PPCC. PIsitófilos Creditófagos. Otoño 2020

[visillófilas pepitófagas]

Creo que puede también deberse a otra cara de la cultural, que se refiere al escepticismo.
Me explico:
Creo que en ocasiones tenemos delante la oportunidad , la capacidad técnica y de conocimiento, la posibilidad en recursos y la oportunidad de mercado para competir en casi igualdad; y por carácter no creemos que vaya a suponer un cambio real, beneficioso económicamente, tractor de mercado o tecnología. Y lo dejamos pasar hasta que es tarde y ya ha triunfado en otros lares.
No sé si me explico.

Sds.

Se explica, pero no creemos que sea escepticismo. El escepticismo es sano. Esto es conservadurismo (sociológico) extremo (aversión al cambio) y aversión al riesgo.

En España no se quiere aprovechar una oportunidad hasta que (1) "alguien" no nos la asegure (generalmente, quien gobierne) y hasta que (2) no se vea que alguien la aprovecha y no muere en el intento - lo que nos lleva indefectiblemente a no ser los primeros que aprovechan la oportunidad.

En un mundo en que, cada vez más, el primero que llega se lleva el premio, es la receta para ser el vagón de cola.

[Marv]

Creo que puede también deberse a otra cara de la cultural, que se refiere al escepticismo.
Me explico:
Creo que en ocasiones tenemos delante la oportunidad , la capacidad técnica y de conocimiento, la posibilidad en recursos y la oportunidad de mercado para competir en casi igualdad; y por carácter no creemos que vaya a suponer un cambio real, beneficioso económicamente, tractor de mercado o tecnología. Y lo dejamos pasar hasta que es tarde y ya ha triunfado en otros lares.
No sé si me explico.

Sds.

Se explica, pero no creemos que sea escepticismo. El escepticismo es sano. Esto es conservadurismo (sociológico) extremo (aversión al cambio) y aversión al riesgo.

En España no se quiere aprovechar una oportunidad hasta que (1) "alguien" no nos la asegure (generalmente, quien gobierne) y hasta que (2) no se vea que alguien la aprovecha y no muere en el intento - lo que nos lleva indefectiblemente a no ser los primeros que aprovechan la oportunidad.

En un mundo en que, cada vez más, el primero que llega se lleva el premio, es la receta para ser el vagón de cola.

Iba a nombrar exactamente esas mismas palabras: aversión al riesgo.

Que dicho se puede maquillar como conservadurismo, o se puede decir claro: mieditis + flojera.

Y no me estoy refiriendo a Paco el frutero que tiene que cerrar con dos niños en casa y le vamos a pedir que monte una empresa digital puntera; me refiero a que ¿dónde está la inversión y el riesgo de los que tienen pasta?

Pues ahí tenemos a la botina, pidiendo al Estado que avale SUS hipotecas para empepitar a la nueva generación.

[Derby]

https://www.politico.eu/article/boris-johnson-announces-radical-change-to-uk-education-system/

Boris Johnson announces ‘radical change’ to UK education system

Coronavirus has exposed weaknesses in Britain’s system, the prime minister warned.

British Prime Minister Boris Johnson on Tuesday announced his government's strategy to overhaul the U.K.'s education system for those over the age of 18.

Speaking at Exeter College in Devon, England, Johnson said action was imperative as "the shortcomings of our labor market and our educational system have been painfully apparent" during the COVID-19 pandemic.

(...) While insisting that he does not want to blame universities for the circumstances, he pointed to the fact "that a significant and growing number of young people leave university and work in a non-graduate job," suggesting it is time for "radical change."

Johnson, himself a graduate of Oxford University, advocated abandoning what he called "the pointless, nonsensical gulf that's been fixed for generations ... between the so-called academic and the so-called practical varieties of education," adding that such a distinction was "bogus ... snooty and frankly vacuous."

By removing the "bias" that pressures young people "to go for the degree option," Johnson said he wants to make Further Education (FE) more attractive in the environment of a fundamentally changing labor market. "Alas, as [Chancellor Rishi Sunak] said, we cannot save every job, but what we can do is give ... people the skills to find and create new and better jobs," he said.

In order to do so, Johnson said, digital boot camps would be expanded and from next April, as part of its "lifetime skills guarantee," the government will fund technical courses for adults equivalent to A level. Furthermore, higher education loans will be made more flexible, allowing people to study at different stages across their lifetimes.

Johnson singled out the U.K. among other nations as having displayed a unique sense of "adaptability and ingenuity in matching the demands of new technology" in recent centuries, a talent he warned has been compromised and must be strengthened again through his government's reform plans.

[Hynkel]

Que no veamos las nuevas tartas no quiere decir que no las haya o las vaya a haber pronto. Antes de la revolución industrial seguramente los artesanos y orfebres pensarían que habían llegado al pico de su productividad y que de ahí tendrían que ir para abajo.

Si le preguntas a un granjero del siglo XIX que qué necesita para ser más productivo te hubiera respondido que una nueva raza de caballos más fuertes. En vez de eso la tecnología les ha ofrecido tractores autónomos con conexión GPS. Pero el hombre del siglo XIX no podía ver algo parecido ni en una novela de Julio Verne.

Los cambios se producen, por supuesto. Malthus la pifió en sus cálculos no sólo porque no tuvo en cuenta la brutal emigración a América de entonces, sino porque los avances que hubo luego en agricultura -fertilizantes sobre todo- hicieron que la comida disponible subiese brutalmente.

Pero los cambios y las inventivas no surgen cuando "conviene". Surgen cuando se dan las condiciones favorables para ello. Cerebros capaces y con mecenas básicamente. Incluyendo los desarrollos militares, la industria militar ha copado no pocos avances en el último siglo.

Y además el impacto de una innovación puede ser traumática, sobre todo si provoca cambios profundos que necesitan un tiempo para asimilarse. La historia puede ser globalmente lineal, con un avance global, pero hay muchos retrocesos locales. Alguno tan gordo como la caída del imperio romano, a Europa le costó cinco siglos primero para estabilizarse, y luego otros cinco para recuperar su primacía en el mundo.

[Hynkel]

Lo que estáis diciendo Tomasjos y Hynkel son elucubraciones basadas en ciertas asunciones. De que hemos llegado a limites de crecimiento / cantidad de empleo / recursos que se agotan / huidas quemando capital / el Thatcherismo quiso prolongar algo... Es como lo del tema de los anglos malos conspirando: cosas que se aceptan en el foro como dogmas de fe (supongo que ppcc dandole a la matraca mas de una decada influye), o de la deflación que viene. O la excepcionalidad de nuestro pais. Puede ser. O puecde no ser. Pero lo tenéis somatizado como axiomas.Y no lo son.Y creo que usarlos como el unico instrumento de analisis es limitador y acaba haciendo que la realidad se vea siempre desde un mismo prisma. Que probablemente es erróneo.

Para nada. Hay varias cosas que no se deben confundir. Primero, lo de los límites del crecimiento. La tecnología y los inventos está claro que pueden crear horizontes nuevos, si no seguiríamos con piedras y palos, y cazando al mamut y recogiendo bayas. El crecimiento perpetuo que no existe y al que me refiero, es al fin de los Treinta Gloriosos.

No existe el crecimiento económico continuo. Los Treinta fueron una excepción, y precisamente por haber durado más de una generación fue un shock ver cómo se perdía algo que se creía sólido. La crisis del petróleo dejó al descubierto muy de golpe que la economía, entre otras cosas, estaba basada en el consumo intensivo de petróleo. Los coches y todos los motores de explosión tragaban como condenados. Siendo el petróleo barato, ¿para qué preocuparse? Hasta que hubo un motivo para preocuparse. A día de hoy los motores han mejorado una burrada su eficiencia, pero costó tiempo. En su momento hubo que tirar directamente de racionamiento.

También hay un mundo entre pensar que los anglos son malos (hay quien opina que aún tienen el parche de pirata en el ojo), y entre pensar que se limitaron a pegar la patada hacia adelante porque no tuvieron agallas de asumir un decrecimiento ordenado. Que es lo que pienso.

Lo que sí ha sido criminal es que después de los 80 vendiesen que su solución era cojonunda, y el resto del mundo se lo tragó.

No existe el crecimiento perpetuo a corto plazo. A largo plazo la tendencia global puede ser al alza, pero no se puede pretender estar creciendo todos los años. No porque el ritmo real y posible de desarrollo natural es mucho más lento.

Hay una regla conocida, la del 70. 70 dividido entre el porcentaje continuo de crecimiento da el número de unidades de tiempo necesarias para duplicar la variable original. Pretender un crecimiento económico continuo de un "simple" 2% implica duplicar la economía cada 35 años. Ese ritmo es demencial, no hay sistema que lo resista. Los crecimientos tan grandes que se han visto en el s. XX han sido ante todo puestas al día de economías que partían con un retraso. Y cuando ese crecimiento se agotó, estancamiento duradero al canto. Le pasó a la URSS, le pasó a Japón, y le pasó a la misma España. China ya veremos, como mínimo tendrá que gestionar un paso a un crecimiento mucho más lento sin desestabilizarse.

[Derby]

https://twitter.com/fwred/status/1310915028321800196

And so it begins, with a 30bp downward surprise on German HICP inflation down to -0.4% in September. Core likely to have declined slightly further including on VAT pass-through. It's all temporary of course, until it isn't.

[newclo]

Que no veamos las nuevas tartas no quiere decir que no las haya o las vaya a haber pronto. Antes de la revolución industrial seguramente los artesanos y orfebres pensarían que habían llegado al pico de su productividad y que de ahí tendrían que ir para abajo.

Si le preguntas a un granjero del siglo XIX que qué necesita para ser más productivo te hubiera respondido que una nueva raza de caballos más fuertes. En vez de eso la tecnología les ha ofrecido tractores autónomos con conexión GPS. Pero el hombre del siglo XIX no podía ver algo parecido ni en una novela de Julio Verne.

Los cambios se producen, por supuesto. Malthus la pifió en sus cálculos no sólo porque no tuvo en cuenta la brutal emigración a América de entonces, sino porque los avances que hubo luego en agricultura -fertilizantes sobre todo- hicieron que la comida disponible subiese brutalmente.

Pero los cambios y las inventivas no surgen cuando "conviene". Surgen cuando se dan las condiciones favorables para ello. Cerebros capaces y con mecenas básicamente. Incluyendo los desarrollos militares, la industria militar ha copado no pocos avances en el último siglo.

Y además el impacto de una innovación puede ser traumática, sobre todo si provoca cambios profundos que necesitan un tiempo para asimilarse. La historia puede ser globalmente lineal, con un avance global, pero hay muchos retrocesos locales. Alguno tan gordo como la caída del imperio romano, a Europa le costó cinco siglos primero para estabilizarse, y luego otros cinco para recuperar su primacía en el mundo.

Malthus la pifió... o sacamos de contexto sus conclusiones
Para mí lo que vino a decir sigue vigente, tal y como yo lo interpreto, en un mundo con recursos finitos y crecimiento infinito del consumo de dichos recursos... me da igual que lo que se acabe antes sea la comida, el combustible fósil o el espacio para vivir... mientras no llegue ese milagro tecnológico las tensiones no te las quita nadie en la lucha por los recursos, como estamos viviendo... y aún así habrá que seguir descubriendo nuevos mundos, energías infinitas, y conviviendo con los listos que quieren vivir a costa de los demás
Ojalá se hubiera equivocado Malthus en lo importante
Por mucho que mejore la productividad no hay planeta suficiente para vivir como vivimos los que estamos viviendo en él. Y hay que bajar el ratio recursos/población... interviniendo en numerador o denominador, o en ambos (con más o menos precisión en la distribución de riqueza: eliminando personas mayores y enfermos, denigrando a continentes enteros en beneficio de otros, ....)

[Derby]

https://themarketear.com/posts/cCImI-3pg-

Currency in circulation vs US GDP

A picture is worth....

[Derby]

https://themarketear.com/posts/cje-Gv_E3f

Why we could get a melt-up (#4): party like it is 1999

NDX 2020 compared to 1999.

[Hynkel]

Malthus la pifió... o sacamos de contexto sus conclusiones
Para mí lo que vino a decir sigue vigente, tal y como yo lo interpreto, en un mundo con recursos finitos y crecimiento infinito del consumo de dichos recursos... me da igual que lo que se acabe antes sea la comida, el combustible fósil o el espacio para vivir... mientras no llegue ese milagro tecnológico las tensiones no te las quita nadie en la lucha por los recursos, como estamos viviendo... y aún así habrá que seguir descubriendo nuevos mundos, energías infinitas, y conviviendo con los listos que quieren vivir a costa de los demás
Ojalá se hubiera equivocado Malthus en lo importante
Por mucho que mejore la productividad no hay planeta suficiente para vivir como vivimos los que estamos viviendo en él. Y hay que bajar el ratio recursos/población... interviniendo en numerador o denominador, o en ambos (con más o menos precisión en la distribución de riqueza: eliminando personas mayores y enfermos, denigrando a continentes enteros en beneficio de otros, ....)

No es sólo un tema de mejora de productividad. Es también de reaprovechamiento.

Dependiendo de cómo definamos el crecimiento, hay uno que es posible a largo plazo y otro que no lo es. Vivir esencialmente igual creciendo sólo en cantidad es imposible. La Ley de Rendimientos Decrecientes se encarga de cortar esa posibilidad.

Las mejoras no sólo son de productividad, pueden ser también de reaprovechamiento y reciclaje. Un buen ejemplo es el aluminio, es de los materiales más costosos de preparar en su primer uso, pero tiene también uno de los reciclajes más baratos. Ese conocimiento vale lo suyo.

El crecimiento, si tiene en cuenta todas esas variables, es posible a largo plazo. Pero es lento. El aprendizaje, y la implementación de las innovaciones, requieren tiempo. Lo que no puede ser es pretender crecer del 2% anual para arriba todos los dichosos años. Ése es el crecimiento imposible e insostenible. Una de las mayores pifias económicas de las últimas décadas es que se ha tratado de evitar por todos los medios los momentos de recesión. Cuando son inherentes al sistema, y por lo tanto inevitables. No se trata de evitar las recesiones, se trata de gestionarlas para que el trance se lleve lo mejor posible. Y de no resistirse a los cambios cuando son necesarios.

[Derby]

https://themarketear.com/posts/cCU09xOXhx

Trade recovery is lagging

[Derby]

https://themarketear.com/posts/cobFLxzO1q

ECB needs a bigger boat...asap

...and a long cold winter approaches Europe, with south European countries hard hit by Corona.

German CPI vs ECB BS needs little commenting.

CPI = Consumer Price Index
BS = Balance Sheet

[Maloserá]

...
Para nada. Hay varias cosas que no se deben confundir. Primero, lo de los límites del crecimiento. La tecnología y los inventos está claro que pueden crear horizontes nuevos, si no seguiríamos con piedras y palos, y cazando al mamut y recogiendo bayas. El crecimiento perpetuo que no existe y al que me refiero, es al fin de los Treinta Gloriosos....

Hynkel, si lo dicens por mi, yo no confundo limites de crecimiento con el corto plazo. Y ya puestos crecimiento perpetuo a corto plazo es un oximoron .  El error es asumir que el Thatcherismo fue tratar de continuar un cierto modelo. El thatcherismo yo lo entiendo mejor como un intento de cambiar el modelo anterior. Ideológicamente. Cuando Thatcher pone el libro de Hayek y dice 'esto es en lo que creemos' ella quiere un cambio de modelo. La socialdemocracia y el socialcapitalismo del los 50 y 60 sí que tiene pinta de que fue intentar salvar el capitalismo de sí mismo. Thatcher y Reagan creen que esa salvación socialdemocrata no ha sido tal, sino un comunismo por la puerta de atrás. Les da igual que economicamente vaya a mejor, igual o peor. Es secundario.

[Derby]

https://finanz.dk/hk-property-tycoon-fights-off-creditors-as-coronavirus-bites/

HK Property Tycoon Fights Off Creditors As Coronavirus Bites

A Hong Kong-based billionaire known for mixing with British royals has become one of the most prominent corporate casualties since coronavirus swept the city with creditors forcing the sale of his headquarters.

Pan Sutong, whose diverse business interests have spanned Napa valley and French wineries, horse-breeding and property developments in Hong Kong and China, once hosted British princes William and Harry at his charity polo events.

But on Tuesday, shares in Mr Pan’s Goldin Financial Holdings were suspended after a profit warning. The trading halt follows a battle with creditors, who have appointed receivers to sell the company’s Goldin Financial Global Centre, its 28-storey head office in Hong Kong’s Kowloon East district.

Hong Kong’s commercial property business has been in the doldrums since last year when the city was swept by anti-government protests that drove away mainland Chinese tourists and many investors.

This year, the city has faced repeated partial lockdowns since coronavirus first began spreading in China in January, hitting some of the Asian financial hub’s smaller developers.

While Goldin Financial has yet to release its 2019-20 financial results, the company said it expected to make a HK$6.1bn ($894m) loss for the year compared with a profit of HK$6.36bn a year earlier, when its results were audited by Ernst & Young.

Paul Hart, of real estate group Knight Frank, which has been appointed to sell Goldin’s 852,433 sq ft tower, said he expected the site to fetch more than HK$12bn compared with the HK$18.3bn the company valued the building at in December last year.

Creditors appointed receivers for the building in July after a dispute with Goldin over senior secured notes worth HK$6.8bn that were issued by a subsidiary and secured by assets including the office tower.

The company was forced to take a write down of HK$2.78bn on the sale earlier in the year of prime real estate on the site of the former runway of Hong Kong’s decommissioned Kai Tak airport.
 
In September, Goldin confirmed the subsidiary that owns the Kowloon tower had received financial support from CK Asset, controlled by one of Hong Kong’s richest men, Li Ka-shing, worth HK$8.8bn.

“Coronavirus has nothing to do with it, he is over leveraged,” a person familiar with the situation said of Mr Pan’s problems. “My assessment is he is over-geared in a huge way.”

EY stated in the company’s annual report last year that it did not audit Goldin’s subsidiaries.

Mr Pan’s Goldin owns Sloan Estate winery in California as well as Château Le Bon Pasteur, Château Rolland-Maillet and Château Bertineau St-Vincent vineyards in Bordeaux, France, according to his company’s website. He also bought Goldin Farms, formerly Lindsay Park Stud, a horse-breeding centre in South Australia in 2013.

EY declined to comment. Goldin did not respond to a request for comment.

Ronald Chan, chief investment officer at fund manager Chartwell Capital, said Goldin’s problems made it an exception among the city’s property groups. Most of the larger developers were “well capitalised” despite the downturn in the commercial and retail market and would use sales such as Goldin’s as a way to further expand their holdings.

“I don’t think local property developers are in distress, in fact I think many of them are . . . waiting for opportunities like this,” Mr Chan said.

Via Financial Times

[visillófilas pepitófagas]

https://themarketear.com/posts/cje-Gv_E3f

Why we could get a melt-up (#4): party like it is 1999

NDX 2020 compared to 1999.

Un melt-up de ese calibre ahora, con el sobreendeudamiento que gastamos a nivel global, sería raro... La Fed tendría que monetizar deuda a un nivel que dejaría lo actual en mantillas y se cargaría el dólar. Igual es el plan