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Autor Tema: PPCC-Pisitófilos Creditófagos-Verano 2022  (Leído 417742 veces)

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Re:PPCC-Pisitófilos Creditófagos-Verano 2022
« Respuesta #750 en: Julio 19, 2022, 22:46:59 pm »
https://www.expansion.com/inmobiliario/2022/07/19/62d5eb07e5fdeadb5d8b45c8.html

Stay dobla su objetivo de inversión hasta los 2.000 millones


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Re:PPCC-Pisitófilos Creditófagos-Verano 2022
« Respuesta #751 en: Julio 19, 2022, 22:49:03 pm »
https://www.expansion.com/expansion-empleo/emprendedores/2022/07/19/62d541ace5fdeaf62b8b4581.html

La 'proptech' Casavo capta 100 millones de euros para seguir creciendo en Europa


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Re:PPCC-Pisitófilos Creditófagos-Verano 2022
« Respuesta #752 en: Julio 19, 2022, 22:50:06 pm »
https://www.expansion.com/inmobiliario/mercado/2022/07/18/62d51f37e5fdeada748b4663.html

El precio de la vivienda se dispara un 8,7% interanual en junio


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Re:PPCC-Pisitófilos Creditófagos-Verano 2022
« Respuesta #753 en: Julio 19, 2022, 22:51:07 pm »

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Re:PPCC-Pisitófilos Creditófagos-Verano 2022
« Respuesta #755 en: Julio 20, 2022, 00:17:49 am »

Citar
Pablo, muy buenos días

Buenos días Jose Antonio, ¿como estás?

Mira, hay una pregunta que a mí me parece que es fundamental para el inversor ahora mismo: ¿Está tendiendole una trampa el euro a los inversores a la espera de Draghi y del Banco Central Europeo? Porque veo una revalorización justo cuando se puede marchar uno de los soportes de la Unión Europea que es Italia de la mano de Draghi. ¿Puede ser una trampa lo que se está viviendo ahora mismo en el mercado?

Yo creo que se había movido mucho para abajo –hemos visto cómo perdía momentáneamente la paridad–; venimos de cotas muy altas, con lo cual hay mucho en precio. Estos es lo que hablamos siempre de cuando descuenta al mercado con la anterioridad, y de ahí la famosa frase: "buy the rumor, sell the fact" ("compra el rumor, vende la noticia").

Tal vez los inversores estaban tratando el euro con mucho menosprecio porque es verdad que el BCE está dormido –comparado por lo que hace, en este caso, la Reserva Federal– y tenemos problemas con las primas de riesgo, y tenemos problemas de inestabilidad política en Italia, y todo eso justifica perfectamente que el euro pierda terreno contra el dólar, pero llega un momento en que te acercas a la fecha en la que el BCE va a subir por primera vez en 10 años, está totalmente descontado. Ves que Dragui quiere dimitir, y de repente el euro empieza a recuperar terreno. Bueno, tal vez es eso, la gente ha jugado este escenario tan malo y a medida que se va plasmando, lo que están haciendo es recoger ganancias. Yo lo que creo es que la tendencia estructural no va a cambiar, va a seguir siendo favorable al dólar, pero que pueda llegar el rebote estamos pero tres y medio no extrañaría nada

¿En ese contexto como ves el mercado a la espera de los Bancos Centrales? Primero el Banco Central Europeo, el Banco de Japón el viernes y, la semana que viene la Reserva Federal. ¿Cuáles son las claves que ves en la fotografía general?

Bueno, vivimos ahora mismo una situación macro muy bonita, en el sentido de que es muy dispar. Tienes ahí a China que está estimulando la economía, la M2 creciendo a un ritmo incluso mayor de lo que crecía en los meses de febrero marzo y abril de 2020, con lo cual tiene todas las compuertas abiertas. Tienes a Japón, que mantiene sus políticas –ni las reduce ni las amplia, simplemente lo mantiene, lucha por ese control de la curva de tipos, y porque el yen no se debilite mucho más, o por lo menos no tan rápido–. Y luego tienes Europa, que de repente empezamos a reaccionar. Se espera 0.25 en esta reunión, 0.50 probablemente la siguiente, reducción –o, digamos, ya vamos a dejar plano el programa de QE, no vamos a reducir el balance, pero tampoco vamos a incrementarlo–, y luego tendríamos en el otro extremo a bancos como: Banco de Canadá, que ha subido un punto entero en su última reunión, la Reserva Federal, que probablemente va a subir otro 0.75 el día 27, el Banco de Inglaterra, que lleva subiendo a un ritmo más lento, pero de forma constante ya bastantes meses, y eso hace que esto se haya movimientos interesantes en las divisas.

La pregunta que mucha gente se hace es, bueno ¿cuál es el efecto neto? Yo creo que el efecto neto es desastroso, ¿por que? Porque el daño está hecho. La gente no se da cuenta, empiezan a debatir "que no, ya no va a subir uno, va subir solo 0.75". Si es que simplemente con lo que ya han subido, con lo que van a hacer de aquí a fin de año, teniendo en cuenta que la inflación está en el 9.1, vas a tener suficiente inercia para que los Bancos Centrales sigan siendo agresivos hasta diciembre. Solamente ya con eso vas a generar un daño estructural en la economía terrorífico, lo que pasa es que no lo ves porque todas medidas se han concentrado uno o dos meses.

No es como antes, que para subir un punto los tipos de interés tardabas un año. Acuérddate cuando estamos acostumbrados en 2017 y 2018, cada trimestre subían 0.25, y dices no, ahora que están subiendo un ritmo que todavía no ha hecho no ha hecho un impacto negativo –que tiene que hacer en lo que son las cifras económicas– y en los resultados empresariales, pero no te quepa la menor duda, claro que estás herido de muerte ya, lo que pasa es que no eres consciente, y van a seguir acuchillándote durante los próximos meses, con subidas, y subidas, y subidas para luchar contra la inflación.

Al final, el efecto va a ser que te vas a enfrentar a una ralentización económica segura, que puede o no acabar en recesión. Viendo históricamente lo que ha ocurrido creo que va a acabar en recesión. ¿Viendo históricamente lo que ha generado pequeñas subidas de tipos, sabiendo lo endeudados que estamos, y con las subidas que ya llevamos acumuladas? Si, claro que creo que vamos a acabar en recesión.

Y ahí no estamos hablando de posibles accidentes que están fuera del radar stream. ¿Puede haber una crisis subprime en China ahora que hay una cantidad ingente de ciudadanos que no quieren pagar sus hipotecas porque no se les van a entregar sus casas?, es un tema del que no se habla. ¿Puede ser que la crisis periférica que empieza en Italia se expanda por otros países de Europa y no sea manejable?, ¿o no sea compatible con la reducción de balance y con la subida de tipos que quiere utilizar el BCE para combatir la infación? ¿Puede ser que la guerra se complique todavía más? ¿que la crisis energética suba a un grado porque Rusia corte completamente el gas?

Tenemos un panorama delante realmente muy complicado. Y yo creo que los inversores no son conscientes de hasta qué punto es complicado.

Pablo, ¿está la bolsa barata a pesar de la perspectiva de los beneficios empresariales?

A ver, el PER es: price to earning ratio –es como el precio respecto a los beneficios–, y eso te da una idea –hay muchas métricas, pero casi todo el mundo conoce esa–, entonces la gente ve ahora y dice: "ya está ajustado, porque el precio ha caído mucho", y digo, ya, ¿y los earnings, los beneficios?, porque lo cierto es que los beneficios, las estimaciones de los analistas, siguen dando como lo más probable que los beneficios crezcan, a finales de este año y el año que viene.

Jamás, jamás –y cuando te digo jamás, es que nunca ha ocurrido en la historia–, cuando ha habido una recesión han crecido los beneficios empresariales, ni siquiera cuando ha habido una fuerte desaceleración económica.

Con lo cual ahí hay dos realidades: la de los Bancos Centrales y organismos internacionales, que son los más blandos -son siempre los que te dan el mensaje con algodones-, que te están diciendo: "va a haber una desaceleración profunda, esperamos que no acabe en recesión", eso lo están diciendo los que normalmente te apoyan, y luego están los analistas que dicen: "a pesar de esa advertencia, seguimos pensando que van a ganar las compañías más dinero durante los próximos trimestres".

No tiene lógica, no tiene ningún sentido. Con lo cual, el PER famoso éste con el que calculamos a veces si está cara o barata la bolsa te digo: "solamente has visto el ajuste en una de las variables, has empezado a ver el ajuste en precio, pero no has visto el ajuste en los earns, y cuando tengas los beneficios corrigiendo como ha pasado en todas y cada una de las grandes crisis que han pasado durante el último siglo, será cuando podamos decir si ya está barata". ¿Que es barato?, ¿que baje a 12 veces beneficio?, ¿que baje a 10?, ¿que baje a 14? Si ese esa es la métrica, evidentemente la bolsa sigue muy cara al menos en EEUU.

Muchísimas gracias Pablo Gil, jefe estrategia de XTB, buen día y buen negocio

Igualmente.
Saludos.
« última modificación: Julio 20, 2022, 00:28:39 am por Cadavre Exquis »

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Re:PPCC-Pisitófilos Creditófagos-Verano 2022
« Respuesta #756 en: Julio 20, 2022, 07:19:01 am »
Las medias verdades de los bancos chinos dificultan arreglar las hipotecas


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