PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Verano 2023

[Extemporáneo]

¿Se podría encuadrar la subida imparable de los alquileres por parte de los caseros dentro de la tendencia de seller´s inflation?

https://www.project-syndicate.org/commentary/sellers-inflation-diagnosis-accepted-but-old-interest-rate-policies-remain-by-isabella-m-weber-2023-07

Taking Aim at Sellers’ Inflation
Jul 13, 2023
ISABELLA M. WEBER
Economists and political leaders at multilateral and European institutions have finally accepted that corporate profits are a primary driver of inflation today. But getting the analysis right is only the first step; now we need a fundamental change in how we address the problem.


AMHERST – Key officials have acknowledged that profits have been a major source of inflation in Europe – a realistic position informed by facts, rather than by the economics of the 1970s. Now that they have embraced a new analysis of what’s driving inflation, the policy response should change, too.

In recent months, the European Central Bank, the OECD, the Bank for International Settlements (BIS), and the European Commission have all published studies showing that profits have accounted for a large share of inflation. But the coup de grâce for doubters came on June 26, when the International Monetary Fund tweeted: “Rising corporate profits were the largest contributor to Europe’s inflation over the past two years as companies increased prices by more than the spiking costs of imported energy.”

What took so long? As ECB President Christine Lagarde told the European Parliament on June 5, “the contribution of profits to inflation … had gone a little bit missing,” because “we don’t have as much and as good data on profit as we do on wages.” Policymakers failed fully to appreciate the “transmission of the cost-push that was suffered by many corporate sectors into final prices.” But now, the problem has come clearly into view. While some sectors “have taken advantage to push costs through entirely without squeezing margins,” Lagarde explained, others have gone further to “push prices higher than just the cost push.”1

Firms have been able to hike prices for two reasons according to Lagarde: mismatches of supply and demand where bottlenecks have prevailed; and the coordinating effect produced by recent mega-shocks. As Lagarde put it: “everybody is in the same position, we are all going to increase prices.”

This “sellers’ inflation” happens when the corporate sector manages to pass on a major cost shock to consumers by increasing prices to protect or enhance its profit margins. Of course, not all firms have won equally. The bottom line is that sellers’ inflation results in an increase in total profits. The same simple truth led Adam Smith to warn, 250 years ago, that profits can drive price pressures.

Some may counter that protecting margins against cost shocks is normal corporate behavior, leaving no reason to rethink today’s inflation. But no one denies that firms aim to protect or even expand their margins (hence, “greedflation” is a misnomer). Rather, the point is that, by historical standards, firms today have been spectacularly successful at doing so. Isabel Schnabel has pioneered this kind of inflation analysis at the ECB, and when she was recently asked whether today’s inflation was really driven by profits, she did not mince her words: “If you do the macro decomposition, part [of inflation] is driven by profits, full stop. It’s a fact.”

Consider the comparison with the first oil price shock in 1973. Back then, as the IMF shows, it was labor that managed to protect itself and fend off the shock; beyond oil itself, the increase in prices was almost exclusively driven by rising unit labor costs, and profits fell. Today, by contrast, the IMF finds that profits account for 40% of inflation and, along with import prices, have replaced labor costs as the main driver. Moreover, as the BIS confirms, real wages have fallen more than they did in past inflation episodes. “Workers have so far lost out from the inflation shock, … which is triggering a sustained wage ‘catch-up’ process,” explains Lagarde.

Where are the ECB, the IMF, the BIS, and other leading institutions getting these ideas? They certainly do not come from old assumptions based on the Phillips curve, output gaps, and monetary easing. Perhaps my own widely covered work played some role, or people are simply taking a fresh look at the facts.

Whatever the case may be, it helps little to get the diagnosis right if the therapy remains ineffective or even harmful. As matters stand, the standard prescription for addressing inflation is still to hike interest rates, even though doing so implies higher unemployment and heightens the risk of recession and financial instability. The IMF suggests that, “Europe’s inflation outlook depends on how corporate profits absorb wage gains.” But there is no direct channel from rising interest rates to margin compression. An increase in borrowing costs has already increased financial risks and, if anything, reduces firms’ ability to absorb wage increases.

As some Wall Street analysts have observed, “price over volume” is now a widespread corporate strategy. Instead of lowering prices and boosting volume, many companies are making up for lower volume by boosting prices; in this environment, targeting lower demand is unlikely to halt inflation.

Large corporations have learned that they do not have to pick up the bill for big cost shocks like the pandemic or Russia’s war in Ukraine. Nor do they even have to adapt. Like big banks during the 2008 financial crisis, they have been folded into the culture of bailouts and buck-passing. But such behavior will not make the economy more resilient. We should recognize the recourse to higher interest rates for what it is: a strategy to dump the costs of inflation on to labor (by suppressing wages), on to social programs (through austerity), and on to future generations (by discouraging investment).

Gita Gopinath, the IMF’s deputy managing director, was certainly right last month when she argued that, “If inflation is to fall quickly, firms must allow their profit margins … to decline.” But achieving that outcome requires a new strategy aimed at disciplining runaway profits, incentivizing investment, increasing productivity, and encouraging firms to make money the old-fashioned way: by selling more products at fair prices.

British Prime Minister Margaret Thatcher famously declared that “there is no alternative” to the unfettered market economy. In fact, the past year has taught policymakers that there are many alternatives. In Spain, for example, a creative all-of-the-above approach has yielded an inflation rate lower than the ECB target while the growth in unit profits was more in line with unit labor costs than in other OECD countries; and in the United States, oil released from the Strategic Petroleum Reserve helped counter inflationary pressures.

Getting the analysis right is a crucial first step. The technical economists and the political leaders at international and European institutions must now follow through with the other foot. We need policies that follow from their new understanding. Short of that, it would be safer to pause rate hikes and do nothing than to launch yet another round of monetary tightening. Sometimes taking a step back is the best way to move forward.

[sudden and sharp]

— El presidente de los futbolistas españoles cesa por machista no por zafio; ser zafio funciona; la educación no sirve para nada.

Esta mentira no está tan clara: por zafio, por machista repugnante... y por idiota. (Sobre todo por idiota. No se puede pasar por encima de las "chicas" justo cuando está mirando medio planeta.)

Yo coincido con Asustadísimos, es por zafio y no por machista. Mi madre lo definiría como rústico (ella es el ser más elegante que he conocido), recién salido de las cavernas. Sin la más mínima educación de base. Está bien que eliminen a este tipo de personajes que tanto dolor han causado, hay que evolucionar y rápidito.

A España sebaverunfoyonkenobasaverhandesametío.

https://www.sport.es/es/noticias/futbol/madre-rubiales-declara-huelga-hambre-91424383

Claro... si no lo hubiéramos visto todos, --si no hubiéramos visto todos como pretenden establecer un relato diferente a lo que todo el mundo ha visto--; cabría la duda. Pero esta vez no. No cabe.

[cujo]

por favor, se les presupone inteligentes, no  se dejen entretener por los botes de humo.

[Negrule]

Desconozco, por mí ignorancia, el que no pusieran límites al inmobiliario después de la última crisis tras la bajada de tipos, QE, cambio de leyes (dejando totalmente indefenso al inquilino), escasa regulación a los nuevos usos de la vivienda, etc.

Es incomparable la situación de la vivienda, más acusada en el alquiler , que en el 2007. Ahora es infinitamente peor, es otro mundo.

Quien me iba ha decir en el año 2013(o a cualquier pisitofilo), ojo hace solo 10 años y tras una burbuja brutal, que las rentas del alquiler se doblarían o TRIPLICARÍAN en prácticamente toda España, en el alquiler independientemente si la zona tiene actividad o no, y en las zonas de actividad se estaría en precios de venta rozando los del 2007.

Tres hurras por las mentes brillantes que han subido al inmobiliario al Olimpo.

Salut, 

No podemos seguir así
https://www.abc.es/economia/habitacion-630-euros-alquiler-pisos-compartidos-dispara-20230828201216-nt.html

Estamos objetivamente peor que en 2007. Y es como si los caseros se hubieran organizado para llevar esto al delirio, y en plan desafiante además. Que se que no es así de iure, pero si de facto. ¿Cuanto se puede aguantar así?

Actualizo: el caso que comenté ayer, de Torrelavega. 590 euros al mes - es una planta de una casa de pueblo que se arregló para que fuera independiente- en un descampado lleno de purines y con un campamento de chabolas al lado - problemas de borracheras y ruido -, a tres km y medio d Torrelavega..

Insisto, esto no puede seguir asi

[Benzino Napaloni]

por favor, se les presupone inteligentes, no  se dejen entretener por los botes de humo.

El calvo tiene corruptelas conocidas desde hace mucho, y hasta que el tipo no se tocó el mandado en el palco, hizo el "piquito", y dijo que no dimitía, no saltaron las prisas para echarle.

Para mí lo lamentable no es lo que ha hecho el tipo (lo veo ante todo como salseo) sino que se le dejó hacer. De ahí la furia por echarlo ahora, tapando las propias vergüenzas... Este tema no merece más interés por mi parte.

[Extemporáneo]

https://twitter.com/AyeshaTariq/status/1695781693599166626?s=20

European home prices have finally begun to react to the tightening cycle.

[Benzino Napaloni]

Desconozco, por mí ignorancia, el que no pusieran límites al inmobiliario después de la última crisis tras la bajada de tipos, QE, cambio de leyes (dejando totalmente indefenso al inquilino), escasa regulación a los nuevos usos de la vivienda, etc.

Es incomparable la situación de la vivienda, más acusada en el alquiler , que en el 2007. Ahora es infinitamente peor, es otro mundo.

Quien me iba ha decir en el año 2013(o a cualquier pisitofilo), ojo hace solo 10 años y tras una burbuja brutal, que las rentas del alquiler se doblarían o TRIPLICARÍAN en prácticamente toda España, en el alquiler independientemente si la zona tiene actividad o no, y en las zonas de actividad se estaría en precios de venta rozando los del 2007.

Tres hurras por las mentes brillantes que han subido al inmobiliario al Olimpo.

Salut, 

Bueno, lo que estamos viendo ahora no es sorprendente. Se acabaron los tipos bajos y la deuda barata, y ahora el "leit motiv" es "tenemos que optimizar costes". En la empresa sobre todo, pero también se extrapola a la vivienda.

En 2009 hubo despidos en masa por pánico y por querer cuadrar cuentas cómo fuese. No fueron pocos los casos en los que hubo que recontratar despedidos porque cubrían funciones que no se debían haber tocado. Se intentó endilgar el mochuelo a otro como se pudo, pero la bola de mierda era demasiado grande.

Tanto, que como dice PPCC no quedó otra que rescatar. Pero al propio sistema, no al ladrillo. Eso fue una consecuencia colateral. Hasta que llegó la "hotelización del inquilinato" el ambiente en el ladrillo era de pesimismo absoluto.

Hoy día se repite el esquema. Todas las subidas de precio son un movimiento a la desesperada. Hace días hablando con conocidos que creen en el libre mercado tuve esta conversación.

- El precio se autorregula, si el alquiler turístico sube es porque pueden.
- El que ya tiene pagado a tocateja todavía puede presionar. ¿Tenéis idea de cuántos han comprado para alquilar y les ha destrozado la subida del Euríbor?
- Se adaptarán y se comerán las pérdidas que les toque.

Dentro de lo malo aquí vi más ingenuidad que otra cosa... porque la reacción real ya la conocemos. Me suben mis gastos, lo repercuto al inquilino porque yo no me he metido a esto para perder dinero. En vacaciones también hemos hablado ya en el foro de casos en España en los que por ese dinero se larga uno a un resort en Turquía y le sale hasta más barato y la calidad ya no digamos. Estamos en la fase de puro saqueo.

Y este sarampión hay que pasarlo, no queda otra. Recuerden la anterior crisis, costó nada menos que tres años aproximadamente para que cundiese el desánimo y empezasen las bajadas de verdad. Las matemáticas han dictado sentencia, pero la resistencia es tan grande que hará política de tierra quemada.

[Manu Oquendo]

Dice el BCE desde hace mucho tiempo que su objetivo es un 2% de inflacción.

Es decir, su objetivo es quitar a las ciudadanos el 2% anual de sus activos netos.  Before taxes. 
De tal modo que unos activos netos de 100 se convierten en 50 en apenas 35 añitos. Por supuesto este expolio no es deducible fiscalmente.

Los Consejeros del BCE necesitan estar aforados porque en su función real son cómplices de un delito estructural.

El sistema está en quiebra porque decidió estar en quiebra moral. Si se le suman la mentira, el timo climático, las políticas de energía siempre cara y el silencio constantes lo que sorprende es que todavía queden adictos y cooperantes.  Cooperantes son los que cooperan con el timo ocultándolo y buscando justificar un robo.

A modo de ejemplo: el montaje de Rubiales y su aprovechamiento urbi et orbe por la rubita feerrolana y adláteres clientelares. Han convertido una fiesta de España en un bochorno.

Me ha encantado el encierro de su madre ante el acoso a su querido hijo que nos ha traído el compañero Asdrúbal.


Saludos


PS. Si resulta que la poca industria que queda se larga a USA --aquí y en Alemania-- ¿de qué podría vivir España dentro del Euro?

En 1975 España tenía la misma renta per cápita que Irlanda; hoy es un 45% inferior. En 1975 la producción industrial de Corea del Sur era la misma que la de España, hoy es cinco veces mayor e incomparable tecnológicamente.


¿Quién ha estado dirigiendo España y Europa?

[sudden and sharp]

Dice el BCE desde hace mucho tiempo que su objetivo es un 2% de inflacción.

Es decir, su objetivo es quitar a las ciudadanos el 2% anual de sus activos netos.  De tal modo que unos activos netos de 100 de convierten en 50 en apenas 35 añitos. Por supuesto este expolio no es deducible fiscalmente.

Por esta razon los Consejeros del BCE necesitan estar aforados porque en su función real son cómplices de un delito estructural.

El sistema está en quiebra porque decidió estar en quiebra moral. Si se le suman la mentira y el silencio constantes lo que sorprendentes que todavía queden adictos y cooperantes.  Cooperantes son los que cooperan con el timo ocultándolo y buscando justificar un robo.

A modo de ejemplo: el montaje de Rubiales y su aprovechamiento urbi et orbe por la rubita feerrolana y adláteres clientelares.

Me ha encantado el encierro de su madre ante el acoso a su querido hijo que nos ha traído el compañero Asdrúbal.


Saludos

Claro... lo contrario es el indeseable patrón oro. Donde se puede atesorar y jugar con esa escasez para arramblar con todo. El dinero debe circular... no ser atesorado.

Así, un dos por ciento, te obliga a prestarlo para que otros inviertan si tú no sabes dónde. Por ejemplo, vía letras del tesoro.

[Negrule]

No me convence, el daño que se ha hecho, y se hace, a miles de familias es
injustificable y más si premias a los que generaron el problema. Desconozco si se pudo hacer de otra manera, pero la que escogieron ha sido injusta, poniendo en situación de vulnerabilidad a miles de personas, familias, sin ninguna opción y con el agravante de tratarse de un buen básico. Desconozco que pasará en el futuro pero mucho, muchísimo, tienen que cambiar las cosas para volver a un 2013, en lo que respecta a precios, rentas del alquiler,  y al uso que se le da a la vivienda.


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Tanto, que como dice PPCC no quedó otra que rescatar. Pero al propio sistema, no al ladrillo. Eso fue una consecuencia colateral. Hasta que llegó la "hotelización del inquilinato" el ambiente en el ladrillo era de pesimismo absoluto.
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[CHOSEN]

Bravísimo Saturno.
Comparto tu conclusión.



PD: Finiquitados los sindicatos obreros, asistimos a la creación de nuevas organizaciones paraestatales de orientación socialista-roja, destinadas previsiblemente al saqueo. Conociendo a los impulsores, no tardaremos en oír "eres mas tonta que una mujer de derechas".
El PREMIO es la creación de una Federacion Femenina de fútbol, otros 200 millones de euros gestionados por... efectivamente. Mientras abolimos la educación por sexos, promovemos la segregación por sexos. España sin duda es un gran país, grande.

Muy triste verlo a cámara lenta.

[sudden and sharp]

[...] Finiquitados los sindicatos obreros, ... y otras asociaciones histéricas ...

Las tropas racionales, varoniles por supuesto, han alcanzado sus últimos objetivos. La TE ha terminado.








Ya, ya. 



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[ Cómo digo siempre... LO QUE NOS VAMOS A REIR...  ]

[sudden and sharp]

 

[sudden and sharp]

 

[Derby]

https://mishtalk.com/economics/how-big-is-the-us-housing-bubble/

How Big is the US Housing Bubble?

Some deny there is a housing bubble. I believe the bubble is obvious.


Case-Shiller home price index and Real Disposable Income via St. Louis Fed, chart by Mish.

Chart Notes

*Case-Shiller is a measure of repeat sales of the same house. This is a far better measure than average or median prices that widely vary over time by home size and amenities.

*Disposable means after taxes

*Real means inflation adjusted using the BEA’s Personal Consumption Expenditures (PCE) inflation index, not the BLS Consumer Price Index (CPI).

*Both indexes are set to 2000=100.

*Case-Shiller is through May (reflective of March) while Real DPI is through June. There is a minor bit of skew that I did not factor in.

For at least 12 years, home prices followed extremely closely to real disposable personal income. In 2012 the indexes touched again at 133-134.

The BEA calculates REAL based on PCE. Adjusting for inflation by the CPI would make the current bubble look bigger and I believe more accurate.

The important point is the massive divergence between the measures noting that the bubble is a bit understated.

Percentage Difference Between Home Prices and Real DPI

*2006: (185-120)/120 * 100 = 54.17 Percent

*2023: (305-169)/169 * 100) = 80.47 percent

On a real DPI basis, home prices are roughly 80 percent above where they should be.

Some justify these home prices on the basis of mortgage rates and affordability. They are wrong.

The difference between home prices and income is really a measure of the Fed’s propensity to blow financial bubbles by keeping rates too low too long.(...)