PPCC: Pisitófilos Creditófagos. Invierno 2025

[asustadísimos]

'2026 NATIONAL DEFENSE STRATEGY'.—

Acaba de salir la estrategia de Defensa de EE. UU., en desarrollo de la '2026 National Security Strategy'.

Tienen el documento aquí:
https://media.defense.gov/2026/Jan/23/2003864773/-1/-1/0/2026-NATIONAL-DEFENSE-STRATEGY.PDF

El documento incluye la siguiente imagen:

Emanuel Leutze (1851). Washington cruzando el Delaware. Noche de Navidad de 1776 —hace un cuarto de milenio—. George Washington y su ejército cruzaron el río Delaware durante una brutal tormenta de nieve. Unas horas después, atacaron Trenton y derrotaron a la guarnición. Y cambiaron el rumbo de la guerra.

En 2026, una nueva era 'dorada' (de purpurina) arranca para EE. UU.; y, por tanto, para ti. A la fuerza ahorcan. De la necesidad, virtud. EE. UU. ya no es lo que era. El capitalismo ya no es lo que fue.

En el documento se lee: «Taking our nation from the precipice of a world war just a year ago, President Trump is now leading our nation into a new golden age, one defined by putting Americans first in a commonsense, pragmatic, and concrete way».

En Davos, Trump ha dicho que lo suyo, que según él es una 'dictadura necesaria', es sentido común en un 95%. No lo decía de balde.

Nosotros, en este impagable blog, ya hablamos en su día de qué es el sentido común. En Síntesis:
• 1.º Sentido común: «el agua moja».
• 2.º Ciencia: «el agua es H2O».
• 3.º Filosofía: «el agua es fenoménica».
• 4.º Religión: «el agua es un numen».

En resumen, el nuevo documento de Estrategia Nacional de Defensa 2026 de EE. UU. concreta en su materia el conocido cambio hacia el enfoque unilateral, centrados en sí mismos y en «su» hemisferio occidental asediado económicamente por China. Es lo que se llama el 'Corolario Trump' a una resucitación imposible de la Doctrina Monroe. Conlleva un supuesto hombrenuevismo de derecha: el de los REPATH'H: 'real estate person at heart, hemispheric'.

En relación con Europa, la idea es que EE.UU. quiere soltar lastre: que la 'OTAN europea' asuma la mayor parte de la carga de su propia defensa, de la contención de Rusia —una amenaza «persistente pero manejable»— y del apoyo a Ucrania —«tomar la delantera en el apoyo a la defensa de Ucrania»—.

«La OTAN europea supera ampliamente a Rusia en escala económica, población y, por tanto, poder militar latente», por ello, «nuestros aliados de la OTAN están en una posición sólida para asumir la responsabilidad primaria de la defensa convencional de Europa, con un apoyo crítico pero más limitado de EE.UU.».

Aquí hay lío porque la de Ucrania es una guerra subsidiaria o proxy, cuyo objetivo es contener, sí, pero no a Rusia, sino a la UE. Y la UE no se va a frenar a sí misma con el 'apoyo crítico' estadounidense, ¿crítico? Estamos ante un 'ahí te quedas' que significa la victoria de Rusia.

Se da un vuelco, por tanto, al papel tradicional de EE.UU. como garante de la (in)seguridad europea, dándose prioridad, primero, a la defensa interior de su propio país —la seguridad fronteriza focalizada en la lucha contra la inmigración ilegal—; y, después, a la competencia con China en el Indo-Pacífico, el Índico y el Pacífico, el océano que baña la costa oeste de «su» hemisferio.

¿Qué van a hacer con el Chinatown de San Francisco?

Imágenes de hoy de esta 'defensa interior', del 'homeland', rebosante de 'sentido común', el nada común de los sentidos:

Agentes federales matan a un hombre de 37 años en Mineápolis, dos semanas después de que un agente del «Immigration and Customs Enforcement's» matara a Renee Good.

El 'Corolario Trump' es el Corolario del Calvario 'Popcap'.

A nosotros lo que nos importa es que, en efecto, 2025 ha sido el 'dies ad quem' de la era anterior, la del asqueroso capitalismo popular, con EE. UU. haciendo el canelo, según dicen ellos mismos.

Con lo que no contábamos es que, en la nueva era, iba a tropezar gravemente la llamada 'relación trasatlántica', lo que significa que, a la crisis estructural, se le superpone una gruesa capa de crisis del sistema. Miel sobre hojuelas.

El error está en creer que esto se debe a personajes o élites, y no a leyes objetivas.

Ya no estamos ante la 'pax americana', sino ante el 'fax americano', un flujo a distancia de instrucciones y propaganda unidireccional, soportado por la propiedad de cuotas en nuestros activos productivos, adquirida con dólares que valen la mitad de lo que nos obliga el imperio a pensar que valen. Por cierto, después del 'usexit', ¿cómo los aguamojas van a obligarnos ahora a pensar nada?

La otra cara del 'usexit' es el 'Sell America'.

Gustan de asustarnos con poner aranceles a sus adquisiciones de bienes y servicios, pero no a sus adquisiciones de activos. ¡Vaya con el aguamojismo este de las narices!

El 'Sell America' es lo que viene inmediatamente antes del 'Yankee Go Home'. ¿O no es 'de sentido común'?:
https://www.youtube.com/watch?v=ulA4ujWrshk

Como proclamó en Davos el primer ministro canadiense, ya no estamos en la transición de lo viejo a lo nuevo, sino en plena ruptura a la nueva era de capitalismo planificado, en nuestro caso europeo, con fiscos consolidados en comparación con los hemisféricos y con un euro fuerte.

Lo que viene ahora, avisado para este mayo o junio, es el euro digital, en el marco del proceso de desangloidentificación felizmente inaugurado hace un lustro con la bochornosa afrenta de la negociación del 'brexit'.

El Capital (Activo menos Pasivo) es la Renta excedente acumulada. Europa ha demostrado en la historia que, cuando toca, es capaz de poner en su sitio a la distribución de la Renta. Nuestro Capital prevalecerá.

[Cadavre Exquis]

https://x.com/rdomenechv/status/2014716812143816827

Humanity will shrink, far sooner than you think
Demography sneaks up on you

The Economist · 2025.09.11

Video: Simon Bailly / Sepia

“In the past”, says Furkan Kayabasoglu, an obstetrician in Istanbul, “I would deliver a couple’s first baby and then their second or even a third.” These days, however, “one and done” parents are becoming the norm. Out of every ten births Mr Kayabasoglu attends, only one is of a second child. “We can’t even reach the number of births needed to train new doctors,” he laments.

Last year Turkey’s total fertility rate (tfr), the number of births a typical woman will have in her lifetime if current patterns persist, fell to 1.48. That is well below the level needed to keep the population stable in the long run, which is about 2.1. It was also below what demographers had expected. The United Nations Population Division thought that Turkey’s tfr would not fall so low until at least the year 2100.

Slumping birthrates are not confined to Turkey. All over the world, in poor and middle-income countries as well as rich ones, fertility is in much sharper decline than most projections had expected.

Chart: The Economist

Alarming as this might sound, it is also more or less inevitable. Many population forecasts, including the un’s, are inflated by implausible assumptions (see chart). Demographers are naturally reluctant to predict that the current pace of decline in fertility rates will continue far into the future, since that would eventually yield a global population of zero. Yet even if you assume that fertility rates will stabilise or recover at some point, it is difficult to justify the choice of any particular year as the moment when that inflection might occur. In the minds of the un’s demographers, the least arbitrary solution to this problem is to assume that the recovery will begin right away.

The un therefore projects that all countries that have transitioned to low fertility will follow one of only two trajectories: a stabilisation or an increase in baby-making. It puts the United States, for example, on the first path. The country’s tfr has fallen almost continuously from 1.9 births in 2010 to 1.6. And there, according to the un, is where it will stay for the rest of the century. On the second trajectory is South Korea, where the fertility rate has plunged from 1.2 to 0.72 over the past dec­ade. The un assumes it will rise slowly back to 1.3 over the next 80 years.
In none of these countries does the un expect fertility rates to continue falling. The improbable implication is that low fertility is a self-correcting problem and that the correction will begin immediately in some of the worst afflicted countries.

It is indeed possible to imagine that fertility might recover in some countries. It has done so before, rising in the early 2000s in the United States and much of northern Europe as women who had delayed having children got round to it. But it is far from clear that the world is destined to follow this example, and anyway, birth rates in most of the places that seemed fecund are declining again. They have fallen by a fifth in Nordic countries since 2010.

John Wilmoth of the United Nations Population Division explains one rationale for the idea that fertility rates will rebound: “an expectation of continuing social progress towards gender equality and women’s empowerment”. If the harm to women’s careers and finances that comes from having children were erased, fertility might rise. But the record of women’s empowerment thus far around the world is that it leads to lower fertility rates. It is not “an air-tight case”, concedes Mr Wilmoth.

Anne Goujon of the iiasa, an institute in Austria that releases rival population projections, calls the expectation of a rebound in fertility “a bit of wishful thinking”. Other demographers question the notion, too. Ms Goujon says that the institute is preparing to include scenarios in which declining fertility persists in the next round of its forecasts.

Indeed, there is good reason to suppose that fertility rates have further to fall in many countries. In India, for instance, fertility varies widely. In Delhi women can expect to have just 1.2 babies. In the poorer northern states of Uttar Pradesh and Bihar—together home to about 300m people—the fertility rate is more than double that, but is also falling. In effect, a huge chunk of northern India’s population is tracing the same demographic path as wealthier parts of the country, with a lag of a decade or so. That matters because the national average, now at 1.9, blends regions at different stages of fertility decline. Even if rates stabilise in richer regions, the national rate will continue to fall as poorer places catch up.

A similar logic applies in many other countries, from Colombia to Turkey. If nothing else, the idea that the confluence of social trends that have lowered fertility would reverse all over the world at exactly the same time beggars belief. Yet even short delays make big differences to long-term projections of the world’s population.

Chart: The Economist

To show how sensitive the projected date of the global peak is to these assumptions, The Economist has analysed a few scenarios (see chart). The un expects that in 182 out of 210 countries the annualised change in fertility during the next 75 years will be greater than it has been since 2013. In most of the world, where the tfr has been falling, this means that those declines will either slow down, flatten entirely or start to reverse. In the handful of places where the tfr has been rising, it means that these recent gains would accelerate.

We have maintained this assumption, but have shifted into the future the point at which this abrupt change in the fertility curve occurs. The impact of such a shift is large. We project that if the tfr goes on falling at its recent rate for even one more year, the eventual global population peak will arrive three years sooner, with 130m fewer people. If it declines for another decade before stabilising, peak humanity will arrive in 2065, with 750m fewer people.

“Replacement fertility is a knife-edge,” says Lant Pritchett of the London School of Economics. “Over the very long run, humans shrink to zero or swell to huge numbers, depending on whether they stay below or above the replacement rate.” The assumption that TFR must trend towards replacement is alluring, simply because “It makes the maths embarrassing if you don’t.” Alarmist predictions of a “population bomb”, which were trendy in the 1960s, may have made demographers hesitant to predict the opposite: that humanity will soon be shrinking. And yet, alarming or not, that will soon be happening.

This article appeared in the Briefing section of the print edition under the headline “The era of contraction”

https://www.economist.com/interactive/briefing/2025/09/11/humanity-will-shrink-far-sooner-than-you-think

https://www.economist.com/briefing/2025/09/11/a-contracting-population-need-not-be-a-catastrophe

Saludos.

[Cadavre Exquis]

Aitor Maldonado · 2026.01.20 · Comprar un Piso para Vivir es una IDIOT*Z

Saludos.

[tomasjos]

Minnesota desafía a Trump y moviliza a la Guardia Nacional tras la muerte de un hombre a manos de agentes del ICE https://share.google/WBrfsS1mFmGYlDh3K

[CHOSEN]

La UE ya se posicionó.
Aceptó la voladura del NS2, Suiza abandonó su neutralidad por una trifulca fronteriza de un país que "ni siquiera es europeo", y de facto España fue expulsada de Eurovisión para hacerle sitio a Israel en plena oleada sacrificial genocida al dios Baal.




Esas leyes objetivas quizás necesiten un empujoncito.

PD: el ser humano tiene capacidad de obrar.

[senslev]

¡Es para hoy! Soluciones para resolver el problema de la vivienda antes de que sea demasiado tarde.

https://abundancia.maria-alvarez.com/p/es-para-hoy-soluciones-para-resolver

[asustadísimos]

¡Es para hoy! Soluciones para resolver el problema de la vivienda antes de que sea demasiado tarde.

https://abundancia.maria-alvarez.com/p/es-para-hoy-soluciones-para-resolver

Esta deposición es pensamiento mágico. Un castillo de naipes sin cimientos: «Las cosas tienen el valor que cada persona les asigna», dice literalmente, sin despeinarse. Desconoce la importancia de la mistificación fascistoide que supone el subjetivismo valorativo en Economía.

Ya puede proponer cortar cabezas para conseguir una mejor distribución de ese valor subjetivo materializado en esas licencias administrativas que dice que, al final, son las viviendas, cuotas de un becerro de oro que sería «lo que vale mi Ciudad». Su lucha no es que sea impotente, sino que es parte de la retórica engañosa y antisistema del timojuego de dinero sin trabajar/emprender. Para castración, ya tenemos suficiente con la que hay, como para que vengan salvapatrias disfrazados de piel de cordero a consolidar los dogmas usurarios.

Hay que contraponer que las cosas tienen valor en sí y, si tú las compras sobrevaloradas, lo que le sobra al precio es renta neta tuya que le transfieres al vendedor sin causa, solo para meterte en un timojuego de dinero sin trabajar o emprender. Esta es la realidad verdaderamente existente y lo demás es metafísica.

Amar a tus padres no es escusa. Hay que ver en ellos lo estafadorcillos que han resultado con su autocomplacencia inmobiliaria creyéndose capitalistitas. Jode tener que jugar el rol de estafado, sí. Pero jode elevado al cuadrado cuando se sabe que uno no podrá resarcirse jugando el rol de estafador, «como hicieron mis padres».

En particular, esta deposición que criticamos tiene mucho peligro. El primer día parecen ideas majas. Pero son rabiosamente sectarias. Respetan el 'statu quo' conscientes de su naturaleza antisistema, pero solo inciden en el «¡jo!, hagamos algo para que yo también pueda jugar, que tengo mi corazoncito».

Lo más llamativo es que piensan como si no existiera la enfermedad y la muerte para el 'valor' (subjetivo) inmobiliario. Lo ven inmanente y eterno, consustancial al ser y estar de la Nación: una entidad espiritual inasible que reina por encima de tu destino. ¡Adoran a un dios que no es tal! Caen en una suerte de nuncabajismo trascendente y místico. Son santas Teresas en éxtasis, atravesadas por la luz de un supuesto valor económico ingénito.

Hay que decirles que lo que está pasando en el mundo es que EE. UU. tiene pendiente de dar la crisis estructural en la que está metido de hoz y coz, pero se resiste cual niña de El Exorcista porque la frustración de su población va a ser inadministrable; que el núcleo duro de la estructura muerta es la sobrevaloración inmobiliaria y su falso efecto riqueza; que la estafa del Ladrillo, como toda estafa, se perpetra con engaño, es decir, violencia moral; y que el poder del Capital & Dinero es incompatible con que se monten estafas con las viviendas de sus asalariados porque es el Capital & Dinero quien paga los salarios y necesita de los trabajadores para existir, trabajadores que tienen que llegar a sus empresas cada mañana puntualmente, saneaditos y bien descansaditos en viviendas, no en 'himbersiones-licencias administrativas-cuotas de dios valor-ciudad'.

En fin, esta deposición que criticamos ayer y hoy es una decepción. Enésima dinámica reaccionaria, esta especialmente siniestra, hija de la ruptura en la que estamos en este primer año de la nueva era.

Cuanta más gente pique en el subjetivismo valorativo, peor para ellos. Lo bueno que tiene esta estafa es que la población susceptible de ser estafada es finita y deposiciones como esta prueban que se ha agotado incluso entre sus prosélitos.

[Derby]

https://www.ft.com/content/452b1a87-ae9a-49fc-9381-82a637ebc40b

European pension funds: Assemble!

Or not. Up to you really


© AP

Alphaville was quick to talk down the prospects of co-ordinated European “weaponisation” of the continent’s ownership of US assets just because Trump said he might invade one of its allies. Were we too quick?

We posted on Monday that you could “colour Alphaville a crimson shade of sceptical that this is a credible threat”, citing the problems of how to compel mostly private sector investors to sell, and the self-harm that it could inflict.

But by Tuesday lunchtime, Reuters had reported that AkademikerPension, a $25bn Danish pension fund for academics, was ditching its $100mn of US Treasuries. Then on Wednesday, Dagens Industri reported that Alecta, Sweden’s largest private pension fund, managing around $140bn, had dumped 80-90 per cent of its roughly $11bn of US Treasury holdings (although Alphaville understands that the trades might have actually have been made during 2025).

This comes after Pædagogernes Pension, the ca $12bn Danish early childhood teachers’ pension fund, and PFA Pension — Denmark’s largest pension fund with around $132bn of assets — had already taken action to reduce US exposure.

PFA’s chief strategist Tine Choi Danielsen explained the move in a company blog post on Monday:

We sold off US government bonds and increased our currency hedging last year because we were concerned about the US’s unilateral approach to trade policy and the Trump administration’s repeated challenges to the central bank’s independence. Naturally, we are monitoring the situation very closely and are prepared to take further action if necessary.

Collectively, these are still small moves — almost infinitesimally small moves in the context of a $31tn stock of publicly held US debt. And barriers to European leaders getting their pension funds to dump US assets still look substantial, if that ever even turns out to be anyone’s plan. But it’s only Thursday morning.

Given that it looks like Trump has walked back not only the US invasion but also his promise to tariff nations who objected to any invasion, perhaps the subject of Europe weaponising its capital is, for now, moot (though it’ll probably come back in due course).

But did the pension fund move prove that Alphaville was wrong? We frequently are, after all. Horrifically so. But in this case we don’t think so. We were only exploring the possibility of collective, co-ordinated and compelled weaponisation of European investments in the US, and whether it could gives the EU leverage against Trump. That still seems far-fetched, for all the reasons we listed.

Pension funds might all independently decide to take AkademikerPension’s lead. Stranger things have happened. But Alphaville is still unconvinced that this really moves the needle that much. Outside Denmark, the Netherlands, Sweden, Norway and the UK (local government), public sector pensions — and indeed most pensions — are largely unfunded.

If we throw into the mix all private pension assets too, it’s really just the British, Dutch and Swiss pension systems that stand out as being worth more than a couple of CalPERS apiece.

They each own a stack of US assets big enough to cause some damage to valuations if liquidated. But they also have mandates oriented around investment returns and will therefore mostly need actual coercing to dump their US holdings (unless they judge the risks of buying US stocks and bonds has just got too high).



Of course, no one has suggested that it would only be European pension funds’ US assets that might be weaponised. As Toby discussed with Robert Armstrong in the Unhedged podcast, changing capital requirements for US bonds across banking and insurance would be a big big deal. However, it’s not clear whether doing this might accidentally blow up the financial system.

Lastly, chapeau to George Saravelos. While Saravelos was only one of a number of analysts we picked up alerting their clients to the risk that Europeans might choose to respond to territorial threats by refraining from funding their American cousins, MainFT reports Scott Bessent as telling a Davos crowd yesterday:

This notion that Europeans would be selling US assets came from a single analyst at Deutsche Bank, of course, the fake news media led by the Financial Times amplified it. The CEO of Deutsche Bank called to say that Deutsche Bank does not stand by that analyst.

Any analyst can be thrown under the bus by an unclassy boss. But you know you’ve really made it when you get to learn your CEO has thrown you under the bus direct from the US Treasury secretary.

[tomasjos]

Los estadounidenses estiran peligrosamente sus ahorros para seguir comprando | Opinión | Cinco Días https://share.google/1SItABKQ6SuGE9iGN

[puede ser]

(...) y que el poder del Capital & Dinero es incompatible con que se monten estafas con las viviendas de sus asalariados porque es el Capital & Dinero quien paga los salarios y necesita de los trabajadores para existir, trabajadores que tienen que llegar a sus empresas cada mañana puntualmente, saneaditos y bien descansaditos en viviendas, no en 'himbersiones-licencias administrativas-cuotas de dios valor-ciudad'.
(...)

https://www.lavozdegalicia.es/noticia/somosagro/ganaderia/2026/01/25/ganaderos-costa-da-morte-compran-casas-poder-alojar-trabajadores/0003_202601C25C2991.htm

Ganaderos de la Costa da Morte compran casas para poder alojar a sus trabajadores

Cristina Viu
La falta de viviendas y de transporte complica la viabilidad de las granjas

José Manuel Gil es un ganadero de Cores (Ponteceso) para el que trabajan once personas. Para conseguir esa plantilla ha tenido no solo que adquirir una casa, sino dos coches que pone al servicio de sus empleados para paliar las dificultades de transporte. Además, garantiza a un propietario de pisos en Ponteceso que no tendrá problemas para cobrar el alquiler. Todo esto no solo se ha reportado el personal que precisa para mantener las dos granjas que ahora gestiona, sino que ha hecho que en el instituto de Ponteceso haya dos alumnos más, hijos de dos parejas de su plantilla. Su caso no es, ni mucho menos, único. En los últimos tiempos se han adquirido y rehabilitado dos casas en la parroquia de Corcoesto, en el municipio de Cabana, y en Langueirón, en el de Ponteceso. Lo mismo está ocurriendo en otros concellos de la Costa da Morte.

Las granjas de producción láctea están viviendo un momento dulce por el buen precio que tiene la leche y la carne y la contención de los gastos, sobre todo de alimentación. Cada vez hay menos explotaciones, pero más reses, lo que hace que los ganaderos necesiten mucha mano de obra. Ahora, son varias las empresas que tienen en torno a diez empleados, que son, en su mayor parte extranjeros. Ya solo eso complica la búsqueda de vivienda porque los propietarios de pisos no suelen fiarse, pero la principal dificultad es que las granjas están en zonas muy rurales, en las que no suele haber gran oferta de alquiler. A eso se le añade que el transporte público es muy deficitario, por lo que, durante años, muchos ganaderos tuvieron que ejercer de taxistas para trasladar a sus empleados. La mejora de la situación económica del sector ha hecho que muchos profesionales hayan optado por ofrecer vivienda o medios de transporte junto con el contrato de trabajo.

Población

«Trátase tamén de fixar poboación no rural», señala José Manuel Gil y también de hacerlo en mejores condiciones que las que tuvieron los emigrantes gallegos de los años 80. De hecho, todos los ganaderos consultados se referían a aquellos barracones en los que residían los que se fueron a trabajar al extranjero y el rechazo que les producía.

Antonio Sánchez, de la granja A Devesa, explicaba que habían rechazado construir en la propia explotación y que habían elegido comprar en el núcleo para que hubiera una mayor integración y para que la fórmula sirviera también para dar más vida a lugares en los que la mayor parte de los vecinos están ya jubilados y en donde hay algunas casas que están cerradas.
(...)

[pollo]

¡Es para hoy! Soluciones para resolver el problema de la vivienda antes de que sea demasiado tarde.

https://abundancia.maria-alvarez.com/p/es-para-hoy-soluciones-para-resolver

Esta deposición es pensamiento mágico. Un castillo de naipes sin cimientos: «Las cosas tienen el valor que cada persona les asigna», dice literalmente, sin despeinarse. Desconoce la importancia de la mistificación fascistoide que supone el subjetivismo valorativo en Economía.

Ya puede proponer cortar cabezas para conseguir una mejor distribución de ese valor subjetivo materializado en esas licencias administrativas que dice que, al final, son las viviendas, cuotas de un becerro de oro que sería «lo que vale mi Ciudad». Su lucha no es que sea impotente, sino que es parte de la retórica engañosa y antisistema del timojuego de dinero sin trabajar/emprender. Para castración, ya tenemos suficiente con la que hay, como para que vengan salvapatrias disfrazados de piel de cordero a consolidar los dogmas usurarios.

Hay que contraponer que las cosas tienen valor en sí y, si tú las compras sobrevaloradas, lo que le sobra al precio es renta neta tuya que le transfieres al vendedor sin causa, solo para meterte en un timojuego de dinero sin trabajar o emprender. Esta es la realidad verdaderamente existente y lo demás es metafísica.

Amar a tus padres no es escusa. Hay que ver en ellos lo estafadorcillos que han resultado con su autocomplacencia inmobiliaria creyéndose capitalistitas. Jode tener que jugar el rol de estafado, sí. Pero jode elevado al cuadrado cuando se sabe que uno no podrá resarcirse jugando el rol de estafador, «como hicieron mis padres».

En particular, esta deposición que criticamos tiene mucho peligro. El primer día parecen ideas majas. Pero son rabiosamente sectarias. Respetan el 'statu quo' conscientes de su naturaleza antisistema, pero solo inciden en el «¡jo!, hagamos algo para que yo también pueda jugar, que tengo mi corazoncito».

Lo más llamativo es que piensan como si no existiera la enfermedad y la muerte para el 'valor' (subjetivo) inmobiliario. Lo ven inmanente y eterno, consustancial al ser y estar de la Nación: una entidad espiritual inasible que reina por encima de tu destino. ¡Adoran a un dios que no es tal! Caen en una suerte de nuncabajismo trascendente y místico. Son santas Teresas en éxtasis, atravesadas por la luz de un supuesto valor económico ingénito.

Hay que decirles que lo que está pasando en el mundo es que EE. UU. tiene pendiente de dar la crisis estructural en la que está metido de hoz y coz, pero se resiste cual niña de El Exorcista porque la frustración de su población va a ser inadministrable; que el núcleo duro de la estructura muerta es la sobrevaloración inmobiliaria y su falso efecto riqueza; que la estafa del Ladrillo, como toda estafa, se perpetra con engaño, es decir, violencia moral; y que el poder del Capital & Dinero es incompatible con que se monten estafas con las viviendas de sus asalariados porque es el Capital & Dinero quien paga los salarios y necesita de los trabajadores para existir, trabajadores que tienen que llegar a sus empresas cada mañana puntualmente, saneaditos y bien descansaditos en viviendas, no en 'himbersiones-licencias administrativas-cuotas de dios valor-ciudad'.

En fin, esta deposición que criticamos ayer y hoy es una decepción. Enésima dinámica reaccionaria, esta especialmente siniestra, hija de la ruptura en la que estamos en este primer año de la nueva era.

Cuanta más gente pique en el subjetivismo valorativo, peor para ellos. Lo bueno que tiene esta estafa es que la población susceptible de ser estafada es finita y deposiciones como esta prueban que se ha agotado incluso entre sus prosélitos.

Sobrevaloración de los inmuebles y por supuesto del dólar.

Y con eso sí que van a tener un problema que no se va a poder estirar. Ese país no puede a adaptarse tan rápido a funcionar con una moneda más débil y su población va a sufrir una escasez (o subidas de precios) inaudita. El descontento será muy difícil de administrar, efectivamente.

Lo que me da miedo es que es prácticamente 100% seguro que van a intentar que la cosa explote hacia fuera: buscar enemigos externos, unir a la gente mediante patriotismo baratero (en el que ya tienen muchísima experiencia) y defenderse atacando. Vamos, que sospecho que EE.UU. va de camino a ser Alemania pre IIGM reloaded.

[Cadavre Exquis]

https://x.com/Jongonzlz/status/2013590599861944668

Saludos.

[grillo35]

Sea cual sea el gobierno que haya, el pelotazo inmobiliario de su principal grupo de votantes se va a mantener a fuego, aunque para eso haya que socializar la inaccesibilidad a la vivienda de los jovenes.   

Las medidas que se tomarán van a ir por aquí, no tengamos la menor duda:
 
Gonzalo Bernardos, economista: "Mi propuesta para los jóvenes es que no tengan que poner casi nada con una hipoteca del 100% avalada por la Administración Pública
https://noticiastrabajo.huffingtonpost.es/amp/economia/gonzalo-bernardos-economista-mi-propuesta-para-los-jovenes-es-que-no-tengan-que-poner-casi-nada-con-una-hipoteca-del-100-avalada-por-la-administracion-publica/

Quien no compre vivienda ya mismo, excepto que sea joven, va a tener un futuro muy complicado...

[conejo]

Algo se ha roto en los bonos de Japón y amenaza con desencadenar un Armagedón global en los mercados financieros y la deuda

✱ "Las viejas reglas se han roto. Los tipos suben, pero la divisa se deprecia"
✱ El rendimiento de los bonos a 40 años ha superado el 4% por primera vez
✱ Eichengreen: "Japón se ha ganado la reputación de canario en la mina"

Vicente Nieves / Mario Becedas

Durante décadas, una de las reglas más sólidas de los mercados financieros de los países desarrollados fue que unos tipos de interés más altos fortalecían la moneda nacional, al atraer capital extranjero en busca de rentabilidad. Ese principio, basado en el diferencial de rendimientos entre países, ha dejado de funcionar por completo en Japón. Pese a que el bono japonés a diez años ha subido hasta niveles no vistos desde 1999 tras el fin del control de la curva del Banco de Japón, el yen no se aprecia, sino que se debilita y ya roza los 160 por dólar. La economía se acerca a una crisis fiscal que supone un serio aviso para todos los países avanzados. Japón podría ser solo el principio de un Armagedón financiero y fiscal en toda regla y en mundo, según los expertos. Para quien le pille lejos el concepto y no recuerde la metáfora implícita en la película protagonizada por Bruce Willis y Ben Affleck, el Armagedón es un concepto religioso y simbólico que se refiere al conflicto final entre el bien y el mal antes del fin del mundo o de una gran transformación.

El motivo para que analistas de alcurnia empleen expresiones como esta es que el mercado ya no interpreta el aumento de los rendimientos como una señal de normalización monetaria o de mayor atractivo financiero, sino como un síntoma de estrés fiscal en un país con una deuda pública cercana al 230% del PIB. En este 'nuevo régimen', los inversores no están premiando el mayor cupón, sino penalizando el riesgo soberano: el yen ya no descuenta diferenciales de tipos, sino la sostenibilidad de la deuda. Esa inversión de la relación histórica entre rendimientos y divisa no es una anomalía pasajera, sino un cambio estructural que obliga a replantear los modelos tradicionales y revaloriza el riesgo de los Estados más endeudados.

Los acontecimientos no hacen más que acelerar esta óptica. Esta misma madrugada, hora española, el rendimiento de los bonos japoneses a 40 años ha superado el 4% por primera vez desde su introducción en 2007 a medida que los operadores e inversores venden deuda soberana antes de unas elecciones anticipadas que podrían otorgar a la primera ministra Sanae Takaichi el mandato de acelerar sus planes de estímulo. En concreto, el anuncio de una rebaja en un impuesto sobre los alimentos ha sido lo que ha soliviantado a los mercados esta madrugada. El Ejecutivo japonés ha tardado horas en reaccionar ante esta volatilidad hasta que la ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, ha salido a pedir calma a los mercados. "Me gustaría que todos en el mercado se calmaran", ha dicho tras defender que su política fiscal desde octubre pasado ha sido "consistentemente responsable y sostenible, no expansiva".

Este revuelo es la prueba tangible de que algo ha cambiado en el mercado de deuda. Los inversores empiezan a sospechar que los bancos centrales han perdido el control de la curva, que son incapaces de mantener el rendimiento de la deuda bajo control y Japón solo es el principio de algo mucho más grandes. Mientras, el yen ronda los 160 yenes por dólar, pese a la debilidad del 'billete verde' frente al resto de grandes divisas globales.

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Desde la firma financiera Ainvest lo explican con suma claridad. "Las viejas reglas se han roto. Durante décadas, la relación entre el rendimiento de los bonos y la fortaleza de las divisas fue un principio fundamental de las finanzas globales. Ese marco está ahora estructuralmente muerto, y el mayor acreedor del mundo se ha convertido en su víctima más flagrante. La anomalía no es un fallo temporal, es un cambio de régimen fundamental que revaloriza el riesgo del gobierno más endeudado del mundo", aseguran estos expertos.

Japón es el canario en la mina

Barry Eichengreen, Profesor de Economía y Ciencias Políticas en la Universidad de California (Berkeley), explica que "el Banco de Japón (BOJ) se ha ganado a pulso la reputación de ser un canario en la mina. En febrero de 1999, recortó los tipos de interés hasta el 0% en un esfuerzo desesperado por frenar la deflación, anticipándose a las políticas de tipos cero que otros bancos centrales adoptarían más tarde cuando también se enfrentaron al espectro de la deflación. Hoy, un posible movimiento del BOJ en la dirección contraria podría estar indicando que no solo Japón, sino también otras economías fuertemente endeudadas (incluidas Estados Unidos) están a punto de enfrentarse a un fuerte aumento de las rentabilidades de la deuda pública, con todas las dificultades que ello conlleva".

Otro veterano que lleva tiempo haciendo sonar las campanas de peligro con Japón es Albert Edwards, estratega insignia de Société Générale. Conocido por un sesgo bajista que le ha hecho anticiparse a todas las grandes crisis, no hay prácticamente análisis en el que Edwards no resalte la importancia de fijarse en Japón como preludio de lo que le va a pasar al resto del mundo en materia financiera: Japón fue el primero en pinchar una gran burbuja financiera a finales de los 80, experimentó deflación y crecimiento anémico antes que nadie (de ahí nace el término japonización), fue prácticamente el pionero en las políticas monetarias ultraflexibles (tipos al 0% e incluso por debajo, flexibilización cuantitativa, control de la curva de rendimientos) y se ha convertido en una punta de lanza de un envejecimiento demográfico que ahora empieza a roer a las grandes economías occidentales.

"Siempre he exhortado a mis clientes a que sigan de cerca la situación en Japón. Los acontecimientos financieros importantes suelen producirse primero en Japón, como por ejemplo el estallido de la burbuja tecnológica a finales de la década de 1990", certifica Edwards en el informe de los últimos tiempos en el que más énfasis ha hecho al peligro que viene desde el 'Sol Naciente'. "La supresión del rendimiento de los bonos a nivel mundial ha sido un contexto constantemente favorable para los inversores en renta variable desde la crisis financiera mundial de 2008. Cada intento de retirar el apoyo ha provocado convulsiones en los mercados financieros hasta que los responsables políticos se han visto obligados a dar marcha atrás. Entonces, ¿qué debemos pensar de los recientes acontecimientos turbulentos en Japón?", se pregunta en un informe titulado con otra interrogación bastante reveladora e introduciendo el concepto de Armagedón: "¿Están preparados para que Japón desencadene el Armagedón en los mercados financieros mundiales?".

En base a las noticias que deja la renta fija japonesa cada poco, Edwards cree que las grietas en los mercados mundiales de renta fija son en realidad fracturas, y muestra su preocupación recopilando el análisis de un experto de su confianza que se pronuncia en redes sociales a través de una cuenta anónima, EndGame Macro: "No se trata de un fallo técnico puntual, sino de la primera ficha soberana que cae en una estructura que ha mantenido unido el sistema mundial durante décadas".

El fin del juego para la economía

Haciendo suya palabra por palabra, Edwards 'externaliza' todo su análisis en el de EndGame Macro: "El mercado de bonos japonés no está aislado. Es la piedra angular de la supresión global de los rendimientos. Durante años, las instituciones japonesas han sostenido el mercado mundial de bonos mediante el carry trade financiado con yenes y la compra masiva de bonos extranjeros, especialmente bonos del Tesoro estadounidense. Esa era está llegando a su fin en tiempo real. El Banco de Japón está perdiendo el control del extremo largo de su curva. Y ahora que los rendimientos de los bonos del Tesoro con cobertura de divisas son profundamente negativos, el capital está volviendo a casa... Se trata de un cambio de régimen. El modelo de represión de los bonos soberanos, en el que los tipos son bajos, se ignora la inflación y los balances absorben una deuda ilimitada, se está rompiendo. El fracaso de Japón es la señal. La respuesta de EEUU definirá las consecuencias. El orden es importante. No lo inviertas. El mercado de bonos de Japón puede ser la mecha, pero EEUU es la bomba de relojería (fiscal)".

Ahí radica el problema para los inversores globales, persiste Edwards. La mayoría de los analistas atribuyen el aumento del rendimiento de los bonos estadounidenses a la evolución fiscal interna de EEUU, sin situarlo en un contexto global más amplio, lamenta. "Tanto el Tesoro estadounidense como los mercados de valores son vulnerables, ya que se han inflado por los flujos de fondos japoneses (al igual que el dólar). Y, si el fuerte aumento de los rendimientos de los bonos del Estado japonés incita a los inversores japoneses a volver a casa, la liquidación del carry trade podría provocar una fuerte succión de los activos financieros estadounidenses. Por lo tanto, yo consideraría que lo más importante para los inversores en este momento es tratar de comprender y seguir la subida del mercado de bonos del Estado japonés a largo plazo", insiste el veterano de SG.

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Estirando el hilo de preocupación de Edwards, este llega hasta la llegada a la jefatura de Gobierno de Japón de Sanae Takaichi. "Bajo el mandato de la primera ministra Takaichi, es probable que Japón vuelva a la economía de su mentor, el ex primer ministro Abe, quien aplicó una política de devaluación monetaria camuflada como un efecto secundario de la política monetaria ultraexpansiva (QE) desde 2013. Esto se traduce en una flexibilización fiscal acompañada de una QE aún más agresiva (recuerde que Japón nunca detuvo la QE, simplemente la redujo gradualmente)", contextualiza Edwards, al tiempo que señala cómo esta apertura de las "compuertas fiscales" se ha notado en los bonos. No solo está la subida de los rendimientos a 10 años a máximos desde 1999. Los rendimientos a 20 años rozan el 3,5% y se encaraman a máximos desde 1996, mientras que los rendimientos a 30 años superan el 3,88%, batiendo a los de Alemania.

Desde que Takaichi asumió el cargo en octubre, los rendimientos de los bonos a 20 y 40 años han subido unos 80 puntos básicos. El aumento de más de 25 puntos básicos en los rendimientos de los bonos a 30 y 40 años esta madrugada ha sido el mayor desde la avalancha de aranceles impuesta por el presidente Donald Trump el Día de la Liberación en abril del año pasado. Una subasta deslucida de bonos a 20 años antes ha puesto la 'guinda' a este negativo pastel.

"Ya habíamos señalado anteriormente la ironía del respeto declarado de Takaichi por la ex primera ministra británica Margaret Thatcher, que probablemente se revolvería en su tumba ante la continua incontinencia fiscal de Japón", incide, siempre con su flema británica, Edwards. En cualquier caso, el estratega no pierde de vista lo importante: "Los mercados financieros mundiales se han beneficiado durante mucho tiempo de la era de tipos de interés ultrabajos y de la expansión cuantitativa a gran escala que ha vivido Japón durante varias décadas. Los políticos occidentales, en particular, deberían temblar de miedo ahora que Japón cierra el grifo de la liquidez que, en la práctica, ha mantenido los rendimientos de los bonos occidentales por debajo de los niveles que justifican sus abultados déficits fiscales".

Desde Ainvest coinciden y apuntan en la misma y preocupante dirección. "La caída de la moneda ya es una señal de alerta en Washington, que amenaza con renovar las disputas sobre ventajas comerciales injustas. En términos más generales, una crisis generalizada de bonos y divisas japonesas tendría importantes repercusiones en los mercados globales de capital. Siendo el segundo mercado de bonos gubernamentales más grande del mundo, una crisis en Japón desestabilizaría las carteras de todo el mundo y podría desencadenar una huida hacia la seguridad que desestabilizaría a otras economías importantes", aseguran.

Eichengreen no se queda atrás y argumenta que "lo que ocurre en Japón no se queda solo en Japón. Se transmite a EEUU por dos vías. En primer lugar, si los rendimientos de los bonos del gobierno japonés suben, se volverán más atractivos en comparación con los bonos del Tesoro estadounidense, lo que presionará al alza los costos de los intereses en Estados Unidos. En segundo lugar, cuanto mayor sea la dificultad de Japón para gestionar su deuda, más empezarán a preocuparse los inversores por otros países altamente endeudados", apunta este experto. Los países más endeudados, además de EEUU, están por 'desgracia' en la Eurozona con Francia, Italia, Grecia, España. Pero es que ese no es el único canal de transmisión. Hay más.

Las carteras de fondos de pensiones, bancos, hedge funds, banca en la sombra de medio mundo están plagadas de activos de renta fija japonesa, unos activos que se creía que eran extremadamente seguros y a prueba de pérdidas a gran nivel. Hoy, esta creencia se ha roto también.

"En definitiva, es una trampa sin salida. Cualquier medida política podría agravar el problema. El expansionismo (fiscal y monetaria) político presiona la deuda, mientras que el ajuste monetario pone en riesgo el presupuesto. La demanda del mercado de una mayor prima de riesgo no desaparece. La única solución sostenible reside en abordar la causa raíz, la insostenible carga de la deuda. Como señala un análisis, el camino a seguir es que Japón venda parte de sus activos públicos y utilice los fondos para reducir la deuda pública bruta. Mientras no se intente esa solución estructural, la debilidad del yen y el dilema del Banco de Japón persistirán, convirtiendo a Japón en una fuente persistente de vulnerabilidad en el sistema financiero global", culminan desde Ainvest.

Marc Vidal · 2026.01.22 · Algo muy serio se ha roto en Japón

Saludos.

La tesis central de Eichengreen y Edwards es que Japón ha dejado de ser la fuente de liquidez barata que sostenía los activos inflados en Occidente.

Si el "canario en la mina" (Japón) muere, la "bomba de relojería" (EE. UU.) podría activarse. Aquí tienes el análisis de las consecuencias directas para los índices americanos (S&P 500, Nasdaq, Dow Jones):

1. El fin del "Carry Trade": La succión de liquidez

Durante décadas, los inversores han tomado prestados yenes (a tipos 0% o negativos) para comprar activos con mayor rendimiento, principalmente Bonos del Tesoro de EE. UU. (Treasuries) y acciones tecnológicas (Nasdaq).

Consecuencia en índices: Si el Banco de Japón sube tipos, el carry trade se revierte. Los inversores deben vender sus acciones en Wall Street para devolver los préstamos en yenes que ahora son más caros. Esto genera una presión vendedora masiva y repentina en los índices americanos.

2. El aumento forzado de las rentabilidades (Yields)

Japón es uno de los mayores tenedores extranjeros de deuda pública estadounidense. Si los bonos japoneses (JGB) empiezan a ofrecer rentabilidades atractivas, el capital japonés "vuelve a casa".

Consecuencia en índices: Al haber menos compradores de deuda americana, el precio de los bonos cae y su rentabilidad (yield) sube.

Impacto directo: Un bono americano a 10 años con rentabilidades al alza es "criptonita" para las valoraciones de las acciones, especialmente las Growth/Tecnológicas. Si el activo libre de riesgo (bono) paga más, los inversores exigen que las acciones estén más baratas (caída de múltiplos PER).

3. El riesgo de "Armagedón" Fiscal en EE. UU.

El texto menciona que "EE. UU. es la bomba de relojería fiscal". EE. UU. mantiene un déficit masivo que solo es sostenible si alguien compra su deuda a tipos razonables.

Consecuencia en índices: Si Japón deja de financiar el déficit de EE. UU., la Fed podría verse obligada a elegir entre:

Permitir que los tipos suban tanto que provoquen una recesión profunda (caída de beneficios empresariales).

Imprimir dinero para comprar ella misma la deuda (monetización), lo que dispararía la inflación y desestabilizaría el dólar.

Ambos escenarios son altamente bajistas para el S&P 500 a medio plazo.

4. La vulnerabilidad del sector tecnológico (Nasdaq 100)

Las empresas de crecimiento dependen de tipos de interés bajos para que el valor actual de sus beneficios futuros sea alto.

Consecuencia en índices: El Nasdaq sería el índice más castigado. La "represión de los bonos" que menciona Edwards ha sido el viento de cola que ha impulsado a las Big Tech. Sin ese apoyo del capital japonés, el Nasdaq podría sufrir una corrección estructural (no solo técnica) para ajustarse a un mundo de dinero más caro.

Si Japón confirma este cambio de régimen, los índices americanos se enfrentarían a una "crisis de duración". El mercado pasaría de valorar las empresas por sus promesas de crecimiento futuro a valorarlas por su capacidad de generar caja inmediata en un entorno de tipos altos. Los índices podrían entrar en un mercado bajista prolongado similar al que vivió Japón tras el pinchazo de su burbuja, lo que Edwards llama la "japonización" del resto del mundo, pero con el agravante de la inflación.


Pero si el yen se devalúa al mismo tiempo ¿tendría los mismos efectos?


Esa es la pregunta del millón, y ahí es donde el análisis se vuelve realmente interesante. Si el yen se devalúa (el dólar se fortalece frente al yen), se produce un efecto de "amortiguación" temporal, pero a largo plazo puede ser el detonante de una caída aún más violenta.

Aquí te explico cómo interactúan estas dos fuerzas y por qué una devaluación del yen no necesariamente salva a los índices americanos:

1. El efecto "Colateral": La paradoja del inversor japonés

Imagina que eres un fondo de pensiones japonés con bonos de EE. UU.

Si el yen se devalúa, tus dólares valen más yenes. ¡Parece bueno!

Pero, para comprar esos activos americanos, normalmente usas "cobertura de divisa" (para que el tipo de cambio no te arruine la jugada).

El texto que pasaste menciona algo clave: "los rendimientos de los bonos del Tesoro con cobertura de divisas son profundamente negativos". Cuando el yen cae mucho y la volatilidad sube, cubrir la divisa se vuelve carísimo.

Al final, al inversor japonés ya no le sale a cuenta tener bonos americanos aunque el dólar suba, porque lo que gana por un lado lo pierde (y más) pagando el seguro de cambio.

2. El riesgo de la "Intervención Desordenada"

Si el yen se devalúa demasiado rápido (por ejemplo, hacia los 160 o 170 yenes por dólar), el Banco de Japón se ve obligado a intervenir.

¿Cómo interviene un país para salvar su moneda? Vendiendo sus reservas de dólares.

¿Qué son esas reservas? Principalmente Bonos del Tesoro de EE. UU.

Consecuencia: Japón inunda el mercado con bonos americanos para conseguir dólares. Al haber tanta oferta de bonos, su precio cae y las rentabilidades (yields) en EE. UU. suben disparadas. Como vimos antes, esto es nefasto para el Nasdaq y el S&P 500.

3. El Yen como "Refugio" y la Liquidación del Carry Trade

Históricamente, cuando hay miedo global, el yen deja de devaluarse y se aprecia de golpe porque todo el mundo cierra sus posiciones de carry trade a la vez.

Si el yen empieza a subir de valor (se aprecia), quienes pidieron prestado en yenes para comprar acciones de Apple o Nvidia entran en pánico: su deuda en yenes ahora es más cara de devolver.

Para cerrar esa deuda, venden sus acciones en EE. UU. a cualquier precio. Esto provoca el famoso "margin call" global.

Conclusión

Aunque una devaluación del yen parece que ayuda a que el capital se quede en EE. UU., en realidad está estirando una cuerda que cada vez está más tensa. Albert Edwards argumenta que, tarde o temprano, esa cuerda se rompe. Si el yen cae demasiado, la inflación en Japón se dispara y el Banco de Japón tendrá que subir tipos sí o sí, lo que cortará el flujo de dinero barato hacia Wall Street.

Como dice el texto: "EE. UU. es la bomba de relojería y Japón es la mecha". Una devaluación del yen es simplemente una mecha que se quema más despacio, pero el final del camino (el ajuste de valoraciones en EE. UU.) parece el mismo para estos analistas.

[muyuu]

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