PPCC - Pisitófilos Creditófagos - PRIMAVERA 2014

[BLICHON]

¡YUPI!

Iluminaos

LOS PRECIOS ESTÁN EN EL PUNTO DE EQUILIBRIO
La OCDE decreta el final de la burbuja en España: las casas ya no están sobrevaloradas


La burbuja inmobiliaria en España se ha quedado prácticamente sin aire. Tras su pinchazo, allá por 2008, ha ido desinflándose. Primero poco a poco y en los dos últimos años con mayor intensidad hasta el punto de que podríamos decir que apenas queda rastro de ella.

La vivienda en España ya no está sobrevalorada. La fuerte corrección de precios experimentada desde los máximos –entre un 40% y un 50%– ha llevado los precios hasta un nivel de equilibrio. Así lo estima la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), cuyos últimos datos muestran cómo el precio de la vivienda apenas está un 4% por encima respecto a los ingresos que reportaría el alquiler y apenas un 7% sobrevalorada en relación con a los salarios. Hace un año, este mismo organismo consideraba que los precios estaban inflados en torno a un 12%.

En 2007 y 2009 la OCDE consideraba que la vivienda en España estaba sobrevalorada en un 30% y un 44% respectivamenteLos porcentajes en los que se mueve actualmente España están muy alejados de los que manejaba la OCDE en sus informes de 2007 y 2009 cuando estimaba que la vivienda en España estaba sobrevalorada en un 30% y un 44%, respectivamente. Precisamente en 2007, el 'club de los países desarrollados' estimaba que los precios de la vivienda en España se habían multiplicado por dos en términos reales desde 1998, impidiendo el acceso al mercado de una parte muy significativa de la población como los jóvenes y los hogares menos favorecidos.

Hasta tal punto que dos años más tarde, en 2009, España llegó a contar con el dudoso honor de tener las viviendas más sobrevaloradas dentro de la OCDE, sólo por detrás de Holanda, donde los precios estaban inflados en un 54%. Entonces, los precios inmobiliarios debían reducirse casi a la mitad para alcanzar su valor 'real'. Y ese momento prácticamente ha llegado.

El informe de la OCDE, que analiza la valoración de la vivienda con respecto al alquiler y a la renta de los ciudadanos, realiza un análisis inmobiliario de los precios residenciales en los 27 países más desarrollados del mundo. En este documento se refleja si los precios de la vivienda en todos esos mercados están sobrevalorados o infravalorados con diferencias que pueden ser muy notables entre países, tal y como muestra el mapa superior.

Precios muy inflados en Australia, Canadá y Nueva Zelanda

Así, por ejemplo, mientras que España, Italia o Estados Unidos se encuentran prácticamente en un punto de equilibrio, en países como Australia, Nueva Zelanda o Canadá, la vivienda se encuentra fuertemente sobrevalorada. Y no sólo eso, sino que los precios siguen subiendo.


Por el contrario, en Grecia, Irlanda, Portugal o Alemania podríamos hablar de viviendas infravaloradas. Si bien, en Alemania, a diferencia de esos tres países, los precios siguen subiendo –un 5% en el último trimestre–. Lo mismo que está sucediendo en Suiza (3,3%) o en Reino Unido (3,5%), donde el mercado inmobiliario muestra síntomas de recalentamiento. Dentro de Europa también destaca Bélgica, donde se encuentran las casas con un mayor sobrecoste al estar sobrevaloradas en un 47% respecto a los ingresos de una familia y un 58% respecto a los alquileres.

Otros mercados, como los anteriormente mencionados –Grecia, Irlanda y Portugal–, e incluso España, muestran síntomas de debilidad, con ajustes de precios que muestran, según la OCDE, el deterioro de los ingresos y las dificultades de acceso a la financiación.

En el caso de España, el informe de la OCDE muestra cómo los precios de la vivienda han seguido corrigiendo, un 4,9% en el cuarto trimestre de 2013. No obstante, el mercado ha comenzado a mostrar ya síntomas de recuperación. Ayer, los datos del Consejo General del Notariado reflejan un tímido repunte de los precios entre enero y marzo del 1,6% interanual, al tiempo que las ventas se han disparado un 45% y la concesión de hipotecas un 48%. Unos datos que los expertos toman con cautela antes de hablar de un cambio en el ciclo inmobiliario.

Uno de los casos más llamativos es, sin duda, es el de Japón, donde los precios se encuentran aproximadamente un 40% por debajo de su punto de equilibrio y donde los precios llevan en caída libre más de dos décadas.

Estos datos, que se incluyen dentro de un amplio reportaje sobre las perspectivas económicas a nivel mundial, ofrecen una señal clara sobre qué puntos del mapa resultan más o menos atractivos a la hora de adquirir una vivienda puesto que nos ofrecen una idea sobre el potencial de subida y de bajada de los precios según los países.

Leer más:  La OCDE decreta el final de la burbuja en España: las casas ya no están sobrevaloradas - Noticias de Vivienda  http://bit.ly/1k3ZwE9


Adios querido 

[Spheratu]

No está completo. Falta decir que: La OCDE decreta el final de la burbuja en España: las casas ya no están sobrevaloradas en los pueblos remotos de murcia, almería y albacete, por el contrario,en grandes capitales la tomadura de pelo continúa viento en popa.

[Republik]

Habría que saber qué datos de renta por hogar manejan estos de la OCDE; a poco desfasados que estén el estudio no valdrá nada.

También debería el trabajo analizar con detalle la dinámica demográfica española, que promete ser muy parecida a la de Japón desde 1990 a hoy. Y no tengo claro que hayan utilizado datos del ingreso por hogar desgregado por cohortes, en muchos países (sobre todo los anglos) no es muy significativa la diferencia, en todo caso es casi idéntica entre ellos, pero en el Sur de Europa la cosa cambia mucho y las rentas de las cohortes más jóvenes son bajas y en decrecimiento. En algunos tramos de edad en España ahora mismo la capacidad de endeudamiento es casi cero y se juntan rentas en caída, inseguridad laboral y contracción demográfica, un cóctel que ni se imaginan en sitios como Australia o Francia.

De propina que consideren los efectos a largo de cosas como las reformas laborales y de las pensiones, dos temas que no dudéis (sobre esto tengo información directa) que están en agenda para la legislatura que comenzará en 2.016. Las patronales le han pedido al gobierno un reformón que deje el Derecho del Trabajo español a nivel tejano (y ni eso,porque en USA contra el despido cabe siempre litigar -por machismo, por homofobia, por "indiofobia", etc-   y a veces se obtienen cuantiosas indemnizaciones; además hay estados, no pocos, donde el poder sindical es elevado y la rotación laboral baja, de hecho los empleados públicos en USA, no siendo funcionarios y sumando nada menos que  22M, son despedidos en raras ocasiones) y recorte de pensiones y cotizaciones (juego que ya he explicado que si se improvisa en la reforma, conduce a la perpetua insostenibilidad y contracción de las rentas de las clases pasivas). Esto, si se implementa incluso en versión descafeinada (lo probable), supondrá un nuevo arreón deflacionario que llevará a tener que utilizar otros múltiplos para calcular la endeudabilidad futura de los españoles (será bajísima y todo préstamo de mucho más de 2x bruto anual acabará probándose suicida).

Típico juego pierde-pierde del que esta vez no será fácil salir, cuando lanzas un proceso deflacionario tan salvaje como lo que pretenden algunos dizque para "ganar competitividad", te encuentras con un país arrasado y empobrecido a la vuelta de una década (o menos). Como el Estado ya no podrá rescatar a las entidades, se adivina un futuro en que la banca española alcanzará cotas de irrelevancia a nivel europeo no vistas desde los 80.

[Starkiller]

¿alguna vez en la Vida Real^TM os habeis encontrado con alguien que conociese a ppcc y sus escritos?

Me he encontrado a gente que hablaba de forma parecida a nosotros y a nuestros memes. Confirmar exactamente de donde provienen es complicado; porque esto es un poco como el club de la lucha.

Pero si, me he encontrado a ppccs en la vida real; si bien admito que han sido pocos.

[feldberg]

¿alguna vez en la Vida Real^TM os habeis encontrado con alguien que conociese a ppcc y sus escritos?

Me he encontrado a gente que hablaba de forma parecida a nosotros y a nuestros memes. Confirmar exactamente de donde provienen es complicado; porque esto es un poco como el club de la lucha.

Pero si, me he encontrado a ppccs en la vida real; si bien admito que han sido pocos.

Yo si, alguno que otro, entre lectores de prensa digital. Pero, no precisamente pensando como él, sino de manera opuesta y considerándole un troll y ventajista ("quiere que baje la vivienda para comprar él a precio de saldo", "es incoherente, si dice que tiene 5 pisos!").

Es complicado que alguien que se ha equivocado comprando piso recientemente, crea a alguien que se lo diga directamente. Se buscará cualquier escusa, como lo de que los bares están llenos, para no ver el panorama tal cuál es.

Por cierto, he pasado el  puente en la Costa del Sol, y la deflación en los bares, ni llama la atención: pintas a un euro, cañas a 40 céntimos, ... y no aseguran el bar lleno, ya que a veces va unido con mala atención y esperas.

Ayer paseando vi un anuncio de local (en bruto) en mi ciudad (hice foto) a 200 euros el alquiler. No me sorprende el precio, sino que lo mostraran públicamente junto al teléfono. Ese día pregunté a varios amigos, que a cuánto creían que se puede alquilar un local en esa calle, todos me dijeron que unos 500 euros.

[visillófilas pepitófagas]

Entrevista interesante a Steve Keen:

Professor Steve Keen warns of coming ‘financial crisis’
By Christopher Menon on Tuesday, 20 May 2014 at 12:17

Professor Steve Keen accurately predicted there would be a major financial crisis before the 2008 crash. He explains why the economic ‘recovery’ will be short-lived.

http://www.everyinvestor.co.uk/analysis/2014/05/20/professor-steve-keen-warns-coming-financial-crisis-8104/

[Saturio]

El titular "las casas ya no están sobrevaloradas" sea eso lo que ha dicho la OCDE o no (que habría que confirmar), no tiene ningún sentido.

¿A qué valoraciones hacen referencia?

La cuestión sería dirimir si el último inmueble vendido del que se tiene constancia se ha vendido a un precio al que se equilibran los retornos esperados futuros.

Por ejemplo si se ha comprado para alquilar si el valor actual de los retornos netos esperados razonablemente iguala el precio.

O sí se podrá pagar el préstamo hipotecario suscrito para su compra.

[Game Over]

Valor Añadido
Un español canta al mundo las verdades del barquero

21 May 2014(13:15)

(Me encanta que se hable de Caruana. Nosotros llevamos media vida leyéndole entre líneas.
http://www.bis.org/speeches/sp140409.htm
Vean los ocho "stylised facts about the global economy" con que Caruana describe cómo está de verdad el mundo (y comprendan por qué son tan ininteligibles los Informes sobre Estabilidad Financiera Mundial del FMI, tan contemporizadores con los Gobiernos, especialmente con el norteamericano):
- PIB DECEPCIONANTE.- Output and productivity trends have been disappointing.
- DEFLACIÓN.- Inflation: in some cases, concerns have been raised about deflation
- ESTRANGULAMIENTO FINANCIERO PRIVADO.- Private sector balance sheets have remained burdened.
- INTERMINABLE CRISIS FINANCIERA.- The financial sector is still under repair.
- "LOS MERCADOS", AUTISTAS.- In contrast, financial markets have remained buoyant and their dependence on central banks has grown.
- INSUFICIENCIA FISCAL.- Fiscal policy remains under strain.
- AGOTAMIENTO DE LA POLÍTICA MONETARIA.- Monetary policy has been testing its limits.
- EXPANSIÓN DE LA PESTE INMOHIPOTECARIA.- Economies that were not directly hit by the crisis, including many emerging market economies, have generally done better, but are now also slowing down; Many of them have seen strong credit growth and asset price booms; Private sector debt has been on the rise, although from lower levels.
¿No les suena esto al enfoque ppcc? A Caruana, por ahora, le falta la reflexión sobre la distribución ineficaz de la Renta. Pero todo se andará.)


LOS LIBERTARIOS DE DERECHAS, DE REPENTE, DESCUBRÍS QUÉ SIGNIFICA LA BANCA Y, ¡HALA!, YA TENÉIS EXPLICACIÓN "PÁ TÓ".-

Por contra, nosotros, antes de la crisis, ya sabíamos qué era la banca.

¿Por qué sólo hay supersalarios (y jubilaciones anticipadas de lujo) en la banca? Es cierto que, en los demás sectores, también hay extracción abusiva de Renta por parte de trabajadores-directivos, pero en muchísimo menor grado.


INTUYO QUE LO QUE ESTÁ PASANDO EN LA SAREB ES CLAVE PARA PREVER QUÉ VA A PASAR EN EL PRÓXIMO FUTURO CON LOS PRECIOS INMOBILIARIOS.-

La Sareb es como se llama el sitio donde nueve entidades de crédito de mierda aparcaron jurídicamente la basura inmobiliaria en la que materializaron irresponsablemente su dinero.

La Sareb viene a ser, por tanto, una super-Caja de Ahorros constituida con dinero de todos ustedes: sus propietarios son financiados de un modo u otro con dinero público y sus títulos de deuda están avalados por el Estado y por ello son inmediatamente descontables sin apenas pérdida por sus tenedores.

Pero la Sareb española no es un banco malo de verdad. Es un banco rebueno: justo cuando los bancos y Cajas de Ahorros ya se veían forzados por la dinámica del descalabro inmobiliario a llevar a precios la corrección valorativa contable por el pinchazo de la burbuja, ¡abracadabra!, aparece un deus ex machina, el contribuyente en forma de Sareb, y no sólo sostiene los precios ¡sino que los sube! Por eso yo llamo banco rebueno a la Sareb: ha servido justo para lo contrario de lo que es lo suyo. Para colmo, los activos han seguido en posesión y gestión de las nueve entidades de mierda cedentes, eso sí, más caros. Ja, ja, ja.

http://www.elconfidencial.com/empresas/2014-05-15/sareb-saca-a-concurso-la-plataforma-de-venta-de-activos-para-hacer-caja-a-corto-plazo_130770/

Ahora la Sareb va a suicidarse. Va a ceder a un tercero el negocio que constituye su razón de ser. No va a externalizar sus negocios accesorios; va a ceder su negocio principal. Tras la operación la Sareb habrá cambiado de naturaleza. Será Sareb-2.

Me juego el cuello a que la operación no será transparente. A la habitual verborrea mixtificadora de los financieros, santificada con los habituales anglicismos entre paréntesis, se unirá la coprolalia de los políticos; porque la Sareb es, ante todo, una entidad política en sentido amplio e incluso estricto, razón por la cual está presidida por una funcionaria "del PP", que llegó a Directora General del Tesoro, aunque servida por trabajadores reciclados y prejubilados del sistema financiero.

La Sareb va a hacer como que vende a fondos angloamericanos la gestión de todos sus activos: que son o inmuebles basura o créditos basura casi todos relacionados con actividades inmobiliarias.

Aunque la operación, en esencia, no es más que la anticipación financiera del resultado económico de la actividad de gestión de sus activos, el dinero que saque por ello se va a contabilizar de una tacada como ingreso del ejercicio. Curiosamente se trata de un año en que tocan elecciones generales. ¡Qué casualidad! Ya veo a los de siempre cacareando:
- "Fijaos si va bien la cosa que hasta el banco malo gana dinero. Compra, nene, que se acaban".

Veo dos grandes nubarrones:
- la gestión de basura es basura en sí misma, lo que hará que la cesión del negocio se haga a pedo de puta (metáfora extraña que se usa cuando se vende algo muy barato; aunque, la verdad, no sé qué tiene que ver la insustancialidad del Valor con los cuescos de las trabajadoras sexuales, sería al revés, ¿o no?); y
- la Sareb no va a vender su negocio al mejor postor sino que, primero, va a hacer lotes de activos, en función de no se sabe de qué, y después va a vender la gestión de cada lote de forma independiente, condenándose a sí misma a carecer de un solo sistema técnico unificado de control de sus activos.

Electoralismo implícito, pedos de puta y descontrol suicida. ¡Qué bonito!

Ahora bien, a nosotros todo esto nos importa poco. A nosotros lo que nos interesa es cómo va a influir este nuevo parto de los montes en el proceso de reequilibrio de precios relativos inmobiliarios, sin el que la economía ordinaria nunca dejará de estar gripada.

Sabemos que, de verdad, se va a vender muy poco y que va a ir en aumento la resistencia a tirar dinero dando la cara por inmuebles.

Sencillamente, no hay dinero. Pero tampoco hay demografía. Además hay un horizonte muy cierto de ultratributación de la propiedad inmobiliaria, que es la capacidad de pago más justa de la que el fisco puede tirar actualmente porque, al fin y al cabo, sois los apegados a los pisitos los que nos habéis metido a los demás en esta repugnante crisis cuyos perdedores son nuestros hijos.

¿Qué harán los gestores privados angloamericanos tratándose del "servicing", no de un banco convencional, sino de un banco malo soportado financieramente por los contribuyentes?

A mí no me cabe la menor duda: no harán nada salvo rebuscar en la basura para ver si hay algo aprovechable; esperarán al ESTRANGULAMIENTO FINANCIERO TOTAL FINAL; y, entonces, darán el pase, con lo que tendremos el Sareb-3.

Probablemente, la Sareb retrocederá la gestión de su basura, neta de lo poco aprovechable que haya, indemnizando a los "pobres" cesionarios; y financiándolo con un nuevo mini-rescate en forma de bonos que, de un modo u otro, pagarás tú. Ahora bien, esta vez, ya no será tan fácil tapar responsabilidades morales, jurídicas y políticas.

¿Pueden los bancos malos ceder su "servicing" a imagen y semejanza de los bancos buenos? Imagínate que eres un comprador de empresas como la de El Cobrador del Frac: ¿es lo mismo quedarte con los morosos y dudosos del Banco Santander que con los de la Sareb, donde se ha aparcado y revalorizado buena parte de la peor basura?

No es de extrañar la preocupación del Banco España. ¡Lástima que el calendario de revisión valorativa sea tan respetuoso con el proceso electoral!

http://www.inmodiario.com/199/19200/banco-espana-hace-tambalear-sareb.html

Me temo que no hay mucho trigo limpio en todo relacionado con la Sareb. E intuyo que profundizando en la Sareb accederemos a muchas claves para comprender qué va a ser de nosotros en los próximos años.

(Continuará)


G X L

[Starkiller]

¿alguna vez en la Vida Real^TM os habeis encontrado con alguien que conociese a ppcc y sus escritos?

Me he encontrado a gente que hablaba de forma parecida a nosotros y a nuestros memes. Confirmar exactamente de donde provienen es complicado; porque esto es un poco como el club de la lucha.

Pero si, me he encontrado a ppccs en la vida real; si bien admito que han sido pocos.

Yo si, alguno que otro, entre lectores de prensa digital. Pero, no precisamente pensando como él, sino de manera opuesta y considerándole un troll y ventajista ("quiere que baje la vivienda para comprar él a precio de saldo", "es incoherente, si dice que tiene 5 pisos!").

Es complicado que alguien que se ha equivocado comprando piso recientemente, crea a alguien que se lo diga directamente. Se buscará cualquier escusa, como lo de que los bares están llenos, para no ver el panorama tal cuál es.

Por cierto, he pasado el  puente en la Costa del Sol, y la deflación en los bares, ni llama la atención: pintas a un euro, cañas a 40 céntimos, ... y no aseguran el bar lleno, ya que a veces va unido con mala atención y esperas.

Ayer paseando vi un anuncio de local (en bruto) en mi ciudad (hice foto) a 200 euros el alquiler. No me sorprende el precio, sino que lo mostraran públicamente junto al teléfono. Ese día pregunté a varios amigos, que a cuánto creían que se puede alquilar un local en esa calle, todos me dijeron que unos 500 euros.

Ya, hombre. Pero es que yo me relaciono con mucho jovenuno de mierda, de esos que o bien estan jodidos (Es decir, trabajo de mierda vive, pero de aquella manera), o bien estan acabados (Paro peremne y padres).

El otro día a uno (de los que mejor les va) se le ocurrió decir que "yo me opongo a X en mi comunidad porque eso disminuiría el valor de mi piso". Y otro (al que yo ni conocía, pero el otro si) le respondió: "tu lo que eres es tonto".

No veas tu como esta el patio, y como se ve, entre los desposeídos, todas esas gilipolleces. Tolerancia cero, y aparheit social. Dale un lustro, y decir esas cosas en ciertos círculos será el equivalente de ir con un peluco de oro y un sueter a las favelas de Rio.

Se que no se ve, porque nadie de menos de 40 que no se haya vendido al sistema viejuno tiene voz o influencia alguna; pero esta ahí, esta con una fuerza tremenda, y cuando salga, va a salir con una mala follá que pá que.

[visillófilas pepitófagas]

El banco malo pagó a sus empleados 105.000 euros de media en 2013
- La nómina tipo de Sareb se ha reducido a 80.700 euros este año al completar la plantilla, que tiene un gran peso de directivos porque se subcontratan servicios.
- Fuentes de la Sareb consideran que el dato está distorsionado por el hecho de que la plantilla no estaba completa durante la mayor parte del año y la Sareb contrató primero a directivos con sueldos más altos. Dichas fuentes aseguran que con los datos más recientes, los de abril de 2014, el sueldo medio de la plantilla, una vez que se ha alcanzado una configuración más estable, es de unos 80.700 euros anuales.
- Belén Romana, aseguró que recibió en 2013 una retribución de 295.000 euros, por debajo del tope máximo de 500.000 euros establecido, y que además había renunciado a cobrar sueldo variable. En 2013, la firma sufrió unas pérdidas de 261 millones de euros.
- Según el informe anual de Sareb, la cúpula directiva del banco malo (consejo de administración y alta dirección) cobró 3,458 millones en 2013. De esa cifra, 1,435 millones corresponden al consejo de administración, incluidos 680.000 euros para la presidenta y el consejero delegado, Walter de Luna, y otros 2,023 millones, a la alta dirección. El informe anual no desglosa las retribuciones que ha cobrado cada uno de los consejeros, pese a que destaca como primer compromiso de Sareb y como uno de sus tres valores clave la transparencia
http://economia.elpais.com/economia/2014/05/20/actualidad/1400615261_918015.html

La Sareb gasta 39,3 millones en recibos de las comunidades de vecinos en 2013
- La empresa receptora de inmuebles y créditos de los bancos y cajas rescatados con dinero público vendió con plusvalías tanto los activos inmobiliarios como los financieros de que se deshizo en 2013. Sin embargo, el banco malo cerró con pérdidas de 260,5 millones por el resultado financiero negativo de 1.272 millones derivado de su elevado endeudamiento. La memoria desglosa también algunos de los gastos de funcionamiento de la entidad, entre los que destacan 87,4 millones en tributos (sobre todo por el Impuesto sobre Bienes Inmuebles), 196,3 millones en comisiones de gestión y comercialización de activos y 39,2 millones por los gastos de comunidades de propietarios de los inmuebles de su propiedad.
- El informe anual también detalla las subsanaciones que ha habido que hacer por errores en el traspaso de activos al banco malo: 127 millones en el caso de BFA-Bankia; 113 millones en Catalunya Caixa, 71,7 millones en Banco de Valencia, 25 millones en Banco Mare Nostrum y 3 millones en Banco CEISS.
http://economia.elpais.com/economia/2014/05/20/actualidad/1400616264_571278.html

Realia se prepara para la entrada de la Sareb en su accionariado con un 4,6%
- Realia solicitará a la próxima junta de accionistas autorización para realizar una ampliación de capital en el caso de que la Sareb canjee la deuda de 60,19 millones que el banco malo heredó de Bankia, a la sazón segundo accionista de la inmobiliaria con un 27,65%. La operación acabaría dejando en manos de la Sareb el 4,6% del capital de Realia.
- La Sareb cuenta con esta opción de canje para capitalizar la deuda derivada del préstamo que la extinta Caja Madrid concedió a la inmobiliaria en 2009. En caso de que la entidad presidida por Belén Romana decida ejercer la opción, la operación se efectuará en febrero de 2015 y la inmobiliaria ampliará capital con la emisión de 14,42 millones de nuevas acciones.
http://economia.elpais.com/economia/2014/05/21/actualidad/1400672427_840985.html

El ladrillo, el problema de la banca española en los test de estrés
- “El mayor problema proviene de las inversiones inmobiliarias y del crédito concedido a este sector, sobre todo si tiene garantía inmobiliaria. También puede haber dificultades con el valor de las garantías, si no están actualizado con tasaciones recientes. Este será el frente más débil”, apuntó el profesor del máster en dirección de entidades financieras del Instituto de Estudios Bursátiles (IEB), Enrique Pérez–Hernández, un experto en el sector, que trabajó en el Santander.
http://economia.elpais.com/economia/2014/05/20/actualidad/1400616248_656388.html

BANCA 'Operación Octopus'
Commerzbank se deshace de 4.000 millones de euros en préstamos al 'ladrillo' español
- Casi la mitad de la cartera está localizada en Madrid
- Commerzbank, [...] está ya ultimando las negociaciones con JP Morgan y Lone Star para venderles con descuento su cartera de préstamos inmobiliarios en España, que incluye créditos a grupos como Bami, Martinsa o Inmobiliaria Chamartín. El precio de venta se situaría entre los 3.700 y los 3.900 millones de euros, según fuentes que cita The Wall Street Journal.
- La denominada como "Operación Octopus" será la mayor registrada en España desde que estalló la burbuja inmobiliaria e incluye centros comerciales, hoteles y oficinas. Casi la mitad de la cartera está localizada en Madrid y en ella hay deudas, por ejemplo, de centros comerciales como Zielo de Pozuelo o H2O de Rivas Vaciamadrid.
- Según lo negociado hasta ahora, Lone Star adquirirá la mayoría de los préstamos de la cartera, mientras que JP Morgan se hará con una minoría. La subasta está dirigida por el banco de inversión Lazard, contratado a tal efecto por Commerzbank, y en un principio atrajo a más de una docena de grandes inversores internacionales, entre ellos Blackstone Group o Cerberus Capital Management, lo que quiere decir que el capital ya no da la espalda al ladrillo español, sino que cuenta con una remontada del mercado a medio o largo plazo. 
http://www.elmundo.es/economia/2014/05/20/537b693822601dcd1c8b4574.html

BANCA Acuerdo a cuatro bandas
Multa histórica de EEUU de 1.900 millones de euros a Credit Suisse por evasión fiscal
- La entidad creó cuentas secretas en el extranjero y ocultó información a reguladores
- Los fondos de pensiones tienen vetado hacer negocios con bancos con delitos penales
- Es la primera vez en casi dos décadas que un banco admite su culpabilidad en EEUU
http://www.elmundo.es/economia/2014/05/20/537a8ac3ca47416e0b8b4589.html

EU Commission charges HSBC, JPMorgan, Credit Agricole with rigging
(Reuters) - European Union antitrust regulators charged Europe's biggest bank HSBC, U.S. peer JPMorgan and France's Credit Agricole on Tuesday with rigging financial benchmarks linked to the euro, exposing them to potential fines.
http://www.reuters.com/article/2014/05/20/us-eu-banks-eurorigging-idUSBREA4J08W20140520

[mpt]

El banco malo ......

¿y los solares?

esos solares con deficientes garantias hipotecarias, esos que no estan en manos de promotoras si no de aficionados; y luego todo lo que no son solares pero que no hay manera de que amorticen ni un duro; pues no nos quede ni na;

[Republik]

El banco malo ......

¿y los solares?

esos solares con deficientes garantias hipotecarias, esos que no estan en manos de promotoras si no de aficionados; y luego todo lo que no son solares pero que no hay manera de que amorticen ni un duro; pues no nos quede ni na;

Ha habido además un sucio juego subterráneo para colocarse bien de cara a SAREB pero las entidades prestamistas, sabedoras de que para mucho no da, están apretando.

Unos conocidos se han quedado con un solar de precio de 8 dígitos (más de €20M son hipoteca, equity unos pocos cientos de miles por cabeza, típico de la España ladrillera, se lo cuentas a un extranjero y no lo cree) en las lejanías de Madrid (ni tren ni autovía, ni se espera) donde se iban a forrar haciendo adosaditos a "solamente  €199.000".

Pues les están apretando sin piedad porque al final (esto son unos cuantos promotores pequeños emparentados y asociados) los que no tienen padrinos de primera han debido aportar garantías personales para la última ronda (son los "auxiliares externos" de la operación escoba) y antes que perderlo todo, van pagando. Lo grave es que por el momento les toleran ir pagando intereses, y eso con unas decenas de miles de euros al mes  (que van sacando a regañadientes de bolsillos o de liquidaciones patrimoniales, y además la cajita al no-favorecido no le renueva  exactamente al 1% sino bastante más caro) mantiene la ficción de que el activo vale algo, pero estos ya saben que están sentenciados y que no tienen sitio en la SAREB porque en España para casi todo hay que tener enchufes (me he reído mucho con los periodistas explicado  indignados que en la Diputación de León hay "oposiciones" y esta desvergonzada pedía las preguntas, algo que como todos sabemos nunca ocurre en cabildos, diputaciones, cajas, empresas de aguas, etc) y las sillas están repartidas.

[feldberg]

El banco malo ......

¿y los solares?

esos solares con deficientes garantias hipotecarias, esos que no estan en manos de promotoras si no de aficionados; y luego todo lo que no son solares pero que no hay manera de que amorticen ni un duro; pues no nos quede ni na;

Ha habido además un sucio juego subterráneo para colocarse bien de cara a SAREB pero las entidades prestamistas, sabedoras de que para mucho no da, están apretando.

Unos conocidos se han quedado con un solar de precio de 8 dígitos (más de €20M son hipoteca, equity unos pocos cientos de miles por cabeza, típico de la España ladrillera, se lo cuentas a un extranjero y no lo cree) en las lejanías de Madrid (ni tren ni autovía, ni se espera) donde se iban a forrar haciendo adosaditos a "solamente  €199.000".

Pues les están apretando sin piedad porque al final (esto son unos cuantos promotores pequeños emparentados y asociados) los que no tienen padrinos de primera han debido aportar garantías personales para la última ronda (son los "auxiliares externos" de la operación escoba) y antes que perderlo todo, van pagando. Lo grave es que por el momento les toleran ir pagando intereses, y eso con unas decenas de miles de euros al mes  (que van sacando a regañadientes de bolsillos o de liquidaciones patrimoniales, y además la cajita al no-favorecido no le renueva  exactamente al 1% sino bastante más caro) mantiene la ficción de que el activo vale algo, pero estos ya saben que están sentenciados y que no tienen sitio en la SAREB porque en España para casi todo hay que tener enchufes (me he reído mucho con los periodistas explicado  indignados que en la Diputación de León hay "oposiciones" y esta desvergonzada pedía las preguntas, algo que como todos sabemos nunca ocurre en cabildos, diputaciones, cajas, empresas de aguas, etc) y las sillas están repartidas.

Tengo amigos en banca, y siempre mi pregunta es, no sobre quién es el propietario (con enorme préstamo) que compró el solar, sino quién fue el vendedor que se embolsó ese dineral. Parece que normalmente se pacta que ese dinero queda en la entidad bancaria en fondos, etc. Digamos que el dinero está, ¿que quién tiene el dinero?
En un caso, y hablo de una cantidad que supera los 1000 millones de pesetas....los agraciados fueron los de la X en el IRPF.
Solares con los que repercutiría 1000 euros por metro cuadrado, y hablo de zona nueva en capital de provincias, era la norma, cuando ahora hay obra nueva a ese precio.

Conozco asociaciones de promotores, como los que comentas, con grandes préstamos. Hay de todo, desde los que admiten que esto se ha terminado, y no siguen chupando a la entidad y los que siguen pagando media docena de nóminas ya podéis suponer para qué actividad (enseñar un piso cada 2 meses, si llega).

[mpt]

..... Solares con los que repercutiría 1000 euros por metro cuadrado, ......., cuando ahora hay obra nueva a ese precio..

el suelo vale negativo;

y si atendemos a los guruses del apocalipsis, no se adivina cuando cambiara el signo del valor;

despues los bancos tendran que atender a las pescanovas y similares, a los enfrentados a su momento minsky, a muchas cosas; a la solvencia le queda un largo camino por recorrer, a la de la deuda publica tambien;

[el flagelador de regres]

Coñe, uno no se puede poner malo tres días seguidos, la 'actualidad' galopa a toda 'velocidad' y te pasa como un 'AVE por la estación de Requena', a +300.000€·barba·día. 

Hay varias cosas que han entrado estos días que me parecen muy interesantes, y me gustaría aportar mi guijarro de granito (por aquello de usar algo contundente, que a los pisitófilos la arena les sienta como dulce brisa ondeante al cabello de supermodelo de anuncio de champú [pelo recién lavado y seco, reluciente, eso sí]).

PPCC dice:

... según nuestro leal saber y entender, el dato-PIB está tan hinchado aposta como la cifra de población. El PIB auténtico estaría, no en el billón, sino en los 800 mil millones de euros; y la población, no sería 46 millones sino sólo 42.

http://blogs.elconfidencial.com/economia/valor-anadido/2014-05-15/el-sindrome-obiang-asi-se-desangra-guinea_130860/

Quisiera exponer que esos 800 mil millones de euros de cifra que señala PPCC serían el PIB auténtico AHORA, o desde hace unos meses.

Sin embargo, ésta cifra sigue variando, sigue disminuyendo mes a mes. 

[....]

Denme 5 años más y la cifra de 800.000 millones de euros de PIB habrá bajado a 700.000 millones.
[....]

Añado un reflexión, que no tengo muy trabajada (sería cuestión de sentarme delante de una montaña de folios y hacer muchas muchas matemáticas para acabar de definirla, y no tengo nada claro si la llevaría a un safe haven [termino del inglés que me encanta, mucho más que su equivalente español de puerto seguro]) sobre el tema del PIB.

Se liga la 'pagabilidad' de la deuda a la capacidad de generación de ingresos del deudor, igualándola aproximadamente al remanente del ingreso/gasto en la contabilidad del pagano. Al pagano se le supone un mínimo 'vítal' que no puede usar para honrar la  deuda (algo además reconocido en el derecho de todo lar civilizado), y la pagabilidad se la estima como una parte del resto del insumo. O sease: insumo[IN]=gasto vital[GV]+gasto discrecional[GD]+servicio deuda[SD]+ahorro[AH]. Miremos bien esta ecuación (reordenada a efectos ilustrativos), que tiene mucha más enjundia de lo que parece:

SD=IN-GV-GD-AH

Por simple semántica GV>0 y GD>0... lo que puede dejar AH en negativo. O sea, el pagano tiene endeudarse aún más para servir la deuda. Si GD=0, y AH<0 se vuelve inviable estamos ante un impago cantado. Esto vale para un pagano en cualquier forma jurídica, sea física, metafísica (empresas) o estatal. Por supuesto el tratamiento a posteriori no es el mismo, pero el sustrato inicial sí lo es, y nos ayuda a analizar el asunto haciendo uso de analogías.

Vamos allá: el SD está ligado al monto total de la deuda, su interés, y su vencimiento. En general, cuando hablamos de paganos físicos y metafísicos se supone implicitamente que el SD contempla la amortización parcial de la deuda (aunque algunos metafísicos digievolucionan a un ser superior y se igualan a los paganos estatales; llamemos a estos paganos metafísicos paraestatales). Para los paganos estatales, la amortización es algo que puede obviarse (clarísimo caso los USAnos) emitiendo deuda nueva, con lo que esta se transmuta a efectos prácticos en bonos perpetuos, que no es otra cosa que el acreedor compra el derecho de transferir una parte del insumo del pagano directamente a su cuenta antes de aplicar la ecuación de arriba (o si no, entramos en un impago, y eso es maaaaloooo). Dicho de otro modo, el acreedor se combierte en copropietario del insumo del pagano... y de eso va ciertamente una gran parte del problema actual de occidente. Pero sigamos el análisis.

Sí vamos al caso español, y en concreto la honorabilidad de la deuda estatal, tenemos lo siguiente

SD=(IN=PIB*Presión Fiscal[PF])-GV-GD-AH

La PF se entiende aquí como la capacidad del fisco de recaudar respecto del PIB.... y es donde las cosas dejan de estar claras.

Desde la Contabilidad Nacional, tenemos para el 2013 (tirando del BdE y del IGAE):

PIB=1023G€
IN=274G€
SD=39G€(intereses)+63G€(amortización)=102G€
GV+GD=306G€

con lo que:

AH=-134G€      -> 

 y entonces,

PF=0.2678

uggg.... esto escama (dejemos lo del AH en el abismo de la negatividad, HDLGP)

¿Y por qué? Veamos la composición del PIB: tenemos cuatro grandes capitulos:

consumo=812G€
Formación de capital=181G€
Variación existencias=5G€
Balance exterior=25G€

el consumo recoge también lo que papa estado se gasta, que son 205G€, igual que la formación de capital, que puede quizás pueda ir por los 20G€ (sumando inversion real 5G€, más restos de otras partidas presupuestarias que en realidad forman capital). O sea, de los supuestos 1023G€ del PIB nacional, unos 225G€ vienen dados de la actividad directa del estado.

Asi pues, ¿dónde está la trampa del PIB? Dado que el balance exterior es difícil de trucar por que pitaria con las contabilidades de otros paises, y el gasto estatal no creo que esté demasiado desviado, es evidente que lo que pita es la formación de capital + el gasto familiar.

Si tenemos un desfase de unos 200G€ de PIB, la conclusión es evidente:

La formación de capital, (con una partida de construcción de 100G€) y el gasto familiar está sobredimensionado.

Repasemos ahora el PF... ¿que parte real del PIB es capaz de generar ingresos al estado? En general la formación de Capital no lo hace ya que los actores económicos que la generan pueden descontarlas de sus cuentas de ingresos-gastos a la hora de cumplir con hacienda, luego nos queda el gasto familiar (que esta sobredimensiado) y estatal, la diferencia importación/exportación, MENOS lo que se deja de ingresar por parte de las sociedades por la formación de capital sobredimensionada.

Si dejamos la Formación de Capital real al 50%, y cuadramos el gasto familiar, tenemos que la recaudación del fisco IN vendrá pues de:

IN=[-324G€(Importación)+349G€(Exportación)+485G€(gasto Familiar)+215G€(gasto estado y ONGs)]*TIR-181G€(Formación capital)*tasaDeducción.

donde la TIR viene a ser la tasa impositiva real:

Como sabemos el IN=274G€, podemos empezar a vislumbrar que pasa; a vuela pluma doy un 20% lo que puede retraer tasaDeduccion de la formación de Capital, con lo que nos queda un PIB corregido de 689G€ para que el estado saque su IN, con un TIR resultante de casi 0.4. Habida cuenta que la recaudacion del impuesto de sociedades está en los 14G€ (para el 2012!) no es dificil presumir que la cantidad será menor para el 2013, y que la parte de impuestos especiales que paguen las empresas (hidrocarburos sobretodo) es relativamente pequeña (¿quizás el 20%, unos 2G€?) con lo que muy probablemente, lo que está generando impositivamente las empresas se lo está comiendo las deducciones de la falsa formación de capital!  El resto de impuestos lo pangan principalmente las familias (IBI, suma unos 12G€, casi todo IBI urbano, por ejemplo), o dicho en roman paladino (maestro Centeno, recuerdos), el peso del estado se lo está comiendo la renta familiar!!!    HDLGP...   

Vayamos pues a la sostenibilidad de tener un SD=102G€ + AH=-134G€ apoyados en unos gastos familiares de solo 485G€ más otros 215G€ estatales, que son los que sostienen el chiringuito impositivo.... mmmm... ¿lo entienden, no? Pues eso, 

Pero además, esos 215G€ de gasto estatal sale de lo que pagan los paganinis.

Añadamos el hecho de que estamos ya en una deuda publica (2013) de 960G€, que pago unos intereses de 39G€, más o menos un 4% anual. Estariamos pues ya por encima del 130% de deuda sobre PIB del que se puede sacar impuestos.

Acabemos el análisis. Tenemos una TIR de 0.4 sobre 700G€, que nos deja (suponiendo que somos sólo en realidad 42 megaespañoles) una recaudación per cápita de, pasmense: 6600€. La renta disponible acaba siendo de unos 5000€ per cápita, con la que hay que honrar además la deuda familiar de 774G€ (18400€ per cápita).

Ahora es donde la jodimos... por que a los 18400€ per cápita de deuda familiar hay que sumar los 22900€ per cápita de la pública más los 1800€ a 2000€ anuales de sus intereses.

¿Cual es el GV per cápita en una familia? Calculenlo a ojo y lloren. ¿Y  el del estado (dejo algunas partidas para facilitarlo: pensiones 121G€, desempleo 27G€, transferencias a AAPP 48 G€, y los gastos de personal AAPP 33G€)?

Así que no se como vamos a llegar a 2016 sin que pete esto.... o más bien sí lo se 

Por no hablar de la bula que tienen las entidades paraestatales para botar la pelota adelante encolomando al mordida reclamada para ello por los acreedores a papa Estado.


Disclaimer: Evidentemente hago algunas asunciones bastante bastas, y no contabilizo la economía sumergida, pero los números son los que son, y a lo mejor estamos hablando de diferencias del 15%% o el 20%, que no alteran el panorama general.