Tema: PPCC-Pisitófilos Creditófagos-Invierno 2022

[Benzino Napaloni]

EL EURIBOR SE DISPARA TRAS EL DESCALABRO DE AYER

El Euribor sube 153 milésimas en su tasa diaria hasta el 3,662%.

https://www.euribor.com.es/2023/03/15/euribor-dispara-2/

 

O sea... que tras ver que no ha pasado nada en absoluto con los tipos de interés, en vez de una caída resulta que sólo hay un parón con rebote.

Quién se lo podía imaginar.

[el malo]

EL EURIBOR SE DISPARA TRAS EL DESCALABRO DE AYER

El Euribor sube 153 milésimas en su tasa diaria hasta el 3,662%.

https://www.euribor.com.es/2023/03/15/euribor-dispara-2/

 

O sea... que tras ver que no ha pasado nada en absoluto con los tipos de interés, en vez de una caída resulta que sólo hay un parón con rebote.

Quién se lo podía imaginar.

¿La gente sabe cómo funciona el tema de los tipos de interés? ¿Saben que hay una reunión, con su comunicado de prensa posterior?

A ver mañana con qué nos soprende el BCE. De verdad que espero que no achanten (en teoría la banca de la Eurozona es sólida así que no debería haber ningún cambio de planes ¿no?) 

Me ha encantado el artículo que predice mucho dolor (José Luis Moreno dixit) si los tipos llegan al 5%. Hace menos de un mes los artículos iban en la misma línea pero con el 4%. Estos artículos me confunden.. ¿de verdad la sociedad en conjunto es capaz de subir su umbral del dolor depeniendo de lo que digan los medios?

Edito: Credit Suisse dejándose un 25% en pre-market 

[Benzino Napaloni]

"Han recomendado calcular cuánto dinero queda y al resto despedirles": las startups españolas frente a la quiebra de SVB

El jueves 9 de marzo todo se empezó a torcer para el Silicon Valley Bank. El viernes 10 de marzo, todo se derrumbó. El banco optó en 2021 por productos financieros de muy largo plazo a un interés bajo, que no estaba mal en la época de intereses cero pero que ahora están muy por debajo de lo que ofrece el mercado. Con los depósitos cayendo más rápido de lo previsto tuvo que vender a pérdidas de 1.800 millones de dólares, y aunque seguía siendo una entidad solvente, no tuvo la liquidez suficiente como para resistir pánico bancario con sus clientes sacando su dinero desde sus casas, desde su smartphone.

"Hay empresas que podrían estar en una posición muy precaria, depende de su posición. Pero muchas de las que vivían con planes de 12 a 18 meses hasta la siguiente roda... Es muy difícil que levanten otra ronda, ya no hay tantas y las valoraciones han caído en picado. Mi pensamiento es que muchas empresas iban a morir igualmente este año", remata Miguel.

2020 impulsó a las tecnológicas, 2021 las dopó, 2022 bajó sus pies al suelo y 2023 está siendo un duro correctivo.

Una mala inversión, un golpe, y muchas empresas en peligro o directamente a la mierda.

Tengo conocidos asustados, aunque siempre les digo lo mismo. Lamentablemente esto se va a parecer algo a la crisis de 2008. Los experimentados tienen perfil suficiente, y a unas malas encontrarán rápido otra cosa. Los novatos lo van a pasar peor.

Y, una vez más, la tecnología en sí no ha sido ni de lejos el mayor problema. Ha sido, una vez más, el dichoso casino. ¿Qué narices hacia el SVB con esas inversiones? Y el creer en 2020 y 2021 que la pandemia iba a abrir El Dorado para cualquier app o web.

Lo primero que iba a hacer el personal cuando se pasase la pandemia era salir a que le diese el sol y el aire. Qué sorpresa oiga. Podían haber mejorado lo existente, pero no, todas las startups a por lo "molón".


Y de postre, como ya han avisado varios artículos, cuando se pase la tormenta y las empresas quieran volver a contratar, se van a encontrar con un 2014 corregido y aumentado. El trabajo técnico es muy difícil, y uno no puede estar con un ojo a los ceros y los unos, y otro a las intrigas de la empresa. No digamos ya malas gestiones y despidos. Otro ejemplo más de "va a trabajar SPM".

[Benzino Napaloni]

EL EURIBOR SE DISPARA TRAS EL DESCALABRO DE AYER

El Euribor sube 153 milésimas en su tasa diaria hasta el 3,662%.

https://www.euribor.com.es/2023/03/15/euribor-dispara-2/

 

O sea... que tras ver que no ha pasado nada en absoluto con los tipos de interés, en vez de una caída resulta que sólo hay un parón con rebote.

Quién se lo podía imaginar.

¿La gente sabe cómo funciona el tema de los tipos de interés? ¿Saben que hay una reunión, con su comunicado de prensa posterior?

A ver mañana con qué nos soprende el BCE. De verdad que espero que no achanten (en teoría la banca de la Eurozona es sólida así que no debería haber ningún cambio de planes ¿no?) 

Me ha encantado el artículo que predice mucho dolor (José Luis Moreno dixit) si los tipos llegan al 5%. Hace menos de un mes los artículos iban en la misma línea pero con el 4%. Estos artículos me confunden.. ¿de verdad la sociedad en conjunto es capaz de subir su umbral del dolor depeniendo de lo que digan los medios?

Edito: Credit Suisse dejándose un 25% en pre-market 

Bueno... Es lo que pasa cuando al personal le resbala todo con tal de pagar su cuota bananera, nunca mejor dicho.

En 2008 y 2009 había una parte importante de los hipotecados, la cuarta parte si no recuerdo mal, que culpaban a Zapatero de la subida del Euribor.

Éste es el nivel . Muchos ni sabían qué era el Euribor hasta que subió (hablo de 2007, pero lo grave es que ha vuelto a pasar), y sólo entonces descubrieron que un 1% más de Euribor no es un 1% más de cuota.

Si el personal deja de poder pagar la cuota bananera, se cae todo el plan vital. Y más que eso. Normal que los voceros estén agitando el avispero  Veremos qué hacen cuando descubran que los gobiernos no tienen ahí más que un margen muy limitado de maniobra. Como bien decías en otro mensaje, la inflación es muy peligrosa y controlarla es más importante que seguir manteniendo el gotero a quién está financieramente quebrado.

Sí que veo dolor a lo José Luis Moreno, sí...

[muyuu]

[...]

Edito: Credit Suisse dejándose un 25% en pre-market 

del hilo del desplome:

Credit Suisse en mínimos históricos

[Derby]

https://www.marketplace.org/2023/03/14/housing-costs-are-a-main-reason-inflation-is-still-high

Housing costs are a main reason inflation is still high

Inflation is continuing to slow, showcased by the February headline number — 6%. That’s down from 6.4% in January, and it’s the eighth month in a row that the rate of inflation, as measured by the consumer price index, has declined.

However, February’s reading is still nowhere near the Federal Reserve’s target rate of 2%. One key reason inflation is still so stubbornly high is the cost of housing.

Shelter costs are driving more than 70% of inflation right now, according to the Bureau of Labor Statistics.

But there are lots of other data showing that rising interest rates are having an impact on the housing market, including rents. So what gives?

Well, it helps to think back to the first year or two of the pandemic, when the housing market — and later, the rental market — really took off.

“It took some time for that strength to show up in inflation,” said Ali Wolf, chief economist at the housing data and consultancy firm Zonda.

“We didn’t see that much inflation from shelter in early … 2021,” she said. Even though price gains were already in progress.

“The same thing is now happening in reverse, where we know that housing was one of the first sectors to slow in the wider economy,” Wolf explained. “And yet today’s inflation release is still showing that overall shelter is growing, and growing at a pretty rapid pace.”

It generally takes six to 12 months or even longer for changes in rents and housing costs to show up in inflation data. Wolf said the rental market didn’t really start to slow until late last year — less than six months ago.

“That means when we’re looking at … the shelter component of the consumer price index, we’re really looking at a shadow of the housing market,” said Igor Popov, chief economist at Apartment List. “Where it was recently, not where it is now or where it’s headed.”

He said that if you look at what’s happening in real time, it becomes pretty clear. “Rising interest rates have already done their job on the housing market,” he said.

The Fed, obviously, knows all this, said Lisa Sturtevant, chief economist at Bright MLS.

“So there’s been a lot more attention being paid not only to core inflation — which removes the volatile sectors of food and energy — but now this idea of ‘supercore’ inflation, which also takes out housing from the overall CPI,” she explained.

Not because it’s volatile, but because it’s lagging.

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-03-15/uk-house-prices-to-fall-10-from-peak-obr-says

UK House Prices to Fall 10% From Peak, OBR Says

UK house prices will fall 10% from their peak in the fourth quarter of 2022, the Office for Budget Responsibility predicted.

Property transactions will drop by 20% relative to their peak in the same quarter, the government’s fiscal watchdog said Wednesday in an economic outlook to accompany Chancellor of the Exchequer Jeremy Hunt’s annual budget.

“Low consumer confidence, the squeeze on real incomes, and the expectation of mortgage rate rises to come are expected to contribute to continued falls in house prices and a reduction in housing market activity,” the OBR said.

[Derby]

https://www.ft.com/content/0324c5a6-cecd-4fb3-85b3-7cdc99a33e4e

Credit Suisse appeals to Swiss central bank for show of support as share slide sparks wider rout

Swiss lender tumbles more than 30% after top shareholder rules out further funding

Credit Suisse has appealed to the Swiss National Bank for a public show of support after its shares cratered as much as 30 per cent, sparking a broader sell-off in European and US bank stocks.

The request by Credit Suisse came after its shares sank as low as SFr1.56, having earlier been halted amid a heavy sell-off, according to three people with knowledge of the talks.

Credit Suisse also asked for a similar response from Finma, the Swiss regulator, two of the people said, but neither institution has yet decided to intervene publicly.(...)

https://twitter.com/Schuldensuehner/status/1635994065471668225

@Schuldensuehner WTF? The markets are now pricing in a probability of default of 47% for Credit Suisse. What have I missed?

[PastorMesetario]

Seguro que esta vez es diferente (por centésima vez).

Y obviamente sigue todo "contained".

El conundrum de Bernanke y sus posteriores seguirá dando tardes de gloria.

Jerónimo tiene una cara de corzo deslumbrado a la salida de un túnel que es para recordar.

[Derby]

La incertidumbre como responsable de los precios "pegajosos" (rígidos). Algo de cierto hay porque la incertidumbre genera parálisis.

https://www.ft.com/content/ef2edddd-70c2-4119-9a5d-8faf7bfda22b

Who’s to blame for sticky prices?

A new challenger appears

(...) Why? The answer could lie in “rational inattention”, or, our finite information-processing capacity. When there is more uncertainty and distractions abound it is time-consuming to find answers.

It is also difficult to set a price when it is a challenge simply ascertaining how strong demand is or will be. So if, as a seller, you’re unsure whether to lower prices to get ahead of demand falling, it’s tempting to stick rather than twist:

In periods where information frictions are severe, price-setting firms pay less attention to demand conditions. This implies that their prices will respond sluggishly to monetary policy shocks. The slower prices respond, the more ‘sticky’ prices appear. Stickier prices lead to smaller price adjustments. In conjunction with higher nominal rigidities, this inertia in price adjustments leads to a flatter Phillips curve, yielding larger effects of monetary policy on output.

That is a pretty pertinent finding as economists try to dissect the current stubbornness in underlying inflation — and how much higher central bankers will need to take interest rates (now complicated by Silicon Valley Bank’s collapse). There is plenty of disagreement on the macroeconomic outlook today.

Measures of uncertainty — like the global economic policy uncertainty index — are still elevated. In the UK, the Bank of England’s Decision Maker Panel Survey shows that uncertainty around the outlook for businesses’ expectations for their own-price growth remains at historically high levels.

Clearly communications by central banks — and other institution’ — can help businesses and households to assess economic conditions. But that’ll be tough as SVB’s collapse clouds the outlook even further.

Uncertainty may not be a driving factor behind inflationary persistence, but Esady’s research is a reminder that freakish economic outcomes cannot solely be explained by logical economic phenomena — particularly when economic agents at the heart of it cannot explain it themselves.

[Benzino Napaloni]

La incertidumbre como responsable de los precios "pegajosos" (rígidos). Algo de cierto hay porque la incertidumbre genera parálisis.

https://www.ft.com/content/ef2edddd-70c2-4119-9a5d-8faf7bfda22b

Who’s to blame for sticky prices?

A new challenger appears

(...) Why? The answer could lie in “rational inattention”, or, our finite information-processing capacity. When there is more uncertainty and distractions abound it is time-consuming to find answers.

It is also difficult to set a price when it is a challenge simply ascertaining how strong demand is or will be. So if, as a seller, you’re unsure whether to lower prices to get ahead of demand falling, it’s tempting to stick rather than twist:

In periods where information frictions are severe, price-setting firms pay less attention to demand conditions. This implies that their prices will respond sluggishly to monetary policy shocks. The slower prices respond, the more ‘sticky’ prices appear. Stickier prices lead to smaller price adjustments. In conjunction with higher nominal rigidities, this inertia in price adjustments leads to a flatter Phillips curve, yielding larger effects of monetary policy on output.

That is a pretty pertinent finding as economists try to dissect the current stubbornness in underlying inflation — and how much higher central bankers will need to take interest rates (now complicated by Silicon Valley Bank’s collapse). There is plenty of disagreement on the macroeconomic outlook today.

Measures of uncertainty — like the global economic policy uncertainty index — are still elevated. In the UK, the Bank of England’s Decision Maker Panel Survey shows that uncertainty around the outlook for businesses’ expectations for their own-price growth remains at historically high levels.

Clearly communications by central banks — and other institution’ — can help businesses and households to assess economic conditions. But that’ll be tough as SVB’s collapse clouds the outlook even further.

Uncertainty may not be a driving factor behind inflationary persistence, but Esady’s research is a reminder that freakish economic outcomes cannot solely be explained by logical economic phenomena — particularly when economic agents at the heart of it cannot explain it themselves.

La resistencia es uno de esos instintos primarios que a menudo funciona, pero no siempre.

Sin él, nos vendríamos abajo o seríamos una veleta ante cualquier problema. Hace falta una estabilidad en las ideas y las acciones.

Pero claro, llevamos esto al terreno económico, no digamos ya del banano, y... ¿cómo saber cuándo hay que holdear y cuándo hay que vender echando virutas para no perder hasta los pantalones?

No sé si ha llegado o no el cisne negro. Pero seguro que sí ha llegado ya el momento en el que muchas cartas se tienen que poner boca arriba. ¿Re-rre-rrescate, o por fin se dejará caer lo inservible?

[el malo]

La incertidumbre como responsable de los precios "pegajosos" (rígidos). Algo de cierto hay porque la incertidumbre genera parálisis.

https://www.ft.com/content/ef2edddd-70c2-4119-9a5d-8faf7bfda22b

Who’s to blame for sticky prices?

A new challenger appears

(...) Why? The answer could lie in “rational inattention”, or, our finite information-processing capacity. When there is more uncertainty and distractions abound it is time-consuming to find answers.

It is also difficult to set a price when it is a challenge simply ascertaining how strong demand is or will be. So if, as a seller, you’re unsure whether to lower prices to get ahead of demand falling, it’s tempting to stick rather than twist:

In periods where information frictions are severe, price-setting firms pay less attention to demand conditions. This implies that their prices will respond sluggishly to monetary policy shocks. The slower prices respond, the more ‘sticky’ prices appear. Stickier prices lead to smaller price adjustments. In conjunction with higher nominal rigidities, this inertia in price adjustments leads to a flatter Phillips curve, yielding larger effects of monetary policy on output.

That is a pretty pertinent finding as economists try to dissect the current stubbornness in underlying inflation — and how much higher central bankers will need to take interest rates (now complicated by Silicon Valley Bank’s collapse). There is plenty of disagreement on the macroeconomic outlook today.

Measures of uncertainty — like the global economic policy uncertainty index — are still elevated. In the UK, the Bank of England’s Decision Maker Panel Survey shows that uncertainty around the outlook for businesses’ expectations for their own-price growth remains at historically high levels.

Clearly communications by central banks — and other institution’ — can help businesses and households to assess economic conditions. But that’ll be tough as SVB’s collapse clouds the outlook even further.

Uncertainty may not be a driving factor behind inflationary persistence, but Esady’s research is a reminder that freakish economic outcomes cannot solely be explained by logical economic phenomena — particularly when economic agents at the heart of it cannot explain it themselves.

La resistencia es uno de esos instintos primarios que a menudo funciona, pero no siempre.

Sin él, nos vendríamos abajo o seríamos una veleta ante cualquier problema. Hace falta una estabilidad en las ideas y las acciones.

Pero claro, llevamos esto al terreno económico, no digamos ya del banano, y... ¿cómo saber cuándo hay que holdear y cuándo hay que vender echando virutas para no perder hasta los pantalones?

No sé si ha llegado o no el cisne negro. Pero seguro que sí ha llegado ya el momento en el que muchas cartas se tienen que poner boca arriba. ¿Re-rre-rrescate, o por fin se dejará caer lo inservible?

En otros temas no se, pero en el inmo la resistencia desafía la lógica.

Cuando he querido vender un coche he visto lo que había por internet, he comparado con el mismo modelo, extras y estado del coche y le he puesto un precio por debajo del más bajo (mi teoría es que el más bajo está ahí y no se ha vendido así que si quiero vender el mío tengo que rebajarlo un poco más). A veces un euro menos, lo justo para aparecer el primero en la lista.
Resultado: nunca me ha durado un coche a la venta más de una semana.
Creo que lo más importante es que cuando pongo un coche a la venta es porque lo quiero vender de verdad, no porque estoy tanteando el mercado a ver si viene el pardillo a pagarme un precio por encima de mercado.

En el inmo la cosa va al revés. ¿El vecino tiene su piso a la venta por X y lleva un año sin venderse? Yo lo pongo a X+Y porque mi piso lo vale.

¿El piso lleva sin venderse un año? Da igual, ya aparecerá un comprador que me pague lo que pido por un piso que es un año más viejo. "Antes que malvenderlo le meto fuego".

Son muchos años de no mercado como para ahora bajarle 5.000 euros a un piso de 200.000. Es una derrota moral que muchos no pueden aceptar. Es mejor tenerlo cerrado que "perder", aunque haya que comer arroz y patatas 25 días al mes.

Curiosamente esto sólo afecta a los pisos. Con otras cosas la gente es mucho más receptiva a vender por debajo de expectativas.

[neutron_mortgages]

Hynkel, si cae es porque no se ha podido evitar. No existe “por fin se dejará caer lo inservible”, al menos en España.

[Benzino Napaloni]

En el inmo la cosa va al revés. ¿El vecino tiene su piso a la venta por X y lleva un año sin venderse? Yo lo pongo a X+Y porque mi piso lo vale.

¿El piso lleva sin venderse un año? Da igual, ya aparecerá un comprador que me pague lo que pido por un piso que es un año más viejo. "Antes que malvenderlo le meto fuego".

En el alquiler esto tiene una variante curiosa. Las subidas a veces no son por simple rebufo, sino por "como he tenido la casa vacía un mes o dos, tengo que compensarlo". El problema de hacer eso es que un solo mes más sin alquilar ya se come buena parte de la previsión. Con otro más ya hay pérdidas seguro.

Pero esto sabemos perfectamente hasta dónde llega: hasta que haga falta cash. Los peor parados, los buy to rent .

Si esta vez los tipos aguantan, a diferencia de 2008, no le doy más de un año antes del pánico.

[senslev]

The Kobeissi Letter
@KobeissiLetter
·
8min
BREAKING: Swiss Central Bank will provide liquidity to Credit Suisse, $CS, if necessary.

Once again, it's the same progression of events:

First, it's "not considering intervening."

Then, it's "intervening, but not a bail out."

Finally, it's "providing liquidity and backstop."