PPCC-Pisitófilos Creditófagos-Verano 2022

[senslev]

ECB to start talks on shrinking its balance sheet

https://www.ft.com/content/e21a6515-880b-4754-9665-fb79ac24b4de

The European Central Bank has agreed to start discussions on shrinking its balance sheet in early October, increasing the pressure on the already stretched budgets of southern European governments.

Eurozone monetary policymakers met this week in Frankfurt and raised interest rates by 0.75 percentage points to tackle record inflation, but some also questioned how much longer it could continue to maintain its €5tn bond portfolio — amassed over the past seven years — at its current size.

Two people involved in the talks said the ECB was likely to decide by the end of the year to reduce the amount of maturing bonds it replaces in a portfolio of mostly government securities that it only stopped adding to in July.

The proposed shift, which causes a central bank’s balance sheet to shrink and is known as quantitative tightening, may come into force in the first quarter of 2023, they said.

The ECB said on Friday: “The governing council has not discussed either the substance or the timing of any future quantitative tightening.”

A change would bring the ECB into line with other major central banks, such as the US Federal Reserve and Bank of England. Both the UK and US central banks have already started to shrink their bond portfolios as part of their efforts to tackle soaring inflation by pushing up financing costs, leading to accusations that policymakers in Frankfurt remain behind the curve.

The discussion on shrinking the ECB’s balance sheet is due to start at next month’s meeting of the governing council in Cyprus on October 5, when it will not be making monetary policy decisions. Any announcement on the issue is unlikely until later in the year, with the first opportunity coming at the October 27 monetary policy meeting in Frankfurt.

ECB president Christine Lagarde said on Thursday “now is not the time” to start shrinking its bond holdings.

The ECB’s balance sheet — including assets held by national central banks in the eurozone — expanded from €2.21tn at the end of 2014 to €8.76tn this summer on the back of bond-buying sprees to tackle low inflation and support the economy during the coronavirus pandemic. With inflation now more than four times the ECB’s target at 9.1 per cent, policymakers have questioned the wisdom of maintaining the bond portfolios at their current size.

“We have reached a point where the more we add to short-term interest rates, the more incoherent it looks for us to have the balance sheet where it is and to have the reinvestment programme we have,” said one person involved in the discussions.

Another person said: “Reinvestments [of maturing bonds] could continue but they do not need to be equal to redemptions, so that the balance sheet shrinks.”

However, if the ECB reduces the amount of bonds it buys under reinvestments it is likely to increase long-term borrowing costs for eurozone governments, which have already shot up close to eight-year highs in recent weeks.

Italy’s 10-year bond yield briefly rose above 4 per cent on Friday morning, more than five times higher than a year ago. Rome’s borrowing costs are being driven up by higher ECB rates, fears about the cost of offsetting the impact of high energy prices on households and companies, and anxiety about potential political volatility after this month’s election.

However, policymakers have become increasingly alarmed over eurozone inflation, which Lagarde described as “far too high” above its 2 per cent goal.

“The current inflation number is so out of whack with our target that we have to react,” said one person involved in this week’s discussions. The ECB is likely to keep raising rates until inflation starts to fall, even if the energy crisis caused by Russia cutting its gas supplies drags the eurozone into recession, the person added.

Lagarde summed up its more hawkish position on Thursday, saying that raising rates would do little to “convince the big players of this world to reduce gas prices” but it would “give a strong signal to people that we are serious and that we will contribute to reducing inflation”. She said it aimed to “dampen demand and guard against the risk of a persistent upward shift in inflation expectations”.

Some ECB rate-setters are concerned that long-term rates will remain too low if it continues to buy billions of euros of bonds each month via reinvestments while pushing up short-term borrowing costs by raising policy rates.

This creates the risk, they said, of an inverted yield curve in which short-term borrowing costs rise above longer term ones. Such an outcome would be a problem for eurozone banks that rely on being able to borrow more cheaply at short-term rates than they earn on longer-term loans, such as mortgages.

Next month’s talks will focus on reducing the amount of reinvestments the ECB does in the main €3.26tn portfolio of bonds it has built up, which is mostly made up of government securities, but also corporate bonds, covered bonds and asset-backed securities.

Reinvestments in this portfolio are this year set to total €299bn, according to Frederik Ducrozet, head of macroeconomic research at Pictet Wealth Management.

The ECB plans to continue reinvestments in a separate €1.7tn portfolio that it acquired under the pandemic emergency purchase programme, or PEPP, which it launched in response to the Covid-19 crisis. The central bank has said PEPP reinvestments would continue until at least the end of 2024.

[Derby]

https://www.inversion.es/2022/09/09/guarde-comida-agua-y-efectivo-no-estamos-preparados-para-lo-que-viene-24203/

Guarde comida, agua y efectivo: “No estamos preparados para lo que viene”

“El deterioro de la economía se está realizando a un tiempo más rápido de lo esperado”. Así se ha expresado Tuomas Malinen, CEO y economista jefe de GNS Economics, una firma dedicada a detectar posibles cisnes negros y advertir de los mismos a empresas y políticos. A su juicio, la actual crisis en Europa es peor de lo que se esperaba. “No estamos preparados para lo que viene“, ha afirmado. Por esta razón, ha emplazado a los consumidores a hacerse con acopio de comida, agua y efectivo para poder hacer frente a la crisis económica, bancaria y social que se avecina en el Viejo Continente.

“Estamos esencialmente al borde de otra crisis bancaria, un colapso de nuestra base industrial y hogares, y por lo tanto al borde del colapso de nuestras economías“, ha remachado. Las aseveraciones y advertencias son demasiado contundentes.

MALINEN DUDA DE LA EFICACIA DE LAS MEDIDAS DE LAS AUTORIDADES
En este sentido, Malinen cree que las autoridades dictan las normas, pero ocultan sus planes a la ciudadanía. “Tenemos poco conocimiento de lo que han planeado”, ha remachado. “¿Serán capaces de detener el inicio de la crisis bancaria, una vez más? No sé, pero tengo dudas”, ha indicado. No le falta razón, al menos en cuanto a lo referente a Europa. En marzo de este mismo año, el BCE negaba que fuera a subir los tipos de interés.

Tan sólo cuatro meses después iniciaba el ascenso del precio del euro ante la notable devaluación frente al dólar. El precio ha pasado del 0% al 1,25% en apenas unos meses, incluyendo la mayor subida en la historia de la institución, con un 0,75% en la jornada de este jueves. La maniobra ha calado de forma positiva en los mercados, especialmente en la banca. Para la economía real, la situación es dramática al tener que asumir una inflación de dos dígitos en España y un encarecimiento de la deuda. Consecuencia de ello, son los bajos niveles del uso de la tarjeta de crédito en el país.

EL USO DE TARJETAS EN ESPAÑA, A LA BAJA
Según BBVA Research, el uso de las tarjetas, el dinero que más dinámico de la economía, se ha hundido en ocio, restaurantes y transporte. Los precios no perdonan y el consumidor trata de ajustar el fuerte desequilibrio entre realizar la compra habitual o abonar otros gastos.



De hecho, otro de los recientes estudios, como el de Idealo, muestran como la tijera se ha centrado en la electrónica, calzado, textil, artículos de belleza personal, transporte y ocio. Por contra, los Gobiernos continúan a la suya, alejándose cada vez más de la economía real e inundando el mercado con más deuda en vez de ajustar los Presupuestos para evitar endeudar aún más a las generaciones actuales y venideras.

EL CAOS LLEGARÁ A LOS MERCADOS EN SEMANAS O MESES
“La velocidad de deterioro es masiva en este momento y solo es cuestión de tiempo cuando los mercados se pongan al día”, ha señalado en las redes. Asimismo, ha acompañado sus comentarios con dos artículos demoledores sobre el gran reinicio y la gran depresión que se abre en Europa. A su juicio, el “caos” llegará al mercado en las próximas semanas o meses “como máximo”.

Entre sus advertencias, también ha instado a la ciudadanía hacer acopio de madera, como ya se está haciendo, y llenar la despensa con productos básicos. “No habrá daño alguno para esta preparación“, ha considerado. Al tiempo, que esta situación preventiva podría evitar el primer golpe del “colapso económico absoluto”. No obstante, este pack de supervivencia tiene una duración limitada.

Con la pandemia, por ejemplo, se registró cierta escasez de algunos productos. Con el inicio de esta estanflación, los propios supermercados han implementado medidas de racionamiento de aceites vegetales, como el de girasol. Ahora, con una inflación superior al 10%, el intervencionismo de las autoridades parece ser la única solución propuesta factible, pero las consecuencias para la economía de mercado serán nefastas. Una de las polémicas se centra en Reino Unido, con la recién llegada Lis Truzz al frente. Su primera medida ha sido congelar el precio de la factura eléctrica, que supera las 1.000 libras. La diferencia se pagará con la emisión de deuda.

EL PELIGRO DEL INTERVENCIONISMO SE ABRE CAMINO
Y es que, con este intervencionismo, del que no se libra ni España, los países productores controlan el mercado de alimentos y otros productos necesarios para la industria. Esta crisis mundial “empujará a millones de personas más a la pobreza extrema, aumentando el hambre y la malnutrición“, según ha asegurado hace tan sólo dos semanas el Banco Mundial.

Entre las causas nombradas se encuentran la invasión de Rusia a Ucrania, las interrupciones en la cadena de suministro -que duran desde finales del pasado año- y las continuas repercusiones económicas de la pandemia actual. Según sus propios datos de esta institución, al menos 33 países han implantado estas restricciones a la exportación de alimentos, entre los que se encuentran Argentina, Argelia, prácticamente Oriente Medio, y la zona en conflicto de Rusia y Ucrania, granero de Europa, aunque ya se permite el paso de un número limitado de buques.

UNA NUEVA CRISIS ALIMENTARIA, PEOR QUE LA DE 2008
En esta nueva crisis alimentaria, las exportaciones vetadas se han incrementado al 16,2% del comercio mundial, el doble respecto a poco más del 8% registrado en el peor momento de 2008. Cabe recordar que la analogía entre esta crisis y la de hace 14 años no tiene las mismas causas, ya que por aquel entonces, el desempleo en la Eurozona estaba disparado y decenas de miles de empresas habían desaparecido por estas fechas. Sin embargo, lo peor de la crisis aún estaba por llegar tras dos meses de vértigo entre octubre y noviembre.

Los mercados hicieron mínimos cuatro meses después, tal y como apunta ahora Malinen. Por el momento, la incertidumbre es máxima y la estanflación es uno de los escenarios probables debido al parón económico registrado en las principales potencias. Estados Unidos entró en recesión entre abril y junio de este año; China sólo crecerá al 2,7%, según Nomura; y Alemania ha esquivado la recesión técnica por sólo una décima.

“Cuando la crisis bancaria sea global, como lo será esta vez, el acceso al crédito se verá restringido a nivel mundial y, como resultado, la actividad de cobertura se reducirá drásticamente”, ha comentado. En este sentido, el economista ha puesto como ejemplo la crisis de 2008, cuando los flujos de capital bruto global se hundieron un 90%.

[Derby]

https://www.bbc.com/news/business-62847329

Bank of England delays interest rate decision after Queen's death

The Bank of England has postponed a key decision on interest rates following the death of Queen Elizabeth II.

It said that "in light of the period of national mourning", the Monetary Policy Committee's decision would now be announced at midday on 22 September.

It follows moves by several public bodies to change their plans for the coming week after the death Britain's longest-reigning monarch.

The Bank had widely been expected to increase rates on Thursday.

Economists had been predicting that the UK's central bank would raise rates to 2.25% - the highest level since December 2008.

Last month, the Bank raised interest rates by the highest margin in 27 years in an attempt to keep soaring prices under control. It also predicted that the UK economy would fall into recession later this year.

Higher interest rates can make borrowing more expensive, meaning people have less money to spend and prices will stop rising as quickly. However, some have question how effective UK rate rises can be when inflation is caused by global issues.(...)

God save the King

[senslev]

https://twitter.com/MFHoz/status/1568276179945197569?s=20&t=YQOwdNYrMx3A8c6VfCmAKQ

https://twitter.com/MFHoz/status/1568278428121706497?s=20&t=YQOwdNYrMx3A8c6VfCmAKQ





Luego están los que dicen que volvemos a máximos. Si nos fijamos en la curva 3 meses 10 años en USA pues hasta que se invierta y se desinvierta aún hay tiempo, algo similar al 98-99, pero debería haber un evento tipo fin de la guerra o paro la subida de tipos e incluso los bajo o bajada importante de la inflación rara, no parece creíble pero tal y como está el panorama...

[Benzino Napaloni]

Bueno, ¿voy entonces comprando latunes o no?

Está claro que tenemos un enfriamiento de la economía, pero ya en 2008 vimos a varios SNB profetizando el apocalipsis. ¿Dónde estaban esos profetas en 2006?

España ya no tiene la horda de obreros de la construcción que se tuvo que ir al paro. Que al final eso y el ladrillo fue lo que de verdad nos crujió.

Así que siguiendo la broma a estos profetas, que avisen después de la siesta o después del partido.

[sudden and sharp]

 

[senslev]

La verdad es que no entiendo muy bien a qué te refieres.

Bueno, ¿voy entonces comprando latunes o no?

Está claro que tenemos un enfriamiento de la economía, pero ya en 2008 vimos a varios SNB profetizando el apocalipsis. ¿Dónde estaban esos profetas en 2006?

España ya no tiene la horda de obreros de la construcción que se tuvo que ir al paro. Que al final eso y el ladrillo fue lo que de verdad nos crujió.

Así que siguiendo la broma a estos profetas, que avisen después de la siesta o después del partido.

[Derby]

https://dailyshotbrief.com/the-daily-shot-brief-september-9th-2022/

Global Developments: The dollar is extremely overvalued, similar to 1985.

[puede ser]

(...)
God save the King

https://www.youtube.com/watch?v=nMnaqxq5XiQ&list=RDnMnaqxq5XiQ&start_radio=1

Qué bien lo vieron los chamanes del año 77: no future. La remataron con lo de Airbnb en la casa del jardinero

[Cadavre Exquis]

Europe's Energy Crisis Brings Calls for 5-Minute Showers. Not All Are Keen on That.
Posted by msmash on Friday September 09, 2022 @04:42PM from the closer-look dept.

Dutch government's short-shower campaign urges a splash and dash to burn less natural gas to heat water[/url[. From a report:

Carla Generaal used to spend 15 minutes in the shower, slowly raising the temperature as the minutes passed. Her boyfriend, who takes one-and-a-half-minute cold showers, couldn't fathom how she could be so wasteful. He bought her a five-minute sand-filled timer. "Sometimes I used it a bit to relax," she said of her extended shower routine. She would often daydream and lose track of time. "I think I'm probably not the only person in the world" doing that, she added. Now the Dutch government is trying to get the Noordwijk resident, a 37-year-old executive for an online retailer, and others like her to save some of that hot water and help build the Netherlands' energy reserves, following Russia's squeeze on gas supplies in response to Western sanctions for invading Ukraine.

The average shower in the Netherlands lasts nine minutes, according to Milieu Centraal, a government-affiliated research organization. It says cutting that to under five minutes could save a household 60 cubic meters a year of natural gas, the fuel many homes use to heat water. Before the energy crisis, 40 billion cubic meters of gas was used annually nationwide, according to Pieter ten Bruggencate, a spokesman for the country's Ministry of Economic Affairs and Climate. The speedier showers could also save each household about $130 a year, the government says. In one northeastern province, local authorities handed out timers to prod people along, just as Ms. Generaal's 8 did. The transition hasn't always been easy. Ms. Generaal's timer broke. There is some debate as to how it happened.

Saludos.

[Cadavre Exquis]

Entrada publicada ayer por calopez en euribor.com.es:

Ya está aquí. El Euribor supera el 2%, un palazo para las hipotecas
Por Carlos Lopez - 9 septiembre 2022

Los mercados ya habían descontado estas últimas semanas la subida de tipos de 75 puntos de ayer, no ha pillado a nadie por sorpresa, de ahí las subidas que hemos tenido recientemente del Euribor que se ha impulsado más de 100 puntos porcentuales en un mes. No obstante el mensaje tan duro con el que el BCE se mostró ayer para atacar a la inflación nos dejó a todos un poco preocupados ante nuevas subidas en lo que queda de año.

Las reacciones de hoy a la rueda de prensa del BCE han sido de lógicas subidas en cuanto al Euribor se refiere, de esta manera el índice de referencia más utilizado en las hipotecas de España rompe la barrera del 2% y parece que inicia un camino que le llevará al 2.5% antes de que acabe el año.

En concreto, el Euribor a 12 meses se impulsa hoy 112 puntos, pasando del 1,903% al  2.015% y deja la media mensual en el 1.910% aunque previsiblemente termine septiembre con una media por encima del 2%. Recordemos que el 5 de enero de este año, hace poco más de 9 meses, el Euribor marcó su mínimo anual cuando bajó hasta el -0.5% y fue el 12 de Abril cuando se situó por primera vez desde 2016 en valores positivos.

Para encontrar un valor del Euribor por encima del 2% tenemos que irnos hasta diciembre de 2011 cuando terminó el mes en el 2.004% aunque con clara tendencia bajista.

A efectos prácticos, con un Euribor del 2% supone que para una hipoteca variable de 180.000€ a 25 años con un diferencial del 1% y revisión anual pasará de pagar una cuota de 639€ a pagar 853,5€, esto son 214 € mas cada mes lo que equivale a 2.574€ más al año. En el caso de que la revisión sea semestral el incremento sería de 194€ más cada mes (2,331€ más al año).

Respecto al Euribor a seis meses (utilizado en las hipotecas de otros países de Europa) ha marcado hoy también nuevos máximos de 10 años al subir 88 puntos hasta el 1.442%

Saludos.

[wanderer]

El camino hacia el infierno, está empedrado de progresistas intenciones:

Félix de Azúa
Ciudad moribunda
«Hay una terrible paradoja en la actual política progresista. Nadie duda de los problemas que plantean, pero la solución que aplican sólo empeora la situación»
https://theobjective.com/elsubjetivo/notas-del-espectador/2022-09-10/san-francisco-ciudad/

[puede ser]

Buen análisis puede ser.

Ciertamente los ucranianos pueden estar tan sentimentalmente implicados como los rusos.  Aunque exagerando, unos luchan por su terruño, otros por sus hermanos.  Sigo viendo una diferencia.
Intuyo que la voluntad individual se puede dar la vuelta de jóvenes desinformados a conscientes; y de voluntarios carne de cañón a prófugo. O no.
Ppr otro lado  la voluntad de lucha ucraniana es indudable,  soportada por occidente.  Cuando occidente ceda materialmente,  cederá ucrania moralmente.

No se yo qué tajada es esa que saca Europa tal como han quedado los mercados de energía...

En fin, a ver si el imperio empata. Tanto si lo hace como si no, las vamos a pasar putas.


Sds.

La tajada que sacamos es tener a Ucrania en la UE (o como socio comercial), accediendo a su potencial como fuente de alimento y de energía (conectarnos a sus centrales nucleares y disponer de sus reservas de Uranio). (Y de paso señalar el camino a los pueblos al oeste de los Urales)

[pianista]

Catacrack sin catacrack
Quizá catacrok sin catacrack o crock sin catacrock ni catacrack,,,
Pero catacrack sin catacrack,,,eso no posible es,,,seamos precisos en el palabrerío

[sudden and sharp]

¿Saben de aquél que entra en un bar de copas y pide una bebida cualquiera y cuando se lleva el vaso a los labios aparece un mono que le introduce groseramente sus testículos en el recipiente? El tipo que atiende en la barra, le vuelve a servir varias veces el combinado, pero el macaco repite otras tantas la operación, para desesperación del cliente y del camarero.

En el local únicamente hay una tercera persona, que, con profesional dedicación, enlaza en el piano piezas románticas, a la espera de que lleguen más clientes. El contrariado bebedor se acerca a él, y le pregunta, poniendo el vaso sobre el instrumento:

-¿Sabe de quién cojones es el mono que mete los huevos en la bebida?

El pianista le mira con los ojos distraídos.

-No lo sé, señor. Pero tal vez si me lo tararea…





[ Siglo XXI. ]