PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Invierno 2025

[Cadavre Exquis]

Jaime Palomera · 2025.12.27 · ¿Se puede prohibir comprar pisos para especular?

Saludos.

[grillo35]

Jaime Palomera · 2025.12.27 · ¿Se puede prohibir comprar pisos para especular?

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Saludos.

Min 8:20: "la propuesta actual deja algunos agujeros importantes"...nos ha jodido! pues claro que se dejan "algunos agujeros": con eso ya vale para que en las grandes capitales, donde la oferta es escasísima (y es imposible aumentarla, recordémoslo), los precios no bajen un ápice. 

[Derby]

https://www.ft.com/content/2d9ed75f-b149-4c1a-917a-1215dde5718e

China’s cash-strapped local governments drive record sales of asset-backed securities

ABS issues bring in badly needed money but some assets are of uncertain quality



Chinese offerings of asset-backed securities have hit a record high this year as cash-strapped local governments struggle to plug fiscal holes.

The number of deals in China involving sales of ABS — financial instruments based on the revenue streams of an underlying pool of assets such as property rentals or leases — reached 2,386 as of December 24, surpassing the previous record set in 2021, according to data provider Wind.

The rise in deals this year was driven by authorities at the provincial level and below, said a Chinese broker who advises companies on ABS issuance.

The value of new ABS deals in the country has totalled $2.3tn, the highest in four years, the Wind data shows.

Highly indebted local governments hope the sales will help solve liquidity problems stemming from a weakened economy and property market crisis and raise money for new investments to help them meet central government growth targets.

But the rush to securitise assets — some of which appear to have highly uncertain underlying value — is itself fuelling questions about the long-term sustainability of Chinese local government finances.

Such is the need for liquidity that one local leader, Li Dianxun, governor of central Hubei province, has coined the slogan: “Turn every possible state-owned resource into an asset, every possible state-owned asset into a security, and leverage all possible state-owned funds.”


A former flood management complex in Wuhan has been turned into a wedding centre, in line with calls to turn ‘every possible state-owned resource into an asset’ © Gilles Sabrié/FT


Another Wuhan state-owned group sold asset-backed securities based on a previously struggling property development, the Hongshan AI Building, for Rmb300mn ($42.6mn) © Gilles Sabrié/FT

“This emerging campaign reflects the surging need for local governments to address mounting debt and fiscal pressures,” said Yubin Fu, vice-president and senior analyst at Moody’s Ratings.

China’s local governments have been under pressure since the Covid-19 pandemic, which devastated their finances. A crackdown by the central government in Beijing on property developer leverage has also hit land sales that were previously a crucial source of revenue for provincial and city authorities.

Local governments’ official debt plus borrowings by their off-balance sheet financing vehicles — which raise money and build infrastructure on their behalf — soared to about 84 per cent of GDP in 2024 from 62 per cent in 2019, according to IMF figures released last year. 




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   Beijing has helped settle local government financing vehicles’ maturing debt and improve liquidity conditions through a $1.4tn debt swap scheme, but liabilities associated with these vehicles remain vast at about $10tn, analysts say.

“Beijing wants to press the local governments to monetise their state assets to make them more efficient,” said Robin Xing, chief China economist with Morgan Stanley. “A lot of local governments do have state assets, but many of these are not running in the most efficient way to make money.”

Repackaging these holdings as asset-backed securities is attractive to local authorities, since it can bring forward the income they are expected to generate in the future while retaining state ownership.



Hubei’s Li spearheaded efforts to convert idle assets into cash in his previous role as deputy governor of neighbouring Hunan province. Under his leadership, Hunan began repurposing spaces under bridges and other unused properties as public amenities such as parking areas and sports grounds.

From 2022 to 2024, Li’s programme contributed nearly 11 per cent of Hunan’s total fiscal revenues, according to official data.

By the end of last year, Hubei had compiled an inventory of state assets that could possibly be securitised worth Rmb21.5tn ($3.06tn). Southern Guangdong province and central Anhui have also compiled inventories. 

While local authority ABSs offer investors — mainly government-backed institutions such as banks, wealth management funds and securities traders — an implicit state guarantee, analysts have raised concerns about the quality of the underlying assets.

“All the high-quality assets were largely sold or securitised early on, leaving mostly lower-quality assets. With local government finances under pressure, authorities are exploring every possible avenue to reduce debt,” said the Chinese broker. 

The government-owned public transport group in Hubei’s capital Wuhan, for instance, early this year sold a first Rmb600mn tranche of a planned total of Rmb4bn in securities backed by assets of the company that operates all regular bus routes in the city.


Some of the assets of the lossmaking company that runs regular bus services in Wuhan have been securitised © Gilles Sabrié/FT

But the bus company is making a net loss, which deepened to Rmb821mn in the first half of 2025 from Rmb13mn for all of last year. The 10-year notes are already trading 5 per cent below their face value.

Another Wuhan state-owned group sold asset-backed securities based on a previously struggling property development, the Hongshan AI Building, for Rmb300mn last year. The group claimed that by adding unspecified artificial intelligence features it had changed the tower from a building with 30 per cent occupancy to an AI centre with three times as many tenants — including 60 AI companies.

When the Financial Times visited the address, office workers in the building said they could not identify new features that made it particularly suited to AI.

The tenants included several state-owned companies that had been relocated to the Hongshan building from other parts of a surrounding industrial park. There was also a tech company whose staff were mostly engaged in censoring posts on Kuaishou, a short-video online platform, work that is generally regarded as low-skilled.

In another case, the Wuhan city government-owned Bishui Group turned a former underground flood chamber into a wedding centre — the kind of move that fits Li’s programme of “turning every possible state-owned resource into an asset”.

The facility includes a “Monet Park” by the riverside for banquets and a Tang Dynasty-style reception hall underground.

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Analysts said that for local governments, tapping the ABS market offers a new funding channel as China’s slow domestic economy makes it ever more difficult to raise money.

But there is also a risk that if low-quality projects are securitised, they could become another source of financial vulnerability for local governments that Beijing has spent huge sums bailing out.  

At the Hubei marriage facility, for instance, there were no customers in sight in the vast facility during a recent visit. Marriages in Hubei are falling, reflecting a broader demographic decline across the country.

“The peak time was before 2022,” said a photographer from the wedding photo studio. “Now after Covid and weak consumption, people are less inclined to spend lavishly on weddings.”

[Derby]

https://www.baha.com/Trump-US-may-have-become-the-REAL-UN/news/details/65404135

Trump: US may have become the REAL UN

United States President Donald Trump claimed on Sunday that his country may have replaced the United Nations in its function as he and his administration stopped eight wars and conflicts since January.

In a post on Truth Social, Trump insisted that the UN "has been of very little assistance or help in any of them, including the disaster currently going on between Russia and Ukraine." He urged the organization to "start getting active and involved in WORLD PEACE!"

In the same post, Trump confirmed that Cambodia and Thailand will end their renewed hostilities immediately and "go back to living in PEACE, as per our recently agreed to original Treaty." "I want to congratulate both great leaders on their brilliance in coming to this rapid and very fair conclusion. It was FAST & DECISIVE, as all of these situations should be!" he concluded.

[Derby]

https://www.project-syndicate.org/commentary/overlooked-forces-may-herald-global-economic-realignment-by-dambisa-moyo-2025-12

Five Structural Trends Transforming the Global Economy, Dambisa Moyo

Amid rising instability, powerful demographic, technological, and financial forces are steering the global economy toward greater uncertainty. The best-prepared decision-makers will be those who recognize the stakes early and adjust accordingly.

LONDON – Slowing growth, escalating trade wars, tightening cross-border capital flows, and intensifying migration pressures have dominated news headlines – and for good reason. Together, these forces threaten to undermine multilateralism and accelerate the rise of blocs like the BRICS+ group of major emerging economies, setting the stage for a profound reordering of the global economy.

But five additional structural trends could prove equally, if not more, transformative. The first is demographic change. While the world’s population is projected to peak at around 10.3 billion by the mid-2080s, that headline figure obscures powerful underlying shifts. The global population is aging rapidly, and with the ratio of working-age individuals to retirees expected to fall from 9.4 in 1997 to just 3.9 by 2050, pension systems and public finances are set to come under growing strain.

To be sure, population trends differ dramatically across countries. India has overtaken China as the world’s most populous country, while China’s population – now about 1.4 billion – is expected to drop below 750 million by 2100. Italy’s population is projected to fall from 60 million to 27 million over the same period, and Japan’s could plummet from 128 million to 53 million. Nigeria’s population, by contrast, is set to triple to 791 million, making it the world’s second-most populous country after India.

The economic and geopolitical consequences could be profound. Hundreds of millions of people across the developing world are expected to enter the workforce over the next quarter-century, just as many advanced economies face long-term demographic decline. The widening gap will intensify labor and economic pressures, fueling migration at a time when global systems are already grappling with record levels of displacement.

These demographic shifts will also alter global consumption patterns, particularly when it comes to energy and foodstuffs. India may be more populous than China, but China’s per capita income – roughly $13,300, nearly five times that of India – suggests that population growth is shifting toward lower-income economies consuming lower-value goods.

The second structural trend is AI-driven labor-market disruption. While the AI super-cycle promises to boost productivity and growth, it could also displace millions of workers, particularly those in routine jobs involving repetitive tasks. Although economists’ projections vary, even conservative estimates point to the emergence of a jobless underclass, with serious social and macroeconomic consequences.

Moreover, if AI-driven growth disproportionately benefits capital over labor, inequality will increase, and governments will come under pressure to intervene. Consequently, corporations – particularly the tech sector – may face higher tax burdens to fund welfare programs, including universal basic income.

The third structural trend involves natural-resource constraints, which threaten to slow economic growth and widen geopolitical rifts. Copper, for example, is already in structural deficit, and the International Energy Agency warns of a 30% shortfall by 2035 without significant investment in new mining projects. Other critical inputs like lithium, nickel, and cobalt face similar supply pressures, raising the risk of severe shortages that could cripple battery manufacturing and derail the clean-energy transition.

Water scarcity is another major resource constraint. Roughly 25% of global agriculture takes place in high-water-stress areas, leaving food systems vulnerable to shortages and price spikes. And because water is also essential for data-center cooling and semiconductor manufacturing, rapid AI adoption will further strain supplies.

Fourth, risk appetite in the United States has risen sharply, fueling a new wave of speculative investment. In contrast to the European Union, the US regulatory environment continues to encourage greater risk-taking among both retail and institutional investors. As a result, stock markets remain near historic highs, with the S&P 500 price-to-earnings (PE) ratio at about 30x – far above the historical average. Investors are also pouring more money into private equity, private credit, venture capital, cryptocurrencies, meme coins, and gold (which has climbed by more than 50% over the past year).

The surge in short-term speculation is unlikely to slow, as baby boomers are projected to pass an estimated $100 trillion to younger generations by 2048. This massive intergenerational wealth transfer will inject more investment capital into financial markets, inflating asset prices, even as the sheer volume of savings puts downward pressure on real interest rates.

The influx of new capital carries significant risks. Leveraged bets are increasingly routed through the shadow-banking system, far from regulatory oversight, creating vulnerabilities that could spill over into the real economy. The migration of credit activity from traditional banks weakens the effectiveness of monetary policy. Even if the Federal Reserve lowers interest rates, those cuts may never reach borrowers, limiting policymakers’ ability to stimulate growth.

Lastly, heightened risk aversion in the United Kingdom and Europe is becoming a structural problem in its own right. For decades, Europe’s growth prospects have been weighed down by bureaucratic hurdles, stringent regulatory requirements, and fragmented capital markets. The numbers speak for themselves: venture-capital investment in the US is typically 8-10 times higher than in the EU, and about 70% of eurozone households say they are unwilling to take financial risks, compared with fewer than 40% of Americans.

London’s stock market underscores the depth of this financial malaise. In the first half of 2025, companies raised just £160 million ($214 million) in London listings – a 30-year low – pushing the City out of the world’s top 20 IPO markets. UK pension funds have also reduced their domestic equity allocation from 53% to 6% over the past 25 years, shrinking the pool of capital available to British companies.

This is not simply a financial problem, as Europe’s diminishing economic role is eroding its long-term competitiveness. Without a dramatic shift, the continent risks missing the AI super cycle and becoming a technology colony rather than a driver of innovation.

Each of these five structural trends could transform the global economy – redrawing trade routes, redirecting investment flows, altering the distribution and pricing of key foodstuffs and critical minerals, and forcing governments to rethink supply-chain management, capital allocation, and cross-border investment. The best-prepared decision-makers will be those who recognize the stakes early and adjust accordingly.

[sudden and sharp]

https://www.baha.com/Trump-US-may-have-become-the-REAL-UN/news/details/65404135

Trump: US may have become the REAL UN

United States President Donald Trump claimed on Sunday that his country may have replaced the United Nations in its function as he and his administration stopped eight wars and conflicts since January.

In a post on Truth Social, Trump insisted that the UN "has been of very little assistance or help in any of them, including the disaster currently going on between Russia and Ukraine." He urged the organization to "start getting active and involved in WORLD PEACE!"

In the same post, Trump confirmed that Cambodia and Thailand will end their renewed hostilities immediately and "go back to living in PEACE, as per our recently agreed to original Treaty." "I want to congratulate both great leaders on their brilliance in coming to this rapid and very fair conclusion. It was FAST & DECISIVE, as all of these situations should be!" he concluded.

Madre mía, "Los dioses ciegan a quienes quieren perder"...



... igual se queda corta.

[neutron_mortgages]

La presidenta de Casa 47: harán falta 5 años para ver un impacto importante en los precios de la vivienda https://share.google/ZetqhZzVQwZQlVf8f

A mi esto me demuestra que el PSOE no está haciendo lo que Asustadísimos espera de él, sino todo lo contrario, mantener el mecanismo de extracción de rentas sine die -5 años es como decir indefinidamente-. Por tanto, no cumple el rol de la socialdemocracia de amortiguar las contradicciones.

Esa falsedad del discurso de asustadisimos quedó clara hace mucho, mucho tiempo. El PSOE no es lo q nos quiere vender, ni de lejos.

[Derby]

https://www.project-syndicate.org/commentary/powerful-headwinds-facing-global-economy-in-2026-by-kenneth-rogoff-2025-12

Expect Turbulent Asset Markets in 2026, Kenneth Rogoff

After three years of extraordinary returns, investors should start worrying about the inevitable crash that follows periods of sustained euphoria. But while the odds of a major market correction in the next few years appear uncomfortably high, heading for the exits now could be premature.

CAMBRIDGE – The biggest surprise of the past year is not that global asset prices have risen so sharply but that investors have shown so little concern about risk, apart from a brief scare following US President Donald Trump’s “Liberation Day” tariff announcement in April. The question now is whether 2026 will break the spell.

One might expect that, after three years of extraordinary returns, markets would start worrying about the inevitable crash that follows periods of sustained euphoria. AI may be full of promise (at least for firms, if not always for workers), but the long history of transformative technologies – from railroads and internal combustion engines to the internet – has been marked by booms and busts. Early entrants often collapse spectacularly, only to be replaced later by second-generation firms that “get it right.” And while a few companies may come to dominate, as IBM once did in computing, that does little to reduce uncertainty, since longevity is never guaranteed.

As investors struggle to assess how AI will affect growth and corporate profits, the odds of a global stock-market crash in the next few years appear uncomfortably high. Does that mean it is time to sell? Not necessarily, as stock prices can continue to rise long after warning signs start flashing red. That is what happened in 1996, when then-Federal Reserve Chair Alan Greenspan – drawing on the work of future Nobel laureate Robert J. Shiller – warned of the stock market’s “irrational exuberance.” Greenspan and Shiller were ultimately proven right, but their timing was off: the dot-com bubble did not burst until March 2000, after stocks had more than doubled.

The same thing could easily happen now. Yet the pressures on the system are becoming increasingly harder to ignore as we head into 2026, starting with the geopolitical uncertainty looming over the global economy. Even if Ukraine and Russia reach a ceasefire agreement, Europe’s eastern frontier will probably continue to simmer for years. Meanwhile, China is expanding its naval fleet at a breathtaking pace, and no matter how many drones the United States plans to buy – one million, if recent reports are to be believed – China will almost certainly produce more, and better, ones.

Then there is Trump, whose return to the White House has been deeply disruptive. Health permitting, he is likely to be just as ambitious – or heavy-handed, depending on who you ask – in 2026 as he was in 2025.

Trump’s predecessor, Joe Biden, also presented himself as a transformative president in the mold of Franklin Roosevelt, but his macroeconomic policies were largely predictable, aside from his perplexing open-borders approach. The policy debate during his term centered on whether his agenda would boost GDP growth or drive up consumer prices.

With Trump, by contrast, each day brings a new surprise, setting the stage for an extended period of policy volatility. Adding to the uncertainty is the end of Jerome Powell’s term as Fed chair. Trump has made it abundantly clear that he expects Powell’s successor to cut interest rates, even at the risk of stoking inflation.

Trying to capitalize on volatility turned out to be a losing proposition in 2025, as many investment products that claimed to offer insurance against sharp market swings failed to deliver. The coming year is shaping up to be far riskier, as global indebtedness and equity valuations are increasingly out of line with economic fundamentals.

Moreover, the negative impact of Trump’s tariff and immigration policies will be felt more acutely in 2026. Structural reforms typically take years to bear fruit, which is why politicians often avoid them despite the long-term payoff. But this reality cuts both ways: dismantling or undermining key reforms can inflict serious long-term damage, even if the short-term effects seem benign. As markets begin to sense that growth is slowing, possibly accompanied by rising inflation, today’s euphoria could quickly fade.

The European Union faces its own moment of truth in 2026. The best-case scenario would be a decisive move toward a fiscal union, at least among a subset of member states. Failing that, any serious reform will require major treaty changes, beginning with the elimination of the unanimity rule that paralyzes the bloc’s decision-making. Imagine if the US could pass laws or wage war only with the unanimous consent of California, Mississippi, and Texas. As I argue in my recent book Our Dollar, Your Problem, should Europe finally get its geopolitical act together, the euro could play a much larger role in global finance.

Japan is another wildcard. No one knows how far the Bank of Japan will go in raising interest rates or how quickly the unwinding of the yen carry trade – whereby investors borrow in yen to invest in higher-yielding assets, fueling the surge in global prices – will unfold.

One potential stabilizing factor is the likely depreciation of the dollar, which remains substantially overvalued despite modest declines against some of America’s main trading partners in 2025. A weaker dollar tends to support global stability by making dollar-priced exports cheaper relative to domestic alternatives.

Still, there’s a high likelihood that investors will wake up on New Year’s Day to a far more volatile global economy than they experienced in 2025. And when that realization suddenly hits, don’t be surprised if the instability feeds on itself.

[Cadavre Exquis]

The Oil Crash: Año 20

Antonio Turiel · 2025.12.26



Queridos lectores:

Como cada año, llegamos a ese momento en el que hacemos un resumen de los eventos más importantes que han marcado su devenir, principalmente desde el punto de vista de la crisis de sostenibilidad en la que estamos inmersos, sin descuidar cada uno de sus aspectos: ambientales, de recursos y sociales. Y este año ha venido especialmente cargado de eventos, por desgracia, por todos los frentes.

- La presidencia de Trump: La nueva entrada de Donald Trump en la presidencia de los EE.UU. ha sido de todo menos plácida. La mayoría de las medidas que ha tomado, tanto el frente interior como el exterior, son violaciones claras y sistemáticas de leyes nacionales e internacionales que buscan proteger derechos básicos. En el frente interior, destaca la actuación represiva y con nulo respeto a los derechos humanos de los agentes del Servicio de Control de Inmigración y Aduanas (los infaustos ICE) y la toma de medidas personales dirigidas a individuos concretos como represalia por sus acciones en favor de los derechos humanos, como es el caso de la relatora especial de Naciones Unidas para Palestina, Francesca Albanese, aparte de otras medidas más bizarras como declarar Antifa organización terrorista (cuando es solo una etiqueta genérica, no una organización) y en general la violencia verbal contra sus oponentes políticos o simplemente periodistas, buscando la intimidación siempre. Enturbian aún más la situación doméstica los actos de violencia política (como el asesinato de Charlie Kirk) o la turbia historia con los archivos de Jeffrey Epstein. Mientras tanto, en el frente exterior la política del Sr. Trump ha sido todavía más destructiva: aranceles (que propone o quita en función de la capacidad de coacción del otro, especialmente ridícula la actuación de los EE.UU. con los aranceles a China), afán expansionista (ahí tenemos las declaraciones de Trump diciendo que necesitan Groenlandia o que el petróleo de Venezuela es suyo) y en general un alto grado de injerencia geopolítica, con resultados que van a acabar siendo desastrosos: ahí está el plan de paz para Ucrania que es de facto un plan de rendición incondicional y de sometimiento al capital americano, su plan de reconstrucción de Gaza que pasa por consumar la actual limpieza étnica y crear un resort para ricos, la guerra de (aún) baja intensidad contra Venezuela incluyendo la incautación de petroleros, y ahora el bombardeo de posiciones en Nigeria  (de repente los EE.UU. se han dado cuenta de que en el principal productor de petróleo de África se mata a cristianos). En resumen, un desastre total... y aún no lleva ni un año.

- El reagrupamiento geopolítico: Mientras los EE.UU. intentan reforzar su papel como amos del mundo, los BRICS no se han estado quietos y avanzan en su consolidación como contrapoder global. La enorme torpeza de los EE.UU. ha favorecido un mayor acercamiento entre dos rivales regionales tradicionales, como son Rusia y China, los cuales están estrechando cada vez más sus lazos comerciales y haciendo más fuerte su unión. En particular, Rusia exporta cada vez más gas natural hacia China y más petróleo hacia la India, y con la consolidación de estas rutas comerciales la importancia de Europa como cliente se va debilitando a marchas forzadas. El hecho es que Rusia no volverá ya nunca a ser un suministrador tan importante de Europa: ha diversificado su mercado, lo cual le dota de resiliencia y disminuye la capacidad de coacción de Occidente. El problema es más bien para Europa, ya que que, ¿de dónde va a conseguir ahora energía barata? Por si fuera poco, los BRICS están consolidando su sistema de intercambios bancarios y cada vez se están usando más sus propias monedas, como los rublos y los yuanes, para los intercambios de materias primas, debilitando así el papel del dólar como divisa de reserva. Quizá los EE.UU. han entendido que ya no van a poder imponer su moneda al resto del mundo, y que su "privilegio exorbitante" está llegando a su fin: de ahí los aranceles y de ahí su prisa por forzar su propia reindustrialización. El problema es dónde queda Europa en todo esto.
 

- El hundimiento de Europa: Europa se está quedando sin escapatoria. Abandonada por los EE.UU. en una guerra imposible de ganar en Ucrania, carente de energía barata para poder mantener su industria (el gráfico que acompaña estas líneas ilustra el hundimiento del sector industrial en Alemania desde 2017), con un modelo de transición energética que está fracasando por falta de tecnologías palanca capaces de producir una verdadera substitución energética... Europa no sabe a dónde va, porque en ningún momento ha contemplado la posibilidad de que su plan de transición y en general sus políticas no tuvieran una base técnica: el dominio de los tecnócratas formados en escuelas de negocios ha descuidado la comprensión de las leyes más básicas de las ciencias naturales, desde la Física a la Biología, pasando por la Geología y la Química. Nuestros líderes están desorientados y al tiempo se echan para atrás en la prohibición de coches con motor de combustión interna para 2035 pero siguen adelante con la idea del rearme mientras proponen 47 proyectos de minas para la extracción de minerales estratégicos en el todo el territorio de la UE. Mientras tanto, la intención de voto a los partidos de ultraderecha sube en toda la UE, como respuesta a la demostrada inoperancia de los desnortados partidos tradicionales. Europa no sabe a dónde va, Europa va a la deriva y probablemente se va a estrellar contra algo.

- La guerra de Ucrania: Un año más, y ya van casi tres, de guerra cruenta, de miles de vidas segadas, de ciudades destruidas, de poblaciones desplazadas... Este año, el ejército ruso ha decidido atacar masivamente la red eléctrica, así que en medio del crudo invierno ucraniano está faltando electricidad en la mayoría del país. Ucrania tiene problemas para seguir reclutando, en tanto que Rusia utiliza mercenarios de otros países afines y al mismo tiempo ha impulsado su propia industria armamentística. Las consecuencias de todo esto son claras, aunque sé que resulta de mal tono decirlo: la realidad es que la guerra se está perdiendo, el frente colapsa por diversos sitios y las fuerzas ucranianas ya no están en condiciones de evitar el avance de los rusos, solo de retardarlo. Europa no tiene un plan B, en tanto que los americanos ya están pensando en otras cosas...

- El genocidio en Palestina: Hace más de dos años que Israel comenzó una campaña de exterminio sistemático de la población palestina, sobre todo en la Franja de Gaza. Hay decenas de miles de muertos, posiblemente centenares. Naciones Unidas declaró la situación de hambruna, consecuencia de las política de bloqueo de acceso de alimentos y medicamentos a la Franja. Precisamente para intentar forzar ese bloqueo, varias flotillas han intentado llegar a la costa de Gaza, sin éxito, pero por lo menos han servido para aumentar la conciencia en el mundo occidental de la salvajada injustificable que está pasando en este rincón del mundo. En este momento, se supone que se ha iniciado una tregua y un proceso de paz, pero Israel sigue matando varias decenas de palestinos cada semana, y la vida en la Franja sigue siendo durísima. El exterminio sigue, solo que a otra intensidad; y por desgracia esta estrategia ha funcionado, ya que los medios de comunicación occidentales efectivamente han reducido la intensidad de su cobertura de esta tragedia.

- Año de incendios: el año 2025 se estrenó con unos incontrolables fuegos en California, que amenazaron zonas muy pobladas y que causaron la destrucción de unas 18.000 viviendas y la muerte de hasta 400 personas (las estadísticas son muy variadas por la disparidad en la consideración de la causa de muertes, por ejemplo por inhalación de humo). Después, y como se está convirtiendo en costumbre, una nueva oleada de fuegos en la Columbia Británica, en Canadá, con la destrucción de casi 900.000 hectáreas de bosque. Y en España el mes de agosto vio incendios de grandes proporciones en el noroeste y en particular en mi provincia natal, León, con 135.000 hectáreas quemadas tan solo en Castilla y León. La sensación de impotencia, el abandono, la indiferencia y que a pesar de la tragedia nada cambie, todo eso contribuye a que este episodio en particular sea una de las píldoras más amargas de tragar este año para mis paisanos.

- Eventos extremos: A pesar de que el calentamiento global sigue acelerándose, 2025 no ha sido un año pródigo en eventos extremos: ha habido, por supuesto (por ejemplo, la tempestad que inundó la localidad marroquí de Safi causando 37 muertes hace un par de semanas), acompañado de otros eventos inusuales como la nevada en Arabia Saudita o los 20 grados que se marcaron ayer en Islandia, por encima de la máxima habitual en junio. Pero afortunadamente este año no han sido pródigo en eventos extremos particularmente en España, y los que ha habido han tenido una extensión espacial y temporal limitada. A una escala mayor, la temporada de huracanes de 2025 ha cerrado con uno de los conteos más bajos de la historia reciente, aunque con huracanes más fuertes. La causa de que se formen menos tempestades posiblemente tiene mucho que ver con una atmósfera mucho más inestable y mayor cizalla horizontal, que inhibe la formación de procesos convectivos. Eso sí, cuando se forman son más violentos. Qué pasará a medida que la energía disponible sea mayor, siguiendo el proceso de calentamiento, es algo con lo que solo podemos especular, pero la intuición es que veremos eventos nunca antes vistos por su violencia.

- Protestas pro-Palestina en España: España es uno de los países de Europa donde ha habido mayor concienciación de lo que está pasando en Gaza y donde la población ha podido más abiertamente manifestar su repulsa contra esta aberración, particularmente con motivo de la Vuelta Ciclista y el repudio a la participación de un equipo israelí. Todo comenzó con 5 manifestantes que cortaron la carrera unos minutos en Figueres, la localidad que me ha adoptado; al día siguiente, fueron 10 en Olot, pero más de 100 se manifestaban en la calle; en pocos días, centenares de manifestantes abarrotaban las calles del País Vasco, luego Cantabria, luego Asturias, Galicia y para finalizar miles de personas impidieron el transcurso habitual en Madrid. Unas semanas más tarde, las protestas se generalizaron en toda España con motivo del apresamiento de la Global Sumud Flotilla. En el momento actual, España se ha retirado del concurso de Eurovisión, y es posible que haya algunos boicots adicionales a actividades deportivas donde participe Israel. Solo el tiempo dirá si estas protestas han llegado para quedarse.

- Ascenso de la ultraderecha en toda Europa: En medio de la total inoperancia de los partidos tradicionales (incapaces de dar respuesta a los problemas más acuciantes de los ciudadanos, desde la carestía y escasez de la vivienda hasta la creciente precarización de los trabajos y el deterioro de los servicios públicos), las encuestas reflejan un apoyo creciente a los partidos de extrema derecha. Partidos que para nada cuestionan la inviabilidad económica del capitalismo, y que centran sus "soluciones" en la persecución del diferente, en la criminalización de los emigrantes y en su furibundo ataque a lo que suene vagamente a ecologista. El objetivo más o menos declarado es que para superar la actual crisis social y económica lo que hace falta es más capitalismo, no menos. Muchos de estos partidos cuentan con un buen respaldo financiero, y obviamente su programa político es del gusto de una parte de las élites económicas.

- Sobra petróleo...: Llegamos al final de 2025 con un precio del barril de petróleo más que moderado, en el entorno de los 60 dólares para el barril de Brent. No solo eso, la narrativa en el mercado es que está "inundado" y que va a sobrar petróleo durante años, y que nos esperemos precios de hasta 30 dólares el año que viene. Sin embargo, este discurso oculta algunos aspectos importantes. Uno de ellos, que tan importante como el incremento de oferta es la caída de la demanda, sobre todo en Alemania y otras naciones de Europa. Por otro lado, el incremento se basa de manera muy importante en el petróleo de fracking de los EE.UU., en lo que puede ser su canto del cisne. Pero además esta abundancia oculta carencias graves y sistemáticas, y en particular del tipo de petróleo necesario para producir diésel (del que, como sabemos, hay una carencia estructural desde hace años). No deja de ser significativo que a los EE.UU. se les haya dado ahora por incautar petroleros venezolanos...

- ... pero faltan muchas materias primas: muchas materias primas están cotizando a precios de récord. En el caso de algunas, como el oro o posiblemente la plata, se puede alegar que su condición de metales preciosos influye en la actual escalada de precios, ya que se buscan valores de refugio. Pero eso no justifica la subida incesante del precio del cobre, que toca máximos históricos. En realidad, tanto el cobre como la plata están ya entrando en el proceso final de su agotamiento geológico, y su extracción posiblemente ha tocado su pico, o está a punto de hacerlo. Incluso sin haber llegado a sus probables máximos de extracción, la producción ya no puede aumentar significativamente, y eso dispara su escasez y su precio, sobre todo en un momento en que su demanda es muy alta por los requerimientos tanto de la transición renovable como de las nuevas tecnologías. La creciente escasez de metales de interés industrial va a ocasionar graves problemas económicos en los próximos años, y tiene un potencial destructivo comparable al del propio peak oil.

https://demanda.ree.es/visiona/peninsula/nacionalau/acumulada/2025-04-28

- El apagón en España: Este 2025 que pronto se despide ha visto también un apagón en España, que se produjo a las 12:33 del día 28 de abril. Un apagón cuyas causas y consecuencias ya hemos discutido varias veces, y que en particular está precipitando la debacle del modelo de Renovable Eléctrica Industrial (REI): para garantizar la estabilidad de la red, se mantiene cierta cantidad de generación eléctrica usando centrales de gas de ciclo combinado, lo cual encarece la factura y además disminuye el ya reducido margen de utilización de las plantas renovables, hundiendo aún más su rentabilidad, ya muy afectada por los crecientes curtailments. Todo lo cual era muy previsible y sobre lo que nadie ha querido actuar.

- El hundimiento del REI: Desde principios de año, y no solamente en España, se está produciendo un fuerte desinversión en la renovable eléctrica. La reevaluación de los costes operacionales de la eólica, y particularmente de la eólica marina, reflejan una baja o inclusive negativa rentabilidad. En cuanto a la fotovoltaica, dada su intermitencia y características, hacen falta muchos sistemas instalados pero compiten unos con otros cuando producen (lo que a veces se denomina canibalización), y también dejan de producir a la vez. Este problema no tiene ninguna solución, ya hace años que lo llevamos comentando, y encima tampoco se están introduciendo masivamente tecnologías palanca (como el coche eléctrico o el hidrógeno verde) para aprovechar el excedente porque simplemente no funcionan como estaba previsto, la tecnología no tiene las capacidades que se le presuponían. Para acabar de redondear la tragedia, se acaban los fondos NextGenerationEU, y encima no se van a poder cumplir algunos compromisos contractuales de suministro. El REI muere. Nadie lo va a reconocer, y se disimulará con pequeños proyectos que seguirán adelante, pero esto se acaba, ya no va a volver a haber el impulso fuerte de estos años - no en España ni en Europa, al menos. Cuántas empresas van a quebrar es a día de hoy una incógnita.

- La proliferación del biogás y la biomasa: Pero el capital lógicamente no se va a estar quieto, y ya está buscando masivamente oportunidades de inversión. Las cuales las centra actualmente en el biogás y en la biomasa - una aberración conceptual, energética y económica, aparte de social, pero que por desgracia seguramente se va a impulsar para intentar mantener rodando la pelota de nuestro insostenible sistema económico unos pocos años más. En ese sentido, en las comunidades autónomas españolas han proliferado como setas durante los últimos los planes de biometanización y de biogás, en los que se prevé el procesamiento de centenares de miles de toneladas de residuos, en conjunto millones, sin que haya capacidad en los territorios de implantación de generar ese enorme volumen de residuos, los cuales obviamente se prevén importar de otros sitios (posiblemente, desde Europa). Y ya comienzan a asomar la patita los planes de aprovechamiento masivo de la biomasa, primero con la excusa de la electricidad y el calor, pero ya también se empieza a mostrar el que desde luego siempre ha sido el objetivo último, hacer el proceso de Fischer-Tropsch para generar combustibles líquidos y compensar la creciente falta de diésel...


Y con esto acabamos el resumen de lo que ha dado el año. En el próximo post, enunciaremos nuestras previsiones para el 2026. Entre tanto, deseo que pasen unas Felices Fiestas. 

Salu2.

AMT

Saludos.

[Fomento Cemento]

Como se suele decir, Gol de Señor:

https://www.eleconomista.es/vivienda-inmobiliario/noticias/13704524/12/25/el-alto-coste-de-la-vivienda-ya-frena-la-movilidad-en-el-mercado-laboral.html

elEconomista.es

El alto coste de la vivienda ya frena la movilidad en el mercado laboral
Las empresas cada vez cuentan con menos candidatos en ciudades tensionadas

7:15 - 28/12/2025

El alto coste tanto del alquiler como de comprar una vivienda ya supone un nuevo obstáculo para cuadrar las vacantes de empleo en España. Puestos con salarios competitivos para la economía española son cada vez más complicados de cubrir si el traslado supone tener que hacer frente al elevado precio del alojamiento en las grandes ciudades, según apuntan las firmas de selección de personal.

"En la actualidad no solo es necesaria una oferta laboral sólida. Nos estamos empezando a encontrar que los candidatos deben superar un filtro más: dar con una vivienda disponible a un coste adecuado", asegura David Boixader, consejero delegado de Etalentum, empresa de selección de personal con 45 oficinas en España y más de 2.000 procesos de selección anuales. "La crisis de la vivienda ya se ha convertido en un lastre que frena la movilidad del talento y que dificulta a las empresas cubrir vacantes", afirma Boixader.

Las compañías que están ubicadas en zonas de alta presión inmobiliaria, como Madrid, Barcelona, Palma de Mallorca, Sevilla, Málaga o San Sebastián, tienen cada vez menos opciones para elegir entre candidatos. "Las compañías deben elegir entre aquellas personas con arraigo o con un poder adquisitivo muy elevado",explica Boixader.

En este tipo de núcleos urbanos, los salarios ofrecidos, por muy competitivos que sean, quedan pulverizados ante el coste desbocado del alquiler y la dificultad de encontrar vivienda asequible. El gasto en el alquiler o la hipoteca puede llegar a suponer hasta un 40% o un 50% de un salario medio-alto. "Trasladarse a Madrid, Barcelona o Valencia de forma permanente supone destinar una parte del salario muy importante a la vivienda y estamos viendo a candidatos rechazar ofertas de empleo porque no les compensa el plus que van a ganar en ese empleo en los grandes núcleos de población", explica Valentín Bote, director de Randstad Research, el servicio de estudios de la firma de selección de personal Randstad.

Insatisfacción laboral
De hecho, la Comunidad de Madrid es la autonomía donde los empleados se muestran más descontentos con su salario, hasta un 59,72%. Muy cerca se sitúa Cataluña, que alcanza un 56,77 % de trabajadores descontentos, seguida de Andalucía, donde la insatisfacción laboral llega al 50,26 %, según el último Estudio de Bienestar y Salud Laboral de Edenred, una plataforma digital de servicios y pagos para empleados.

Castilla y León (46,55%) y Galicia (45,28%) mantienen niveles altos de descontento, aunque inferiores a los de los grandes núcleos urbanos. Las regiones con menor insatisfacción salarial son el País Vasco (42,31%) y la Comunidad Valenciana, que con un 39,13% registra el porcentaje más bajo del estudio.

Ante el elevado coste del alojamiento, una opción que muchos asalariados empiezan a escoger es alejarse de los centros de trabajo y asumir cada vez desplazamientos más largos desde su residencia al lugar donde se encuentra el empleo.

"En mi opinión, los demandantes de vivienda se están volviendo más escépticos y empiezan a buscar alternativas para comprar vivienda fuera de los grandes núcleos urbanos. Eso está provocando que el coste de las casas esté ahora creciendo más rápido en la periferia que en la propia ciudad de Madrid, donde hay zonas en las que ya se empieza a ralentizar la subida de precios", afirma José María Alfaro, presidente de la FederaciónNacional de Asociaciones Inmobiliarias.

Los últimos datos de la Estadística de Migraciones y Cambios de Residencia (EMRC) del INE reflejan que en 2024 hasta 1,75 millones de personas cambiaron de municipio, un 2% más que en 2023. Parte de estos movimientos se ha trasladado a ciudades periféricas como Terrasa (Barcelona), Valdemoro (Comunidad de Madrid) o Dos Hermanas (Sevilla), aunque las grandes ciudades como Madrid, Barcelona y Valencia siguieron ganando población gracias a la entrada de extranjeros.

"Estamos viendo a diario como en ciudades con una alta demanda de profesionales cualificados no se encuentra el talento necesario, mientras muchos candidatos idóneos residen a pocos kilómetros, incapaces de dar el salto", lamenta Boixader, de Etalentum.

Entre julio y septiembre se registraron hasta 152.677 vacantes de empleo en España, según el INE. El sindicato Unión General de Trabajadores (UGT) subraya que esta cifra apenas supone el 0,8% del total del empleo existente y considera que las causas de que no se hayan cubierto están relacionadas con condiciones laborales ofertadas muy precarias, lentitud de los procesos selectivos, dificultad para cubrir puestos con determinadas cualificaciones de auge reciente o imposibilidad de optar al puesto de trabajo por la carestía de la vivienda.

Ante esta realidad, Comisiones Obreras (CCOO) ha lanzado una propuesta para la actualización del Salario Mínimo Interprofesional (SMI) y los sueldos en los convenios esté ligada al encarecimiento de la vivienda.

"Es necesario un índice que refleje el alto coste de alquileres e hipotecas, algo que no ocurre con el IPC. Estamos empezando a ver que empleos que podrían ser viables en la economía española se quedan sin cubrir por el alto coste del alojamiento", afirma Luis Zarapuz, coordinador del gabinete económico de CCOO, que se muestra muy rotundo y asegura que es necesario "subir los salarios un 30% o rebajar los alquileres un 30%".