Tema: PPCC-Pisitófilos Creditófagos-Otoño 2022

[newclo]

Aparte de Credit Suisse,  Monte dei Paschi  y, por supuesto, el jodido Deutsche Bank y su eterna catástrofe en derivados, hay una sangría tremebunda entre "instituciones financieras" que tiembla el misterio. ¿Adivinan quién va pagar el desastre?

Recuerdenme por favor que haga un "post" más elaborado al respecto.
Los swaps de la FED lo dicen Todo.

Deseando leerlo, Sir !

[senslev]

 

[Derby]

http://www.sca.isr.umich.edu/

[Derby]

https://www.foxbusiness.com/economy/fed-expected-aggresively-hike-rate-triggering-global-recession-survey

Fed expected to aggressively hike rates to 5%, triggering global recession: survey

Fed likely to hike interest rates by 75 basis points at next week's meeting, survey shows

Federal Reserve officials are expected to maintain their hawkish stance at next week's policy-setting meeting where they are likely to approve another super-sized interest rate hike, paving the way for borrowing costs to climb above 5% by March 2023, according to a survey of Bloomberg economists.

The survey found that most respondents expect the Fed to raise rates by 75 basis points for a fourth straight meeting. The Federal Open Market Committee will announce their decision following a two-day meeting on Nov. 1 and 2. A basis point is one hundredth of one percent.

The U.S. central bank will then approve a 50 basis point increase in December, followed by 25 basis point increases at the following two meetings in February in March, participants predicted. The rapid tightening of policy is likely to trigger a U.S and global recession, according to the survey. (...)

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-28/fed-seen-aggressively-hiking-to-5-triggering-global-recession

[Derby]

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/12013423/10/22/El-BCE-da-inicio-a-una-subida-de-tipos-por-la-puerta-de-atras-con-el-endurecimiento-de-las-TLTRO.html

El BCE da inicio a "una subida de tipos por la puerta de atrás" con el endurecimiento de las TLTRO

*Berenberg: "Con este movimiento da comienzo la reducción del balance"
*Societé Generale: "Dará pistas al BCE de cómo puede reaccionar el mercado"
*Nomura: "La presión de la banca para devolver el dinero endurecerá la política"

El Banco Central Europeo (BCE) elevó el precio del dinero en 75 puntos básicos este jueves. Este fue el movimiento más sonado de la reunión, pero no el único. El BCE también anunció pequeños cambios en las TLTROs (subastas de largo plazo a las que la banca acudió de forma masiva durante la crisis del covid). Estas sutiles modificaciones serán suficiente para poner fin a los beneficios caídos del cielo que estaba obteniendo el sector bancario con este dinero que en su día pidió prestado al BCE. Además, este movimiento puede funcionar como "una subida de tipos por la puerta de atrás", según los analistas de la firma financiera Berenberg. Una menor liquidez frente a una demanda constante puede desembocar en un tipo de interés superior en el mercado monetario, que a la postre es el que tienen los bancos de referencia para sus operaciones.

Con estos cambios, la banca se apresurará a devolver la liquidez de las TLTRO al banco central en las próximas semanas, lo que dará inicio a la reducción del balance  del BCE (también se reduce la liquidez) sin la necesidad de disminuir la cantidad de bonos adquiridos en los programas de compra (QE). Este drenaje de liquidez tensará algo el mercado monetario, unos de los objetivos velados del BCE para intentar enfriar la demanda (endurecer las condiciones financieras).

El activo del balance del BCE revela que la institución monetaria tiene prestado a las entidades bancarias unos 2,2 billones de euros en concepto de 'préstamos a entidades de crédito de la zona del euro relacionados con operaciones de política monetaria denominados en euros'. Esto, en casi su completa totalidad, corresponde a las TLTRO III, unas subastas de liquidez a largo plazo (varios años) por las que la banca pedía dinero al banco central a cambio de entregar un colateral y a cambio podía recibir hasta un 1% de interés si usaba esa liquidez para incrementar el crédito a familias y empresas. Así era el mundo al revés de los tipos negativos: bancos recibiendo dinero por pedir prestado al BCE y pagando tipos negativos por dejar el dinero aparcado en el banco central.(...)

https://www.ft.com/content/7611c411-9917-437a-a5b6-cf42e4b0a7ba

How to make free money less attractive in a credit crunch

Europe’s unevenly distributed €2.1tn TLTRO problem

(...)Another thing to remember is that capital buffers reserves across the European banking sector are ridiculously fat:



Nevertheless, signs of tighter wholesale funding are badly timed for the ECB, which needs to scale back its pandemic-era loan subsidy known as targeted longer term refinancing operations. Banks can borrow through the TLTRO almost for nothing then park their excess liquidity at the ECB’s overnight deposit facility, which pays 0.75 per cent at the moment.

About €1.1tn of the €2.1tn in outstanding TLTRO loans have been used for ECB deposit arbitrage, Barclays estimates. Keeping the scheme in current form at higher rates would mean the ECB pays around €110bn to euro area banks over the next 12 months, for very little reason.

But with two-thirds or thereabouts of TLTROs repayable in the first half of 2023, a full withdrawal would represent a cliff-edge risk for periphery economies in particular:



The ECB might reduce the attractiveness of TLTRO arbitrage by repricing outstanding loans to match its deposit rate. Or it might apply some kind of tiering threshold on parked reserves. The simple way to approach tiering would be to exempt a percentage of TLTRO borrowing from deposit interest — but that might throttle liquidity in Italy and Spain, as well as creating very little incentive to pay loans back.

A tricksier solution would be to avoid direct action, and use Swiss National Bank-style reverse-tiering, whereby deposit interest will no longer be paid on liquidity in excess of some arbitrary threshold. Overfunded banks would be encouraged to pay back their TLTROs to avoid the effective penalty, while underfunded ones would still have access to the carry trade.

Here’s how that looks across the zone with the threshold set at 6 times minimum required reserves, and again at 25 times.



Too complicated? Too political? Right now, given everything, probably. So analysts expect nothing more this week than some light tweaking of the deposit terms and conditions. Here’s Barclays:

We think the ECB is likely to intervene directly as reverse-tiering would carry a greater risk of impairing the transmission of monetary policy. With circa 65 per cent of TLTRO borrowing set to mature by June 2023, which will reduce the liquidity surplus, we think the least disruptive strategy for the ECB would be to simply wait.

[Derby]

https://financialpost.com/news/economy/home-price-plunge-recession-david-rosenberg

David Rosenberg: Canada's housing bubble has burst — now brace yourself for the economic hit

Canada’s housing bubble has burst. The MLS house price index is now down nine per cent from last February’s peak en route to a 30 per cent or so decline, which we view as consistent with deteriorating affordability and the uber-aggressive tightening of monetary policy by the Bank of Canada. (...)

Households are being hit with a confluence of factors heading into this recession: rapid restrictions on credit access, higher debt-servicing costs on near-record-high household debt levels and inflation limiting disposable income. This is all being compounded by wealth depletion in both equity and residential markets, which also weigh on sentiment.

The last time all these factors were at play was the early 1990s, when Canada entered a Bank of Canada-induced recession and residential property prices fell by almost 30 per cent from their peak between 1989-1996.(...)

[pollo]

https://www.politico.eu/article/france-and-germany-find-ground-on-a-common-concern-u-s-protectionism/

Scholz and Macron threaten trade retaliation against Biden

France and Germany want to negotiate with Washington about unfair competition — but they are ready to hit back if necessary.

BERLIN/PARIS — After publicly falling out, Olaf Scholz and Emmanuel Macron have found something they agree on: mounting alarm over unfair competition from the U.S. and the potential need for Europe to hit back.

The German chancellor and the French president discussed their joint concerns during nearly three-and-a-half hours of talks over a lunch of fish, wine and Champagne in Paris on Wednesday.

They agreed that recent American state subsidy plans represent market-distorting measures that aim to convince companies to shift their production to the U.S., according to people familiar with their discussions. And that is a problem they want the European Union to address.

The meeting of minds on this issue followed public disagreements in recent weeks on key political issues such as energy and defense, fracturing what is often seen as the EU's central political alliance between its two biggest economies.

[...] Sigue en el enlace

[Benzino Napaloni]

Bueno bueno bueno... estoy frotándome los ojos que aún no me lo creo.

Esta misma mañana he enlazado la noticia de que el precio del alquiler en España ya ha virado a caídas. Luego Derby ha enlazado el doble crash inmobiliario americano.

Esto está cogiendo una velocidad de vértigo, parece que esta vez sí que tendremos el crack repentino que no hubo en la crisis de 2008.

Quién sabe si dentro de muy poco se cumplirá que el ladrillo será el menor de nuestros problemas.

[puede ser]

Tantos años en esto. Y precisamente en octubre...

Parece que ahora sí se va en serio contra el rentismo, y todo subiendo los tipos de interés 

Me vino a la cabeza una alegre tonada que gritaba en mi juventud: prueba de tu medicina 

Sonrío, después de tanto tiempo, sumido en una oscura lucha
día a día, por lograr lo que nos hemos merecido y no, no me
corto, no creo que sea un puto engreído, lo que hace falta
es cojones para decirlo, tengo derecho a ser oído y no
estar siempre pendiente si me he excedido.

Y sin embargo, nosotros estamos, vendidos, a merced de
cualquier desaprensivo, con una pluma en una mano y en la
otra un cuchillo, que te corte, te raje, te diga que no vales
decida mi carrera sin haberme conocido, tratado y al menos
escuchado y, por supuesto, visto.

Otra misiva, activa y pasiva como quieras cogerla, seguro
que te acuerdas, fuimos un buen anfitrión y tu nos recibiste
como a todo un cabrón, puteando ignorando y con el mazo
dando, donde más duele cabrón, en eso que pregonas y,
que dice algo así como "todos hermanos cogidos de la mano"
no me creo el sermón, me importa una mierda toda tu posición
y hasta aquí hemos llegado, quiero que quede muy claro
cansados de aguardar, frustrados pero armados.

De ilusión, puedes estar seguro,
también conservo mi orgullo
existir, creer en mí fue la única manera de sobrevivir.
Y a quien más, debo pedir permiso
para hablar, sin molestar, sin tapujos al nombrar
a cada cosa como se la debe de llamar.

Esta canción, no es ningún tópico, vale,
se escribió sin prescindir de nadie
según subimos un nuevo escalón te dan por culo en esta profesión
y así, estamos y pasarán mil años
quizás, puede que algunos más peleando y dándote que hablar
porque en el fondo sé donde has querido estar.

https://www.youtube.com/watch?v=c-3xoZoNG6k

Volumen arriba

[pollo]

Quien no se consuela es porque no quiere...

https://www.lainformacion.com/mercados-y-bolsas/desplome-euribor-bce-mayor-descenso-dia-desde-2008/2875880/

La propia forma de redactar la noticia ya deja entrever de qué pie cojea la línea editorial. "Tranquilo querido lector, que esto va parriba".

Desplome del Euríbor tras el BCE con el mayor descenso en un día desde 2008

El índice interbancario y referencia de las hipotecas cae por quinta sesión consecutiva viernes ante la perspectiva de que el Banco Central Europeo (BCE) no pueda mantener el ritmo de subidas de tipos.

No sube tipos quien quiere, sino quien puede. El Euríbor a 12 meses ha caído este viernes al 2,567%, 10,4 puntos básicos menos que el jueves, en la que supone su mayor caída diaria desde noviembre de 2008. Se trata de la quinta sesión consecutiva a la baja después de que la semana pasada, el índice marcó un máximo de casi catorce años en el 2,778%. 

El desplome en la cotización del índice de préstamos interbancarios se produce paradójicamente después de la subida histórica de tipos de interés que ejecutó este jueves el Banco Central Europeo (BCE). La autoridad monetaria elevó los tipos 75 puntos básicos, hasta el 2%, pero se quedó muy por detrás de la cotización del Euríbor en los mercados. 

La falta de determinación de Christine Lagarde a la hora de asegurar que el BCE está dispuesto a cubrir el gap con las expectativas de los mercados, así como los titubeos entre la lucha contra la inflación y la amenaza de la recesión, consolidaron la idea de que el banco central no tiene la seguridad de que podrá seguir subiendo los tipos de interés en 2023.

[visillófilas pepitófagas]

https://financialpost.com/news/economy/home-price-plunge-recession-david-rosenberg

David Rosenberg: Canada's housing bubble has burst — now brace yourself for the economic hit

Canada’s housing bubble has burst. The MLS house price index is now down nine per cent from last February’s peak en route to a 30 per cent or so decline, which we view as consistent with deteriorating affordability and the uber-aggressive tightening of monetary policy by the Bank of Canada. (...)

Households are being hit with a confluence of factors heading into this recession: rapid restrictions on credit access, higher debt-servicing costs on near-record-high household debt levels and inflation limiting disposable income. This is all being compounded by wealth depletion in both equity and residential markets, which also weigh on sentiment.

The last time all these factors were at play was the early 1990s, when Canada entered a Bank of Canada-induced recession and residential property prices fell by almost 30 per cent from their peak between 1989-1996.(...)

Éste es el motivo por el que el BoC se ha arrugado con la subida de tipos.

Y en EEUU el interés de las hipotecas ha superado el 7%, nivel clave para el pinchazo inmobiliario.

Unos hablan de pivot, otras hablan de popcorn.

[Derby]

Sin duda, "pivot" es la palabra de moda...

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-29/uk-s-growth-plan-is-dead-as-sunak-pivots-toward-spending-cuts

UK’s Growth Plan is Dead as Sunak Pivots Toward Spending Cuts

*Treasury is focused on firming up investor confidence
*Windfall tax and health care levy are back on the agenda

Britain’s plan for growth is dead for now.

Prime Minister Rishi Sunak’s government is focusing instead on filling a deep hole in the public finances caused by rising interest rates, rocketing inflation and a likely recession, all of which have exhausted the resources available for stimulating the economy, an official with knowledge of the matter said.(...)

[Derby]

https://twitter.com/TaviCosta/status/1586172603361681408

Like never before, FAANG stocks are doing more buybacks than what they generate in free cash flow.

Not healthy.

[Benzino Napaloni]

Quien no se consuela es porque no quiere...

https://www.lainformacion.com/mercados-y-bolsas/desplome-euribor-bce-mayor-descenso-dia-desde-2008/2875880/

La propia forma de redactar la noticia ya deja entrever de qué pie cojea la línea editorial. "Tranquilo querido lector, que esto va parriba".

Desplome del Euríbor tras el BCE con el mayor descenso en un día desde 2008

El índice interbancario y referencia de las hipotecas cae por quinta sesión consecutiva viernes ante la perspectiva de que el Banco Central Europeo (BCE) no pueda mantener el ritmo de subidas de tipos.

No sube tipos quien quiere, sino quien puede. El Euríbor a 12 meses ha caído este viernes al 2,567%, 10,4 puntos básicos menos que el jueves, en la que supone su mayor caída diaria desde noviembre de 2008. Se trata de la quinta sesión consecutiva a la baja después de que la semana pasada, el índice marcó un máximo de casi catorce años en el 2,778%.

El desplome en la cotización del índice de préstamos interbancarios se produce paradójicamente después de la subida histórica de tipos de interés que ejecutó este jueves el Banco Central Europeo (BCE). La autoridad monetaria elevó los tipos 75 puntos básicos, hasta el 2%, pero se quedó muy por detrás de la cotización del Euríbor en los mercados.

La falta de determinación de Christine Lagarde a la hora de asegurar que el BCE está dispuesto a cubrir el gap con las expectativas de los mercados, así como los titubeos entre la lucha contra la inflación y la amenaza de la recesión, consolidaron la idea de que el banco central no tiene la seguridad de que podrá seguir subiendo los tipos de interés en 2023.

O más bien pánico porque saben que si la situación se prolonga, más de uno va a la quiebra.

Si entras en el enlace y ves la gráfica, ves que ya hubo hace poco otro parón. Pero sólo estaba cogiendo aire antes de volver a la carga .

Todo esto de "los tipos no se podrán mantener así mucho tiempo" es calcado a "el gobierno no lo permitirá". Cómo se nota que aquí somos felices con el pisito y a lo demás que le zurzan. Y que si se cae el pisito es el fin del mundo.

Si es verdad que se ha decidido el descabello de la burbuja, el pánico está a la vuelta de la esquina.

[Derby]

https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-10-28/uk-lenders-face-biggest-mortgage-test-since-financial-crisis

UK Lenders Face Biggest Mortgage Test Since Financial Crisis

Britain’s banks are preparing for a wave of homeowners struggling to pay their mortgage bills after borrowing costs tripled this year.

Barclays Plc, HSBC Holdings Plc and Lloyds Banking Group Plc are among lenders allocating more workers to deal with customers struggling to meet their loans. Almost one in four people with a mortgage is already finding it difficult to afford the repayments, according to one survey, as daily living costs rise at the fastest pace in four decades. (...)