PPCC. PIsitófilos Creditófagos. Otoño 2020

[Derby]

https://www.lavanguardia.com/economia/20201213/6117856/empleo-crisis-trabajo-coronavirus-espana.html

España tardará 19 años en recuperar el empleo de antes de la burbuja inmobiliaria

El coronavirus retrasará la vuelta del mercado laboral al nivel previo al año 2007

Cuando estalló la crisis de la Covid-19 en marzo pasado, la economía española aún no se había recuperado completamente del impacto de la anterior recesión, la que arrancó en el 2007 con el estallido de la burbuja inmobiliaria. En términos de empleo, a finales del 2019 el mercado laboral estaba todavía un 4% por debajo del que había en el 2007.

Con la Covid, el número de ocupados se hundió de golpe un 12%, por lo que no se espera que España recupere aquel volumen de puestos de trabajo hasta el 2026, 19 años después. Son las previsiones del Índice ManpowerGroup, que elabora el catedrático de Economía Aplicada de la UAB Josep Oliver, sobre las bases de las estimaciones de la Comisión Europea.



“Tenemos un mercado laboral que crece mucho con las expansiones económicas gracias a actividades intensivas en mano de obra, pero en cuanto aparece una crisis se destruye todo”, reflexiona Oliver. El autor del estudio afirma que es necesario un cambio de modelo real para que no haya tanta dependencia del sector del turismo.

Los sectores de turismo, comercio y hostelería pesan un 21% en el PIB español y en los últimos seis años han sido responsables de la creación continua de empleo: alrededor de un 3% anual, con picos de hasta un 4,4% interanual en febrero del 2020. Son precisamente esos mismos sectores económicos los que ahora son los grandes afectados por la crisis de la pandemia.

El peso del turismo en el mercado laboral
España es sensible a los ciclos y en cuanto aparece una crisis, todo se destruye

En el informe se elabora un perfil tipo del empleado afectado por la crisis sanitaria, que es el de un joven menor de 35 años, con bajo nivel educativo y fundamentalmente trabajando en pymes de los sectores del turismo, hostelería y comercio.

La Covid ha acentuado la brecha entre los grupos sociales, sectores y tipologías de empresa más afectados. En el estudio se pone como ejemplo que la contracción del 4,9% de la afiliación de los jóvenes de menos de 35 años (233.000 afiliados menos) es diez veces superior a la reducción en el grupo de 35 y más, donde solo se perdieron 26.000 cotizantes.

El impacto de la Covid
El perfil tipo del afectado por la pandemia es menor de 35 años, baja educación y empleado en servicios

El grueso del nuevo desempleo del último año lo han absorbido mayoritariamente los jóvenes –sea cual sea su nivel de formación–, aunque de forma más pronunciada en los grupos con niveles educativos más bajos, añade la investigación.

El informe constata también que el tamaño de la empresa es un factor clave para garantizar el mantenimiento de la ocupación. Mientras en las empresas de hasta 50 empleados se ha dado una contracción media del empleo del 4,5% y en las de menos de 250 trabajadores la caída es del 4,3%, las de más de 500 empleados crecen un simbólico 1% en empleo neto.

Lo que permanece invariable es una caída de la afiliación superior al 12% en hostelería y actividades artísticas y recreativas, independientemente del tamaño de la empresa, subraya el estudio.

[Negrule]

Palabras excesivas y expropiación silenciosa

La semana pasada el Consejo Europeo conseguía desactivar el veto de Hungría y Polonia a la aprobación de su Presupuesto plurianual y a la puesta en marcha de los fondos extraordinarios para aliviar los efectos de la pandemia.

La reacción de George Soros (actual pimpampum de algunas de las posiciones políticas más extremas y conspiranoicas) no se hizo esperar ya que en cuestión de horas publicaba un artículo bajo este titular tan poco comedido: 'El coste de que Merkel ceda al chantaje de Hungría y Polonia', en el que se desataba, llamando a esos dos países “rogue states”, que viene a ser algo así como calificarlos de estados delincuentes.

La semana pasada el Consejo Europeo conseguía desactivar el veto de Hungría y Polonia a la aprobación de su Presupuesto plurianual y a la puesta en marcha de los fondos extraordinarios para aliviar los efectos de la pandemia.

La reacción de George Soros (actual pimpampum de algunas de las posiciones políticas más extremas y conspiranoicas) no se hizo esperar ya que en cuestión de horas publicaba un artículo bajo este titular tan poco comedido: 'El coste de que Merkel ceda al chantaje de Hungría y Polonia', en el que se desataba, llamando a esos dos países “rogue states”, que viene a ser algo así como calificarlos de estados delincuentes.

¡Qué aguafiestas!, justo ahora, cuando Hungría y Polonia acababan de reconocer que, como diría Lorelei Lee (en 'Los caballeros las prefieren rubias') los dineros son los mejores amigos de los gobiernos…

¡Hasta en estas tensiones se nota que en Europa está naciendo una Federación! Pues no otras eran las tensiones que sufrieron los Estados Unidos de América entre sus dolores del parto.

En 1787, el pequeño estado de Rodhe Island se oponía a la que sería aprobada como Constitución de los EE.UU. A raíz de eso, y haciendo juegos de palabras baratos, empezó a llamársele “Rogue Island” o “Isla delincuente”. En los periódicos también se les llamaba “la hermana perversa” o “la quintaesencia del mal”. Y todo por haberse negado a enviar delegados a la Convención Constitucional. De hecho, fue el último estado en aprobar la Constitución americana, más de un año después de que entrara en vigor.

Decía Marcel Proust que las palabras excesivas son letras de cambio que se nos estarán pasando al cobro el resto de nuestra vida. Es algo que llamaba mucho la atención de los observadores internacionales durante el tiempo de la II República Española, un exceso de verbosidad que ellos calificaban de decimonónica. De ahí que los políticos actuales (y algunos intelectuales y financieros, como es el caso de George Soros) empiecen a parecer “derelictos de un siglo arrojados por las olas del tiempo en las orillas de otro siglo”.

La plaga se ha extendido a los EE.UU. donde los republicanos están acusando en estos días a los demócratas de haber dado un golpe de estado mediante un “pucherazo” en las elecciones presidenciales del mes pasado, a la par que los demócratas les dicen que el golpe de estado lo están intentando dar ellos, encabezados por Donald Trump, al cuestionar en los tribunales la limpieza del resultado que dieron las urnas el 3 de noviembre.

¡Aquí ya nadie de deja ahorcar por menos de un golpe de estado!

Menos mal que el Plan de Recuperación y Resiliencia de la Unión Europea ya sale adelante, aunque con unas cautelas que retrasan su ejecución a dentro de al menos seis meses. Para entonces, el mal que viene a remediar tendrá ya un año y medio de vida, por lo que, entretanto, tendrá que ser el Banco Central Europeo (BCE) el que alivie el estrés presupuestario que origina el exceso de gasto de los estados menesterosos como el español o el italiano. Con ese fin ya acaba de ampliar, también esta misma semana, en medio billón de euros más, su arsenal de dinero creado de la nada.

Los políticos actuales (y algunos intelectuales y financieros, como es el caso de George Soros) empiecen a parecer “derelictos de un siglo arrojados por las olas del tiempo en las orillas de otro siglo”.

¿Cuál es el porvenir que nos espera? Es la pregunta preferida de todo el mundo en este momento. ¡Queremos saber! Hasta en Cataluña se oye ya más en estos días el “vulem saáp” que el “vulem vutá” …

Pues bien, el futuro no es tan oscuro ya que deja entrever, además de otras facetas de la cruda realidad, dos que son muy buenas y dos más que no lo son tanto. Por decirlo suavemente.

Vayamos con las buenas. Se expresan de una manera muy simple: la pandemia ha acelerado, como todo el mundo sabe, la adopción del teletrabajo, que es de esperar que conduzca a un gran aumento de la productividad en los años venideros, lo que, a su vez, será la apoyatura para un nuevo y previsible aumento de la prosperidad. En EE.UU. ese aumento de la productividad ya ha empezado a notarse, tras doce o más años de resultados muy malos en ese terreno, comparables (o incluso peores) a los de los años 1970s, lo que ya es decir.

La prueba del nueve de la prosperidad económica es siempre la capacidad de las economías de volverse más productivas. La capacidad de producir más, con menos recursos.

La otra faceta que va a ayudar a las economías a salir de esta crisis es que durante los próximos diez años los costes financieros de los estados, empresas y familias van a ser nulos o casi nulos. Para ello basta fijarse en que ya hay más de 20 billones de deuda emitida en el mundo con rentabilidades negativas: en esta misma semana, el Tesoro español ha podido emitir deuda con vencimiento a diez años con rentabilidad negativa por primera vez, aunque, para plazos más cortos, ya llevaba más de cinco años emitiéndola con semejante bicoca. Con esto, el coste medio de la deuda pública española es ahora de 1,86% (era del 4,52% al iniciase la crisis financiera y del 5,4% en 2002).

Las facetas negativas del mundo que viene también son muy evidentes: más capitalismo de estado y más expropiación silenciosa del ahorro.

En realidad, es una adaptación involuntaria al modelo chino, aunque, al menos por ahora, salvaguardando la democracia. Allí, en China, la asombrosa expansión económica de los últimos 20 años se ha basado, entre otras cosas, en la “represión financiera”; es decir, en pagar intereses bajos a los impositores por sus depósitos en los bancos y así poder financiar a bajo coste las ineficientes industrias tradicionales del país.

En Occidente, esa expropiación silenciosa del ahorro ha tenido una versión mucho más virulenta desde el punto de vista cosmético ya que, en China, al menos los tipos de interés nominales que se han venido pagando en estos 20 años atrás eran positivos. En Europa, los tipos son, o bien negativos, o bien 0%.

Esa expropiación silenciosa del ahorro tiene una faceta visible y otra invisible. Los pequeños ahorradores solo perciben que el dinero en el banco ya no les renta nada (la faceta visible) mientras creen que aún no son víctimas de los tipos de interés negativos (es decir, que les cobren por tener el dinero en el banco; aunque las comisiones auto-compensatorias que les cargan los bancos vayan en aumento) pero, a poco que el ahorro haya ido a fondos de inversión, fondos de pensiones o productos de seguros, ya están sufriendo, sin darse cuenta (de manera invisible, pues) el que les estén cobrando, en su parte alícuota, un 0,5% por el exceso de liquidez que esos fondos de inversión, de pensiones o compañías de seguros mantengan con su banco depositario.

Para hacerse una idea: si el saldo actual de dinero depositado por los bancos en la facilidad de depósito del BCE se mantiene constante durante un año, la expropiación silenciosa e invisible de ahorro a los europeos por esa vía será de 3.000 millones de euros.   

En realidad, la expropiación silenciosa del ahorro no es más que una transferencia de recursos de quien tiene ahorro acumulado a quien tiene deudas contraídas, llámense éstos últimos, familias con una hipoteca, o empresas y estados con necesidades financieras. Algo llamativo, que los estados laicos de hoy estén aplicando los viejos preceptos de la Biblia, desde el Deutoronomio hasta el Levítico, que dicen que hay que perdonar las deudas cada siete o cada cincuenta años, respectivamente.

La crisis económica derivada de las medidas de confinamiento adoptadas para contener la pandemia también ha acelerado el parecido con el modelo de crecimiento chino: los gobiernos, acertadamente, se están empleando a fondo para salvar a compañías importantes (piénsese en las aerolíneas) o a sectores enteros de sus respectivas economías. Es algo que ya se inició con motivo de la crisis financiera (bancos) de hace doce años y que se ha intensificado ahora, en una deriva creciente hacia lo que suele llamarse “capitalismo de estado” y que no solo afecta a la actividad económica sino a todos los órdenes de la vida, en un momento como éste en que el gobierno da normas sanitarias incluso para orientar cómo hay que sentarse a la mesa en Nochebuena, guardando las distancias con familiares y allegados. Algo que es de esperar que sea transitorio, como deben de serlo las normas extraordinarias que se aplican en todas las situaciones de emergencia. Aunque habrá quien, entre los gobiernos, le coja gusto a la cosa…

Estamos llegando al extremo de uno más de los movimientos pendulares que siempre se han sucedido a lo largo de la historia. Con suerte, los saltos de productividad, junto con los bajos o nulos costes financieros, van a sentar las bases de la prosperidad futura, una vez superada la COVID-19.

De momento, hay que congratularse de que la sangre no haya llegado al río con Hungría o con Polonia. Parece que, como también argüía la mismísima Lorelei Lee, a fin de cuentas, ¡las cosas siempre acaban saliendo bien!

https://www.elespanol.com/invertia/opinion/20201214/palabras-excesivas-expropiacion-silenciosa/542825714_13.html

[Manu Oquendo]

Excelente resumen de Negrule que no debe hacernos olvidar que el plan estratégico de la Bundeswehr tiene escenarios en los cuales para 2040 la UE ha dejado de existir.

Este escenario conviene a países grandes con confianza en si mismos pero es pésimo para naciones como nosotros que carecemos de ella y que son y han sido gobernadas por no pocos psicópatas y cipayos. Un juego de Winner Takes all en el que, evidentemente, no ganamos ni una mano.

Estos gobiernos --tan hábiles para medrar ellos y tan discapacitados para resolver nada--, durante las últimas décadas nos han ido cargando de
1. Parados estructurales,
2. Creciente dependencia de "handouts" de dinero público y, asombrosamente para el país con más paro autóctono de Europa, 
3. Una emigración  que encuentra trabajo donde los españoles y los nativos en general prefieren vivir de las subvenciones o instalarse en un empleo público vitalicio que incluso ofrece mejores rendimientos que los del sector privado.

Entre los primeros años del siglo XX y 1971 el Sistema Monetario ha cambiado de modo muy notable cuatro veces.
Gold, Gold Standard, Bretton Woods con respaldo metálico y Papel sin respaldo. Este último ya lleva 50 años de vida. Los otros duraron menos de 20 años cada uno en media.

Si analizamos este proceso de metamorfosis es claro que hay un factor causal principal: La paulatina desaparición de todos los impedimentos estructurales al Poder.
Hoy se concede crédito  sin fin desde un sistema financiero técnicamente quebrado, los créditos concedidos son siempre comprados por el BCE y la Fed --que los guardan celosamente en sus sótanos mientras los multiplicadores engordan hasta que se esconden tras los balances de los bancos centrales en los que reside toda la basura que somos capaces de crear.

Es evidente que lo que se conocía como "Economía" --orden desde el cosmos al espíritu pasando por los hogares-- ha desparecido y que nos ocultamos el caos y el desorden en la esperanza de que nadie mire y vea.


En esta situación en la que no es posible desarrollar industria la opción de Estados quebrados como el nuestro es  expropiar el ahorro --como bien apunta Negrule y como ya probaron con Lehman, Chipre y los diferentes "rescates"--  lo que la gente hace --invertir en el puto pisito, con perdón-- es la opción más racional para la mayor parte de los trabajadores. Por lo menos si te lo expropian se quedan sin base fiscal y no lo van a poder "monetizar" ni de coña.

Están tan desesperados que han elegido cambiar el paradigma con la gaita esta del "cambio climático antropogénico" mientras la Academia científica no hace más que producir datos y argumentos que contradicen los mantras de las instituciones de "gobernanza" creadas y sostenidas por el "Imperio". Y, para mayor escarnio, resulta que China --cuya Academia de Ciencias no comparte en absoluto las tesis del Poder Occidental-- nos rinde pleitesía --vulgo lip service--  y se ha convertido a nuestra costa en líder mundial en todos los mercados subvencionados por Occidente en dicho campo. Es decir, como diría un castizo, aquí no cabe un tonto más.
Además tiene la llave de buena parte de las materias primas y mientras tanto va redondeado su conquista del Know-How.

Y nos lo advirtieron en Copenhague.


En esta situación nos llega el Covid-19.

Y uno descubre que se han ido patentando virus --Covid y otros--artificiales desde 2015 por lo menos.
Y que hay más de 200 vacunas en marcha. Y que estas vacunas se van a saltar los siete o diez años de desarrollo y pruebas necesarias. Y que Bill Gates está "on record" pidiendo que el Estado Asuma los riesgos por indemnizaciones que las Farmacéuticas no pueden asumir si tienen que entregar producto con rapidez. Y que nuestro gobierno no puede ser denunciado por la misma fiscalía que persiguió con éxito por Imprudencia Temeraria a los Administradores del TAV que descarriló en Santiago porque el maquinista se distrajo y en el Metro de Valencia por otro fallo humano.

Es decir, uno comienza a tener miedo de mirar en manos de quiénes estamos y, cuando me iba haciendo a la idea de estar ya en un mundo Orwell, resulta que un antiguo asociado proveedor de redes, infraestructuras y equipos Telco,  me envía este video el sábado de madrugada.

https://lbry.tv/@elinvestigador:0/Plandemia-2-En-el-mundo-de-los-doctores.--Completo-en-espan%CC%83ol:7
Está subtitulado en español. Les recomiendo que, además de verlo, procuren  guardarlo en sus equipos.

Cualquier análisis de los que hay que llevar a cabo para  elaborar ideas y  planteamientos de naturaleza estratégica debe comenzar por tener una cierta conciencia de la naturaleza del entorno. El video adjunto es un dato tenebroso más en dicha dirección.

Un saludo cordial






 

[sudden and sharp]

[
[...] Es decir, uno comienza a tener miedo de mirar en manos de quiénes estamos y, cuando me iba haciendo a la idea de estar ya en un mundo Orwell, resulta que un antiguo asociado proveedor de redes, infraestructuras y equipos Telco,  me envía este video el sábado de madrugada.

No es un mundo --exactamente-- Orwell; es un mundo Huxley...
https://es.wikipedia.org/wiki/Brave_New_World







... hay solución:




IT'S UP TO US!!     

[Negrule]

China’s average home price rises for 33rd month, defying bank regulator’s warning of ‘grey rhino’ spillover risks

November’s average home price across 70 cities rose for the 33rd straight month, advancing 4 per cent from a year ago, according to data by the National Bureau of Statistics

The growth pace was the slowest in six months, compared with October’s year-on-year gain of 4.3 per cent

https://amp.scmp.com/business/banking-finance/article/3113913/chinas-november-average-home-price-rises-33rd-month

[cujo]

[
[...] Es decir, uno comienza a tener miedo de mirar en manos de quiénes estamos y, cuando me iba haciendo a la idea de estar ya en un mundo Orwell, resulta que un antiguo asociado proveedor de redes, infraestructuras y equipos Telco,  me envía este video el sábado de madrugada.

No es un mundo --exactamente-- Orwell; es un mundo Huxley...

me da a mi que somos mas UNIVERSO 25.

[JENOFONTE10]

SOBRE SOBREVALORACIÓN BURSÁTIL (O NO)

Shiller Sees Only Rational Exuberance This Time
How far lower rates justify higher stock valuations isn’t straightforward, though.

CAPE of Good Hope
The two deadliest words in economics are in Latin: ceteris paribus, or all else equal. In natural sciences like physics and chemistry, researchers can construct experiments to ensure that all else is equal. Economists can’t do that. So when building models, they generally include the crucial words ceteris paribus. This is an assumption, which may well not cohere in the real world.

Bear these words in mind when examining the current debate over the valuation of U.S. equities. They look extremely expensive by almost any measure that compares them with their own sales, dividends, earnings or cash flow. But the yields on U.S. Treasury bonds hit an all-time low earlier this year and remain at levels that historically would have been regarded as unimaginably low. To some extent, all else equal, lower interest rates should justify paying more for stocks; they mean that bonds, the prime alternative to equities, are more expensive, and they also mean that the future earnings stream from equities can be discounted at a lower rate, making them more valuable.

The questions, then, are to what extent, exactly, do lower bond yields justify higher equity valuations? And critically: Are all other things equal?

The debate gets fresh urgency because the cyclically adjusted price-earnings, or CAPE, ratio, as promulgated by Robert Shiller of Yale University (and covered in Points of Return earlier this week), is currently higher even than it was on the eve of the Great Crash of 1929. The CAPE compares share prices to average inflation-adjusted earnings over the previous 10 years to even out the effect of the economic cycle, and has been famous ever since Shiller used it to predict the bursting of the dot-com bubble 20 years ago.
[...]
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2020-12-04/shiller-sees-rational-exuberance-in-u-s-stock-valuations

Artículo largo con varios gráficos.

Saludos.

[sudden and sharp]

[
[...] Es decir, uno comienza a tener miedo de mirar en manos de quiénes estamos y, cuando me iba haciendo a la idea de estar ya en un mundo Orwell, resulta que un antiguo asociado proveedor de redes, infraestructuras y equipos Telco,  me envía este video el sábado de madrugada.

No es un mundo --exactamente-- Orwell; es un mundo Huxley...

me da a mi que somos mas UNIVERSO 25.

No conocía el experimento. Muy interesante.

El experimento que comenzó con 8 ratones en 6,5 m2 y acabó en una masacre de cientos de ellos muertos
https://www.xataka.com/investigacion/experimento-que-comenzo-8-ratones-6-5-m2-acabo-masacre-cientos-ellos-muertos

[sudden and sharp]

Ayer lunes, ERA EL DÍA de los votos electorales en EE.UU.

La prensa patria, hoy:

El cierre de tiendas y colegios se extiende en Europa por Navidad
https://lectura.kioskoymas.com/el-pais-nacional



Yo insistiría en Huxley...

[Hynkel]

[
[...] Es decir, uno comienza a tener miedo de mirar en manos de quiénes estamos y, cuando me iba haciendo a la idea de estar ya en un mundo Orwell, resulta que un antiguo asociado proveedor de redes, infraestructuras y equipos Telco,  me envía este video el sábado de madrugada.

No es un mundo --exactamente-- Orwell; es un mundo Huxley...

me da a mi que somos mas UNIVERSO 25.

No conocía el experimento. Muy interesante.

El experimento que comenzó con 8 ratones en 6,5 m2 y acabó en una masacre de cientos de ellos muertos
https://www.xataka.com/investigacion/experimento-que-comenzo-8-ratones-6-5-m2-acabo-masacre-cientos-ellos-muertos

Hace tiempo estudié yo también el caso del Universo 25. Al artículo le faltan bastantes cosas.

Una de las cosas que descubrió el dr Calhoun fue el grupo de los ratones "bonitos". Machos que eligieron ser lo que hoy sería un "hikikomori". Lucían "bonitos" porque al hacer lo mínimo para su propia supervivencia se ahorraron heridas de peleas. A costa de renunciar a todo lo demás, buscar hembra especialmente.

En el Universo 25 hubo dos muertes. Antes de la oficial estuvo la muerte social. Incluso cuando la presión demográfica aflojó ya era tarde, los ratones que quedaban ya no estaban en condiciones de regenerar su sociedad.

Esto es un comportamiento muy básico que todos llevamos en el ADN, y que muchos aprendices de ingeniería social no entienden: si un ser vivo percibe que no se dan las condiciones para su desarrollo, tiende incluso a su autodestrucción. Pasa en los animales, pero lo vemos también en los bosques. Los árboles siempre crecen con una cierta separación entre ellos.


Y sí, todo esto se puede aplicar a nuestra sociedad. A los perjudicados por la Generación Tapón no les va a bastar que desaparezca, muchos de ellos ni siquiera podrán cambiar ya sus hábitos. Los Tapón más espabilados lo saben, y por eso hacen exactamente lo mismo que la Sareb: se limitan a estirar el chicle y pasar la patata caliente. No aspiran a otra cosa que estar criando malvas para cuando la estafa intergeneracional termine de caer.


Como ya habéis comentado varios, atención al caso de San Francisco. En el mismo paquete tenemos la estampida de muchos capaces que aún quedan, y el lamento de los que de una forma u otra vivían de eso. Ladrillo, robar ideas a otros en la oficina, etc. Esto no va a ser un cambio de la realidad de un día para otro, pero sí tiene pinta de ser un giro y el inicio de un nuevo ciclo.

[senslev]

https://twitter.com/hussmanjp/status/1337778587706028035?s=20

Interesting article on the view difference between
@RobertJShiller
 and
@albertedwards99
. Would love to see
@hussmanjp
 explain his views of the “excess yield CAPE” model.

From an email exchange with my staff this week.

Note also that in late-17, I abandoned the idea that speculation still has a well-defined limit. I'm content to be neutral in hypervalued, overextended conditions, but a bearish outlook requires weakening or divergent internals.

SOBRE SOBREVALORACIÓN BURSÁTIL (O NO)

Shiller Sees Only Rational Exuberance This Time
How far lower rates justify higher stock valuations isn’t straightforward, though.

CAPE of Good Hope
The two deadliest words in economics are in Latin: ceteris paribus, or all else equal. In natural sciences like physics and chemistry, researchers can construct experiments to ensure that all else is equal. Economists can’t do that. So when building models, they generally include the crucial words ceteris paribus. This is an assumption, which may well not cohere in the real world.

Bear these words in mind when examining the current debate over the valuation of U.S. equities. They look extremely expensive by almost any measure that compares them with their own sales, dividends, earnings or cash flow. But the yields on U.S. Treasury bonds hit an all-time low earlier this year and remain at levels that historically would have been regarded as unimaginably low. To some extent, all else equal, lower interest rates should justify paying more for stocks; they mean that bonds, the prime alternative to equities, are more expensive, and they also mean that the future earnings stream from equities can be discounted at a lower rate, making them more valuable.

The questions, then, are to what extent, exactly, do lower bond yields justify higher equity valuations? And critically: Are all other things equal?

The debate gets fresh urgency because the cyclically adjusted price-earnings, or CAPE, ratio, as promulgated by Robert Shiller of Yale University (and covered in Points of Return earlier this week), is currently higher even than it was on the eve of the Great Crash of 1929. The CAPE compares share prices to average inflation-adjusted earnings over the previous 10 years to even out the effect of the economic cycle, and has been famous ever since Shiller used it to predict the bursting of the dot-com bubble 20 years ago.
[...]
https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2020-12-04/shiller-sees-rational-exuberance-in-u-s-stock-valuations

Artículo largo con varios gráficos.

Saludos.

[sirou]

https://www.eleconomista.es/vivienda/amp/10927322/Por-que-apenas-baja-el-precio-de-la-vivienda-en-medio-de-la-mayor-crisis-en-decadas


¿Por qué apenas baja el precio de la vivienda en medio de la mayor crisis en décadas?

[Negrule]

Por si os interesa, esta noche en TV3, a las 23:20, pasan un documental titulado L’expulsió, que trata sobre la vivienda en las ciudades.

[Lurker]

[
[...] Es decir, uno comienza a tener miedo de mirar en manos de quiénes estamos y, cuando me iba haciendo a la idea de estar ya en un mundo Orwell, resulta que un antiguo asociado proveedor de redes, infraestructuras y equipos Telco,  me envía este video el sábado de madrugada.

No es un mundo --exactamente-- Orwell; es un mundo Huxley...

me da a mi que somos mas UNIVERSO 25.

No conocía el experimento. Muy interesante.

El experimento que comenzó con 8 ratones en 6,5 m2 y acabó en una masacre de cientos de ellos muertos
https://www.xataka.com/investigacion/experimento-que-comenzo-8-ratones-6-5-m2-acabo-masacre-cientos-ellos-muertos

Hace tiempo estudié yo también el caso del Universo 25. Al artículo le faltan bastantes cosas.

Una de las cosas que descubrió el dr Calhoun fue el grupo de los ratones "bonitos". Machos que eligieron ser lo que hoy sería un "hikikomori". Lucían "bonitos" porque al hacer lo mínimo para su propia supervivencia se ahorraron heridas de peleas. A costa de renunciar a todo lo demás, buscar hembra especialmente.

En el Universo 25 hubo dos muertes. Antes de la oficial estuvo la muerte social. Incluso cuando la presión demográfica aflojó ya era tarde, los ratones que quedaban ya no estaban en condiciones de regenerar su sociedad.

Esto es un comportamiento muy básico que todos llevamos en el ADN, y que muchos aprendices de ingeniería social no entienden: si un ser vivo percibe que no se dan las condiciones para su desarrollo, tiende incluso a su autodestrucción. Pasa en los animales, pero lo vemos también en los bosques. Los árboles siempre crecen con una cierta separación entre ellos.


Y sí, todo esto se puede aplicar a nuestra sociedad. A los perjudicados por la Generación Tapón no les va a bastar que desaparezca, muchos de ellos ni siquiera podrán cambiar ya sus hábitos. Los Tapón más espabilados lo saben, y por eso hacen exactamente lo mismo que la Sareb: se limitan a estirar el chicle y pasar la patata caliente. No aspiran a otra cosa que estar criando malvas para cuando la estafa intergeneracional termine de caer.


Como ya habéis comentado varios, atención al caso de San Francisco. En el mismo paquete tenemos la estampida de muchos capaces que aún quedan, y el lamento de los que de una forma u otra vivían de eso. Ladrillo, robar ideas a otros en la oficina, etc. Esto no va a ser un cambio de la realidad de un día para otro, pero sí tiene pinta de ser un giro y el inicio de un nuevo ciclo.

La OMS tiene un documento con algunas aclaraciones (no soy nada fan de xataka):

https://www.who.int/bulletin/volumes/87/2/09-062836/es/

[Hynkel]

https://www.eleconomista.es/vivienda/amp/10927322/Por-que-apenas-baja-el-precio-de-la-vivienda-en-medio-de-la-mayor-crisis-en-decadas


¿Por qué apenas baja el precio de la vivienda en medio de la mayor crisis en décadas?

Últimamente no es que esté muy de acuerdo con PPCC, pero le doy la razón en uno de sus últimos comentarios: tenemos que ser ambiciosos. No todo debe girar en torno al precio del barro cocido.

Sobre lo que pasa con el ladrillo en España, pues está de sobra debatido en el foro. El ladrillo no es un fenómeno exclusivamente español. Lo único, que aquí se agrava porque la economía está mucho menos diversificada que fuera. La resistencia a bajar se resume en que no hay ya otra puñetera, con perdón, alternativa de extracción de rentas. Es de lo poco cierto que suelta el artículo-propaganda, mientras suelta su mensaje de tranquilidad para los extractores la castaña en San Francisco ya es de dos dobles dígitos con la huida de los que pueden teletrabajar.


No dejemos que estos panfletos nos alteren el ánimo. Se agarran a una falacia tras otra. ¿Que ahora los precios están más bajos que en 2008? Eso no implica que no puedan pegarse otra castaña, en 2008 la purga no llegó ni a la mitad de lo que debía. ¿Que los propietarios se resisten a bajar por las "buenas expectativas"? Simplemente quieren volver a lo que tenían antes, sin entrar a valorar si lo de antes era sólido o una burbuja.

Con perdón, este guión aburre lo suyo. Está clarísimo que los propietarios se van a resistir al máximo, y más ahora que creen que la vacuna lo dejará todo arreglado para el próximo verano. Mientras, el destrozo a la economía no se prevé que se recupere hasta dentro de varios años.