PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Invierno 2025

[AbiertoPorDemolicion]

Hay que leerse la letra pequeña de los contratos y no hacer caso de los cuñaos...

HPS Corporate Lending Fund

https://www.hlend.com/about/leadership-governance
(no se pierdan las caritas sonrientes)

Focus on Income and Risk-Adjusted Returns

HPS Corporate Lending Fund (HLEND) seeks to generate attractive risk-adjusted returns, predominantly in the form of current income, by curating a diversified portfolio of high-quality senior secured, privately originated loans to established companies.

We aim to optimize risk-adjusted returns for our investors by emphasizing first lien positions, robust contractual protections, a weighting towards non-cyclical industries, and a focus on large borrowers with established business franchises.

Because we generally invest in floating-rate loans with a relatively short average investment life, we believe our portfolio has the potential to be more resilient in a rising interest rate or inflationary environment, relative to other fixed income investments.

[Ahora viene la letra pequeña...]

Important Disclosure Information
Summary of Risk Factors

HPS Corporate Lending Fund (“HLEND” or the “Fund”) is a non-exchange traded business development company (“BDC”) that invests at least 80% of its total assets (net assets plus borrowings for investment purposes) in private credit investments (bonds and other credit instruments that are issued in private offerings or issued by private companies). This investment involves a high degree of risk. You should purchase these securities only if you can afford the complete loss of your investment. You should read the prospectus carefully for a description of the risks associated with an investment in HLEND. These risks include, but are not limited to, the following:

- We have limited operating history and there is no assurance that we will achieve our investment objectives.
- You should not expect to be able to sell your shares regardless of how we perform.
- You should consider that you may not have access to the money you invest for an extended period of time.
- We do not intend to list our shares on any securities exchange, and we do not expect a secondary market in our shares to develop prior to any listing.
- Because you may be unable to sell your shares, you will be unable to reduce your exposure in any market downturn.
- We have implemented a share repurchase program, but only a limited number of shares will be eligible for repurchase and repurchases will be subject to available liquidity and other significant restrictions.
- An investment in our Common Shares is not suitable for you if you need access to the money you invest. See “Suitability Standards” and “Share Repurchase Program” in the prospectus.
- You will bear substantial fees and expenses in connection with your investment. See “Fees and Expenses” in the prospectus.
- We cannot guarantee that we will make distributions, and if we do, we may fund such distributions from sources other than cash flow from operations, including, without limitation, the sale of assets, borrowings, return of capital or offering proceeds, and we have no limits on the amounts we may pay from such sources. A return of capital (1) is a return of the original amount invested, (2) does not constitute earnings or profits and (3) will have the effect of reducing the basis such that when a shareholder sells its shares the sale may be subject to taxes even if the shares are sold for less than the original purchase price.
- Distributions may also be funded in significant part, directly or indirectly, from temporary fee waivers or expense reimbursements borne by the Adviser or its affiliates, that may be subject to reimbursement to the Adviser or its affiliates. The repayment of any amounts owed to our affiliates will reduce future distributions to which you would otherwise be entitled.
- We use and continue to expect to use leverage, which will magnify the potential for loss on amounts invested and may increase the risk of investing in us. The risks of investment in a highly leveraged fund include volatility and possible distribution restrictions.
- We intend to invest primarily in securities that are rated below investment grade by rating agencies or that would be rated below investment grade if they were rated. Below investment grade securities, which are often referred to as “junk,” have predominantly speculative characteristics with respect to the issuer’s capacity to pay interest and repay principal. They may also be illiquid and difficult to value.

!!!!!!!Sorpresaaaaaa!!!!!!!

BlackRock’s HPS Corporate Lending Fund Limits Redemptions After Requests Exceed 5% Cap
https://altswire.com/blackrocks-hps-corporate-lending-fund-limits-redemptions-after-requests-exceed-5-cap/

March 6, 2026

HPS Corporate Lending Fund, or HLEND, a non-traded business development company managed by BlackRock’s HPS Investment Partners, capped investor withdrawals after redemption requests exceeded the fund’s quarterly liquidity limit for the first time since launch.

In a letter to shareholders Friday, the fund said repurchase requests for the first quarter of 2026 totaled 9.3% of outstanding shares, nearly double its established 5% quarterly cap. HLEND’s board approved repurchases of 5% of shares outstanding, amounting to roughly $620 million.

The move highlights a structural feature of many retail-focused private credit vehicles distributed through financial advisers: periodic liquidity limits designed to align investor capital with the longer duration of private loans. When withdrawal requests exceed those limits, funds typically prorate repurchases or cap them at preset thresholds.

HLEND’s redemption limit also reflects broader liquidity pressures emerging across retail-focused private credit vehicles. Several large funds offering periodic liquidity have recently faced elevated withdrawal requests as investors reassess liquidity terms in products tied to less-liquid private loans. Managers including Blackstone, Starwood, and Blue Owl Capital have taken varying approaches to managing redemption demand, ranging from maintaining preset caps to expanding tender capacity.

The fund said the decision to limit withdrawals was consistent with its liquidity framework, which is intended to balance periodic investor liquidity with the long-term nature of private credit investments.

“In our judgment, preserving the fund’s available capital to pursue this opportunity set, while providing liquidity to shareholders consistent with the fund’s designed parameters, is in the best interest of the fund as a whole,” the shareholder letter stated.

 
 

[sudden and sharp]

Merz criticó ayer la decisión norteamericana sobre el petróleo ruso y aseguró que su país no se va a implicar en la guerra de Irán. Hace una semana, el canciller federal alemán calló en la Casa Blanca mientras Trump despotricaba contra España. Pedro Sánchez fue el primero en tomar distancias. Parecía solo. Parecía Don Quijote, así lo comentábamos la semana pasada. Pasaron los días y se le añadió el presidente francés Emmanuel Macron. Se le añadió la primera ministra italiana Giorgia Meloni, que tiene un incómodo referéndum sobre la reestructuración del Poder Judicial dentro de una semana. Y ahora se mueve Merz. Alemania está consternada. Ursula von der Leyen se ha tenido que comer su último discurso, y la ex primera ministra estonia Kajia Kallas, Alta Representante para la Política Exterior de la Unión Europea, hizo ayer un discurso crítico con Estados Unidos por primera vez en su vida. No es fácil para un báltico dar ese paso.

Dos [h]errores, dos guerras
https://www.lavanguardia.com/politica/20260314/11489390/dos-errores-dos-guerras.html



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La [h] es mía, no del bueno de Enric.

[asustadísimos]

PROFUNDICEMOS EN EL PORQUÉ DEL 17%.—

Hemos observado durante estos años que los estafadores del Ladrillo abusan del +17% al poner sus falsos precios, es decir, sus valores de catálogo.

¡Y cuelan!, es decir, los primos los pagan y las autoridades aceptan los correspondientes Balances inflados, sometidas a quien manda en el capitalismo: el anticristo. Pero el anglo nunca regala nada y, si puede, te quita el agua, directamente o a través de falsos profetas:
https://www.youtube.com/shorts/XEDfRpuRRq0

Recordemos que la estafa del Ladrillo consiste en que, cuando compras vivienda pagas dos cosas: 1.º Vivienda (activo real). 2.º Lo que le sobra al precio (activo ficticio), que funciona como un tique para participar en un timojuego de dinero sin trabajar cuya retórica engañosa es la metafísica ofertademandista.

La destrucción del Capital & Dinero que supone el desarrollo y maduración social del estafa del Ladrillo no es nada comparado con la degeneración psicosocial que conlleva este estúpido 'todos pobretones y estafadorcillos'.

Uno de los aspectos más siniestros es que el Ladrillo se ha convertido en el mejor de los anticonceptivos: el actual nivel de valores de catálogo es incompatible con tener y criar hijos.

La vivienda ha pasado a ser solo asequible en grupo. Proliferan, así, por un lado, la sexualidad alternativa y el 'tuputamadreliving'; y, por otro, los pisos patera. Yo he vivido nueve años en una vivienda señorial de Madrid (señorial sin garaje, ja, ja, ja) que era tan idónea para albergar células islamistas que, al final, hubo no una, si no dos. Por aprendiz de muyahidín, salía tirada de precio cada habitación-residencia de oración e instrucción.

Con el Ladrillo, acaba apareciendo la impotencia, porque al cerebro humano no le interesa la verdad, sino sobrevivir, de modo que reacciona a esta macroestafa inhibiendo su naturaleza: ¡que trabaje, emprenda y tenga hijos o relaciones su puta madre!

Pero, ya sabemos: «bajan, perdemos 'equity'». Y, como tienen la sartén por el mango del Registro de la Propiedad, la vivienda inasequible se convierte en lentejas: si quieres las tomas o, si no, las dejas. O, como me dijo en cierta ocasión una madrileña cercanísima a uno de los grandes trabajadores-directivos del IBEX-35: «Si no te gusta, coges y te vas».

¿Pero por qué 17%, y no 15% ni 20%?

Lo primero que hay que decir es que, si los 'precios' suben el 17% es porque previamente los timadores suben un 17% sus valores de catálogo a ver si pican primos, cuyo cerebro no funciona en 'modo consumo', sino en 'modo ahorro-inversión'.

Es evidente que los timadores tienen la necesidad de dar un porcentaje de subida epatante para el primo, para convencerle de la fortaleza del 'mercado', en realidad, de la fortaleza del propia estafa.

¿Pero, insisto, por qué 17%, siempre 17%?

Es la heurística del Anclaje. Tendemos a basar estimaciones en un punto de referencia inicial y nuestras decisiones se ven influenciadas por él (ancla).

Se presenta un número preciso no redondo, es decir, no terminado en cero o cinco, este se convierte en un ancla en nuestra mente.

El 17% es un ancla muy robusta porque es un número bidigital, no es redondo y, aun siendo alto,

El estafador usa el 17% porque:
• le permite 'jugosas plusvalías';
• suena bien a cifra lógica bien calculada, haciendo que sea más difícil para nuestra mente racional cuestionar si un 10% hubiera sido más razonable;
• no parece inadministrable, si se cree que el dinero vale poco o que va a valer menos.

Finalmente, hay quienes pagan muy alegremente el 17% porque su dinero no es totalmente suyo: roban o defraudan.

¿Qué se les ocurre en relación con el apocalipsis mundial en que se ha convertido el pacto fáustico social de la estafa del 'Ladri17o'?

[senslev]

[Vipamo]

Otra del anglo:

https://www.bloomberg.com/news/features/2026-03-14/iran-war-s-toxic-pollution-will-spread-and-last-for-decades?embedded-checkout=true

[puede ser]

https://www.lavozdegalicia.es/noticia/internacional/2026/03/14/guerra/0003_202603G14P3991.htm

Esta es ya otra guerra
Miguel-Anxo Murado

En 1988, cuando solo era un millonario más, Donald Trump confesó dos cosas a un periódico británico. Una era que esperaba ser algún día presidente de Estados Unidos. La otra, que en ese caso mandaría a su Ejército a ocupar la isla de Jark. Puesto que ambas cosas se han cumplido, merece la pena echar un vistazo a lo segundo. Sobre todo porque esta isla, a 25 kilómetros de la costa iraní, donde se carga casi todo el crudo que exporta el país, podría ser la baza final de Estados Unidos en esta nueva guerra.

Sí, en cierto modo es una nueva guerra. La que empezaron Israel y Estados Unidos para degradar la capacidad militar de Irán y derribar su régimen prácticamente ha terminado (éxito en el primer aspecto, fracaso en el segundo). Ahora estamos en la que ha iniciado Irán contra el comercio mundial de petróleo. Aparte de la simple represalia, su objetivo inmediato es que los mercados obliguen a Washington a aceptar un empate. Pero hay otro objetivo más a largo plazo: demostrar que Teherán puede tomar de rehén a la economía global y destruirla si es destruido. Se trata de una jugada muy arriesgada porque, incluso si con esto logra detener la agresión israeloamericana, será a costa de dejar claro al resto del mundo que el régimen de los ayatolás se ha vuelto demasiado peligroso para todos, no solo para sus enemigos.


Cómo es que Donald Trump no supo prever que esto era lo que iba a ocurrir es un misterio. Y eso que ya habíamos estado aquí antes, en la llamada guerra de los Petroleros de 1984-1988. Merece la pena recordarlo. Aquello fue en el contexto de la guerra entre Irán e Irak. Resultaron atacados más de cuatrocientos barcos en el Golfo, la mayoría petroleros. Muchos más que ahora. Pero el estrecho de Ormuz no llegó nunca a estar cerrado. Aunque se redujo considerablemente el tráfico marítimo, no se detuvo casi del todo como ahora. ¿Cómo se consiguió eso? Mediante la mayor escolta de convoy desde la Segunda Guerra Mundial, combinada con la operación Mantis Religiosa, que dañó seriamente a la Marina iraní. Es precisamente aquello lo que hace más difícil repetir aquel éxito. A partir de entonces, Irán cambió radicalmente su planteamiento naval. En vez de una Marina convencional, lo que tiene ahora es una flota, mucho más peligrosa, de pequeñas lanchas rápidas, minisubmarinos, «lanchas suicidas» y drones de todo tipo. Trump, con su característica fanfarronería, ha insinuado que los capitanes de los petroleros son unos cobardes y les ha ofrecido escolta naval. Pero sus propios almirantes saben que la US Navy no está de momento en condiciones de garantizar el paso del estrecho de Ormuz.

Para ganarle esta otra guerra a Irán, Estados Unidos va a tener que reorientar su campaña y enfocarla en destruir esa flota fantasma de centenares de lanchas, minisubmarinos y buques minadores. Estos últimos no son los que estamos viendo saltar por los aires en las imágenes que distribuye el Pentágono. Eso son lanchas rápidas que portan una mina o dos. El verdadero peligro son los buques minadores disfrazados de barcos de pesca, de los que todavía no se sabe nada. Los expertos calculan que hará falta al menos una semana de bombardeos sostenidos a lo largo de la costa para limitar todas estas amenazas. Será necesaria una semana adicional si los iraníes logran colocar algunas minas (si consiguen un minado intensivo, nos iríamos a junio). De momento, y a pesar de los anuncios de Teherán, no parece que ya hayan minado el estrecho, como prueba el hecho de que estén pasando barcos iraníes y chinos (que, curiosamente, los norteamericanos no detienen).

Pero si la Guardia Revolucionaria sigue en el poder después de esto, la amenaza permanente a la navegación mantendría el precio del petróleo demasiado alto. De modo que, incluso si se lograse reabrir el estrecho de Ormuz, esto no sería más que un parche si no va acompañado de un pacto con el régimen o su derrocamiento. Un pacto es improbable pero no imposible, incluso si no se llega a los extremos de servilismo de una Delcy Rodríguez en Venezuela. Pero, a falta de eso, Trump se verá obligado a algo a lo que no está acostumbrado: a cumplir su palabra y derribar el régimen iraní. Y ahí tiene pocas opciones, aunque las tiene. Una invasión terrestre sigue siendo casi impensable, y una rebelión popular un azar. Trump ha dejado de creer en la «opción kurda», aunque es probable que esta siga adelante con el apoyo de los israelíes. Y luego queda, precisamente, aquella fantasía trumpiana de 1988: la ocupación de la isla de Jark.


¿Es factible? En su día, Jimmy Carter le dio vueltas a la idea. Michael Rubin, el antiguo alto cargo del Pentágono, ha vuelto a proponerla en enero en un artículo. Lo cierto es que Jark tan solo está protegida por lanzaderas de misiles tierra-aire bastante anticuadas y algunas baterías costeras. Las fuerzas especiales estadounidenses estarían en condiciones de ocuparla. Cierto que los iraníes podrían responder bombardeándola, pero esto sería una «estrategia de Sansón», un suicidio económico y seguramente político. Sadam Huseín lo hizo con los pozos de petróleo de Kuwait, pero no eran suyos. ¿Lo haría Irán? Es improbable, pero a estas alturas, ya nadie puede estar seguro.

[puede ser]

Otra del anglo:

https://www.bloomberg.com/news/features/2026-03-14/iran-war-s-toxic-pollution-will-spread-and-last-for-decades?embedded-checkout=true

https://archive.is/zOckJ

Satán está desatado. Trump: “Pregunté por qué no nos quedábamos sus barcos y me dijeron que era más divertido hundirlos”

Mientras tanto, en Brasil:
Gilberto Gil, Flor e Bento : Tiny Desk Brasil
https://www.youtube.com/watch?v=IiE7MAFu2Kw&list=RDIiE7MAFu2Kw&start_radio=1

[AbiertoPorDemolicion]

Europeos, ir calentando que salimos a jugar.

Trump says ‘many countries’ will send warships to Hormuz amid Iran blockade
https://www.aljazeera.com/news/2026/3/14/trump-says-many-countries-will-send-warships-to-hormuz-amid-iran-blockade

[sudden and sharp]

¿Pagamos a "escote"?, se llama a eso.

 

[asustadísimos]

[Se llama 3.ª Guerra Mundial.

Es una guerra por el espacio-tiempo del dólar.

N. B.: El dólar no es el capitalismo.

En términos del Apocalipsis:
• anticristo = anglo
• falso profeta = sion

El tercer templo es una cuestión teológica, no inmobiliaria. El tercer templo ya está construido: es la mezquita de Al-Aqsa, edificada materialmente cuatro siglos después de que el judaísmo se planteara en serio reconstruir el segundo templo. ¿Dónde estuvieron los judíos durante ese tiempo? Incluso hubo un intento de reconstrucción antes de la aparición del islam, en tiempos de Juliano el Apóstata, pero fracasó por inconsistencia judía. Los mahometanos se limitaron a coger el testigo.

Porque el judaísmo y el islam son dos caras de la misma moneda: la alianza-sometimiento a Dios. Ambos reclaman ser los verdaderos herederos de Abraham, sin el corte mesiánico del cristianismo. No es solo política. Es la metafísica de dos delirios luchando por ser el rostro legítimo de un mismo Dios.

El anglo saca provecho no en forma de beneficios, sino de tus pérdidas. Si no hubiera petróleo, petróleo que ha de comprarse en dólares, no habría Batallas de Irán en esta 3.ª Guerra Mundial. Te van a parar con el petróleo y el gas, como vimos cuando la complacencia 'Nord Stream'.

No me cabe duda de que EE. UU. va a parar la isla de Jarg porque su objetivo es frenar al mundo no anglo todo lo que se pueda. Irán contraatacará empeorando la distribución mundial de petróleo. El objetivo se cumplirá: el dólar ganará espacio-tiempo.

Los costes estadounidenses de esta guerra los va a pagar la UE, de las misma manera que el muro con México lo ha terminado pagando México. Por eso hay cierta rebelión antianglo (de boquilla) en la UE.

Esta guerra terminará a mediados de siglo, de la mano de China y Rusia.

Vamos a pasar hambre. Pero las viviendas van a ser asequibles.]

[sudden and sharp]

En este barrio, no.






Toby Keith - Trailerhood
https://www.youtube.com/watch?v=OvyTY_oYR_c



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[pollo]

Carísimos sí, pero en España en los 70 nos liamos a construir centrales, algunas operativas a día de hoy (de hecho creo que todas son de esa época).
¿La España franquista podía permitirse nucleares y la Europa actual no? ¿qué ha cambiado? Porque imagino que la tecnología es más moderna y fiable hoy.
Habría que ver con detalle porque dudo mucho que la España franquista tuviera más músculo económico que la Gran Bretaña moderna.

A ver si nos enteramos de una puta vez que el único motivo por el que se instalan o mejor dicho se instalaban reactores de fisión pese a lo enormemente problemáticos y costosos que son es para mantener un programa nuclear militar, ya sea tentativo, ya sea para mantener el de terceros. Mira cuántos tiene Francia, que casualmente tiene armamento nuclear. Alemania no tiene armas nucleares. Vaya casualidad.

Seguro que la energía nuclear en Irán está controladísima por que es muy segura y limpia. Y China construye muchos reactores por que no tienen otras opciones.

No hay impedimentos legales en muchos países y aún así no se construyen, y los que se construyen son una ruina y un agujero negro de pasta. Lo que hay es mucho lloriqueo similar al de la construcción porque quieren poner pasta, pero de otros. La suya no. Y que les asegure papá Estado, que para todo somos superliberales pero no para esto, que es que sale muy caro.

Y no se construyen porque hay otras alternativas (especialmente hoy día que hay muchas más opciones sobre la mesa) que salen más a cuenta, dan menos por el culo y se construyen más rápido y por mucho menos. Salvo que seas un Estado que tiene armas nucleares y entonces el gasto y el dolor de cabeza tiene mucho más sentido.

Independientemente del uso que se le de (puramente civil o civil con potencial militar) el hecho es que en los 70 nos liamos a construir centrales como si las regalaran.

Vuelvo a lo que decía, que no me puedo creer que la España de los 70 pudiera consturir varias a la vez y que la Gran Bretaña moderna no pueda ni siquiera construir una. No me lo creo con los datos que nos dan. Me falta algo muy grande en la foto, y creo que es lo que decía Mad Men, burocracia. Costes inflados.

Si cada tubería tiene que pasar individualmente una certificación que cuesta 1000 euros por metro, y en los 70 sólo tenía que pasar la certificación el modelo de la tubería (por poner un ejemplo), ya se nos han multiplicado los costes por todos los metros de tubería.

Que haya otros motivos no lo discuto. Que esa España pudiera construir 7 reactores (inició más, pero se completaron 7) y hoy no sea viable económicamente construir 1 me lo tienen que explicar.

Pues ya te lo explico yo, porque no es tan difícil. Por resumir, dos motivos principales:

- Primero, España aspiró en su momento a ser una potencia nuclear. La proliferación de centrales es consecuencia de esto. Tener centrales permite hacer tareas de proceso nuclear de varios tipos, mantiene un nivel de personal y conocimiento en el tema y mantiene una infraestructura insititucional al respecto.

En su momento EE.UU., Francia y compañía ya dieron el toque y la cosa se paró, y con ello la rentabilidad potencial geopolítica. Ahora esto está al servicio de la industria nuclear de otros países, básicamente. Ya no se construyó ni una sola en España. Sólo hay que unir los puntos para que salga el dibujito.

- Segundo y más importante (y sobre todo obvio): las circunstancias cambian. Ya sé que es una idea rompedora eso de que las cosas no siempre sean iguales, pero esa es la realidad.

En su día era como ahora es la IA: todo el mundo se apuntaba a ello por la sencilla razón de que era lo más avanzado y porque la premisa era esa: energía barata, inagotable y segura. Con el paso de los años se fue viendo que las ventajas comerciales no eran tales y para colmo había riesgos pequeños pero muy relevantes si se materializaban (cosa que así ocurrió y sigue teniendo consecuencias aunque nos hayamos olvidado).

La simplificación absurda que se ha hecho con las renovables sí que es aplicable a saco a la nuclear: "es que si le sumamos los costes del respaldo, los de la guardería del niño y le meto las facturas de las comidas, al final no sale tan rentable". Precisamente la nuclear tiene muchos costes "ocultos" que son insalvables y encima son achacables 100% a la propia tecnología y que tiene que resolver por sí misma. Esos costes de respaldo, etc. no existen por la sencilla razón de que son efectos de red cubiertos por la existencia de la misma y no hace falta que nadie paga específicamente por ellos, al igual que nadie tiene que pagar explícitamente para que haya un restaurante en el pueblo por el que estás pasando en coche. Tú aprovechas algo que ya estaba ahí. Todas las fuentes se respaldan entre sí.

Lo que no es real es coger un mantrita facilón para no pensar (barata, segura y limpia porque lo leí en La Razón) y repetirlo y sentirse todo un 100tifiko.

La realidad es que no es rentable, incluso con las innovaciones que han ocurrido a lo largo de las décadas. Para calentar agua y hacer girar una turbina resulta que hay maneras más fáciles y sobre todo baratas (por ser menos problemáticas en general). Y eso lo digo sin entrar en las renovables, que si están proliferando a saco en todo el mundo no es por una conspiración de los rojos, sino porque tienen una cantidad de ventajas enorme (especialmente geopolíticas), le pese al cuñao que le pese.

[asustadísimos]

[Dándole vueltas a la ficha «PSICOECONOMÍA», comentario...
https://www.transicionestructural.net/index.php?topic=2638.msg256866#msg256866
le he preguntado a la IA (DeepSeek) que me diga qué heurísticas, sesgos cognitivos y efectos psicológicos y sociales aparecen en el comentario «Profundicemos en el porqué del 17%», que resume el planteamiento que tenemos en este blog...
https://www.transicionestructural.net/index.php?topic=2638.msg256949#msg256949

Me ha contestado lo siguiente (se deja cosas en el tintero, algunas del 'Neuromarketing', p. ej., la asimetría de la información, el sesgo de coste hundido, sesgo de normalización):

1. HEURÍSTICAS (ATAJOS MENTALES)

Heurística del Anclaje

Descripción: Nuestra mente se fija en un número o información inicial (el "ancla") y luego ajusta sus juicios a partir de ese punto, sin desviarse lo suficiente.

Cómo se aplica: El estafador presenta un "valor de catálogo" inflado en un 17%. Este 17% se convierte en el ancla. Cuando el comprador ve este precio, su cerebro lo toma como punto de partida. Cualquier negociación a la baja partirá de ese 17%, haciendo que el precio final siga siendo artificialmente alto. El artículo acierta al señalar que un número "preciso no redondo" (17% vs. 15% o 20%) actúa como un ancla más robusta porque parece el resultado de un cálculo meticuloso y objetivo.

Heurística de la Afectividad

Descripción: Las decisiones y juicios están guiados por emociones inmediatas (gustos, disgustos) en lugar de un análisis racional.

Cómo se aplica: La compra de una vivienda está cargada de emociones: el miedo a quedarse sin ella, la ilusión de un hogar propio, la presión social. El artículo lo refleja en la idea de que el cerebro no funciona en "modo consumo", sino en "modo ahorro-inversión", que es un estado emocional de esperanza y seguridad futura. El comprador quiere creer que el precio es válido porque valida su decisión de invertir.

Efecto Marco (Framing Effect)

Descripción: Este sesgo, central en la teoría de Kahneman y Tversky, demuestra que la forma en que se presenta una información (el "marco") influye decisivamente en la elección de las personas, independientemente de que la información objetiva sea la misma . En marketing, se utiliza para presentar opciones en términos de ganancias o pérdidas, ya que los individuos tienden a evitar riesgos cuando se les habla de ganar y a buscar riesgos cuando se les habla de evitar una pérdida .

Cómo actúa: El texto revela que la estafa funciona porque el cerebro de la víctima no opera en "modo consumo", sino en "modo ahorro-inversión". Los timadores enmarcan la subida del 17% no como un sobrecoste, sino como una oportunidad de ganancia futura y una señal de fortaleza del mercado. La metafísica "ofertademandista" es el marco teórico que envuelve la operación, haciendo que pagar un sobreprecio se interprete como una decisión financiera inteligente. Si la misma operación se enmarcara como "pagar un 17% más por el mismo activo físico", probablemente sería rechazada.

2. SESGOS COGNITIVOS

Sesgo de Exceso de Confianza

Descripción: Tendencia a sobreestimar nuestra propia capacidad, conocimiento o precisión.

Cómo se aplica: El comprador ("el primo") cree que puede entender el mercado y que su inversión es segura. No percibe que está participando en un "timojuego". El estafador también lo sufre al creer que controla el juego sin consecuencias ("la destrucción del Capital & Dinero... no es nada comparado con la degeneración psicosocial").

Sesgo de Confirmación

Descripción: Tendencia a buscar, interpretar y recordar información que confirme las propias creencias o hipótesis previas.

Cómo se aplica: Si alguien quiere comprar una vivienda porque necesita un hogar o cree que es una buena inversión, el "17% de subida" en los catálogos se interpreta como una confirmación de que el mercado es fuerte y que su decisión es acertada. Ignora las señales de que el precio está inflado artificialmente.

Pensamiento Mágico (o Ilusión de Control)

Descripción: La creencia de que los pensamientos, acciones o rituales propios pueden influir en eventos del mundo real sin una conexión causal.

Cómo se aplica: El artículo lo menciona de forma brillante: pagar el sobreprecio (el activo ficticio) funciona "como un tique para participar en un timojuego de dinero sin trabajar". El comprador cree que, con solo pagar ese precio, ya está "dentro del juego" y que, por arte de magia, su dinero crecerá sin esfuerzo, basado en la "metafísica ofertademandista".

Sesgo de Statu Quo y Aversión a la Pérdida

Descripción: El sesgo de statu quo es la preferencia emocional por mantener la situación actual. Está estrechamente ligado a la aversión a la pérdida, un principio de la economía conductual que sostiene que el dolor de perder algo es psicológicamente mucho más intenso que el placer de ganar algo equivalente . En situaciones de incertidumbre, el cerebro prefiere la inacción por miedo a arrepentirse de haber cambiado.

Cómo actúa: El texto lo refleja en la frase "la vivienda inasequible se convierte en lentejas: si quieres las tomas o, si no, las dejas". Esta narrativa social empuja a la gente a aceptar el statu quo impuesto por el mercado ("son lentejas"). Frente a la disyuntiva de aceptar el precio inflado o quedarse sin vivienda (una pérdida segura de la oportunidad de tener un hogar), el cerebro, para sobrevivir, inhibe su impulso natural de reproducción y prosperidad y se resigna. La impotencia social que describe el texto es la manifestación externa de este bloqueo cognitivo.

Sesgo de la Prueba Social (o Efecto de Arrastre)

Descripción: La tendencia a ver una conducta como correcta si mucha gente la está haciendo.

Cómo se aplica: "¡Y cuelan!, es decir, los primos los pagan". El hecho de que otros estén pagando esos precios (aunque sean "primos") normaliza la estafa. Si todo el mundo lo hace, debe de ser lo correcto, piensa el nuevo comprador potencial.

3. EFECTOS PSICOLÓGICOS Y SOCIALES

Riesgo Moral (Moral Hazard)

Descripción: Es un concepto económico y social que describe la situación en la que un agente tiene un incentivo para asumir riesgos indebidos porque las consecuencias negativas de esos riesgos no recaerán sobre él, sino sobre un tercero. En el contexto del neuromarketing, se refiere a la predisposición a comprar o invertir sin el necesario escrutinio cuando no se percibe que el dinero en juego sea "propio" o ganado con esfuerzo.

Cómo actúa: El texto lo señala de forma explícita: "hay quienes pagan muy alegremente el 17% porque su dinero no es totalmente suyo: roban o defraudan". Esta alegría al pagar el sobreprecio no es irracional, sino perfectamente racional desde su perspectiva perversa. Al no haber un sacrificio real (el dinero es ilícito o fácilmente obtenido), los mecanismos de defensa del consumidor (dolor por el gasto, análisis de valor) se desactivan por completo. El cerebro del defraudador no procesa el 17% como una pérdida, sino simplemente como el coste de un tique para entrar en el "timojuego".

Efecto de la Desconfirmación de la Realidad

Descripción: Es el que mejor describe el párrafo final del artículo. Cuando la realidad (precios disparatados) choca con una necesidad básica (tener un hogar, criar hijos), el cerebro puede "desconectar" o inhibir su naturaleza para sobrevivir psicológicamente.

Cómo se aplica: El artículo lo expresa de forma cruda: el cerebro reacciona a la macroestafa "inhibiendo su naturaleza: ¡que trabaje, emprenda y tenga hijos... su puta madre!". Es una especie de "impotencia aprendida" elevada al máximo, donde la frustración ante un sistema inabordable lleva a la apatía y a la renuncia de proyectos vitales fundamentales, como tener hijos. El Ladrillo como "anticonceptivo" es una consecuencia de este efecto.

Efecto del "Dinero de Casino"

Descripción: Tendencia a asumir más riesgos con el dinero que se percibe como una ganancia inesperada o "no ganado", en comparación con el dinero que se ha ganado con esfuerzo.

Cómo se aplica: El artículo lo sugiere al final: "Finalmente, hay quienes pagan muy alegremente el 17% porque su dinero no es totalmente suyo: roban o defraudan". Para estos compradores, el dinero es "gratis" o fácil de obtener, por lo que la pérdida potencial duele menos y la decisión de compra a sobreprecio se toma con menos cautela.

Efecto de Indefensión Aprendida

Descripción: Es un estado psicológico que se produce cuando un individuo percibe que los eventos son incontrolables y que, haga lo que haga, siempre obtendrá resultados negativos. Esta percepción lleva a la pasividad y a la aceptación pasiva del sufrimiento, ya que la persona deja de buscar soluciones, aunque estas existan.

Cómo actúa: La cita de la "madrileña cercanísima a los grandes trabajadores-directivos del IBEX-35" ("Si no te gusta, coges y te vas") es el perfecto ejemplo de cómo el poder refuerza este efecto en la sociedad. Este mensaje, interiorizado por la población, genera la creencia de que no hay alternativa posible al sistema de precios del Ladrillo. El "todos pobretones y estafadorcillos" que menciona el texto es la consecuencia psicosocial de esta indefensión: una sociedad que asume la pequeña estafa y la precariedad como un estado natural e inamovible».

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Vivienda - Inmobiliario
Las cuatro razones sumergidas del iceberg inmobiliario por las que no va a bajar el precio de la vivienda

15:20 - 14/03/2026

Entre las mayores consecuencias de la pandemia del Covid que aún perviven, sin duda el precio de la vivienda es la que mayor quebradero de cabeza está dando. Tras la burbuja inmobiliaria de 2008, el mercado necesito de casi una década para recuperarse y estabilizarse; y cuando todo parecía haberse consolidado llegó la crisis sanitaria de 2020 disparando los precios hacia máximos históricos. Desde entonces la escalada ha continuado hasta convertir el asunto de la vivienda en un problema estructural de difícil solución, al menos a corto plazo, o como mínimo hasta dentro de 2 años, tal y como apunta la agencia de rating Fitch.

La constante comparativa entre la inestabilidad actual en el mercado, provocada en gran medida por el desequilibrio entre la oferta y la demanda, y la crisis de hace casi 20 años ha encendido las alarmas sobre el estallido de una nueva burbuja y en consecuencia el desplome de los precios. Las previsiones para los próximos años no es solo que los precios se mantengan, sino que el mercado continuará al alza y de momento sin techo. De la misma manera, el Fondo Monetario Internacional señala un crecimiento explosivo de los precios "basándose en síntomas observables". Así, en el mercado persisten cuatro factores indicativos de por qué no va a descender el precio de la vivienda.

Con todo, el desajuste estructural de la demanda y la escasa oferta no es más que la punta de un iceberg sumergido a causa del limitado número de viviendas nuevas construidas, en parte como consecuencia del incremento de los costes y las materias primas, y el crecimiento continuo de población que con lleva un aumento también en la formación de nuevos hogares.

Sin olvidar el impacto que podría tener, y que seguro que tendrá, el conflicto de Oriente Medio, aunque desde la tasadora Tinsa, aseguran que el inmobiliario español "puede ser una buena protección ante las incertidumbres inflacionarias" y todavía es un mercado "atractivo para la inversión", por lo que su previsión es que los niveles de compraventa se mantengan fuertes para los extranjeros.

Escasez de viviendas construidas, un déficit de 700.000
Una de las grandes diferencias entre la burbuja de 2008 y el contexto del sector en este momento es el número de viviendas construidas. Durante los años que duró el boom inmobiliario, el mercado llegó a obtener más de 800.000 visados de obra; hoy en día tan solo son 130.000 al año. Un ritmo insuficiente y por el que el Banco de España ya alertado un déficit de 700.000 viviendas.

Entre las causas de la baja producción de vivienda nueva, Arias se ha referido a las "inercias" clásicas del sector de la construcción, como la escasa generación de suelo, los largos procesos de gestión de las licencias, la escasez de mano de obra y las limitaciones a la financiación. Esto implica que muchos municipios ya tienen urbanizado gran parte de sus suelos y el que queda o es caro o es suelo rústico que hay que recalificarlos, lo que de igual modo encarecen el coste.

De igual modo, la falta de relevo generacional es uno de los motivos de la escasez de mano de obra, que se estima en casi medio millón de trabajadores, limitando la producción de obra nueva mientras la oferta se dispara.

Desde Tinsa señalan que esta escasez de trabajadores sin duda lleva un aumento del coste laboral muy importante que encarece aún más la obra nueva, cuya producción si bien ha aumentado en el último año, no lo ha hecho de manera suficiente para cubrir todo el déficit. En concreto, y según la Federación de Obras Públicas y Auxiliares de Alicante (FOPA), faltan sobre todo oficiales, encargados y personal especializado como soldadores, electricistas, etc. Lo que implica en muchos casos "asumir retrasos inevitables que tienen consecuencias económica muy relevantes, tanto en los contratos públicos como en los privados".

Un aumento acumulado de los costes de construcción del 55%
A la falta de suelo y escasez de mano de obra, hay que añadir el incremento en de los costes de construcción como una de las razones que justifican la falta de viviendas, que ya se habían moderado en 2024 tras el pico de 2021-2023.

Hace unos días, la FOPA denunciaba la "escalada brutal" en los precios sobre todo en parte a la entrada en vigor de la nueva normativa europea que grava la importación de materiales extracomunitarios para compensar su impacto medioambiental. Un aumento del "15% en los materiales" que se "suma al 35% de los últimos años cinco años por distintas razones" lo que implica un "sobrecoste final del 55% muy difícil de gestionar". Con este alza de costes, los precios topados y "plazos cada vez más difíciles de cumplir", desde FOPA alertan del riesgo de la vivienda pública a convertirse en "un modelo inviable para las empresas, lo que reducirá aún más la oferta y agravará el problema de acceso a la vivienda".

Pero ese 55% incluso podría incrementar si la guerra iniciada por Estados Unidos e Israel contra Irán se mantiene en el tiempo, o al menos así lo ha alertado la Confederación Nacional de Construcción (CNC). Para el presidente de la patronal, Pedro Fernández Alén, "la previsible escalada del precio de algunas materias primas y materiales de construcción podría incrementar los costes de producción para las empresas" por encima del 35% que ya lleva acumulada la obra nueva desde 2020, generando retrasos, ralentizaciones y cancelaciones, lo que resulta especialmente preocupante en un momento como el actual, teniendo en cuenta la posible nueva espiral inflacionista por el shock energético".

Es la industria de la construcción una de las más expuestas a este tipo de escenarios, ya que la ejecución de proyectos depende directamente del coste de la energía, del transporte y de materiales intensivos en consumo energético. Mercedes Bértolo Martín de Rosales, socia de GTA Villamagna, señala que "cuando se producen disrupciones en los mercados energéticos o en las cadenas de suministro, el impacto acaba trasladándose con rapidez al precio de los materiales utilizados en obra. Lo vimos tras la pandemia del COVID-19 y el estallido de la guerra de Ucrania".

El saldo migratorio positivo incrementa la formación de nuevos hogares
Durante los últimos años, España ha experimentado un crecimiento notable de su población en gran parte gracias a la inmigración. Un aumento demográfico que forma parte de los factores que explican el estructural desequilibrio entre oferta y demanda.

Según el Instituto Nacional de Estadística. España cerró 2025 con un récord de población absoluto al sobrepasar los 49,5 millones de habitantes, el valor más alto de toda la serie histórica. Esto se explica por la llegada de inmigrantes dado que el saldo vegetativo de nuestro país es negativo al registrarse más defunciones (447.000) que nacimientos (321.000). Aun así, el número nacimientos se ha incrementado en 1% respecto a 2024. Con todo, es el saldo migratorio positivo lo que mantiene y hace crecer la población en España.

No cabe duda de que la inmigración se ha convertido en el principal motor del aumento poblacional, con 9,3 millones de residentes en España en 2025 nacidos en el extranjero, y 6,8 millones personas extranjeras (un 14% de la población). Pero a más gente mayor necesidad habitacional, más población implica más hogares y todo desemboca en un incremente de la demanda inmobiliaria que va descompasada del ritmo referente a la construcción de viviendas. Este fenómeno es especialmente visible en las grandes áreas metropolitana, como Madrid, Barcelona o Valencia, donde el propio INE indica que son los mayores saldos migratorios lo que amplían la presión sobre los parques residencial de cara urbe. De este modo, el incremento de población actúa como un factor que dificulta la corrección a la baja de los precios inmobiliarios y favorece que estos continúen creciendo.

Según cifras del INE, España alcanzó en 2025 los 19,5 millones de hogares, con un incremento medio anual entre 2020 y 2024 de 239.500 hogares. Este crecimiento ha superado el ritmo de construcción de viviendas terminadas en ese mismo periodo, representando tan solo un 50% del aumento de los hogares. Una brecha que genera especial tensión en el mercado del alquiler, ya que es la primera forma habitacional para los nuevos hogares, más aún para los migrantes. Por ejemplo, solo en 2024, el número de hogares creación en más de 183.000 frente a las escasas 128.000 viviendas terminadas, lo que equivale al 70% de las nuevas familias.

Para el futuro, el INE estima unos 360.000 hogares anuales hasta 2039, aunque las proyecciones podrían quedarse a la mitad y rondar los 175.000. Esto indica que las mismas previsiones oficiales podrían sobreestimar el ritmo de formación de hogares respecto de la tendencia actual. Aunque, en cualquier caso, incluso con una desaceleración reciente en la creación de hogares, el crecimiento seguirá siendo superior al ritmo de construcción de nuevas viviendas, lo que mantendrá la presión sobre la demanda a largo plazo e impulsará un mayor incremento en el precio de la vivienda.

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