Tema: PPCC - Pisitófilos Creditófagos Otoño 2017

[BENDITALIQUIDEZ]

ATENCIÓN: El siguiente post puede considerase "inminentista".

Como todos sabéis una de las razones por las que no soy del todo inminentista es por la gran liquidez que tiene el sistema financiero acumulada en los bancos centrales, voy a intentar olvidarme de eso e ir por otra vía, aunque tiene que ver con los bancos centrales, por supuesto.

Empecemos, ahí va eso, sacado de aquí:
https://www.newyorkfed.org/markets/soma/sysopen_accholdings.html

(Tiene narices que el sistema de contabilidad de los activos que la FED le compra al sistema financiero se llame SOMA, ja ja).

https://es.wikipedia.org/wiki/Soma_(literatura)



Radiografía de los activos que tiene la FED en las bodegas, como se ve, la mayor parte son bonos del Tesoro y MBS. Precisamente en esos dos tipos de activos se centra la reducción de balance de la FED.

Sabemos el calendario de reducciones de activos de la FED, tanto para bonos como para MBS, pero son valores máximos, tenemos que saber si en un mes dado vencen suficientes bonos o MBS como para alcanzar el máximo o no, lo sacamos de aquí:

https://www.newyorkfed.org/medialibrary/media/markets/omo/SOMAPortfolioandIncomeProjections_July2017Update.pdf

Para los Treasuries:



Y para los MBS hay dos escenarios, el normal, que supone que la FED sigue subiendo tipos o manteniéndolos:



Y el especial, que supone que pasa "algo" (ejem..., cof, cof,  repinchazo, cof, cof, cof...) y la FED tiene que bajar tipos con lo cual se amortizan más hipotecas (por refinanciación o por amortización anticipada) y entonces vencen más MBS, "a 200-basis-point downward shock to the primary mortgage rate that occurs in the fourth quarter of 2018":



Es decir, este estudio plantea que por cosas del destino el tipo hiptecario tenga una bajada de 200 puntos básicos allá por finales de 2018..., os recuerdo que este estudio no es independiente, no está hecho por un bloguero, mirad la dirección del enlace, eso lo plantea el Banco de la Reserva Federal de Nueva York, el que avisa no es traidor.

Una vez tenemos los calendarios de vencimientos y los calendarios de reducciones máximas de balance de la FED, los pasamos a Excel y calculamos qué parte del total que vence cada mes se renueva y qué parte no se renueva (si vencen 10.000 millones y la FED está reduciendo balance en 6.000 al mes, se renuevan 4.000... lo mismo con las MBS).

Aquí el Excel por si alguien quiere revisar los cálculos y por si quiere trastear con los datos:

https://ufile.io/cbp6j

Aquí tenemos en el escenario normal qué cantidades se renuevan:



Como podéis ver, a partir de septiembre de 2018 las renovaciones desaparecen casi por completo.

Veamos ahora qué pasa en el escenario que plantea la FED en el que se ven obligados a bajar tipos y por tanto baja en picado el tipo hipotecario:



¡CARAMBA!, vaya con la FED, por una parte nos dice que es posible que en el 4T 2018 tenga que bajar tipos, y por otra nos dice desde principios de 2018 hasta 4T va a ir renovando cada vez menos y menos hasta que no se renueve nada.

Mirad ahora el primer gráfico de todos:

[/img]

Mirad en 2008 cuántos meses de reducción de balance fueron necesarios para mandarlo todo al garete, el balance de la FED hizo máximos en agosto de 2007, en diciembre de ese año la FED comenzó a reducirlo de forma significativa, terminaron de hacerlo en junio de 2008 y lo dejaron plano hasta que comenzaron a incrementarlo de nuevo en febrero de 2009, la reducción total en el balance fue de un 40% y les llevó 10 meses (de 08/2007 a 06/2008).

El SP500 hizo máximos en octubre de 2007 (dos meses después de que el balance hiciera máximos y dos meses antes de que la FED comenzara a reducir balance de forma seria) e hizo mínimos en marzo de 2009 (nueve meses después de que la FED dejase de reducir balance y un mes después de que comenzase a incrementarlo de nuevo).

Ahora la FED plantea una reducción de balance de 4,5B a 3,19B, una reducción del 30% y ha empezado a hacerlo en octubre de 2017.


Da la sensación de que la FED va a reducir balance hasta que vea que el mercado comienza a bajar, una vez que eso suceda va a mantener balance constante hasta que aparezca el pánico, luego volverá a relajar su política monetaria, la FED de NY dice que eso pasará en 4T 2018.

Luego pongo un gráfico con los plazos, estoy exhausto... (help).

[azkunaveteya]

Hoy el BCE ha habaldo ya de fechas y cantidades del "tupperware"



un inciso

 

[tomasjos]

Azkuna, no hay comparación puesto que la URSS se deshizo, jurídicamente hablando, por decisión de los presidentes de sus repúblicas más importantes, y por tanto, ya no existía estado soviético cuyas fronteras hubiera que respetar, ni al cual la población leal pudiese acudir. Si la URSS no hubiese desaparecido, habría que ver que hubiera ocurrido con los bálticos.

[Spheratu]

ATENCIÓN: El siguiente post puede considerase "inminentista"

Hombre, inminentista es decir que el crack viene ya. Hablar del 4t 2018 entra en la categoría de "unañista".
Sea como sea, que en algún punto de 2018 llega el turning point parece claro. Sumemosle 6 meses para que el tsunami llegue a europa y nos ponemos en 2019. Si el bce ayuda y el turismo funciona nos podemos ir a elecciones 2020 "zapatero style" inmersos en el fango.
Dios mio,dame paciencia,esto es la historia interminable 

[BENDITALIQUIDEZ]

ATENCIÓN: El siguiente post puede considerase "inminentista"

Hombre, inminentista es decir que el crack viene ya. Hablar del 4t 2018 entra en la categoría de "unañista".
Sea como sea, que en algún punto de 2018 llega el turning point parece claro. Sumemosle 6 meses para que el tsunami llegue a europa y nos ponemos en 2019. Si el bce ayuda y el turismo funciona nos podemos ir a elecciones 2020 "zapatero style" inmersos en el fango.
Dios mio,dame paciencia,esto es la historia interminable 

En 4T 2018 se hace suelo, que es cuando interviene la FED, casualmente, cuando se hace suelo, yo opino que se hace suelo porque intervien la FED, igual que opino que se hace techo porque la FED le corta las alas al mercado.

Si lees lo que puse en el post anterior verás que a la FED le cuesta más tumbar un mercado alcista envalentonado que sacar de la caída en barrena un mercado en pleno pánico.

También es verdad que para tirar el mercado suele ir con pies de plomo y para resucitarlo suele entrar con todo lo gordo.

Yo he supuesto que en 4T 2018 además de bajar tipos se vuelve a anunciar QE, que es lo que hace rebotar el mercado, los tipos ya no son lo que eran...

[Reiter]

Hoy el BCE ha habaldo ya de fechas y cantidades del "tupperware"



un inciso

 

Sí, como dos gotas de agua 

Los que estaban interesados en que aquello se precipitara entonces siguen teniendo esos mismos intereses ahora

Catalonia Leaving Spain Would Be Like Illinois Leaving the United States

...

Spain joined NATO and the EU. Spain has been a net contributor to the rules-based international liberal order

Spain is a great friend and ally of the United States. Just as we would ignore secession on the part of Louisiana or Illinois, the Catalan nationalist’s cause should be ignored, and the Spanish national government should be given our 100 percent support in this hour of trial.

http://foreignpolicy.com/2017/10/12/catalonia-leaving-spain-would-be-like-illinois-leaving-the-united-states/

Sin mencionar el apoyo explicito de los serbios - no reconocimiento de Kosovo -, para sus primos hermanos, los rusos, somos un país valedor en Europa entre tanta hostilidad. A China no creo que le venga ni le vaya y queda Israel, con sus manos ocupadas entre el Kurdistan, liquidar el acuerdo nuclear con Irán encaminado a precipitar el conflicto y sus otras cositas.

[newclo]

Gracias BenditaLiquidez por tu currada.
Obteniendo valiosa información y sabiendo usarla

[Currobena]

ATENCIÓN: El siguiente post puede considerase "inminentista"

Hombre, inminentista es decir que el crack viene ya. Hablar del 4t 2018 entra en la categoría de "unañista".
Sea como sea, que en algún punto de 2018 llega el turning point parece claro. Sumemosle 6 meses para que el tsunami llegue a europa y nos ponemos en 2019. Si el bce ayuda y el turismo funciona nos podemos ir a elecciones 2020 "zapatero style" inmersos en el fango.
Dios mio,dame paciencia,esto es la historia interminable 

En 4T 2018 se hace suelo, que es cuando interviene la FED, casualmente, cuando se hace suelo, yo opino que se hace suelo porque intervien la FED, igual que opino que se hace techo porque la FED le corta las alas al mercado.

Si lees lo que puse en el post anterior verás que a la FED le cuesta más tumbar un mercado alcista envalentonado que sacar de la caída en barrena un mercado en pleno pánico.

También es verdad que para tirar el mercado suele ir con pies de plomo y para resucitarlo suele entrar con todo lo gordo.

Yo he supuesto que en 4T 2018 además de bajar tipos se vuelve a anunciar QE, que es lo que hace rebotar el mercado, los tipos ya no son lo que eran...

Como bien dice Newclo gracias, Bendita, por la currada.

Crees que el fondo es en un año? Porque según ppcc bajaríamos a alrededor de mil en la bolsa americana. Eso sería una caída espectacular mayor del 50% en un solo año.

[breades]

10/14/2017 en 01:19 p.m.

(El oasis seco catalán es muchísimo peor de lo que habíamos previsto, ¡atención!)

(Magnífica exposición de 'BENDITALIQUILIDEZ', en 'Transición Estructural Net' —msg. 154213 y 154218, ayer a las 21:44:30 y hoy a las 01:23:57— sobre cómo el rebobinado parcial de la política monetaria ultralaxa, que las autoridades financieras anuncian porque «ya nos estamos recuperando», va a provocar un 'crunch' financiero a finales de 2018, por cómo está compuesta la cartera de activos del 'Open Market'. ¡Lástima que las autoridades sepan que no es verdad que ya nos estemos recuperando! ¡Lástima que el 'normalizacionismo' sea justo al revés de lo que creen los yonquis! Las autoridades están poniéndose la venda antes de la herida, cuidándose de no ser acusadas de causar el crash/recesión. Fíjense cómo se trabajan a los chivos expiatorios —brexitrumprocés— y cómo ya avisan sin ambages de que, en 2018, sanseacabó —cfr. Montoro renunciando a unos Presupuestos-2018 moderadamente expansivos y Guindos anunciando que, por culpa de Cataluña, caerá la actividad y el empleo en 2018—.)

(Repetimos: cuidado con la metáfora de la liquidez: cuando uno está deshidratado o tiene problemas circulatorios, el agua no se exuda, se retiene. Aparte de ello, nunca se sabe a qué se llama liquidez. Hace tiempo que los comunicadores de la política monetaria prefieren hablar de facilidad. Piensen en el jugador adicto que pide prestado para jugar. Aparte de ello, sabemos muy bien desde la formulación del 'Modelo IS-LM' que hay una situación en la que la política monetaria es impotente —y es la que estamos viviendo en directo—.)

(Nosotros no creíamos que el resentimiento anticapitalista y propopularcapitalista acabaría culminando en este delirio que es el brexitrumprocés —la última, el abandono formal de la UNESCO—; del mismo modo que pensamos que no va a haber una guerra mundial convencional. Pero nos sorprende la capacidad de odio de los perdedores. 2017 tenía que haber sido un año recesivo. Se ha procrastinado. No se ha querido dosificar el ajuste, postergándose en base a delirios proteccionistas y separatistas. En 2018 se hará el trabajo de purga de 2018 y el que no se hizo en 2017.)

(España está en Estrangulamiento Financiero Total Final: los ingresos ordinarios de familias, empresas y Estado ya no pueden honrar más deuda. España rechina en el mundo por ello. Lo que pasa es que está disimulado, primero, porque la política monetaria de la UE todavía no ha tomado el relevo a la de EEUU en el 'tapering' —precisamente, está esperándose a que cese el 'tapering' allá para empezar acá—; y, segundo, porque la supuesta mejoría en la recesión cronificada que padecemos se debe al mero reinflado la burbuja inmobiliaria, aunque con un matiz importantísimo: el objetivo ya no es hacer cartera hipotecaria y construir, sino 'desaguar' inmuebles antes de los cambios contables a partir de 01/01/2018 —el precio de desagüe determina el reparto de las pérdidas contables entre bancos y desaguadoras y, en segunda instancia, entre capitalistas e «himbersores», algo que se supone que está haciéndose desde el Memorandum de Entendimiento, de 2012, y cuyo esprint final es ahora—.)

NATURALEZA ECONÓMICA DE LOS REPLICANTES.-

Siguiendo el Eneagrama de la Economía, un replicante:
- pertenece a la masa patrimonial «Activos no financieros producidos - Bienes de equipo»;
- no es perceptor de la Renta; si su propietario es una empresa privada, sus rendimientos netos forman parte de las «Rentas de Empresa»; si pertenece al sector público, sus rendimientos netos se imputan a los destinatarios de Renta según sea la ejecución presupuestaria —p.e., si el Estado está muy endeudado, buena parte se convertirá en «Rentas financiero-fijas»—; y
- su precio o cotización —como activo— será el que se quiera en cada transacción de acuerdo con los sesgos subjetivos del momento, pero, si calculamos su valor presente por el método objetivo del «descuento de flujos de caja», es obvio que el replicante valdrá más, primero, cuanto más tiempo de vida útil tenga; y, segundo, cuanto más bajo esté el nivel de tipos de descuento; por ello, dotados de pensamiento autónomo, los replicantes querrán vivir eternamente y que su superioridad se dé con la máxima estabilidad posible.

Los replicantes son bienes de equipo —'activos'— cuyo 'software' tiene dos partes:
- alma —animación sujeta a fecha de caducidad, salvo excepciones—; y
- espíritu propio.

A diferencia de 'Toy Story', 'Blade Runner 2049' da por sentado que el espíritu de los 'activos' es mejor para la humanidad que el espíritu humano. Es más, se propone que la esperanza para la humanidad es la supremacía replicante 'buena'.

A 'Blade Runner 2049' le ha pasado como a la sociedad tardopopularcapitalista: solo importan 'los activos' agraciados —'location, location, location'—, con capacidad de generar un espíritu propio sublime.

El 'Blade Runner' original sale a la luz en 1982 y la trama discurre en 2019. De él nos gusta que, con independencia del visionado de la película, es reflexionando cuando accedes a saber que Deckard es replicante. Él mismo, solo al final es cuando nota que no es normal, sino un bien de equipo. Se plantea, así, la cuestión filosófica de qué es lo específicamente espiritual humano, aparte de hacernos ver que nos están esclavizando robotizándonos. La película es de una época en la que todavía no sabíamos que íbamos a ser todos capitalistitas —vivir sin trabajar ni emprender— por tener un pisito, una cartillita y cuotitas pagadas a la Seguridad Social.

La película 'Blade Runner 2049' sale a la luz en 2017, con todos despertando del sueño de que éramos capitalistitas y con muchos echados al monte resentidos —brexitrumprocés—; es decir, con todos conscientes de nuestra condición de 'replicantoides' desposeídos.

Ya sabemos que Deckard es replicante. Y él lo sabe, también. 'Blade Runner 2049' no te pide que te identifiques con el replicante-policía retira-replicantes rebeldes que está a las órdenes de una funcionatilla humana. No. Te pide que te vuelvas a identificar con Deckard, pero ahora a sabiendas de que es un replicante 'bueno' —y padrazo—, cuya misión es salvar a la humanidad de sí misma.

'Blade Runner 2049' solo va de contradicciones de y entre replicantes. Lo humano es accesorio. Se acepta que, de ti, lo que vale es tu capacidad de sometimiento al espíritu replicante 'bueno'. 'Blade Runner 2049' se ha olvidado de Dios. No nos gusta. Y, además, aburre. Realmente, no es una secuela, sino un 'remake' alimenticio... y sin Vangelis.

G X L

http://blogs.cincodias.com/el-puente/2017/10/el-oasis-seco.html

[R.G.C.I.M.]

Sin ánimo dramatizar, hoy, Europa, se juega aquí.
Su continuidad y/o su estructura.

Que Dios nos coja confesados.
A ver qué sale...

Sds.

[chameleon]

Nadie, ni siquiera los propios guionistas, entendieron que Deckard era replicante. Fue Ridley Scott el que queria darle la vuelta de tuerca y se emperro con la dihosa escenita

Siendo humano, es cuando se ponen de manifiesto las contradicciones interesantes. Deckard nace libre (de hacer bien o mal) y decide hacer el mal (es un asesino), sin sentimientos, solo. Roy nace asesino, sin sentimientos, solo, y acaba apreciando la vida y consigue redimir a Deckard.

Si fuera un robot, la pelicula pierde mucho, ya que iria de "lavadoras" que interaccionan unas con otras.

PD: la hija es mestiza

[azkunaveteya]

Azkuna, no hay comparación puesto que la URSS se deshizo, jurídicamente hablando, por decisión de los presidentes de sus repúblicas más importantes, y por tanto, ya no existía estado soviético cuyas fronteras hubiera que respetar, ni al cual la población leal pudiese acudir. Si la URSS no hubiese desaparecido, habría que ver que hubiera ocurrido con los bálticos.

Solo dejo así.
No hablo del proceso. Hablo de lo que decían el resto de países.

[azkunaveteya]

Nadie me ha contestado aún, si hay alguna región de España, que fuera viable independientemente.

[Currobena]

Nadie me ha contestado aún, si hay alguna región de España, que fuera viable independientemente.

Cómo defines viable, Azkuna? En teoría cualquier circunscripción es viable si está dispuesta a bajar lo bastante si nivel de vida y/o población. Siempre y cuando los vecinos más fuertes lo toleren. Una tribu aislada es viable si el terreno que ocupa produce lo suficiente de forma autárquica.

Pero me imagino que no piensas en eso, así que define tu postura para que podamos entenderla por favor.

[azkunaveteya]

Nadie me ha contestado aún, si hay alguna región de España, que fuera viable independientemente.

Cómo defines viable, Azkuna? En teoría cualquier circunscripción es viable si está dispuesta a bajar lo bastante si nivel de vida y/o población. Siempre y cuando los vecinos más fuertes lo toleren. Una tribu aislada es viable si el terreno que ocupa produce lo suficiente de forma autárquica.

Pero me imagino que no piensas en eso, así que define tu postura para que podamos entenderla por favor.

Con un nivel de vida mínimo, pongamos, como Hungria, Polonia, Croacia...