PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Primavera 2024

[Derby]

https://www.elconfidencial.com/empresas/2024-03-25/bde-descarta-martinsa-aleman-afecte-banca-espanola_3853874/

CRISIS
El BdE descarta que el 'Martinsa-Fadesa alemán' afecte a la banca española

Casos como los de Signa y Adler han activado las alarmas en Europa de una posible crisis inmobiliaria que vigila de cerca el BCE. En España se descartan efectos directos

Los bancos españoles están a salvo de las turbulencias inmobiliarias que sacuden Europa, propiciadas por los colapsos de dos gigantes como Signa y Adler. Al menos eso creen en el Banco de España, según un reciente discurso de uno de sus principales espadas, Ángel Estrada, director general de estabilidad financiera, regulación y resolución.

"A diferencia de en otras jurisdicciones, en España no se detectan en la actualidad riesgos significativos en el sector residencial comercial. De hecho, tanto en los foros europeos (ESRB) como internacionales (FSB) se está alertando sobre la acumulación de riesgos en este ámbito. [...] En España las exposiciones bancarias son relativamente reducidas, las condiciones de concesión son prudentes y los indicadores no muestran desequilibrios relevantes", expuso en unas jornadas inmobiliarias celebradas la semana pasada.

Todo apunta, de este modo, que los bancos españoles llegan mejor preparados a una potencial crisis que sus homólogos europeos. En especial los de países como Alemania, Países Bajos, Francia y Austria. Al igual que en España se aprovechó el penúltimo ciclo de bajos tipos de interés (2003-06) para alimentar una burbuja inmobiliaria, lo mismo podría haber ocurrido en centroeuropa en la última, más larga que la anterior (2009-22).

Las señales de alarma saltaron hace unos dos meses con dos grandes inmobiliarias con intereses en Alemania, Adler Group y Signa Holding. Entre ambas, acumulan deudas de unos 15.000 millones en peligro, gran parte en manos de bancos alemanes, lo que ha hecho que cunda la preocupación en el Banco Central Europeo (BCE). Como ocurrió en 2008 en España con Martinsa-Fadesa, que en el momento de su declive debía unos 7.000 millones.

Sobre esto se pronunció recientemente el BCE en su informe de supervisión: "Las exposiciones materiales a los préstamos inmobiliarios comerciales de las entidades de crédito se concentran, en particular, en bancos alemanes, franceses y neerlandeses (alrededor del 52% del total de préstamos para este tipo de inmuebles) [...]. El BCE sigue realizando diversas actuaciones supervisoras in situ y a distancia para asegurar que el foco supervisor se pone activamente en el riesgo del sector inmobiliario comercial. Este foco activo se mantendrá en 2024, y los supervisores vigilarán de cerca la evolución del sector bancario y del mercado en relación con esta relevante cartera".

Este análisis coincide con el del Banco de España, que calcula que las entidades españolas tienen en torno a un 4% de sus créditos expuestos a activos inmobiliarios comerciales (centros comerciales, oficinas y naves industriales, entre otros), frente al 9% alemán o el 7% de media europea.

Razones estructurales

Tal y como explica el supervisor español, "diversos cambios estructurales asociados a la digitalización (comercio online, teletrabajo, etc.) pueden estar teniendo un impacto significativo y de larga duración en el sector", lo que explicaría que determinadas inmobiliarias estén siendo incapaces de atender sus pagos.

Esta amenaza no ha sido originada en Europa. Los primeros signos de debilidad llegaron en Estados Unidos, donde desde hace dos años hay una gran preocupación, con la bancarrota de WeWork como gran exponente. De hecho, alguno de los bancos que cayeron hace un año, como Silicon Valley Bank o Signature, tenían una gran exposición a este sector.

Pese a que parezca que España va a esquivar este temporal, desde el organismo liderado por Pablo Hernández de Cos advierten de que siguen existiendo riesgos en el residencial, a pesar de la digestión realizada desde la anterior crisis: "Se mantiene una ligera sobrevaloración de la vivienda, que tendería a corregirse de acuerdo con las proyecciones". "Las tasas de dudosos y de préstamos en vigilancia especial siguen siendo relativamente elevadas", añade el Banco de España. La situación es mucho mejor que en 2008, pero los supervisores evitan la autocomplacencia. Aunque viven mucho más cómodamente que en Alemania.

[sudden and sharp]

Vivienda ya trabaja con Turismo para definir los apartamentos turísticos como actividad económica
https://www.idealista.com/news/inmobiliario/vivienda/2024/03/19/816089-vivienda-ya-trabaja-con-turismo-para-definir-los-apartamentos-turisticos-como
Se mantendrá la jurisprudencia en materia de alquiler turístico del Tribunal Supremo


Como siempre... la foto, lo mejor:   

[Centinela]

https://twitter.com/JaimePalomera/status/1771850715851276496

Even 100 years ago they knew land hoarding and speculation was a problem

@Fried_out_Kombi · 2023.10.09

Political performance art by Fay Lewis in Rockford (Illinois), 1914

Image transcript:

An old sepia photograph of a billboard on a piece of vacant land. The sign reads:

“EVERYBODY WORKS BUT THE VACANT LOT”

I paid $3600 for this lot and will hold 'till I get $6000. The profit is unearned increment made possible by the presence of this community and enterprise of its people. I take the profit without earning it. For the remedy read “HENRY GEORGE”.

Yours Truly, Fay Lewis

Henry George:

Henry George (September 2, 1839 – October 29, 1897) was an American political economist and journalist. His writing was immensely popular in 19th-century America and sparked several reform movements of the Progressive Era. He inspired the economic philosophy known as Georgism, the belief that people should own the value they produce themselves, but that the economic value of land (including natural resources) should belong equally to all members of society. George famously argued that a single tax on land values would create a more productive and just society.

His most famous work, Progress and Poverty (1879), sold millions of copies worldwide. The treatise investigates the paradox of increasing inequality and poverty amid economic and technological progress, the business cycle with its cyclic nature of industrialized economies, and the use of rent capture such as land value taxation and other anti-monopoly reforms as a remedy for these and other social problems.

Other works by George defended free trade, the secret ballot, free (at marginal cost) public utilities/transportation provided by the capture of their resulting land rent uplift, Pigouvian taxation, and public ownership of other natural monopolies.

George was a journalist for many years, and the popularity of his writing and speeches brought him to run for election as Mayor of New York City in 1886.[17] As the United Labor Party nominee in 1886 and in 1897 as the Jefferson Democracy Party nominee, he received 31 percent and 4 percent of the vote respectively and finished ahead of former New York State Assembly minority leader Theodore Roosevelt in the first race. After his death during the second campaign, his ideas were carried forward by organizations and political leaders through the United States and other Anglophone countries. The mid-20th century labor economist and journalist George Soule wrote that George was by far “the most famous American economic writer” and “author of a book which probably had a larger world-wide circulation than any other work on economics ever written.”

Saludos.

Magnífico el cartel. Debería de ponerse en plan reivindicativo pegado en cada local vacío de cada ciudad. Que todo el mundo sepa que poner el cazo por la jeta no aporta nada a la sociedad, es una actividad parásita, tóxica y nociva como pocas.

Si es que está todo inventado, desde que el mundo es mundo.

Edito el mensaje para añadir lo siguiente: me sorprende que, en los megaindividualistas y protestantes Estados Unidos de América, salga este mensaje de consciencia de que la comunidad y su emprendimiento beneficia al resto de la sociedad. Y que este propietario así lo exprese.

[Derby]

Draghi hablando de lo que viene.

https://elpais.com/economia/2024-03-25/draghi-alerta-de-que-europa-debe-prepararse-para-dar-pasos-atras-en-la-globalizacion.html

Draghi pide a Europa que conteste a la agonía de la globalización con más intervencionismo

El expresidente del BCE ultima el informe que la UE le ha encargado sobre la competitividad europea. Avisa de que la transición verde y tecnológica será costosa y que hará falta tolerar más inflación para financiarla

La economía europea surca aguas procelosas. Afronta serios problemas de competitividad por los mayores costes de la energía, ha quedado rezagada en el campo de la innovación y la tecnología, y padece una crisis de modelo industrial. El horizonte puede incluso empeorar si Donald Trump gana las elecciones, impone medidas proteccionistas y deja a Europa desasistida en Ucrania. En este contexto preñado de malos presagios, la UE ha encargado al expresidente del BCE y ex primer ministro de Italia, Mario Draghi, que elabore un informe sobre sobre la competitividad europea. Esta es la cuestión que preocupa ahora a las autoridades del continente.

Draghi ya ha avanzado algunas líneas de su trabajo, que se publicarán en junio, a los ministros de Finanzas de la UE. Y ha desarrollado sus argumentos en una intervención que hizo hace unos días en Estados Unidos ante la asociación de economistas de empresas. El discurso es rompedor en tanto que deja entrever la agonía de la globalización como se había entendido en las últimas décadas; defiende un mayor intervencionismo con ayudas a las empresas y una relajación de las reglas de competencia; prevé una mayor tolerancia con la inflación para financiar, por una parte, la transición verde y tecnológica y, por otra, hacer frente a los futuros shocks que se van a generar en un mundo sin los colchones de la globalización y en el que será más difícil salir de las crisis exportando. Aunque a largo plazo mejorarán la productividad, las inversiones verdes se hacen en general para sustituir fuentes de energía y no para mejorar el rendimiento de la economía. Estas son algunas pinceladas del diagnóstico que dibuja Draghi.

Los bancos centrales, la Comisión o los servicios de Competencia no podrán estar separados de los objetivos de la política europea. Aunque mantengan su independencia, tendrán que unir fuerzas con los gobiernos para servir los propósitos de esta. Subyace, por tanto, una cierta idea de que la política monetaria tendrá que flexibilizarse para que la fiscal pueda invertir. Hará falta mucho dinero y una capacidad fiscal común, advierte Draghi.

En todo caso, está por ver cómo reaccionan ante este discurso en los países halcones y en qué manera priman luego los intereses nacionales. La solidaridad de la pandemia puede haber sido una excepción, por más que Draghi alerte en contra.

Las expectativas sobre la globalización no se han cumplido, sostiene Draghi. Aunque sí que se ha sacado a mucha gente de la pobreza en los países emergentes, el modelo tenía, a juicio del expresidente del BCE, una debilidad fundamental: para sostenerse debería haber tenido reglas e instituciones que aseguraran el cumplimiento. Pero el compromiso de algunos de los mayores países ha sido ambiguo desde el comienzo y cualquier Estado podía decidir que no le interesaba ceñirse a las normas. Por ejemplo, China nunca notificó a la Organización Mundial de Comercio los subsidios de sus gobiernos regionales y locales.

Desequilibrios comerciales

Draghi recuerda que la globalización ha llevado a desequilibrios comerciales. En los países pobres trataron de proteger sus industrias en desarrollo. Asia intentó, tras la crisis de 1997, acumular superávits para disponer de reservas y evitar nuevas fugas de capital. China ha buscado independizarse de la tecnología y el capital de Occidente. Y para salir de la crisis del euro también se persiguió la acumulación de superávits comerciales. “En este caso a través de políticas fiscales procíclicas y equivocadas consagradas en nuestras normas que deprimieron la demanda doméstica y los costes laborales”, subraya el ex primer ministro italiano. En una situación donde los mecanismos de solidaridad de la UE eran limitados, Draghi concede que tenía lógica exportar. Pero el problema era que hasta Alemania lo hacía.

Estos superávits crearon a su vez unos excesos de ahorro que no se vieron igualados por una demanda mayor de capitales para invertir. La demanda de dinero era escasa y contribuyó a que los tipos de interés fueran muy bajos. Aun así, a través de políticas no convencionales, comprando deuda, los bancos centrales lograron activar la economía y el empleo. Pero la situación del mercado laboral no mejoró del todo. Los trabajadores perdieron capacidad de negociación, expone Draghi. Entre principios de los ochenta y el inicio de la crisis financiera, en las economías del G7 las exportaciones e importaciones de bienes aumentaron nueve puntos porcentuales, mientras que la participación de los salarios cayó seis.

Hasta el extremo de que una parte de la ciudadanía se ha quedado atrás en la globalización con importantes consecuencias políticas: “La globalización no solo falló a la hora de extender los valores liberales, [...] también ha debilitado a los países que han sido sus mayores defensores y ha alimentado las fuerzas proteccionistas. [...] La percepción en Occidente es que los ciudadanos estaban participando en un juego defectuoso, uno que deslocalizó millones de puestos de trabajo mientras los gobiernos y las empresas se mostraron indiferentes”, afirma Draghi. Y añade que ahora se reclama una distribución de los beneficios de la globalización y un mayor foco en la seguridad económica. Para conseguirlo, se espera un mayor activismo de los Estados aumentando el proteccionismo y la redistribución. Esta tendencia se ha visto reforzada por la pandemia y la guerra de Ucrania. Hemos asistido al resurgimiento de los bloques de naciones y a una relocalización de la producción buscando la seguridad de suministro.

Al mismo tiempo, la urgencia para responder al cambio climático ha llevado a iniciativas como la Inflation Reduction Act aprobada por Estados Unidos o la propuesta europea de un mecanismo de ajuste del carbono en frontera. Las dos dan prioridad a los objetivos climáticos a pesar de distorsionar el comercio, recalca Draghi.

Cambios a futuro

Y todo esto va a cambiar el escenario económico. Durante 30 años, explica Draghi, la globalización suponía un continuo shock positivo en la oferta, al incorporarse más trabajadores a la economías de mercado. Pero con China moviéndose hacia arriba en la cadena de valor, ya no habrá un proveedor global de mano de obra barata y masiva. En consecuencia, habrá más shocks negativos de oferta. No solo por conflictos geopolíticos. También por la necesidad de reestructurar las cadenas de suministro y descarbonizar las economías. El stock de inversiones se va a destruir más rápido de lo que se reemplaza con las nuevas inversiones porque estas son para sustituir las fuentes de energía contaminantes y parte del suministro que proporcionaba la globalización, no para mejorar a corto plazo la economía, dice. Si bien a largo plazo mejorarán la productividad, temporalmente se verá reducida la oferta agregada mientras los recursos se redirigen de unas actividades a otras.

A su vez, la política fiscal tendrá que desempeñar un papel más importante para redistribuir, hacer las inversiones y estabilizar la actividad ante shocks, tal y como ya se ha visto en la crisis energética con las ayudas que se han dado a los colectivos más afectados. Sobre todo porque la política monetaria tarda y es demasiado generalizada, recuerda el expresidente del BCE.

Todos estos factores llevarán a un entorno de crecimientos más bajos mientras se completa la transición y en un contexto de mayor inflación por los costes de dicha transición y los déficits fiscales persistentes. Y ello sin que se puedan sostener grandes superávits comerciales como antes. En consecuencia, los ahorros globales bajarán, habrá menos dinero en circulación y el crédito se encarecerá. Es decir, se acabará la era de presiones a la baja en los tipos de interés.

Si persiste un crecimiento bajo y una deuda en niveles récord, la sostenibilidad de las finanzas públicas se verá afectada a la vez que aumentan las necesidades de inversión. En opinión de Draghi, semejante escenario requiere un cambio en la estrategia. Hace falta adelantar el gasto en inversión, una regulación financiera que apoye la relocalización de recursos y la innovación, y una política de competencia que facilite las ayudas de Estado. “Que la política fiscal tenga espacio suficiente como para cumplir con sus objetivos dependerá de cómo reaccionan los bancos centrales. [...] Independencia no significa separación y las autoridades pueden unir fuerzas para aumentar el espacio para las políticas sin comprometer sus mandatos, lo vimos durante la pandemia: las autoridades monetarias, fiscales y de supervisión bancaria se unieron para limitar el daño de los confinamientos”, dice.

Pero para ello Draghi pone dos condiciones: una, que haya una senda creíble de las cuentas públicas combinada con el foco en las inversiones y en preservar los valores sociales. Esta debe acompañarse de una capacidad fiscal europea, que emita deuda propia y que aumente la inversión conjunta aliviando las presiones sobre los presupuestos nacionales. Aumentar la capacidad de suministro llevaría a menos inflación. Y en tanto que se invierta a nivel europeo, habría una senda de consolidación más comprometida y esta estrategia no sería inflacionaria, argumenta.

La segunda condición es que en la medida en que las autoridades establezcan sendas fiscales creíbles, los bancos centrales deberían guiarse por las expectativas de inflación y distinguir entre subidas de precios permanentes y temporales. Es la mejor vía para asegurar que los bancos centrales pueden contribuir a la estrategia sin comprometer su independencia. “Necesitamos espacio para invertir en las transiciones y elevar la productividad”, concluye Draghi. En definitiva, el expresidente del eurobanco reclama una situación de excepcionalidad para atajar la transición verde y el retraso tecnológico. Su informe generará debate en un momento en el que además las cuentas públicas francesas e italianas presentan importantes números rojos.

[Derby]

https://www.scmp.com/comment/opinion/article/3256275/how-much-longer-will-disunited-world-debt-fund-americas-expansion

How much longer will a disunited world debt-fund America’s expansion?

The US has returned to growth, with a strong stock market and lead in AI technology but the global leadership contest is far from over and counting on the US as the key engine of recovery is simply not realistic

On March 7, US President Joseph Biden delivered his State of the Union address. This was his energetic bid for re-election over Donald Trump, to allay concerns about his age and stamina, show America’s strength and call for continued support for Ukraine. More than six in 10 Americans responded positively to the message, according to a CNN flash poll.

Ten days later, Vladimir Putin, mentioned seven times in Biden’s speech and seemingly likened to Hitler, was re-elected as Russian president with 88 per cent of the vote. Clearly, the state of global order is less of a union and more of a disunion or polarisation. Prices of gold, a safe haven, has hit record highs of over US$2,222 per ounce.

In the United States, major stock indices, including the Dow Jones Industrial Average, S&P500 and Nasdaq Composite, rose to record highs this week after Federal Reserve chairman Jerome Powell confirmed that plans for interest rates cuts this year.

In a way, it feels like the US has never had it so good. Last year, its stock market grew by more than US$10 trillion. With the boom in artificial intelligence (AI), Nvidia alone added US$1 trillion to investors’ wealth this year.

In a grand overturn of recession fears, the US economy closed out the year with 3.2 per cent growth in the last quarter, managing an annual expansion of 2.5 per cent – on a par with the World Bank’s global growth forecast of 2.6 per cent. With global economic expansion set to slow this year to 2.4 per cent, the US could still tread water at around 2 per cent.

But while the US is able to sustain growth through its growing fiscal and trade deficits, albeit a worrying debt habit, much of the rest of the world is languishing.

Given that the next US president, whether Trump or Biden, is likely to continue America’s spending and debt spree, will the rest of the world continue to fund it?

In the short term, there seems to be no alternative to putting one’s money in the dollar.

The euro is hobbled as European economies deal with the costs of the war in Ukraine, where Russian forces seem to have gained the upper hand. As Nato, including the US, cannot afford to let Ukraine lose, the entrenched conflict is likely to limp on until one exhausted side calls for truce.

Even if Trump becomes president and seeks a ceasefire with Russia, the damage done to Ukraine is so deep that it will remain a drag on the European economy for decades.

As for the yuan, US-China tensions are unlikely to ease any time soon and China will take at least two to three years to deal with the structural economic implications of its real estate debacle.
The yen will also remain under pressure as Japan tries to normalise its ultra-low interest rates to help real incomes recover from years of stagnation.

For the Middle East, oil prices may well remain flat, depriving it of any additional ballast as oil producers try to build a new foundation in renewable energy.

Yet in the medium term, counting on the US to be the key engine of global recovery is simply not realistic.

Increasingly, the global rivalry for leadership is not just about military or financial power, but also about technological edge and its ability to generate wealth.

Last year, a study by the Australian Strategic Policy Institute declared that “China’s global lead extends to 37 out of 44 technologies that ASPI is now tracking, covering a range of crucial technology fields spanning defence, space, robotics, energy, the environment, biotechnology, AI, advanced materials and key quantum technology areas”.

But while China’s spending on research and development is fast catching up with the US budget, “US tech giants still dominate research and innovation in critical technologies such as AI,”, noted Marina Yue Zhang, a professor at the University of Technology Sydney. China’s tech champions have not yet achieved the levels of monetisation through stock market wealth that their US peers have.

Many Chinese businessmen concede that America leads in hi-tech, whereas they are much better in “mid-tech”: the ability to convert technology into production prowess. For all of America’s superior military technology, as the Ukraine war has shown, the ability to mass-produce basic artillery shells still matters.

The global contest therefore hinges on who can convert AI technology into productivity across the broad economic front.

For now, it is widely accepted that the US is in the lead, followed by China, while the rest of the world struggles with the application of AI in day-to-day consumption, production and distribution functions. Poor developing countries that fail to upgrade their productivity through AI and knowledge-based innovation will be stuck in low-tech.

In other words, the world is in disunion not just from the wealth and income disparities, but also with the widening digital and knowledge application gaps, including in climate action.
The US-China technological race is shaping up into a long march of hegemonic proportions. But history is shaped by multiple structural forces and random events, and the ultimate 21st century winner may be neither of the two front runners nor anyone else on the radar.

In a “pluriverse” of possibilities, those that work hardest to innovate with new technology may be the survivors in the end. As St Matthew said: “Blessed are the meek, for they shall inherit the earth.”

Andrew Sheng is a former central banker who writes on global issues from an Asian perspective

[Derby]

https://www.bbc.co.uk/news/technology-68655093

EU opens investigations into Apple, Meta and Google

The EU has announced investigations into some of the biggest tech firms in the world over uncompetitive practices.

Alphabet, which owns Google, Meta, and Apple are all being looked into for potential breaches of the Digital Markets Act (DMA) introduced in 2022.

If they are found to have broken the rules, the firms can face huge fines of up to 10% of their annual turnover.

EU antitrust boss Margrethe Vestager and industry head Thierry Breton announced the investigations on Monday.

It comes three weeks after the EU fined Apple €1.8bn (£1.5bn) for breaking competition laws over music streaming.

[el malo]

A los compañeros que "no ven" la muerte del pisito en el corto o medio plazo,

Estoy buscando un post mío creo que de hace un año (quién sabe) y no lo encuentro pero decía que el pisito morirá cuando "se de la orden desde arriba" y ese día desayunaremos, comeremos y cenaremos pisito en los medios.

Ese día ya ha llegado. Miren la prensa, artículos impensables hace seis meses. El problema de la vivienda en boca de todos. Por supuesto la solución es muy distinta para el gobierno y para el pisitófilo. Para el primero se pueden bajar precios, para el segundo los precios no se tocan, si acaso se construye para los jóvenes y se dan ayudas al alquiler (que irán a su bolsillo).

Lo importante es que las redes sociales ya se están llenando de mensajes como el del cartel en el solar y la prensa salmón de artículos que hablan "del problema de la vivienda". Ahora poco a poco se modula el mensaje hasta que cualquiera de "nuestros mantras" cale en la calle (un casero, un usurero) y dejamos que la rana se cueza ella solita a fuego lento. Si en seis meses la narrativa ha cambiado de esta manera, ya veremos qué se publica en septiembre. Será en octubre 

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-03-25/china-s-tech-sector-may-rival-property-as-growth-driver-be-says

China’s Tech Sector May Rival Property as Growth Driver, BE Says

High tech sector could drive demand worth 19% of GDP by 2026
Beijing is steering economic transition away from real estate

China’s high-tech sector is driving an increasing amount of demand for goods and services in the world’s second-biggest economy, and its contribution could rival real estate by 2026, according to Bloomberg Economics.

“The high tech sector has potential to become a much more significant source of growth,” economists Chang Shu and Eric Zhu wrote in a report. It’s estimated to drive demand worth nearly 19% of GDP by 2026, up from 14.3% last year, and almost on par with the property sector now.



Beijing is searching for new sources of growth as it steers a transition away from a property-driven model. Officials are pursuing “high quality development,” which will focus on high-tech manufacturing and innovative factors such as information technology, big data and artificial intelligence.

Bloomberg Economics’ analysis looked at sectors including medicine, advanced equipment, IT, communications equipment and services, as well as research and development. It estimates that the final demand related to high tech was 18 trillion yuan ($2.5 trillion) in 2023, or about 14.3% of GDP. That’s less than property, which drove demand worth 20.1% of GDP.

But with the property sector forecast to continue shrinking in the coming years, the fast growth of high tech industries and their increasing economic weight make them a promising growth engine, Bloomberg Economics said.

About a quarter of demand contribution from high-tech sectors comes from spillovers to other sectors, according to the report. A 1-yuan increase in the output value of high tech industries is associated with a rise of 1.3 yuan in final demand across the economy, it added.

Sustaining growth in hi-tech sectors won’t be easy. A major risk is rapid technology decoupling globally, with the US and its allies imposing various forms of restrictions on advanced technology exports to China.

Under-developed market mechanisms for nurturing innovation and entrepreneurship may also limit private-sector spending, and government-led investment could lead to inefficiencies and overcapacity, the economists said.

[AbiertoPorDemolicion]

A los compañeros que "no ven" la muerte del pisito en el corto o medio plazo,

Ese día ya ha llegado. Miren la prensa, artículos impensables hace seis meses. El problema de la vivienda en boca de todos.

Pura neolengua. Son noticias triunfalistas de El Pisito, pero en neolengua orwelliana, para que los hipotacados al borde del embargo aguanten la posicion y no comience un proceso de desapalacamiento masivo y descontrolado , que es lo que más teme el mercao.

Traduccion de neolengua a lenguaje normal:
El problema triunfo de la vivienda.

El Propietariado entiende la neolengua pisitofila y sabe, aunque la prensa no lo diga, que en el capitalismopopular, la escasez es riqueza. Cuanto más problema haya de acceso a la viivenda, más van a "sacar" con El Pisito. Esto es lo primero que va a pensar un pisitofilo cuando lea el titular. Eso si, despues no les subas el precio de los tomates, que montan un pollo que no sale vivo ni el apuntador. Ellos solo quieren problemas escasez en lo suyo. Lo de los demas, tiene que ser abundante y barato.

Si el titular fuera "el problema de los tomates", no lo dirian en neolengua. Lo van a decir en lenguaje normal: "los cabrones agricultores estan acaparando y raccionando los tomates para" sacarnos" hasta la camisa a los trabajadores que algo tienen que comer.!!! A por ellos!!! ".  Es tal El Poder de El Propietariado, que hasta se han adueñado de la neolengua.

A ver si aprendo ya de una vez a manejar las IA, y las adiestro para que escriban articulos en neolengua pisitofila, pero cambiando el sujeto.

[Derby]

https://twitter.com/nickgerli1/status/1772295831116296337

[Derby]

¿Será gradual?

https://twitter.com/financialjuice/status/1772239949405753846

[sudden and sharp]

¿Será gradual?

https://twitter.com/financialjuice/status/1772239949405753846

Se... espera.

[sudden and sharp]

 

[Benzino Napaloni]

A los compañeros que "no ven" la muerte del pisito en el corto o medio plazo,

Estoy buscando un post mío creo que de hace un año (quién sabe) y no lo encuentro pero decía que el pisito morirá cuando "se de la orden desde arriba" y ese día desayunaremos, comeremos y cenaremos pisito en los medios.

Ese día ya ha llegado. Miren la prensa, artículos impensables hace seis meses. El problema de la vivienda en boca de todos. Por supuesto la solución es muy distinta para el gobierno y para el pisitófilo. Para el primero se pueden bajar precios, para el segundo los precios no se tocan, si acaso se construye para los jóvenes y se dan ayudas al alquiler (que irán a su bolsillo).

Lo importante es que las redes sociales ya se están llenando de mensajes como el del cartel en el solar y la prensa salmón de artículos que hablan "del problema de la vivienda". Ahora poco a poco se modula el mensaje hasta que cualquiera de "nuestros mantras" cale en la calle (un casero, un usurero) y dejamos que la rana se cueza ella solita a fuego lento. Si en seis meses la narrativa ha cambiado de esta manera, ya veremos qué se publica en septiembre. Será en octubre 

Entre otras razones, por ésta he decidido dar por terminada mi etapa en el foro. Los agradecimientos que puedo dar por este tiempo seguro que son insuficientes, pero con el curso de los acontecimientos ya marcado, creo que es difícil añadir más. Se van confirmando los grandes hitos -Peak Currantes entre otros-, y sobre todo se va viendo ya que el rentismo no puede mantenerse por más tiempo.

Ahora desde los "headquarters" ya es poco más que administrar el aceite de ricino, y que el enfado del rentismo y del fin de muchos sueños -recuerden 2008- no se desboque. Por lo demás, poco más que decir. Mucha paciencia, ver pasar el cadáver de los enemigos, y muchas muchas palomitas. Y que el teletrabajo siga haciendo pedazos el sobreprecio de las oficinas. Sin piedad .

Cuídense.

[Cadavre Exquis]

Onda de shock

Antonio Turiel · 2024.03.23

Queridos lectores:

Durante las últimas semanas, una serie de noticias han ido mostrando la debilidad estructural en la que está instalada la política energética e industrial de Europa y también de España. A pesar de la multitud de mensajes confusos y contradictorios que se van lanzando desde los medios de comunicación para intentar disimular que estamos embarcados en pleno proceso de descenso energético, varias verdades simples nos muestran la cruda realidad de las limitaciones técnicas de las soluciones tecnológicas que se prometían como "definitivas", cuando no como salvadoras.

De una parte, Europa sigue dependiendo enormemente del gas natural. Aún cuando el consumo de este combustible fósil ha decrecido en el continente en los últimos años, y particularmente después del inicio de la guerra en Ucrania, sigue siendo elevado, como elevada sigue siendo la dependencia del gas ruso, ahora disimulada a través de los trasvases de gas licuado usando España como plataforma de redistribución (lo cual explica por qué el gas ruso que llegaba a España se situaba alrededor del 5% en 2020 y actualmente ronda el 20%). El otro gran proveedor cuyo gas licuado redistribuye España es EE.UU., el cual ha aumentado enormemente sus exportaciones de gas natural licuado hasta ser ahora el primer exportador de GNL del mundo. España, que aún concentra el 40% de la capacidad de regasificación de Europa, actúa como nodo de llegada de los grandes cargamentos de gas natural licuado desde Rusia, EE.UU. y Oriente Medio, y desde los puertos españoles el gas es reexportado hacia las instalaciones de menor capacidad de otros puertos europeos.

Empero, en las últimas semanas se ha comenzado a registrar una paradoja respecto al gas natural. El precio de esta materia prima en EE.UU. es demasiado bajo, lo cual incentiva su exportación hacia Europa, a donde llega sensiblemente encarecido (entre dos y tres veces más caro), pero aún a un precio competitivo comparado con el coste del gas en Europa. Por dar una referencia, en diciembre de 2023 el precio de 1 MBTU de gas natural en EE.UU. era de 2,52 dólares mientras que en Europa era de 11,51 dólares, es decir, era más de 4 veces más caro en Europa. El problema para los EE.UU. es que el volumen de exportaciones de gas natural licuado no hacen más que crecer, lo cual encarece su precio en ese país, hasta el punto de que en 2022 el gasto en gas natural en EE.UU. se había incrementado más del 60% comparado con los niveles pre-pandemia.

Es en este contexto que se entiende el anuncio de la pausa en la concesión de nuevos permisos para la exportación de gas natural anunciada por EE.UU. a finales de enero. Y aunque desde el Departamento de Energía de los EE.UU. y la Comisión Europea se repite que esto no va a afectar a los precios en Europa, lo cierto es que a este lado del Atlántico hay una preocupación fundada por esta limitación. Al final, si los precios no suben seguramente tendrá más que ver con la destrucción industrial severa que se está experimentando en Europa: solo en Alemania las emisiones de CO2 cayeron un 20% en 2023, lo cual seguramente implica un descenso semejante de la actividad industrial en general (en el sector químico se constata una reducción del 23% en ese mismo período).

Pero no todo es cuestión de la demanda. En EE.UU. se empieza a anticipar la llegada al pico del fracking tanto para el petróleo como para el gas, una industria que se ha mantenido con incentivos fiscales y favoreciendo la exportación a otros países desde su primer pico de producción en 2016. Incluso con esta presión a favor, estamos ya cerca de la máxima producción posible (el pico del petróleo de fracking en EE.UU. podría incluso ser este mismo año y en todo caso antes del fin de la década, según Art Berman, y después la caída será muy rápida, como corresponde a este tipo de recurso). En el resto del mundo, la inversión en upstream de gas natural y petróleo continúa en niveles muy bajos comparados con el máximo de 2014.

De hecho, si la caída no parece aún mayor es por el gran aumento de la inversión en instalaciones auxiliares para la exportación de gas natural: sin esa inversión, la curva estaría en el nivel de 2021.
En este contexto, ni Rusia ni Arabia Saudita parecen muy proclives ni probablemente capaces de aumentar su producción de petróleo. Pero la Agencia Internacional de la Energía durante meses ha alimentado el discurso de que había un exceso de oferta de oferta de petróleo y que de hecho lo que se está produciendo o a punto de producirse era un pico de demanda, y que el mercado esta bien abastecido. Nada más lejos de la realidad.

La producción de petróleo crudo + condensado (la parte de esos "todos los líquidos del petróleo" que puede ser usada para producir combustible) tocó máximo en noviembre de 2018 y no tiene visos de aumentar significativamente en los próximos años (y eso que la previsión del Departamento de Energía de los EE.UU., la línea roja, es seguramente bastante optimista).

Gráfica de Peak Oil Barrel, https://peakoilbarrel.com/october-world-oil-production-continues-to-rebound/

En realidad, el final de 2023 y principio del 2024 ha visto una considerable reducción de la producción de la OPEP, con lo que en los próximos meses lo más probable es que aún falte más petróleo. Sin embargo, el incremento de la producción de los Líquidos del Gas Natural (que en un 90% son butano y propano y solo sirven para ahorrar petróleo en la producción de plásticos en las refinerías, pero no para aumentar la disponibilidad de combustibles) ha permitido que la categoría de "todos los líquidos del petróleo" (que lo suma todo como si todo fuera igual) haya recuperado el nivel de 2018 de unos 101 Mb/d, aunque sea de manera temporal y así se disimula el problema de fondo... o no. Porque recientemente ]la Agencia Internacional de la Energía ha cambiado su discurso y ha pasado de decir que sobraría petróleo a decir que va a faltar. Inclusive se anticipa una fuerte subida de precio del barril de petróleo para el mes de mayo. Yo en realidad contaba con un entorno de precios estables precisamente por la caída de demanda (no por un inexistente exceso de oferta) originada por la destrucción industrial y recesión en Europa, pero parece que la creciente limitación en oferta va a ser más fuerte y el precio se disparará. Así que prepárense, porque en un entorno recesivo nos podemos encontrar que el precio de los carburantes vuelve otra vez a subir.

Y si todo lo anterior no fuera suficiente, en España estamos llegando a los límites del modelo de Renovable Eléctrica Industrial (REI), que se basa en la producción masiva de electricidad renovable distribuida en una red de alta tensión para su consumo en grandes centros de consumo. Éste es el modelo de transición renovable que se vende como el único posible y deseable, a pesar de que conocemos sus muchas limitaciones desde hace tiempo. En particular, el consumo de electricidad (tanto en España como en la UE como en el conjunto de la OCDE) sigue una curva tendencialmente descendente, con subidas y bajadas, desde 2008, como ilustra esta gráfica de Sergi Saladié para el consumo de electricidad distribuida por la red de alta tensión en España.

Sin embargo, la potencia eléctrica instalada en España ha seguido creciendo a lo largo de los años, y ahora especialmente con los planes de transición renovable. El caso es que en la actualidad hay una potencia instalada de 120 GW para cubrir una demanda media de unos 26 GW con picos de máximo consumo de 41 GW. Y aunque es necesario cierto nivel de redundancia para tener en cuenta el factor de planta que es lógicamente más bajo en el caso de las plantas renovables, 120 GW es un nivel de redundancia excesivo. El discurso del modelo REI dice que necesitamos incrementar rápidamente la capacidad de producción de electricidad con renovables, porque vamos a contar con nuevas tecnologías (como el coche eléctrico o el hidrógeno verde) que nos van a permitir sustituir el actual consumo de energía fósil. La realidad es que eso no está pasando por multitud de cuestiones técnicas. Lo que sí está pasando es que se está incrementando el número de horas en las cuales la electricidad se está pagando a precios cero, debido al exceso de producción renovable: son un efecto de los temidos curtailments o momentos en los cuales hay tal exceso de producción respecto al consumo que parte de la energía producida no se aprovecha. No solo no se aprovecha: con el sistema marginalista de fijación de precios en el mercado eléctrico mayorista se produce esa situación de precios cero.

Éste problema de sobrecapacidad renovable, que genera excesos de producción a ciertas horas y déficit a otras (lo cual obliga a mantener encendidas - y a pagarlas - centrales térmicas para cuando se las necesite) se registró ya en Alemania en 2016. En aquel entonces se establecieron allí limitaciones a las subvenciones que reciben las renovables si los precios cero se mantenían más de 6 horas (aquí les dejo el enlace a un TFM que analiza esta cuestión y cómo gestionarla), lo cual suponía un cambio en los contratos de tarifas reguladas que se habían firmado a largo plazo e infinidad de cuestiones jurídicas. A pesar de ello, situaciones de precio cero o negativo se han seguido produciendo en Alemania, en parte amortiguados con la venta de electricidad a sus vecinos, con quien Alemania está bastante bien interconectada pero lo cual limita la expansión renovable en esos países. Con esto Alemania ha conseguido limitar el número de horas con curtailments por debajo del 1% del total. En España la situación es más complicada: en 2022 Red Eléctrica Española anticipaba que los curtailments llegarían a ser el 5,5% del total de energía producible, lo cual es un porcentaje excesivo porque pone en peligro no solo la rentabilidad de las renovables, sino la de las nucleares. De hecho, en el último mes ha habido tantas horas con curtailments como en todo 2023, lo cual es un síntoma de aceleración del problema.

Es esta situación tan complicada la que explica la creciente animosidad entre los defensores de la energía nuclear y los de las renovables, y que pone también en contexto la reciente demanda de Iberdrola contra Repsol por competencia desleal y greenwashing. Iberdrola tiene una situación financiera delicada, con 48.000 millones de euros de deuda, una parte de la cual adquirida por sus inversiones en el sector renovable que esperaba rentabilizar ampliamente y que ahora con los curtailments ven peligrar.

Y esto no tiene vistos de mejorar. Como explicaba Beamspot en su serie "La lavadora de medianoche"  (ahora continuada en su propio Substack), justamente el principio de la primavera es el momento más proclive a estos excesos estacionales. Júntese a ello el declive industrial, y todo hace anticipar que los problemas y malestar con los curtailments se van a intensificar en abril y que en cualquier caso irán empeorando con el paso de los años... hasta que se decida introducir cambios sustanciales en el modelo, bien en la retribución o, lo que sería mejor, en el diseño de producción.

La energía vuelve con fuerza a ser protagonista de los problemas que viviremos en los próximos meses. Yo esperaba un 2024 relativamente tranquilo en lo que a la crisis energética se refiere, un año de transición, pero me temo que la cosa puede empeorar sensiblemente de manera rápida.

Para mi, con todo, lo más preocupante es la creciente tendencia al militarismo en Europa, incluso mencionándose repetidamente como una estrategia de reindustrialización. Ese keynesianismo militarista no anticipa nada nuevo. Ya lo comentamos hace ahora nueve años: el rearme de Europa no tiene como objetivo la lucha, imposible, contra el hipotético enemigo ruso, sino la apropiación manu militari de los recursos de África. Ése era entonces y sigue siendo el riesgo, la tentación de un continente pobre en recursos que se resiste a aceptar que necesita un cambio de su sistema económico y una política industrial decrecentista, si es que ello es posible. Se usa el espantajo de Rusia para el rearme, la orientación industrial hacia la guerra y la militarización de las conciencias para hacer aceptable, incluso natural, la conquista del Norte de África. Pero no estamos en el siglo XIX, sino en el XXI. Esta vez nos conocen y no están indefensos. Embarcarse en esas nuevas guerras coloniales no solo es moralmente abyecto; es además un estrategia de huida adelante inmoral e inútil.

Porque es importante que algunas ideas permanezcan en la memoria colectiva, repitámoslo una vez más: No a la guerra.

Salu2.

AMT

Saludos.