PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Primavera 2026

[Centinela]

[En relación con el 'Hacer Haga' en el Tribunal de Cuentas y la polémica de la financiación de las pensiones con fondos europeos, hay que decir que la 'Cuenta General del Estado' (https://www.igae.pap.hacienda.gob.es/sitios/igae/es-ES/Contabilidad/ContabilidadPublica/CPE/rcasp/Paginas/CuentaGeneralEstado.aspx) presenta una visión consolidada de los ingresos y gastos públicos, pero no establece una relación causal directa del tipo «estos ingresos financian exactamente este gasto concreto». Los ingresos del Estado no están afectados a ningún gasto en particular. Decir que los fondos europeos financian las pensiones son ganas de joder a España frente a la UE, todo por 'putoofender' al tal Sááánchez.]

A ver, esto no es así. La regla general es que todos los ingresos financian todos los gastos, con la excepción de los gastos afectados. La Ley General Presupuestaria lo dice en su artículo 27 ("Los recursos del Estado, los de cada uno de sus organismos autónomos y los de las entidades integrantes del sector público estatal con presupuesto limitativo se destinarán a satisfacer el conjunto de sus respectivas obligaciones, salvo que por ley se establezca su afectación a fines determinados").

Los fondos Next Generation son ingresos afectados, como muchos de los fondos europeos.

[Elcasco]

https://www.eldiario.es/economia/caixabank-deshace-28-activos-inmobiliarios-anos_1_13171008.html

CaixaBank se deshace del 28% de sus activos inmobiliarios en solo dos años

El banco con más negocio en España sale progresivamente de la vivienda al tiempo que CriteriaCaixa, el brazo inversor de la fundación, pero no está claro que haya una operación salida de los grandes fondos

3 de mayo de 2026 21:35 h
Actualizado el 04/05/2026 10:52 h

CaixaBank, uno de los mayores tenedores inmobiliarios de España, sobre todo por los activos procedentes de ejecuciones inmobiliarias, está completando con éxito su desinversión en vivienda y ha reducido un 27% sus activos en solo dos años. Si en 2023 contaba con 651 millones de activos en construcciones terminadas en España, al término del año 2025 su valor era de 465 millones, según datos de sus memorias anuales. En esta cartera se encuentra la de vivienda, con un total de 385 millones, 142 millones menos que el año anterior, esto es, un 26,9% menos.

El total de activos inmobiliarios incluye los procedentes de financiaciones destinadas a la construcción y promoción inmobiliarias, construcciones no terminadas adquiridas, suelo y bienes procedentes de financiaciones hipotecarias a hogares para la adquisición de vivienda. Con esta reducción, CaixaBank ha aligerado sus activos de los 4.118 millones en 2023 a los 3.006 al cierre de 2025, también un 27%, con una reducción en todas las categorías mencionadas.

La mayoría de bienes inmuebles de CaixaBank no proceden de un afán inversor ejecutado por el holding CriteriaCaixa, que también está abandonando el inmobiliario para migrar a sectores productivos. Su origen está más bien en las regularizaciones de actividad crediticia, ya sea por subastas, adquisiciones con subrogación y cancelación de deuda a particulares y empresas inmobiliarias o adjudicaciones por vía concursal.

La operación salida del sector no está tan clara

Existe una creencia en el sector de que los fondos de inversión están saliendo del inmobiliario y se han cerrado ventas mediáticas, como la de 1.050 millones de Blackstone a Brookfield por 5.000 viviendas de alquiler, entre ellas, las de protección oficial que vendió en su día el Gobierno autonómico de Ana Botella. Pero no está claro que esté siendo así del todo.

Esta última operación inmobiliaria sigue dejando a un fondo a cargo de un gran paquete de edificios, a diferencia de las ventas fragmentadas, que irían a particulares. Además, la inversión inmobiliaria creció un 93% en el primer trimestre del año hasta alcanzar los 6.300 millones de euros, según un estudio de la consultora especializada CBRE, y sin incluir aún la venta de Blackstone, que se cerró en la junta de accionistas de Fidere (que gestiona su cartera en España) el pasado martes.

Los inversores nacionales concentran el 50% de la actividad, seguidos de los canadienses con un 12% y los estadounidenses con un 11%. El 36% de la inversión, 2.250 millones, fue destinada a vivienda de alquiler, residencias de estudiantes y el denominado flex living, fórmulas estas últimas que sirven para aumentar la rentabilidad y esquivar las normativas de vivienda y que crecen de manera más pronunciada que la inversión en viviendas de alquiler.

En el caso del grupo bajo el amparo de la Fundación La Caixa, tanto por su brazo inversor Criteria como por el banco CaixaBank, sí que se está dando una salida del sector, por el cumplimiento de un ciclo de rentabilidad, pero también porque nunca fue un negocio estratégico en el caso del banco.

Criteria y la venta al Govern

En el caso de la inmobiliaria de CriteriaCaixa, InmoCaixa, ha vendido en pocos años prácticamente toda su cartera de vivienda en España, que alcanzaba alrededor de 4.000 pisos de alquiler a precio de mercado y sobre todo de protección oficial, informa Pau Rodríguez. Su principal comprador ha sido la Generalitat. Cuando cierren todas las adquisiciones que han anunciado ya, el Govern de Salvador Illa habrá adquirido la mitad de ellos, poco más de 2.000, todos los que tenía la filial bancaria en Catalunya, en la voluntad del Ejecutivo de ampliar el parque residencial público en los próximos años.

La inmobiliaria de Criteria, InmoCaixa, asegura que ha priorizado la venta a los propios inquilinos de sus viviendas y a las administraciones locales y autonómicas. Ahora, tal como ya informaron, se centran en adquirir activos a los que puedan sacar mayor rentabilidad y revalorización. Es el caso principalmente de las oficinas. En este capítulo, la compra más sonada es de este 2026, la del Edificio Estel en el Eixample de Barcelona por 385 millones de euros, con la farmacéutica sueco-británica Astrazeneca como principal inquilina.

La desinversión inmobiliaria ha generado también conflictos con algunos inquilinos de InmoCaixa que han acusado en los últimos años a la entidad de querer vender decenas de viviendas de que eran VPO (protección oficial) al entrar al mercado libre. Varias de las 38 promociones de protección oficial en Catalunya iniciaron una huelga en señal de protesta. También en Madrid se unieron numerosos arrendatarios para denunciar que la entidad les estaba desahuciando.

[sudden and sharp]

Mientras tanto...


La rentabilidad de las letras del Tesoro a 12 meses alcanza el 2,65%, máximos desde septiembre de 2024
https://www.elespanol.com/invertia/mercados/20260505/rentabilidad-letras-tesoro-meses-alcanza-maximos-septiembre/1003744233757_0.html





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Heidi --Isis-- Klum... con velo y a lo suyo. 

[Benzino Napaloni]

Mientras tanto esto otro también:

Ibiza desaloja a 200 personas que vivían en sus furgonetas y cierra la puerta a las campers. Eran trabajadores que no se pueden permitir un piso

Pues ahora, coherencia. Si los campings son para hacer camping, y no se puede hacer pernocta en una autocaravana... entonces o vivienda accesible para el currela, o a tomar por culo el turismo.

Hay días que dan ganas de mandar a ese mismo sitio el comedimiento y soltar cuatro berridos. Por no decir dar dos tortas bien dadas a más de un cenutrio.

[Derby]

https://www.axios.com/newsletters/axios-markets-ea6297d1-bd5a-4495-be00-4d88030d3acc.html

1 big thing: AI's $1 trillion risk keeps growing

The biggest tech companies are set to spend $1 trillion on AI by next year, according to multiple banks, a bill so big that it's propping up both the stock market and economy.

Why it matters: Our financial system is now load-bearing on AI spending that may never pay off, and most investors can't even see what the full tab is.

State of play: The biggest tech firms are on track to spend $700 billion on their AI ambitions this year, double their 2025 spending, according to Goldman Sachs. That could swell to over $1 trillion next year, according to multiple estimates.

AI costs went up, not down, for four of the Big Tech companies that reported earnings last week, according to Bank of America.

As their cash flows erode, these companies argue they have to keep spending to stay ahead in the AI race.

What they're saying:   Mark Malek, chief investment officer at Siebert Financial, wrote in a note to clients.

"What I want to know is whether the monetization engine is actually firing."

That's a very difficult question to answer because there's no end in sight for AI spending: Computing processing power, or "compute," is constrained, and demand is at an all-time high, meaning the cost of servicing AI keeps rising.

Zoom out: While the spending spree ramps up, it's increasingly propping up the stock market and economy.

AI spending from businesses is a larger contributor to economic growth than consumer spending.
AI's big spenders, meanwhile, make up nearly half of the stock market, the outperformance of which has minted more millionaires than ever, who in turn are spending more while lower-income consumers struggle under the weight of inflation.

What we're watching: With both the market and the economy relying so much on continued AI spending, the danger is if it doesn't start to pay off and the Big Tech companies start to turn the spigot off.

"The moment one of those hyperscalers doesn't succeed ... you break a link in the chain," PitchBook's Harrison Rolfes tells Axios.

That could cause a market correction with "ripple effects to everyone else," he added, saying that 2028 through 2030 will be revealing as more compute capacity is expected to come online then.

Threat level: And there's more spending we don't even know about.

The biggest tech companies are spending over half a trillion additional dollars on data center leases that aren't on their balance sheets, according to a report from Moody's.

According to Michael Burry, made famous by "The Big Short" for betting against the housing market heading into 2008, Big Tech's earnings are overstated by as much as 42% due to these unknown risks.

The bottom line: The true cost of the AI buildout is larger than what's showing up on balance sheets, and investors are pricing risk they can't fully see, just as the broader market and economy grow more dependent on the spending spree continuing.

[el malo]

Mientras tanto esto otro también:

Ibiza desaloja a 200 personas que vivían en sus furgonetas y cierra la puerta a las campers. Eran trabajadores que no se pueden permitir un piso

Pues ahora, coherencia. Si los campings son para hacer camping, y no se puede hacer pernocta en una autocaravana... entonces o vivienda accesible para el currela, o a tomar por culo el turismo.

Hay días que dan ganas de mandar a ese mismo sitio el comedimiento y soltar cuatro berridos. Por no decir dar dos tortas bien dadas a más de un cenutrio.

A mí todo lo que sea dar visibilidad al problema y acabar con las alfombras que lo ocultan me parece pefecto. Sin fugonetas, sin pisos patera, sin "alternativas habitacionales" o como quieran etiquetarlo. Todos fuera de la isla, a su puñetera casa.

Ya no es que no haya camareros, es que no va a haber sanitarios, ni policías/guardias civiles, ni profesores, ni nada de nada. Ya veremos qué bien se vive con muchos ceros en la cuenta del banco pero sin ningún servicio básico.

Eso de salir a la calle con tu cartera llena de billetes y que un borracho te estampe una botella en la cabeza porque no hay FFCCSE que pongan orden, y luego ir a urgencias a que te cosan pero te tengan 12 horas con la cabeza abierta porque no hay sanitarios va a ser divertidíííííííísimo.

[patxarana]

Lanzo una hipótesis.

Los grandes fondos (Blackstone y compañía) han ido colocando sus viviendas en rentabilidad a una miríada de medianos propietarios durante los últimos años. Esos medianos propietarios son mucho más cutres y están mucho peor informados que los grandes y, básicamente, han ido picando, comprando toda la morralla que les han ido pasando los grandes fondos a precios astronómicos. Por supuesto, los nuevos propietarios han comprado el relato de que esto va para arriba y esperan, a su vez, dar el pase en cuanto puedan, con una revalorización considerable.
(Otra variante serían las SOCIMIS varias que cotizan en BME Growth y similar. Ahí el papel de primo entiendo que lo ejercen los accionistas.)

Lo que no han calculado bien estos nuevos jugadores es que, por un lado, los que quieren comprar para vivir hace tiempo que están fuera de juego. Y, por otro lado, los futuros himbersores pueden desaparecer espontáneamente en cuanto el mercado "dé muestras de agotamiento". Además, ellos son los que se van a comer toda la conflictividad social que se avecina... cosa que me aterra, porque estos cutre-propietarios se juegan su ruina económica si no consiguen las rentabilidades esperadas.

No tengo pruebas de esto. Es un presentimiento que me viene de las noticias que van saliendo en la prensa con cuentagotas, pero estaría bien confirmarlo.

[Mistermaguf]

ESTAFAS UNIDAS DE AMÉRICA.—

Son tres:
• Vivienda
• Bolsa
• Deuda privada y pública, incluida la que no tiene vencimiento ni rendimiento, es decir, el dinero estricto.

Por eso su Estado se resiste a dar a conocer la suelta del nuevo modelo que sustituye al popularcapitalismo hasta que no nos vea suficientemente jodidos a los demás.

No deja de llamarme la atención lo ideológicamente enmascarada que está lo que para mí es en EEUU LA estafa que está probablemente en el primer lugar, y que es la salud. En EEUU la medicina tiene un tramo de humo que es probablemnte el equivalente a 4/5 partes de sus precios de catálogo. Es una MEGAESTAFA en la que los lobbys médicos, aseguradoras y judiciales se reparten los escandalosos beneficios que genera.

Ni hace falta referirse a una enfermedad o intervención grave, que deja en muchos casos a la gente en estado de indigencia. Es que una simple entrada en un hospital por una simple apendicitis, una fractura o cualquier eventualidad rutinaria genera facturas de 5 cifras. Los seguros médicos habituales te cubren, de media, quizás un 75 u 80% del precio. Pero como ese precio está inflado 10 veces el coste, resulta
que la prima que tu pagas ya es probablemente el doble de lo que cuesta haberte prestado ese servicio.

Caso real aleatorio: un golpe en la falange de un dedo medio, con herida cortante y fisura de hueso. Atención en consultorio externo, con placa radiológica, diagnosis, desinfección, entablillado y sutura. Tiempo de la intervención 50 minutos. Factura del hospital: 1965 dólares. Seguro cubre el 75%; con lo que la prima a pagar por el paciente es de 491 dólares.

Si calculan el coste real de esa intervención -calculando desde el tiempo de los médicos, los insumos utilizados, la amortización del equipamiento médico y todo lo que quieran agregarle- llegarían a la conclusión de que no es posible que sume más de entre 200 y 250 dólares. De modo que el paciente ha pagado el doble de lo que cuesta dar ese servicio. Y por supuesto, el otro 75% cubierto por el seguro es el impuesto revolucionario a repartirse entre los 3 lobbies mencionados.

En conclusión, coste del servicio 200/250 dólares, precio 2.000. Estamos diciendo que el tramo mafioso es de prácticamente 9 partes sobre 10. Es una estafa de órdenes de magnitud superiores a la cutre estafa inmobiliaria.

Que la gente lo tenga normalizado hasta un punto que no sorprende a nadie que una incidencia grave te pueda dejar literalmente en la calle, nos habla de la inimaginable magnitud que puede alcanzar el condicionamiento ideológico necesario para validar el sistema mafioso subyacente. Tú le cuentas esto a un estadounidense promedio y te mirará con la condescendencia de quién está muy por encima de tu miserable existencia propia de esos pintorescos y atrasados paisitos europeos socialistas como éste y te dirá "es que yo casi no pago impustos y uso mi dinero como se me da la gana".

En fin, EEUU es un país de mierda comparado con cualquiera de Europa occidental. Alguien preguntaba por aquí si alguien se cree que EEUU es un 30% más rico que hace un lustro. La respuesta es que si miras más allá de los fuegos de artificio y te sales de las grandes ciudades, una buena parte del país y su tejido social está en ruinas, y no de hace 5 años.

[Derby]

https://www.baha.com/Trump-says-China-has-not-challenged-him-on-Iran/news/details/66222015

Trump says China has not challenged him on Iran

United States President Donald Trump stated on Tuesday that conversations with China on Iran are progressing, adding that Chinese President Xi Jinping "has not challenged" him on that topic.

The president went on to explain that the Chinese leader had been "very respectful" and "very nice" in discussions linked to the conflict. Moreover, from his side, Trump added that he had a "positive relationship" with Xi and is looking forward to speaking with him about the conflict with Tehran.

The remarks followed earlier White House claims that Xi had assured Trump China was not supplying weapons to Iran. China is Iran's biggest oil customer, making Beijing a central player in any escalation around the Strait of Hormuz.

https://www.moneycontrol.com/europe/?url=https://www.moneycontrol.com/world/us-treasury-secretary-accuses-china-of-funding-iran-urges-action-on-hormuz-article-13908377.html

US Treasury Secretary accuses China of funding Iran, urges action on Hormuz

US Treasury Secretary Scott Bessent accused China of funding Iran via oil purchases and urged Beijing to help reopen the Strait of Hormuz amid tensions.

[Derby]

Lanzo una hipótesis.

Los grandes fondos (Blackstone y compañía) han ido colocando sus viviendas en rentabilidad a una miríada de medianos propietarios durante los últimos años. Esos medianos propietarios son mucho más cutres y están mucho peor informados que los grandes y, básicamente, han ido picando, comprando toda la morralla que les han ido pasando los grandes fondos a precios astronómicos. Por supuesto, los nuevos propietarios han comprado el relato de que esto va para arriba y esperan, a su vez, dar el pase en cuanto puedan, con una revalorización considerable.
(Otra variante serían las SOCIMIS varias que cotizan en BME Growth y similar. Ahí el papel de primo entiendo que lo ejercen los accionistas.)

Lo que no han calculado bien estos nuevos jugadores es que, por un lado, los que quieren comprar para vivir hace tiempo que están fuera de juego. Y, por otro lado, los futuros himbersores pueden desaparecer espontáneamente en cuanto el mercado "dé muestras de agotamiento". Además, ellos son los que se van a comer toda la conflictividad social que se avecina... cosa que me aterra, porque estos cutre-propietarios se juegan su ruina económica si no consiguen las rentabilidades esperadas.

No tengo pruebas de esto. Es un presentimiento que me viene de las noticias que van saliendo en la prensa con cuentagotas, pero estaría bien confirmarlo.

Sí, esto es lo que ha venido pasando. Ahora algunos de estos inversores ya están empezando a darse cuenta de la carga que representa su inversión. Y ya quieren vender. Hoy mismo uno de estos inversores (no de los más cutres...los hay que pffff) me ha preguntado si podemos hacer una valoración para vender.

Lo de la conflictividad social no lo tengo tan claro. Simplemente no lo sé.

[Benzino Napaloni]

Lanzo una hipótesis.

Los grandes fondos (Blackstone y compañía) han ido colocando sus viviendas en rentabilidad a una miríada de medianos propietarios durante los últimos años. Esos medianos propietarios son mucho más cutres y están mucho peor informados que los grandes y, básicamente, han ido picando, comprando toda la morralla que les han ido pasando los grandes fondos a precios astronómicos. Por supuesto, los nuevos propietarios han comprado el relato de que esto va para arriba y esperan, a su vez, dar el pase en cuanto puedan, con una revalorización considerable.
(Otra variante serían las SOCIMIS varias que cotizan en BME Growth y similar. Ahí el papel de primo entiendo que lo ejercen los accionistas.)

Lo que no han calculado bien estos nuevos jugadores es que, por un lado, los que quieren comprar para vivir hace tiempo que están fuera de juego. Y, por otro lado, los futuros himbersores pueden desaparecer espontáneamente en cuanto el mercado "dé muestras de agotamiento". Además, ellos son los que se van a comer toda la conflictividad social que se avecina... cosa que me aterra, porque estos cutre-propietarios se juegan su ruina económica si no consiguen las rentabilidades esperadas.

No tengo pruebas de esto. Es un presentimiento que me viene de las noticias que van saliendo en la prensa con cuentagotas, pero estaría bien confirmarlo.

Hombre, no es que sea una hipótesis, es que es la definición de Momento Minsky.

https://www.elblogsalmon.com/economia/las-siete-etapas-de-la-burbuja-inmobiliaria

Fase 6 – Los expertos recogen beneficios

Todo el mundo quiere creer en un futuro mejor, y la burbuja se aprovecha de eso. Una burbuja necesita que todos crean en un futuro mejor, y mientras esta euforia continúa, la burbuja se mantiene. Sin embargo, al tiempo que la locura se apodera de los forasteros, los expertos recuerdan el viejo mundo. Pierden su fe y comienzan a asustarse. Conocen su mercado, y saben que todo ha ido demasiado lejos. Los expertos comienzan a vender. Típicamente, los expertos intentan escurrirse sin ser percibidos, y a veces lo consiguen. Otras veces, los forasteros los ven mientras intentan largarse. En cualquier caso, sean detectados o no, el hecho de que esos expertos vendan es ya el principio del fin.

Fase 7 – El estallido

A veces, la marcha de los expertos infecta a los forasteros. Otras veces, es el fin del crédito fácil o alguna serie de noticias inesperadas. Pero sea lo que sea, la euforia es reemplazada por el miedo. El edificio se quema y todo el mundo corre hacia la puerta. Los forasteros comienzan a vender, pero no hay compradores. Llega el pánico. Los precios se desploman, el crédito se corta, y las pérdidas comienzan a acumularse.

Cuando el experto, que no ejperto, vende, es porque sabe que al juego de las sillas se le va a acabar la música pronto. Y cuándo el hedor ya es visible, obviamente ya nadie compra a precio inflado. Si acaso a precio de saldo y pánico. El tortazo se lo lleva el que no consiguió dar el pase a tiempo.


Somos muchos, y me incluyo, que estamos hasta el gorro de la tontería y queremos poco menos que purgas. Pero hace 20 años se decía que era imposible, y sucedió el pinchazo.

Yo lo que espero esta vez es que cuando el discurso cambie en los debates de la tele, seamos inmisericordes. Que los que antes se chuleaban no se atrevan después a pedir rescate "porque dejarnos caer es la ruina del país". Esta vez no puede haber rescate. Cuando el rentista haya vendido todo lo que no sea esencial para sobrevivir, cuando tenga poco menos que una sola vivienda y lo puesto, sólo ahí yo estaría dispuesto a negociar. Y para evitar que acaben en la calle como un perro, pero que les llegue el mensaje. "Te voy a aflojar la correa lo justo para que no te mueras de hambre y no vivas al raso, pero de los lujos que tenías antes vete olvidando".

Y ahí se vería que el "que me quiten lo bailao" sólo lo puede decir alguien que sigue teniendo colchón propio, o que le quedan dos telediarios para ir a criar malvas. Es durísimo pasar del cinco jotas al chopped, y tener la certeza de que es para mucho tiempo.

[Benzino Napaloni]

Resumiendo: si los grandes inversores ya están vendiendo, a esto le queda lo que tarden en agotarse os últimos pardillos dispuestos a comprar.

Sin lo de Ormuz yo a esto le daría tranquilamente dos años más. Con Ormuz puede pasar este mismo año.

[asustadísimos]

[No hay ningún estado contable que diga que los Fondos 'Next Generation' se usan para pagar pensiones ni cualquier otro destino estructural. Puede parecer que pagan pensiones. Pero en realidad es una cuestión de contabilidad presupuestaria, no del diseño del sistema. Parece que el Tribunal de Cuentas (los consejeros del PP, los funcionatillas hipotecaditos castigados a vivir en este Madrid de 'himbersores' y facturas falsas, etc.) cree haber detectado usos puntuales discutibles en esa dirección, pero ¿dónde está el registro contable? ¿Por qué no dice que se usan para pagar la nómina de los funcionarios? Es politiqueo. Es funcionalmente un bulo.]


[Aprovecho para decir que he vuelto a editar...
https://www.transicionestructural.net/index.php?topic=2646.msg258835#msg258835
... para citar el petrodólar.]

[asustadísimos]

[La noticia que trae Elcasco...
https://www.eldiario.es/economia/caixabank-deshace-28-activos-inmobiliarios-anos_1_13171008.html
... según la cual CaixaBank se deshace de 1/3 de sus activos inmobiliarios en solo 2 años es una noticia que, por sí sola, explicaría el nivel de valoraciones hilarante que padecemos. Añádase al adiós de los buitres desaguadores que en España estamos aún a cuestas con una Caja de Ahorros sistémica.]

[asustadísimos]

[Sobre la naturaleza jurídico económica de las modificaciones presupuestarias.— No confundamos las reglas del presupuesto de Gastos con las del presupuesto de Ingresos. El gasto presupuestado es el límite máximo que el legislador autoriza al Gobierno para finalidades específicas durante un ejercicio. Las modificaciones presupuestarias son las válvulas de escape para atemperar el rigor de este principio de especialidad. ¿Dónde pone que las pensiones (Gasto) se pagan con los ingresos provenientes de la UE para fines determinados?]

(Continuará.)