PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Invierno 2025

[Fomento Cemento]

https://www.elmundo.es/economia/empresas/2026/01/26/6975fb7de9cf4a567b8b456f.html

La banca vuelve a 'empaquetar' sus hipotecas 20 años después de la crisis 'subprime'
Santander, BBVA y CaixaBank venden carteras de crédito por valor 130.000 millones de euros en 2025. El objetivo es externalizar el riesgo de impago y financiar más a pymes europeas. Europa necesita 800.000 millones para su reconstrucción

Lunes, 26 enero 2026 - 02:50

La banca española ha retomado el mercado de las titulizaciones casi dos décadas después de que la crisis financiera hiciera estallar todo por los aires. Estos productos financieros consisten en aglutinar préstamos bancarios similares tanto por producto como por riesgo (principalmente préstamos al consumo, para la compra de vehículos, hipotecas o cuentas a cobrar de las empresas) en grandes paquetes que se crean y se venden a un tercero con el objetivo de reducir riesgo en balance. El objetivo es liberar capital (que está cautivo para asegurar esos riesgos) y poder drenar todo ese dinero disponible hacia las economías en un momento en el que Europa lo necesita.
De ahí el interés que muestran las autoridades comunitarias y nacionales por implementar un mercado estigmatizado desde la crisis de las hipotecas subprime en EEUU, cuando esas titulizaciones se convirtieron en una amalgama de hipotecas donde se mezclaba de todo: en el mismo paquete se colocaba el riesgo de aquellas que estaban al corriente de pago y las que llevaban meses sin abonarse, las peores, que cada vez fueron a más dentro de ese mix e hicieron quebrar un sistema que no parecía saber lo que estaba comprando.

Algunas voces críticas en Europa piden prudencia a los reguladores y que no se abra la mano más de lo debido ante el riesgo que puede suponer para el sistema; pero son minoría teniendo en cuenta el tsunami regulatorio que ahoga a los bancos europeos precisamente para evitar una crisis como la de 2008. Y, de momento, esta nueva vía crece lento. El mercado europeo de titulizaciones se encuentra a años luz de lo que fue antes del estallido de la crisis financiera, a raíz de la cual se incrementó la regulación bancaria para evitar volver a repetir un colapso como el que originió la quiebra de Lehman Brothers en EEUU. El año pasado los bancos europeos alcanzaron un total de 252.300 millones en titulizaciones, según AFME (la Asociación Europea de Mercados Financieros), con un aumento del 3% con respecto a 2024. Son niveles máximos del año 2018 y todavía alejados de lo que se vivió en la previa a la crisis financiera. En 2010, dos años después de la implosión de las hipotecas subprime, en Europa se movía un mercado de titulizaciones de 378.000 millones de euros, un 50% superior.

Solo el año pasado se colocaron 156.000 millones de euros en estos productos financieros, doblando la cuantía de cinco años atrás. La situación es la opuesta en EEUU donde ya han recuperado los niveles previos a la crisis financiera, con 3,6 billones de dólares en circulación y una emisión anual de 1,7 billones el año pasado, unas siete veces más que Europa.

En España el banco más activo es Santander, con 90.986 millones de euros a junio de 2025. Entre las tres mayores entidades nacionales suman cerca de 130.000 euros en "una tendencia que va en aumento", según confiesan fuentes bancarias. BBVA ha colocado titulizaciones por 19.574 millones de euros y CaixaBank, 19.138 millones, de las que 4.139 millones implican una transferencia de riesgo y el resto son para gestionar la liquidez.

"No se pueden estigmatizar las titulizaciones del mercado europeo cuando ya en 2008 la situación fue muy distinta frente a la de EEUU", señalan fuentes bancarias.

Se calcula que la economía europea necesita unos 800.000 millones de euros de inversión adicional para no perder el tren esta vez, según apunta el Informe Draghi, el equivalente al 5% del PIB comunitario.

"La titulización se ha erigido como un instrumento de gestión de balance bancario con grandes beneficios para la sociedad en materia de financiación. Permite a los bancos liberar capital no sólo para ser más eficientes sino para incrementar su inversión crediticia, repercutiendo positivamente en la sociedad. Adicionalmente, a nivel europeo se trata de una herramienta de cesión de riesgo de crédito indispensable para la consecución de los retos del mercado de capitales entre los cuales se encuentra cubrir las necesidades de financiación de Europa en materia de digitalización, ESG y defensa", explica Íñigo Oyanguren, socio de FS Consulting de KPMG en España. Esto es, por cada euro que se libera es un euro más que va a parar a la economía.

Y en esas están distintos organismos desde el Banco de España hasta el Banco Central Europeo (BCE) que aplica desde enero una evaluación acelerada de las titulizaciones que implican una transferencia de riesgo, lo que supone reducir de tres meses a dos semanas el proceso de aprobación para los productos más estándar, que son aquellas STS (simple, transparente y estandarizada) y que deben cumplir criterios como no superar los 8.000 millones de euros, que supongan un consumo de capital inferior a 25 puntos básicos, que estén muy poco concentradas en un único deudor (no más del 2% del pool), o que no tengan ningún impago.

HIPOTECAS, COCHES Y PYMES
Banco Santander es el mayor banco nacional y el que ha integrado dentro de su gestión la emisión de estos paquetes de productos que transfieren riesgos y le liberan capital para prestar más. A junio de 2025, Santander había emitido nueve titulizaciones con transferencia significativa de riesgo, cinco de ellas sintéticas, que implica solo la traslación del riesgo pero no de los activos, y que son la mayoría de las 125 que tiene en circulación en la actualidad, según su informe semestral.

Entre ellas destacan préstamos para la compra de vehículos, a través de Santander Consumer Finance, según recoge ESMA (Autoridad Europea de los Mercados), que forman parte de los 23.800 millones en estos fondos; junto con otros 19.973 millones en hipotecas y más de 34.600 millones de préstamos a empresas, entre otros. Los que están en riesgo de 'default' o quiebra son 2.862 millones por el lado minorista, sobre todo en el pago de los préstamos para la compra de automóviles. En el caso de CaixaBank, más de la mitad de las titulizaciones corresponden a hipotecas (con 11.919 millones) y para BBVA la mayor partida es la de préstamos a empresas (con 12.501 millones de euros a junio de 2025).

[muyuu]

con respecto a la financiarización de la vivienda, gobernantes de todo el mundo le han dado la palanca de multiplicar el problema y el que venga detrás que arree

el problema es que hay que darle a la palanca de apechugar, y los incentivos son linchar al que haga lo correcto

Trump tampoco se salva de esto aunque lo de los fondos de inversión tenga sentido - es tangencial que Trump sea paleo-proteccionista internamente y neoliberal externamente cuando les viene bien


en 20 años igual proponen hipotecas a 100 años o a 1000 años o revisables a perpetuidad, como los leasings del suelo que son tan comunes en Reino Unido

[muyuu]

datos de USA:

panem et circenses