PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Otoño 2023

[Saturio]

Esto no es falso, sin embargo.


El superyate de Jeff Bezos es tan grande que ha tenido que ser atracado junto a petroleros en EEUU
https://www.elespanol.com/omicrono/tecnologia/20231130/superyate-jeff-bezos-grande-atracado-junto-petroleros-eeuu/813668727_0.html
El velero de 127 metros de eslora no ha podido ocupar espacio con otros navíos de lujo debido a sus monstruosas dimensiones.





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[ Nótese la diferencia.  ]
[ (En menos de diez segundos.) ]

No te pillo.

De todas formas el post me ha servido para reflexionar, como ciudadano de la República de Amazon con carnet y todo, lo rarunos que son nuestros gobernantes.

El yate con su buque de apoyo.

[Saturio]

[Aviso de reedición del comentario...
https://www.transicionestructural.net/index.php?topic=2596.msg222053#msg222053
... para corregir error (engaño) en el número de bajas de la guerra del Dombás.
Saturno, lo de siempre.]

quote]

Algo se está moviendo en Ucrania. Zalushny y Gerasimov están negociando la paz, con la posibilidad de asilo político para el primero tras quedar bloqueada la opción de presentarse el general ucraniano a las presidenciales. Estas fueron canceladas por Zelensky los últimos días, que probablemente hubiera perdido contra Zalushny que goza de mucha popularidad entre los ucranianos y es la autoridad militar que podría negociar la paz desde la presidencia con más visión político-militar que el actual presidente. Ojalá llegue cuanto antes el cese de la violencia.

Cuidado. Es posible que eso sea falso. Quizás promovido por Zelensky para desprestigiar a Zalushny y hacerle ver como traidor...¡Quién sabe!

De todas formas, la ley marcial es incompatible con las elecciones. Zelensky no ha cancelado las elecciones en los últimos días, digamos que las canceló desde que se dictó la ley marcial el 24 de febrero de 2022. Y entiendo que es normal que no haya elecciones cuando son imposibles al menos en la parte del territorio invadida.

Así pensado todo, igual todo ese discurso no es más que una patraña Rusa para sembrar la disensión.
Y oigan que lo de patraña lo digo sin acritud.

[CHOSEN]

Ojalá pudiera llevarle la contraria a ppcc en estos días aciagos.
Pero no puedo.
Habla en términos del kairós.

[saturno]

Algo se está moviendo en Ucrania. Zalushny y Gerasimov están negociando la paz, con la posibilidad de asilo político para el primero tras quedar bloqueada la opción de presentarse el general ucraniano a las presidenciales. Estas fueron canceladas por Zelensky los últimos días, que probablemente hubiera perdido contra Zalushny que goza de mucha popularidad entre los ucranianos y es la autoridad militar que podría negociar la paz desde la presidencia con más visión político-militar que el actual presidente. Ojalá llegue cuanto antes el cese de la violencia.

Cuidado. Es posible que eso sea falso. Quizás promovido por Zelensky para desprestigiar a Zalushny y hacerle ver como traidor...¡Quién sabe!

De todas formas, la ley marcial es incompatible con las elecciones. Zelensky no ha cancelado las elecciones en los últimos días, digamos que las canceló desde que se dictó la ley marcial el 24 de febrero de 2022. Y entiendo que es normal que no haya elecciones cuando son imposibles al menos en la parte del territorio invadida.

1- Irak celebró elecciones en plena guerra civil, ley marcial
2- Los oblasts del Este incluso el de Nikolai celebraron elecciones y referendums, ley marcial y bombardeados desde 2014
3- En Ukrania, todos los partidos de izquierda están disueltos y sus lideres en la cárcel- 
4- En USA, se está produciendo una linea de fractura de los democratas y del Estado profundo porque la democracia viene primero, la guerra después y sólo para exportar armas  (ej, de Ucrania y ahora de Israel)-

En Europa nuestra idea de la democracia es la de los cementerios, No he oido un partido de izquierda europeo reclamar la liberación de los presos (por ej, el comunista)- Aún menos la restauración de las elecciones - Hemos suspendido la libertad de prensa, de expresión y rodado la mecánica para suspender la libertad de movimiento, Para saber qué pasa en el mundo, todavía podemos informarnos con medios no Europeos-

Con lo de primero paz, luego elecciones, estamos pidiendo la tiranía, Y la tendremos,
La democracia es el modo de gobierno, la guerra una forma de la negociación  (diplomática, industrial, economica --- y los derechos que acompañan)

Aparte, pienso que el Estado de Ucrania se va a derrumbar y Europa se frotará las manos pensando que después de todo, hizo buena himbersion, En Europa, las ideitas funcionan desde hace 40 años, Quizás desde 1930, porque de alguna parte nos han salido

Cuando votemos (Europeas), pregúntense quién nos amenaza, Si son los Rusos, o los Chinos o si nuestra estupidez -- con el resultado de delegar nuestros intereses en los intereses de  EEUU-
 
Despiértense,

[Vipamo]

[Aviso de reedición del comentario...
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... para corregir error (engaño) en el número de bajas de la guerra del Dombás.
Saturno, lo de siempre.]

quote]

Algo se está moviendo en Ucrania. Zalushny y Gerasimov están negociando la paz, con la posibilidad de asilo político para el primero tras quedar bloqueada la opción de presentarse el general ucraniano a las presidenciales. Estas fueron canceladas por Zelensky los últimos días, que probablemente hubiera perdido contra Zalushny que goza de mucha popularidad entre los ucranianos y es la autoridad militar que podría negociar la paz desde la presidencia con más visión político-militar que el actual presidente. Ojalá llegue cuanto antes el cese de la violencia.

Cuidado. Es posible que eso sea falso. Quizás promovido por Zelensky para desprestigiar a Zalushny y hacerle ver como traidor...¡Quién sabe!

De todas formas, la ley marcial es incompatible con las elecciones. Zelensky no ha cancelado las elecciones en los últimos días, digamos que las canceló desde que se dictó la ley marcial el 24 de febrero de 2022. Y entiendo que es normal que no haya elecciones cuando son imposibles al menos en la parte del territorio invadida.

Así pensado todo, igual todo ese discurso no es más que una patraña Rusa para sembrar la disensión.
Y oigan que lo de patraña lo digo sin acritud.

Lo de tener una parte del territorio ocupado por el ejército ruso no impidió al mismo Zelensky presentarse a unas elecciones y ganarlas, recuerdo que Crimea y parte del Donbas ya no participaban en el funcionamiento democrático de Ucrania desde 2014. Se puede descartar este argumento por lo tanto. Se puede hablar de una dictadura excusable por las circunstancias.
Respecto a la ley marcial, pues sí. Desde que Zelensky declaró la ley marcial, se desactivó el Estado de derecho, para dar plenos poderes al presidente en favor de aumentar la eficiencia bélica requerida.
Según el calendario electoral normal, se deberían haber celebrado elecciones presidenciales el pasado mes de octubre. Se cancelaron por la ley marcial, no obstante USA había instado a Zelenzky de que se deberían celebrar elecciones en Marzo 2024. Es la cancelación por Zelenzky de estas elecciones la que llama la atención, ya que era una petición de parte de su mayor aliado.
De momento no hay información de que esto fuera consensuado. Se puede especular con que Zelenzky está prolongado su presidencia “as long as it takes”.

[Derby]

https://www.lavanguardia.com/politica/20231203/9422925/sanchez-prepara-decreto-omnibus-ganar-primera-gran-votacion.html

La nueva legislatura
Sánchez prepara un decreto ómnibus para ganar la primera gran votación

El Gobierno de coalición prepara un decreto ómnibus de potente contenido económico con el que pretende iniciar su producción legislativa tras la investidura de Pedro Sánchez. La norma, que se aprobará en Consejo de Ministros antes de finalizar el año, está siendo coordinada por los equipos de Félix Bolaños en Presidencia y de María Jesús Montero en Hacienda y Función Pública.

Todos los ministerios están realizando ya aportaciones y protagonizando intensas negociaciones de cara a una votación en el Congreso que aspira a aglutinar a la misma mayoría que hizo presidente a Sánchez e, incluso, poner en su primera tesitura al PP.

El decreto ómnibus contendrá un paquete amplio de medidas, con especial atención a la economía. El principal motivo por el que el Ejecutivo decidió aglutinar en esta norma una batería de novedades es la imposibilidad para poder aprobar unos presupuestos generales del Estado que entren en vigor el próximo 1 de enero.

Todos los ministerios del nuevo Gobierno entre el PSOE y Sumar negocian ya sus aportaciones

Sánchez confirmó que las cuentas públicas en vigor se prorrogarán durante las primeras semanas de enero, de modo que hay medidas que hay que aprobar o prolongar en un gran decreto que dé continuidad a las anteriores normas que se convalidaron en el Congreso para afrontar las consecuencias de la guerra en Ucrania.

En Hacienda explican que una de las medidas que incluirá el decreto es la ampliación hasta junio de la rebaja del IVA de los alimentos y las bonificaciones al transporte público, que se encuentran en vigor, con el añadido de la gratuidad para jóvenes, parados y pensionistas. El Gobierno aún no tiene decidido qué hacer con las ayudas fiscales a la electricidad ahora vigentes. Si se prorrogan, se incluirán en esta norma. La subida del sueldo de los funcionarios para el próximo año, prevista en un mínimo del 2%, también se prevé para este decreto.

En Trabajo, por su parte, intentan cerrar el intenso debate que mantienen con Economía sobre la reforma del subsidio de desempleo, un compromiso pactado con Bruselas a cambio de recibir los fondos europeos. Tiene que estar aprobado antes de fin de año. No es la única medida que está negociando la cartera de Yolanda Díaz.

Las claves

1. IVA de los alimentos. El Gobierno ya ha confirmado que ampliará hasta junio la rebaja del IVA de los alimentos, una medida que hasta octubre había provocado una merma en la recaudación de 781 millones.

2. Ayudas al transporte público. El Ejecutivo también ha confirmado que ampliará en el 2024 las ayudas al transporte público y la gratuidad de Cercanías, Rodalies y media distancia. Además, como gran novedad, se introducirá la bonificación total para jóvenes, parados y jubilados en todos los medios.

3. Pensiones. El Gobierno volverá a plantear una subida de acuerdo al IPC. El dato adelantado de noviembre implicaba una revalorización del 3,8%. Las no contributivas subirán un 6,8%.

4. Funcionarios. El sueldo de los empleados públicos volverá a subir en el 2024 un 2% como mínimo.

5. Subsidio de desempleo. Economía y Trabajo mantienen un potente debate sobre la reforma de esta prestación que cobran quienes han agotado el paro o no tienen derecho a cobrarlo. El departamento de Yolanda Díaz acusó esta semana al de Calviño de querer recortarlo. Aprobar los cambios antes del 31 de diciembre es un compromiso pactado con Bruselas.

6. Desahucios. La prohibición de lanzamientos de personas en situación de vulnerabilidad económica están vigente hasta el 31 de diciembre. Si no se prorroga la medida, decaerá.

El Ministerio de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones estudia incluir la revalorización del grueso de las pensiones con el IPC, a la espera del dato definitivo de noviembre (el adelantado fue del 3,8%). El departamento que dirige Elma Saiz también trabaja en medidas para los autónomos.

Y Vivienda está estudiando la prórroga de la suspensión de los desahucios para personas en situación de vulnerabilidad, medida que caduca el 31 de diciembre. Si no se prorrogase, decaería.

En el Ejecutivo también resaltan la importancia de incluir la trasposición de una directiva europea para modernizar y simplificar la Administración Pública que elimina trabas burocráticas.

El gobierno de Sánchez ya protagonizó en el 2018 una maniobra similar a esta. En el último Consejo de Ministros del año aprobó un macrodecreto económico que luego fue convalidado sin problemas en el Congreso. El PP y Ciudadanos se abstuvieron.

El decreto pasaría a lo largo del mes de enero al Congreso para someterlo a su convalidación. Es entonces cuando los grupos parlamentarios pueden solicitar su tramitación como proyecto de ley e introducir enmiendas.

La convalidación del decreto, en todo caso, sería el primer gran acuerdo de la mayoría de la investidura en la legislatura que ahora arranca. La primera gran votación a la que se enfrentará el nuevo Ejecutivo de coalición en una legislatura cuyo gran reto político para Sánchez es, precisamente, que se sostenga con estabilidad el nuevo mandato. Después llegará la prueba de fuego de los nuevos presupuestos del Estado, que Sánchez confía en aprobar durante el primer trimestre del 2024.

En Junts ven “poco democrática” la vía del decreto ómnibus y pretenden negociar “punto a punto”

Todo ello, con un constante equilibrio entre intereses que pueden resultar antagónicos, sobre todo en el plano económico, tanto dentro de la nueva coalición gubernamental entre el PSOE y Sumar –Nadia Calviño y Yolanda Díaz ya chocan por las ayudas para los parados de larga duración– como en el seno de la mayoría parlamentaria de la investidura.

Y no será sencillo. En Junts consideran “poco democrático” que el Gobierno quiera aprobar todas estas iniciativas en un decreto ómnibus, que se votará en su conjunto. Por eso, desde la formación de Carles Puigdemont demandan negociar “punto por punto” el contenido.

Sobre todo en el plano económico, se presentan difíciles de conciliar los intereses de formaciones de perfil más conservador, como Junts y el PNV, con partidos de izquierdas como ERC, EH Bildu o el BNG. Pero Sánchez habrá de intentar alinear a todos sus aliados, dentro y fuera del Gobierno. Una vez que el Consejo de Ministros apruebe el decreto, dispondrá de un mes de plazo para que el Congreso lo ratifique.

Precisa para ello de una mayoría simple, esto es, más síes que noes. Y no le sobra ningún voto.

[Cadavre Exquis]

https://www.pressreader.com/spain/la-vanguardia/20231203/page/56/textview

Los apartamentos turísticos se plantean acciones legales

Saludos.

[Benzino Napaloni]

https://www.pressreader.com/spain/la-vanguardia/20231203/page/56/textview

Los apartamentos turísticos se plantean acciones legales

Saludos.

Una muestra más de los aún tímidos pero crecientes intentos de donar la bestia. ¿Qué acciones legales pretenden llevar a cabo exactamente? Si no concretan ninguna, no es más que el pataleo por perder el negocio.

Cinco años para regular es un plazo más que generoso, pero tiene el efecto inmediato de disuadir que entren más. Puede ser suficiente para pinchar el alquiler turístico regulado. Habría que ver hasta qué punto se la juegan con el no declarado.

La cuerda sigue tensándose.

[R.G.C.I.M.]

Hace ya muchos años,  escribí uno de los mensajes más elaborados y estructurados que nunca he compartido en el foro con una teoría general de lo qie yo consideraba la prospectiva de la TE.
Tocaba demografia, áreas económicas de influencia,  moneda, recursos materiales y energéticos,  etc.
Lo acabe muy aliviado porque me sirvió para interiorizar y asumir mis propias ideas para tener un norte  individual.

Pus bien; la parte mollar de la teoría postulaba que entre los 3 grandes bloques post TE , definidos por ares de influencia ( China, UE y USA) con sus respectivas monedas enseñorantes , "flotaban" otros 3 versos sueltos qué eran comodines que caerían al mejor postor o al bloque con mejor estrategia.  Eran UK Rusia y Japón. 
Postulaba que lo lógico era que rusia cayera del lado,UE, Uk también o pivotar hacia USA , y Japón quedarse bajo USA o pivotar hacia China.

Cometí un serio error al ignorar Oceanía y la influencia commonwealth y la estupidez europea en dejarse mamonear sus intereses tan descaradamente por parte del aliado anglosajón.
El movimiento AUKUS y la guerra de ucrania nos han dejado vendidos.

Solo creo podríamos recuperar esa posición privilegiada post TE, en el caso de que logremos solucionar el auroabastwcimiento de energía y materias primas a coste razonable y competitivo.
Aún dudo que lo.logremos.
Si no es así, creo que Europa post TE será un enano envejecido.


Sds.

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-12-02/evergrande-faces-final-chance-to-avoid-liquidation-by-hk-court

Evergrande Faces Final Chance to Avoid Liquidation by HK Court

*World’s most indebted builder has court hearing on Monday
*Unclear if a liquidation order would be recognized in China

Two years after its default marked a key moment in China’s property crisis, the world’s most indebted developer may be heading for another bleak milestone: liquidation.

China Evergrande Group faces a Hong Kong court hearing on Monday over a creditor request to wind up the company, a lawsuit that’s lingered for about 18 months. The developer must convince the judge that it has a concrete debt restructuring plan. Failure to do so will likely mean liquidation, leading to more chaos in its operations and further denting sentiment in the housing market.

“If Evergrande fails to deliver an improved restructuring plan that meets the demands of the ad hoc group of creditors, the Hong Kong court is very likely to grant a winding-up order against the company,” said Lance Jiang, a partner at law firm Ashurst LLP.

Evergrande is trying to salvage its multi-billion dollar debt overhaul since a slew of setbacks derailed the process in recent months. In the latest twist ahead of the court hearing, a group of offshore creditors is demanding controlling equity stakes in the developer and its two Hong Kong-listed units, people with knowledge of the matter said.

The so-called ad-hoc group of bondholders, which has said it holds more than $6 billion of the builder’s about $19 billion of offshore notes, wants the debt to be swapped for controlling stakes, the people said. Evergrande earlier proposed offering 17.8% of the parent and 30% of each of the subsidiaries — Evergrande Property Services Group and China Evergrande New Energy Vehicle Group Ltd.



It’s unclear whether Evergrande has responded to the proposal or whether it will mark a step closer to an agreement.

The tight deadline ahead of Monday’s session may prompt the developer to offer more favorable terms to win over bondholders, according to CreditSights analyst Zerlina Zeng.

Evergrande, which has liabilities of about $327 billion, has become the poster child of China’s real estate debt crisis since it defaulted in December 2021. China has been releasing new measures to shore up the struggling sector, including drafting a list of builders that would be eligible for funding support. But there is little indication that Evergrande has benefited at all.

The developer scrapped creditor meetings at the last minute in late September and said it would reassess its original restructuring proposal. In the same month, its founder and chairman Hui Ka Yan was suspected of committing crimes and placed under police control.

In the most recent court hearing in October, Evergrande’s lawyer contended that the company was considering a new plan — one that would offer creditors new shares in its units, after the firm failed to obtain permission from Chinese authorities to issue bonds. That argument won what Judge Linda Chan called “a final adjournment.”

Any order to wind up Evergrande will further complicate the picture for creditors and homebuyers. One big question is whether a liquidation decision by a Hong Kong judge would be acknowledged and carried out in the mainland. Another is what happens to the progress of building presold homes — estimated at 604 billion yuan — that the company has yet to deliver.

“There will be significant interest” in the hearing on Monday, said Jiang. “In part because of the sheer scale of the default, but also because market participants are very interested in finding out if the liquidator appointed in Hong Kong will be recognized in mainland China.”

[Derby]

https://www.elconfidencial.com/economia/2023-12-03/pwc-desaceleracion-economia-2024-demanda-exportaciones_3786516/

Los expertos anticipan una desaceleración de la economía en 2024 por la caída de la demanda y de las exportaciones

Los panelistas del Consenso esperan que el PIB crezca un 2,1 en 2023 y un 1,6% en 2024, tres décimas menos que en junio pasado

El año 2024 podría ser un ejercicio marcado por el enfriamiento de la economía española. La pérdida de fuelle de la demanda interna y de las exportaciones estarían detrás de esta desaceleración de la actividad, que cerraría el año con un crecimiento del 1,6%. Así lo pronostica el Consenso Económico y Empresarial, correspondiente al cuarto trimestre del año, que elabora PwC desde 1999, a partir de la opinión de un panel de 450 expertos, empresarios y directivos. El informe está dedicado, en esta ocasión, a analizar cuál debería ser El futuro modelo energético para España y Europa.

El Consenso refleja un deterioro de la opinión de los panelistas sobre la coyuntura económica ahora y en los próximos trimestres. Caen casi veinte puntos respecto a nuestro informe de junio pasado —del 50,5% al 32,6%—, los encuestados que califican como buena la situación actual, y suben en una proporción casi idéntica —hasta el 61,2%—, los que la consideran regular. Cuando preguntamos sobre cómo evolucionará la actividad dentro de un año, una mayoría del 53,1% prevé que vaya a peor. Todo ello se concreta en una previsión de crecimiento de la economía española del 2,1% para 2023, y del 1,6% para 2024, tres décimas menos que en nuestro estudio anterior.

De forma mayoritaria (76,3%) los expertos, empresarios y directivos justifican este freno en que la demanda esperada no va a ser suficiente para incrementar la producción. Las familias van a moderar su consumo en los próximos seis meses —así lo estima el 42,4%—, pero el parón más significativo lo va a experimentar la compra de vivienda, que va a disminuir, según el 74,7% de los encuestados.

Por parte de las empresas, el factor determinante será el impacto que tendrá en la actividad el deterioro de nuestros principales mercados exteriores en las exportaciones. Crece en diez puntos, hasta el 53,1% los encuestados que dicen que la situación económica y financiera de las compañías es regular, y sube, desde el 13,7% al 46,5%, los que creen que las perspectivas de los mercados exteriores son desfavorables.

La duda que queda en el aire es si la economía española se encuentra ante un punto de inflexión o ante un bache suave y pasajero

Este sentimiento se traduce en un desplazamiento de la opinión de los encuestados hacia posiciones menos optimistas que hace unos meses sobre la evolución de la inversión productiva, la exportación y la creación de empleo. El 43,4% asegura que la inversión productiva va a disminuir en los próximos seis meses, el 37,4% dice lo mismo acerca de las exportaciones, y el 55,6% espera un freno en la creación de empleo.

Otro aspecto que afectará a la evolución de la economía en 2024 será la evolución de los tipos de interés. La mayoría de los encuestados prevén que se mantengan en el 4,5% en junio del año que viene. Sin embargo, en diciembre de 2024, el 53,6% cree que el precio del dinero podría estar entre el 3,5% y el 4%. Respecto a la inflación, los encuestados esperan que se mueva de forma paralela a los tipos de interés, y solo anticipan cambios para diciembre del próximo año, cuando podría estar entre el 2,5% y el 3%.

En resumen, los panelistas adelantan un escenario de suave desaceleración para 2024. La duda que queda en el aire es si la economía española se encuentra ante un punto de inflexión o ante un bache suave y pasajero.(...)

https://www.pwc.es/es/publicaciones/economia/consenso-economico-empresarial-cuarto-trimestre-2023.html

[Derby]

Voy a necesitar la ayuda de Cadavre con los gráficos del siguiente artículo:

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-12-02/why-signa-s-lofty-property-valuations-are-bad-news-for-its-creditors

Signa’s Lofty Property Valuations Point to Brutal Pain to Come

*Benko’s real estate group had frothy valuations on the books
*A Berlin tower may not have enough headroom to cover its debt


Upper West high-rise, top left, towers over the Kaiser Wilhelm Memorial Church in central Berlin.Photographer: Liesa Johannssen-Koppitz/Bloomberg

The Upper West high-rise overlooking Berlin’s bustling Kurfürstendamm shopping boulevard is one of many glittering trophies in the portfolio of Rene Benko’s collapsing Signa, but its robust valuation reflects how much pain is in store in the cleanup of the real estate empire.

Despite turmoil triggered by the end of the cheap-money era, the 35-story tower was still valued at more than €700 million ($760 million) at the end of last year, according to a report prepared by broker Jones Lang LaSalle Inc. in April and seen by Bloomberg News. That’s a whopping 45 times the building’s rent, when multiples in the 20s are now more typical.

“An up-to-date valuation for Signa would very likely produce a fall of around a third,” said Peter Papadakos, head of European research at Green Street.

Differences between book values and what buyers are actually willing to pay are of little issue in a booming market. But with a queue of creditors desperate to get their money back, forced sales by Signa are a possibility, and the reality check could put some loans at risk and have widespread implications as deals reset the broader market.

Benko and Other Stakeholders Could See Losses Across Empire

Signa’s implosion highlights the extent to which Germany is becoming the epicenter of Europe’s commercial real estate crisis. While Benko’s group is based in Austria, much of its portfolio is in Europe’s largest economy, where the property market was seen as a safe haven until recently. When interests were at rock-bottom levels, the country’s growing economy and anemic construction meant rents and values were rising rapidly, luring investors like Benko to bid up prices.

The country’s banks, which got less bruised by the real estate meltdown in the global financial crisis, helped fuel dealmaking. German lenders were still routinely offering mortgages of as much as 80% of a building’s value, compared with about 60% in the UK, according to research by Bayes Business School. That might now set the country up for a harsh downturn.

German property debt is now being sold in secondary markets between 30 cents and 70 cents on the euro. “That’s big revisions,” Green Street’s Papadakos said. “We are not talking about rounding errors.”

With his lavish lifestyle and host of billionaire backers, Benko came to epitomize the excess. Signa’s vast yacht Roma was conspicuously moored at this year’s Mipim property conference in Cannes, while the Signa display at the Expo Real trade fair in Munich this October was among the largest — rates for which start at more than €225,000 not including construction costs.

The company’s valuations speak to that bullishness. A report prepared by BNP Paribas Real Estate for a property leased to Signa’s Galeria department-store chain — also under creditor protection — deliberately ignores the perilous state of its tenant.

“The valuation has been based on the special assumption that the tenant operates the department store until the lease contract expires,” the disclaimer said, adding that calculating for a default “was explicitly not desired by the lender and the financing bank.”

BNP and JLL declined to comment. A representative for Signa didn’t respond to a call and an email seeking comment.

As Germany’s real estate boom took hold, Signa’s valuations soared and with it Benko’s wealth. KaDeWe, which Signa bought from investors including Goldman Sachs Group Inc. for $450 million in 2012, was valued at $1.6 billion at the end of last year.

While the soaring book values allowed Signa to take on more debt, the sharp yields ascribed to the portfolio meant it generated relatively little free cash. And for a company with a vast development pipeline at a time when construction costs were rising sharply, that proved fatal.

That’s now a problem for its creditors. Completed properties generate rent that can be used to service debt, giving lenders leeway to prepare for orderly sales. But half-built projects, like Hamburg’s Elbtower, are a burden.

The Upper West was a successful project for Benko. The gleaming white tower was part of a revitalization of Berlin’s so-called City West near the Zoologischer Garten train station. Completed in 2017, about half the site is offices. It also offers retail space and houses a discount Motel One hotel.

But even after Russia’s invasion of Ukraine caused inflation to accelerate to its highest level in decades, Signa’s appraisers saw that the Upper West had lost little of its luster. The latest valuation equates to a net initial yield of 2.2% on its annual rental revenue of €16.4 million. By contrast, Berlin prime office yields are currently almost 4%, according to data from Green Street.

That means valuations are under pressure, or rents have to keep pace to offset the higher returns demanded by investors to justify the risk. To be sure, the rents paid by Upper West’s tenants are now below levels commanded by the best Berlin offices, meaning there is room for increases when contracts expire.

Valuations are inherently backward looking. Recent deals usually signpost where prices are going. But German commercial real estate transactions have collapsed to such an extent that it’s difficult to get a clear picture.

Just €15.1 billion was invested in the sector in the first nine months of the year, a 64% decline on the same period a year earlier, according to data compiled by Avison Young. Office deals have fallen even more sharply, accounting for just €3.5 billion, down from a five-year average of €18.7 billon. That means yield assumptions could still rise further, which would be a blow for Signa and its creditors.

Upper West, for instance, has a €300 million mortgage. At one time that reflected a manageable loan-to-value ratio of less than 50%. Now it’s unclear how much, if any, headroom there would be between the outstanding value of the loan and the price the property might fetch at auction.

“The private real estate world has been much less forthcoming in correcting their valuations,” Papadakos said. “So that’s where I think the pain will be.”

[Derby]

Donde las dan las toman... 

https://www.ft.com/content/664102c0-af89-4312-aa4b-6c3b3873e308

Island strife: Greece serves Germany a dose of its own medicine

A former minister in Athens turns the tables with a proposal that recalls unwelcome advice during the debt crisis

One ex-Greek minister has recommended Germany should consider selling an island or two to overcome a budgetary emergency of its own © Mauritius images/Alamy

As Greece sank into the mother of all debt crises in 2010, the German tabloid Bild ran a story under the headline: “Sell your islands, you bankrupt Greeks! And sell the Acropolis, too!”

One former Greek government minister never forgot the newspaper’s impertinent advice. Like a reincarnation of Nemesis, the ancient Greek goddess, Panagiotis Lafazanis last week recommended — in an interview with Bild, no less — that Germany should consider selling an island or two to overcome a budgetary emergency of its own. 

This crisis erupted on November 15, when Germany’s constitutional court ruled that Chancellor Olaf Scholz’s government had broken the law by trying to use €60bn of unspent pandemic funds for fighting climate change and modernising industry. As a result of the court’s decision, Germany’s budget plans for this year and 2024 are in chaos.

Lafazanis, who was a member of Greece’s Stalinist communist party before he joined the radical leftist Syriza movement, served as energy minister in the Syriza-led government that came to power in 2015. He used his interview with Bild to pour salt on Germany’s wounds like olive oil on a Greek salad.

Scholz’s government could address its troubles by imposing emergency taxes on businesses and individuals, but that might cause an uproar, he observed. So perhaps it would make sense for Germany to sell off some public assets, including islands, “in order to bring in a large amount quickly”, he suggested.

Referring to the austerity measures demanded of Greece in return for three international bailouts between 2010 and 2018, Lafazanis added: “Life takes revenge. Germany will now experience what it imposed on Greece.”

He didn’t specify which islands Germany ought to sell, but he may have had in mind Rügen, a popular Baltic Sea tourist spot. This formed part of former chancellor Angela Merkel’s Bundestag constituency when she was in power and helped to organise the Greek bailouts whose terms Lafazanis denounced.

Either way, the German media were unimpressed. One Munich newspaper called the proposal of Lafazanis “a perfidious sideswipe” at Germany. In the end, Greece didn’t sell any islands, let alone the Acropolis, to get out of its debt hole. It likewise stretches the imagination to expect that Germany will sell Rügen or any other territory.

If anything, when it comes to European islands, history suggests that Germany has tended to be on the other side of the equation. In 1890, it acquired the North Sea island of Heligoland from the UK in exchange for recognising British claims in east Africa, including the islands that make up Zanzibar.

That wasn’t a sale, or a deal made under duress, but there are several 19th century examples of states buying and selling land from each other. In the 1803 Louisiana Purchase, the US bought vast tracts of territory west of the Mississippi from France, then ruled by Napoleon Bonaparte. Sixty-four years later, the US bought Alaska from the Russian empire.

Donald Trump attracted a mixture of ridicule and outrage when, as president, he suggested in 2019 that Denmark should sell Greenland — an island — to the US. He even called Mette Frederiksen, the then Danish prime minister, “nasty” for rejecting what he saw as the sort of real estate deal he specialised in.

However, Trump’s proposal was less outlandish than it seemed. The US had first become interested in Greenland around the time it acquired Alaska in the 1860s, and the idea of buying it resurfaced in 1946 because of its strategic value at the onset of the cold war.

Nothing came of it, possibly because public enthusiasm for buying Greenland was almost as cold as the Danish territory itself. As a Gallup poll at the time revealed, only 45 per cent of Americans correctly identified where Greenland was, and only 10 per cent knew how many people lived there.

[Derby]

https://www.ft.com/content/bec46894-cb85-4109-bfe3-0e65c5b5093b

How to tackle the UK higher education crisis
Students, academic staff and government are stuck in a ‘triangle of sadness’ where everyone feels aggrieved

British universities are envied for their excellence and widely emulated around the world. After studying and working in five countries and four continents before returning to the UK to lead King’s College London, I have seen that for myself. This personal experience is confirmed by more objective measures: UK universities achieve the highest graduation rates in the world, and 17 British institutions make the top 100 of QS World University Rankings, second only to the US.

But the UK’s universities are trapped in a “triangle of sadness” between aspiring students who feel burdened with debt and uncertain prospects, a stretched government that has allowed tuition fees to fall far behind inflation, and beleaguered university staff. This pressure is increasing — a demographic bulge means over 100,000 more young Brits will be seeking a university education by 2030, when there is little space or incentive to accommodate them. It needs urgent attention.

The UK has opted for an undifferentiated university system, where nearly 150 institutions charge a uniform undergraduate fee and attempt to teach most subjects. A single regulatory body treats all universities — from the research-dominant world leaders to regional talent providers — in a single framework. It is neither a free-market system, nor a strategically managed one. Contrast this with California, with a gross domestic product the size of the UK and as many world-leading universities, but with a differentiated system of research institutions, teaching universities and community colleges. This range serves the economy and individuals rather well.

As funding becomes more limited and international competition intensifies, it is time for greater specialisation across the UK’s institutions and better cost-effectiveness within them. The objective is to maintain research universities that compete with the best in the world alongside those that supply their local communities and industries with the training and talent they need.

UK universities charge the same fee for all courses, regardless of the actual cost in delivering them, the demand for the subject or the economic advantage to the graduate. As a result, their managers are busy moving subsidies across subjects to make ends meet. A nurse and a dentist pay essentially the same for their education — even though the annual cost of educating the latter is nearly twice as much. The dentist is likely to end up with a far better income than the nurse while paying back an equal level of student debt.

This would not matter if the fees were merely a symbolic, token contribution. It does matter greatly when one student is taking out a personal loan to subsidise the economic outcomes of another.

A better solution would split the fees that a university receives for any individual subject between the student and the public, depending upon the expected personal versus public gain of a particular education. Australia and Canada have already implemented such a system. For example, in Canada, tuition for nursing and education costs to the individual are about C$6,000 and C$5,000 respectively per year, whereas for law it is C$13,000 and dentistry C$24,000.

One group who already pay a “premium” fee in the UK are international students. As the original £9,000-a-year fee for domestic students set in 2012 has been eroded to its current value of around £6,000 in 2023, the surplus income from overseas students who are charged an average of £22,000 a year has been critical in allowing UK universities to maintain their research programmes and international rankings.

This extra resource is needed because UK research-funding bodies calculate the full cost of research but deliberately pay only 80 per cent — the other 20 per cent must be found from teaching income and other resources. Universities find themselves doing even government-supported research at a discount.

Funding the nation’s research at an intentional deficit, hoping the gap will be filled by international student fees, is inherently precarious. The UK’s ambition to become a “science and technology superpower” cannot be left to the decisions of well-off parents in foreign nations. The government should fund the complete cost of research it sponsors, and ensure that whatever domestic fee is agreed is not eroded by inflation.

Fully funding individual research projects may mean choosing fewer to back; we will need to become more selective. But a sustainable research base will do better with a properly funded, competitive system rather than a precarious, expansive one.

The UK higher education system is a jewel in the nation’s crown — sometimes jewels don’t just need a polish, they need to be reset.

[puede ser]

Como no sé en que hilo ponerlo, lo pongo en este y así lo leeis todos...
https://www.farodevigo.es/medio-ambiente/2023/12/03/bitcoin-esponja-bebe-agua-dulce-95407703.html

El bitcoin, una ‘esponja’ que se bebe el agua dulce del planeta a velocidad de vértigo
Descubren que cada pequeña operación de esta criptomoneda consume tanta agua como una piscina
Este impacto se une a su fortísimo consumo de energía y sus emisiones a la atmósfera
(...)
 Las investigaciones anteriores sobre el uso de recursos de las criptomonedas se habían centrado sobre todo en el consumo de electricidad. Cuando se realiza el minado Bitcoins, la criptomoneda más popular, ‘mineros’ de todo el mundo compiten para resolver ecuaciones matemáticas en Internet, y los ganadores en ese proceso obtienen una parte del valor de Bitcoin. En la red Bitcoin, los mineros hacen unas 350 quintillones -es decir, 350 seguido de 18 ceros- de operaciones cada segundo, una actividad que consume una enorme cantidad de potencia de cálculo.

"La respuesta correcta surge cada 10 minutos, y el resto de los datos, quintillones de ellos, son cálculos que no sirven para nada y, por tanto, se descartan inmediatamente", afirma de Vries.

 Durante el mismo proceso, se utiliza una gran cantidad de agua para refrigerar los ordenadores de los grandes centros de datos. Basándose en datos de investigaciones anteriores, de Vries calcula que la minería de Bitcoin consume entre 8,6 y 35,1 gigalitros (GL) de agua al año solamente en Estados Unidos.

Además de refrigerar los ordenadores, las centrales eléctricas de carbón y gas que suministran electricidad para hacer funcionar dichos equipos también utilizan agua para bajar la temperatura. Esta agua de refrigeración se evapora y no puede reutilizarse. Por tanto, el agua evaporada de las centrales hidroeléctricas también se suma a la huella hídrica de la demanda de energía de Bitcoin.

(...)
Estudio de referencia: https://www.cell.com/cell-reports-sustainability/fulltext/S2949-7906(23)00004-6