PPCC. PIsitófilos Creditófagos. Verano 2020

[cujo]

A este pieza le van a ofrecer un título nobiliario en España.

¿No quieres ir y volver al trabajo todos los días hasta el centro de la ciudad? Bien. ¿Quieres teletrabajar y tu empresa te lo permite? Bien.

Vamos a ponerte un impuesto para compensar el daño que le causas al centro de la ciudad no yendo

Ideía cortesía del Brexit Party para desmarcarse gañanamente de los partidos que - como el establishment español - quieren entorpecer el teletrabajo a lo sordo, por la espalda, sin que se note (de hecho en los sus medios esto no se comenta apenas).

(Hoyga ustec, ¿y el daño histórico que ha causado el centro de la ciudad al barrio o al pueblo?)

Brexit Party chairman Richard Tice has suggested introducing a tax on people who decide to continue working remotely after the coronavirus pandemic.
https://www.youtube.com/watch?v=DNUL3UPjHaY

ojo con esto que es lo que me temo.
El palillerismo patrio no va a rendirse tan fácilmente.
Desde que soy teletrabajador, rindo mas, disfruto mas, pierdo menos horas de mi vida y ahorro mas.
Soy una presa a abatir por el sistema.

[puede ser]

• muchos grupos de comunicación, partidos políticos, organizaciones sindicales y empresariales, son meros grupos de presión proinmobiliaria;

https://www.lavozdegalicia.es/noticia/economia/2020/08/24/banca-pide-estado-avalar-95-compra-vivienda-jovenes/0003_202008G24P19991.htm

La banca pide al Estado avalar al 95 % la compra de vivienda para jóvenes
Calviño no le ve con malos ojos, pero Ábalos prefiere fomentar el alquiler

El presidente de la Asociación de Promotores Constructores de España (APCE), Juan Antonio Gómez-Pintado, solicitó al Estado la extensión de avales para que los bancos financiaran hasta el 95 % del valor de las viviendas (frente al 75 % que prestan) para facilitar a los jóvenes la compra de vivienda, ya que su principal dificultad es que no tienen ahorro para pagar la entrada. Asegura que no supondría «ni un euro» de gasto para el Estado, ya que solo sería avalista. La propuesta tuvo el respaldo de la banca, que siempre va de la mano de los promotores, pero que cada vez es más cauta con el crédito ligado al ladrillo: la presidenta del Santander, Ana Botín, reveló en mayo que habían iniciado trabajos con el sector constructor y con el ICO para sacar adelante la propuesta.
(...)
el de José Luis Abalos. Desde ese departamento aseguran que brindar apoyo con garantías públicas a la compra de una casa para que los bancos presten hasta el 95 % del valor de la vivienda no responde a sus líneas de trabajo. Su equipo tiene el foco puesto en el alquiler. «No estamos en contra, pero no es nuestra línea de trabajo», afirman, para acto seguido enumerar sus programas prioritarios: el Plan 20.000 -construcción de vivienda pública en alquiler-, ayudas para hacer frente al pago de las rentas que gestionan las comunidades autónomas o la colaboración público-privada, pero para promover pisos en renta.
(...)
El catedrático Santiago Carbó, en cambio, señala que la de los avales a la compra es «una buena idea». Insiste en que hay que hacer algo para mejorar el acceso a la vivienda de la juventud: «Es el peor momento para los jóvenes en generaciones. En el mundo occidental y en España en particular». Pero insiste en que el programa debe estar focalizado en quien lo necesita.

[Negrule]

El lavado de cabeza no es de los últimos 10 años, es de siglos de antigüedad. Es evidente, y así lo muestran los datos, que quien vendió su vivienda entre 2012-2016 se equivoco con respecto a haberlo podido hacer en los años 2005-2010, o 2017-1er semestre 2019. Hablo de segundas viviendas compradas con anterioridad al año 2000.
Al igual que los que estamos de alquiler, como bien indica Sirou, se nos ha quedado esta cara  los últimos 8 años, y prácticamente ninguno de los que estamos aquí lo hubiéramos pronosticado, ni los pisitofilos,  hablo del alquiler. Es muy difícil cambiar una realidad intersubjetiva (a nivel mundial, prácticamente), y más si tiene el apoyo, de momento bajo ningún concepto he recibido ninguna señal demostrando lo contrario, de quienes mueven los hilos.

Saludos,

Es verdaderamente difícil derribar la mentalidad creada a base de lavado de cerebro día sí y día también durante los últimos 10 años. Es más, algunos de los que están comprando ahora, vendieron muy pronto en la crisis anterior, y todavía se están arrepintiendo de no haber pillado el subidón de 2012 en adelante, por lo que ahora están tomando posiciones.

[wanderer]

A este pieza le van a ofrecer un título nobiliario en España.

¿No quieres ir y volver al trabajo todos los días hasta el centro de la ciudad? Bien. ¿Quieres teletrabajar y tu empresa te lo permite? Bien.

Vamos a ponerte un impuesto para compensar el daño que le causas al centro de la ciudad no yendo

Ideía cortesía del Brexit Party para desmarcarse gañanamente de los partidos que - como el establishment español - quieren entorpecer el teletrabajo a lo sordo, por la espalda, sin que se note (de hecho en los sus medios esto no se comenta apenas).

(Hoyga ustec, ¿y el daño histórico que ha causado el centro de la ciudad al barrio o al pueblo?)

Brexit Party chairman Richard Tice has suggested introducing a tax on people who decide to continue working remotely after the coronavirus pandemic.
https://www.youtube.com/watch?v=DNUL3UPjHaY

ojo con esto que es lo que me temo.
El palillerismo patrio no va a rendirse tan fácilmente.
Desde que soy teletrabajador, rindo mas, disfruto mas, pierdo menos horas de mi vida y ahorro mas.
Soy una presa a abatir por el sistema.

Si no recuerdo mal, Facebook y alguna otra de las FAANG proponían que se podía teletrabajar dejando el puesto físico en Silicon Valley, pero que éso comportaría un menor salario (claro que no es lo mismo lo que una empresa privada haga con sus trabajadores que un impuesto estatal).

[Negrule]

Por mucho que leea noticias, ya pueden ser catedráticos, periodistas, "expertos", políticos, economistas etc etc, absolutamente nadie se pregunta que los precios son altos, y no digamos las rentas de alquiler, nadie. Ojo, que no hace ni 10 años que nos exploto una burbuja en la cara, pero el reburbujeo, ay el reburbujeo, ay los bancos centrales, ay que daño nos han hecho, sobretodo a los que están en nuestra posición.

Salut, 

• muchos grupos de comunicación, partidos políticos, organizaciones sindicales y empresariales, son meros grupos de presión proinmobiliaria;

https://www.lavozdegalicia.es/noticia/economia/2020/08/24/banca-pide-estado-avalar-95-compra-vivienda-jovenes/0003_202008G24P19991.htm

La banca pide al Estado avalar al 95 % la compra de vivienda para jóvenes
Calviño no le ve con malos ojos, pero Ábalos prefiere fomentar el alquiler

El presidente de la Asociación de Promotores Constructores de España (APCE), Juan Antonio Gómez-Pintado, solicitó al Estado la extensión de avales para que los bancos financiaran hasta el 95 % del valor de las viviendas (frente al 75 % que prestan) para facilitar a los jóvenes la compra de vivienda, ya que su principal dificultad es que no tienen ahorro para pagar la entrada. Asegura que no supondría «ni un euro» de gasto para el Estado, ya que solo sería avalista. La propuesta tuvo el respaldo de la banca, que siempre va de la mano de los promotores, pero que cada vez es más cauta con el crédito ligado al ladrillo: la presidenta del Santander, Ana Botín, reveló en mayo que habían iniciado trabajos con el sector constructor y con el ICO para sacar adelante la propuesta.
(...)
el de José Luis Abalos. Desde ese departamento aseguran que brindar apoyo con garantías públicas a la compra de una casa para que los bancos presten hasta el 95 % del valor de la vivienda no responde a sus líneas de trabajo. Su equipo tiene el foco puesto en el alquiler. «No estamos en contra, pero no es nuestra línea de trabajo», afirman, para acto seguido enumerar sus programas prioritarios: el Plan 20.000 -construcción de vivienda pública en alquiler-, ayudas para hacer frente al pago de las rentas que gestionan las comunidades autónomas o la colaboración público-privada, pero para promover pisos en renta.
(...)
El catedrático Santiago Carbó, en cambio, señala que la de los avales a la compra es «una buena idea». Insiste en que hay que hacer algo para mejorar el acceso a la vivienda de la juventud: «Es el peor momento para los jóvenes en generaciones. En el mundo occidental y en España en particular». Pero insiste en que el programa debe estar focalizado en quien lo necesita.

[Derby]

https://www.wsj.com/articles/money-funds-waive-charges-to-keep-yields-from-falling-below-zero-11598261405

Money Funds Waive Charges to Keep Yields From Falling Below Zero

Roughly $5 trillion industry faces pressure as interest rates plummet

Many investment firms are waiving their charges on money funds to keep the yields that investors earn from dropping below zero.

Money-management giant BlackRock Inc. is waiving costs typically borne by customers for certain money-market funds to prop up investor yields, said people familiar with the matter. Fidelity Investments, Federated Hermes Inc. and J.P. Morgan Asset Management are also ceding some fees to stave off negative yields.

https://www.carihargaterupdate.com/finance/money-funds-waive-charges-to-keep-yields-from-falling-below-zero

Money Funds Waive Charges to Keep Yields From Falling Below Zero

Many funding companies are waiving their fees on cash funds to maintain the yields that buyers earn from dropping under zero.

Cash-management large BlackRock Inc. is waiving prices usually borne by prospects for sure money-market funds to prop up investor yields, mentioned individuals acquainted with the matter.

Constancy Investments, Federated Hermes Inc. and J.P. Morgan Asset Administration are additionally ceding some charges to stave off adverse yields.

The strikes are the most recent signal of how a roughly $5 trillion piece of the monetary system is bracing for brand new stress as rates of interest plummet. Price waivers will hit the revenues of companies that shoulder the prices.

All sorts of buyers—from people and companies to pensions and hedge funds—use money-market funds to park money safely whereas incomes some pocket change. If an investor deposits cash with a brokerage, for instance, that cash can sit in a money-market fund till the investor decides what to purchase.

However funding companies don’t simply maintain these funds. They purchase extremely rated debt with the cash, passing on a few of the returns to buyers. As this business has grown, cash funds have turn out to be a vital supply of short-term funding for the U.S. authorities, corporations and municipalities.

[Hynkel]

A este pieza le van a ofrecer un título nobiliario en España.

¿No quieres ir y volver al trabajo todos los días hasta el centro de la ciudad? Bien. ¿Quieres teletrabajar y tu empresa te lo permite? Bien.

Vamos a ponerte un impuesto para compensar el daño que le causas al centro de la ciudad no yendo

Ideía cortesía del Brexit Party para desmarcarse gañanamente de los partidos que - como el establishment español - quieren entorpecer el teletrabajo a lo sordo, por la espalda, sin que se note (de hecho en los sus medios esto no se comenta apenas).

(Hoyga ustec, ¿y el daño histórico que ha causado el centro de la ciudad al barrio o al pueblo?)

Brexit Party chairman Richard Tice has suggested introducing a tax on people who decide to continue working remotely after the coronavirus pandemic.
https://www.youtube.com/watch?v=DNUL3UPjHaY

ojo con esto que es lo que me temo.
El palillerismo patrio no va a rendirse tan fácilmente.
Desde que soy teletrabajador, rindo mas, disfruto mas, pierdo menos horas de mi vida y ahorro mas.
Soy una presa a abatir por el sistema.

Si no recuerdo mal, Facebook y alguna otra de las FAANG proponían que se podía teletrabajar dejando el puesto físico en Silicon Valley, pero que éso comportaría un menor salario (claro que no es lo mismo lo que una empresa privada haga con sus trabajadores que un impuesto estatal).

Silicon Valley pasará a la historia como la gallina de los huevos de oro muerta por la codicia. Parte de su decadencia se explica por cómo ha perdido ritmo de innovación. Ya hace tiempo que allí acuden jóvenes que aún no se han enterado de que su aura ha desaparecido, los mejor enterados hace tiempo que se están yendo.

Pero lo que ha sucedido en todo el área de SF con el ladrillo ha sido demencial. Una parte indecente del salario de las empresas se va en pagar el barro cocido. Las empresas lo saben, y por eso Zuckerberg avisó de la rebaja de salario. Normal, porque con lo que se cobra para poder vivir en SV da para vivir como un marqués en cualquier otro sitio no burbujeado.


Estamos en uno de esos momentos históricos en el que una innovación deja obsoleto un gremio o un sistema entero. Hay ejemplos que hoy nos sonarían a chiste pero son reales. En Europa costó mucho importar los números arábigos porque era el fin del chollo de la casta de los calculadores profesionales. Tal cual, había unos señores que vivían muy bien por ser los únicos en poder hacer matemáticas que hoy consideramos elementales y que se enseñan en primaria.

El teletrabajo ha dejado al descubierto que buena parte de la "economía" ha consistido en el secuestro sistemático de la población y sus actividades. Concentración en las grandes ciudades, pisos-colmena donde sólo se puede comer, dormir, cagar, y retozar (hecho que el confinamiento ha dejado al descubierto)... El que puede teletrabajar está poniendo pies en polvorosa. Qué chorprecha, quién lo habría podido imaginar...

[Derby]

https://www.reuters.com/article/us-britain-usa-tax/uk-denies-it-plans-to-drop-tax-on-digital-giants-idUSKBN25K1SW

UK denies it plans to drop tax on digital giants

Britain’s finance ministry denied a report that it planned to drop a tax on technology companies such as Facebook and Google.

Britain introduced the digital services tax in April after slow progress in global negotiations over how to tax tech giants, many of which are U.S. companies.

The Mail on Sunday newspaper reported that finance minister Rishi Sunak planned to drop the tax because it does not raise much money - around 500 million pounds ($654 million) a year - and could hurt a push for a U.S. trade deal.

“We’ve been clear it’s a temporary tax that will be removed once an appropriate global solution is in place – and we continue to work with our international partners to reach that goal,” a finance ministry spokesman said.

[bluebeetle]

Por mucho que leea noticias, ya pueden ser catedráticos, periodistas, "expertos", políticos, economistas etc etc, absolutamente nadie se pregunta que los precios son altos, y no digamos las rentas de alquiler, nadie. Ojo, que no hace ni 10 años que nos exploto una burbuja en la cara, pero el reburbujeo, ay el reburbujeo, ay los bancos centrales, ay que daño nos han hecho, sobretodo a los que están en nuestra posición.

Salut, 

A algunos (los más) les explotó en la cara.

A otros (los menos) les llenó la cartera.

Y a casi todos se les quedó latente la codicia y la idea del desquite (perdedores del pisito que se sentían triunfadores) y de que no iban a desperdiciar una segunda oportunidad.

Ahora vemos efervescencia compradora debido a la acumulación de cash-que parece lava en sus manos- y como refugio ante el previsible hundimiento que se materializará entre octubre y noviembre.

Hay ganas de revancha en las filas pisitófilas, en un escenario de teletrabajo, ¿hay un activo más valioso que el pisito? La bajada de precios no es una opción, será una imposición o no será.

[visillófilas pepitófagas]

Si no recuerdo mal, Facebook y alguna otra de las FAANG proponían que se podía teletrabajar dejando el puesto físico en Silicon Valley, pero que éso comportaría un menor salario (claro que no es lo mismo lo que una empresa privada haga con sus trabajadores que un impuesto estatal).

No era exactamente igual. Lo de Facebook es:
- Oye, ¿puedo teletrabajar?
- Si tienes buena conexión y cumples objetivos, claro, ¿a dónde vas?
- A Santa Fe
- A ver, a ver... ¡Anda! El coste de vida allí es el 50% que aquí. Pues nada, a Santa Fe con la mitad de tu sueldo, chato.

Facebook: como empresa quiero (1) crear sentimiento presencial de secta (si te vas, lo pagas - literalmente) y (2) en su defecto, reducir costes a saco. Me importa un comino el resto y le retuerzo el brazo al empleado.

Banca / grandes tenedores de vivienda / hosteleros al calor de las oficinas (mensaje a los políticos): no he pagado una morterada para tener una posición privilegiada en el downtown con la que exprimir primos a saco (primos empresa y primos individuos), para que ahora se me vacíe el downtown y se joda el invento. Vais a traer oficinistas y commuters aquí cagando leches, o vais a poner un impuesto a los listos que teletrabajan, o lo que sea, pero más vale que reactivéis mi negociete sin sentido o van a rodar cabezas.

[PopArt]

Va a haber muchísimo sufrimiento, no puede ser de otra manera, pero algunos van a estar en la fase de negación durante lustros.

Ojo, nos olvidamos que todo depende tambien de como evolucione el alquiler.
Casi se ha doblado y mantenido irracionalmente caro estos 10 años.
El sufrimiento tambien está en nuestras filas.

El sufrimiento será para todos porque la economía está secuestrada por los pisitos. Pero algunos van a sufrir por sorpresa.
Los alquileres ya están bajando como se ha comentado por aquí, para mí por tres motivos en este momento: pisos Airbnb que pasan a alquiler convencional y tardan en ocuparse al no haber demanda, estudiantes que no vienen, y residentes que se van en buen número (hablo de Londres). Estamos en la primera ronda. La segunda a partir de octubre, cuando vean que muchos de esos pisos se han quedado vacíos. La estacionalidad en Londres es brutal, a estas alturas ya tendrían que estar todos ocupados.

Se informaba en abril de que Airbnb tiene (o tenía) listadas 80 mil propiedades en Londres entre habitaciones y viviendas completas: (buen artículo) https://www.bbc.co.uk/news/business-47910700#:~:text=Nearly%2080%2C000%20rooms%20or%20homes,Airbnb%20analysed%20by%20the%20BBC.

En la segunda ronda todos los que estén vacíos van a salir en venta. Y ahí ya veremos si sigue habiendo tanto comprador tontiloco.

Como dije hace unos cuantos posts, este es el veranillo del membrillo... pero nos queda mucho por ver.

[Derby]

INMOSPOOFING E INMONORMOFAMILIA.—

— INMOSPOOFING.— Spoofing significa suplantación. En el Juego-de-Dinero-sin-Trabajar que parasita la vivienda desde los 1980, todo es simulación:
• los que se quieren salir fingen estar necesitados;
• los que quieren tu dinero te hablan mal de él;
• se considera activo solo al inmueble, no al dinero;
• se falsean ofertas de venta;
• los vendedores se hacen pasar por compradores que compiten contigo;
• los que quieren entrar hacen como que son inversores;
• los ganchos de quienes se quieren salir simulan intermediar;
• todos se lamentan de lo cara que está la vivienda, al tiempo que hacen todo lo que está en su mano para que lo esté;
• los vendedores no venden, sino que acaparan y racionan;
• todos los jugadores se creen capitalistas, cuando lo que están haciendo es retrotraernos al feudalismo, incluso a la esclavitud;
• muchos grupos de comunicación, partidos políticos, organizaciones sindicales y empresariales, son meros grupos de presión proinmobiliaria;
• muchos patrimonios se hacen llamar empresas, cuando solo tienen inmuebles y deudas.

— INMONORMOFAMILIA.— La familia, célula básica de la sociedad, también es la principal fuente de neurosis. ¿Se nace siendo jugador inmobiliario? No. La familia ahorma la identidad, incluida la inmobiliaria: «Ojalá no te hubiéramos traído al mundo porque dios —Moloch— no te ama tal y como eres ahora». Las normofamilias en el popularcapitalismo son meros juegos de rol de payasos horripilantes. Hayas hecho o no el paripé durante estos años oscuros, si estás aquí leyendo esto, tú no vas a degenerar en Joker:

That's life. And as funny as it may seem, some people get their kicks stompin' on a dream. But I don't let it get me down. Cause this fine old world, it keeps spinnin' around.

Es un artículo antiguo, de hace un año, pero ahonda en los comentarios de Asustadísimos. Ya en su día hizo la oportuna crítica a Piketty.

https://cominsitu.wordpress.com/2019/09/16/class-in-the-21st-century-asset-inflation-and-the-new-logic-of-inequality/

Class in the 21st century: Asset inflation and the new logic of inequality

(...) Housing plays an important, if largely unacknowledged, role in the story that Piketty tells. The widely publicized Rognlie (2015) paper noted this, and conservatively inclined commentators have seized on it to downplay the importance of Piketty’s findings and to shift the conversation from the taxation of wealth to the way regulations create an artificial scarcity of real estate (e.g. DeVore, 2015). From the perspective of our analysis, however, acknowledging the role of housing allows us to bring out the real point of Piketty’s analysis more fully (Guyer, 2015). In other words, the significance of Piketty’s results resides precisely in the fact that so much of the growth of wealth has been due to the growth of house prices: it demonstrates the extent to which the current phase of capitalism does not represent a return to an era of old money, haute finance and aristocratic rentiers, but involves the structural reconfiguration of patterns of inequality in a context that has seen the rise of home ownership and the growth of asset ownership across numerous layers of the population. This opens up the possibility of a closer connection to the issue of class, one that is sensitive to the fact that the spread of asset ownership has created new, complex dynamics of stratification.

This is by no means to deny that other asset classes have also played a significant role in the growth of inequality. For instance, the role of stock holdings has already received extensive analysis (e.g. Nau, 2013), as have the paradoxical class positions that emerge when pension funds own stock in companies and so acquire an interest in the kind of restructuring strategies that typically are to the detriment of employees (Skerrett et al., 2017). By contrast, the implications of the financial dynamics of housing and mortgage markets for our understanding of stratification have yet to be fully pursued. Nor is this simply a question of empirical scope: as an asset, housing works in a distinctive way that gives it a specific role in the creation of inequality. On the one hand, almost all households participate in the housing market as either renters or owners, and the wish to own a house is often not simply driven by financial considerations but equally by cultural influences and family considerations. On the other hand, switching from renting to buying is not nearly as easy as switching savings from a bank account to a mutual fund – instead, it requires a down payment and then leveraging that by taking on debt. The need for a lump-sum payment to break into the market means that intergenerational transfers of wealth come to play a central role and that the generational dimension shapes the logic of class in new ways – no longer limited to the inheritance of large fortunes but necessary also for people on relatively high wages who wish to break into an inaccessible property market.

By focusing on the role of property inflation, we seek to conceptualize a specific tendency that has produced a new reality of stratification – one that has been highly visible in our case study (Sydney, Australia). Recent data from the Australian Bureau of Statistics (ABS) clearly demonstrates that it is housing, more than any other asset class, which is driving both the dramatic increase in net wealth among high-income households and stagnant levels of net wealth among the poorest (ABS,2015–2016; Davidson et al., 2018: 59). We expect that the ideal-typical model of asset-based stratification that we generate on this basis will have relevance to a number of other cases. However, we make no strong claims about the extent of generalizability and emphasize that this should be the subject of further empirical research.

This paper analyses house price inflation as a complex institutional construction in order to trace its connections to the changing landscape of class. (...)

Este estudio que es australiano, recoge este cuadro con la estratificación (desde inversores hasta sintecho) que ha provocado la pisitofília:

[Derby]

https://www.ft.com/content/21d76db2-ed07-487e-9b93-95560286358c

Common sense foundations behind rapid market recovery

Speed of rally in stocks is breathtaking but causes are strikingly simple

The hottest finance industry topic is the extraordinary market recovery from the Covid-19 shock, what is causing it, whether it is durable, and what the consequences are.

It is worth taking a moment to marvel at just how powerful the rally has been. Global equities have already clawed back almost all the losses suffered in one of the biggest and certainly the swiftest collapses on record, and earlier this month went back into positive territory for the year. 

US stocks have been the stars of the show, with the S&P 500 last week touching a new record high, despite unemployment still being near post-second world war peaks. Contrast this to the four years it took for equities to recover from the global financial crisis of 2008. 

The aggressive response of central banks is often credited for the strength of the rally. Add to that a robust fiscal response by governments, and the so far largely successful end of lockdowns in many leading economies, and you had the ingredients for a strong recovery, especially in the US, where the market is dominated by a handful of technology behemoths that benefit from the Covid-19 disruptions. 

But these factors are only part of the equation and cannot entirely explain just how far and fast markets have rallied. To understand this, we need to look at the biggest, least-appreciated change from a decade ago: Investor expectations. 

When the financial system stabilised in 2009, the debate was largely around when interest rates would be “normalised” and bond yields would climb back to pre-crisis levels. Some thought it might take a year or two, while others reckoned “lower for longer” was the most likely scenario. Any disagreement was largely around timing.



Today, the “lower for longer” view has morphed into “low forever”. A decade ago, betting against bonds was almost fashionable. Today, the trendy trade is to bet on yields never rising again. Some investors now think above-inflation Treasury yields is something they will wistfully tell their incredulous grandchildren about. 

The best evidence is the 10-year, 10-year Treasury forward, a futures contract that shows what investors think the 10-year Treasury yield will be in a decade’s time. It provides a distilled, clean(ish) measure of investors’ long-term expectations for the world’s most influential interest rate.

In 2009, the 10-year, 10-year forward yield rose from 3 per cent to north of 5 per cent, as investors bet on prices falling in a great “normalisation”. From 2010, it haltingly ground lower again. But this year the 10y10y measure has collapsed to just 1.6 per cent. In other words, investors expect Treasury yields to remain well below the Federal Reserve’s inflation target for at least the next decade — and likely longer.

The new thesis can also be seen in bank stocks, which typically benefit from rising interest rates. Back in 2009, bank stocks recovered more quickly than the broader equity market, as investors bet that survivors would grow stronger from the calamity and emergency stimulus would eventually end. Warren Buffett, in particular, made a fortune from big, daring wagers on financial stocks in the depths of the crisis.

In sharp contrast, banks have lagged far behind this year’s stock market rally and the “Oracle of Omaha” is now dumping bank stakes rather than amassing them. 

The decline in long-term interest rate expectations does not explain everything, of course. Japanese bond yields have been similarly depressed for years without any meaningful impact on equity valuations there. And it is inherently risky to make long-term investment decisions based on an indicator that has proven faulty in the past. 



After all, exactly a decade ago, the futures contract suggested that the 10-year Treasury yield would be 4.5 per cent today. Instead, it is 0.6 per cent. Investors could obviously be wrong again, albeit the other way around this time. The strength of the current “low forever” consensus does feel a tad overdone and it will surely be tempting for some contrarian investors to take the other side at some point. 

However, for the foreseeable future it is hard to envisage high-grade bond yields moving meaningfully higher. The secular, broad-based decline in economic vigour and the weight of global debt means that any serious increase in yields would likely be countered by even more central bank stimulus. 

That has huge consequences for the entire finance industry, whether pension funds desperate to know where they can eke out returns, or banks dourly looking at their loan books. And when investors are in practice anticipating that money will in real, inflation-adjusted terms be free for at least the next decade, what would be considered a fair price for all other financial assets inevitably has to be revisited.

Perhaps the other topic for those oddly financially-savvy grandchildren will be why equities were ever so cheap.

[Derby]

https://www.scmp.com/economy/article/3098552/chinas-pboc-says-banks-must-innovate-help-small-businesses-weather-complex

China’s banks must innovate to help small businesses weather ‘complex and severe’ economic environment

People’s Bank of China governor Yi Gang has called on banks to help small businesses weather the severe economic environment through fintech innovation

Premier Li Keqiang said in a visit to Chongqing that China’s economy can grow this year if the nation achieves its target of adding 9 million jobs

People’s Bank of China governor Yi Gang has urged banks to support smaller companies through innovations in financial services and products to help nurse them through the “complex and severe” economic situation facing the country.

Yi told a seminar in the eastern city of Hefei on Friday that banks should adapt financial services and products, increase investment in fintech research and technology and integrate on-site and online financial services, according to a statement posted on the central bank’s website Sunday.(...)

[Derby]

https://www.calculatedriskblog.com/2020/08/nmhc-rent-payment-tracker-shows-decline.html

NMHC: Rent Payment Tracker Shows Decline in Households Paying Rent