Que nos quede claro en lo que consiste "El modelo".
Una serie de pirámides que se alimentan de cantidades ingentes de unidades monetarias (que no valor) que son producidas con la única intención de darles ese alimento.
La máquina que produce las unidades monetarias se pone en marcha a partir de las llamadas de endeudamiento. Las llamadas de endeudamiento "necesito endeudarme" son hechas por las familias, las empresas o los estados.
La teoría es que el endeudamiento es necesario para la inversión, las llamadas de endeudamiento son el aviso de que va a haber inversiones que el sistema bancario califica como buenas, por lo tanto habrá crecimiento y una economía en crecimiento requiere de la emisión de unidades monetarias para nominar todos esos nuevos productos y servicios valiosos que se van a generar con tanta inversión.
Algunos se benefician en diferentes grados de ser los "gestores" del sistema, otros reciben un beneficio marginal porque pasan por ahí, muchos creen, equivocadamente, estar haciéndose ricos. Y los que están fuera se quedan solo con la deuda por unos estudios universitarios, una casa, un coche, (una deuda médica si hablamos de Estados Unidos), y unos ingresos menguantes porque las pirámides lo devoran todo.
Los gestores de la cúspide, los CEOS populares y los menos conocidos gerifaltes del venture capital y los grandes fondos, se permiten el lujazo de decirles a los políticos (y si hace falta al público) que este modelo no puede parar porque si ellos se van a la ruina el mundo se va detrás.
Pero da igual, el mundo ya se ha ido. La K es un mero espejismo. Nos intentarán convencer de que nos pasemos de pata y si hace falta nos forzarán (metiendo el dinero de las pensiones u obligando a las empresas a pagar parte del salario en derivados de activos de la pata erecta de la K).
Pero claro, hay que justificar lo de la sobrevaloración. Para mi es simple. Por ejemplo, puede ser que por determinadas circunstancias UN inmueble incremente su valor de forma significativa durante una serie de años. Lo que no tiene sentido es que todos los inmuebles incrementen su valor por dos dígitos al año durante lustros, batiendo a la economía general por tres, cuatro o cinco veces año tras año. Y esto sucede a la vez que las criptos hacen lo mismo y lo mismo hacen las acciones y lo mismo las participaciones de los fondos de inversión...y así tenemos una serie interminable de activos batiendo el crecimiento de la economía por varias veces.
La capitalización de NVIDIA es 50 veces su resultado. El próximo dividendo (trimestral) de NVIDIA será de 0,01 euros por acción. Te compras una acción por 178 dólares y te dan 0,01 de dividendo al trimestre un 0,0056%, es decir, nada. NVIDIA, aunque no reparta dividendo, al menos hace como que reparte, TESLA no ha repartido dividendo jamás. Por lo tanto nadie invierte en esos activos por su rendimiento sino por su supuesto valor futuro. Lo que llevado al extremo es un absurdo porque la única forma de sacar algo es dando el pase en un momento dado pero ¿a quién le vas a dar el pase si nunca se van a cobrar dividendos? -a otro que quiera dar el pase en el futuro, sí pero...
Los ejemplos son miles, como todo el negocio que se montó sobre las startups que ha caído un poco en desgracia porque hace mucho tiempo que ha empezado a ser imposible encontrar emprendimientos remotamente utilizables para la estrategia de "dar el pase".
El capital riesgo (private equity) en el que se escamotean pérdidas acumuladas vendiéndolas como recapitalizaciones para financiar crecimientos, reestructuraciones, adquisiciones, fusiones o incluso traspasos generacionales y en el que la intención vuelve a ser dar el pase de la participación.
El tinglado es tan fenomenal que cuando hay indicios de que el suministro de liquidez escasea empiezan a mancharse pantalones por todos lados.
Es imposible que esas inversiones sean rentables. Al final manda la gravedad y o todos esos activos valen cero o la cosa con la que están nominados vale cero.
O la acción de Tesla vale cero dólares o lo que vale cero son los 446 dólares que cuesta la acción.
Curiosamente veíamos que los días en que los mercados caían el dólar repuntaba.
Así que la K tiene la pata erecta corta. Pero no se hará nada sino intentar estirar el asunto.
Lo contrario, el cambio de modelo, sería considerado poco menos que estalinismo. Porque para cambiar de modelo habría que tomar medidas impensables.
En un primer nivel tendríamos prohibir las cosas más flipantes. Como los buybacks.
Luego tendríamos otro nivel como prohibir los paquetes retributivos en acciones, stock options y cosas así. Si se quiere retribuir por los magníficos resultados que se haga con el dividendo (o cortando de ese dividendo) cuando haya beneficios cosa que se acuerda en la junta de accionistas y todos contentos.
Prohibir el apalancamiento a partir de un determinado nivel para todo el mundo. El nivel podría variar según el tipo de agente y el tipo de inversión.
Otra medida sería el equilibrio presupuestario de los gobiernos. Una cosa es el automatismo del gasto y otra son los déficits por defecto.
En general, hacer las finanzas mucho más aburridas.
Me voy a dormir.
