PPCC. PIsitófilos Creditófagos. Primavera 2020

[visillófilas pepitófagas]

Hace poco - cuando EEUU autorizó la compra de montañas de derivados de hipotecas (MBSs) chinas - hablamos sobre CDOs, MBSs, etc. En la crisis de 2008, los derivados tipo MSB y CDO fueron las estrellas del pinchazo: al venirse abajo los subyacentes en los que se basaban (hipotecas, préstamos) y el valor de los colaterales (las casas), todo el castillo virtual de naipes se vino abajo.

En la reburbuperación de 2009-2019 se ha doblado el volumen de derivados, de unos 700.000 millones de USD a 1,4 billones (nuestros, trillions de los analfabetos) de USD. El polvorín ahora es el doble de grande.

El producto estrella de la reburbuperación son los CLOs (collateralized loan obligations; no, no se han quedado calvos nombrándolos), que vienen a ser lo mismo, pero con todo tipo de préstamos, no sólo hipotecas. El mecanismo de producción y venta es exactamente el mismo de los años 2000: coges préstamos de todo tipo y calidad, y los pasas por la picadora para hacerlos trocitos. Luego mezclas la carne de Kobe con la carne de rata putrefacta y le asignas un sello de calidad (rating) que siempre es mayor que el de la carne que lo compone, porque todo el mundo que domina las finanzas sabe que caviar + mierda = caviar. Una vez empaquetaditos y sellados, los CLOs se venden. Los compradores suelen ser bancos, aseguradoras y fondos de inversión.

Como consecuencia de la crisis "del coronavirus", hace 2 o 3 semanas el 20% de esos préstamos que componen los CLOs han visto rebajada su calificación por alguna de las grandes agencias, que además puso otra buena cantidad de ellos en vigilancia negativa. Si los préstamos subyacentes pierden calificación crediticia, pudiendo llegar al nivel de bono basura, los CLOs irán bajando de calificación hasta poder llegar a ser bono basura igualmente.

Otra gran agencia estima que 80.000 millones de dólares en CLOs (el 15% del total) van a entrar en impago (default). En 2020 vencen el 14% de ellos y en 2021 vencen hasta el 31%. Los préstamos que componen los CLOs corresponden entre otras a empresas como aerolíneas, hoteles, restaurantes... lo más granado del new normal. Si estas empresas quiebran o tienen problemas, no pagarán sus deudas, los préstamos bajarán de calificación, los CLOs bajarán de calificación, y todo ese mercado implosionará al volverse ilíquido (todos los tenedores querrán vender y nadie querrá comprar).

Quizá por esto los BBCC están comprando bonos basura, tanto basura de la peor como fallen angels (empresas una vez solventes y serias, que han caído cual luciferes del tardopopularcapitalismo en la calificación de basura). Quizá por esto los BBCC están avisando de que podrían caer fondos de inversión - por lo que habría que impedir o retardar las retiradas de capital de sus participantes. Otros damnificados serían bancos y aseguradoras, a los que habría que rescatar o ayudar, por lo civil o por lo penal, con luz y taquígrafos o en las más opacas sombras de Mordor.

A ver qué deparan los próximos dos o tres meses, conforme muchas compañías vayan quebrando o teniendo que reestructurar deudas. A ver si fondos, bancos, aseguradoras y entidades de contrapartida aguantan el tipo. A ver cuánto dinero más vuelcan los BBCC en comprar bonos basura y rescatar a lo mejor de cada casa. El verano puede ser calentito.

PS: y a ver si vuelven asustadísimos y BENDITALIQUIDEZ para poder comentar la jugada con ellos.

Disculpen la autocita, pero la hacemos por dar contexto y no volver a escribir lo mismo.

Tienen un artículo muy descriptivo sobre lo que podría pasar con los CLOs en The Atlantic:

The Looming Bank Collapse
The U.S. financial system could be on the cusp of calamity. This time, we might not be abe to save it.
https://www.theatlantic.com/magazine/archive/2020/07/coronavirus-banks-collapse/612247/

[Cadavre Exquis]

La fiesta continua en las bolsas...

Tesla Joins 4-Digit Club, Share Price Cracks $1,000
Posted by BeauHD on Wednesday June 10, 2020 @08:45PM from the welcome-to-the-club dept.

Tesla has become the world's most valuable automaker -- surpassing Toyota -- as its stock pushes to a new high at $1,000 a share. Slashdot reader 140Mandak262Jamuna writes:

Tesla is in a tear lately, after better than expected sales report from China. Elon Musk himself tweeted, during the trading session too, that it was overvalued at $760. The speculation seems to be centered on the idea that Tesla is going to join S&P500 by eking out a token profit this quarter.

Most people think it is due to some sort of short squeeze or something. But Tesla has sold convertible bonds maturing in 2021, 2022 and 2025 at an average price of $330. 15 million shares. Experienced folks like Ihor of S3 partners or Reflex Research estimate about 12 million of these shares have been shorted to "book profits." The idea is to borrow shares and sell them at $800 or $900 now, and keep paying the borrow fee for a couple of years. When the bond matures, you get the shares for $330, or cash for the difference between market price at that time and $330. At that point the short can cover the position with cash or stock. If the stock is below $330 at that time, they are guaranteed to get $330! So it is a no-loss strategy, this accounts for 12 million shares most likely. Total short position in Tesla is just 16 million, just 4 million shares, or 4 billion by today's prices. It is big, but not big enough to squeeze, and there is plenty of shares available to borrow. So it is not short squeeze causing this.

Many engineers and teardown experts are saying Tesla has a phenomenal lead in battery technology and design. Seems to be falling short on manufacturing, paint, and assembly. But overall product is so superior it is overcoming the short falls in these areas. Traditional auto makers saw battery as the fuel tank. Nothing much can be done to improve the fuel tank, so nothing much can be done to improve the battery they seem to have thought. But assembling 8,000 cells and maintaining charge balance and voltages and currents on them is a very tricky thing and people who outsourced this part of EV wrote themselves out of the script in the EV play.

Apple Becomes First US Company To Hit $1.5 Trillion In Market Value
Posted by BeauHD on Wednesday June 10, 2020 @04:05PM from the one-small-step-for-man-one-giant-leap-for-capitalism dept.

Apple's stock price hit a record high of $1.53 trillion, making it the first U.S. company to reach that mark. MacRumors reports:

Market capitalization is simply the share price multiplied by the number of outstanding shares of the company's stock, yielding the company's overall stock market value. At a current price of around $352 per share and with roughly 4.3 billion shares outstanding, Apple's market capitalization is now at around $1.53 trillion. After hitting an all-time high share price in late January, Apple's stock slid along with the rest of the market amid the global health crisis, with Apple's share price falling 35% from its peak by late March. A strong and steady recovery brought Apple back up to a fresh all-time high last Friday, and it has continued to gain in recent days.

Saludos.

[javi2]

La fiesta continua en las bolsas...

Tesla Joins 4-Digit Club, Share Price Cracks $1,000
Posted by BeauHD on Wednesday June 10, 2020 @08:45PM from the welcome-to-the-club dept.

Tesla has become the world's most valuable automaker -- surpassing Toyota -- as its stock pushes to a new high at $1,000 a share. Slashdot reader 140Mandak262Jamuna writes:

Tesla is in a tear lately, after better than expected sales report from China. Elon Musk himself tweeted, during the trading session too, that it was overvalued at $760. The speculation seems to be centered on the idea that Tesla is going to join S&P500 by eking out a token profit this quarter.

Most people think it is due to some sort of short squeeze or something. But Tesla has sold convertible bonds maturing in 2021, 2022 and 2025 at an average price of $330. 15 million shares. Experienced folks like Ihor of S3 partners or Reflex Research estimate about 12 million of these shares have been shorted to "book profits." The idea is to borrow shares and sell them at $800 or $900 now, and keep paying the borrow fee for a couple of years. When the bond matures, you get the shares for $330, or cash for the difference between market price at that time and $330. At that point the short can cover the position with cash or stock. If the stock is below $330 at that time, they are guaranteed to get $330! So it is a no-loss strategy, this accounts for 12 million shares most likely. Total short position in Tesla is just 16 million, just 4 million shares, or 4 billion by today's prices. It is big, but not big enough to squeeze, and there is plenty of shares available to borrow. So it is not short squeeze causing this.

Many engineers and teardown experts are saying Tesla has a phenomenal lead in battery technology and design. Seems to be falling short on manufacturing, paint, and assembly. But overall product is so superior it is overcoming the short falls in these areas. Traditional auto makers saw battery as the fuel tank. Nothing much can be done to improve the fuel tank, so nothing much can be done to improve the battery they seem to have thought. But assembling 8,000 cells and maintaining charge balance and voltages and currents on them is a very tricky thing and people who outsourced this part of EV wrote themselves out of the script in the EV play.

Apple Becomes First US Company To Hit $1.5 Trillion In Market Value
Posted by BeauHD on Wednesday June 10, 2020 @04:05PM from the one-small-step-for-man-one-giant-leap-for-capitalism dept.

Apple's stock price hit a record high of $1.53 trillion, making it the first U.S. company to reach that mark. MacRumors reports:

Market capitalization is simply the share price multiplied by the number of outstanding shares of the company's stock, yielding the company's overall stock market value. At a current price of around $352 per share and with roughly 4.3 billion shares outstanding, Apple's market capitalization is now at around $1.53 trillion. After hitting an all-time high share price in late January, Apple's stock slid along with the rest of the market amid the global health crisis, with Apple's share price falling 35% from its peak by late March. A strong and steady recovery brought Apple back up to a fresh all-time high last Friday, and it has continued to gain in recent days.

Saludos.

Las bolsas son los padres.

[Derby]

https://www.vozpopuli.com/politica/calvino-eurogrupo-sanchez_0_1363064887.html

El ascenso de Calviño al Eurogrupo condena a Sánchez a un ajuste pilotado por Bruselas

Italia, Alemania y Francia apoyan a la vicepresidenta. En el PSOE creen que el nombramiento frena la tentación de Sánchez de jugar al despiste con las reformas y que limitará las exigencias de Podemos

Su nombramiento implica que se convertirá en algo parecido a un árbitro de las disputas económicas en la UE. Una figura de primus inter pares, que, si por un lado otorgará a España un canal privilegiado con la Comisión Europea, por el otro limitará su capacidad de maniobra, porque deberá lucir ejemplaridad. Más aún en la situación de fragilidad económica, con estimaciones que apuntan a que el país se puede convertir en la cenicienta europea si hay un rebrote de la covid-19. 

El ascenso de la vicepresidenta puede tener un sabor agridulce para Sánchez. Fuentes socialistas y del Gobierno sostienen que Calviño será una garantía de que España cumpla con las órdenes de Bruselas. Enmarcan su nombramiento en una “intervención encubierta” que obligará al presidente a asumir decisiones necesarias pero impopulares. Y, sobre todo, le impedirá jugar al despiste, tal y como temen los socios europeos. Algunos ambientes comunitarios cuestionan a Sánchez por la "falta repetida de cumplimiento de las promesas dadas" y "ocultación de información".

[Derby]

https://www.elconfidencial.com/empresas/2020-06-11/real-madrid-barca-piden-millones-estado-pagar-sueldos-craks_2633515/

Real Madrid y Barça piden 200 millones al Estado para pagar los sueldos de sus 'cracks'

La solvencia del Real Madrid y del FC Barcelona está fuera de duda gracias a la generación de ingresos recurrentes y de caja. No obstante, el impacto del covid los pone en una situación compleja

[sudden and sharp]

https://www.elconfidencial.com/empresas/2020-06-11/real-madrid-barca-piden-millones-estado-pagar-sueldos-craks_2633515/

Real Madrid y Barça piden 200 millones al Estado para pagar los sueldos de sus 'cracks'

La solvencia del Real Madrid y del FC Barcelona está fuera de duda gracias a la generación de ingresos recurrentes y de caja. No obstante, el impacto del covid los pone en una situación compleja

Ahora entiendo esta otra:

Pérez y Bartomeu piden al CSD no cubrir con su dinero las pérdidas de Madrid y Barça
Los presidentes de Real Madrid, Barcelona, Athletic de Bilbao y Osasuna han enviado una carta al Consejo Superior de Deportes para que les exima de asumir los números rojos del covid
https://www.elconfidencial.com/empresas/2020-06-10/florentino-perez-bartomeu-piden-gobierno-no-cubrir-dinero-perdidas-madrid-barca_2631391/

[farenheit_991]

Y por el lado del pasivo de la raiz, del corazon  del sistema EEUU llegamos a 26 billones de dolares de
endeudamiento:
https://www.cnsnews.com/article/washington/terence-p-jeffrey/federal-debt-tops-26-trillion-first-time-jumps-2-trillion-justPrometedor.

[Derby]

https://www.bnnbloomberg.ca/why-you-can-t-blame-the-fed-for-ultra-low-interest-rates-and-soaring-asset-prices-1.1448787

Why You Can’t Blame the Fed for Ultra-Low Interest Rates and Soaring Asset Prices

Every week, hosts Joe Weisenthal and Tracy Alloway take you on a not-so-random walk through hot topics in markets, finance, and economics.

One of the characteristics of the pre-crisis (and perhaps also the post-crisis) economy is the presence of very low interest rates, and financial asset prices that are expensive by historical standards. Of course, a lot of people are inclined to blame the Fed for this. But the real issue precedes the Fed, and in fact the Fed (and other central banks) are only responding to political decisions that depress consumption, investment and inflation. On this episode, we speak with Jon Turek, the author of the Cheap Convexity Blog, about how policies all around the world that suppress consumption and encourage exports are the real policy choices that lead to low rates and expensive financial assets.

[pollo]

https://www.elconfidencial.com/empresas/2020-06-11/real-madrid-barca-piden-millones-estado-pagar-sueldos-craks_2633515/

Real Madrid y Barça piden 200 millones al Estado para pagar los sueldos de sus 'cracks'

La solvencia del Real Madrid y del FC Barcelona está fuera de duda gracias a la generación de ingresos recurrentes y de caja. No obstante, el impacto del covid los pone en una situación compleja

Tócate los cojones. ¿Hay algo a lo que se hayan dedicado las autoridades en este país que no sea mantener burbujas?

[Negrule]

todos a lo mismo.

La fortuna de Pau Donés: una casa de 2,3 millones ( ), discográfica propia, varias propiedades...

"Ya en 2000 invirtió gran parte de sus ganancias en una inmensa propiedad en Betlan (Lleida), a pocos kilómetros de Baqueira Beret, que reformó a su gusto. Veinte años después está a la venta por 2,3 millones de euros. La parcela tiene 6.000 metros cuadrados y la superficie construida en varios edificios es de 912 metros cuadrados (la casa principal tiene 341 metros, siete dormitorios, seis baños, un gran comedor, la cocina... y el gimnasio, la sauna y el estudio de grabación tienen otros 256 metros, hay una residencia de invitados de 229 metros cuadrados etc)."

"Pau siempre supo qué hacer con el dinero. Como buen catalán, solía decir que le gustaba saber en qué gastaba cada peseta o euro y, sobre todo, cuánto ganaba. Estudiar económicas en la Universidad de Barcelona le ayudó a invertir su fortuna de forma adecuada."

"Pau también poseía otra casa de piedra en el pueblecito de Montanuy (Huesca), donde actualmente vive su padre y donde compuso los temas Dueño de mi silencio y El lado oscuro. Y otra propiedad en Bagergue, uno de los pueblos más bonitos de España, ubicado en el punto más elevado del Valle de Arán, donde falleció. Al artista le gustaba tanto el medio ambiente que no dudó en invertir en zonas naturales."

"Obviamente, como buen trabajador y catalán, también era previsor. Por ello, en 2008 fundó su propia discográfica, Tronco Records S.L. (República Independiente de Jarabe de Palo) destinada a actividades de grabación de sonido y edición musical y, posteriormente, ampliada a la compraventa y/o arrendamiento de bienes inmuebles. Según las últimas cuentas depositadas en el registro en el 2017, el volumen de ventas fue de 2,5 millones de euros. Esta empresa concentra todos los dividendos provenientes de la SGAE a los que hay que añadir los royalties, que se prevén multimillonarios tras la muerte prematura de Donés. Sin duda, su hija adolescente será la principal beneficiaria."

"Asimismo, desde el 2011 es el administrador solidario con un capital social de 525.141 euros de la empresa Casa Alena Bichos y Verduras S.L. con el objetivo social de la comercialización, construcción, promoción, explotación y administración de bienes inmuebles que en 2017 tenía un volumen de ventas de 500.000 euros. Además, poseía una colección de motos y un fondo de pensiones."

https://www.elmundo.es/loc/famosos/2020/06/11/5ee0f011fdddff41078b45d9.html

[javi2]

https://www.elconfidencial.com/empresas/2020-06-11/real-madrid-barca-piden-millones-estado-pagar-sueldos-craks_2633515/

Real Madrid y Barça piden 200 millones al Estado para pagar los sueldos de sus 'cracks'

La solvencia del Real Madrid y del FC Barcelona está fuera de duda gracias a la generación de ingresos recurrentes y de caja. No obstante, el impacto del covid los pone en una situación compleja

Tócate los cojones. ¿Hay algo a lo que se hayan dedicado las autoridades en este país que no sea mantener burbujas?

Para el stablishment y por ende la sociedaf no hay ninguna burbuja. Todo es una normalidad que se ha visto truncada por un virus. El debate transicionista más allá de este foro no existe.

[Mad Men]

https://www.elconfidencial.com/empresas/2020-06-11/real-madrid-barca-piden-millones-estado-pagar-sueldos-craks_2633515/

Real Madrid y Barça piden 200 millones al Estado para pagar los sueldos de sus 'cracks'

La solvencia del Real Madrid y del FC Barcelona está fuera de duda gracias a la generación de ingresos recurrentes y de caja. No obstante, el impacto del covid los pone en una situación compleja

Tócate los cojones. ¿Hay algo a lo que se hayan dedicado las autoridades en este país que no sea mantener burbujas?

Para el stablishment y por ende la sociedaf no hay ninguna burbuja. Todo es una normalidad que se ha visto truncada por un virus. El debate transicionista más allá de este foro no existe.

Cualquier tipo de poder quiere mantener el statu quo, no quiere cambios, pues cambios supone perder poder. Entiéndase que el poder se ramifica como las raíces de un árbol en todos los estratos de la sociedad, la complejidad del mismo es impresionante. Saber que, todos los estratos reciben su parte proporcional de nutrientes y agua según su importancia en la estructura del poder. Así es como el fútbol se ha consagrado como una de las raíces más importantes del establishment, siendo recompensado por ello con los sueldos más elevados que se hayan visto.


Gran parte de los esfuerzos que vemos es para mantener la estructura intacta, pero todos sabemos que eso es imposible, que no existen recursos para contentar a la suficiente masa crítica para evitar revoluciones.

A veces una decisión no se entiende fuera del prisma para la que fue elegida, en este caso el Poder de un modelo que cada día que pasa hace más aguas, sus parches no podrán evitar la filtración de agua, cualquier buque por más grande y resistente que sea no es nada comparado con la fuerza del océano, la presión generada en cada grieta es inmensa.

Bolsa, pisos, fútbol, enchufados, directivos............forman parte de un politburó que controla la política y la economía de este país, viéndolo desde esta perspectiva, se entiende perfectamente la creación de la SAREB, las ayudas a alquileres, los pelotazos futbolísticos, la discrecionalidad política para elegir trabajadores o funcionarios y la virtud de los directivos para mantener sus bonus, aunque la empresa cada día pierda más dinero.

[kapi59ttp]

Tras todas las discusiones sobre el virus y los disturbios en usa vuelvo al libro del pisito.
En las últimas semanas he experimentado un par de acontecimientos muy significativos:

- casi la mitad de los correos de alertas que me llegan de idealista tienen como título: "Bajada". Por lo general suelen ser de entre un 4 y un 10%
- me han llegado ya dos con rebajas del 23%. Una de ellas constatado que es real, ya que se trata de un piso que llevo siguiendo mucho tiempo. Casualmente ambos dos son propiedad de bancos.

Esto no hace mas que recordarme esta noticia de hace poco más de un mes:

https://www.elconfidencial.com/empresas/2020-04-27/fondos-ladrillo-pinchan-burbuja-ventas-estado-alarma_2565863/
Los fondos del ladrillo pinchan la burbuja y preparan ventas masivas para este verano
Los fondos inmobiliarios han puesto a trabajar a sus equipos para acelerar la venta de carteras en cuanto abra el mercado, reto que les obligará a aplicar ajustes de precio que irán del 15% al 50%

Yo veo indudable que el rerebajón habita entre nosotros, aunque no ha hecho mas que comenzar.
Seguiremos informando.

[el malo]

[…]

"Asimismo, desde el 2011 es el administrador solidario con un capital social de 525.141 euros de la empresa Casa Alena Bichos y Verduras S.L. con el objetivo social de la comercialización, construcción, promoción, explotación y administración de bienes inmuebles que en 2017 tenía un volumen de ventas de 500.000 euros. Además, poseía una colección de motos y un fondo de pensiones."

https://www.elmundo.es/loc/famosos/2020/06/11/5ee0f011fdddff41078b45d9.html

Una empresa que se llama Casa Alena Bichos y Verduras S.L. se dedica a "la comercialización, construcción, promoción, explotación y administración de bienes inmuebles". Manda huevos que diría cierto Ministro. 

Por lo menos no puso todos los huevos en la misma cesta. Tenía su propia productora y un fondo de pensiones.

Yo ya he tirado la toalla con los mercados. Pensaba que sabía poco, pero es que no tengo ni puñetera idea. Tengo un amigo que ha trabajado en banca llevando fondos unos cuantos años y el año pasado se fue a la calle con un paquete bastante interesante. Ahora se decida a vivir de invertirlo en bolsa. Le preguntó que cómo no sale corriendo con la que está cayendo y me enseña en el móvil el rendimiento de una de sus carteras (+500%) y me dice.. "por esto". Compañías que no es que yo no hubiera mirado, es que habría salido corriendo. Sombreros fuera y mis respetos.

[Derby]

Enhorabuena a Dani Rodrik. Yo he disfrutado de sus escritos durante años  Hay personas que destacan por hacer las "preguntas adecuadas" y eso las hace sobresalientes. No es tanto la respuesta que le dan a dichas preguntas; como la capacidad que sus preguntas tienen de generar análisis y pensamiento, en definitiva.

https://www.elmundo.es/economia/2020/06/11/5ee21bc6fdddfff1418b472b.html

El economista turco Dani Rodrik, premio Princesa de Asturias

Para el turco, la globalización en sí misma no es el problema, es parte de nuestra existencia. Hace años, en un seminario, explicó cómo cuando sus antepasados sefardíes llegaron a Turquía cambiaron su apellido a Rodrik porque ya había demasiados Rodrigues. El gran desafío es cómo enfocarla, regularla, cabalgarla. Distinguir qué se puede y debe abordar a nivel nacional y qué a nivel internacional. Qué son "bienes públicos" globales, prioridades como las que el coronavirus ha puesto de manifiesto. Entender que aunque ahora hablemos de comercio, intercambios o viajes, es posible que más adelante nos centremos en los factores climáticos o de pura salud. Y asumir que tiene efectos positivos, pero también negativos.