PPCC - Pisitófilos Creditófagos - Primavera 2019

[inmoindultadoGenerico]

Respecto al modelo de "coger una contrata del estado" yo creo que eso es histórico, es decir, durante el Franquismo mucha industria vivía de lo público, si los astilleros Villaconejos se quedaba sin curro pues venía el caudillo y realizaba un pedido de diez fragatas. De hecho el progreso industrial vino por ese paternalismo unido a la limitación de importaciones o altos aranceles para crear un mercado cautivo,Barreiros, Astilleros, Fábricas Téxtiles, las minas de Carbón...... Todas ellas vivían de la teta del Estado en una supuesta comodidad proteccionista y digo supuesta porque las empresas del resto del mundo se las comieron una por una con el aperturismo y la democrácia. Y no, no culpemos a la democrácia, ese golpe desindustrializador se debió al destete estatal t la apertura al competidor.

Creo que ese modelo en cierto punto se mantiene hoy en día,es decir, las empresas patrias, en comparación a las de EE.UU,Alemania,JApón o incluso China pecan de una falta de capitalización y tecnología puntera, esta situación provoca que dada la falta de competitividad deban conseguir contratos públicos para sobrevivir, de ahí el mangoneo entre el IBEX y los políticos, saben que los favores se pagan y por eso vemos cierta puerta giratoria entre ambas.

La supuesta mejora del modelo se agotó durante los 90, cuando ya no interesaba por costes invertir en España, es decir, la mayoría de capital que ves en los polígonos industriales suele ser extranjero (química, automóviles, aeronáutica....) y la razón de que instalaron las fábricas aquí fue el alto diferencial entre el sueldo de un trabajador de Estados Unidos o Alemania y uno Español.

Esto hizo despegar la economía consiguiendo cierta imagen de progreso ,pero el modelo se agotó cuando los sueldos subieron o lo que ha ocurrido realmente, han surgido nuevos competidores ávidos de industrialización y con sueldos muy bajos, nada es estático y la industria aún menos.
El paso natural siguiente es el desarrollar una industria patria con tecnología y métodos avanzados, pero este paso nunca se ha dado ni se dará, por eso las empresas Españolas necesitan de lo público y sobretodo de su BOE para subsistir, porque en la jungla competitiva mundial no pintan nada.

Y relacionando esto con la burbuja, una de las causas de falta de capitalización es la fuga de rentas hacia el alquiler y la adquisición de viviendas, hablo de cientos de miles o incluso el billón de euros, una cantidad que bien invertida nos hubiera catapultado al primer mundo, pero eso no ocurrió, porque como todos sabemos es más fácil dar el pelotazo que competir contra VW,IBM,Intel,Toyota,Samsung...... Deja deja, que competir contra esos es muy dificil, mejor compro un solar lo recalifico y lo embucho a alguien con la promesa de que subirá el precio como la espuma.

Con un post como éste, te has ganado ser ídolo de mi envidia,  desde ahora sustituyes a Manu Oquendo, últimamente muy desteñido usando argumentos  dogmáticos subido a una silla  y lo que es más imperdonable,  no nos trae lecturas (en acceso libre) desde hace demasiado tiempo.
Además lo primero no suele casar bien con lo segundo: pienso por ej. en Jenofonte, que no es dogmático, pero con lecturas de cuidado -- ¡la Biblia! )

Bueno, Mad Men, ¿qué libros o autores tenemos que leer para algún día escribir posts sintéticos  como éste?
Donde la lección está en la propia síntesis,  hasta el punto que los detalles que cuentas  se vuelven secundarios.

Cuando te acuerdes, escribiendo cosas, de algún autor o libro, no te cortes, y nos lo cuentas. Yo al menos soy muy de ir leyendo los  libros que recuerda la  gente, al escribir buenos posts.


Saludos y ¡Diviértanse!

(A Manu, aunque te caiste de la silla eso no te exonera traernos tus próximas lecturas. ¡Libros buenos que pondremos para equilibrar la pata coja de la silla!)

Bueno, bueno. Yo puede que tuviera cierto orgullo españolista respecto a la industria patria y los pérfidos extranjeros que se quedaron con ella.
Hasta que mi afición a los coches me llevó a un descubrimiento:

En 1979, un Seat 127 costaba 250.000 pesetas.
Ese mismo año, un ¡¡Golf GTI!! costaba en Suiza el equivalente a ¡¡175.000!! pesetas según el tipo de cambio de la época

Encontré los datos en la famosa página pieldetoro

Si, la industria española franquista fábricaba mierda carísima e invendible que sólo tragabamos por el increible nivel de los aranceles existentes.
No viví esa época, pero lo tengo clarinete

[Derby]

https://www.marketwatch.com/story/the-big-mystery-in-the-gdp-report-where-did-the-inventories-come-from-2019-04-26?mod=mw_theo_homepage

The big mystery in the GDP report — where did the inventories come from?

Growth in the first quarter smashed expectations, fueled in part by strong inventory building. According to the government, $32 billion of goods were added to inventories this quarter, or $128 billion annualized.

(...) The problem is that it is not at all obvious where these inventories came from. Goods have to come from somewhere, either produced by domestic firms or imported from abroad.

[Derby]

https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2019-04-26/gdp-growth-this-statistic-shows-the-economy-is-slowing-down?srnd=premium

The GDP Report Contained a Worrisome Statistic

Sharp observers noted that GDP was boosted by an increase in inventories and exports, two traditionally volatile sectors. Underlying consumer demand was weak. Just as important, inflation is continuing to slow, indicating that businesses don’t feel sales are strong enough to support price increases

[alpha]

Bueno, recuperemos los clásicos. Obvien la filiacion del autor.

https://twitter.com/KarimJuste/status/1037025596897984512

Ayer me hacía gracia, hoy me causa inmensa tristeza. Me llamaron para ofrecerme un trabajo: escribir artículos en diarios nacionales defendiendo las bondades del modelo inmobiliario actual. En teoría no aparecería el cliente que me pagaba el artículo: el Banco Sabadell (Solvia).

La temática: por qué vivir con tus padres no es tan malo, pues te permite ahorrar para el futuro; y, ensalzar el invidualismo de los jóvenes, como un valor positivo y constructivo en la sociedad actual.

[cucerulo]

Houston... tenemos un problema por más que al final traten de endulzarlo con el "han vuelto las grúas"... 

Los colosales planes en vivienda encallan

La rebaja en el número de casas que la promotora cotizada Neinor Homes entregará en los próximos tres años ha destapado dudas sobre la salud del sector

El sector inmobiliario español ha pasado de la burbuja a los castillos en el aire. Las principales promotoras cotizadas se han dado, unas más que otras, un baño de realidad: no pueden cumplir sus planes de entrega de más de 11.000 viviendas anuales que prometieron en sus estrenos bursátiles. El ambicioso plan que Neinor Homes anunció en su histórica salida a Bolsa en marzo de 2017 —la primera de una promotora en una década en España— ha sido una patata caliente que le ha explotado en las manos y que ha puesto en cuestión si el mercado de la vivienda da para más o está agotado.

El pasado 9 de abril, martes negro para el ladrillo, Neinor anunció su segundo profit warning (revisión a la baja en su plan estratégico). En 2021 entregará entre 2.400 y 3.000 viviendas, lejos de la velocidad de crucero de 4.000 casas anuales anunciadas. En el caso del ebitda, la rebaja es del 52% hasta 2021: pasa de 225 a 150 millones. Además, Juan Velayos, su consejero delegado desde que lideró la salida a Bolsa en 2015 —por la que recibió una remuneración total de 11,95 millones en 2017— con el fondo estadounidense Lone Star como principal accionista, deja su silla, tras fracasar su plan, a Borja Garcia-Egotxeaga, hasta ahora director general de operaciones.

El nuevo plan fue castigado por los inversores, que respondieron con fuertes ventas. La firma cayó en Bolsa un 16,73%. El baño de realismo contagió al resto de promotoras: Metrovacesa perdió un 7,4%, hasta mínimos históricos. Esta firma que se reestrenó en el parqué en febrero de 2018 también pisó el freno el año pasado y anunció una rebaja en las entregas para 2021: 4.000 casas, en lugar de 4.500. Aedas Homes, que cayó un 5,14%, es la única que se desmarca y mantiene el mismo plan de su salida al parqué. "Lo confirmamos y mantenemos. No es un camino de rosas, pero nada refleja hoy día que vayamos a fallar", dicen en la compañía. Las tres perdieron 320 millones en Bolsa. "Tras la burbuja, los inversores aún están temerosos de meterse en promotoras, mucho más arriesgadas que las socimis y, por el momento, mucho menos rentables. Confían en el sector inmobiliario, pero no tanto en las promotoras, que aún se ajustan a la nueva realidad del mercado", comenta Pablo Fernández, analista de Renta 4.

¿España está al final del ciclo alcista del ladrillo? Los expertos creen que, por ahora, la fortaleza del mercado de la vivienda no está en cuestión. "Que una empresa baje su valor por el profit warning no necesariamente es porque el mercado se esté frenando, que no parece. Se mide más con otras magnitudes, como los visados y las compraventas, que siguen al alza", dice Joan Carles Amaro, profesor del departamento de Economía, Finanzas y Contabilidad de ESADE. "La producción de las promotoras está aún por debajo de las necesidades de vivienda nueva, el sector tiene por delante un periodo de consolidación y crecimiento", indica José Luis Suárez, de IESE Business School. Los promotores estiman que España necesita 150.000 casas nuevas cada año —en 2018 se edificaron solo 59.377—. "Queda mucho recorrido y estamos al principio de un largo ciclo", enfatizan en Aedas. Desde Neinor dicen que "el negocio sigue pujante y registra un crecimiento muy sano, aunque la crisis de confianza afecta a todo el sector". Y fuentes de Metrovacesa apuntan que "los precios están aún un 23% por debajo del máximo de 2008".

Así, lo que ha ocurrido es que las grúas han vuelto. Y los retrasos en las licencias de obra, el aumento de los costes de construcción, de la mano de obra y del precio del suelo, así como los ambiciosos planes de crecimiento, se han convertido en sus principales enemigos. "Nuestro calendario de entregas tenía mucho peso en el último trimestre con objetivos muy ambiciosos y ha sido necesario retrasar el calendario", reconocen desde Neinor. Y añaden: "El fuerte incremento de la actividad provoca que sea más difícil cumplir los tiempos previstos, debido a un incremento en el plazo de obtención de licencias y al aumento de los costes de mano de obra". Ahora bien, algunas partían con ventaja para afrontar estas ineficiencias. Metrovacesa cuenta con una cartera de suelo para seis años —que promueve y también vende— que acelera el retorno para el accionista, al no tener que dedicar parte de la caja generada cada año a la compra de terreno. En cambio, en Neinor y Aedas el suelo se va reponiendo anualmente y cada vez es más caro. Aun así, Neinor defiende que los suelos de su balance no tienen riesgo urbanístico. Y Aedas se desmarca: compró en 2018 terreno para 2.616 viviendas, más del doble de lo comprometido con sus accionistas, y no todas las adquisiciones fueron por concurso. Además, cuenta ya con el 100% de las licencias para las viviendas de 2020 y con el 35% de las licencias para las entregas de 2021.

El bache de Neinor ha resultado ser un secreto a voces. "Los analistas sabían que los planes no eran realistas y que serían imposibles de cumplir, tanto por la dificultad que entraña sacar más de 50 promociones cada año como por la falta de experiencia de su equipo", con un perfil más financiero, dice un consultor que pide el anonimato. Y tampoco eran sostenibles los márgenes y el pago de dividendos, que no tenían en cuenta las subidas de costes de construcción ni el incremento del precio de suelo. "Se subestimó el tiempo de construcción (que en las grandes promociones está más cerca de los cuatro años) y lo difícil que está siendo recomponer el tejido productivo desaparecido tras la crisis de la década pasada", argumenta el profesor Suárez. De hecho, algunos analistas señalan que el plan de negocio se construyó para que Lone Star saliera a Bolsa para vender, después, su participación. Y es que Lone Star dejó la promotora en 2018, tras crearla en 2015, recogiendo una plusvalía de unos 350 millones de euros, justo antes de realizar el primer profit warning.

Cuestión de confianza

Hechos los ajustes, las promotoras cotizadas esperan reconciliarse con el inversor. De momento, los títulos de Neinor han rebotado en los últimos días, sobre todo después de un informe favorable de JP Morgan. "Es posible que, con planes de negocio realistas, los inversores empiecen a confiar en ellas si se confirman las cifras en los sucesivos reportes de resultados", cree Pablo Fernández.

El fondo israelí Adar Capital, principal accionista con el 28,67%, dice no perder la confianza en la estrategia de Neinor, en la que Velayos sigue como senior advisor. El fondo también asegura no estar interesado en lanzar una opa sobre la compañía. "Adar confía plenamente en el plan de negocio que ha presentado el nuevo equipo ejecutivo. La compañía cuenta con su total respaldo y confianza". Lo que ni Adar ni Neinor confirman ni desmienten son los rumores sobre el interés de los fondos Apollo y Cerberus por hacer una oferta y excluir a la compañía de Bolsa.

https://elpais.com/economia/2019/04/25/actualidad/1556209265_371300.html





Muy interesante el primer comentario a la noticia, en sintonía con lo que se ha dicho por aquí:

La voracidad de los Fondos de Inversión por comprar suelo, ha hecho que se encareciera un 55% en los ulúltim 4 años. Todo con el objetivo de sacar a bolsa sus empresas. Una vez diluido el riesgo desaparecen y los grandes y pequeños accionistas quedan atrapados. El precio por metro cuadrado se dispara y se estancan las ventas, que es lo que esta pasando.

En la pasada crisis el marrón se lo comieron los bancos, en esta serán los accionistas.

[Spheratu]

En la pasada crisis el marrón se lo comieron los bancos, en esta serán los accionistas

No se imagina usted lo feliz que me hace esa frase. Vamos a ver si esta vez la primera hostia se la llevan en la cara los himbersores inmobiliarios, y que cuando se den cuenta de que a ellos no hace falta rescatarlos, les entren unos buenos temblores y sudores frios.

[cucerulo]

En la pasada crisis el marrón se lo comieron los bancos, en esta serán los accionistas

No se imagina usted lo feliz que me hace esa frase. Vamos a ver si esta vez la primera hostia se la llevan en la cara los himbersores inmobiliarios, y que cuando se den cuenta de que a ellos no hace falta rescatarlos, les entren unos buenos temblores y sudores frios.

Hay otra frase que me parece aún mas jugosa...

Algunos analistas señalan que el plan de negocio se construyó para que Lone Star saliera a Bolsa para vender, después, su participación. Y es que Lone Star dejó la promotora en 2018, tras crearla en 2015, recogiendo una plusvalía de unos 350 millones de euros, justo antes de realizar el primer profit warning.

Esto promete... 

[farenheit_991]

La situacion mundial carece de ningun precedente historico conocido; nos adentramos en "el gran desconocido":
https://www.armstrongeconomics.com/world-news/central-banks/bank-of-japan-the-bond-crisis/
Los mercados de bonos de Europa y Japon liquidados
¿Que puede ocurrir?

[CHOSEN]

Perdon, pero de "desconocido" ...NADA DE NADA.
Esto es como cuando tu hija te llama para decirte que se queda a dormir en casa de una amiga   
Sabes de sobra lo que hay 

[farenheit_991]

Perdon, pero de "desconocido" ...NADA DE NADA.
Esto es como cuando tu hija te llama para decirte que se queda a dormir en casa de una amiga   
Sabes de sobra lo que hay 

¿Y que es lo que hay monetariamente hablando?

[CHOSEN]

Cero inflacion, cero tipos de interes, cero tipos de cambio.
Dinero fuerte, las deudas se pagan.

Esto solo es una burbuja inmobiliaria PRIVADA que afecta apenas al 10% de la población mundial.

[senslev]

Cero inflacion, cero tipos de interes, cero tipos de cambio.
Dinero fuerte, las deudas se pagan.

Esto solo es una burbuja inmobiliaria PRIVADA que afecta apenas al 10% de la población mundial.

Supongo que refieres a los países ricos y las grandes urbes de los menos ricos?

[JENOFONTE10]

LAS CINCO MARCAS DEL PLU

La vivienda, en elecciones: hay dos Españas, la de los propietarios y la de los inquilinos.

PSOE y PP proponen construir viviendas para alquiler con precios asequibles, pero no explican con precisión cómo hacerlo. Ciudadanos pasa de puntillas por una de las principales preocupaciones de los españoles; Vox plantea liberalizar el suelo y Podemos demoniza a los fondos.
[…]
El partido morado propone crear "un mecanismo de cesión obligatoria de las viviendas vacías de los grandes tenedores de vivienda, junto con otros sancionatorios, para impedir el acaparamiento y la especulación con viviendas vacías".
[…]
https://www.vozpopuli.com/economia-y-finanzas/vivienda-programas-electorales-propietarios-inquilinos_0_1239776254.html

Lo que nos distingue al Ladrillariado no es la propiedad o el inquilinato. Los pocos inquilinos de hoy serán herederos de viviendas pasado mañana y, mediante represión del longevo propietariado (eutanasia), mañana mismo.

La dinámica del Capitalismo Popular Inmobiliario ha triunfado en su onanista y estéril 'morderse la cola' generacional (ourobouros), logrando reducir la prole.

Mientras el Partido Animalista no logre que las mascotas sustitutivas hereden inmuebles, parece razonable esperar que la escasez de hijos, nietos y sobrinos nos permita 'tocar' a porciones de inmueble tangible per capita iguales o superiores a la unidad.

Para tranquilidad de 'tenedorcitos' y 'herederitos', la transición de la muy atomizada inmopropiedad se anuncia libre de obstáculos estatales, si es que la única represión a la vivienda vacía anunciada solo se dirige a 'grandes tenedores' (superior a 10 viviendas).

Reflexionen el voto estatal sin miedo por el ladrillo, presente o futuro.

Saludos.

[farenheit_991]

Cero inflacion, cero tipos de interes, cero tipos de cambio.
Dinero fuerte, las deudas se pagan.

Esto solo es una burbuja inmobiliaria PRIVADA que afecta apenas al 10% de la población mundial.

Lo de que las deudas se pagan no lo veo tan claro: existen la bancarrota, la suspension de pagos, la quiebra, el default a los que se ha recurrido incluso recientemente (Argentina, Rusia) en lo demas si puedo estar de acuerdo.

[CHOSEN]

Te ha faltado la indiferenciación entre deudor y acreedor por integración/absorción. Ejemplo Grecia, país donde sus dirigentes creían que las deudas podían no pagarse... y al final no quebró.

Pero sería injusto e incorrecto vincular la crisis griega al fenómeno del capitalismo popular. El quid de la globalidad es que los fenómenos son globales. La crisis inmobiliaria es como la crisis de las .com. Yo no le daría muchas mas vueltas, es una LARGA burbuja de "tulipanes de barro" sostenida democráticamente a la que se han apuntado todos.