SECTOR MANUFACTURAS

[Marai]

Propongo un hilo para seguimiento de éste impoltante sector económico.

Lo inauguro con información sobre las entradas de pedidos industriales...

en España, en noviembre de 2011, entramos en territorio negativo.

Si se elimina el efecto calendario, es decir, la diferencia en el número de días hábiles que
presenta un mes en los distintos años, la variación interanual del IEP en el mes de
noviembre es del –0,5%, un punto y medio inferior a la registrada en octubre. 

En Alemania también:
(http://www.destatis.de/jetspeed/portal/cms/Sites/destatis/Internet/EN/Content/Statistics/TimeSeries/EconomicIndicators/OrdersRecieved/Content100/kae211bild5,property=image.png)
(http://www.destatis.de/jetspeed/portal/cms/Sites/destatis/Internet/Symbole/kona__legende5__e,property=image.png)
Por algún motivo las gráficas no se ven pero los datos ajustados de Alemania indican que los pedidos alcanzaron un máximo en 2011 (por debajo de los máximos anteriores a la crisis) y que a finales de 2011 los pedidos, corregidos por estacionalidad y tal volvieron a caer.

"INE" germano

Por el contrario el sector mostró una mejoría en EEUU a finales de 2011. ¿Será duradera?

[Currobena]

Propongo un hilo para seguimiento de éste impoltante sector económico.

Lo inauguro con información sobre las entradas de pedidos industriales...

en España, en noviembre de 2011, entramos en territorio negativo.

Si se elimina el efecto calendario, es decir, la diferencia en el número de días hábiles que
presenta un mes en los distintos años, la variación interanual del IEP en el mes de
noviembre es del –0,5%, un punto y medio inferior a la registrada en octubre. 

En Alemania también:
(http://www.destatis.de/jetspeed/portal/cms/Sites/destatis/Internet/EN/Content/Statistics/TimeSeries/EconomicIndicators/OrdersRecieved/Content100/kae211bild5,property=image.png)
(http://www.destatis.de/jetspeed/portal/cms/Sites/destatis/Internet/Symbole/kona__legende5__e,property=image.png)

"INE" germano

Por el contrario el sector mostró una mejoría en EEUU a finales de 2011. ¿Será duradera?

¿El comienzo del "desacoplamiento económico" EEUU vs EU? ¿O la consecuencia de la diferencia de "estímulo económico"?

[Marai]

¿El comienzo del "desacoplamiento económico" EEUU vs EU? ¿O la consecuencia de la diferencia de "estímulo económico"?

Apostaría por lo segundo.
Según Krugman además de las diferencias en el estímulo puede ser que influya el hecho de que EEUU ha avanzado algo en el proceso de desapalancamiento y Europa no, porque nos empeñamos en darle patadas a la lata de la deuda al tiempo que recetamos aujteridad.

Krugman cita un estudio de McKinsey sobre el desapalancamiento de países de la OCDE:

Debt and deleveraging: Uneven progress on the path to growth

As of January 2012, the United States is most closely following the Nordic path towards deleveraging. Debt in the financial sector has fallen back to levels last seen in 2000, before the credit bubble, and the ratio of corporate debt relative to GDP has also fallen. US households have made more progress in debt reduction than other countries, and may have roughly two more years before returning to sustainable levels of debt. Deleveraging in the United Kingdom and Spain is proceeding more slowly, and these countries could face many years of gradual debt reduction ahead.

Lo cierto es que este estudio abarca hasta junio de 2011 y desde entonces se está empezando realmente a ver el desapalancamiento del sector privado en España. El desapalancamiento del sector privado implica tasas de crecimiento muy bajas mientras dura (y puede durar alrededor de un lustro según el estudio de McKinsey (muy recomendable descarga gratuíta en el enlace anterior). Si como ocurre ahora se obliga al estado a reducir gastos simultaneamente volvemos a entrar en recesión gracias a los rancios que tenemos el los distintos gobiernos de la UE.

Uno de los problemas de España es que hemos perdido tres años templando gaitas con la banca, permitiendo que acapararan vivienda de las promotoras en lugar de obligarles a recortar sus activos a toca teja y otro de los problemas es que la deuda de particulares es un tapón sin salida en el que se acumulan activos tóxicos cuya reestructuración es muy difícil. No me extraña que las previsiones económicas sean tan negativas para 2012 y 2013.

Según el estudio de McKinsey, el desapalancamiento de las familias españolas apenas ha comenzado (se ha avanzado una séptima parte con respecto a procesos históricos similares) y el problema es que la renta disponible también esta cayendo así que para avanzar en el desapalancamiento, el crédito a particulares aun tendría que caer mucho en 2012 y 2013 con respecto a 2011. O eso o "Spain is different", ya veremos.

[Marai]

Leve mejora del ISM de EEUU en enero respecto a diciembre.

Vía Calculated Risk:
ISM Manufacturing index indicates faster expansion in January

Economic activity in the manufacturing sector expanded in January for the 30th consecutive month, and the overall economy grew for the 32nd consecutive month, say the nation's supply executives in the latest Manufacturing ISM Report On Business®.

The report was issued today by Bradley J. Holcomb, CPSM, CPSD, chair of the Institute for Supply Management™ Manufacturing Business Survey Committee. "The PMI registered 54.1 percent, an increase of 1 percentage point from December's seasonally adjusted reading of 53.1 percent, indicating expansion in the manufacturing sector for the 30th consecutive month. The New Orders Index increased 2.8 percentage points from December's seasonally adjusted reading to 57.6 percent, reflecting the 33rd consecutive month of growth in new orders. Prices of raw materials increased for the first time in the last four months. Manufacturing is starting out the year on a positive note, with new orders, production and employment all growing in January."

Nada para tirar cohetes pero es una expansión. Según macrobusiness, la mejora observada en EEUU en los últimos 4 meses en el sector manufacturas es un ajuste de inventarios y si el consumo sigue plano no será sostenible.

También hay mejoras de enero en Corea, Taiwan, Japón y China con respecto a diciembre:

North Asian PMIs bounce

[Currobena]

Parece que la situación mejora. Los índices de producción manufacturera globales.

[Marai]

Parece que la situación mejora. Los índices de producción manufacturera globales.

Aquí el análisis de E. Hugh.
Global Manufacturing Steadies As She Goes, Or Does She?
Si, ha mejorado algo en enero pero nada como para tirar cohetes.