Tema: PPCC - Pisitófilos Creditófagos Invierno 2018

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-02-12/bridgewater-takes-short-bet-against-europe-stocks-to-14-billion

Bridgewater Takes Short Bet Against Europe to $14 Billion

[BENDITALIQUIDEZ]

Para flipar lo que se está descubriendo del VIX, aquí tenéis la denuncia anónima: http://s03.s3c.es/imag/doc/2018-02-13/v0.pdf


Resumido sería lo siguiente, como sabréis, el VIX es un índice calculado, no cotiza, se calcula con una fórmula que tienen en cuenta la volatilidad implícita en el precio de las opciones sobre el SP500, eso sí, existen futuros sobre el VIX, que sí cotizan, y fondos sobre el VIX inverso (XIV).

El precio de una opción sobre un índice o acción depende de muchos factores, se calcula mediante la fórmula de Black y Scholes, depende del tiempo que quede hasta el vencimiento, del tipo de interés, de la diferencia entre la cotización actual del subyacente y el precio de ejercicio de la opción, y también depende de la volatilidad, es decir, cuanta más volatilidad más dinero vale una opción porque más probable es que en algún momento del futuro, gracias a esa gran volatilidad, el precio de mercado sea igual al precio de ejercicio.

Pues bien, resulta que se observa que la volatilidad real del mercado no es la que se utiliza para calcular el precio de las opciones mediante esa fórmula. ¿Por qué? pues porque que el mercado esté en calma ahora mismo no significa que no vaya a haber un desastre mañana, por tanto las opciones no cotizan casi nunca al precio que cotizarían si la volatilidad utilizada para calcular su precio fuera la volatilidad real actual, cotizan a un precio distinto, precio que puede ser mayor o menor del que tendría si se valorasen usando la volatilidad actual.

¿Y qué volatilidad es esa?

Pues la volatilidad implícita, implícita en el precio de las opciones, es decir, da igual que el mercado esté en calma que si las opciones están muy caras es porque la volatilidad usada para calcular su precio es superior a la volatilidad real actual, es decir, hay miedo.

Si las opciones están muy baratas es justo lo contrario, la volatilidad usada para calcular su precio es menor que la volatilidad actual de mercado, la volatilidad implícita estaría muy baja.

Pues eso es el VIX, una medida de cuál es la volatilidad implícita en el precio de las opciones sobre el SP500.

¿Dónde está el truco?

Vais a alucinar, resulta que el VIX no se calcula con la volatilidad implícita en el precio de las opciones que se negocian realmente, SINO QUE SE UTILIZAN LOS PRECIOS DE OFERTA Y DEMANDA (BID/ASK).

Y para rematar la gracieta, resulta que para calcular el VIX no solo se usan precios de oferta y demanda, sino que es trivial ofrecer opciones a un precio de ejercicio disparatado (cero, o un trillón) y que se incluyan en el cálculo del VIX.

Y ahora, con todo este disparate explicado tenemos lo siguiente:

- Un VIX siempre bajista durante casi una década.
- Unos fondos inversos del VIX con todo Dios apostando como autómatas a que siempre baja.
- Un repunte de volatilidad que se los lleva a todos por delante.
- Y ahora sí, una carta anónima denunciando un "conocido" error en el cálculo del VIX que permite manipularlo, un error ya denunciado desde 2015.

¿Y me tengo que creer que la manipulación se estaba haciendo al alza?

[visillófilas pepitófagas]

(La inflación que consiga el brexitrumpismo para intentar estirar la agonía popularcapialista en la anglosfera será poca y a costa de deflación en la eurozona.)

Gran aportación de BENDITALIQUIDEZ en Transición Estructural Net, hoy a las 19:42:33:

"Para flipar lo que se está descubriendo del VIX, aquí tenéis la denuncia anónima: http://s03.s3c.es/imag/doc/2018-02-13/v0.pdf


Resumido sería lo siguiente, como sabréis, el VIX es un índice calculado, no cotiza, se calcula con una fórmula que tienen en cuenta la volatilidad implícita en el precio de las opciones sobre el SP500, eso sí, existen futuros sobre el VIX, que sí cotizan, y fondos sobre el VIX inverso (XIV).

El precio de una opción sobre un índice o acción depende de muchos factores, se calcula mediante la fórmula de Black y Scholes, depende del tiempo que quede hasta el vencimiento, del tipo de interés, de la diferencia entre la cotización actual del subyacente y el precio de ejercicio de la opción, y también depende de la volatilidad, es decir, cuanta más volatilidad más dinero vale una opción porque más probable es que en algún momento del futuro, gracias a esa gran volatilidad, el precio de mercado sea igual al precio de ejercicio.

Pues bien, resulta que se observa que la volatilidad real del mercado no es la que se utiliza para calcular el precio de las opciones mediante esa fórmula. ¿Por qué? pues porque que el mercado esté en calma ahora mismo no significa que no vaya a haber un desastre mañana, por tanto las opciones no cotizan casi nunca al precio que cotizarían si la volatilidad utilizada para calcular su precio fuera la volatilidad real actual, cotizan a un precio distinto, precio que puede ser mayor o menor del que tendría si se valorasen usando la volatilidad actual.

¿Y qué volatilidad es esa?

Pues la volatilidad implícita, implícita en el precio de las opciones, es decir, da igual que el mercado esté en calma que si las opciones están muy caras es porque la volatilidad usada para calcular su precio es superior a la volatilidad real actual, es decir, hay miedo.

Si las opciones están muy baratas es justo lo contrario, la volatilidad usada para calcular su precio es menor que la volatilidad actual de mercado, la volatilidad implícita estaría muy baja.

Pues eso es el VIX, una medida de cuál es la volatilidad implícita en el precio de las opciones sobre el SP500.

¿Dónde está el truco?

Vais a alucinar, resulta que el VIX no se calcula con la volatilidad implícita en el precio de las opciones que se negocian realmente, SINO QUE SE UTILIZAN LOS PRECIOS DE OFERTA Y DEMANDA (BID/ASK).

Y para rematar la gracieta, resulta que para calcular el VIX no solo se usan precios de oferta y demanda, sino que es trivial ofrecer opciones a un precio de ejercicio disparatado (cero, o un trillón) y que se incluyan en el cálculo del VIX.

Y ahora, con todo este disparate explicado tenemos lo siguiente:

- Un VIX siempre bajista durante casi una década.
- Unos fondos inversos del VIX con todo Dios apostando como autómatas a que siempre baja.
- Un repunte de volatilidad que se los lleva a todos por delante.
- Y ahora sí, una carta anónima denunciando un "conocido" error en el cálculo del VIX que permite manipularlo, un error ya denunciado desde 2015.

¿Y me tengo que creer que la manipulación se estaba haciendo al alza".

Publicado por: pisitófilos creditófagos | 02/15/2018 en 12:02 a.m.

http://blogs.cincodias.com/el-puente/2018/02/la-atenci%C3%B3n-se-vuelca-con-los-precios.html#comments

[puede ser]

https://www.vozpopuli.com/opinion/Tipos-interes-crash-bursatil-Bolsa_0_1108689843.html

"¿Ya, pero cuando será el crash?" Que es lo que todos quieren saber, y además gratis; el problema es que, salvo Dios, eso nadie los sabe. La mejor pista será si la subida de tipos produce quiebras, de algún país, banco, fondo de inversión o pensiones, que tampoco tiene que ser muy grande; tras eso y su correspondiente pánico, cuando el IBEX perfore los 6.000, será el mejor momento para "comprar y mantener" (ahora no lo es), hasta entonces "trade the bubble"; todo dicho, como siempre, con la correspondiente reserva legal

No sabemos el cuando pero sí el "hasta cuanto"

[Yupi_Punto]

https://www.vozpopuli.com/opinion/Tipos-interes-crash-bursatil-Bolsa_0_1108689843.html

"¿Ya, pero cuando será el crash?" Que es lo que todos quieren saber, y además gratis; el problema es que, salvo Dios, eso nadie los sabe. La mejor pista será si la subida de tipos produce quiebras, de algún país, banco, fondo de inversión o pensiones, que tampoco tiene que ser muy grande; tras eso y su correspondiente pánico, cuando el IBEX perfore los 6.000, será el mejor momento para "comprar y mantener" (ahora no lo es), hasta entonces "trade the bubble"; todo dicho, como siempre, con la correspondiente reserva legal

No sabemos el cuando pero sí el "hasta cuanto"

No sería poco saber cuánto. A ver si nos guía también con los empresones alemanes.

[sudden and sharp]

Interesante artículo de Vidal-Folch en El País:

Para acabar con las crisis bancarias
El fin del privilegio de los bancos de colocar el dinero en el BCE podría alumbrar la post-banca
https://elpais.com/economia/2018/02/14/actualidad/1518630394_437903.html

Una revulsiva pista de futuro para acabar con las crisis bancarias es el debate sobre el "dinero público seguro" recién introducido en España desde la Comisión de investigación del Congreso sobre la crisis financiera.
[...]
Y, en el texto intelectualmente más sugerente (aunque polémico), la referencia a las propuestas de la escuela británica Positive Money, partidaria de un dinero público digital monopolizado por los bancos centrales, que apuntó el ex-gobernador Miguel Angel Fernández Ordóñez (MAFO, el 7/11/2017).
[...]
Pero el dinero, ya digital, depositado por todos en los bancos centrales no necesitaría esa protección, porque sería real, no una promesa de los intermediarios. "Las crisis bancarias ya no podrían producirse, con lo que los ciudadanos dejarían de sufrir y pagar su coste", explora. Acarrearía otras muchas ventajas y plantearía nuevas incógnitas, apunta.
[...]

[Derby]

http://blogs.cincodias.com/el-puente/2018/02/la-atención-se-vuelca-con-los-precios.HTML

(La patraña completa es como sigue: «Todo va tan bien en EEUU —empleo— que no va a haber más remedio que subir los salarios, lo que aumentará la inflación, de modo que la FED, que retira estímulos para normalizar, empezará a hacerlo con fruición, y subirá, así, el nivel de tipos de interés, lo que hará que muchos vendan acciones para comprar inmuebles norteamericanos y activos financieros denominados en dólares, paliando el exceso de sobreventa de dólares que veníamos sufriendo por culpa de la irracionalidad bursátil». Y la última frase: «Cariño, no es lo que estás pensando».
¿Pero, entonces, a cuento de qué viene tanta apuesta por que caiga la Bolsa de la eurozona?:
https://www.zerohedge.com/news/2018-02-14/bridgewaters-european-short-grows-massive-22-billion-here-are-targeted-companies
¡Es que sí es lo que estamos pensando! Esto es en un crash/recesión especialmente importante del ciclo estructural: el vaivén en particular al que le toca la inflexión definitiva en la Transición Estructural del poopularcapitalismo a la Era Cero. ¿Inflación?, ¡ja! Más fuerza deflacionista —ahorro de verdad, nada de orgía consumista—. ¿Estímulos?, ija! Más paliativos para los daños del sobreendeudamiento. ¿Dólar sobrevendido?, ¡ja! Dólar en depreciación intencional para crear apariencia de inflación a costa de la eurozona —contra China no pueden—.)

Publicado por: pisitófilos creditófagos | 02/15/2018 en 10:08 a.m.

[PastorMesetario]

Para flipar lo que se está descubriendo del VIX, aquí tenéis la denuncia anónima: http://s03.s3c.es/imag/doc/2018-02-13/v0.pdf

A lo mejor la carta la ha enviado el Capitán Renault 

[grillo35]

http://www.lavanguardia.com/economia/20180214/44778029156/vivienda-usada-precio-crisis.html

En lo que respecta al precio nominal, se ha dejado claro que, pese a la recuperación, el precio de la vivienda está lejos de cifras anteriores. De hecho, desde máximos alcanzados entre finales de 2006 e inicios de 2007, el precio nominal se ha reducido más de un 45%.

Caen los precios en Barcelona

Al cierre de 2017 se ha registrado, por primera vez desde que se recuperaron los precios, un incremento más acusado en la ciudad de Madrid que en la de Barcelona. Esto se debe, según el informe, a que el precio de las viviendas usadas en la ciudad condal se redujo un 1,34% en 2017.


VEnga, para los que ya se estan poniendo nerviosos con sus tesoroh de nuevo...

[Negrule]

Saludos a tod@s,

Interesante;

https://ctxt.es/es/20180214/Politica/17830/hipotecas-desahucios-mercado-vivienda-boom-inmobiliario-emilio-de-la-pe%C3%B1a.htm

[Derby]

http://markets.businessinsider.com/news/stocks/ray-dalio-bridgewater-associates-betting-big-against-europe-2018-2-1015897997

The world’s largest hedge fund is betting big against Europe

Ray Dalio’s Bridgewater Associates has upped its bet against European stocks to $22 billion.

The world's largest hedge fund has short positions on some of the continent’s largest and most recognizable companies, including Adidas, Deutsche Bank and Daimler.

[sudden and sharp]

Saludos a tod@s,

Interesante;

https://ctxt.es/es/20180214/Politica/17830/hipotecas-desahucios-mercado-vivienda-boom-inmobiliario-emilio-de-la-pe%C3%B1a.htm

Bienvenido Negrule.

[wanderer]

https://reason.com/archives/2018/02/14/trump-budget-plan-pretend-debt

Trump’s New Budget Plan Proves He Won’t Even Pretend to Care About the Debt

Como decía F.Hayek, había que hablar de "socialistas de todos los partidos"... 

Socialismo, populismo y desprecio por la verdad, una combinación cojonuda... 

[Yupi_Punto]

Draghi: prohibir o regular el bitcoin no está entre las tareas del BCE

En cuanto a la tecnología 'blockchain', Draghi ha asegurado que es "bastante prometedora" y que espera que aporte "muchos beneficios" en el futuro.

http://www.expansion.com/mercados/divisas/2018/02/13/5a82fe6ce2704e865a8b456d.html

No parece tener neofobia.

[saturno]

Pausa .- http://www.kiplingsociety.co.uk/poems_copybook.htm

The Gods of the Copybook Headings

AS I PASS through my incarnations in every age and race,
I make my proper prostrations to the Gods of the Market Place.
Peering through reverent fingers I watch them flourish and fall,
And the Gods of the Copybook Headings, I notice, outlast them all.

We were living in trees when they met us. They showed us each in turn
That Water would certainly wet us, as Fire would certainly burn:
But we found them lacking in Uplift, Vision and Breadth of Mind,
So we left them to teach the Gorillas while we followed the March of Mankind.

We moved as the Spirit listed. They never altered their pace,
Being neither cloud nor wind-borne like the Gods of the Market Place,
But they always caught up with our progress, and presently word would come
That a tribe had been wiped off its icefield, or the lights had gone out in Rome.

With the Hopes that our World is built on they were utterly out of touch,
They denied that the Moon was Stilton; they denied she was even Dutch;
They denied that Wishes were Horses; they denied that a Pig had Wings;
So we worshipped the Gods of the Market Who promised these beautiful things.

When the Cambrian measures were forming, They promised perpetual peace.
They swore, if we gave them our weapons, that the wars of the tribes would cease.
But when we disarmed They sold us and delivered us bound to our foe,
And the Gods of the Copybook Headings said: "Stick to the Devil you know."

On the first Feminian Sandstones we were promised the Fuller Life
(Which started by loving our neighbour and ended by loving his wife)
Till our women had no more children and the men lost reason and faith,
And the Gods of the Copybook Headings said: "The Wages of Sin is Death."

In the Carboniferous Epoch we were promised abundance for all,
By robbing selected Peter to pay for collective Paul;
But, though we had plenty of money, there was nothing our money could buy,
And the Gods of the Copybook Headings said: "If you don't work you die."

Then the Gods of the Market tumbled, and their smooth-tongued wizards withdrew
And the hearts of the meanest were humbled and began to believe it was true
That All is not Gold that Glitters, and Two and Two make Four
And the Gods of the Copybook Headings limped up to explain it once more.

As it will be in the future, it was at the birth of Man
There are only four things certain since Social Progress began.
That the Dog returns to his Vomit and the Sow returns to her Mire,
And the burnt Fool's bandaged finger goes wabbling back to the Fire;

And that after this is accomplished, and the brave new world begins
When all men are paid for existing and no man must pay for his sins,
As surely as Water will wet us, as surely as Fire will burn,
The Gods of the Copybook Headings with terror and slaughter return!