PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Invierno 2024

[Derby]

Tratando de ganar tiempo a la desesperada...

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-01-02/landlord-sbb-seen-saving-50-million-on-pause-of-hybrid-payments

SBB Aims to Ease Funding Crunch With $49 Million Bond Payments Pause

The decision to pause the bond commitments had been widely expected following comments by Chief Executive Officer Leiv Synnes in the third-quarter report in November. “SBB will maintain a cautious stance on share dividends and coupon payments on hybrid bonds until the financial position has improved,” he said at the time.

SBB continues to wrestle with a funding crunch that has made it the poster child of Sweden’s property crisis. The company must refinance or repay about $867 million of bonds this year and next but at current distressed yields that financing route is largely out of reach. To help address that, Synnes is planning to break the group into three units including a potential public listing of its residential portfolio.

The company’s plight has attracted the interest of short sellers such as Viceroy Research, which last week took to social media to remind the market of its bearish stance on the Stockholm-based landlord.

SBB’s shares were down 1.1% as of 9:57 a.m. Stockholm time on Tuesday. Its 2.624% hybrid bonds were little changed at a price of 15.36 euro cents, according to data compiled by Bloomberg.

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-01-02/benko-s-family-villa-targeted-by-austrian-tax-authorities

Rene Benko’s Family Villa Targeted by Austrian Tax Authorities

*Family foundation denies avoiding taxes on home in Innsbruck
*Austria places lien to cover €12.1 million of missed payments

Austrian authorities are targeting Rene Benko’s alpine home over unpaid taxes, creating a new headache for the luxury retail and real estate tycoon as he tries to stem the flood of insolvencies that have swamped his sprawling empire in recent months.

Tax collectors placed a €12.1 million ($13.3 million) lien on the property in December to cover almost eight years of unpaid sales tax, according to official documents filed in Austria’s property register and seen by Bloomberg News. State broadcaster ORF was first to report the news.

A spokesperson rejected the allegation that Benko didn’t pay taxes on the property, which is owned by Schlosshotel Igls Betriebs GmbH, a front company owned by Benko’s family trust Laura Privatstiftung. The demand that the owner re-pay value-added taxes already refunded by authorities “has no legal basis,” a Laura representative wrote in an email.

Since November, insolvency administrators have struggled to untangle the hundreds of shell companies operating inside Benko’s Signa Group. The latest allegations suggest that the mogul’s penchant for them also extended to his homes, where his family lived like Matryoshka nesting dolls within multiple layers of financial construction.

The villa in Igls, just outside of Innsbruck in western Austria, was a luxury hotel before it was acquired by the company controlled by Benko’s foundation in 2016. It had previously been used as a summer getaway for Austrian politicians and was put under around-the-clock armed guard when renovation began, according to local reports.

Austrian tax officials allege that the villa’s owner must pay sales tax for each of the last eight years, beginning with a €1.9 million bill from the first year and peaking at €5.2 million in 2021. Independent advisers to Austria’s government have also urged the Finance Ministry to investigate who was responsible for allowing the taxes to go unpaid.

This is the latest in a striking turnaround for Benko. At its height, his empire appeared to have no limits. It extended from Europe to the US, boasting a real estate trophy case that included stakes in some of the world’s most recognizable properties, including the Chrysler Building in New York and the UK department store Selfridges.

Now, only a few years later, the key pillars of Signa group have collapsed into insolvency, leaving the future of its glittering array of assets — and the fate of the hundreds of creditors and co-investors — contingent on a restructuring process the company is keen to control.

[Derby]

https://www.economiadigital.es/economia/economistas-espana-pib-crecimiento.html

Los economistas confirman la ralentización de España: el PIB crecerá el 1,6%

El Consejo General de Economistas coincide con las proyecciones del Banco de España, y advierte de una desaceleración de las exportaciones

Una de cal y otra de arena en las previsiones del Consejo General de Economistas para España: la entidad prevé que la economía cerrará 2023 con un crecimiento del 2,4 %; pero pronostican que para el 2024 se ralentizará y registrará un incremento del 1,6 %.

En una nota publicada este martes, el CGE explica que, de mantenerse el crecimiento en el cuarto trimestre en el 0,3 %, la economía española finalizaría 2023 con ese incremento del 2,4 %, más del doble del que se preveía hace un año, cuando se apuntó al 1 %, informa EFE.

España, añaden, es de los países mejor situados del entorno, «gracias sobre todo a la evolución del consumo interno, especialmente de los hogares, mientras que las exportaciones se han desacelerado».

Las proyecciones para el año que viene

De cara a 2024, el Consejo cree que la prórroga de las ayudas pospandemia y la ejecución de los fondos europeos mantendrá la buena pauta del consumo y de la demanda interna, lo que hará que el incremento del PIB en 2024 se sitúe, «con las debidas cautelas dadas las incertidumbres», en el 1,6 %.

En cuanto a la inflación, recuerdan que el IPC se ha ido moderando a lo largo del año y prevén un tasa media del 3,1 % para 2024. En el empleo, las proyecciones sitúan una tasa de paro del 11,7 %, una décima menos que este año, para 2024.

El déficit y el paro para 2024

Por otro lado, esperan que el déficit se sitúe en 2023 en el 3,8 % y que se reduzca hasta el 3,3 % en 2024, tres décimas por encima del objetivo fijado por el Gobierno, debido fundamentalmente a la extensión de medidas anticrisis y el incremento de los costes de financiación de la deuda.

«El año 2023 ha sido un año bueno para la economía española, mejor de lo previsto, con sus luces y sus sombras. Para 2024, el entorno geopolítico es muy incierto por las guerras en Ucrania y Oriente Próximo, y con los riesgos añadidos de que se involucren nuevos países», han concluido desde el CGE.

[Derby]

https://www.eleconomista.es/infraestructuras-servicios/noticias/12603720/12/23/del-pino-reformula-las-cuentas-de-2021-en-paises-bajos-y-gana-12-veces-menos.html

Del Pino reformula las cuentas de 2021 en Países Bajos y gana 12 veces menos

Rijn Capital baja el beneficio del ejercicio de 874 a solo 72 millones de euros

El presidente de Ferrovial, Rafael del Pino, ha reformulado las cuentas de Rijn Capital, la sociedad domiciliada en Países Bajos, a través de la cuál controla el 20,44% de la empresa constructora en 2021. De acuerdo con las últimas cuentas publicadas en el Registro Mercantil neerlandés, la sociedad ha llevado a cabo un cambio en su política contable en el último año, por el que ha pasado de declarar un beneficio de 874 millones a solo 71,9 millones, doce veces menos.

"Hasta el 2021, la empresa valoraba las inversiones a largo plazo a valor razonable. Como resultado de ello, los resultados no realizados a generaron fluctuaciones significativas en el resultado anual. Por ello, la dirección de la sociedad decidió que valorar estas inversiones a largo plazo al coste de la misma ofrece una mejor comprensión del desempeño de la empresa", explica la compañía en el último informe anual.

Asimismo, "la presentación del portafolio de inversiones a corto plazo se ha ajustado a Valores en vez de en activos financieros fijos", según explica la compañía. Así, esta partida se ha elevado un 40%, pasando de 77,32 millones de euros en 2021 hasta 107,6 millones en 2022. En el caso de los ingresos netos de inversiones estos ascendieron hasta los 127,6 millones en 2022.

En 2022 el beneficio, sin embargo, casi se ha duplicado, hasta los 125,2 millones de euros con respecto al nuevo resultado declarado el año anterior. Rijn Capital tributó en 2022 187.000 euros, según las cuentas publicadas, mientras que el año anterior llegó ascender hasta los 229.065 euros, lo que supone un 18,3% menos en tasa interanual. Las autoridades fiscales neerlandesas iniciaron en hace unos años una revisión tributaria de la empresa en relación con el impuesto sobre la renta.

"En este momento, es imposible hacer una estimación adecuada del posible impacto", asegura la sociedad patrimonial, que reconoce que el resultado de la inspección "podría tener efectos en la posición en los estados financieros del impuesto sobre la renta de la empresa y en el activo por impuestos diferidos", según alega la sociedad en las últimas cuentas.

Estructura societaria

Como director ejecutivo de la firma figura desde el año 2019 Rafael del Pino Fernández-Fontecha, hijo de Rafael del Pino, que a su vez aparece como uno de los directores no ejecutivos, al igual que otros de sus hijos, Juan e Ignacio del Pino Fernández-Fontecha. El órgano directivo está compuesto además por Clemens Hendrik Heijman, Michiel Pieter Lap y Antonius Maria Daniels.

[Cadavre Exquis]

Encuesta Financiera Familiar
El Banco de España certifica que los jóvenes ya no pueden comprar casa: sólo el 36% tiene vivienda en propiedad

El número de hogares menores de 35 años que son propietarios se ha desplomado en los últimos 10 años: en 2011, el dato rozaba el 70%

https://www.elmundo.es/economia/macroeconomia/2022/07/27/62e0f0e8fdddff44ae8b45bc.html

Del artículo en cuestión, lo que más me ha gustado es esto:

Consultadas por las razones de esta especial caída entre los jóvenes, fuentes del Banco de España se remiten a un estudio que se realizó con los datos de 2017 pero que es claramente indicativo de lo que está ocurriendo. Se planteó, explican, tres posibles razones: la evolución del mercado crediticio, la incertidumbres de las rentas y la eliminación de los beneficios fiscales por compra de primera vivienda.

Y según ese trabajo, los motivos que explican que los jóvenes tengan serias dificultades para acceder a una vivienda propia son las dos primeras.

Creo que a medida que avancemos en el turbocatacrack veremos argumentaciones cada vez más alucinantes, aunque tengo que reconocer que ésta que he citado ya pone el listón muy alto.

A pesar de que el artículo citado data del 27 de julio de 2022, está claro que la cosa no ha ido precisamente a mejor en el año y medio que ha transcurrido desde entonces y, en su edición del 1 de enero de 2024, el diario El Mundo "felicitaba" el año a sus lectores más jovenes con una encuesta de Sigma Dos cuyos resultados destacaba con grandes titulares en portada...

... con esta editorial...

https://www.elmundo.es/opinion/editorial/2023/12/31/6591754dfc6c8314058b4581.html

... y los detalles de la encuesta a doble página:

https://www.elmundo.es/espana/encuestas/2023/12/31/65915759e85ece31268b4592.html

Street Fighter · Pisitos vs. Pensiones

Saludos.

[CHOSEN]

Los triunfadoreh no tienen esa disyuntiva.
La fiesta terminará cuando mueran (piramidetaúd).

No obstante se agradece la claridad en el planteamiento, ya era hora.

[senslev]

Pisitos Y según qué tipo de pensiones. Creo que pasará algo antes de que mueran (a partir del año que viene, no se el qué, pero algo), si para inicios de 2026 no se barrunta nada ahí pensaré que no hay nada que hacer, vamos como ahora, pero al 100%.

[senslev]

Un pdf lo aguanta todo pero bueno, habría que verles gobernando.

https://www.eljacobino.es/wp-content/uploads/30-PUNTOS-PILARES-IDEOLOGICOS.pdf

Promover y defender un Parque de Vivienda Pública en alquiler
suficiente en todas aquellas zonas de España donde se requiera para
asegurar que toda la ciudadanía disponga de un hogar digno y
accesible. Debe reconocerse el acceso a una vivienda digna como
derecho fundamental

[sudden and sharp]

España crea más de medio millón de empleos en 2023 a pesar de la inflación y las tensiones geopolíticas
https://elpais.com/economia/2024-01-03/espana-crea-mas-de-medio-millon-de-empleos-en-2023-a-pesar-de-la-inflacion-y-las-tensiones-geopoliticas.html

Las contrataciones navideñas rebajan el volumen de parados en diciembre a 2,7 millones, el dato bajo para este mes en 17 años, y elevan a 20,8 millones el total de afiliados. [Pero...]

El mercado laboral acusa ya una ralentización [Siempre hay un pero.  ]

[Benzino Napaloni]

España crea más de medio millón de empleos en 2023 a pesar de la inflación y las tensiones geopolíticas
https://elpais.com/economia/2024-01-03/espana-crea-mas-de-medio-millon-de-empleos-en-2023-a-pesar-de-la-inflacion-y-las-tensiones-geopoliticas.html

Las contrataciones navideñas rebajan el volumen de parados en diciembre a 2,7 millones, el dato bajo para este mes en 17 años, y elevan a 20,8 millones el total de afiliados. [Pero...]

El mercado laboral acusa ya una ralentización [Siempre hay un pero.  ]

Saben ya a qué atribuyo principalmente la bajada del paro, y el pronóstico que hago para este año, ¿verdad? ¿No se lo imaginan?

 

Y lo que te rondaré morena.

[Derby]

La Fed da por hecho su "trabajo". Ahora hay que esperar el desarrollo de los acontecimientos o directamente el evento a que se refiere Asustadísimos... el desenlace.

https://www.reuters.com/markets/us/fed-minutes-may-elaborate-coming-rate-cut-debate-2024-01-03/

Fed minutes cite "diminished" inflation risks, concern about "overly restrictive" policy

WASHINGTON, Jan 3 (Reuters) - U.S. Federal Reserve officials appeared increasingly convinced at their meeting last month that inflation was coming under control, with "upside risks" diminished and growing concern about the damage that "overly restrictive" monetary policy might do to the economy, according to minutes of the central bank's Dec. 12-13 policy meeting.

As a result "almost all participants indicated that...a lower target range for the federal funds rate would be appropriate by the end of 2024," the minutes said, with "a number of participants" highlighting increased uncertainty about how long strict monetary policy would need to be maintained given the progress achieved on lowering inflation.

"A few" Fed officials said they felt the Fed was approaching a point where the central bank may face a "tradeoff" between its dual goals of controlling inflation and maintaining high rates of employment - the sort of sacrifice policymakers have hoped to avoid in their search for a "soft landing" from the worst breakout of inflation in 40 years.

"Participants pointed to the decline in inflation seen during 2023, noting the recent shift down in six-month inflation readings in particular," the minutes said, which through November were running just below the Fed's 2% target.

The minutes shed little light on when rate cuts might commence.

Indeed participants also noted "an unusually elevated degree of uncertainty" about the outlook, with further interest rate increases still possible.

But the detailed account of the session also reflected a debate underway about how to safeguard the economy while also seeing inflation continue to fall.

"Most" felt that monetary policy was having its intended impact and would continue to do so by dampening household and business spending and pulling inflation back to target.

Participants "stressed...that it would be appropriate for policy to remain at a restrictive stance for some time until inflation was clearly moving down sustainably toward the Committee's objective."

But they also said coming decisions would be "careful and data-dependent," cognizant of developing risks to the economy and faster-than-anticipated gains on inflation.

The Fed held its benchmark overnight interest rate steady in the current 5.25%-5.50% range at last month's policy meeting, with new economic projections showing most officials expect that the policy rate will need to be lowered by three-quarters of a percentage point over the course of 2024.

Precisely when the Federal Reserve will start cutting interest rates stands as the big unknown for markets and economists at the start of 2024. Market pricing shows investors currently betting the Fed will cut rates beginning at its meeting in March while economists on balance see the Fed holding off until closer to mid-year.

The Fed next meets on Jan. 30-31.

[sudden and sharp]

España crea más de medio millón de empleos en 2023 a pesar de la inflación y las tensiones geopolíticas
https://elpais.com/economia/2024-01-03/espana-crea-mas-de-medio-millon-de-empleos-en-2023-a-pesar-de-la-inflacion-y-las-tensiones-geopoliticas.html

Las contrataciones navideñas rebajan el volumen de parados en diciembre a 2,7 millones, el dato bajo para este mes en 17 años, y elevan a 20,8 millones el total de afiliados. [Pero...]

El mercado laboral acusa ya una ralentización [Siempre hay un pero.  ]

Saben ya a qué atribuyo principalmente la bajada del paro, y el pronóstico que hago para este año, ¿verdad? ¿No se lo imaginan?

 

Y lo que te rondaré morena.

Claro... por eso digo lo del "pero". Como con el innombrable; han bajado tanto... pero ya se esperan alzas para octubre. 

[Derby]

https://www.ft.com/content/79320a70-ccae-4568-8c8b-948e813a2e75

Fed officials say rates could remain high ‘for some time’

Most Federal Reserve officials want to keep borrowing costs high “for some time”, adding to doubts that the US central bank is poised to begin cutting interest rates as early as March.

Officials expressed growing optimism that Fed was succeeding in its quest to quell inflation, according to the minutes, but were careful not to commit to an immediate loosening of monetary policy.

Minutes from the December meeting, when officials surprised markets by indicating they expected the bank to cut by a quarter point three times over the course of this year, showed that while most rate-setters expected to cut this year, there was “an unusually elevated degree of uncertainty” in the outlook for the economy.

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-01-03/uk-debt-facing-wall-of-supply-hit-harder-in-global-bond-downturn

UK Debt Facing Wall of Supply Hit Harder in Global Bond Downturn
Spread between 5- and 30-year UK yields reaches 1.5-year high
UK DMO and BOE to sell longer-maturity bonds this month

UK long-end bonds are among the hardest hit by the downturn in global debt markets, as investors make room for a slate of gilt sales later this month.

The yield on 30-year UK government notes has risen 14 basis points in the first two trading days of the year, more than US and German equivalents. The bonds have also underperformed short-end ones, sending the yield premium over five-year notes to the highest in almost a year and a half.

Investors are ditching long-end gilts ahead of the UK Debt Management Office’s five scheduled offerings of bonds with maturity of 10 years or longer, including a 30-year issuance via banks. Also the Bank of England is expected to sell gilts longer than 20 years in the middle of the month as part of its quantitative tightening plan.

“A long-end syndication and a long BOE QT auction makes for quite a heavy schedule this month,” said Imogen Bachra, head of UK rates strategy at NatWest Markets. “It’s partly a wake up call, but also partly probably still some still relatively illiquid holiday markets that exacerbate the move.”



While the UK’s DMO is not alone in selling long-maturity bonds, the BOE is the only central bank among major peers actively selling debt, which increases the supply.

The jump in yields is also part of the recent correction in global bonds that followed the strong rally at the end of last year. UK 30-year yields fell more than 50 basis points in December, the biggest monthly drop in a quarter of a century.

As the new year started, traders pared back bets on the scale of interest-rate reductions expected by major central banks, pushing yields higher across the globe. The US 10-year yield is nearing 4% again and the German equivalent is back above 2%.

[asustadísimos]

[Nuevo aviso de edición del comentario...
https://www.transicionestructural.net/index.php?topic=2601.msg223275#msg223275
... para dos asuntos importantísimos en relación a la cuestión sobre la que trata:
— pisito o pensiones
— niveles del EUR/USD (he dibujado en el gráfico para que se vea exactamente qué quiero decir).]