PPCC - Pisitófilos Creditófagos - PRiMaVeRa 2021

[Derby]

https://raasconsulting.blogspot.com/2021/03/inflation-default-or-super-twist.html?spref=tw

Inflation, Default, or Super-Twist

The policies of deficit spending by governments to prop up economies through the pandemics have created imbalances that will, it is assumed, at some indeterminate time in the future, create a situation in which the only two options are hyperinflation or default. Inflation vs default.

The “New Normal” is evolving, and we do not yet know what it will look like, or fully how the transition will happen. We do know that governments are printing massive amounts of debt to attempt to save what they can of their economies, with the hope that post-pandemic growth can accelerate and recover economies to pre-pandemic ‘health’. But that growing debt is a burden on countries and will stay as a burden for some time to come.

I keep reading that there are two options to deal with debt growth; inflation or default. I’m not sure that either is the actual ‘end game’. Certainly, a huge amount of money is being conjured out of the air and being pumped into economies. In the US Congress has just approved a $1.9 Trillion spending package, on top of a $2 trillion spending package last year, all on top of existing government expenditure. The UK government has been paying salaries at 80% since last April or so, and will continue to do so until September or later this year. That is effectively paying 80% of a huge number of Britons' salaries for over a year.

Not surprisingly, but seemingly strangely also we see personal savings rates increase, at the same time that unemployment is at record levels (I do not believe the US unemployment numbers of 6.5% or whatever they are saying it is, those numbers are fantasy).

But there is another option, and I expect this is what we will see - a "Super-Twist" of extreme long-dated government debt, bought by governments from themselves (and paying themselves interest at very low rates). (...)

Another Way – Super-Twist

Do not expect the Fed or the Bank of England, or any other central bank that can, to either stop funding stimulus, to allow their currencies to collapse, or to default on sovereign bonds or gilts.

Any increase in inflation will convert into an increase in rates (the assumption is that rates provide a view of future inflation) and a corresponding increase in funding costs for governments. That vicious cycle results in governments being unable to fund their debt, and are the hilltop of the slippery slope to hyperinflation or default. Therefore, rates must and will be managed.

The provision of guaranteed liquidity under any circumstances is the bedrock of managing the markets. Too much liquidity and the markets turn into bubbles, while too little liquidity and the markets could collapse. So central bankers must send the message that there is unlimited liquidity, while at the same time drip-feeding that liquidity into markets is required, all the while “ignoring” the fire-hydrant of government spending. As the government borrows, in theory, liquidity is removed from the markets to fund that borrowing. The money has to come from somewhere.

Instead of borrowing solely from the markets, governments purchase from themselves (and from other governments in the process of spreading their risk and helping to prop each other up). The debt is purchased with varying maturities.

In 2011 the Fed implemented Operation Twist, with the objective of reducing the yield curve and extending duration of the Fed’s debt. Buy short duration debt to take it off the table while selling longer duration debt at the same or similar rate, pushing the debt out and reducing the yield curve, pushing down inflation expectations.

There has been speculation about a “Century-Bond” in the UK before, with questions about who would find such a gilt attractive. The basic answer would be the government itself. Any government that can issue debt in its own currency and purchase it from itself at such a long duration would be well incentivised to issue such debt. Of course, long-duration gilts and treasuries will not go away, nor will they be paid off. But at 1% interest the burden of debt required to impact annual budgeting would need to be multiples of total GDP and the tax take. And such gilts or treasuries held in ‘public’ hands would retain value and still be available for exchange.

How long could the UK or the US continue to issue such long duration debt (and purchase it from itself)? As long as the markets will purchase that debt. And when purchasers disappear, they can purchase it from themselves knowing that they will be making debt payments to themselves at 1% per year.

But Bubbles?

As long as governments are purchasing the debt at a rate that provides liquidity to the governments, they will retain the monetary policy tools to add or remove liquidity to external markets. As bubbles expand, excess liquidity can be drained off by shifting purchasing of the long-duration debt to themselves, and likewise, liquidity crunches can be avoided (or mitigated) by releasing funding to stabilise markets.

Will they be able to destroy “boom and bust”? I highly doubt it. But they will have the policy tools (and the cash) to smooth the busts and rein in the booms. Boom too fast, and liquidity will be removed. Likewise, the busts will see floods of liquidity to stave off systemic collapse or depression.

Of course, we should trust that those different governments will fail, increasing the potential for a pan-economy systemic crisis. But coordination between Central Banks should reduce the likelihood.

Am I placing too much faith in Central Banks? Absolutely, in the "short term". I am also confident that the hubris of success will lead directly to excess risk-taking by governments and Central Banks resulting in instability. Will the system be self-correcting? Probably, up to a point.

But there will be bubbles, and policy-makers will accept those as the cost of stability. Squeeze a balloon, and it will pop out somewhere else. Release the pressure, and the balloon will return to its ‘stable’ shape. Prick the balloon, and it will burst. Squeeze the balloon too hard, and it will burst. I trust the Central Bankers to squeeze within boundaries, until they don’t.

But we are still ‘early’ in the process of managing financial stability and growth through unconstrained government borrowing and expenditure. There will be many years to run before a real bursting of the balloon.

[pedrito]

Por alusiones... (o eso creo)

No conviene abusar de la paciencia de los demás...

¿Te refieres a 'Mierdriz delenda est' o a 'La rata podemita'?, porque no es que sea una forma muy elegante de referirse a una persona, aunque sea el del moño.

(Y el Koletas no es que sea santo de mi devoción. Para mi es un payaso más, uno más, de los que forman el circo politico-mediático que la pisitofilia ha subido a El Poder para sujetar el régimen y les mantenga la extracción de rentas improductivas, por lo menos el tiempo suficiente hasta que se hayan muerto. Despues de ellos, ya se sabe, el diluvio. De lo que se trata, por eso estamos aquí, es que no haya diluvio; y si lo hay, que le pille también a ellos)   

[senslev]

El futuro es el Metaverse.

https://opensea.io/assets/0x66018a2ac8f28f4d68d1f018680957f2f22528da/65

Using the IPFS technology, Etherland is connecting physical real estate and world places' data with a digital layer built on the Ethereum Blockchain. This virtual layer, or Etherland's Earth Metaverse, is displaying unique identity tokens for every real estate and place on Earth in the form of Non-Fungible Tokens named "Land ID".Each NFT representing a real place, also grants owners the control over the information linked to their token and stored on the IPFS network. On this Metaverse, users can use cryptocurrencies to buy, register, claim, create, promote, verify and monetize their Land ID tokens. Anyone is free to contribute in building the Etherland's Earth Metaverse

CryptoOgre#90 (17$), dentro de nada 2 billones. Estamos acabados.

[senslev]

[Derby]

https://www.elconfidencial.com/empresas/2021-03-23/blackstone-revisa-cartera-alquiler-pisos-venta-presion-regulatoria_3001171/

Blackstone revisa su cartera de alquiler para pasar pisos a la venta por la presión regulatoria

El fondo estadounidense ha dado orden de analizar los contratos de arrendamientos de sus viviendas en España que vayan venciendo el riesgo de intervención de los precios y la nueva fiscalidad

Blackstone, el fondo que más dinero ha invertido en la compra de activos inmobiliarios en España, con más de 30.000 millones de euros en cartera, ha puesto en revisión su negocio vinculado al alquiler en el país. Según indican fuentes del sector, el 'private equity' estadounidense ha dado orden desde Londres de analizar los contratos de arrendamiento de miles de viviendas que tiene bajo la marca Alquilovers para, en su caso, pasarlas a su plataforma Hola Pisos, desde donde canaliza las ventas de activos.(...)

[Manu Oquendo]

El enlace traído por Derby al comienzo de esta página es bien interesante porque abre la posibilidad de que el brutal endeudamiento público a través de los programas de QE no resulte en Hiperinflación o en Quiebra de los Estados Hiper-endeudados sino en  una especie de Congelación Indefinida de esta deuda pública que seguiría estando en "libros" pero olvidada. 

Sin embargo es bastante posible, --probable es quizás más correcto-- que los tres escenarios estén ya presentes y actuando en paralelo.

Una de las razones por las cuales no se habla de la inflación es porque no está en la agenda informativa --caso de productos de consumo en los que el goteo de subidas de precios es perceptible desde hace muchos años pero resulta que a efectos estadísticos parece que no existen--.

Otra razón para que este exceso de dinero en circulación no resulte en una hiperinflación descarada es que los chorros de dinero hasta ahora no han ido, en gran medida, al público "consumidor". La pauperización vigente es un claro indicador de ello. Las rentas no crecen y por tanto sirven de mecanismo de control de precios al nivel del consumidor. No vamos a entrar ahora en los detalles pero otra de las razones de que las rentas netas no crezcan es que la presión fiscal por todos los conceptos explícitos ya hace tiempo que, para el contribuyente medio, ha superado el 55% de su renta bruta. Lo cual dice bien a las claras que la fiscalidad, como todo, tiene sus límites y ya se han sobrepasado de largo.

Los "chorros de dinero" sí han ido a dos zonas importantes: Valoración de Activos (por ejemplo Viviendas --sostenimiento del nivel de precios para que no se derrumben totalmente--  y, especialmente en USA, Equities a través de programas masivos de Recompra de Acciones.
Súmenle compras públicas desorbitadas --rearmamento USA y UK, por ejemplo-- , empleo público cosmético, subvenciones a chorros, --para financiar redes clientelares, free-riding, compra de voto y políticas migratorias-- y se cierra casi todo el círculo.

Es decir, la ley del cura navarro Azpilcueta que establece la relación entre cantidad de dinero y precios se sigue cumpliendo pero, de momento, lo han gestionado de forma que el público no lo notemos mucho si no miramos con atención.

Vivimos tiempos malos, con probablemente los peores gestores en un siglo y sin capacidad de previsión o de reacción. Hacen lo que pueden hacer que no es mucho y no vamos a pensar, como complemento al enlace traído por Derby, que hay una cuarta salida: una guerra muy importante que cada vez está más en el mapa. Históricamente han sido las verdaderas salidas así que no lo descartemos y trabajemos para evitarlas.


Esta madrugada he estado releyendo un trabajo de Fernández Dols, el catedrático de Psicología Social de, creo, la U. Autónoma de Madrid.
De forma resumida nos habla de un problema  de Occidente que se conoce como Vulnerabilidad Cognitiva  que viene creciendo desde los años setenta en las generaciones que más tiempo han pasado en instituciones educativas. Por si fuera poco la actual facilidad de acceso a fuentes electrónicas va también en paralelo con el aumento de la vulnerabilidad y del despiste.

Este profesor tiende a ser políticamente correcto y no dice que una de las causas podría ser que los medios distribuyen mala y sesgada información. Tampoco se esfuerza en explicar el papel del sistema educativo en fomentar dicha "vulnerabilidad".

El caso es que resume así las consecuencias de que hoy, más que nunca, "nuestras" opiniones sean parte muy importante de nuestras identidades y por ello tendemos a defenderlas con excesiva emotividad. (Inglehart, Heider y Greenwald)

Cito desde mi texto en papel.
"El denominador común... son tres mensajes cruciales.
1. Las personas, incluso las personas educadas y los usuarios sofisticados de las tecnologías de la información, cometen sistemáticamente errores perceptivos y de juicio que acarrean decisiones objetivamente erróneas.
2. Casi todos esos errores no son solo el resultado de meras limitaciones cognitivas sino también de estrategias para mantener a salvo nuestra auto-estima.
3. El sentimiento de la absoluta certidumbre suele ser un claro indicador de graves errores de juicio. "
Fin de cita.

Buenos días

PS. No lo tengo a mano pero el artículo  del profesor citado aparece en el Documento de Trabajo 1 de 2019 del Instituto Español de Estudios Estratégicos. Si a lo largo del día encuentro el enlace lo traeré. Es una gran fuente y el profesor Fernandez Dols, a pesar de su corrección política, me parece muy bueno. 

[Derby]

https://cincodias.elpais.com/cincodias/2021/03/22/mercados/1616425363_945230.html

El BCE eleva a 20.050 millones de euros sus compras semanales antipandemia

Lagarde insiste en que sigue dispuesta a ajustar los instrumentos de política monetaria si fuera necesario

El BCE ha acelerado el volumen de compras de deuda semanal de su programa antipandemia hasta los 21.050 millones de euros, según las cifras correspondientes a su intervención en el mercado la semana pasada. La cuantía está muy lejos de las adquisiciones de un año atrás, cuando comenzó el programa en plena pandemia con cifras semanales que superaban los 30.000 millones de euros, pero supone una intervención más decidida respecto a las semanas precedentes.(...)

[Derby]

El caso es que resume así las consecuencias de que hoy, más que nunca, las opiniones sean parte muy importante de nuestras identidades y por ello tendemos a defenderlas con excesiva emotividad. (Inglehart, Heider y Greenwald)

Cito desde mi texto en papel.
"El denominador común... son tres mensajes cruciales.
1. Las personas, incluso las personas educadas y los usuarios sofisticados de las tecnologías de la información, cometen sistemáticamente errores perceptivos y de juicio que acarrean decisiones objetivamente erróneas.
2. Casi todos esos errores no son solo el resultado de meras limitaciones cognitivas sino también de estrategias para mantener a salvo nuestra auto-estima.
3. El sentimiento de la absoluta certidumbre suele ser un claro indicador de graves errores de juicio. "
Fin de cita.

Absolutamente. Forma parte del "emotional reasoning" que impera actualmente: siento, luego existo. Lo que lleva a que "tener la razón" sea cuestión de supervivencia (emocional, claro está); pero cuestión de vida o muerte, en definitiva.

Tener un cognitivo potente, en estas últimas décadas, ha sido muy penalizado... 

[Derby]

https://www.eleconomista.es/economia/noticias/11118498/03/21/El-Banco-de-Espana-no-descarta-otra-caida-del-PIB-en-el-trimestre-y-pide-flexibilidad-en-las-ayudas-publicas.html

El Banco de España no descarta otra caída del PIB en el trimestre y pide flexibilidad en las ayudas públicas

Considera que existe una recuperación "incompleta, gradual e incierta"

El gobernador del Banco de España, Pablo Hernández de Cos, no descarta una nueva caída del PIB en el primer trimestre del año, como consecuencia de las medidas de restricción a la movilidad que se han aplicado en dicho periodo, al tiempo que ha sostenido que el volumen de fondos públicos comprometido por el Gobierno "debe ser flexible" y adaptarse a la evolución de la pandemia.

Así lo ha puesto de manifiesto durante la inauguración del 'I Simposio del Observatorio de las Finanzas' organizado por Invertia (El Español), en el que se ha mostrado partidario de mantener las medidas excepcionales de apoyo a la economía "hasta que la recuperación sea firme". "Este apoyo es también crucial para evitar que a la crisis se le añada un componente financiero, que la haría más profunda y duradera", ha advertido.

Según ha apuntado Hernández de Cos, el contexto macroeconómico actual se caracteriza por una recuperación "incompleta, gradual e incierta". "De hecho, como resultado de las medidas de restricción a la movilidad que ha sido necesario aplicar durante el primer trimestre, no es descartable una nueva caída del PIB en este período, lo que llevaría a que, a finales de marzo, su nivel se encontrara todavía algo más de 9 puntos por debajo del observado antes de la crisis", ha advertido.(...)

[El_loco_de_las_coles]

Ayer en el telediario de La Sexta dijeron que el hackeo al SEPE ha sido obra de espias rusos. Hoy se hace oficial que por culpa de "el hackeo" y "los rusos" no se van a pagar buena parte de las prestaciones de abril.

Traducción: NHD. Va a estar divertido lo que se viene. Desde el Gobierno apuestan porque se puede exprimir aún más a la población activa o en desempleo para seguir manteniendo los chiringuitos y las diversas formas de parasitación de rentas. Probablemente tengan razón, si este último año ha demostrado algo es que las tragaderas del pueblo español son pantagruélicas.

[chameleon]

Ayer en el telediario de La Sexta dijeron que el hackeo al SEPE ha sido obra de espias rusos. Hoy se hace oficial que por culpa de "el hackeo" y "los rusos" no se van a pagar buena parte de las prestaciones de abril.

Traducción: NHD. Va a estar divertido lo que se viene. Desde el Gobierno apuestan porque se puede exprimir aún más a la población activa o en desempleo para seguir manteniendo los chiringuitos y las diversas formas de parasitación de rentas. Probablemente tengan razón, si este último año ha demostrado algo es que las tragaderas del pueblo español son pantagruélicas.

mire usted

https://www.elmundo.es/economia/2021/03/18/605387b6fdddff63b58b4612.html

Miquel Iceta anuncia que el Gobierno lanzará en junio una nueva Oferta Pública de Empleo

La OPE de este 2020 incluye 18.323 plazas para la Administración General del Estado (AGE), con 8.996 plazas de promoción interna, la mayor de la historia, y 9.227 plazas de nuevo ingreso

Para finales de 2021, podemos tener fácilmente más de 6 millones de parados
Pero a los curritos todavía se les puede exprimir mucho más

[No Logo]

Esta madrugada he estado releyendo un trabajo de Fernández Dols, el catedrático de psicología social de, creo, la Complutense.
De forma resumida nos habla de un problema  de Occidente que se conoce como Vulnerabilidad Cognitiva  que viene creciendo desde los años setenta en las generaciones que más tiempo han pasado en instituciones educativas. Por si fuera poco la actual facilidad de acceso a fuentes electrónicas va también en paralelo con el aumento de la vulnerabilidad y del despiste.

Este profesor tiende a ser políticamente correcto y no dice que una de las causas podría ser que los medios distribuyen mala y sesgada información. Tampoco se esfuerza en explicar el papel del sistema educativo en fomentar dicha "vulnerabilidad".

El caso es que resume así las consecuencias de que hoy, más que nunca, "nuestras" opiniones sean parte muy importante de nuestras identidades y por ello tendemos a defenderlas con excesiva emotividad. (Inglehart, Heider y Greenwald)

Cito desde mi texto en papel.
"El denominador común... son tres mensajes cruciales.
1. Las personas, incluso las personas educadas y los usuarios sofisticados de las tecnologías de la información, cometen sistemáticamente errores perceptivos y de juicio que acarrean decisiones objetivamente erróneas.
2. Casi todos esos errores no son solo el resultado de meras limitaciones cognitivas sino también de estrategias para mantener a salvo nuestra auto-estima.
3. El sentimiento de la absoluta certidumbre suele ser un claro indicador de graves errores de juicio. "
Fin de cita.

Buenos días

Muy interesante. Curiosamente, en el enlace a youtube que sube Bayne en el hilo del Coví, el entrevistado hace alusión a la presencia de esos sesgos en toda la gestión penosa del bicho.

salud

[siempretarde]

Pablo Gil: Malas decisiones basadas en datos erroneos.

https://www.youtube.com/watch?v=hiUVGkU1jAg&t=981s

[Derby]

https://www.reuters.com/article/usa-economy-housing/u-s-new-home-sales-plunge-amid-harsh-weather-idUSL1N2LK27P

U.S. new home sales plunge amid harsh weather

WASHINGTON, March 23 (Reuters) - Sales of new U.S. single-family homes dropped more than expected in February amid bitterly cold weather, which also weighed on activity in other parts of the economy last month.

The Commerce Department said on Wednesday that new home sales plunged 18.2% to a seasonally adjusted annual rate of 775,000 units last month. January’s sales pace was revised up to 948,000 units from the previously reported 923,000 units.

Economists polled by Reuters had forecast new home sales, which account for a small share of U.S. home sales, tumbling 6.5% to a rate of 875,000 units in February. New home sales are drawn from a sample of houses selected from building permits.

[senslev]

Este vídeo lo debería ver todo el mundo.

Pablo Gil: Malas decisiones basadas en datos erroneos.

https://www.youtube.com/watch?v=hiUVGkU1jAg&t=981s