http://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/6154406/10/14/El-mayor-fondo-de-bolsa-nacional-pierde-un-12-del-capital-tras-salir-su-gestor.htmlEl mayor fondo de bolsa nacional pierde un 12% del capital tras salir su gestorTan solo diez días después de que Fidelity anunciara la marcha de su gestor estrella de bolsa española, el portugués Firmino Morgado, Morningstar ha hecho públicas las cifras de reembolso. Desde el día 3 de octubre, el Fidelity Iberia ha sufrido salidas de dinero netas por valor de 176 millones de euros, lo que supone un 12% del patrimonio del fondo en esa fecha.
Desglosado, la gran parte de peticiones de reembolso han venido por parte de inversores españoles, que según los cálculos de la propia gestora supondrían unos 130 millones de euros del total, mientras que los 46 millones de euros restantes se deberían a salidas de dinero de inversores extranjeros.
Claro que entre un 70% y un 75% del volumen de activos bajo gestión del Fidelity Iberia, que se cifra en torno a los 1.200 millones de euros, se deben al ahorrador español. Dejando alrededor del 25-30% restante en manos foráneas.
No en vano, se trata de una cifra nada desdeñable. Ya que supera a los 124 millones de euros que el fondo vio salir en todo el mes de septiembre, convirtiéndole en el producto de bolsa española que más reembolsos sufrió ese mes. Y de los 84 millones que perdió en agosto.
Se comporta peor que el Ibex
La marcha de Firmino Morgado y su sustitución por Fabio Riccelli, tanto en el Fidelity Iberia como en el Fidelity European Aggressive, no solo se ha visto reflejada en las salidas de dinero, sino también en la rentabilidad del producto.
Casualidad o no, lo cierto es que desde que el fondo está bajo la batuta de Ricceli, se comporta peor que el mercado: acumula un retroceso del 3,37%, que aunque se enmarca dentro de un contexto generalizado de caídas en la renta variable, supera la caída del 2,2% del Ibex 35 en el mismo periodo.
Y también a la de sus comparables por patrimonio: los que más cerca están son el Santander Small Caps España, que cae un 2,87% desde entonces; el Santander Índice España, que baja un 2,56%; y el EDM-Inversión, al caer un 2,27% en el mismo periodo -ver gráfico-.
Desde la gestora intentan calmar al mercado. Y afirman que hay un equipo encargado de realizar reuniones diarias para monitorizar la liquidez del fondo, que aseguran sigue cerrado a nuevos inversores y que no parece que vaya a cambiar, al menos, en el corto plazo.
"Es un tema dinámico, no nos lo planteamos hoy pero igual dentro de cinco semanas sí", explican fuentes de Fidelity. Del mismo modo, señalan que, antes de hacerlo, hay una serie de pasos que tienen que dar, como la propia incorporación de Riccelli al equipo y la posibilidad de que éste efectúe los cambios que requiera oportuno en cartera. "No es una decisión inamovible", recalcan.
A este respecto, según los últimos datos disponibles en Morningstar, el Fidelity Iberia tendría un 4,53% de su cartera en liquidez -por encima del 0,29% que el producto tenía a finales de julio-. Una cifra que, sin embargo, ya se habría ido incrementando durante el mes de septiembre, "en previsión de posibles salidas".
Llegados a este punto, si la gestora no pudiera hacer frente a más peticiones de reembolso por parte de los partícipes, tendría que verse obligada posiblemente a desinvertir algunas posiciones. Pues bien, según los últimos datos disponibles en Morningstar, la compañía de la que más le costaría deshacerse es Endesa (que paga un suculento dividendo extraordinario el día 29).
Capitaliza unos 31.392 millones de euros, por lo que teniendo en cuenta su negociación media diaria durante los últimos seis meses -unos 15 millones de euros por sesión- si un accionista controlase todo el capital de la compañía tardaría en venderla algo más de 2.000 jornadas. Endesa es la mayor posición del Fidelity Iberia, ya que supone un 5,60% de su porfolio.
Sin embargo, también tiene un buen pellizco de su cartera invertido en otras compañías más líquidas. Como es el caso de OHL o Amadeus, donde tiene algo más del 3% de su cartera; o Popular, que pesa un 2,94%.
Primeros cambios
Uno de los problemas de los fondos denominados de autor, como el Fidelity Iberia, es precisamente eso, que quienes lo compran son fieles a quien lo gestiona más que al propio producto. Lo que implica un riesgo de fuga bastante alto. Posiblemente en base a ello, Riccelli ha invertido unos días en reunirse con sus inversores, algo que ya ha dejado las primeras conclusiones sobre el futuro del fondo.
Desde Inversis, creen que Riccelli podría hacer algunos cambios en la composición de la cartera con la idea de dejarla en unos 50-70 valores (tenía 84 el 1 de septiembre). "Nos confirmó su intención de eliminar algunas apuestas de convicción de Firmino y que él no conoce en exceso, sobre todo, en los valores con menor posición en el fondo (mantenía posiciones en Imperial Tobacco, la antigua Altadis -tabacalera-). También que seguirá manteniendo algún valor no español o portugués con vinculación a España", explican desde Inversis.
Por ahora, y como ocurre en estos casos, Morningstar mantiene la recomendación fundamental del producto bajo revisión, a la espera de lo que haga Riccelli. "Revisaremos el fondo y evaluaremos el impacto del cambio", apostillan desde la firma.
3 opiniones distintas sobre hacia dónde vamos:http://www.blogscapitalbolsa.com/article/5376/esto_pinta_a_pullback.htmlCreo que la frase del señor Buffet nos viene como anillo al dedo en esta semana. Me huele que los mercados se van a dar la vuelta. La colita del S&P, Rusell y Dow que se ha formado esta mañana en la gráfica diaria sugieren un cambio o pullback, que en el caso del Rusell mini no debería superar los 1080 y de ahí buscar las correlaciones con los otros índices. No es que la sombra de la vela me haga tomar decisiones, no utlizo velitas, pero si tomamos el Rusell como indicador adelantado se aprecia que ha llegado a otra zona de inflexión y con volumen horizontal importante.
No debemos olvidarnos que la tendencia es ALCISTA a largo plazo. El miedo nos embarga cuando vemos caídas recurrentes, pero no hay que dejarse vencer ni quitar el ojo nunca a la tendencia a largo plazo. La estructura del mercado es lo que cuenta.
Hay que apretar el gatillo sin esperar confirmación pero no te suicides.
Mis posiciones bajistas ya están cerradas por si acaso.
Suerte!
http://www.blogscapitalbolsa.com/article/5381/ejemplos_donde_los_fundamentales_y_el_tecnico_apuntan_al_alza.htmlLa última corrección del mercado español nos ha acarreado una caída del 10% e infinidad de valores de pequeña capitalización han caído más de un 20%, estas caídas han venido fundamentadas porque el mercado podría estar anticipando una posible recesión económica en Europa a la que los economistas han atribuido unas probabilidades superiores al 30%.
Consecuencias en los principales índices internacionales:
Todo esto ha traído como consecuencias el que el índice Dax 30 alemán perdiese a finales de Julio su tendencia alcista principal que soportaba al índice desde hace tres años y recientemente perdiese también el importante soporte técnico de los 8.900 puntos.
Recientemente el Standard & Poors 500, índice de referencia mundial, perdió también su tendencia alcista principal que mantenía desde Noviembre de 2012 y actualmente se encuentra tanteando un pequeño soporte que tiene en la zona de los 1894 puntos que es previsible que pueda perder en el medio plazo, pero que quizá sirva de soporte en la sesión de hoy.
El Ibex 35 mantiene un importante soporte en los entornos de los 10.000 puntos y mantendría su tendencia alcista principal que viene de Julio de 2012 siempre que aguante por encima de la zona de los 9.900 puntos en las próximas jornadas.
Ejemplos actuales de cuando los fundamentales y el técnico apuntan en la misma dirección.
Cuando se producen correcciones en el mercado como la actual y se dispone de capital para invertir es momento de entrar en buenos negocios pero que quizá las importantes revalorizaciones pasadas o los altos niveles de valoración nos habían hecho estar fuera de ellos, éste es el caso de los siguientes valores:
Tubacex: la compañía de tubos de acero vasca será una de las cotizadas que mayor crecimiento siga reportando en los próximos años, es previsible que las ventas crezcan a un ritmo en el entorno del 15% anual hasta 2016 y que de acuerdo con las previsiones de la empresa sus márgenes se fortalezcan pasando del actual 10% hasta un robusto 15% en los próximos dos años, además veremos reducir sus niveles de endeudamiento desde los niveles actuales de 3,3 veces ebitda hasta poco más de 2 veces ebitda. Todo ello nos hace proyectar un sólido crecimiento que nos lleve a unos ratios de valoración muy atractivos para los próximos años.
Desde el punto de vista técnico podemos ver como la compañía sigue manteniéndose dentro de su línea de tendencia principal que inició en Julio de 2012 y que pasaría por la zona (3,3/3,4€), podemos comprobar que pese a haber sufrido una corrección desde máximos superior al 22% dicha caída habría prácticamente agotado el 38,2% de la corrección de Fibonacci que también le llevaría hasta unos niveles de compra similares (3,3/3,4€)
Cie Automotive: la compañía de componentes de automoción vasca seguirá demostrando en los próximos años su potencial de crecimiento, esperando que sus ventas crezcan fuertemente hasta el 2017, con una mejora progresiva en sus márgenes y una reducción en sus niveles de endeudamiento. Recordamos el último artículo donde hablamos de los frutos que seguirá recogiendo Cie en los próximos años de acuerdo con la última reunión con analista celebrada:
wwww.blogscapitalbolsa.com/article/4565/cie_automotive_seguira_recogiendo_los_frutos_sembrados.html
Desde el punto de vista técnico, comprobamos nuevamente que el valor permanece dentro de la tendencia principal alcista que inició en Abril de 2013 (nivel de apoyo en 9,33€) y que pese a la fuerte corrección experimentada en las tres últimas semanas que le llevo a caer más de un 23% el valor habría agotado su caída al converger su línea de tendencia principal con el 38,2% de la corrección de Fibonacci (9,41€)
Técnicas Reunidas: la empresa de ingeniería, diseño y construcción de instalaciones industriales ha sorprendido muy positivamente este año al conseguir acuerdos muy importantes en su cartera de pedidos que se ha incrementado en lo que va de año hasta alcanzar los 5.000 millones de euros, alcanzando su cartera de pedidos unos niveles record que vendría a suponer unos ratios de 3 veces ventas (niveles no alcanzados ni en sus épocas de mayor crecimiento), pese a estar teniendo una cierta disminución en sus márgenes es previsible que dicha cartera de pedidos junto con previsibles nuevos pedidos le aporten a la cuenta de resultados un sólido crecimiento en los años venideros.
Desde el punto de vista técnico, podemos ver que la tendencia principal del valor iniciada en Octubre de 2011 permanece, habiéndose apoyado en la misma zona de mínimos que en Agosto (37,7€) y habiendo experimentado una corrección desde máximos superior a un 19% que se vendría a corresponder con el 38,2% de los niveles de Fibonacci (37€) y con los niveles de resistencia que la acción experimentó en 2012 y 2013.
http://www.blogscapitalbolsa.com/article/5372/se_acabo_el_mercado_alcista_iniciado_en_el_2009.htmlLos índices de Wall Street amenazan, otra vez, con el fin del movimiento alcista organizado en el 2009 y que dio comienzo al control, por parte de los Bancos Centrales, de la crisis de los hipotecarios o crisis de los productos tóxicos.
En el 2011 se produjo un momento parecido al que podemos vivir en los próximos días. En aquella ocasión, el Dow Jones se dejaba un -14%, aunque desde máximos los descensos que se vivieron fueron de un -22%. La amenaza actual se lleva cobrada un -5% desde máximos...
¿Ocurrirá lo mismo en esta ocasión?
Si calculamos el potencial bajista de las figuras técnicas - Doble Techo -, que desarrolla el Dow Jones y el SP500 en sus gráficos semanales, tendríamos que decir que las ocasiones son parecidas: el riesgo bajista es de un -8% más, lo que sumado a lo ya descendido daría un total del -13%. Pero la caída puede ser más amplia, ya que técnicamente estaríamos sólo en el comienzo de un proceso correctivo.
¿Qué hechos fundamentales generan esta presión bajista?
Para nosotros el principal miedo está en la reducción total de las QE: los gestores saben que la crisis no ha terminado y estas QE's inyectadas desde el 2009 han sido el soporte para invertir en los mercados; si estas desaparecen, otras razones tendrán que coger el relevo y no se vislumbran...
Uno de los relevos que está usando el gobierno de EEUU para reducir los estímulos está en la bajada de los ratios del paro, pero los gestores saben que están manipulados para crear ilusión.
Otro de los relevos está en los positivos resultados empresariales de las grandes empresas de EEUU, pero todos sabemos que estas empresas han reducido personal y gastos generales para mantenerlos. Además, se ha concentrado mucho el resultado positivo en las grandes multinacionales, afectando negativamente a las pequeñas compañías: el Russel 2000, el índice que las aglutina, ha dibujado una figura parecida a un HCH y... lo está activando.
Si a todo ello, le añadimos ahora el riesgo de subidas de tipos de interés, entonces tenemos el coctel perfecto para que los mercados puedan desplomarse, ya que se supone que no hay nada real sosteniéndolos.
Lo que tenemos claro es que una simple subida de Tipos de Interés, desde niveles tan bajos como los actuales, no debería producir un desplome de los precios, si verdaderamente estuviéramos fuera de la crisis...
¿Entonces, se acabó el mercado alcista o no?
Si nos atenemos al volumen que se ha movido en máximos, tenemos que decir que no detectamos un pánico vendedor, una distribución como para poner fin a las subidas desde 2009, que todo lo que se está hablando sobre los tipos de interés es una excusa para hacer regular los mercados y crear negocio.
Pero la FED tendrá que "decir algo más" para que los mercados borren esa idea bajista que se ha dibujado en el precio, para que anulen ese 8% de caída mínima que se vislumbra.
En el 2011, las caídas finalizaron con la aprobación de una QE. Si la FED tomara la decisión de mantener esos $15.000 millones que restan de QE, en su próxima reunión, dando a entender que se sigue apoyando la recuperación, se podría generar un rebote importante en los mercados bursátiles.
También, si los datos empresariales que se están publicando estos días fueran malos, el mercado podría rebotar, porque confirmaría que no habría subida de tipos de interés en el corto plazo.
Sinceramente, EEUU está atrapada y la FED tendrá que hacerlo muy bien para que los mercados sigan ascendiendo: si se siguen publicando datos del paro y resultados empresariales positivos, se tendrá que tomar una decisión con los tipos de interés. Y si no se publican buenos datos, tendrán que inyectar dinero o tomar alguna decisión que guste al mercado.
Ya sabe nuestra opinión sobre el pasado Vencimiento de Futuros y de la apuesta bajista que veíamos para octubre. Por ahora el mercado nos ha dado la razón, ahora llega la segunda parte, el viernes, cuando se abran las nuevas apuestas para el próximo vencimiento, sabremos si el mercado quiere caer o si han apostado por un final de año alcista.
El Dow Jones maneja un margen de seguridad hasta los 16.330 desde los 16.544 de cierre del viernes, lo que sería la línea de cuello de su Doble Techo. Este índice es el que se usa para especular, para controlar los mercados, así que, si no pierde esa línea, tendríamos que indicar que los mercados tienen la intención de volver a máximos.
El Nivel de Sobreventa xAR(c) está en niveles (SV=5) que permiten más caídas. Cuando este nivel llegue a 12-15, será una oportunidad para arriesgar a comprar, pensando que el mercado va a rebotar para final de año, pero hasta ese nivel, nervios...
Hay otras variables que podrían generar más nervios al mercado como son:
los datos macroeconómicos negativos de Alemania, añadido al conflicto de Ucrania-Rusia, que podrían generar una nueva recesión en Europa.
la publicación, próximamente, de los Test de Stress bancarios, donde hay rumores de que se han anulado ciertos epígrafes que beneficiarían a los bancos.
las protestas en Hong Kong, junto con un mayor debilitamiento de la economía china, que podrían desencadenar un caos financiero global.
el nivel de OPV's se dispara y suele ser un indicador de techo de mercado.
Debe leer todos los Informes xAR(c) de los índices mundiales y del bono USA para comprender el escenario donde nos movemos... por ejemplo, en Alemania y el HCH del DAX.
