[¡La posibilidad de descarga del capítulo 2 de marras está en la propia página del FMI enlazada por mí! Ya tengo trabajo para hoy. Leámoslo con detenimiento. En principio, ¡vivan Silvia Charro y Simón Pérez!
https://www.youtube.com/watch?v=qPJc_7EWei8]

[senslev]

https://www.businessinsider.es/guerra-mundial-talento-ha-empezado-espana-puede-perder-1376575

https://www.fbbva.es/wp-content/uploads/2023/12/Esenciales09_2023_CapitalHumanoEmigrado.pdf

Según un informe de la Fundación BBVA-Ivie, en 2022 más de 400.000 personas con estudios superiores emigraron de España para trabajar en puestos de alta cualificación, una pérdida de talento que supone desprenderse de un capital humano que reportaría una riqueza de casi 155.000 millones de euros.

En 2022, más de 400.000 personas con estudios superiores emigraron de España para trabajar en puestos de alta cualificación".

España es la cuarta economía más grande de Europa, y también la cuarta con mayor tasa de pobreza. De los 193 países del mundo, ocupamos el puesto 14 en PIB nominal, según datos del Banco Mundial, lo que significa que está en el 7% de los países más ricos en PIB. En PIB per cápita, en cambio, cae hasta el 33, por detrás de Lituania, Chipre o la República Checa.

https://x.com/sninobecerra/status/1777599331543003564

España no va bien.

[newclo]

Buenos días

Se me acumulan las páginas sin leer y temas por comentar, así que les dejo por aquí esta entrevista donde un señor muy espabilado habla de diversos temas.

En especial lo traigo como parte de mi respuesta a Asustadísimos sobre el Bitcoin (minuto 22 aprox):

https://www.youtube.com/watch?v=eBLZeqTHEyU&t=2859s

Considero muy interesante la entrevista entera

(y ahora paso a leer la maravillosa selección de Noticas de Cadavre y Derby y todos vuestros comentarios, incluidos lo de Asustadisimos)

[sudden and sharp]

[Creo que, del informe del FMI, solo tenemos la descripción general oficial:
https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2024/04/16/world-economic-outlook-april-2024

¿Dónde esta el tan mentado Capitulo 2 de las 'Previsiones', del que tantas magníficas conclusiones optimistas (para los jugadores) extraen los periodistas?

Traducción de dicha descripción general: «¿Sintiendo el pellizco? Rastreando los efectos de la política monetaria a través de los mercados inmobiliarios.— ¿Por qué algunos países están sintiendo el pellizco de los tipos de interés más altos y otros no? En el capítulo 2 se investigan los efectos de la política monetaria en todos los países y a lo largo del tiempo a través de la lente de los mercados hipotecarios y de la vivienda. La política monetaria tiene mayores efectos cuando [metafísica ofertademandista-'cuñadista', tanto en relación con los inmuebles como con el dinero]:
1.º las hipotecas a interés fijo no son comunes,
2.º los compradores de vivienda están más apalancados,
3.º la deuda de los hogares es alta,
4.º la oferta de viviendas está restringida y
5.º los precios de la vivienda están sobrevalorados.
Estas características varían significativamente de un país a otro y, por lo tanto, los efectos de la política monetaria son fuertes en algunos y débiles en otros. Además, los cambios recientes en los mercados hipotecarios y de la vivienda pueden haber limitado en varios países, hasta ahora[matiz importante], la tracción de los tipos de interés más altos en la política monetaria. El riesgo de que los hogares sigan sintiendo el pellizco debe tomarse en serio cuando las hipotecas a tipo fijo tienen períodos de amortización cortos, especialmente si los hogares están muy endeudados».
¿Dónde han visto los periodistas que, según el FMI, España estaría a mitad de la tabla junto con EEUU? ¿El mando ha entregado a los plumillas la noticia preescrita?
Me temo que, cuando conozcamos el texto de este importantísimo informe —centra la cuestión del endurecimiento monetarios donde interesa—, nos daremos cuenta de que lo que está anunciando el FMI es el inicio del hundimiento, solo que cada país tiene sus tiempos; y, desde luego, no que «esta vez es diferente», como nos quieren hacer creer los ganchos de esta mierda de juego de dinero-sin-trabajar. ¿Explica el FMI por qué en España no solo no caerían los precios inmobiliarios tan 'fuerte', sino que además ya casi no hay inflación_IPC? ¿Acaso las 5 'características', aparte de significar menos desinflación_Activos, no debieran significar más inflación_IPC?]

Está en castellano ya traducido: sólo hay que cambiar "en" por "es" en la url.

Capítulo 2: ¿Quién sufre por las subidas? Los efectos de la política monetaria desde la óptica de los mercados de la vivienda

¿Por qué el alza de las tasas no afecta a todos por igual? El capítulo 2 investiga los efectos de la política monetaria en los países y en el tiempo a través de los mercados hipotecario y de la vivienda. La incidencia es mayor donde 1) no abundan las hipotecas de tasa fija, 2) los compradores están más apalancados, 3) la deuda de los hogares es elevada, 4) escasea la vivienda y 5) los precios están sobrevalorados. Estas características varían notablemente entre países y, por eso, la política monetaria incide más en unos que en otros. Además, es posible que los recientes cambios en los mercados hipotecario y de la vivienda hayan limitado hasta ahora el lastre de las subidas. El riesgo de que los hogares se vean afectados es considerable donde las hipotecas tienen períodos de tasa fija cortos, sobre todo si los hogares están muy endeudados.

[sudden and sharp]

El cacareado mercao.... 








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[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-04-09/dublin-property-market-work-from-home-triggers-office-crash

A Different Kind of Property Crash Hits Dublin as Big Tech Cuts

Values in one neighborhood are down 40-50% from their peak
A number of properties have fallen into receivership

Office landlords, battered by a global crash, have been clinging to the hope that new buildings with strong green credentials will still demand top rents and prices. Dublin is emerging as a cautionary tale that such optimism may not hold up.

In the city’s North Docks district, new buildings are falling into bankruptcy protection after US tech firms scaled back the amount of new space they leased and borrowing costs rose.

Values are already down 40% to 50% from their peak, according to investors and brokers, who expect price declines and strains in financing to continue in coming months.

The slump is playing out in an area best known a decade ago for the unfinished shell of a new headquarters for Anglo Irish Bank after its demise helped tank the economy during the financial crisis.

Ireland’s subsequent rebound was driven in part by the expansion of firms such as Alphabet Inc. and Meta Platforms Inc. That boosted demand for workspace, and developers rushed to provide it, until Big Tech’s expansion halted amid a focus on costs after a hiring binge during the pandemic.

“The tech sector has more of a remote working culture than many other industries, which seems to have become even more entrenched owing to the pandemic,” said Sue Munden, a senior research analyst at Bloomberg Intelligence. “Tech clusters such as Dublin may be more vulnerable by any pull-backs in space demand by the industry.”

Troubled Buildings

Dublin’s docklands have been radically altered in recent years, with an economically deprived quarter of the city transformed into a business and residential neighborhood beside the River Liffey. But there’s been a growing number of troubled properties in the North Docks part of the area in recent months.

This story is based on interviews with more than 10 investors, asset managers and brokers, who asked not to be identified discussing private information.

A building leased to Meta in the area was seized by a creditor last year, while veteran developer Johnny Ronan saw a number of assets, including an office block there, enter a consensual restructuring process in late 2023. Ronan declined to comment.

Since then, Pacific Investment Management Co. appointed receivers to a North Docks project developed by a venture that includes the National Asset Management Agency, the country’s bad bank. The buildings may sell for less than the value of the €120 million ($130 million) senior debt provided by Pimco, according to two brokers with knowledge of the matter. Nama and Pimco declined to comment.

Investors also lost control of a block leased to WeWork, while five people with knowledge of the matter expect more buildings constructed around the city in recent years to enter receiverships in the coming months.

It’s part of a wider global downturn that’s hit commercial real estate valuations from New York to London and Hong Kong, with implications for developers, investors, banks and other lenders. More commercial real estate loans will run into trouble this year as office tenants cut space, according to Fitch Ratings, making refinancing harder and leaving older buildings at risk of being left empty.

Credit Exposure

In Dublin, office leasing in the first quarter fell to a decade low, excluding the pandemic, according to Jones Lang LaSalle Inc. Ireland’s central bank governor, Gabriel Makhlouf, said earlier this year that regulators were “keeping a very close eye” on commercial real estate but “at the moment we feel that the system is resilient enough to manage the falling valuations.”

One reason for optimism is that the downturn won’t hit Irish banks anywhere near as hard as in 2008. Instead, much of the financing this time around was provided by private credit firms.

At the moment, some lenders are largely ignoring breaches of loan covenants linked to a property’s value, several people said, holding off partly in the hope that expected interest rate cuts will stimulate a recovery of sorts.

Still, one insolvency expert expects that patience with borrowers will run out in the second half as receivership sales bring more clarity to valuations.

Work From Home

In the Irish capital as in other places, landlords and lenders have been caught out by the prevalence of work-from-home among tech workers in the aftermath of the pandemic.

Tech firms agreed to rent almost 90% less space in the fourth quarter of last year compared with the first quarter of 2019, according to data compiled by broker Lisney. Many of the buildings were leased before completion, known as pre-letting.

“With Big Tech effectively now gone from the pre-letting market, the most active demand from occupiers is from small and medium enterprises who typically take space for 20 to 80 people compared with several hundred for larger tech lettings,” said James Mulhall, managing director of broker Murphy Mulhall. “This, combined with hybrid working models, means it will take longer to fill up office buildings.”



One investor said Dublin office developers had in recent years tried to maximize values by boosting density at the lowest possible cost, rather than constructing buildings desirable to tenants and workers.

While that didn’t matter as much when there was a shortage of high quality buildings, occupiers will now have more choice. There will also be downward pressure on rents as tech firms move to offload space they no longer need. That excess space is at a record high in Dublin, JLL says.

Salesforce Inc., which continues to hire, is weighing the sublease of 80,000 square feet in the North Docks, according to people with knowledge of the matter. The company declined to comment.

Ireland’s central bank, which eventually redeveloped the Anglo Irish building as its own headquarters, is seeking to sublease about 105,000 square feet of offices at one property and is also selling some space in the area, a spokesman said.

Unfinished construction work at the proposed headquarters for Anglo Irish Bank Corp. during the property crash in 2010. The Central Bank of Ireland now occupies a building on the site.

There’s huge uncertainty about where the market goes next. Allied Irish Banks Plc’s base case is for commercial property prices to fall 2.5% this year. Rival Bank of Ireland Group Plc sees a much deeper decline of 11%.

AIB already took what it described as a “large charge” of €327 million ($355 million) last year, a chunk of it linked to offices. Loans to property and construction where credit risk has increased doubled to €2.8 billion. The lender believes the bulk of the downturn has taken place, a spokesperson for AIB said, and there may a modest recovery from 2025 if monetary policy is loosened later this year.

Real estate experts say it will be at least two years before the market sees an upswing, but with new construction drying up, future demand will benefit owners of the best buildings with green credentials, especially ahead of the target to slash carbon dioxide emissions by the end of the decade.

“In the medium term there will be demand, but it will just be smaller lot sizes to cater to the new normal,” said Aoife Brennan, a senior director at Lisney. “ESG promises will also play into it, so the demand will be for top quality, energy efficient buildings.”

[Derby]

https://www.elconfidencial.com/inmobiliario/2024-04-09/impacto-fin-golden-visa-inmobiliaria_3863256/

MODIFICACIÓN DE LEY
La 'golden visa' ha llegado a representar el 7,1% de las compras en Marbella y el 5% en Barcelona

El Consejo de Ministros da el visto bueno a modificar la ley que dio carta de naturaleza a la golden visa. Se elimina la compra de inmuebles como unas de las vías para obtener la residencia


El Consejo de Ministros ha dado el visto bueno a modificar la Ley 14/2013, que dio carta de naturaleza a la 'golden visa', para eliminar la compra de inmuebles como unas de las vías que permiten conseguir el permiso de residencia.

El Ejecutivo, no obstante, mantendrá la posibilidad de seguir comerciando con la ciudadanía española si se invierte un millón de euros en depósitos bancarios o dos millones de euros en deuda pública.

El argumento esgrimido por Moncloa es que esta modificación de la norma busca evitar el impacto que ha tenido la 'golden visa' inmobiliaria en el mercado residencial, encareciéndolo en las ciudades donde el mercado está más tensionado.

Aunque desde el sector empresarial se insiste en el mensaje de que esta figura no tiene apenas peso, desde el Ejecutivo se asegura lo contrario, y destacan dos casos: Marbella, donde las adquisiciones de viviendas ligadas a la 'golden visa' ha llegado a representar el 7,1, y Barcelona, con el 5,3 del total de las compraventas de vivienda anuales.

Entre 2013 y 2023, se han concedido en España 14.576 visados vinculados a las inversiones en inmuebles. Desde la pandemia, además, su crecimiento ha sido exponencial: 632 permisos en 2020; 997 en 2021; 2.017 en 2022; 3.273 en 2023; y hasta febrero de 2024, 426 visados.

Las principales nacionalidades son China, Rusia, Reino Unido, Estados Unidos, Ucrania, Irán, Venezuela y México. Y las principales provincias de inversión, que concentran el 90% de las autorizaciones, son Barcelona, Madrid, Málaga, Alicante, Baleares y Valencia.

Respecto a la tramitación, al tratarse de una modificación de ley, una vez ha sido aprobada hoy por el Consejo de Ministros, se remitirá al Congreso de los Diputados.

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-04-09/ecb-fed-split-ignites-talk-of-euro-sliding-to-dollar-parity

ECB-Fed Split Ignites Talk of Euro Sliding to Dollar Parity

Currency under pressure as ECB seen outpacing Fed on rate cuts
Bank of America, LBBW see euro-dollar parity as a tail risk

Talk of the euro touching parity with the dollar is returning as policymakers at the European Central Bank look primed to deliver more interest-rate cuts this year than their US peers.

Lenders including Bank of America Corp. and Germany’s LBBW are wargaming a variety of tail risks and warn of euro weakness ahead if wagers on the differing pace of rate cuts at the ECB and the Federal Reserve play out. Geoffrey Yu, a senior strategist at Bank of New York Mellon, says the euro could touch parity with the dollar this year and doesn’t rule out a cut by the ECB on Thursday.

For now, none of the strategists polled by Bloomberg have a one-for-one forecast as their base-case scenario, which would require a slide of about 8% to levels last seen in the depths of Europe’s energy panic after Russia’s invasion of Ukraine. But few are prepared to ignore the possibility of such a decline after traders were caught out by the 2022 slump — especially when a potential Donald Trump presidency could herald inflation-stoking tax cuts and trade barriers.

“The dollar would just go through parity like a hot knife through butter” if the Fed holds rates while the ECB eases, said Moritz Kraemer, chief economist at LBBW. The bank forecasts the euro sliding to $1.01 in 2025 — the most bearish forecast of those compiled by Bloomberg.

ECB officials led by President Christine Lagarde are expected to put in more work when they meet this week preparing markets for an initial cut on June 6 as price pressures in the region ease. Though they’ve pushed back forcefully against the notion that they want to keep in line with Fed Chair Jerome Powell, they haven’t committed to what happens after the first step, arguing that economic data will decide.



For investors, the divergence between the US and European economies is stark.

On Friday, US payrolls data rose by the most in nearly a year and the unemployment rate dropped, pointing to a strong labor market that’s powering the economy. In the euro area, inflation is cooling faster than forecast while the economy is almost no bigger now than in the third quarter of 2022, when the ECB started lifting rates.

That parting of ways is on show in the money markets. While bets on easing in Europe have grown less aggressive in recent sessions as US yields rise, traders still envisage the ECB juicing the economy with around 85 basis points of rate reductions in 2024. That compares with about 60 basis points for the Fed.

The expectations have already put pressure on the currency, with the euro down almost 2% this year at $1.09.

Strategists led by Athanasios Vamvakidis at BofA are weighing scenarios where the euro returns to parity against the greenback if the Fed stands pat on rates this year and the ECB delivers three quarter-point cuts. The euro could even fall further if there’s a fresh energy shock, they said.

Every extra cut the ECB delivers relative to the Fed can trigger a 1% move in the euro-dollar exchange rate, according to Samuel Zief, head of global FX strategy at J.P. Morgan Private Bank.

So-called risk reversals — a barometer of market positioning and sentiment — are pointing to further losses this week. But other metrics suggest a big move isn’t in the cards after the ECB decision.
Parity Partisans

Though Lagarde and colleagues will be keen to underscore that they don’t take their lead on rates from the Fed, they’ll be wary of exacerbating any divergence that could add to the currency’s weakness and fan inflation in the region.

“I know they all talk about being independent of each other, but there’s obviously links between different central banks via the currency mechanism,” said Jamie Niven, senior portfolio manager at Candriam. “I think we would struggle to see, for example, the Fed cutting 50 basis points and the ECB cutting 100 basis points.”

Options markets imply only about a 15% chance of a big enough drop in the euro to take it to parity from current levels over the next 12 months. Flows into options since the central bank’s meeting in March suggest low conviction that the euro could weaken much below the psychological support level of $1.05.

“Euro-dollar parity partisans are back in vogue,” said Audrey Childe-Freeman, Bloomberg Intelligence’s chief G-10 currency strategist. “While we’re not among them, our expected range of $1.10-$1.15 and outlook for euro strength in 2024 badly needs US data to weaken, a tamer US inflation trend and some upturn in the euro-area economy.”

[Derby]

https://www.ft.com/content/2567d83f-4bd5-4266-92aa-3422a5956eca

Valuation gap makes migration of oil major listings to New York more likely, says former Shell chief

The valuation gap between US and European oil groups is a “major issue” making it more likely that companies will consider moving their listings to New York, said former Shell chief executive Ben van Beurden.

In his first public interview since leaving Shell in 2022, van Beurden told the FT Global Commodities summit that when the company ended its dual listing and moved its headquarters to London, a listing in New York was seen as a “bridge too far”.

But he now believed Shell was “massively undervalued”. Deeper capital pools in the US and more favourable attitudes towards conventional energy companies in the US made European listings less attractive and this would “increasingly” be a problem, he said.