PPCC-Pisitófilos Creditófagos- Invierno 2021

[AbiertoPorDemolicion]

El Tesoro coloca 7.000 millones en un bono a 30 años al 1,9%
https://cincodias.elpais.com/cincodias/2022/02/09/mercados/1644399317_245374.html



RENTABILIDADES ÚLTIMA SUBASTA:
Letras a 3 Meses            -0,627%
Bonos a 5 Años               0,088%
Obligaciones a 10 Años    0,852%
https://www.tesoro.es/




Hechos.

Para mi....que el mercao no se cree las subidas de tipos, ni la inflación, ni esas cosas que se dicen por ahí....

[sudden and sharp]

Lo que dicen _ahora_ por ahi... (entre risas poco disimuladas)







... es que viene una "somanta palos". 

[wanderer]

Recuerdo que cuando se atizan piñatas, unos niños se llevan casi todo, y otros se quedan a dos velas...

Es que la viñeta parece un argumento podemita de los malos...

[wanderer]

Degradación de nuestro sistema político:

Clasificación de 'The Economist'
España desciende en el 'ranking' de democracias por el bloqueo del CGPJ
Pasa de "democracia plena" a "democracia deficiente" en un momento de máxima crispación política por el reparto de los fondos europeos o la convalidación de la reforma laboral

https://www.elconfidencial.com/espana/2022-02-10/espana-desciende-en-el-ranking-de-democracias-por-el-bloqueo-del-cgpj_3373007/

Abc también apunta en esto a la gestión del COVID:

España pasa de democracia «plena» a «defectuosa» en el último año, según 'The Economist'
El estudio apunta a la mayor bajada de índice democrático mundial desde 2010
https://www.abc.es/espana/abci-espana-pasa-democracia-plena-defectuosa-segun-economist-202202100126_noticia.html
[...]
Impacto negativo de la pandemia en la libertad
«Los resultados reflejan el impacto negativo de la pandemia en la democracia y en la libertad en el mundo por segundo año consecutivo, con la extensión considerable del poder del Estado y la erosión de las libertades individuales», según el estudio.
[...]

[Cadavre Exquis]

El crecimiento español alcanza su pico y la OCDE alerta de ralentización
El termómetro de la economía muestra una moderación entre los grandes países

José Miguel Arcos | Madrid 10/02/2022

El índice compuesto de indicadores líderes (CLI), que sirve a la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) de 'termómetro económico' para detectar cambios de orientación en la coyuntura, ofrece signos de desaceleración en el ritmo de la actividad económica de España. A largo plazo, el horizonte español superior a la tendencia "con una moderación del ritmo de expansión", explican desde la OCDE.

En el caso de España, el índice CLI subió en enero hasta 101,83 puntos, lo que representa un mínimo avance de 0,07 puntos sobre el dato de diciembre y de 4,95 enteros en un año.

De este modo, el dato para España ha mejorado mes a mes de manera ininterrumpida desde julio de 2020 y se situó el pasado mes de enero en su nivel más alto desde mayo de 2019. "El último CLI para España continúa creciendo por encima de la tendencia a largo plazo con una moderación del ritmo de expansión", explicó a Europa Press un portavoz de la OCDE, confirmando el paradigma que indica que España ha alcanzado su pico.

"El aumento se debe a la matriculación de nuevos turismos, la tasa de utilización de la capacidad en la fabricación y, en menor medida, al índice de precios de las acciones", añadió, señalando que la expansión es parcialmente compensada por las contribuciones negativas provenientes del indicador de confianza del consumidor, los precios de los servicios y también la tendencia futura del empleo en la construcción.

La aceleración económica española, aunque se muestra débil, avanza mes a mes. No obstante, el dato correspondiente al mes de enero confirma la alerta de la OCDE sobre España que, además, se traslada a nivel global. El indicador muestra cómo la cadencia del progreso se viene aminorando, reduciendo el crecimiento de la actividad económica.

Frenazo global
El CLI de la OCDE sirve como lupa del crecimiento en los próximos seis y nueve meses. El indicador anticipa que la economía global está sufriendo y va a sufrir en este corto plazo un frenazo generalizado en su actividad. Los datos de Canadá, Alemania, Italia y el Reino Unido confirman haber superado un punto de inflexión en la actividad económica, y ahora los países afrontan una moderación del crecimiento.

En Estados Unidos, Japón y la zona euro en su conjunto, el indicador también supera un pico cíclico, pero desde entonces se han mantenido relativamente estables. En Francia, el CLI apunta a un crecimiento estable en torno a la tendencia a largo plazo.

Entre las principales economías de mercado emergentes, el CLI de China (con el actual déficit del sector industrial) sigue apuntando a una pérdida de impulso del crecimiento, con indicios similares en la India y una ralentización del crecimiento en Brasil. En Rusia, por su parte, el indicador de la Organización apunta ahora a un crecimiento estable.

Apunta la organización en el mismo comunicado que estos datos deben seguir interpretándose con cautela, ya que persisten las incertidumbres derivadas de la pandemia, en particular debido al impacto de la variante Ómicron en los últimos meses. Entre la incertidumbre, apunta el Organismo que la variabilidad de los indicadores subyacentes puede dar lugar a fluctuaciones más altas de lo habitual en el CLI. Como es habitual, recuerda la OCDE que "la magnitud del debe considerarse una indicación de la fuerza de la señal, más que una medida precisa del crecimiento previsto de la actividad económica".

Saludos.

[senslev]

¿Patapum parriba?

[senslev]

Uno de los amos del mundo "aconsejando" a los bbcc:

BlackRock Vice Chairman Philipp Hildebrand tells @flacqua that central banks will have to live with higher inflation because the cost to the economy will be too great if they raise interest rates too much

https://twitter.com/economics/status/1491437307483856899?s=20&t=M-1SjjbLQekbLbbFO2yNPg

[senslev]

La inflación general en EE. UU. sube hasta 7.5% desde el 7.0% anterior. Y la inflación subyacente alcanza 6% desde el 5.5% previo.

[saturno]

Para francolectores  (también esta  translate.google,com)
Está centrado en el fenómeno mundial, aunque muchos datos se comparan con Francia,
La introduccion al PDF menciona Evergrande, la ley Vivienda con Podemos y resitua muchas cosas,

La vivienda, la bomba social que viene
« Le logement, bombe sociale à venir ».

https://www.latribune.fr/economie/france/logement-le-rapport-explosif-de-robin-rivaton-sur-cette-bombe-sociale-a-venir-902121.html

Vivienda: Informe explosivo de Rodin Rivaton sobre esta "bomba social" por venir

Entrevista exclusiva. El economista liberal de 34 años de edad publica el 9 de febrero para el Think Tank Real Estech una nota titulada "Vivienda, Venten Social Bomb". Su diagnóstico: innegable:: la nueva producción está abajo y las regulaciones energéticas relacionadas limitan la existencia de la oferta.
Torciendo el cuello del mito de los propietarios de Francia, Robin Rivaton va más allá del informe de Rebsamen y aboga por una nueva tributación de bienes raíces. Las propuestas radicales que deben reaccionar en una campaña presidencial donde el tema de la vivienda está cada vez más presente.

(El artículo es un poco corto de miras )

El informe PDF completo está repleto de referencias, y análisis más  estructural-transicionista
(vean la introduccion)

https://realestech.eu/wp-content/uploads/2022/02/Robin-Rivaton-Logement-bombe-socialeavenir-Fe%CC%81vrier-2022.pdf



XGracias

[Greco]

Para francolectores  (también esta  translate.google,com)
...

Espero que haya mejorado mucho, pero seguro que este sigue siendo mejor.

https://www.deepl.com/translator

[Rocoso]

https://www.idealista.com/news/inmobiliario/vivienda/2022/02/10/794763-de-2-000-a-20-000-euros-por-un-terreno-y-casas-gratis-en-uttopion-el-primer

De 2.000 a 20.000 euros por un terreno y casas ‘gratis’ en Uttopion, el primer metaverso español

“Somos un metaverso híbrido, garantizando la propiedad de nuestros owners (propietarios) a través de blockchain y controlando que sus conceptos suman valor a la comunidad a la que pertenecen. Podrás construir una réplica virtual de tu negocio o concepto y vender productos digitales y reales, hacer un evento virtual con venta de tickets o crear experiencias únicas para tus clientes y fans. Las posibilidades son infinitas”

Definitivamente, no tenemos emojis a la altura de la noticia (dudo que existan).

[senslev]

Qué complicado es cuadrar el mierdaverso, con el peak everything y la everything bubble.

[Cadavre Exquis]

Del 26 de enero de 2022, pero no recuerdo haberlo visto en el foro (mis disculpas si lo trajo alguien en su día).

Creo que es una nueva muestra del como-pollo-sin-cabecismo en el que nos encontramos en este momento, en el que tan pronto te cuentan que son los alquileres los que se han disparado en relación con el precio de la vivienda como lo contrario...

La desconexión entre el precio de la vivienda y los alquileres crea la sensación de burbuja en un mercado rebosante de liquidez
• En países como España el alquiler cae de media mientras que la vivienda sube
• El indicador 'price to rent ratio' ha tocado máximos históricos en la zona euro
• La vivienda como activo de inversión se impone sobre su uso como bien de consumo

Vicente Nieves | 26/01/2022

Foto de iStock

Muchos inquilinos vieron en la crisis del covid la posible llegada de una oportunidad para intentar ser propietarios (eso si no perdían su empleo). Tras años de subidas de precios, la mayor recesión en décadas tenía el potencial para generar una corrección del precio de la vivienda que hiciera más asequible su adquisición a aquellos que lograran mantener su empleo durante el temporal. Pero pronto se pudo ver que esta crisis era diferente. El mercado de la vivienda es prueba de ello. El precio de los inmuebles residenciales no ha parado de subir, mientras que los alquileres se han mantenido estables o incluso a la baja, generando una desconexión histórica entre ambos mercados que provoca cierta preocupación incluso en el Banco Central Europeo. ¿Estamos ante una nueva burbuja inmobiliaria? ¿Y si el precio de la vivienda comienza a corregir?

Los precios de los inmuebles ya venían creciendo más deprisa que los alquileres en los últimos años. Las políticas monetarias ultra-expansivas del BCE llevan años ayudando a impulsar las valoraciones de los activos financieros (bonos y acciones) y reales (como los inmuebles). Esta tendencia, lejos de perder fuerza, ha acelerado con una pandemia del covid que ha obligado a los bancos centrales a dar una vuelta de tuerca más a sus políticas, bajando aún más los tipos de interés, incrementando las inyecciones de liquidez y los programas de compra de deuda.

Todo lo anterior se ha visto reforzado por unas políticas fiscales (gobiernos) que han garantizado créditos con dinero público y que han protegido la renta de los hogares con diversas ayudas. Si bien estas políticas han cumplido con sus objetivos, uno de los efectos no deseados de las mismas, probablemente, sea el haber inflado el precio de la vivienda hasta niveles que podrían rozar la sobrevaloración en determinadas zonas, según el BCE. La vivienda como inversión (compra para obtener un rendimiento) se impone en este periodo a la vivienda como bien de consumo (el objetivo de vivir en ella).

Los últimos datos publicados por Eurostat, la agencia de estadísticas de Bruselas, revelan que el precio de la vivienda está creciendo mucho más rápido que los alquileres. En el último trimestre del que se tienen datos (tercero de 2021), el precio de los inmuebles se disparó un 8,8% en la Eurozona (una tasa de crecimiento no vista desde 1991), mientras que los alquileres apenas subieron un 1%. Esta divergencia, que lleva intensificándose varios trimestres, ha llevado a que el precio de la vivienda sobre el precio del alquiler (price to rent ratio), uno de los indicadores clave del mercado, alcance ratios históricamente altos.

El propio BCE está vigilando muy de cerca de estos datos. Luis de Guindos, vicepresidente del instituto monetario, reconocía que existe cierta preocupación ante la posible sobrevaloración de los inmuebles en algunos que países de la zona euro. "Ante la evolución del mercado residencial de vivienda, la evolución del ciclo de empresas y de los hogares, creo que tenemos que empezar a plantearnos la posibilidad de volver a implementar las medidas macroprudenciales en el espacio bancario", apuntaba.

Sin embargo y pese a esta advertencia, las elevadas valoraciones y la desconexión entre precios y alquileres podría tener cierta justificación en el contexto actual y, sobre todo, ser menos peligrosa que en 2007, según revelan varios expertos a elEconomista.es

No estamos ante una burbuja como en 2007
En un entorno de tipos de interés negativos, niveles de ahorro que rozan máximos históricos y hundimiento del turismo (que ha lastrado el alquiler vacacional), este ratio podría estar perdiendo su utilidad. Ricardo Pérez Valls, profesor de estadística y econometría de la Universidad Europea explica en declaraciones a elEconomista que "el indicador price-to-rent, si bien ha sido útil en el pasado para medir la sobrevaloración de los inmuebles, puede dejar de serlo en tanto que los supuestos sobre los que descansa, esto es, arbitraje perfecto entre compraventa de vivienda y alquiler, son menos justificables en la coyuntura actual".

Pedro Álvarez Ondine, economista de CaixaBank Research, coincide con Pérez Valls y cree que hoy las circunstancias son muy diferentes a las de 2007-2008. "Hay que tener en cuenta que nos encontramos en un contexto de elevada liquidez y que las familias han acumulado un importante volumen de ahorro que alcanzó máximos históricos superiores al 21% en el primer trimestre de 2021 y que, aunque se ha reducido algo desde entonces (18,5% en el tercer trimestre), todavía se encuentra muy por encima de su media de largo plazo. Con estas condiciones financieras excepcionales y en un mundo de tipos de interés negativos en algunos casos, la adquisición de vivienda se ha afianzado como un vehículo de inversión bastante rentable".

Este experto añade, además, que las mayores subidas de precios en la vivienda se están produciendo justo en los países donde las tasas de ahorro son históricamente más altas y donde los bajos tipos de interés están haciendo más 'daño' en términos netos, es decir, en los países acreedores: "Se observa, además, que en los países en los que la tasa de ahorro ha sido históricamente más elevada, y lo sigue siendo, como Alemania (más del 23% en el tercer trimestre), este repunte de los precios es más acusado". Es justo en esos países donde los indicadores como el price to rent ratio están alcanzando cotas más altas y donde más sube la vivienda.

Unas regulaciones más estrictas (en el crédito hipotecario y promotor), unos tipos de interés reales históricamente bajos y unas tasas de ahorro muy elevadas dan forma al mercado inmobiliario del presente. Esta vez no es el crédito descontrolado el principal sostén de esta tendencia alcista en los precios. Sin una burbuja de crédito, el riesgo para la economía de una corrección o contracción del mercado inmobiliario es muy inferior, puesto que la banca podría asumir este escenario con muchas más garantías y menos riesgos que en 2007.

Aunque algunos indicadores y cifras recuerden a las de los años de la burbuja, los principales pecados que llevaron a esos precios irracionales no están hoy presentes: "(i) El crecimiento de los préstamos a hogares de baja calidad crediticia ha estado contenido en los últimos años, gracias en gran medida a unos estándares de concesión de crédito mucho más estrictos entre las grandes economías desarrolladas; (ii) No se observa una clara asociación entre el repunte de los precios de la vivienda y el crecimiento del crédito, sino más bien lo contrario: los precios han crecido más en los países donde los hogares se han desendeudado en mayor medida durante los cinco años anteriores a la pandemia; y (iii) la carga de la deuda de las familias en la mayoría de las economías desarrolladas es menor que en la pasada crisis financiera internacional".

El mercado laboral aguanta
Raya Vilchez añade que hoy los precios suben rápido también gracias a que "muchas familias se encuentran en una buena situación laboral con ahorros generados en un momento del tiempo donde no lo han podido (o querido ) gastar en ocio y lo han trasladado a la vivienda, ya sea en forma de mejoras o de cambio de casa. También a las compras que no se realizaron en los primeros meses de pandemia por la imposibilidad de realizar visitas a la vivienda y la incertidumbre que generó la situación". Todo ello está dando un empujón al precio de los inmuebles que no se está viendo reflejado en los alquileres porque como apunta este experto "son dos mercados diferentes con dos tipos de clientes diferentes".

Eso último explicaría en parte la desconexión del alquiler y de la vivienda. La crisis ha podido afectar mucho más al 'inquilino medio' que al 'comprador medio': "El sector que compra actualmente es el de familias con una situación financiera sólida o incluso inversores. Por el contrario, el joven tiene difícil el acceso a crédito para comprar, por lo que se inclina por el alquiler normalmente. Este es el perfil del inquilino, precisamente el de un individuo joven o bien una persona con dificultades económicas al cual la crisis pandémica le ha azotado con especial fuerza (justo cuando el mercado laboral de este colectivo comenzaba a recuperarse)".

Los problemas del alquiler
Por otro lado, la demanda de alquiler está viviendo una situación un tanto singular generada por la pandemia del covid. Una parte nada desdeñable de la demanda para alquiler proviene del turismo, el sector que ha sufrido el mayor golpe con la crisis del covid, "esto explica que buena parte de las viviendas que se alquilaban con fines turísticos se han destinado a alquiler de larga duración, sobre todo en las grandes ciudades. Esto ha provocado un significativo aumento de la oferta de alquiler de vivienda, que ha limitado la capacidad de subida de los alquileres", apostilla Álvarez Ondine.

El impacto de este factor sobre el precio del alquiler puede ser temporal, pues que una vez que la situación sanitaria se resuelva y el turismo recupere su actividad previa a la pandemia, buena parte de los pisos que ahora se destinan a alquiler de larga duración volverán a destinarse a vivienda turística, lo que reducirá el parque actual de vivienda de alquiler y elevará su precio, concluye el experto de CaixaBank.

Frente al aumento de la oferta del alquiler (por factores en principio temporales) y la debilidad de la demanda, la compra de vivienda vive casi un escenario opuesto: la adquisición de inmuebles residenciales goza de una demanda sólida y una oferta muy limitada ante la escasez de mano de obra y de materiales de construcción. Esto último también está presionando al alza los precios de la obra nueva. Aún así, esos factores de oferta también podrían ser temporales y resolverse pronto, sobre todo los referidos a la escasez de materiales. Mientras que la fuerte demanda debería suavizarse a medida que los tipos de interés suben en la zona euro, lo que llevaría al mercado a una consolidación progresiva, pero nada radical, añade Raya Vilchez.

El mercado de vivienda se normalizará
De modo que la desconexión entre alquileres y precios de la vivienda debería comenzar a corregirse poco a poco en un futuro cercano, a medida que el precio de la vivienda comience a registrar tasas de crecimiento más moderadas y el alquiler reanude su tendencia tras la crisis del covid. No habrá, en principio, nada parecido a lo que se vio en 2007-2008 y 2012 en España o Irlanda: "Al igual que no esperamos un crecimiento inusual en los precios, tampoco se anticipa una fuerte corrección a la baja, una vez la tendencia alcista actual se dé la vuelta en estos mercados internacionales".

Por otro lado, "cabe señalar que el sistema financiero español no está especialmente expuesto al crédito promotor en otros mercados europeos, por lo que la capacidad de contagio y de problemas a través de otros canales indirectos sería limitada", sentencia Álvarez Ondine.

Saludos.

[Saturio]

El Tesoro coloca 7.000 millones en un bono a 30 años al 1,9%
https://cincodias.elpais.com/cincodias/2022/02/09/mercados/1644399317_245374.html



RENTABILIDADES ÚLTIMA SUBASTA:
Letras a 3 Meses            -0,627%
Bonos a 5 Años               0,088%
Obligaciones a 10 Años    0,852%
https://www.tesoro.es/




Hechos.

Para mi....que el mercao no se cree las subidas de tipos, ni la inflación, ni esas cosas que se dicen por ahí....

Hoy la bolsa americana otro poquito hacia abajo.
A ver si vemos el catacrok antes de la subida de tipos.

[el malo]

Uno de los amos del mundo "aconsejando" a los bbcc:

BlackRock Vice Chairman Philipp Hildebrand tells @flacqua that central banks will have to live with higher inflation because the cost to the economy will be too great if they raise interest rates too much

https://twitter.com/economics/status/1491437307483856899?s=20&t=M-1SjjbLQekbLbbFO2yNPg

No entiendo por qué las autoridades han permitido esto. Igual que se le aplicaron las leyes antimonopolio a Microsoft para evitar una posición de dominio absoluto, por el mismo motivo deberían poder trocear un fondo que tiene la capacidad de manipular el mercado.

Digo "manipular" por llamarlo de alguna manera. ¡Si hasta se permiten "aconsejar" en público a los BBCC!