PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Primavera 2019

[2 años]

Para que el sistema financiero pete y Trump no le cargue el muerto a la FED, lo único que puede hacer la FED es seguirle el juego a Trump hasta que el sistema pete por sí mismo, es decir, bajar tipos hasta que se queden sin munición, lo que han hecho en el último movimiento.
Después la cosa peta, Trump a ver como se las apaña, o a ver a quien culpa, y a ver en que punto le pilla. Todavía quedaría que el electorado no le vuelva a refrendar, porque siempre puede alegar que durante la mayoría de su mandato las cosas han ido "oficialmente" bien, aunque hay miles de personas durmiendo en la calle o en furgonetas, esas cosas que pasan cuando uno mira estadísticas macro desde el último piso de un rascacielos y los de abajo parecen hormiguitas.

En cualquier caso todo muy, muy incierto.

Y salvo que se nos escapen cosas que no sabemos, que es bastante fácil, pues ya podían haberlo tumbado antes y al menos no tendría unos años de "bonanza" a los que apelar cuando las cosas vayan mal.

Además se habrían cargado de munición mientras les chillan para luego utilizarla para darle alas al que les chilla.
Raro, muy raro.


Así que, en cualquier caso, parece que nadie sabe nada y salvo el final, que si tiene pinta de ser el habéis dicho, los bancos centrales interviniendolo todo pues... 

[2 años]

Lo único que se me ocurre es que la FED haya visto que va a ser ya, pero ya.
Con el último movimiento a quedado bien, estamos para ayudar, por nosotros que no quede...y tal.
Todo peta al poco.

Trump se come el año que viene el comienzo del guano a pie de calle, el que viene después del pete de la bolsa, (6 meses ¿No?) en plena campaña, mientras la FED sigue bajando tipos para que no le carguen el muerto, pero ya todo se ha disparado.

Ejercicio de relojería.

[Saturio]

Trump está haciendo lo que toca.

Trump no es más que el que está al frente de esta etapa del ir a menos.

Con malas formas y patanerías, lo único que está haciendo es un repliegue generalizado.

Ejemplo: Le dice a su submarino en la UE que ya no va a ser submarino, luego por lo tanto renuncia a influir (al menos renuncia a influir con esa herramienta).

Parece una patanería agresiva pero no es más que una muestra de debilidad.

[visillófilas pepitófagas]

pues a mi me ha llamado la atencion esto;

https://www.elconfidencial.com/mercados/2019-06-05/eurozona-japon-deutsche-bank_2056402/

quizas ni caos ni reventon sino japon!

Esto de la japonización de Europa - mercado de ETFs incluido - lo comentamos hace unos días en el foro.

Pero si Deutsche Bank - nuestro Lehman Brothers - dice que no lograremos ni siquiera japonizarnos, seguramente tengan razón 

[visillófilas pepitófagas]

No soy capaz de vislumbrar nada mas

Donde me pierdo en todo este razonamiento?

Gracias.

Sds.

Para R.G.C.I.M.

Introducción

Sobre su post de ayer:
"Significa eso que si hay nuevas entidades financieras para caer, se aplicará el palo accionistas, bonistas y depositantes?"
Sí, claro. Esa es la ley y mecanismo actual, que se experimentó en Chipre (¿2013?) y se estrenó en España (2017) con el infame Popu. Ley y mecanismo diseñados y puestos en marcha tras el cachondeo de que el Estado actuase como prestamista de última instancia entre 2008 y 2012... pero de forma torticera por culpa de los políticos locales, que mega-endeudaron al Estado y a generaciones de ciudadanos para "rescatar" entidades sin sanear y (presuntamente) continuar con la estafa del ladrillo y rescatar en realidad a sus compañeros que orquestaban o consentían los desfalcos de la banca pseudo-pública desde los consejos de administración - ante la (siempre presunta) miopía, tolerancia o connivencia de la rama local del banco central.

Nudo

Sobre su post de hoy:

Si los resentidos, forzando y copando las AAPP explotando los miedos de los perdedores, acaban de tumbar a la autoridad monetaria, usted prevé guerra convencional, write-off o madmax. Y no lo analiza más allá. Aquí discrepamos. A nuestro juico, usted está extrapolando el pasado de una forma bastante lineal, mientras que "la historia, aunque rima, no se repite".

Estamos ante un cambio de época y tiene que haber cambios significativos y paradigmáticos. En qué discrepamos con usted:

- no nos parece tan posible una guerra convencional. La guerra convencional dejó de funcionar en el siglo XX. Ahora sólo es una cortina de desestabilización local o un publirreportaje (sangriento, pero publirreportaje). La nueva guerra es físico-convencional (poco), económico-financiera (mucho) y tecno-cíber-virtual (bastante y cada vez más).

- la guerra que usted vaticina o teme pronosticar nosotras creemos que ya ha empezado; lleva unos años en marcha (tensiones geopolíticas, guerras comerciales, hackeo de sistemas TIC y - ojo - de infraestructuras críticas, etc.). Y esta nueva guerra es una danza extraña porque, al estar todo híperconectado, te sueles hacer daño al atacar a tu enemigo.

- el write-off con moral hazard ya sucedió y sigue sucediendo. Si queda algún episodio más, será una continuación anecdótica. De haber algo más; algo que marque un cambio de época. No un write-off (que es una purga para continuar con el mismo modelo) sino un reset con cambio de reglas del juego.

- las peleas de políticos contra banqueros centrales pueden ser reales o puro teatro. Puede haber una victoria (real o aparente) de los políticos resentidos si es que el plan es acabar con los bancos centrales para (por ejemplo) instaurar una mega área monetaria controlada por FMI y políticos, con una nueva moneda o cesta de monedas, que podría ser además cashless (sin efectivo, sólo moneda electrónica). Y si son ustedes informáticos, espolvoreen unos pellizquitos de blockchain sobre el guiso. ¿Qué mejor forma de introducir elementos de planificación central que hacer algo así? Esto parece ir en contra de las tesis ppcc, según las cuales los BCs son "los buenos" y agentes insustituibles en el capitalismo (vertiente monetaria). Pero los escenarios de la prospectiva han de ser suficientemente variados.

- forzando la máquina (como ahora) se podría llegar a forzar una debacle económico-financiera, con su "Pearl Harbor" incluido, de la que se saliera con la "bomba atómica" de un reset, y sus "Conferencia de Malta" y "sistema de Breton Woods" con moneda o cesta de monedas electrónicas y sin "anticuados bancos centrales"

- esto que decimos es un escenario ejemplo, no una previsión, pero sirva para ilustrar el tipo de sorpresas y eventos de inflexión que marcan los cambios de época (de ciclo largo)

Desenlace

PD1:

- cada vez vemos el "matcheo" menos verosímil. Se ha podido hacer desde 2007 en varias ocasiones y no se ha hecho nunca. Incluso localmente y en clave ladrillera, Santander llegó a anunciar (¿en 2010? ¿en 2012?) que tenía provisionado todo el ladrillo y lo vendía en bloque por cuatro perras, y se la envainó en tiempo récord. Y la noticia desapareció o se hundió en las hemerotecas con celeridad.

- sin caer en histerias, con modelos realistas, el ladrillo está al triple o cuádruple de su valor, la bolsa al doble o triple (sostenida por buybacks, QEs, etc.), los Estados sobreendeudados y al borde del impago, las empresas privadas no financieras igual (se estima que una de cada cinco o seis es zombie: está quebrada pero no se nota por la política de tipos cero o negativos), las entidades financieras están quebradas o casi, buena parte de consumo es superfluo, inútil y financiado por créditos poco sostenibles para hogares sobreendeudados y sin capacidad de ahorro...

- Ante ese escenario, ¡¿quién es el guapo que matchea?! ¿Quién le dice a las familias, empresas y AAPP: "el 20% de ustedes son pobres, el 60% de ustedes son pobres de solemnidad y el 20% de ustedes están muertos y les desenchufamos de la máquina en 5 minutos?". En las "democracias" no hay dictadores malévolos ni benévolos, hay payasetes que no sirven ni para dar el telediario (Trump, Sánchez...) y que tienen que aguantar el tipo porque viven de no dar malas noticias y alargar la gran mentira hasta el infinito.

- Con las ecuaciones de intereses que hay, es más probable un zambombazo más o menos controlado (tras espirales de desigualdad, populismo y revueltas) que un matcheo ordenado y quirúrgico.

Epílogo

PD2: note que su escenario de "matcheo" quirúrgico, donde (casi) todo acaba siendo controlado o engullido por el Estado se parece mucho a un sistema socialista de los de toda la vida. Pero, atención, uno al que se llega sin revolución y sin cambios en la cúpula. Los "cuarteles generales" podrían estar implementando una cocción a fuego lento para acabar siendo la cúpula de un nuevo sistema socialista ("con buenas dosis de planificación centralista" que decía aquél), en el que la implosión y la combustión lenta sustituyan a la incómoda y arriesgada revolución.

[Manu Oquendo]

Ayer por la tarde pasé cinco o seis horas revisando la cuestión del entorno global y nuestra crisis --como civilización-- con un profesor y estudioso de estas cosas en una universidad de los EEUU. En la reunión, unas 20 personas, había un poco de todo pero en general todos eran profesionales de estos asuntos con muchos años de experiencia a la espalda.
Lo que fue emergiendo --tras la lógica bruma de cualquier "forecasting" en tiempos de cólera-- es el reconocimiento de que el Sistema Occidental está tocado y no va a poder recuperar su pretensión de liderazgo.  Desde luego no sin recuperar sus raíces, sus valores morales y sus libertades hoy inexistentes porque, en cualquier caso, son libertades vigiladas.

Entre las cosas que se dijeron están  las siguientes:

1. El sistema carece de criterios morales creíbles y aquellos que pretende tener son instrumentales para el Poder. El hecho es que sin criterios morales no instrumentales no se puede pretender ejercer ningún liderazgo estratégico creíble. Lo habíamos olvidado y nos congratulábamos de ello.

2. El sistema cultural occidental, --nacido de Atenas, Roma, Jerusalén, Cristianismo y Renacimiento-- ha renunciado a todo ello y lo ha retirado de la enseñanza, incluyendo la universitaria.
Hoy, en términos culturales, el sistema produce generaciones que desconocen sus raíces. Ahora mismo los mandatarios asiáticos están mejor formados en nuestros clásicos que nuestras élites políticas como puede constatar cualquier lector que se moleste un poco.

3. En la reunión salió el tema que ya hemos comentado aquí de que nuestros coeficientes intelectuales --medidos con nuestros propios estándares y cuestionarios-- indican que los universitarios de varios países asiáticos tienen promedios de entre el 8% y el 10% más altos que los países de la cuenca del Atlántico Norte. En otras palabras, nuestros bachilleres no están cualificados para entrar en sus mejores universidades. Además, en Noruega se está verificando con datos una regresión de Coeficientes Intelectuales en su propio sistema educativo. Es decir, más gasto, peor resultado. La exigencia rinde. La molicie degrada.

4. Los registros globales de patentes ya reflejan este decaimiento. China el doble de USA en 2017 y Corea del Sur más que la UE. La Contribución tecnológica de Huawei al 5G es, en número de innovaciones, la más importante del mundo y desde luego muchísimo más que USA que para el foro en cuestión tiene un retraso mínimo de dos años. En el post anterior traje el dato concreto.

5. La cuestión que un diplomático muy experimentado planteó al final de la sesión es si el actual poder hegemónico podrá aceptar la derrota con realismo o si pretenderá romper la baraja como parece querer estar haciendo Trump.
La conclusión de consenso es que habrá pasos atrás en la globalización y que muchos tratarán de recuperar su industria perdida mientras se produce un movimiento generalizado hacia la Multipolaridad.  Esto sí es un "game changer". Pero ya nos lo anunciaron al menos en 2007 gente como Harold James. (Yale, Historia)

Es bueno que en foros profesionales se hable de las cosas en estos términos y con franqueza. La posición de los tres norte americanos que hablaron no era muy discrepante de los europeos. A mi me sorprendió el nivel de concordancia. En la reunión había tres o cuatro jóvenes universitarios en programas de doctorado. Una de ellas, guess what, china nacida en España.

En este entorno ya se daba como dato que continuará el proceso de Pauperización Occidental en sus clases medias y que puede haber movimientos "caóticos" en varios sentidos --algunos positivos--.

Es decir, lo que hace años hablábamos por aquí ya está en los despachos abiertamente. Lo cual quiere decir que quienes hablan están autorizados a hacerlo. Al menos con las reglas de Chatham House.

Saludos

[visillófilas pepitófagas]

De propina:

Corralito en el fondo de inversión "value" más afamado del RU. ¿Sigues aquí con nosotros, 2007?
Riesgos de liquidez
El fondo más famoso de UK aplica un 'corralito' y hace saltar las alarmas
- Tormenta en la industria británica de fondos. El gestor más famoso y legendario, Neil Woodford, cerró esta semana su vehículo a los reembolsos tras salidas masivas de dinero durante los dos últimos años, en los que el patrimonio se ha desplomado desde más de 10.000 millones de libras en 2017 hasta menos de 4.000 millones en 2019.
- El problema surgido es que Woodford estaba teniendo problemas para vender sus posiciones y dar el dinero a los partícipes del vehículo, ya que sus elevadas inversiones pueden afectar al valor al tumbar el precio, y estaba teniendo problemas para hacerlas líquidas en los casos de las cotizadas menos negociadas. Con este ‘corralito’ tendrá más tiempo para ir deshaciendo sus posiciones.
https://www.elconfidencial.com/mercados/2019-06-05/fondo-woodford-corralito-liquidez-riesgos_2055582/

Nueva ronda de TLTROs en septiembre
Los cinco bancos españoles que ganarían más con el nuevo plan del BCE
- A falta de conocer detalles, desde Credit Suisse señalan las entidades que más préstamos tomaron por esta vía en la anterior ronda. De las 10 que más lo hicieron, 5 eran españolas: Santander, CaixaBank, BBVA, Sabadell y Bankia.
- El encuentro de esta semana del Banco Central Europeo (BCE) es importante para los mercados de cara a conocer los detalles de la nueva ronda de operaciones de refinanciación (TLTRO) que retomará el organismo el próximo mes de septiembre.
https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/9920442/06/19/Los-cinco-bancos-espanoles-que-ganarian-mas-con-el-nuevo-plan-del-BCE.html

Felices sueños 

[Derby]

https://www.businessfast.co.uk/update-1-china-issues-5g-licences-to-four-local-firms/

China issues 5G licences to four local firms

China’s tech industry ministry on Thursday granted 5G licences to China Telecom, China Mobile, China Unicom and China Broadcasting Network Corp, marking a major benchmark in China’s race to deploy and popularise 5G.

[Derby]

https://www.motherjones.com/kevin-drum/2019/05/the-millennial-homeownership-rate-is-about-the-same-as-it-was-25-years-ago/

The Millennial Homeownership Rate Is About the Same as it was 25 Years Ago



You might be surprised that the homeownership rate among young familes is nearly the same as it was in 1994. But you shouldn’t be. It’s true that home prices have gone up a lot in the past couple of decades, but remember two things: (a) prices have truly skyrocketed only in a small handful of hot cities, and (b) mortgage interest rates have declined a lot. Back in 1994 your 30-year loan came with an interest rate of over 9 percent. Today it’s a bit over 4 percent.

When you take mortgage rates into account and look at monthly payments as a percent of income, prices have been steadier than most people think. Here it is nationally:

[Derby]

http://www.expansion.com/opinion/2019/06/06/5cf826b9e5fdea832d8b45b7.html

La guerra de los cien años entre China y EEUU, Martin Wolf



La desaparición de la Unión Soviética dejó un gran vacío. La guerra contra el terror fue un sustituto poco adecuado. Ahora China cumple todos los requisitos. Para EEUU, puede ser el enemigo ideológico, militar y económico que necesita. Por fin ha encontrado un oponente que vale la pena. Esa fue la principal conclusión que extraje de los encuentros de este año en el Club Bilderberg.

[Derby]

https://www.eleconomista.es/opinion-blogs/noticias/9923433/06/19/El-gobierno-de-Sanchez-contra-el-Banco-de-Espana.html

El gobierno de Sánchez contra el Banco de España

 

Todo el mundo quiere ser Trump...ahora.

[Negrule]

Villarejo invirtió ganancias que investiga la Audiencia Nacional en el mismo grupo al que Botella vendió 34 pisos a precio de saldo

Dos meses antes de entrar en prisión, el comisario jubilado destinó medio millón de las ganancias investigadas en la Audiencia Nacional a un negocio del Grupo Avellanar, al que la Empresa Municipal de la Vivienda de Madrid (EMV) vendió 34 inmuebles en tiempos de Ana Botella, mientras otros 1.826 eran adquiridos por la gestora de fondos buitre Blackstone. El 'socio' de dicho grupo es la familia Iranzo y el dinero acabó en la urbanización Sunset Golf de Estepona (Málaga).

El circuito del blanqueo de capitales

Se sospecha que el dinero de presunto origen ilícito se lavaba realizando compras e inversiones en negocios legales y de forma legal (vía factura, escritura, contrato, etc). Medio millón se destinó a un instrumento de inversión creado por el Grupo Avellanar y llamado Monte Fuji S.L., propiedad de la familia Iranzo –descendientes de uno de los padres de Alianza Popular, Julio Iranzo Domínguez– y administrado por José Julio Iranzo Méndez. Según el contrato incautado en el registro a Villarejo, querían comprar y vender 122 apartamentos en el complejo urbanístico de Estepona Sunset Golf.

https://www.publico.es/politica/villarejo-invirtio-ganancias-investiga-audiencia-nacional-mismo-grupo-botella-vendio-34-pisos-precio-saldo.html

[CHOSEN]

Puede que tengas razón Manu en que el declive moral, económico e histórico de occidente es imparable.
O tal vez solamente estemos a la vanguardia del sistema postcapitalista.

Es imposible obviar el hecho de que China está realizando el camino que hizo USA en los 60-70, incluyendo eclosión industrial capitalista (un país dos sistemas), carrera lunar (programa espacial chino) y formación del espíritu nacional (imperialismo).
Seguramente dentro de 40 años muchos chinos sean capitalistitas. Es obvio que el sistema socialista está preparando su estrategia de salida (=un país dos sistemas) y es obvio que la nueva burguesía industrial china sólo tiene dos vías, la integración en el régimen o la rebelión contra el mismo. ¿Que diferencia al PCCh de la aristocracia europea post renacentista? Nada. Esto ya pasó en Europa hace 200 años.

Por lo tanto, si, un declive moral (subjetivo) y económico (objetivo) pero tampoco es nada que la generación saliente haya querido o podido evitar. Recordemos que es la única que no ha vivido la guerra como algo cotidiano, lo cual cualitativamente y en términos históricos ya es un salto adelante importantísimo.

[Derby]

Puede que tengas razón Manu en que el declive moral, económico e histórico de occidente es imparable.
O tal vez solamente estemos a la vanguardia del sistema postcapitalista.

Lo interesante, en el momento actual, es el elemento globalización. La historia nos da muchos ejemplos de imperios en decadencia y de transiciones a otros imperios...por eso, ahora se habla de un mundo "multipolar". Lo que da un matiz algo diferente, de mayor complejidad, al cambio que se está produciendo.

No podemos cambiar a lo "nuevo" dejando de lado totalmente lo "viejo". Y eso va a costar más. Un parto más complicado.

Pero yo soy optimista, como Asustadísimos. Me resisto a perder mi ingenuidad o la capacidad de pensar en que podemos elegir la forma de hacer las cosas bien.

[Derby]

https://www.reuters.com/article/us-usa-ireland-trump-china/trump-threatens-china-with-tariffs-on-further-300-billion-of-goods-idUSKCN1T70OQ

Trump threatens China with tariffs on further $300 billion of goods

U.S. President Donald Trump threatened to hit China with tariffs on “at least” another $300 billion worth of Chinese goods but said he thought both China and Mexico wanted to make deals in their trade disputes with the United States.

“Our talks with China, a lot of interesting things are happening. We’ll see what happens... I could go up another at least $300 billion and I’ll do that at the right time,” Trump told reporters, without specifying which goods could be impacted.

En psicología se denominan comportamientos de autosabotaje...

https://www.asiatimes.com/2019/06/article/resentment-takes-hold-in-china-over-trade-war/

Resentment takes hold in China over trade war